鋰電行業專題研究報告：鋰電產業鏈數據跟蹤與供需預測-211209（58頁）.pdf

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1、鋰電產業鏈數據跟蹤與供需預測鋰電產業鏈數據跟蹤與供需預測 證券研究報告證券研究報告行業專題研究報告行業專題研究報告 （2021.12.09） 2 投資摘要投資摘要 中英美出臺新政加速電動化進程，廣州車展高續航超快充車型驚艷亮相中英美出臺新政加速電動化進程，廣州車展高續航超快充車型驚艷亮相 近期工信部發布鋰離子電池新行業指引，電池和材料性能要求再度強化。新的行業規范一方面有望推動磷酸鐵鋰低端產能出清、 夯實龍頭優勢，另一方面有望推動高鎳三元滲透率提升。美國眾議院通過重建美好未來法案，電動車補貼由7000美元提升 至最高1.25萬美元，新能源刺激政策持續推進。11月廣州車展開幕新能源車型占比再創新

2、高，各企業推出多款千公里長續航、 800V超快充、高算力電動車型，自主品牌發布多款高端車型，意圖完善布局打造旗艦。 11月國內新能源車向上勢頭依舊，歐美新能源車銷量年底沖量月國內新能源車向上勢頭依舊，歐美新能源車銷量年底沖量 車端：車端： 11月國內新能源乘用車零售銷量37.8萬輛，同比+122%，環比+19%。11月造車新勢力表現亮眼，蔚來/小鵬/理想/哪吒四 企業銷量均破萬且維持環比20%以上高增長。11月歐洲八國新能源車銷量為17.8萬輛，環比+20%，年底增長勢頭迅猛。11月美 國新能源車銷量6.0萬輛，同比+81%，環比+8%；新能源車滲透率達5.6%。美國純電市場中，11月特斯拉在

3、美銷量為3.4萬輛， 份額達到78.4%，福特、大眾分列二三位；插電混動市場中，豐田占據28.7%的份額。 電池端：電池端：鐵鋰電池裝機環比下行，頭部電池企業開始提價。10月國內動力電池裝機量15.4GWh，環比-2%，其中磷酸鐵鋰電池裝 機量環比-12%，裝機占比達54.5%。預計在下游鐵鋰車型熱銷以及特斯拉標配版全線換裝鐵鋰的推動下，鐵鋰占比依舊有望維持 高位。伴隨新興消費崛起以及單體帶電量提升，消費電子鋰電增速良好，電動工具和二輪車市場鋰電化持續推進，消費鋰電賽道 具有國產替代、價格傳導順暢的特點，行業增長依舊可觀。 材料端：材料端：限電影響逐步消除，堅定看好高鎳化趨勢。材料廠清庫存疊加

4、貿易商放貨緩解供給壓力，鋰鹽11月漲價放緩，但鋰礦價 格開始上揚，后市鋰鹽漲勢預計仍將持續。三元正極多數價格持穩，部分型號受鈷價影響上行，行業新規范推出后，高鎳產品優 勢顯著。磷酸鐵鋰原料價格回落，價格高位持穩。負極材料月初漲價后穩定，預計由于下游積極備貨以及潛在的暫時停產情況， 以及材料成本上行壓力，負極價格存在進一步漲價可能性。電解液原料價格上漲動力不足，但供需失衡下價格暫時仍維持高位。 輔材及上游化工品：輔材及上游化工品：六氟供需緊張，行業開工率超九成，價格拉漲至56萬元/噸以上。溶劑價格高位回調，下游剛需形成價格支 撐。銅箔9月加工費略有上升，10月、11月價格趨穩。導電劑價格略有上漲

5、。鋁箔、鋁塑膜、極耳等價格持穩。 投資建議：政策投資建議：政策&供給持續優化，看好電池漲價盈利邊際改善供給持續優化，看好電池漲價盈利邊際改善 新能源車端銷量持續旺盛，我們看好格局較好估值合理的龍頭標的。建議關注：1）部分動力電池持續順價傳導成本壓力，盈利 邊際向好，推薦寧德時代、億緯鋰能；2）消費鋰電池國產替代，推薦國內電動工具電池龍頭（蔚藍鋰芯）、消費3C鋰電國內龍 頭（珠海冠宇）；3）供求緊缺持續：高鎳正極推薦容百科技、隔膜產業鏈推薦恩捷股份和星源材質。 風險提示風險提示 政策變動風險；原材料價格大幅波動；電動車產銷不及預期。 mWjWcZjZdWeVuMyQxPzRbRbPbRtRmMt

6、RmNiNmNtReRnMnN7NpOnNNZmMpPvPnMpR 目錄 一、全球新能源車產銷數據一、全球新能源車產銷數據 二、二、鋰電池產銷及預測數據鋰電池產銷及預測數據 三、鋰電上游材料三、鋰電上游材料高頻跟蹤數據高頻跟蹤數據 四、電機電控跟蹤數據四、電機電控跟蹤數據 3 一、全球新能源汽車產銷數據一、全球新能源汽車產銷數據 4 5 5 國內新能源車產銷情況國內新能源車產銷情況 根據乘聯會數據，2021年11月國內新能源乘用車零售銷量為37.8萬輛，同比+122%、環比+19%，新能源乘用車滲透率達 到20.84%。整體來看，有限的限電影響結束，臺積電Q4汽車芯片將持續放量，新能源車景氣依

7、舊。展望2022年，在政策 引導和多車企新車型相繼推出的刺激下，新能源車市場有望保持高速增長態勢。 圖：國內新能源乘用車銷量和滲透率（輛）圖：國內新能源乘用車銷量和滲透率（輛） 資料來源：乘聯會、國信證券經濟研究所整理 圖：國內新能源乘用車銷量（輛）圖：國內新能源乘用車銷量（輛） 資料來源：乘聯會、國信證券經濟研究所整理 圖：國內新能源車產量（輛）圖：國內新能源車產量（輛） 資料來源：中汽協、國信證券經濟研究所整理 圖：國內新能源車銷量（輛）圖：國內新能源車銷量（輛） 資料來源：中汽協、國信證券經濟研究所整理 -200% 0% 200% 400% 600% 800% 1000% 1200% 1

8、400% 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 450,000 乘用車產量商用車產量同比增速環比增速 -200% -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 800% 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 450,000 乘用車銷量商用車銷量同比增速環比增速 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 50000 100000 150000 200000 25000

9、0 300000 350000 400000 新能源乘用車零售銷量狹義滲透率 -200% -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 乘用車銷量同比增速環比增速 6 6 國內新能源車產銷情況國內新能源車產銷情況 11月高端車型銷量強勢增長。月高端車型銷量強勢增長。2021年11月國內A00級新能源乘用車銷量10.8萬輛，環比+15%，滲透率環比持平為25.2% 。A0級車銷量為5.3萬輛，環比+3%，滲透率下降至12.3%

10、。A級車銷量13.4萬輛，環比+18%，滲透率上升至31.3%。B 型車銷量達12.5萬輛，環比+22%，滲透率回復至29.2%。 圖：國內新能源乘用車分級別銷量（輛）圖：國內新能源乘用車分級別銷量（輛） 資料來源：乘聯會、國信證券經濟研究所整理 圖：國內新能源乘用車分級別占比圖：國內新能源乘用車分級別占比 資料來源：乘聯會、國信證券經濟研究所整理 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 A00A0ABC 36.1% 32.8% 33.0% 28.3% 25.9%27.1%24.8%27.4%25.5% 25.4% 25.2%

11、 8.3% 6.7%6.9% 11.3% 10.9%9.3%12.1% 12.0% 13.2% 13.8%12.3% 25.3% 22.2% 24.1% 29.0% 30.2% 32.2% 33.5% 31.1% 29.5% 30.9% 31.3% 27.1% 35.0% 33.1% 28.9%29.8%28.6%27.4% 27.7%30.0% 28.0%29.2% 3.2%3.3%2.9%2.5%3.1%3.0%2.3% 1.8%1.9%1.8%2.1% 0% 20% 40% 60% 80% 100% A00A0ABC 7 7 國內新能源車產銷情況國內新能源車產銷情況 分企業來看，分企業來

12、看，2021年11月比亞迪依舊領跑。2021年11月比亞迪/特斯拉/上汽通用五菱銷量分別為9.0/5.3/5.0萬輛，環比 +13%/-3%/+19%，位居銷量前三。蔚來、小鵬、理想、哪吒、零跑銷量分別為10878/15613/13485/10013/5628輛，環 比+197%/+54%/+76%/+24%/+54%；威馬銷量分別為5027輛，環比基本持平。 圖：圖： 2021年年11月國內重點車企新能源乘用車銷量（輛）月國內重點車企新能源乘用車銷量（輛） 資料來源：乘聯會、國信證券經濟研究所整理 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 800

13、00 90000 100000 比亞迪特斯拉上汽通用五菱長城汽車小鵬汽車廣汽埃安奇瑞汽車理想汽車吉利汽車上汽乘用車 銷量（輛） 8 8 歐洲新能源車銷售情況歐洲新能源車銷售情況 2021年11月歐洲八國新能源車銷量為17.8萬輛，環比+20%，年底增長勢頭迅猛。2021年11月挪威新能源車滲透率為91.2% ，依舊維持高位，瑞典/德國/法國新能源車滲透率分別達到51.0%/34.4%/23.5%。特斯拉在歐洲銷量可觀，預計在季末表現 出沖高特征。 歐洲新能源車政策：歐洲新能源車政策：歐洲擁有持續新能源車購置補貼的國家有法國、英國、德國等，其全國性的補貼支持時點甚至早于中國 。2021年7月開始

14、，法國新能源車補貼滑坡在1000歐元左右；瑞典電動車補貼上漲、而混動車補貼下調。 圖：圖：2021年歐洲主要國家新能源車銷量（輛）年歐洲主要國家新能源車銷量（輛） 資料來源：KBA，SMMT，CCFA等、國信證券經濟研究所整理 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 德國挪威瑞典法國意大利英國葡萄牙西班牙 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月 9 9 美國新能源車銷售情況美國新能源車銷售情況 美國新能源車銷量環比增長明顯。美國新能源車銷量環比增長明顯。2021年11月美國新能源車銷量6.0萬輛，同比+81%，環比+8%；

15、新能源車滲透率達5.6%。 分市場看，純電市場中，11月特斯拉在美銷量為3.4萬輛，份額達到78.4%；福特、大眾分列二三位，份額分別為7.1%/5.2% 。插電混動市場中，豐田占據28.7%的份額，Stellantis/寶馬緊隨其后份額分別為20.0%/14.2%。 圖：美國新能源車銷量和同比增速（輛、圖：美國新能源車銷量和同比增速（輛、%） 資料來源: Marklines，國信證券經濟研究所整理 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 E

16、VPHEV同比增速環比增速 1010 美國新能源車政策美國新能源車政策 美國電動車新政獲眾議院通過，補貼大幅提升加速電動化進程。美國電動車新政獲眾議院通過，補貼大幅提升加速電動化進程。目前美國現行電動車購置稅收補貼為4000美元（基礎額度） +3500美元（條件補貼：2027年前車載電池容量在40kWh以上；2027年以后容量在50kWh以上）。在2021年5月，民主黨提 出了單車最高1.25萬美元的稅收補貼，并于11月19日獲得眾議院通過。新的稅收補貼包括：1）原有的補貼額度7500美元； 2）若車輛由美國汽車工人聯合會的工人制造則可獲得4500美元的補貼；3）若使用美國生產的電池（50%以

17、上電池零部件 在美生產），額外補貼500美元。該補貼主要針對于售價在8萬美元以下的貨車和SUV、以及5.5萬美元以下的其他車型。 新政取消了單一車企只能獲得累計新政取消了單一車企只能獲得累計20萬輛新能源車補貼的限制。萬輛新能源車補貼的限制。特斯拉、通用等企業在2020年上半年就失去之前補貼資格 ，此次再獲補貼有望推動旗下產品性價比再提升。此外，通用、福特等美國車企有望憑借其本土制造優勢獲取更高稅收補貼 （工會補貼），并有望推動純電動車型的快速推出，豐富供給端結構。 資料來源:Inside EVs、美國政府官網，國信證券經濟研究所整理 表：美國補貼新政具體內容表：美國補貼新政具體內容 現行補貼

18、版本現行補貼版本2021年年11月版本月版本 補貼構成7500美元 4000美元基礎額度 3500美元（2027年前電池包容量40kWh以上，27年后50kWh） 4500美元（美國汽車工人聯合會的工人制造） 500美元（50%以上電池零部件為美國生產） 補貼限制 單車企享受20萬輛補貼，20萬輛后前兩個季度 補貼滑坡50%，再兩個季度補貼滑坡50%，之后 退出 取消單車企補貼上限 退稅補貼在電動車滲透率達到50%以上之后再滑坡 2027年開始僅適用于在美國組裝的車 補貼針對于售價在8萬美元以下的貨車和SUV、以及5.5萬美元以下 的其他車型 1111 全球新能源車銷售情況全球新能源車銷售情況

19、 10月月全球新能源車銷量回調。全球新能源車銷量回調。根據Clean Technica數據，2021年10月全球新能源乘用車銷量58.97萬輛，同比+79%、環 比-14%；季初回調符合預期。 分企業看，比亞迪、特斯拉、上汽通用五菱分列全球新能源乘用車銷量前三企業，銷量分別為8.03/4.89/4.25萬輛。 圖：全球新能源乘用車銷量情況（輛）圖：全球新能源乘用車銷量情況（輛） 資料來源：clean technica、國信證券經濟研究所整理 圖：圖：2021年年10月全球新能源乘用車企銷量排名（輛）月全球新能源乘用車企銷量排名（輛） 資料來源： clean technica 、國信證券經濟研究

20、所整理 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 銷量（輛） 1212 全球新能源車市場預測全球新能源車市場預測 我們認為海內外新能源車市場仍將繼續走高，上調銷量預測。我們認為海內外新能源車市場仍將繼續走高，上調銷量預測。國內行業政策穩定，終端需求強勁，中游廠商排產飽滿，在自 發需求驅動背景下2021Q4傳統旺季電動車產銷有望持續走高

21、?；谛履茉窜嚐o懼缺芯影響逆勢環比高增長，以及政策持續 加碼推動電動化進程，我們上調原有銷量預測。我們預計2021年國內新能源車銷量為326萬輛，同比+137%；預計全球新能 源車銷量627萬輛，同比+92%。 資料來源：乘聯會，EV Sales，國信證券經濟研究所整理與預測 表：全球新能源車銷量和預測表：全球新能源車銷量和預測 201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E 國內新能源車銷量（萬輛）51.981.1122.0119.5137.4326.1491.8671.1856.71,095.9 歐洲新能源車銷量（萬輛）19.927.036.35

22、4.0138.0210.0294.0382.2477.8597.2 美國新能源車銷量（萬輛）16.019.535.131.632.864.0128.0204.8307.2460.8 其他國家新能源車銷量（萬輛）4.810.516.616.918.027.040.560.885.1119.1 全球新能源車銷量合計（萬輛）全球新能源車銷量合計（萬輛）92.6 138.1 210.0 222.0 326.2 627.1 954.3 1318.8 1726.7 2273.0 YoY49.1%52.0%5.7%47.0%92.3%52.2%38.2%30.9%31.6% 1313 全球新能源車市場預測全

23、球新能源車市場預測 圖：全球新能源車銷量圖：全球新能源車銷量 資料來源：EV-sales、國信證券經濟研究所整理與預測 圖：國內新能源車銷量圖：國內新能源車銷量 資料來源：乘聯會、國信證券經濟研究所整理與預測 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 500 1000 1500 2000 2500 201620172018201920202021E 2022E 2023E 2024E 2025E 海外：新能源車銷量合計（萬輛） 國內：新能源車銷量合計（萬輛） 全球銷量增速 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 14

24、0% 160% 0 200 400 600 800 1,000 1,200 201620172018201920202021E 2022E 2023E 2024E 2025E 國內：新能源客車銷量（萬輛） 國內：新能源專用車銷量（萬輛） 國內：新能源乘用車銷量（萬輛） -國內銷量增速 二、鋰電池產銷及預測數據二、鋰電池產銷及預測數據 14 1515 鋰電池價格鋰電池價格 11月鋰電池價格維持穩定月鋰電池價格維持穩定。11月，18650圓柱（1800mAh）容量型電池報價在3.7-4元/只；三元聚合物容量型電池報價在 6.8-7.8元/只；電動自行車用48V10A電池組報價為650元/組，單月價

25、格整體穩定。車用方形鐵鋰電芯報價在0.55元/Wh，車 用方形三元電芯報價在0.73元/Wh，價格環比持平。 圖：電動自行車用電池組價格（元圖：電動自行車用電池組價格（元/組）組） 資料來源：鑫欏鋰電、國信證券經濟研究所整理 圖：車用方形動力電池價格（元圖：車用方形動力電池價格（元/Wh） 資料來源： 鑫欏鋰電、國信證券經濟研究所整理 圖：容量型圓柱鋰電池價格（元圖：容量型圓柱鋰電池價格（元/只）只） 資料來源：鑫欏鋰電、國信證券經濟研究所整理 圖：聚合物容量型鋰電池價格（元圖：聚合物容量型鋰電池價格（元/只）只） 資料來源：鑫欏鋰電、國信證券經濟研究所整理 0 0.2 0.4 0.6 0.8

26、 1 方形動力三元電芯方形動力磷酸鐵鋰電芯 方形磷酸鐵鋰PACK方形三元PACK 0 1 2 3 4 5 6 7 1800mAh/186502000mAh/18650 2200mAh/186502500mAh/18650 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 10000mAh-三元摻錳400mAh-三元 600 620 640 660 680 700 720 740 760 48V10A48V24A錳酸鋰 48V24A三元48V24A磷酸鐵鋰 1616 動力電池裝機動力電池裝機 磷酸鐵鋰電池裝機環比下行。磷酸鐵鋰電池裝機環比下行。2021年10月國內動力電池裝機量15.4GWh，同

27、比+163%、環比-2%。其中三元電池裝機量 7.0GWh，同比+104%、環比+14%；磷酸鐵鋰裝機量8.4GWh，同比+250%、環比-12%，在總裝機中占比為54.5%。我們 預計在下游鐵鋰車型持續熱銷，以及特斯拉未來標配版全線換裝鐵鋰電池的推動下，鐵鋰占比依舊有望維持較高水平。 圖：國內動力電池逐月配套量（圖：國內動力電池逐月配套量（GWh） 資料來源：動力電池聯盟、國信證券經濟研究所整理 圖：圖： 2021年年10月國內動力電池分類型裝機情況月國內動力電池分類型裝機情況 資料來源：動力電池聯盟、國信證券經濟研究所整理 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 1月2月3月4月

28、5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021 三元 45.5% 磷酸鐵鋰 54.5% 1717 動力電池裝機動力電池裝機 分企業來看，分企業來看，10月寧德時代裝機量7.7GWh，國內市占率49.9%；比亞迪排名第二，裝機3.2GWh，市占率20.4%；國軒高科 位居第三，裝機0.8GWh，市占率5.2%。 分電芯形狀來看，分電芯形狀來看，10月方形電芯裝機量11.65GWh，占比為89.34%；軟包電池裝機量為1.09GWh，占比為8.36%；圓柱電池 裝機量為0.30GWh，占比為2.29%。 圖：圖： 2021年年10月國內動力電池企業裝機量（月國內動力電池企業裝機量（GWh

29、） 資料來源：動力電池聯盟、國信證券經濟研究所整理 圖：圖： 國內動力電池分形狀裝機量（國內動力電池分形狀裝機量（GWh） 資料來源：GGII、國信證券經濟研究所整理 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 裝機量（GWh） 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 方形軟包圓柱其他 1818 寧德時代電池產能規劃寧德時代電池產能規劃 地點地點項目項目公布時間公布時間電池類型電池類型2018201920202021E2022E2023E2024E2025E規劃規劃 福建寧德 寧德原有產能2011動力：三元+鐵鋰242424242424242424 寧德湖東（擴建）2015.1動力222

30、222222 寧德湖西（IPO募投 項目） 2017.11動力+儲能824242424242424 寧德湖西（擴建）2019.4動力8161616161616 寧德福鼎基地2020.12 & 2021.8動力1020406060 車里灣2020.2 & 2021.8動力+儲能515151515 福建廈門廈門時代一期2021.1125252525 貴州貴安貴州新能源一期2021.11動力+儲能20202020 青海西寧青海西寧2012儲能+動力26.56.56.56.56.56.56.56.5 江蘇溧陽 江蘇溧陽一、二期2016.9三元21010101010101010 江蘇溧陽三期2018.1

31、1動力+儲能61224242424 江蘇溧陽四期2020.12 & 2021.8動力+儲能102020303030 四川宜賓 四川宜賓一期2019.9動力61212121212 四川宜賓二期2019.9動力6121818 四川宜賓擴建項目2020.12動力3510203333 四川宜賓五六期2021.2動力15304040 廣東肇慶廣東肇慶一期2021.2 & 2021.8動力+儲能1020253030 江西宜春新型鋰電池基地2021.102040 合資公司 時代上汽2017.5動力21218243636363636 時代廣汽2018.7動力81616161616 東風時代2018.71010

32、1010101010 時代吉利2018.12動力+儲能51212121212 時代一汽2019.4動力141414141414 時代一汽2021.2動力810171717 時代上汽2021.2動力15303030 德國基地德國圖林根2018.7動力10144070100100 合計產能合計產能3262.5102.5178.5266.5422.5560.5664.5664.5 表表：寧德時代產能規劃表（：寧德時代產能規劃表（GWh）（估算值）（估算值） 資料來源：公司公告，國信證券經濟研究所整理與預測。注：部分生產基地公司僅披露投資額，未披露產能，相關產能為國信證券經濟研究所估算。 1919 億

33、緯鋰能電池產能規劃億緯鋰能電池產能規劃 表表：億緯鋰能產能規劃預測表（：億緯鋰能產能規劃預測表（GWh）（估算值）（估算值） 資料來源：公司公告，國信證券經濟研究所整理與預測。注：部分生產基地公司僅披露投資額，未披露產能，相關產能為國信證券經濟研究所估算。 基地基地規劃產能規劃產能2,0182,0192,0202,021E2,022E2,023E2,024E2,025E 惠州潼湖鐵鋰：乘用2020202020 荊門一期：方形三元222222222 荊門中試：方形三元1.51.51.51.51.51.5 荊門寶馬配套：方形三元106.510101010 荊門擴建：方形三元42444 荊門擴建：乘

34、用車三元155101515 荊門擴建：乘用車三元大圓柱2010202020 荊門鐵鋰一區：商&儲2.51.52.52.52.52.52.52.52.5 荊門鐵鋰二區1：商&儲3.53.53.53.53.53.53.5 荊門鐵鋰二區2：乘用888888 荊門鐵鋰二區Q9：儲能333333 荊門鐵鋰三區：華為333333 荊門擴建：商&儲鐵鋰155101515 荊門擴建：圓柱鐵鋰31233 荊門擴建：方形鐵鋰31233 荊門擴建：方形鐵鋰165101616 荊門擴建43102543 成都基地50204050 億緯集能-軟包三元1091010101010 億緯林洋-儲能1051010 動力動力&儲能

35、合計儲能合計24334174092157215243 2020 鋰電池市場預測鋰電池市場預測 在下游新車型持續推出和政策支持下，新能源車產銷兩旺延續，動力電池高出貨確定性強。儲能政策頻出，儲能電池需求旺 盛、出貨高增。我們上調儲能電池需求預測，預計2025年全球鋰電池需求將達到1901GWh，2021-2025年均復合增速達到 40%。預計2025年全球動力電池需求1294GWh、消費電池需求285GWh、儲能電池需求322GWh。 資料來源：GGII，國信證券經濟研究所整理與預測 表表：全球鋰電池需求和預測情況：全球鋰電池需求和預測情況 201620172018201920202021E20

36、22E2023E2024E2025E 全球動力電池需求（GWh）43.0 52.9 90.8 108.8 142.7 283.9 459.0 673.1 940.2 1293.5 全球消費電池需求（GWh）78.0 89.9 107.2 124.6 138.3 166.4 192.6 221.9 251.8 285.0 全球儲能電池需求（GWh）5.5 7.7 11.4 17.6 27.0 47.0 78.3 131.5 205.7 322.0 全球鋰電池合計（全球鋰電池合計（GWh）126.5 150.6 209.4 251.0 308.0 497.3 729.8 1026.5 1397.6

37、 1900.5 YoY19.0%39.1%19.9%22.7%61.4%46.8%40.6%36.2%36.0% 2121 鋰電池市場預測鋰電池市場預測 圖：全球鋰電池市場需求預測圖：全球鋰電池市場需求預測 資料來源：GGII，國信證券經濟研究所整理與預測 圖：全球動力電池市場結構預測圖：全球動力電池市場結構預測 資料來源：GGII，國信證券經濟研究所整理與預測 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 201620172018201920202021E 2022E 2023E 2024E 2025E 全球動力電池（GWh）全球

38、消費電池（GWh）全球儲能電池（GWh） -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 201620172018201920202021E 2022E 2023E 2024E 2025E 全球動力電池市場空間（億元）增速 三、鋰電池材料高頻數據跟蹤三、鋰電池材料高頻數據跟蹤 22 2323 鋰電池主材出貨量鋰電池主材出貨量 限電影響漸退產量穩健恢復。限電影響漸退產量穩健恢復。2021年10月三元正極產量3.43 萬噸，同比+45%、環比+6%；高鎳

39、產量為1.49萬噸，環比基 本持平，市場占有率小幅回落至43.4%，其中8系三元材料市 占率達40.8%。磷酸鐵鋰產量4.64萬噸，同比+164%、環比 +15%。10月負極材料產量為5.79萬噸，同比+43%、環比-3% ；電解液產量為4.32萬噸，同比+54%、環比+1%。短期來看 ，大范圍限電情況在11月初基本解除，下游高需求下鋰電主 材出貨量有望穩步恢復，但供求緊張局面仍將維持。 圖：國內電解液產量（噸）圖：國內電解液產量（噸） 資料來源：鑫欏鋰電、國信證券經濟研究所整理 圖：國內正極材料產量（噸）圖：國內正極材料產量（噸） 資料來源：鑫欏鋰電、國信證券經濟研究所整理 圖：國內負極材料

40、產量（噸）圖：國內負極材料產量（噸） 資料來源：鑫欏鋰電、國信證券經濟研究所整理 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 三元正極產量（噸）磷酸鐵鋰產量（噸） -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 負極產量（噸）環比 -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 0 5000 10000 1500

41、0 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 電解液產量（噸）環比 2424 鋰電池主材價格匯總鋰電池主材價格匯總 11月鋰電多數主材價格高位盤整。月鋰電多數主材價格高位盤整。氫氧化鋰海外訂單向好支持價格高位，碳酸鋰工業級成交較多準電池級產品供給有限 ，11月底碳酸鋰/氫氧化鋰價格分別達到20.75/19.75萬元/噸，單月環比上漲7%/6%。正極價格高位持穩，11月底三元 523/三元622/三元811/磷酸鐵鋰價格分別達到23.15/24.45/27.15/8.7萬元/噸，環比價格基本持平。受原料低硫焦、針狀 焦價格及石墨化限電影響，人造石墨（中端

42、）價格漲至5.15萬元/噸，單月漲幅6%。六氟磷酸鋰漲勢放緩，價格達到56.5 萬元/噸，單月上漲8%。部分溶劑價格回調對沖六氟上漲帶來的成本壓力，11月電解液價格環比穩定。 圖：鋰電池主材價格情況（萬元圖：鋰電池主材價格情況（萬元/噸）噸） 資料來源： 鑫欏鋰電 、國信證券經濟研究所整理 0 10 20 30 40 50 60 NCM523動力NCM811磷酸鐵鋰人造石墨中端 六氟磷酸鋰氫氧化鋰三元動力電解液磷酸鐵鋰電解液 2525 表：鋰電相關材料最新價格變動匯總表表：鋰電相關材料最新價格變動匯總表 單位單位20年均價年均價21至今均價至今均價21至今至今-20YOY周變動周變動(%)月變

43、動月變動(%)季變動季變動(%)12月8日12月7日12月6日12月3日12月2日 三元鎳三元鎳55型型萬元/噸13.8421.5255.4%0.9%0.9%21.9%22.3022.3022.3022.3022.10 三元材料三元材料111型型萬元/噸16.3923.9546.2%1.2%2.9%21.8%25.1025.1025.1025.1024.80 三元三元811型型萬元/噸19.5626.5535.8%0.0%0.0%15.3%27.1527.1527.1527.1527.15 三元三元6系：單晶系：單晶622型型萬元/噸16.6224.3446.5%0.0%0.0%18.0%24

44、.9524.9524.9524.9524.95 三元三元5系：數碼型系：數碼型萬元/噸14.3122.3456.1%0.9%3.5%25.5%23.6023.6023.6023.6023.40 三元三元5系：單晶型系：單晶型萬元/噸15.4523.1749.9%0.8%0.8%20.1%23.9523.9523.9523.9523.75 三元三元5系：動力型系：動力型萬元/噸14.7222.5753.3%0.9%0.9%20.7%23.3523.3523.3523.3523.15 磷酸鐵鋰：國產磷酸鐵鋰：國產萬元/噸4.608.3080.5%3.4%3.4%39.5%9.008.808.808

45、.808.80 三元前驅體三元前驅體622萬元/噸11.2613.9023.4%0.0%0.0%2.2%14.0014.0014.0014.0014.00 三元前驅體三元前驅體523萬元/噸10.3412.8524.2%0.0%3.9%6.4%13.3013.3013.3013.3013.30 單位單位20年均價年均價21至今均價至今均價21至今至今-20YOY周變動周變動(%)月變動月變動(%)季變動季變動(%)12月8日12月7日12月6日12月3日12月2日 人造石墨：人造石墨：340-360mAh/g萬元/噸7.007.081.2%0.0%1.4%3.6%7.257.257.257.2

46、57.25 人造石墨：日立化成人造石墨：日立化成萬元/噸11.0011.000.0%0.0%0.0%0.0%11.0011.0011.0011.0011.00 人造石墨：國產人造石墨：國產/中端中端萬元/噸3.934.6318.0%0.0%6.2%24.1%5.155.155.155.155.15 人造石墨：人造石墨：310-320mAh/g萬元/噸2.783.1914.8%0.0%7.5%22.0%3.603.603.603.603.60 人造石墨：人造石墨：330-340mAh/g萬元/噸4.795.157.5%0.0%3.7%14.4%5.555.555.555.555.55 人造石墨：

47、國產人造石墨：國產/高端高端萬元/噸6.756.912.4%0.0%2.1%5.9%7.157.157.157.157.15 單位單位20年均價年均價21至今均價至今均價21至今至今-20YOY周變動周變動(%)月變動月變動(%)季變動季變動(%)11月29日11月26日11月25日11月24日11月23日 濕法涂覆：濕法涂覆：7um+2um+1um：國產：國產 中端中端 元/平方米2.402.431.3%0.0%4.2%4.2%2.502.502.502.502.50 濕法涂覆：濕法涂覆：9um+2um+2um：國產：國產 中端中端 元/平方米1.951.981.6%0.0%5.1%5.1%

48、2.052.052.052.052.05 單位單位20年均價年均價21至今均價至今均價21至今至今-20YOY周變動周變動(%)月變動月變動(%)季變動季變動(%)12月8日12月7日12月6日12月3日12月2日 高電壓：高電壓：4.35V萬元/噸7.4611.8458.7%0.0%0.0%12.9%12.0312.0312.0312.0312.03 三元圓柱三元圓柱2.6Ah萬元/噸5.7411.4499.3%0.0%0.0%23.4%12.1512.1512.1512.1512.15 高電壓：高電壓：4.4V萬元/噸8.3912.2846.4%0.0%0.0%8.4%12.5312.53

49、12.5312.5312.53 三元圓柱三元圓柱2.2Ah萬元/噸5.3710.5396.0%0.0%0.0%26.7%11.2811.2811.2811.2811.28 高電壓：高電壓：4.4V萬元/噸9.1913.1343.0%0.0%0.0%9.1%13.4313.4313.4313.4313.43 磷酸鐵鋰磷酸鐵鋰萬元/噸6.0510.6676.2%0.0%0.0%12.0%11.0311.0311.0311.0311.03 六氟磷酸鋰六氟磷酸鋰萬元/噸21.8751.13133.7%0.0%7.6%25.6%56.5056.5056.5056.5056.50 鋰電銅箔鋰電銅箔鋰電銅箔

50、鋰電銅箔萬元/噸7.719.8027.1%0.0%0.0%13.5%10.1010.1010.1010.1010.10 單位單位20年均價年均價21至今均價至今均價21至今至今-20YOY周變動周變動(%)月變動月變動(%)季變動季變動(%)12月8日12月7日12月6日12月3日12月2日 長江有色市場鈷價平均值長江有色市場鈷價平均值萬元/噸32.9240.9924.5%4.4%13.9%26.7%47.5046.8046.5045.7045.70 氧化鈷：氧化鈷：72%：國產：國產萬元/噸25.5230.3218.8%1.5%6.5%17.9%33.0033.0032.7032.7032.