中央財經大學綠色金融國際研究院：從可再生能源到綠氫中國投資助力埃及能源轉型政策報告（42頁）.pdf

《中央財經大學綠色金融國際研究院：從可再生能源到綠氫中國投資助力埃及能源轉型政策報告（42頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《中央財經大學綠色金融國際研究院：從可再生能源到綠氫中國投資助力埃及能源轉型政策報告（42頁）.pdf（42頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 從可再生能源到綠氫：中國投資助力埃及能源轉型 合作方 中國與非洲能源轉型 政策報告系列 政策報告 02：埃及 關于中央財經大學綠色金融國際研究院（關于中央財經大學綠色金融國際研究院（IIGF）中央財經大學綠色金融國際研究院（IIGF）是國內首家以推動綠色金融發展為目標的開放型、國際化的研究院，2016 年 9月由天風證券公司捐贈設立。研究院前身為中央財經大學氣候與能源金融研究中心，成立于 2011 年 9 月，研究方向包括綠色金融、氣候金融、能源金融及健康金融。IIGF 是中國金融學會綠色金融專業委員會的常務理事單位，并與財政部建立了部委共建學術伙伴關系。IIGF 以營造富有綠色金融精神的經

2、濟環境和社會氛圍為己任，致力于打造國內一流、世界領先的具有中國特色的金融智庫。作作者者 陳翰，中央財經大學綠色金融國際研究院 沈威，中央財經大學綠色金融國際研究院 達利亞易卜拉欣（Dalia Ibrahiem），開羅大學（Cairo University）研究聲明研究聲明 本報告合作方為非洲氣候基金（ACF）。本報告系中央財經大學綠色金融國際研究院的研究成果，不一定代表 ACF 觀點。本報告筆者衷心感謝所有為本報告的案頭研究、實地調查、訪談和問卷等各方面給予支持的同事和專家。他們的專業知識和巨大協助對本研究的順利進行起到了不可估量的作用。在此一并謹致謝意，文中疏漏由筆者負責。本報告為“中國與非

3、洲能源轉型政策報告系列”系列的第二篇。第一篇為促進非洲礦產-能源聯動發展（MEND），從概念到實踐。執行摘要執行摘要 埃及擁有豐富的風能、太陽能資源和戰略性的地理位置，具有發展可再生能源和綠氫產業的理想條件。過去十幾年來，埃及政府大力發展可再生能源產業，制定了全面的支持政策。埃及政府近年來又重點加強對綠氫產業的支持力度，接連出臺吸引外資政策，并于 2023年啟動國家綠氫戰略，成立了國家綠氫委員會。大量外資企業正在準備進入埃及可再生能源和綠氫行業，促進了埃及低碳能源轉型和工業發展。中國積極支持非洲國家發展可再生能源及綠氫項目，符合其關注兼具經濟效益、環境效益和社會效益的“小而美”項目的新政策目標

4、。中國多家企業已廣泛深入地參與到埃及可再生能源市場并積累了豐富的經驗，承建并投資多個風能和太陽能項目，在按時交付和保證質量方面享有盛譽。當前，在埃及蓬勃發展的綠氫市場中，中企雖然參與度還較低，但已經展現出顯著的技術和成本優勢。然而，埃及綠氫產業的發展也面臨很多挑戰。在微觀（項目）層面，綠氫項目結構復雜、涉及多個建設階段，包括可再生能源基礎設施、綠氫生產設施，以及鏈接終端用戶的運輸路線和銷售網絡。這種多階段長周期的項目開發給東道國政府和投資方都帶來了顯著的挑戰。在宏觀（國家）層面，自新冠肺炎疫情以來，埃及面臨嚴峻的經濟形勢。俄烏沖突和加沙戰爭推高了埃及食品價格和通貨膨脹，并導致埃鎊大幅貶值。國際

5、資本市場利率上升進一步加劇埃及的債務負擔。因此，中國金融機構對于埃及宏觀環境和項目風險的判斷將直接影響綠氫項目的可融資性。為助力中國企業更加深入地參與埃及綠氫市場，中國政府和金融機構需提供更多創新的政策和融資支持，利用多種金融工具取代傳統的 EPC 總承包加融資的模式。特別是在綠氫項目周期的不同階段應探索將綠色貸款、綠色債券、碳金融和發展融資相結合。為了提高融資創新能力，中國金融機構應更積極地與區域性多邊開發銀行、國際多邊開發銀行（MDBs）以及商業貸款機構合作。盡管銀團融資的交易成本較高，但與中國金融機構作為唯一貸款人的融資模式相比，銀團融資可以更有效、更靈活地分擔風險。未來，埃及政府需更好

6、地兼顧綠氫產業的短期收益和長遠收益。短期收益來源于出口綠氫獲得的外匯收入，長遠收益則是國內綠色工業水平的提高。為此，埃及可通過制定支持政策和激勵機制，擴大可再生能源應用場景，提高國內對綠氫和綠氨的需求，以綠氫逐步替代灰氫。此外，埃及政府還應加大可再生能源和綠氫人才培養力度，推動國內技術進步和創新，為實現低碳轉型提供人才保障和智力支持。目錄目錄 1.引言.1 2.南方國家的綠氫/綠氨熱潮.3 3.埃及可再生能源和綠氫產業發展現狀.6 4.中國在綠氫投資方面的實力：立足本土，放眼海外.13 5.中國在埃及的可再生能源和綠氫項目.15 1)埃及可再生能源項目：超越承包商和設備供應商的傳統角色？.15

7、 2)比較埃及的中國與非中國綠氫項目.18 6.主要挑戰和政策建議.19 7.結論.24 參考文獻.25 附錄：問卷內容.29 圖目錄圖目錄 圖 1.全球光伏加權平均電力成本（LCOE）持續下降.4 圖 2.綠氫產業鏈.5 圖 3.埃及發電能源結構.7 圖 4.埃及可再生能源項目.8 圖 5.埃及綠色能源走廊示例圖.12 圖 6.問卷：中國的哪些機構應該更加積極地參與埃及可再生能源和綠氫領域？.15 圖 7.匯率、通貨膨脹率和債務負擔率，2010 年至 2023 年.20 表目錄表目錄 表 1.埃及可再生能源項目(現有和在建項目,兆瓦).9 表 2.中國企業參與 EPC 和設備供應的埃及可再生

8、能源項目（在建）.16 1 1.引言 綠氫項目是指通過可再生能源（如風電、太陽能）發電進行電解水所制備氫氣的工業制程，因制備過程理論上可以實現凈零排放。近年來，綠氫已成為實現凈零排放能源和工業體系的重要解決方案之一。盡管存在爭議，但許多國家政府仍將綠氫視為推動綠色工業化進程的關鍵因素。綠氫以其多樣化的應用場景和廣泛的工業用戶群體，從能源儲存到交通運輸等領域均展現出巨大潛力(Wappler 等,2022)。過去十年來，可再生能源發電、制氫，以及燃料電池技術在效率、可靠性和成本降低方面均取得了顯著進展。這些新技術的融合，以綠氫或其衍生產品綠氨的形式出現，正日益受到全球政府和投資者的青睞與推崇。對于

9、擁有豐富且可利用可再生能源資源的發展中國家而言，綠氫為其邁向低碳能源發展路徑提供了新的契機。因此，越來越多的南方國家紛紛宣布制定雄心勃勃的綠氫發展戰略。中東和北非以及撒哈拉以南非洲地區國家，如摩洛哥、阿曼、沙特阿拉伯、南非、肯尼亞和埃及等，憑借地區得天獨厚的可再生能源優勢，對綠氫領域表現出濃厚的興趣和熱情。然而，需要指出的是，在發展中國家實施綠氫戰略可能會面臨諸多制度、資金和技術方面的挑戰。這些內外部困難需要項目所在國和投資方協力克服。本報告以中國對埃及綠氫市場的投資為例，深入探討了這些具體挑戰和應對措施。我們希望這一研究為南方國家在可再生能源與氫能生產相結合的復雜綜合基礎設施投資與管理方面提

10、供更廣泛的啟示和前景展望。在能源轉型和可持續發展的重要關口，埃及無容置疑是非常好的研究案例。按購買力平價（PPP）計算，埃及的人均國內生產總值在非洲大陸各經濟體中位列榜首(IMF,2022)，其經濟命脈主要依賴于化石燃料(IEA,2023)。同時，它也是非洲第二大二氧化碳排放國（僅次于南非），主要歸因于其龐大的天然氣發電規模(Global Carbon Project,2022)。然而，埃及也是受氣候變化影響最嚴重的國家之一。政府間氣候變化專門委員會（IPCC）指出，埃及的尼羅河三角洲是全球三個對氣候變化“極度”脆弱的關鍵區域之一 (IPCC,2022)。盡管如此，埃及卻擁有該地區最為豐富的

11、2 風能和太陽能資源，并且正在以前所未有的速度提升其可再生能源裝機規模。埃及政府承諾，到 2030 年，可再生能源在其能源結構中的占比將達到 42%，這一目標已在其最新的國家自主貢獻（NDC）中得到明確。然而，細究埃及當前的能源策略，不難發現其發展目標已不再局限于對現有化石能源體系的低碳轉型要求。埃及旨在進一步挖掘本國豐富的風能和太陽能資源的利用潛力，以期培育出世界領先的綠氫產業，作為埃及長期低碳發展戰略的支柱。作為2022 年聯合國氣候變化框架公約第二十七次締約方大會（COP27）的主辦國，埃及在會議期間與各國投資人簽署了 23 份綠氫項目的諒解備忘錄，并在一年后的 COP28上進一步通過三

12、項具有里程碑意義的框架協議，在綠氫生產領域再次取得進展，zh 俄三項協議涉及綠色甲醇、綠氨和綠色化肥生產(Ahram Online,2023)。埃及政府致力于成為全球綠氫市場的重要參與者，目標是到 2040 年占據 8%的全球綠氫市場份額。然而，面對國內外的一系列挑戰，如何落實這一目標成為了關鍵問題。首先，埃及的綠氫產業需要一個全面的制度框架，確保氣候政策、能源政策和工業政策目標協同一致。這需要可再生能源基礎設施與綠氫生產設施統籌發展。同時，氫能產業相關主管部門將不可避免地與現有的石油和天然氣行業的主管部門之間產生互動，這可能會帶來結構性的不協調甚至沖突。除了克服這些來自國內的挑戰，獲取外部的

13、資金和技術支持也至關重要。與大多數發展中國家一樣，埃及可再生能源和綠氫產業缺乏本土的工業和技術能力支持，因此需要高度依賴外國直接投資來提供技術和資金。然而，受新冠肺炎疫情、俄烏戰爭，以及近期與之相鄰的加沙地帶破壞性沖突的影響，埃及目前正面臨嚴重的經濟困境。通貨膨脹、貨幣貶值以及借貸成本的上升正在損害其公共借貸能力和債務償付能力。為了實現綠氫戰略，埃及必須妥善應對這些制度和經濟上的挑戰。在埃外國投資者中，中國企業長期以來一直是該國發展可再生能源基礎設施的主力軍。這些企業也逐漸展現出對綠氫領域的濃厚興趣。因此，調查中國企業和金融機構對埃及綠氫產業機遇和挑戰的風險感知、投資動機及激勵措施，以及他們在

14、綠色能源和綠氫領域的實際運營和參與情況，都顯得至關重要。另一方面，中國企業和金融機構面臨來自歐洲和中東北非地區的投資者和金融機構的激烈競爭。因此，埃及利益 3 相關方對中國技術以及在這兩個具有戰略意義領域的中國投資的接受度也同樣關鍵。本研究報告旨在揭示中國企業和金融機構在挖掘埃及綠氫潛力方面所面臨的挑戰與機遇。我們的分析基于案頭研究和 2023 年 3 月至 9 月期間的實地調研。調研期間，我們與埃及官員、中國企業及金融機構代表、國際綠氫從業者以及可再生能源和綠氫領域的頂尖專家進行了半結構化訪談和焦點小組討論。此外，我們還在埃及當地收集了161 份調查問卷，對象為埃及各利益相關方，了解他們對中

15、國投資者在可再生能源和綠氫領域的接受度和預期。為遵守研究倫理，本報告中對所有個人、機構，和地點的名稱進行了匿名處理。2.南方國家的綠氫/綠氨熱潮 氫氣（及其衍生氣體氨氣）長期以來一直廣泛應用于原油精煉、化肥生產等工業領域。其高能量密度的特性使其能夠作為燃料使用，且不會排放溫室氣體和其他空氣污染物1。截至 2022 年，全球生產的氫氣中，灰氫（由化石燃料生產）占比高達99.6%，而藍氫（配備碳捕捉和儲存設施的氫氣）僅占 0.4%。這主要是由于成本效益的考量，因為灰氫的生產成本通常低于 3 美元/公斤。但隨著可再生能源發電和電解技術的成本持續下降，綠氫在可預見的未來將有望實現商業化和規?；瘧茫ㄒ?/p>

16、圖1）。據國際可再生能源機構（IRENA）估計，在 1.5C 溫控目標情景下，到 2050年，全球氫能需求量將達到每年 6.13 億噸，其中至少三分之二為綠氫。為實現這一目標，需要同時擴大電解槽制造和可再生能源生產規模。這意味著到 2050 年，平均每年需新增約 160 吉瓦電解槽。樂觀的預測認為，綠氫可能在 2030 年代中期左右實現商業可行性，屆時其生產成本有望降至 2 歐元/公斤以下(European Investment Bank,2022)。然而，大多數觀點認為，在綠氫生產成本大幅下降之前，綠氫產業的發展將相對緩慢(World Energy Council,2021)。1 氫氣不是直

17、接的溫室氣體，但其化學反應會增加大氣中的甲烷、對流層臭氧、平流層水蒸氣，從而產生溫室氣體效應(Sand 等,2023)。4 圖圖 1 1.全球光伏加權平均電力成本（全球光伏加權平均電力成本（LCOELCOE）持續下降）持續下降 資料來源:國際可再生能源署（2023）盡管綠氫有望在多個行業引發革命性變革并在全球能源轉型中發揮重要作用，但目前市場需求仍然有限。2022年，全球氫能需求量約為 9500萬噸，較上年增長 3%(IEA,2023)。其中大部分需求來自交通領域，而其他潛在應用場景仍主要停留在理論層面。此外，綠氫投資涉及復雜的供應鏈，包括從特定可再生能源基礎設施的規劃和建設到最終將氫氣或氨氣

18、銷售給終端用戶（見圖 2）。這一漫長的項目周期給項目不同階段的不同參與者帶來了顯著挑戰。對于發展中國家而言，投資者、承包商、融資方、運輸商和終端用戶往往都是外國實體，這增加了協調難度。因此，與傳統能源基礎設施或工業投資相比，綠氫投資將涉及更為復雜的合同、法律和金融關系，從而導致更高的交易成本。0.445 0.332 0.248 0.191 0.172 0.129 0.113 0.089 0.075 0.066 0.059 0.051 0.049 0.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.502010201220142016201820202022202

19、2 USD/kWh 5 圖圖 2 2.綠氫產業鏈綠氫產業鏈 資料來源:筆者根據國際可再生能源署（2021）繪制 因此，政府支持和構建配套政策對培育綠氫這一新興產業至關重要。明確的政策鼓勵信號可以減少投資的不確定性。截至 2023 年 9月的數據顯示，已有 41個國家政府宣布了氫能戰略，其中大多數是發達國家。值得一提的是，中東和北非地區也有四個國家積極參與，分別是阿曼、阿聯酋、摩洛哥和約旦(IEA,2023)。要支持綠氫的全面發展，監管和政策框架必須全面且完善，既要覆蓋生產端，也不能忽視消費端。然而，當前的政策工具大多側重于生產端，如為電解槽制造或氫氣儲存設施提供補貼，相對而言，消費端的激勵措施

20、則顯得較為匱乏。為了吸引外國直接投資，發展中國家還需提供更多激勵措施，如稅收減免、設備進口關稅豁免或優惠土地使用權等。此外，在多數情況下，支持可再生能源部署的政策工具需與氫能生產相協調，這無疑增加了監管的復雜性。推動綠氫行業的發展應被納入更廣泛的產業化戰略中，特別是在 6 風能、太陽能或電解設備的制造產能方面(UNIDO,2020)。為此，政府需要綜合運用財政激勵、監管措施以及能力建設等多項舉措。而克服發展綠氫產業的復雜性和解決過程中涉及的利益分配問題，需要政府具有強大的政策執行能力和連貫性 (Schmitz等,2015)。對于投資者而言，在南方國家開發綠氫項目同樣充滿挑戰。這是因為項目不僅需

21、要將基礎設施與工業投資相結合，還需管理輸電和氫氣儲運銷售等環節。任何一個環節的失誤都可能導致整個投資項目的失敗。盡管從理論上看，綠氫項目可以通過在可再生能源開發商與氫能生產商之間建立合營關系來推進，但在實際操作中，這種“雙開發商”模式在同一綠氫項目中并不常見。投資者往往更傾向于全面掌控整個項目周期。因此，一個綜合且全面的交易與財務模式顯得尤為重要，這其中需要協調承包商、運輸公司和終端產品承購方等多個參與者，以確保項目的成功。然而，傳統的金融解決方案在支持此類復雜項目結構時可能顯得力不從心。因此，綠氫項目的財務模式迫切需要創新的風險評估工具和解決方案。那么，究竟哪些類型的投資者和融資方更具備進行

22、此類創新實驗的能力呢？具體而言，中國的投資者和融資方是否有意愿和能力以創新的方式參與南方國家的綠氫項目投融資呢，這個問題將是本報告關注的重點。3.埃及可再生能源和綠氫產業發展現狀 近年來，埃及不僅實現了全面通電，還實現了高達 25%的能源盈余。然而，其能源結構仍嚴重依賴于化石燃料（見圖三）。為實現能源轉型，埃及于 2016年頒布了國家可持續發展戰略（Sustainable Development Strategy,SDS），亦稱“埃及 2030愿景”（Egypts Vision 2030）。埃及政府致力于到 2030年，可再生能源發電占比達到42%，相較于目前的約 12%有大幅提升。這一宏偉目

23、標源于埃及豐富的風能和太陽能資源。埃及光照資源充沛，年均太陽能發電潛力高達 740億兆瓦時；同時，其地中海沿岸（自亞歷山大至埃利比亞邊境及整個西奈半島）與紅海沿岸（特別是蘇伊士灣和艾爾扎伊特灣）的風能資源也頗具潛力。7 圖圖 3 3.埃及發電能源結構埃及發電能源結構 資料來源:筆者根據國際能源署（2020 年）繪制 為支持可再生能源的開發利用，埃及不斷完善相關法規、激勵機制、政策以及政府機構設置。2014年，埃及頒布了可再生能源法（Renewable Energy Law），并推出了一整套支持政策，包括競爭性采購、建設-擁有-運營（Build-Own-Operate,BOO）/獨立發電商（In

24、dependent Power Producer,IPP）開發模式以及上網電價補貼（feed-in tariff,FiT）制度。此外，埃及還為分布式或自供電光伏系統提供了發展機遇，設定了 1000兆瓦的國家上限和 25兆瓦的項目上限。在這些新政策的推動下，過去十年間已有多個風能和太陽能項目成功投入運營，其中包括位于阿斯旺省的超大規模本班光伏產業園（Benban Solar Park）（1650 兆瓦）（見圖 4和表 1）。這些大型項目的成功實施極大提升了國際投資者對埃及市場前景的信心。32%19%10%13%12%21%7%45%59%73%75%78%71%81%24%22%18%12%8%

25、7%6%050,000100,000150,000200,000250,0001990199520002005201020152021GWh石油天然氣水電風電光伏 8 圖圖 4 4.埃及可再生能源項目埃及可再生能源項目 資料來源:埃及新能源與可再生能源管理局(NREA)近期，埃及政府決定采取綜合性策略來提高可再生能源和氫能生產能力，為該國開辟了一條全新的轉型之路。這一決策賦予了埃及在利用間歇性可再生能源方面更大的靈活性，尤其在當前能源過剩和外匯短缺的背景下顯得尤為重要。值得注意的是，埃及已具有一定規模的灰氫產能，年消耗量超過 180萬噸，主要用于化肥、鋼鐵、石油精煉和甲醇等行業（Habib 和

26、 Ouki，2021）。加大綠氫投資規模將為埃及灰氫轉型提供必要的技術和學習機會。因此，發展綠氫產業不但可實現出口創匯的短期目標，而且符合長遠的可持續工業戰略。9 表表 1 1.埃及可再生能源項目埃及可再生能源項目 (現有和在建項目現有和在建項目,兆瓦兆瓦)政府投資項目政府投資項目 上網電價補貼項目上網電價補貼項目 私人投資項目私人投資項目 (建設建設-擁有擁有-運營運營)總和總和 光伏 196 1,650 1,400 3,246 風電 570 2,258 1,770 4,598 資料來源:埃及新能源與可再生能源管理局（NREA）（2024）截至 2023 年 9 月，埃及已與多家國際開發商簽

27、署了 23份總金額高達 830 億美元的綠氫項目開發諒解備忘錄，其中 10 個項目已成功邁入框架協議階段，預計年產綠氨和合成甲烷達 1500萬噸(Hydrogen Insight,2023)。這些項目主要集中在蘇伊士運河經濟區的艾因蘇赫納港，另有少數位于地中海沿岸。盡管諒解備忘錄數量眾多顯示了國際投資人的積極態度，但預計并非所有項目都能順利進入運營階段。目前，埃及僅有一個試點項目正式啟動，該項目由挪威易恩孚（Scatec）、埃及歐瑞斯克姆建筑工業集團（Orascom）、阿布扎比國家石油公司（ADNOC）以及埃及主權基金（Sovereign Fund of Egypt,TSFE）共同組建的合資公

28、司負責開發運營。為了支持綠氫產業的發展，埃及已經建立了一套完善的監管和立法框架，包括頒布多項法令（內閣法令第 20號、981號和 983 號）和法律（2024 第 2號法律），并出臺了一系列激勵政策和措施。目前，埃及的綠氫項目由四個政府機構共同負責：新能源與可再生能源局（New and Renewable Energy Authority,NREA）、蘇伊士運河經濟區管理總局（General Authority of SCZone,SCZone）、埃及電力傳輸公司（Egyptian Electricity Transmission Company,EETC）和埃及主權基金（Sovereign

29、Fund of Egypt,TSFE）。它們的職責簡要概述如下：新能源與可再生能源局新能源與可再生能源局負責分配可再生能源發電設施所需的土地資源。該機構受理綠氫項目提案的申請，并進行初步可行性研究。對于可再生能源項目將征收年發電收入的 2%作為土地使用費，這與現有運營中的可再生能源“建設-擁有-運營（BOT）”項目保持一致2。2 2023 年 9 月 5 日，在開羅與新能源與可再生能源局的訪談。10 埃及電力傳輸公司埃及電力傳輸公司作為國家公用事業機構，負責提供輸配電服務，確保綠色電力能夠順利傳輸至氫氣生產地點。埃及電力傳輸公司是埃及境內發電的唯一購買方，并按電力收入的 7%收取并網費用(Eg

30、yptERA,2023)。這一費用抬高了綠氫生產成本，有不少開發商對此表示擔憂，因為目前綠電成本占到綠氫項目總成本的約 70%(H2GreenSteel,2022)3。蘇伊士運河經濟區管理總局蘇伊士運河經濟區管理總局負責管理和監管綠氫設施，因為大部分設施都位于蘇伊士運河經濟區內。該機構通過提供必要的行政服務和基礎設施支持來吸引潛在投資者。埃及主權基金埃及主權基金在上述各機構之間發揮協調作用。4 該基金成立于 2018年，總資產達 775億埃及鎊（約合 24.2 億美元）。它負責管理與特定國有資產相關的投資交易。埃及主權基金以股權投資機構的身份參與綠氫項目，并提供簽署綠氫諒解備忘錄所需的各項資料

31、。據來自 NERA的受訪者表示，這四個機構由總理穆斯塔法馬德博利（Mostafa Madbouly）和內閣直接領導5。中國某國有企業的受訪者認為，這些實體的運作效率還有提升的空間，且需要加強彼此間的協調合作。例如，在政策制定和協議執行過程中，上述四部門需要一個統籌協調的決策機構。實際上，埃及國家綠氫理事會于 2023年 9 月成立，作為綠氫產業最高決策機構，主席由馬德博利總理擔任。這個新機構的設立有望解決機構協同問題。隨后在 2023 年 11 月，這個新成立的國家綠氫理事會批準了埃及國家綠氫戰略(EgyptToday,2023)。埃及政府的目標是在 2030年后提高國內對綠氫的需求。NERA

32、 的受訪者指出，埃及計劃在 2030 年前將所有綠氫用于出口創匯6。在 2030 年后，綠氫生產將轉向滿足國 3 2023 年 9 月 5 日和 10 日，在開羅與綠氫行業從業者的訪談；2023 年 12 月 26 日，在北京與綠氫行業從業者的線上工作坊。4 2023 年 9 月 10 日，在開羅的訪談。5 2023 年 9 月 5 日，在開羅與能源與可再生能源局的訪談。6 2023 年 9 月 5 日，在開羅與能源與可再生能源局的訪談。11 內需求，主要用于支持國內的化肥生產、交通運輸業和石油煉制等行業。由于擁有蘇伊士運河這個承載全球超過 15%的海上貿易的重要通道，埃及有發展氫基綠色甲醇船

33、舶基礎設施的大量潛力。在可預見的未來，埃及的“能源密集型”產業對綠氫的需求將會大幅增長(Hydrogen Insight,2023)。然而，埃及政府在實現其雄心勃勃的綠氫目標之前，必須克服一系列基礎設施方面的挑戰，如電力傳輸和供水問題。為此，埃及政府提出了綠色走廊計劃，旨在通過建設專用的輸配電網絡，加速將可再生能源項目整合到國家電網中（圖 5）。據我們的一位受訪者透露，綠氫項目開發商最終將共同承擔綠色走廊的開發和建設成本。2023 年 12 月，埃及眾議院能源與環境委員會通過了一項關于為綠氫生產價值鏈相關投資提供稅收和非稅收激勵的法律草案，其中包括對綠色能源和海水淡化項目的激勵措施（Egypt

34、 State of Information Service,2023）。作為地球上水資源最為匱乏的國家之一，埃及正在與國際金融公司和歐洲復興開發銀行合作，致力于解決綠氫生產中的水資源短缺問題。政府計劃到 2050年實現每天約 880萬立方米的海水淡化目標，并已吸引了 17個國際財團參與這個大型海水淡化項目的第一階段投融資方案，這其中包括兩個來自中國的提案(IFC,2023)7。這些海水淡化設施不僅將為綠氫生產提供必要的水資源，還能為本國其他行業提供所需的淡水。盡管如此，關鍵的問題仍在于如何確保這些輔助基礎設施能夠及時建成并投入使用。相比這些大型基礎設施，可再生能源和氫氣生產設施的建設周期通常較

35、短。此外，鑒于大多數綠氫項目將集中分布在蘇伊士運河沿岸的經濟區內，安全生產問題也可能帶來挑戰。作為政府執行機構之一的 SCZone需要與其他相關政府部門緊密合作，在項目落地前制定出嚴格的安全規范和標準。7 獲得海水淡化項目預審資格的中國公司是北京企業水務集團有限公司、亞非綠色能源投資公司和中國水利水電建設集團香港控股有限公司、青島海水淡化公司、上電三期電力公司。12 圖圖 5 5.埃及綠色能源走廊示例圖埃及綠色能源走廊示例圖 資料來源:Hamilton,2022 埃及政府出臺了一系列激勵措施吸引國內外投資者。例如，2028 年前投入運營的綠氫項目將享受 33%至 55%的所得稅減免優惠。同時，

36、項目所需的設備、機械和原材料均將免征增值稅(General Authority of SCZone,2023)。此外，埃及政府還允許外資在綠氫項目中擁有 100%的所有權。在埃及的可持續融資框架下，綠氫充電站和相關設施已被列為綠色債券和可持續債券的合格投資類別(Egypt Ministry of Finance,2022)。為拓寬融資渠道，埃及在 2023年 10 月成功在中國市場發行了價值 35 億人民幣的“熊貓債券”，并在日本市場發行了總額 750 億日元的“武士債券”。面對全球經濟挑戰，埃及從國際機構獲得了約 15億美元的資金支持，以推動其實現氣候變化目標(Daily News Egyp

37、t,2023)。為進一步簡化投資流程，埃及投資總局（Egypt General Authority for Investments,GAFI）于 2022 年 10月推出了“黃金許可證”制度。該制度為投資者在埃及建立、運營和管理項目提供了一站式服務，并直接獲得埃及總理的審批。這一舉措旨在吸引更多可持續投資項目落戶埃及，其中可再生能源和綠氫項目均可申請此類資金支持(Egypt Ministry of Finance,2022)。埃及在綠色電力和氫能開發方面高度依賴國際資本，尤其是來自歐洲和中東的資金。例如，本班光伏產業園由 41個項目單元組成，其中大多數融資方和投資者來自歐 13 洲和中東北非地

38、區。以挪威公司 Scatec在本班的六個 65兆瓦項目為例，其股權和債務融資包括伊斯蘭開發銀行和私營部門發展伊斯蘭機構（ICD），沙特阿拉伯在伊斯蘭開發銀行和 ICD中持有最大的股份（Fitch Ratings，2023）。同時，歐盟和日本正在尋求來自國外的低成本可再生能源。國際和區域性多邊開發銀行（MDBs）如國際金融公司（IFC）、歐洲投資銀行（EIB）、歐洲復興開發銀行（EBRD）和非洲開發銀行（AfDB）也為本班等大型項目的落地發揮了重要作用。歐洲投資銀行在埃及的綠色轉型計劃包括動員價值 13億歐元的融資，包括提供給政府的 3億歐元的優惠發展融資和提供給私營部門的 10 億歐元商業利率

39、融資。4.中國在綠氫投資方面的實力：立足本土，放眼海外 中國在風電和太陽能技術領域一直處于全球領先地位，近年來堿性電解槽技術水平快速提升并領跑全球(Sinopec,2023)。截至 2022年，中國的陸上和海上風電裝機容量達 98吉瓦，太陽能光伏發電裝機容量達 552 吉瓦，電解槽的實際產能約 800兆瓦，均穩居全球榜首。近年來，中國國內綠氫市場呈現出迅猛增長態勢。據中國氫能聯盟等權威機構統計，截至 2022年底，全國各地已規劃的綠氫試點項目超過 300個，已建成運營項目 36個，累計氫產能 5.6 萬噸/年。2022年新增氫產能近 3.3萬噸，同比增長140%。此外，中國的學界和業界積極探索

40、與海上風電機組相結合的一體化海水直接制氫技術(謝和平等,2022)。然而，盡管中國在技術方面具備顯著優勢，但在海外市場的競爭力仍有待提升。過去幾年間，中國在可再生能源技術領域的領先地位尚未充分轉化為海外市場的實際影響力(Shen,2020)。直到 2021 年中國國家主席習近平宣布停止在海外新建燃煤電廠后，中國在海外可再生能源領域的投資正在變得主流化（Chen&Shen,2022)。然而，國有企業和政策性銀行在面對具有較高投資風險的國家時則愈發謹慎。大多數海外可再生能源項目是通過公開招標方式由獨立電力生產商（IPP）進行采購和開發的，中國機構將面對來自歐洲和中東北非地區投資者的激烈競爭。后疫情

41、時代的全球經濟動蕩進一步加劇了這些限制因素的影響。許多發展中國家在履行現有貸款償還義務方面困難重重，中國金融機構和國有企業因此更加謹慎地規避高風險地區業務。因此，中國對非洲的貸款額在 2022 年降至歷史新低，不足 10億美元(Moses 等,14 2023)?？紤]到綠氫投資所涉及的高風險特性，中國金融機構的融資成本可能會相對較高。我們在與一家中國企業的訪談中了解到，他們正在積極考慮與國際和本土的金融機構合作，以尋求更為靈活的融資方案。對于綠氫項目而言，中國投資者在確保長期綠氫銷售協議方面面臨著額外的挑戰。盡管這是困擾全球投資者的普遍問題，但中國參與者在中東、北非以及撒哈拉以南非洲市場上所處的

42、位置尤為嚴峻。由于項目遠離中國本土市場，將埃及生產的綠氫運回中國顯然不切實際。因此，投資者必須在歐洲尋找穩定的綠氫買家。提供長期的綠氫或綠氨承購協議，通常是金融機構承擔項目風險的重要前提。盡管歐洲出臺了鼓勵綠氫應用的支持政策，但鑒于綠氫市場前景的不確定性，真正愿意簽訂長期合同的買家寥寥無幾。除了市場的不穩定因素，買賣雙方所在國家的政策不確定性也給長期銷售協議帶來了風險。例如，政府補貼的任何調整或撤銷都可能對投資回報產生深遠影響。一位中國專家在接受我們采訪時解釋道：“綠氫是一種新興商品，其在全球市場上的前景充滿變數。長期的未來價格走勢難以預測。我們雖然已經開始著手開發價格預測模型，但目前為止取得

43、的成果仍然有限”。8 然而，中國企業的比較優勢在于他們能夠在艱苦的工作環境下準時交付大型基礎設施項目，同時平衡項目的質量和成本。這樣的良好聲譽和中國品牌是他們在當地深耕數十年積累而來。大多數中國國有企業和私營公司都擁有足夠的專業知識來開發可再生能源和制氫設施，這也是一大顯著優勢。此外，他們還與相關國家和非國家機構建立了穩固的合作關系和信任基礎。如上文所述，成功的項目實施需要東道國政府提供配套的基礎設施支持，如水、道路和輸電線路等。投資者與相關政府機構的合作經驗是項目成功的關鍵因素之一，因為雙方之間需要建立一定程度的相互理解和信任，減少磨合成本。在我們的調研中，當被問及哪種類型的中國參與者最需要

44、參與埃及的 8 2023 年 9 月 10 日，在開羅的訪談。15 可再生能源和綠氫市場時，中國投資者、承包商和融資機構在當地受訪者中被認為是最重要和次重要的群體（圖 6）。圖圖 6 6.問卷：問卷：中國的哪些機構應該更加積極地參與埃及可再生能源和綠氫領域？中國的哪些機構應該更加積極地參與埃及可再生能源和綠氫領域？資料來源:筆者根據調研問卷結果繪制 如前文所述，綠氫項目涵蓋四大環節：可再生能源發電、電力輸送、氫氣生產，以及后續的運輸與銷售。這些項目具有跨地域和跨時間特性，無疑給政府、投資者和金融機構帶來了重大挑戰。中國金融機構對風險的保守態度和長期購買者的稀缺，更是給中國企業帶來了障礙。接下來

45、，我們將通過深入分析中國企業在埃及市場的投資案例，來具體探討應對這些挑戰的可行性方案。5.中國在埃及的可再生能源和綠氫項目 本節將通過與其他地區開發者和金融機構的實踐進行對比，聚焦中國企業在埃及的可再生能源和綠氫項目上的活動。1)埃及可再生能源項目：超越承包商和設備供應商的傳統角色？埃及可再生能源項目：超越承包商和設備供應商的傳統角色？中企在埃及的風能和太陽能領域十分活躍，不僅作為工程、采購和施工（Engineering,procurement,and construction,EPC）承包商，還是重要的技術供應商。例如，埃及政府曾計劃建設一座 1吉瓦的燃煤發電廠，后來該計劃改為分別建設一座5

46、00 兆瓦的康翁波（Kom Ombo）光伏電站和一座 500兆瓦的 Amunet 風電場（位于拉 16 斯加里卜港,Ras Ghareb）。這兩個項目的開發商是來自中東的 AMEA Power 和 ACWA Power，他們最終選擇了兩家中國國有企業中國電建和中國能建作為 EPC 承包商。這兩個項目的設備供應商也是中資企業，包括遠景能源、陽光電源和隆基綠能。中國可再生能源技術在埃及市場上一直占據著一席之地。例如，晶科、特變電工、晶澳和隆基等太陽能面板供應商和金風科技、遠景能源等風機供應商都樹立了市場地位（詳見表 2）。中國企業也參與一些項目的股權投資。例如，在本班光伏項目中，兩家中國公司晶科和

47、特變電工既是 EPC 承包商，又擁有項目的少數股權。表表 2 2.中國企業參與中國企業參與 E EPCPC 和設備供應的埃及可再生能源項目（在建）和設備供應的埃及可再生能源項目（在建）資料來源:公開資料和筆者對中國企業的采訪信息 然而，值得注意的是，盡管中國為埃及可再生能源項目廣泛提供 EPC 服務和設備，但中國金融機構在資金支持方面所起的作用并不突出。在我們的實地考察中，有受訪者指出，日本的金融機構在支持埃及的綠色能源和綠氫項目方面表現得更為積極，盡管這些項目中涉及的日本設備和技術出口量并不大。日本機構在埃及的可再生能源項目中是股權或債權投資人。以 500 兆瓦 Amunet 風電項目為例，

48、該項目由日本國際協力銀行、國際金融公司、三井住友銀行、三井住友信托銀行以及渣打銀行等多家金融機構通過項目融資共同提供資金支持。同時，日本貿易保險公司為該項目提供了綠色創新貸款保險，將商業風險覆蓋率提升至 97.5%。此外，日本的住友商事株式 17 會社也作為股權投資者持有該項目 40%的股份，其余 60%則由 AMEA Power 持有。日本國際協力銀行和日本貿易保險還分別與國際金融公司和歐洲復興開發銀行簽署了諒解備忘錄，以共同推動日本私營企業在海外新興市場的發展。這顯示出日本金融機構在靈活性和國際合作能力方面相較于中國金融機構和出口信貸機構具有更大的優勢。一位中國專家在接受我們采訪時解釋道：

49、“日本的金融機構，如協力銀行和三井住友銀行，以及出口信貸機構如日本貿易保險公司，都認為提升日本的國際化金融服務與推動日本商品或設備的出口同樣重要日本金融機構可以提供更加優惠的的貸款條件，例如較長的借貸期限和較低的風險溢價”9。相較而言，中國政策性金融機構在提供融資支持時，更加側重于服務中國的設備出口或 EPC 承包合同，因此對于沒有或僅有少量中國企業參與的項目往往持謹慎態度。在高度國際化和高度競爭性的綠氫市場，中國金融機構這種相對保守的策略限制了他們給予中國企業的支持。此外，中國在非洲參與大型項目的傳統模式是 EPC+F，即由東道國政府作為項目業主、中國企業作為 EPC 承包商為東道國政府安排

50、融資。但是，大多數來自中東北非和歐洲地區的開發商有能力為 EPC 安排融資。因此，EPC+F模式的比較優勢在這個特定行業中并不凸顯。然而，中國企業在設備和 EPC 方面確實擁有巨大的成本優勢。例如，在風電項目中，設備成本占總成本的大部分。其余的組成部分包括混凝土基礎、現場電氣設備和現場準備以及運輸。一位中國專家向我們解釋道：“風機是陸上風電項目所需 CAPEX（資本支出）的最大組成部分，大約占總成本的 63%。因此，中國企業的成本優勢仍然顯著?！?0 9 2023 年 9 月 5 日，在開羅與中國專家的訪談。10 2023 年 9 月 5 日，在開羅與中國專家的訪談。18 總體而言，中國企業在

51、技術和成本方面具有顯著優勢，并得到埃及和國際合作伙伴的充分認可（見附錄問卷調查結果）。這些優勢使中企在埃及可再生能源市場上獲得不少設備供應和 EPC 合同。然而，來自中國融資機構的支持力度尚待提高，從而滿足中資企業日益增長的對更加靈活的融資方案和國際合作需求。中企在埃及可再生能源領域的優勢和挑戰也會影響其參與埃及綠氫產業的策略，如下所述。2)比較埃及的中國與非中國綠氫項目比較埃及的中國與非中國綠氫項目 在埃及已公布的 23份綠氫諒解備忘錄中，有 10份屬于大規模項目，預計每年將生產超過 100 萬噸的綠氨或等效的綠氫11。在采訪中，我們發現中國企業傾向于從規模經濟的角度出發，選擇開發大型氫能項

52、目。然而，許多當地的綠氫專家則出于實用性和可行性的考慮，更推崇小型項目。盡管小型項目可能涉及較高的交易成本，但它們為各方提供了寶貴的邊做邊學和試錯機會。這些項目與中國近期在“一帶一路”倡議下推廣的“小而美”的政策目標緊密契合12。埃及簽署的第一個綠氫項目已于 2023 年 11 月投入運營。該項目與最初諒解備忘錄中規定的 51億美元相比，其實際投資已增至 67.5億美元。多家中國企業指出，綠氫項目實質上屬于產業投資，而非電力基礎設施投資13。電力基礎設施旨在作為公共事業產品向公眾供電，通常通過獨立發電廠或建設-經營-轉讓（BOT）安排由國家公用事業公司購買（在此情況下為埃及電力傳輸公司）。相比

53、之下，綠氫項目則是以利潤最大化為目標的產業投資，涉及國際買家作為最終承購方。將這兩種活動形式結合在一個項目中無疑增加了另一層復雜性。綠氫開發商需要管理可再生能源、電力傳輸和水供應等主要投入，以及氫氣和氨氣等主要產出及銷售。11 筆者根據公開數據計算得出。12“小而美”是習近平主席在 2021 年“一帶一路”工作小組會議上提出的，用來形容規模較小、見效快、經濟可行性好的項目。https:/ 13 2023 年 9 月 10 日，在開羅的訪談。19 這些不確定性給中國國有企業和國有銀行帶來巨大挑戰。我們的采訪對象指出，由于綠氫市場尚處于初級階段，獲取綠氫或綠氨的長期承購協議成為最大的挑戰。傳統貸款

54、機構通常根據項目整個生命周期內的穩定收入來評估項目的可融資性。埃及唯一已投入運營的試點 100 兆瓦綠氫項目由挪威的易恩孚公司（Scatec）開發，位于蘇赫納（Sokhna）地區。Scatec與阿聯酋的 Fertiglobe、埃及主權基金聯合開發，EPC 承包商為埃及歐瑞斯克姆建筑工業集團（Orascom）。項目全面建成后，將由 260兆瓦的太陽能和風能設施供電。Fertiglobe還簽署了為期 20年的承購協議，購買該項目生產的全部綠氫。這些綠氫將用作生產綠氨的原料。該試點項目成功的關鍵在于吸引了 Fertiglobe 同時作為聯合股權投資者及承購方，這確保了項目能夠獲得長期穩定且可預測的收

55、入，從而增強了項目的可融資性。由于 Fertiglobe 身兼股權投資者和承購方的雙重角色，意味著任何潛在的市場波動風險將由多方共同分擔。對比分析顯示，綠氫項目中的多邊合作將為融資鋪平道路。雖然建立這些合作關系需要時間，但一旦穩固，將對成功融資產生巨大助益。值得注意的是，Scatec在早期參與開發本班光伏產業園時就已在當地建立了廣泛的合作網絡，這些網絡隨后被應用于其試點綠氫項目的開發。在埃及市場，一些中國公司憑借長期參與風能和太陽能項目也積累了相似的經驗和資源。然而，中國國有企業在與國際合作伙伴建立合資企業時可能面臨一些政策方面的限制，而中國的政策性銀行和出口信貸機構對中方進行小股權投資的支持

56、應該更加靈活開放。只有實現了融資的靈活性，中國企業才能更好地展現在技術和項目管理方面的戰略優勢。6.主要挑戰和政策建議 在埃及的中國綠氫投資者面臨著若干挑戰。其中，主權債務違約、外匯短缺、貨幣可兌換性，以及日益嚴峻的安全隱患尤為突出。當前，埃及持續面臨外匯匱乏的困境。2022/23 財年，其經常賬戶赤字高達 47 億美元(埃及央行,2023)。為遏制不斷擴大的凈出口赤字（見圖 7(a)），埃及中央銀行自2022 年 9 月至 2023年 11月期間將匯率貶值 58.3%。然而，此舉卻導致通貨膨脹率在2023 年 11 月飆升至 36%的歷史高位（見圖 7(b)）。同時，埃及的債務占國內生產總

57、20 值之比也顯著攀升，從 2010年的 69.6%增至 2023年的 92.7%。僅 2024 年，埃及待償債務已超過 280億美元（IMF，2023）（見圖 7(c)）。我們的受訪企業表示，將埃及鎊兌換為美元匯出埃及非常困難，且埃及鎊貶值可能造成項目虧損。這是中國 EPC 承包商及潛在投資者共同面臨的日益嚴峻的挑戰。圖圖 7 7.匯率、通貨膨脹率和債務匯率、通貨膨脹率和債務負擔負擔率，率，20102010 年至年至 20232023 年年 資料來源:筆者根據 IMF國際金融數據、世界銀行、埃及央行數據整理繪制 埃及的經濟困境存在多重原因。其中烏克蘭與加沙兩地持續的武裝沖突對埃及的經濟與安全

58、局勢帶來了尤為深重的影響。作為全球最大的小麥進口國，埃及此前主要0510152025303520102012201420162018202020222024(a)匯率(埃鎊/美元),2010-2023051015202530354020102012201420162018202020222024(b)通貨膨脹率(%),2010-2023010203040506070809010011020102012201420162018202020222024(c)債務占GDP比重(%),2010-2023 21 從烏克蘭與俄羅斯進口。俄烏戰爭的爆發將埃及本已脆弱的糧食安全推向了臨界點。食品價格的飆升導致

59、通貨膨脹不斷加劇，2023 年全年通脹率已攀升至 35%以上。而近期鄰國加沙地帶爆發的破壞力極大的戰爭進一步加劇了埃及的經濟與安全隱憂。旅游業與蘇伊士運河航道是埃及經濟的兩大支柱。然而，由于地區沖突的持續，預計這兩大領域都將受到嚴重沖擊。除此之外，潛在的難民涌入、邊境管控的額外開銷，以及防止地區人道主義災難所需投入的額外資金，都將為埃及帶來巨大的額外負擔。2023年初，埃及已接納了超 31.7萬名因鄰國蘇丹沖突而逃離的難民。埃及周邊安全局勢的持續惡化無疑會影響投資者對于沖突地區附近項目的風險評估，例如位于西奈半島的項目?？傮w來看，埃及綠氫行業的發展前景與巨大潛力為中國企業提供了廣闊的機遇，尤其

60、對于那些在能源轉型領域的企業而言更是如此。然而，與傳統的風能與太陽能項目相比，綠氫投資的落地所面臨的困難可能更為艱巨。一方面，埃及政府已努力協調與解決綠氫投資相關的制度性挑戰；另一方面，中國企業和金融機構要想在市場中取得更進一步的發展，仍需克服多重障礙。我們基于調研結果為中埃雙方提供了以下具體的政策建議。埃及政府已為支持綠氫行業已構建了全面的監管與立法框架。然而，仍有若干關鍵問題亟待進一步解決：確保為綠氫和綠氨生產提供完善的基礎設施，包括可再生能源的用地和輸變電系統，以及制氫的水源供應。電力公司和供水方應通過與綠氫廠商簽訂正式合同或出臺相關監管規定以明晰責任，從而最大程度地降低支持性基礎設施方

61、面的不確定性。盡管在試點階段這不是核心問題，但隨著多個項目的落地實施，確保這些關鍵支持設施的穩定與充足供應將成為外國投資者關心的重要問題。此外，埃及電力傳輸公司應考慮通過降低上網電費（wheeling fee）削減綠氫的生產成本。規范土地使用權與安全標準。這些規定不僅適用于單個項目，更廣泛適用于那些預計將承載大量綠氫投資的經濟區。土地使用權和安全標準可能需要重 22 新規劃與升級，以協調經濟區內的氫能與非氫能投資。理想的情況是，在項目實際建設之前就確立安全標準，以避免未來不必要的重復建設和返工。針對貨幣可兌換性設計降低風險或風險共擔機制。外匯風險嚴重侵蝕了綠氫投資的預期利潤與項目的可融資性。鑒

62、于綠氫對埃及可持續發展的戰略重要性，有必要設立此類機制以吸引更多投資者和融資機構。制定產業政策以培育國內綠氫和綠氨的生產能力與需求。當前，由于埃及此領域專業人才匱乏，政府預計在 2030 年前出口所有綠氫1415。然而，作為世界第五大化肥生產國和第二大直接還原鐵生產國，埃及在綠氫領域具有巨大的潛在內需，如綠色化肥的生產(埃及國家信息服務中心,2023)16。即將實施的歐盟碳邊界調整機制將對埃及的灰氫產品施加懲罰性關稅，因此盡可能減少這些行業的碳排放應盡早提上議程(UNIDO,FEI,和 FPO,2023)。采訪中一位本地專家強烈主張通過本地化政策鼓勵埃及本土企業參與綠氫行業，但目前埃及政府尚未

63、出臺相關補貼和其他激勵政策以支持埃及企業的參與度與生產能力的提高。優先考慮可行性最高的綠氫項目。鑒于上述諸多挑戰，多數受訪者認為大部分諒解備忘錄可能難以落實。因此，埃及政府應將精力集中于前景最佳的項目上，避免在不太可能完成的項目上過度消耗行政資源。設立培訓計劃和教育項目，以彌補綠氫領域的專業知識缺口。應鼓勵大學和研究機構開設關于氫氣技術、安全生產條例和生產系統維護的專門課程和認證項目。同時，應激勵本地企業開展研發和創新活動。有學術界受訪者擔憂，政府資助往往僅關注低風險研究項目，而對具有顛覆性或“高風險高收益”的研究類項目持保守態度。然而，知識能力的提升和學習機會的創造對于推動埃及綠氫技術創新能

64、力的進步至關重要。私營部門、研究機構和大學 14 2023 年 9 月 5 日，在開羅與綠氫顧問的訪談。15 2023 年 9 月 5 日，在開羅與新能源與可再生能源局的訪談。16 2023 年 9 月 26 日，在北京與埃及綠氫行業專家的線上工作坊。23 之間的合作有助于促進知識轉移和共同創新，進而探索出符合本地實際的解決方案。中國公司在可再生能源和氫能項目方面擁有顯著的技術和成本優勢。然而，若想在埃及市場進一步擴大中國投資規模，還需解決以下幾個關鍵問題：在提供技術和 EPC 服務之外，提高項目開發和股權投資能力。盡管大多數中國企業目前滿足于作為技術供應商和 EPC 承包商的角色。但從長遠來

65、看，應鼓勵中國企業嘗試股權投資，這在綠色氫產業這種將產業投資和基礎設施建設緊密相連的項目類型上尤為突出。在綠氫產業的投資可以積累重要的專業知識，提升管理復雜的產業投資和基礎設施投資方面的能力，從而為中國企業帶來巨大的長期利益。深化與埃及本土和國際合作伙伴的關系。任何個體投資者都難以獨立承擔綠氫項目所有四個環節（包括可再生能源生產、電力輸送、氫/氨生產和氣體儲運銷售）的實施。我們的一位受訪者特別強調了中國公司與當地行業協會和企業建立緊密合作關系的重要性。17 另一個解決方案是吸納綠氫的承購方作為項目的股權投資方。正如 Scatec的試點項目所展示的，盡管初期交易成本較高，但是有效的本土及國際合作

66、有助于降低項目實施的不確定性。同樣地，嘗試銀團融資也是一個重要方向。相比中國金融機構作為單一貸款方，銀團貸款在風險緩解和分擔方面更具優勢，能有效提升投資項目的可融資性。中國金融機構應更積極地與區域及國際多邊開發銀行和商業貸款機構合作，尋求創新和靈活的金融解決方案。此外，還應考慮將綠色債券、碳金融、氣候金融、發展性金融等金融工具作為傳統項目融資模式的補充選擇。提高埃及制造業產能。鑒于中國在綠氫領域的技術實力卓越，投資本土的綠氫制造業產能可以成為中國公司鞏固埃及市場地位的另一有效途徑。盡管這些投資規模相對較小，但它們能夠為當地合作伙伴提供寶貴的技術轉讓和學 17 2023 年 9 月 5 日，在開

67、羅的的訪談；2023 年 12 月 26日，在北京與綠氫行業從業者的線上工作坊。24 習機會。中國也可以考慮通過其他雙邊合作計劃來提供技術轉移支持，例如南南氣候基金或雙邊援助計劃。7.結論 基于豐富的風能和太陽能資源，以及得天獨厚的戰略地理位置，埃及制定了宏偉的綠氫發展戰略，希望成為發展中國家綠氫領域的領跑者之一。埃及在吸引私人投資、開發大規?？稍偕茉错椖糠矫嫒〉玫娘@著成果為外國投資者和金融機構在該國探索綠氫童子機會提供了信心。作為此領域主要技術供應商和工程總承包商的中國企業也正在積極參與這一新興行業。然而，無論對于項目所在國還是投資國而言，要使綠氫項目成功落地都頗具挑戰。首先，每項綠氫投資

68、都將構成一個基礎設施-產業投資的綜合體（例如，將可再生能源基礎設施與氫/氨生產設施相結合），這個綜合體涵蓋公共服務性質和商業投資性質。項目的復雜性要求不同政府機構之間具備高度的協調能力，以共同管理項目的各個方面。為此，埃及建立了一套全面的政策框架，由總理主持的綠氫理事會領導。四個政府機構共同承擔關鍵職責，涵蓋土地征用、電力傳輸、融資及基礎設施支持等方面。制度建設是新興行業發展的必由之路，因為管理像綠氫這樣的新興跨行業產業，本身就需要管理者和政策制定者在實踐中不斷學習。中國企業在綠氫領域擁有獨特優勢，這得益于其強大的技術和基礎設施開發能力。部分企業長期深耕埃及的風能和太陽能市場，積累了豐富的本地

69、知識、經驗和人脈網絡。然而，與其他地區的投資者相比，中國企業和背后的金融機構在成立合資企業或開發融資方案方面顯得靈活性不足，這成為他們進一步拓展埃及綠氫市場的一大制約因素。埃及綠氫投資前景面臨諸多不確定性，其中包括宏觀經濟不穩定、外匯短缺等經濟因素，以及國際和地區沖突波及效應而引發的政治風險。這些不確定性需要中埃雙方協力解決。在當前快速變化的形勢下，埃及政府需要平衡短期目標和長期愿景：一方面通過海外銷售綠氫來創造外匯收入；另一方面致力于培育國內綠色產業能力，為成功擺脫化石燃料奠定堅實基礎。25 參考文獻 1.ACWA Power,2019.Benban PV IPP.Online Availa

70、ble at:https:/ Accessed 31 December 2023.2.Ahram Online,2023.Egypts constructive involvement shines at COP28.Online Available at:https:/english.ahram.org.eg/NewsContent/3/12/513481/Business/Economy/Egypt;s-constructive-involvement-shines-at-COP.aspx Accessed 31 December 2023.3.Central Bank of Egypt,

71、2023.Balance of Payments Performance FY 2022/23.Online Available at:https:/www.cbe.org.eg/-/media/project/cbe/page-content/rich-text/bop/october-2023/press-release-balance-of-payments-performance-of-fy-2022-2023.pdf Accessed 25 December 2023.4.Chen,H.&Shen,W.,2022.China Dialogue.Online Available at:

72、https:/ 1 December 2023.5.Daily News Egypt,2023.COP28:Egypt inks green energy deals.Online Available at:https:/ 20 12 2023.6.Daily News Egypt,2023.Egypt advances green economy with tax incentives,global green bonds.Online Available at:https:/ 10 December 2023.7.Egypt Ministry of Finance,2022.Soverei

73、gn Sustainable Financing Framework,s.l.:s.n.8.Egypt State Information Service,2023.Fertilizers rank second among Egypts exports.Online Available at:https:/sis.gov.eg/Story/177762/Fertilizers-rank-second-among-Egypts-exports-with-dlrs-2.7-bn?lang=en-us#:text=Tuesday%D8%8C%2021%20February%202023%20%2D

74、%2004%3A21%20PM&text=He%20said%20Egypt%20produces%20annually,fifth%20as%20the%20largest%20exporter.Accessed 1 December 2023.9.Egypt State Information Service,2023.SCZONE,Scatec ASA sign MoU on Ship Bunkering Worth$1.1 bn.Online Available at:https:/www.sis.gov.eg/Story/190373/SCZONE%2C-Scatec-ASA-sig

75、n-MoU-on-ship-bunkering-worth-%241.1-bn?lang=en-us Accessed 20 12 2023.10.Egypt State of Information Service,2023.Parliament Committee approves draft law regarding incentives for green hydrogen projects.Online Available at:https:/sis.gov.eg/Story/190777/Parliament-Committee-approves-draft-law-regard

76、ing-26 incentives-for-green-hydrogen-projects?lang=en-us#:text=The%20draft%20law%20provides%20tax,green%20ammonia%20and%20green%20fuel.Accessed 31 December 2023.11.Egypt Today,2023.EIB pledges 1.3B to propel Egypts green transformation.Online Available at:https:/ Accessed 1 December 2023.12.EgyptERA

77、,2023.Transmission Network Wheeling Charge.Online Available at:http:/egyptera.org/en/download/pdf/calculation_methodology_for_transmission_network_usage.pdf Accessed 31 December 2023.13.EgyptToday,2023.National Green Hydrogen Strategy gets National Green Hydrogen Councils approval.Online Available a

78、t:https:/ Accessed 1 December 2023.14.European Investment Bank,2022.Africas extraordinary green hydrogen potential,s.l.:s.n.15.Fitch Ratings,2023.Rating report:Islamic Corporation for the Development of the Private Sector(ICD),s.l.:s.n.16.General Authority of SCZone,2023.Ease of Doing Business.Onlin

79、e Available at:https:/sczone.eg/one-stop-shop/Accessed 1 December 2023.17.Global Carbon Project,2022.Supplemental data of Global Carbon Budget 2022(Version 1.0).Online Available at:https:/doi.org/10.18160/gcp-2022;https:/ 1 December 2023.18.H2GreenSteel,2022.How digitalization of hydrogen production

80、 will enable better,cleaner industries.Online Available at:https:/ Accessed 1 12 2023.19.Hamilton,J.,2022.Cairo unveils ambitious vision for a green Egypt.African Energy,Issue 461.20.Heping,X.et al.,2022.A membrane-based seawater electrolyser for hydrogen generation.Nature,November,Volume 612,pp.673

81、-678.21.Hydrogen Insight,2023.Egypt has an$83bn pipeline of green hydrogen projects that could produce millions of tonnes of green ammonia.Online Available at:https:/ hydrogen-projects-that-could-produce-millions-of-tonnes-of-green-ammonia/2-1-1495879 Accessed 1 December 2023.22.IEA,2020.Egypt elect

82、ricity generation by energy source.Online Available at:https:/www.iea.org/countries/egypt Accessed 1 December 2023.23.IEA,2023.Global Hydrogen Review 2023,Paris:IEA.24.IEA,2023.Total energy supply by source,Egypt 1990-2020.Online Available at:https:/www.iea.org/countries/egypt Accessed 1 December 20

83、23.25.IFC,2017.IFC Project Information:Acciona Benban 3.Online Available at:https:/disclosures.ifc.org/project-detail/ESRS/39997/acciona-benban-3 Accessed 31 December 2023.26.IFC,2023.IFC-supported Partnership to Help Increase Clean Water Supply in Egypt.Online Available at:https:/pressroom.ifc.org/

84、all/pages/PressDetail.aspx?ID=27467 Accessed 1 12 2023.27.IMF,2022.IMF Datamapper.Online Available at:https:/www.imf.org/external/datamapper/PPPGDPWEO/DZA/ZAF/MAR/NGA/EGY Accessed 1 December 2023.28.IMF,2023.IMF Datamapper.Online Available at:https:/www.imf.org/external/datamapper/GGXWDG_NGDPWEO/EGY

85、?zoom=EGY&highlight=EGY Accessed 1 December 2023.29.IPCC,2022.Climate Change 2022:Impacts,Adaptation and Vulnerability,Cambridge:Cambridge University Press.30.IREANA,2023.Policies for green hydrogen.Online Available at:https:/www.irena.org/Energy-Transition/Policy/Policies-for-green-hydrogen#Uses-of

86、-hydrogen Accessed 1 December 2023.31.IRENA,2021.Making the breakthrough:Green hydrogen policies and technology costs,Abu Dhabi:IRENA.32.IRENA,2023.Renewable power generation costs in 2022,Abu Dhabi:IRENA.33.Moses,O.,Hwang,J.,Engel,L.&Bien-Aim,V.Y.,2023.A New State of Lending:Chinese Loans to Africa

87、.Online Available at:https:/www.bu.edu/gdp/files/2023/08/GCI_PB_019_CLA-2023-FIN.pdf Accessed 1 December 2023.34.Reuters,2023.Egypts stumbling economy faces new pressures from Gaza crisis.Online Available at:https:/ 1 December 2023.28 35.Sand,M.et al.,2023.A multi-model assessment of the Global Warm

88、ing Potential of hydrogen.Communications earth&environment,203(4).36.Scatec,2023.Scatec at COP28.Online Available at:https:/ 20 12 2023.37.Schmitz,H.,Johnson,O.&Altenburg,T.,2015.Rent Management The Heart of Green Industrial Policy.New Political Economy,20(6),pp.812-831.38.Shen,W.,2020.Chinas role i

89、n Africas energy transition:a critical review of its intensity,institutions,and impacts.Energy Research&Social Science,October.Volume 68.39.Sinopec,2023.Sinopec Xinjiang Kuqa Green Hydrogen Pilot Project Enters Operation,Leading Chinas Green Hydrogen Development.Online Available at:http:/ Accessed 1

90、 December 2023.40.UNIDO,FEI,and FPO,2023.Assessment of low carbon hydrogen,s.l.:UNIDO.41.UNIDO,2020.Industrial Development Report 2020,Vienna:UNIDO.42.Wappler,M.et al.,2022.Building the green hydrogen market Current state and outlook on green hydrogen demand and electrolyzer manufacturing.Internatio

91、nal Journal of Hydrogen Energy,47(79),pp.33551-33570.43.World Energy Council,2021.Hydrogen on the horizon,London:World Energy Council.44.WRI,2023.China Overseas Finance Inventory Database.Online Available at:https:/datasets.wri.org/dataset/cofi Accessed 31 December 2023.29 附錄：問卷內容 第一部分：受訪者情況第一部分：受訪者

92、情況 在 161 名受訪者中，94%的受訪者學歷為本科及以上學歷。54%的受訪者在公共部門工作，31%在私營部門工作，11%在非營利組織工作。超過一半(59%)的受訪者在其任職組織中擔任管理層職位（高層、中層或初級管理層）。第二部分：對中國參與埃及可再生能源和綠氫行業態度的問卷結果第二部分：對中國參與埃及可再生能源和綠氫行業態度的問卷結果 1.中國企業應當在埃及可再生能源市場（如風能和太陽能項目）發揮更大作用。問卷調查結果：77%的受訪者同意或非常同意中國企業應在埃及可再生能源市場發揮更大作用。2.中國企業應當在埃及綠氫市場發揮更大作用。問卷調查結果：76%的受訪者同意或非常同意中國企業應在埃

93、及綠氫市場發揮更大作用。30 3.埃及政府應當鼓勵更多中國企業參與埃及綠氫市場。問卷調查結果：76%的受訪者同意或非常同意埃及政府應鼓勵中國企業參與埃及綠氫市場。4.中國企業在埃及可再生能源市場競爭的比較優勢有哪些？問卷調查結果：中國企業在埃及可再生能源市場的三大比較優勢是：較低的項目開發成本（33%）、可靠的技術（20%）、良好的中埃雙邊經濟和外交關系（13%）。10%的受訪者認為上述所有因素都很重要。5.中國企業在埃及綠氫市場競爭的比較優勢有哪些？31 問卷調查結果：中國企業在埃及綠氫市場競爭的三大比較優勢是：較低的項目開發成本（31%）、可靠的技術（22%）和良好的雙邊經濟和外交關系（1

94、5%）。6.中國企業在埃及可再生能源市場的比較劣勢有哪些？問卷調查結果：中國企業在埃及可再生能源市場面臨的三大劣勢是：融資可及（27%）、環境和社會影響（26%）以及技術能力（24%）。7.中國企業參與埃及可再生能源項目的最佳角色是什么？問卷調查結果：在中國企業參與埃及可再生能源項目的最佳角色方面，70%的受訪者認為中國的最佳角色是成為與當地企業和外國企業合作的共同投資人，16%的受訪者認為是技術和設備出口商。8.中國企業參與埃及綠氫項目的最佳角色是什么？32 問卷調查結果：在中國企業參與埃及綠氫項目的最佳角色方面，65%的受訪者認為中國的最佳角色是成為與當地和外國企業成為項目的共同投資人，1

95、7%的受訪者認為是技術和設備出口商。9.中國融資對埃及的可再生能源和綠氫行業進行項目開發至關重要。問卷調查結果：68%的受訪者認為中國融資對埃及的可再生能源和綠氫行業至關重要。10.中國在為埃及可再生能源和綠氫領域提供融資方面的比較優勢有哪些？33 問卷調查結果：受訪者認為中國在為埃及可再生能源和綠氫領域提供融資的三大比較優勢是：與國際融資機構建立聯合融資的伙伴關系（35%）、靈活先進的工具（21%）和低利率（14%）。11.您是否認為中國企業在并網太陽能項目開發/融資方面具有競爭力？問卷調查結果：67%的受訪者認為中國企業在并網太陽能項目的開發/融資方面具有競爭力。12.您是否認為中國企業在

96、離網太陽能項目開發/融資方面具有競爭力？問卷調查結果：62%的受訪者認為中國企業在離網太陽能項目的開發/融資方面具有競爭力。13.您是否認為中國企業在陸上風電項目開發/建設/融資方面具有競爭力？34 問卷調查結果：68%的受訪者認為中國企業在陸上風電項目開發/建設/融資方面具有競爭力。14.您是否認為中國企業在海上風電項目開發/建設/融資方面上具有競爭力？問卷調查結果：62%的受訪者認為中國企業在海上風能項目開發/建設/融資方面具有競爭力。15.您是否認為中國企業在電解槽產能開發/建設/融資方面上具有競爭力？問卷調查結果：62%的受訪者認為中國企業在電解槽產能開發/建設/融資方面具有競爭力。1

97、6.您是否認為中國企業在綠氫運輸/儲存領域的開發/建設/融資方面上具有競爭力？35 問卷調查結果：62%的受訪者認為中國企業在綠氫運輸/儲存的開發/建設/融資方面具有競爭力 17.和其他地區的投資者相比，您對中國項目的環境或社會影響如何評價？問卷調查結果：45%的受訪者認為，與其他地區的投資者相比，中國項目的環境或社會影響更令人擔憂。18.中國在可再生能源領域投資造成了哪些負面的環境和社會影響？問卷調查結果：中國在可再生能源領域投資最受關注的三類環境和社會影響是：污染和氣候變化影響（28%）、決策缺乏透明度（27%）以及腐敗和尋租行為(23%)。19.中國在綠氫行業投資造成了哪些負面的環境和社會影響？36 問卷調查結果：中國在綠氫行業投資最受關注的三類環境和社會影響是：對當地就業的支持不足（18%）、污染和氣候變化影響（16%）以及嚴重的水資源短缺（13%）。20.您認為哪些中國機構需要更積極地參與埃及可再生能源和綠氫行業？問卷調查結果：需要更積極地參與埃及可再生能源和綠氫行業的前三類中國機構是：中國投資者/項目開發商（53%）、中國金融機構（16%）和中國政府機構（15%）。