【公司研究】領益智造-深度報告：小件龍頭延伸模組千億市場展翅翱翔-20200602[41頁].pdf

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1、 證券研究報告 1 報告摘要報告摘要： 小件小件龍頭龍頭蓄勢待發，蓄勢待發，千億模組市場拓展劍已在弦千億模組市場拓展劍已在弦 領益智造多業務協調發展，致力于成為消費電子平臺型解決方案提供商。公司整體發展 戰略清晰： 從模切入手， 整合上游材料并切入下游模組， 公司在模切領域作為絕對龍頭， 彰顯自身管理以及技術實力， 我們認為憑借公司精細化管理能力， 以及高粘性客戶關系， 有望在千億空間模組市場大展宏圖。 增發增發3030億加碼材料及精密加工，消費電子真正平臺型公司呼之欲出億加碼材料及精密加工，消費電子真正平臺型公司呼之欲出 智能機無線充電滲透持續加速，預計 2022 年市場空間達 155 億美

2、金。5G 時代，智能機 整體發熱量增加，預計 5G 手機的散熱需求將新增 31 億元市場規模，熱管、VC 等新興 散熱方案興起，領益加速布局。并且，震動體驗要求提升，線性馬達滲透加速。此外， 公司加大材料布局，以現有江粉磁材為平臺，進一步整合磁材與納米晶等材料，材料領 域的持續發力，有望為公司模組化戰略保駕護航。展望未來，領益智造新一輪高成長確 定，AirPods 同比高增長，國產機加速開拓、Salcomp 整合順利，領益科技自身業績有 望持續超預期。長期來看，領益模組化延伸目標清晰，成長空間進一步打開。 對標國際龍頭對標國際龍頭ITWITW，領益智造追趕征程已，領益智造追趕征程已揚帆起航揚帆

3、起航 ITW 綜合業務強，并且具有高 ROE 屬性，ITW 業務涵蓋消費電子、汽車以及化工等多 部門。公司著眼于有機增長，通過 80/20 業務流程在細分市場中根據產品創新、產品質 量、品牌偏好和服務提供等將其業務與競爭對手區分。公司核心競爭力凸顯，以客戶為 中心集中于新產品的研發。對標 ITW，領益智造收購 Salcomp 助力業務布局，追趕征程 已起步。 公司成為消費電子平臺型公司指日可待， 后續從消費電子橫向拓展到汽車電子， 全產業鏈布局持續拓展市場空間。 投資建議投資建議 預計 20-22 年公司收入 300.5、395.0、450.0 億元，歸母凈利潤 28.0、36.4、43.6

4、億元， 對應估值 24.2、18.6、15.5 億元，參考立訊精密 Wind 2020 年一致預期 38.8 倍，我們認 為公司低估，考慮到公司未來在模組領域的成長性，我們給予“推薦”評級。 風險提示風險提示 中美貿易摩擦加劇、大客戶銷量不達預期、大客戶技術變革不達預期。 盈利預測與財務指標盈利預測與財務指標 項目項目/年度年度 2019 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 23,916 30,050 39,500 45,000 增長率（%） 6.3 25.6 31.4 13.9 歸屬母公司股東凈利潤（百萬元） 1,894 2,801 3,635 4,363 增長率（%）

5、378.6 47.9 29.7 20.0 每股收益（元） 0.28 1.64 2.13 2.55 PE（現價） 35.7 24.2 18.6 15.5 PB 1.5 1.2 0.9 0.8 資料來源：公司公告、民生證券研究院 Table_Invest 推薦推薦 維持評級 當前價格當前價格： 9.9.9292 元元 交易數據交易數據 20202020- -6 6- -1 1 近 12 個月最高/最低 （元） 13.73/5.57 總股本（百萬股） 6,821 流通股本（百萬股） 1,853 流通股比例（%） 27.17 總市值（億元） 615 流通市值（億元) 167 該股與滬深該股與滬深 30

6、0300 走勢比較走勢比較 -14% 11% 36% 61% 86% 111% 19/519/819/1120/220/5 領益智造滬深300 資料來源：Wind，民生證券研究院 分析師：王芳分析師：王芳 執業證號： S0100519090004 電話： 021-60876730 郵箱： 相關研究相關研究 1.【民生電子】領益智造（002600）業 績預告點評：一季度前低后高，全年成 長趨勢不變 2.【民生電子】領益智造（002600）業 績快報點評：領益科技持續優秀，新一 輪成長在即 領益智造（領益智造（002600002600） 公司研究/深度報告 小件小件龍頭延伸模組，千億市場展翅翱翔龍

7、頭延伸模組，千億市場展翅翱翔 深度研究報告深度研究報告/電子電子 2020 年年 06 月月 02 日日 證券研究報告 2 領益智造（領益智造（002600） 目錄目錄 一、有別于一、有別于大眾大眾的的認知認知 . 3 二、領益智造蓄勢待發，上下游協同發展布局二、領益智造蓄勢待發，上下游協同發展布局擴展公司實力擴展公司實力 . 4 （一）龍頭優勢凸顯，“硬核”管理帶動公司協調發展 . 4 1、多業務協調發展，公司致力塑造消費電子平臺型解決方案提供商 . 4 2、管理系統結合業務部門打造高效的組織架構 . 5 3、業績水平向好推動公司發展 . 6 （二）前瞻戰略布局推動公司切入優質“賽道” .

8、7 三、加碼材料及精密加工，多領域全面布局引三、加碼材料及精密加工，多領域全面布局引領發展領發展 . 9 （一）無線充電模組：旗艦標配，滲透加速 . 9 （二）散熱模組：5G 散熱需求增加，廠商紛紛布局 .13 （三）汽車馬達結構件和手機線性馬達：需求擴大增加發展機遇 .16 （四）插頭：快充趨勢增加插頭需求，市場空間廣闊 .19 （五）材料：高端磁材鋪路無線充電 .22 四、對標國際龍頭四、對標國際龍頭 ITW，領益智造追趕征程已起步，領益智造追趕征程已起步 . 25 （一）收購 SALCOMP助力業務布局，領益智造追趕征程已起步 .25 （二）ITW 綜合業務強，多領域布局打造龍頭公司 .

9、26 （三）ITW 外延增長助力龍頭企業成長 .29 （四）核心競爭力凸顯龍頭公司格局 .32 （五）對標國際龍頭 ITW，領益長期增長空間依舊廣闊 .34 五、投資建議五、投資建議 . 36 六、風險提示六、風險提示 . 36 插圖目錄插圖目錄 . 38 表格目錄表格目錄 . 38 qRrOnMtQsPqRuNnPwOtPuMbR8QaQtRnNoMnNkPnNqOlOmMtQ9PoOwPMYrNnMwMrMnO 證券研究報告 3 領益智造（領益智造（002600） 一、有別于一、有別于大眾大眾的的認知認知 部分投資者部分投資者認為公司模組化轉型面臨競爭更加激烈，我們認為模組產品市場空間足夠

10、大，并認為公司模組化轉型面臨競爭更加激烈，我們認為模組產品市場空間足夠大，并 且領益與現有廠商更多是競合關系且領益與現有廠商更多是競合關系 目前大部分模組還處在高速滲透期， 無線充電未來三年 CAGR 接近 30%， 隨著 5G 時代到來， 散熱需求持續提升，VC、熱管等產品滲透加速，到 2023 年 5G 新增散熱近百億市場空間，此外， 線性馬達等滲透率也在持續提升，并且部分產品與現有廠商更多是合作的關系。領益作為模切以 及小件時代絕對龍頭公司，多年的客戶關系積累以及生產成本管理的把控，有望在模組時代進一 步發揮自身優勢。 部分投資者部分投資者擔心公司子公司的情況，我們認為，目前領益子公司趨

11、勢向好，虧損已經大幅收擔心公司子公司的情況，我們認為，目前領益子公司趨勢向好，虧損已經大幅收 窄窄 一季度東方亮彩以及江粉磁材虧損幅度同比去年大幅收窄，并且單三月份都實現盈利，公司 內部整合到位，彰顯管理層經營能力，預計今年東方亮彩受益國產機導入，全年有望實現自身盈 利，江粉在無線充電時代有望與賽爾康一起發揮高協同效應，帶動江粉實現高成長。 部分投資者部分投資者擔心公司未來公司成長速度與空間的問題， 我們認為公司未來三年模組拓展帶來擔心公司未來公司成長速度與空間的問題， 我們認為公司未來三年模組拓展帶來 足夠彈性足夠彈性 AirPods 同比高增長，國產機加速開拓、Salcomp 整合順利，領

12、益科技自身業績有望持續超預 期。短期受益 AirPods，下半年受益 iPhone 換機周期疊加國產客戶份額提升。長期來看，領益模 組化延伸目標清晰，公司從模切入手，整合上游材料并切入下游模組，成長空間進一步打開。 證券研究報告 4 領益智造（領益智造（002600） 二二、領益智造蓄勢待發，上下游協同發展布局擴展公司實力領益智造蓄勢待發，上下游協同發展布局擴展公司實力 （一）龍頭優勢凸顯，（一）龍頭優勢凸顯，“硬核硬核”管理帶動公司協調發展管理帶動公司協調發展 1、多業務協調發展，公司致力塑造消費電子平臺型解決方案提供商、多業務協調發展，公司致力塑造消費電子平臺型解決方案提供商 致力于成為消

13、費電子平臺型解決方案提供商，領益智造技術發展路徑清晰。致力于成為消費電子平臺型解決方案提供商，領益智造技術發展路徑清晰。公司 2006 年成 立，以模切業務為基石，十多年來公司業務不斷拓展，持續增加沖壓、緊固件、及組裝等業務； 2012 年公司切入 CNC 業務，并在蘇州、常州等都分別建立工廠。公司致力于成為全球領先的消 費電子平臺型解決方案提供商，2019 年開始切入模組產品，并于 2020 年計劃形成提供解決方案 的目標。 圖圖 1：領益智造業務持續拓展，平臺型格局初現：領益智造業務持續拓展，平臺型格局初現 資料來源：民生證券研究院整理 財務體系完善，財務管理嚴謹。公司財務體系包括共享財務

14、、業務財務和戰略與專業財務， 通過部門業務的協同可實現資源管控等、庫存管理等。健全的財務管理體系彰顯公司“硬核”管理 能力，充分擴大公司實力。 證券研究報告 5 領益智造（領益智造（002600） 圖圖 2：領益智造財務管理體系健全：領益智造財務管理體系健全 資料來源：民生證券研究院整理 2、管理系統結合業務部門打造高效的組織架構、管理系統結合業務部門打造高效的組織架構 領益智造組織架構明確。領益智造組織架構明確。公司集團管理系統包括 8 大模塊（質量、采購、IT 等）服務于 3 大 業務部門。 （1）COO-1：主要包括模切、沖壓、CNC 業務。精密功能件行業處于消費電子產業鏈 的中游，通過

15、對電磁屏蔽器件、導熱器件、防塵網、 絕緣片、緊固件、功能按鍵等器件進行加 工形成模切、沖壓、CNC 等產品可實現計算機、手機、汽車電子等產品各功能模塊或部件之間 粘接、保護、防干擾、導熱、 防塵、絕緣、標識等功能。 （2）COO-2：包括 Salcomp、自動化、 Soft goods 和結構件-Alpha 業務。 （3）COO-3：包括結構件-Non Alpha、磁材和 5G 業務的研發。 通過業務部門與集團系統的協同，公司實現扁平化管理。 證券研究報告 6 領益智造（領益智造（002600） 圖圖 3：領益智造技術發展路徑清晰：領益智造技術發展路徑清晰 資料來源：民生證券研究院整理 3、業

16、績水平向好推動公司發展、業績水平向好推動公司發展 對比同行業可比公司， 領益智造財務指標有望持續高增長。對比同行業可比公司， 領益智造財務指標有望持續高增長。 2018年領益科技ROE水平為12.83% 且呈現上升狀態，工業富聯 ROE 為 23.38%，位列同行業可比公司第一，但隨著領益科技盈利能 力的提升 ROE 水平有望持續高增長。2018 年同行業可比公司的凈利潤現金比率均高于 1，領益 科技的現金流也呈現增長的狀態，表明公司現金收益的保障程度持續向好。資產負債率方面，領 益科技維持在中游水平，彰顯公司夯實的資產質量。 圖圖 4：同行業可比公司：同行業可比公司 ROE 水平水平 圖圖

17、5：同行業可比公司現金：同行業可比公司現金凈增加額（十億元）凈增加額（十億元） 資料來源：wind，領益交易報告書，民生證券研究院 資料來源：wind，領益交易報告書，民生證券研究院 0% 20% 40% 60% 2016201720182019 立訊精密 歌爾股份 工業富聯 瑞聲科技 領益科技 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 20152016201720182019 立訊精密 歌爾股份 工業富聯 瑞聲科技 領益科技 證券研究報告 7 領益智造（領益智造（002600） 圖圖 6：同行業可比公司資產負債率情況：同行業可比公司資產負債率情況 資料來源：wind，領益交

18、易報告書，民生證券研究院 （二）（二）前瞻戰略布局推動公司切入優質前瞻戰略布局推動公司切入優質“賽道賽道” 領益智造整體發展戰略明晰，公司從模切入手，整合上游材料并切入下游模組。領益智造整體發展戰略明晰，公司從模切入手，整合上游材料并切入下游模組。公司通過模 切、沖壓、CNC、塑料成型、磁材等業務實現整合上游材料并延申至下游模組，目前公司上游涉 及導熱材料、沖壓擠型材、鐵氧體+納米晶等材料，下游延伸至無線充電模組、液晶顯示模組、 攝像頭模組、AR 模組等。公司擁有優質的客戶資源，包括國內的 HOV 及國外蘋果、微軟、亞馬 遜、谷歌等。領益智造通過在優質的客戶下不斷地擴充產品線，整合上下游實現平

19、衡客戶資源、 順利切入同行業及跨行業產品線。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 20152016201720182019 立訊精密 歌爾股份 工業富聯 瑞聲科技 領益科技 證券研究報告 8 領益智造（領益智造（002600） 圖圖 7：領益智造財務管理體系健全：領益智造財務管理體系健全 資料來源：民生證券研究院整理 證券研究報告 9 領益智造（領益智造（002600） 三三、加碼材料及精密加工，多領域全面布局引領發展、加碼材料及精密加工，多領域全面布局引領發展 隨著 5G 時代來臨，新技術、新材料、新工藝不斷出現和應用，智能終端零部件產品的種類 和型

20、號日益豐富。高性能、高精密度的產品需求對企業的加工技術、加工精度和組裝能力提出更 高要求。 為實現公司戰略發展目標，滿足資金需求，2019 年 5 月，領益智造擬非公開發行股票數量不 超過 12 億股，不超過發行前公司總股本的 20%，且非公開發行股票募集資金不超過 30 億元。 募集資金主要用于精密金屬加工項目、電磁功能材料項目和補充流動資金。具體項目為汽車馬達 結構件、無線充電模組以及散熱模組等。 表表 1：募集資金使用情況：募集資金使用情況 序號序號 項目名稱項目名稱 總投金額總投金額 其中：資本性支出其中：資本性支出 擬以募集資金投入擬以募集資金投入 1 精密金屬加工項目 185714

21、.76 156,683.77 156,600.00 2 電磁功能材料項目 66,584.98 54,440.19 54,400.00 3 補充流動資金 89,000.00 - 89,000.00 合計（萬元） 341,299.74 211,123.96 300,000.00 資料來源：非公開發行股票預案，民生證券研究院 表表 2：具體項目名稱：具體項目名稱 單位（萬單位（萬 pcs） 具體產品名稱具體產品名稱 下游應用下游應用 市場容量市場容量 產品設計產能產品設計產能 占比占比 汽車馬達結構件 汽車 300000.00 4000.00 1.33% 插頭（插 PIN） 智能手機 280000.

22、00 2000000 7.14% 無線充電模組 無線充電 80000.00 500000 6.25% 散熱模組 智能手機+PC+平板 180450.00 5800.00 3.21% 資料來源：非公開發行股票預案，民生證券研究院 （一）（一）無線充電模組：無線充電模組：旗艦標配，滲透加速旗艦標配，滲透加速 整體來看，根據 IHS 的預測，全球無線充電市場規模將從 2015 年的 17 億美元增長至 2024 年的 150 億美元，年復合增長率達到 27%。2019 年全球無線充電的滲透率為 24%，市場規模達 62 億美元；到 2024 年市場規模也將達到 150 億美元，年平均復合增長率為 3

23、1.19%。消費電子、 汽車、工業、航空軍工、醫療是無線充電主要需求市場，其中手機、手表、耳機等消費電子作為 第一大需求市場， 占到整體市場規模的 36%， 需求量的 80%。 隨無線充電效率和便捷度不斷提高， 用戶體驗提升，無線充電有望成為品牌廠商區別競爭對手的重要賣點，品牌機型不斷下沉，無線 充電市場迎來爆發。 證券研究報告 10 領益智造（領益智造（002600） 表表 3：智能手機無線充電市場空間：智能手機無線充電市場空間 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 智能手機出貨量（億） 13.0 14.5 15.7 16.0 16.0 無線充電手機接收端滲透率 40%

24、 50% 60% 70% 77% 無線充電手機接收端出貨量（億） 5.2 7.3 9.4 11.2 12.3 接收端 ASP（美元） 2.8 2.6 2.5 2.5 2.5 無線充電接收端市場規模（億美元） 14.6 18.9 23.6 28.0 30.8 無線充電發射端滲透率 20% 30% 40% 45% 50% 無線充電手機發射端出貨量（億） 2.6 4.4 6.3 7.2 8.0 發射端 ASP（美元） 5.0 4.7 4.3 4.0 4.0 無線充電發射端市場規模 13.0 20.4 27.0 28.8 32.0 無線充電總市場規模（億美元） 27.6 39.3 50.6 56.8

25、62.8 資料來源：IHS，IDC，民生證券研究院整理 無線充電已成旗艦標配。無線充電已成旗艦標配。三星從 2015 年推出的 GalaxyS6 開始全面推廣無線充電，并在其之 后發布的歷代旗艦 S、Note 系列標配無線充電功能；蘋果于 2014 年推出采用 MagSafe 磁吸方式 進行無線充電的 AppleWatch，并在 2017 年的新品發布會上首次推出支持無線充電的三款新品 iPhoneX、iPhone8/8Plus，三款手機產品均搭載采用 Qi 標準的無線充電技術，最高支持 7.5W 無 線充電， 引發市場強烈關注； 2018 年， 華為、 小米等國內手機廠商在 Mate RS、

26、 Mate 20Pro、 mix2S、 MIX3 等旗艦機型上搭載無線充電技術，國外諾基亞、索尼、LG 等終端廠商也相繼采用無線充電 方案，無線充電已成為旗艦機型標配。 截止截止 2019 年年 11 月份，最新統計市面上支持無線充電的手機已達月份，最新統計市面上支持無線充電的手機已達 252 款?？?。隨著游戲、視頻等 高功耗的應用普及以及 5G 時代的到來，無線充電相較有線充電的便利性優勢開始凸顯。且隨無 線充電速率不斷突破，與有線快充速率差距不斷縮小，我們認為，無線充電功率提升將加速該項 技術的大規模應用，未來無線充電技術將逐步從旗艦機型拓展到中低端機型，在智能手機中的滲 透率將進一步提高

27、，甚至有望實現對有線充電的全面替代。 表表 4：搭載無線充電的主流手機品牌及型號列表：搭載無線充電的主流手機品牌及型號列表 品牌品牌 型號型號 圖例圖例 功率功率 發布時間發布時間 上市起售價上市起售價 Apple 蘋果 Iphone 8/ Iphone 8 plus/ Iphone X/ 7.5W 2017 年 9 月 5837/6688/8316 元 Iphone XS/ Iphone XS MAX/ Iphone XR 7.5W 2018 年 9 月 8699/9599/6499 元 Iphone 11/ Iphone 11 Pro/ Iphone 11 Pro MAX 7.5W 201

28、9 年 9 月 5499/8699/9599 元 Iphone SE2 7.5W 2020 年 4 月 3299 元 ASUS 華碩 PadFone S (PF500KL) 5W 2014 年 9999 元 China Mobile 中國移 動 先行者 X1 (5G) 10W 2019 年 8 月 4988 元 GIONEE 金立 M7 Plus（國產首款支持無線快充的手機）（國產首款支持無線快充的手機） 10W 2017 年 11 月 4399 元 GOOGLE 谷歌 NEXUS 4 5W 2012 年 10 月 299 美元 證券研究報告 11 領益智造（領益智造（002600） NEXU

29、S 5 5W 2013 年 10 月 399 美元 NEXUS 6 5W 2014 年 10 月 349.99 美元 Pixel 3/ Pixel 3XL 10W 2018 年 10 月 799/899 美元 Pixel 4/ Pixel 4XL 11W 2019 年 10 月 799/899 美元 HP 惠普 ELITE X3 10W 2016 年 6499 港元 HTC 宏達電 HTC Droid DNA/ HTC 8X 5W 2012 年 599.99 美元/ HUAWEI 華為 Mate RS 保時捷設計 10W 2018 年 3 月 1695 歐元 Mate 20 Pro 支持反向無

30、線充電 15W 2018 年 10 月 5399 元 Mate 20 RS 保時捷設計 支持反向無線充電 15W 2018 年 10 月 12999 元 P30 Pro 支持反向無線充電 15W 2019 年 4 月 5488 元 Mate 30/ Mate 30 Pro/ Mate 30 5G/ Mate 30 Pro 5G/ Mate 30 RS 保時捷設計 27W 2019 年 9 月 3999/5799/4999/ 6899/14999 元 P40 Pro 27W 2020 年 4 月 5988 元 LG 樂金 G2 5W 2013 年 - G3 5W 2014 年 - G4 5W 2

31、015 年 - G6/ G6+ 5W 2017 年 - G7/ G7 ThinQ/ G7 + ThinQ 15W 2018 年 - G8/ G8 ThinQ/ G8S/ G8S ThinQ/ G8X/ G8X ThinQ 15W 2019 年 - V30/ V30+/ V30S ThinQ 15W 2017 年 - V35/ V35 ThinQ 15W 2018 年 - V40 ThinQ 15W 2019 年 - V50/ V50 ThinQ/ V50S 15W 2019 年 - LG Lucid2 (VS870)/ LG Lucid3/ LG OPTIMUS F5(AS870)/ Opti

32、mus Vu 3/ Spectrum 2 5W 2013-2014 年 - Optimus G Pro Optimus it OptimusVu II Optimus LTE 2 5W 2012-2013 年 - Meizu 魅族 魅族 Zero 真無孔手機 18W 2019 年 1 月 1299 美元 Microsoft 微軟 Lumia 950/ Lumia 950 XL 5W 2015 年 3999 元 NOKIA 諾基亞 Lumia 720/ Lumia 735/ Lumia 810/ Lumia 820/ Lumia 822 （無線充后殼）/ Lumia 830/ Lumia 920

33、/ Lumia 920T/ Lumia 925 (無線充后殼)/ Lumia 928/ Lumia 929/ Lumia 930/ Lumia 1020 (無線充后殼)/ Lumia 1520/ Lumia Icon/ 7 Plus/ 8 Sirocco/ 9 PureView 5W/10W 2012-2018 年 1899-4699 元 OPPO OPPO Ace2 40W 2020 年 3999 元 Panasonic 松下 Eluga P P-03E Eluga X P-02E Eluga V P-06E 5W 2018 年 - Eluga X1 Pro 10W 2018 年 - SAM

34、SUNG 三星 Note 5 Note 7 Note FE Note 8 Note 9 10W 2015-2018 年 5388 元 Note 10 Note 10+ Note 10+5G 15W 2019 年 5999 證券研究報告 12 領益智造（領益智造（002600） S6 S6 Edge+ S6 Active S7 S7 Edge S7 Active S8 S8+ S8 Active S9 S9+ S10 S10E S10 5G S10+ 支持反向無線充電支持反向無線充電 W2016 W2017(SM-W2017) Kelly (SM-W2018) Galaxy S Lite (SM

35、-G8750) 領世旗艦 8（SM-G9298） Galaxy Fold 支持反向無線充電支持反向無線充電 10W 2015-2019 年 5799-15999 元 SHARP 夏普 Aquos S3 High Edition 7.5W 2018 年 3000 元 Aquos R3 R3 5G 11W 2019 年 5200 元 Smartisan 錘子 堅果 R1 10W 2018 年 5 月 3499 元 SONY 索尼 Xperia Z3V Z4V XZ2 XZ2 Premium XZ3 9W 2018 年 3699 元 Xiaomi 小米 MIX 2S 7.5W 2018 年 3 月

36、3299 元 MIX3 10W 2018 年 10 月 3599 元 9/9pro 5G 20W/30 W 2019 年 9 月 3599 元 10 Pro 支持反向無線充電支持反向無線充電 30W 2020 年 2 月 4999 元 ZTE 中興 V975 5W 2013 年 - Axon 9 Pro 10W 2018 年 3999 元 Axon 10 Pro Axon 10 Pro 5G 支持反向充電支持反向充電 15W 2019 年 3199 元 資料來源：充電頭網，各品牌公司官網，民生證券研究院 無線充電行業競爭格局廣闊，各品牌紛紛布局。無線充電行業競爭格局廣闊，各品牌紛紛布局。無線充

37、電產業鏈主要包括方案設計、電源芯 片、磁性材料、傳輸線圈、模組制造等幾個環節。各品牌廠商紛紛布局無線充電行業，供應商競 爭格局廣闊。 （1）蘋果：）蘋果：信維通信、立訊精密、合力泰等是蘋果無線充電供應商。 （2）華為：）華為：其 供應商主要包括立訊精密、信維通信等。 （3）小米：）小米：立訊精密為小米無線充電的主力供應商。 表表 5：無線充電產業鏈情況：無線充電產業鏈情況 工藝步驟工藝步驟 產業鏈利潤分布產業鏈利潤分布 特點特點 供應商及優勢供應商及優勢 方案設計 32% 技術壁壘高、利潤高 高通：高通： Halo 無線充電技術 聯發科：聯發科：實現真正的多模兼容功能的廠商 信維通信：信維通信：滿足從線圈、磁性材料、精密制造的硬件制造能力到射頻、NFC、 無線充電的技術水平要求 電源芯片 28