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1、 計算機/行業專題報告/2025.03.04 請閱讀最后一頁的重要聲明！AI 戒指：AI 健康新載體，探索類“鼠標”功能 證券研究報告 投資評級投資評級:看好看好(維持維持)最近 12 月市場表現 分析師分析師 楊燁 SAC 證書編號：S0160522050001 聯系人聯系人 鄭元昊 相關報告 1.DeepSeek 開源六連擊，盡顯極客風采 2025-03-02 2.再提加強平安中國建設，重視“AI+公共安全”2025-03-02 3.英 偉 達 業 績 指 引 均 超 預 期，Blackwell 增長強勁 2025-02-27 核心觀點核心觀點 AI 戒指是戒指是“AI+健康健康”新載體，

2、且有望充當新載體，且有望充當 AI 眼鏡交互眼鏡交互“鼠標鼠標”。AI 戒指輕盈小巧，有望成為“AI+健康”的端側 AI 新載體，主要提供健康監測功能，同時可兼具 AI 眼鏡的“鼠標”交互功能。AI 戒指內置傳感器、MCU（微控制單元）、FPC（柔性印刷電路板）、電池等相關硬件，基于終端-手機-云端協同的 AI 應用，為用戶提供長續航、智能化健康管理服務。AI 戒指具備輕便、精準、交互自然等戒指具備輕便、精準、交互自然等優勢。優勢。相比智能手表和手環，我們認為 AI 戒指在續航、佩戴便捷性及裝飾性等領域均有明顯優勢，并且考慮手指測量點更穩定、皮膚透光率更高，我們認為其在監測精準度上優于腕上設備

3、。此外，AI 戒指有望為 XR 設備、AI 眼鏡提供輕便交互“鼠標”功能，或將打開更廣闊的市場空間。AI 戒指市場前景廣闊，戒指市場前景廣闊，2030 年有望達年有望達 71 億美元億美元。我們認為 AI 戒指一定程度可以替代部分智能手環和智能手表的功能，因此以 AI 戒指對智能手環和手表的替代率為核心假設，以 AI 戒指售價均價為 200 美元來測算，同時假設每年購買 AI 戒指的人有 60%會訂閱 AI 服務，留存率為 60%，年訂閱費用為70 美元，經我們測算 2030 年 AI 戒指的市場規模有望達 71 億美元。多巨頭布局多巨頭布局 AI 戒指賽道，各類廠商加速產品開發。戒指賽道，各

4、類廠商加速產品開發。三星、魅族等手機大廠切入 AI 戒指賽道，“火花”初現，參與廠商主要有四類：AI 生態/手機廠商傾向于將戒指作為“AI for All”戰略布局的關鍵落子，擴大端側 AI 的品類；AI 眼鏡/VR/AR 廠商重在戒指與 AI 眼鏡、XR 設備的交互功能；醫療器械廠商與創業公司往往以獨立品牌出現。硬件硬件+AI 訂閱服務，訂閱服務，全球全球 AI 戒指領導品牌戒指領導品牌 Oura 估估值已值已達到達到 52 億美億美元。元。Oura 是芬蘭健康科技公司，其核心產品為主打健康監測的 Oura Ring，目前累計銷量超過 250 萬枚，在新一輪融資后，Oura 估值已達到 52

5、 億美元。從商業模式看：1）硬件端以 349 美元單價完成用戶觸達；2）訂閱服務端（5.99美元/月或 69.99 美元/年）持續提供個性化健康洞察及睡眠分析等高級功能，留存率高達 88%，訂閱服務毛利率高達 80%。風險提示：風險提示：新品發布進展不及預期、下游需求不及預期、技術創新不及預期 單擊或點擊此處輸入文字。-29%-16%-2%11%24%38%計算機滬深300上證指數 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 2 行業專題報告/證券研究報告 1 AI 戒指：“戒指：“AI+健康”新載體，或可兼具健康”新載體，或可兼具 AI 眼鏡交互“鼠標”功能眼鏡交互“鼠標”功能.4 2

6、 AI 戒指市場前景廣闊，戒指市場前景廣闊，2030 年有望達年有望達 71 億美元億美元.4 3 AI 戒指具備輕便、精準、交互自然等優勢戒指具備輕便、精準、交互自然等優勢.6 4 各類廠商積極布局，搶占各類廠商積極布局，搶占 AI 戒指高地戒指高地.7 4.1 聚焦“聚焦“AI+健康”功能，健康”功能，Oura、三星、三星、RingConn 行業領先行業領先.8 4.1.1 Oura：全球：全球 AI 戒指領導者，戒指領導者，AI 賦能強粘性健康訂閱服務賦能強粘性健康訂閱服務.8 4.1.2 三星：推出三星：推出 Galaxy Ring 布局布局 AI 戒指，實現跨設備交互戒指，實現跨設備

7、交互.11 4.1.3 RingConn：利用：利用 AI 技術，提供醫療級健康監測功能技術，提供醫療級健康監測功能.12 4.1.4 歌爾股份：健康監測歌爾股份：健康監測+多模態交互，探索多模態交互，探索 AI 戒指的功能整合戒指的功能整合.13 4.2 交互“鼠標”，探索交互“鼠標”，探索 AI 戒指新功能戒指新功能.14 5 風險提示風險提示.16 圖圖 1.Oura Ring 以健康監測為核心功能以健康監測為核心功能.4 圖圖 2.Halliday 戒指充當戒指充當 AI 眼鏡交互“鼠標”眼鏡交互“鼠標”.4 圖圖 3.AI 戒指上下游產業鏈完善戒指上下游產業鏈完善.5 圖圖 4.智能

8、可穿戴設備的三大挑戰：高質量生物信號、舒適性和續航、診斷算法智能可穿戴設備的三大挑戰：高質量生物信號、舒適性和續航、診斷算法.6 圖圖 5.Oura 已實現醫療級的靜息心率（精確度已實現醫療級的靜息心率（精確度 99.6%）和心率變異性準確率（精確度）和心率變異性準確率（精確度 98%）.7 圖圖 6.NOLO Ring 支持手部動作追蹤支持手部動作追蹤.7 圖圖 7.INMO RING 與影目與影目 AR 眼鏡匹配眼鏡匹配.7 圖圖 8.Oura 與與 NBA 合作合作.9 圖圖 9.Oura 與與 GUCCI 聯名聯名.9 圖圖 10.Oura Ring4 的訂閱模式提供多種增值服務的訂閱

9、模式提供多種增值服務.9 圖圖 11.Oura Ring 的產品迭代和的產品迭代和 Oura Ring4 的新變化的新變化.10 圖圖 12.Oura 成立以來已完成成立以來已完成 11 輪融資輪融資.11 圖圖 13.三星三星 Galaxy Ring 被定義為“由被定義為“由 AI 賦能健康的科技產品”賦能健康的科技產品”.11 圖圖 14.三星將在三星將在 CES 2025 圍繞圍繞 AI for All:Everyday,Everywhere 主題進行演講主題進行演講.12 圖圖 15.玖治科技的醫療解決方案玖治科技的醫療解決方案.13 圖圖 16.歌爾股份歌爾股份 Comma2 Lis

10、tener 支持醫療級健康監測和語音交互支持醫療級健康監測和語音交互.14 內容目錄 圖表目錄 gZhXqRsQsRtPtO6McMbRsQpPsQmRlOnNpMfQmMpRbRrRxOMYnMrMMYnMuN 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 3 行業專題報告/證券研究報告 圖圖 17.Halliday 的的 AI 眼鏡與戒指配合，實現隱秘操控眼鏡與戒指配合，實現隱秘操控.15 圖圖 18.NOLO RING：無感穿戴：無感穿戴+指定手勢指定手勢+車載場景車載場景.15 表表 1.全球全球 AI 戒指市場前景廣闊戒指市場前景廣闊.5 表表 2.各類各類 AI 戒指廠商關鍵產

11、品參數對比戒指廠商關鍵產品參數對比.8 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 4 行業專題報告/證券研究報告 1 AI 戒指：戒指：“AI+健康健康”新載體，或可兼具新載體，或可兼具 AI 眼鏡交眼鏡交互互“鼠標鼠標”功能功能 AI 戒指戒指是是“AI+健康”新載體，且有望充當健康”新載體，且有望充當 AI 眼鏡交互“鼠標”。眼鏡交互“鼠標”。AI 戒指輕盈小巧，有望成為“AI+健康”的端側 AI 新載體，主要提供健康監測功能，同時可兼具 AI 眼鏡的“鼠標”交互功能。AI 戒指內置傳感器、MCU（微控制單元）、FPC（柔性印刷電路板）、電池等相關硬件，基于終端-手機-云端協同的

12、AI應用，為用戶提供長續航、智能化健康管理服務。健康監測功能：健康監測功能：相比于智能手表或手環，AI 戒指與皮膚貼合的更緊密，可以更精準地監測用戶健康指標，由于佩戴異物感較弱，日間與夜間均可不間斷佩戴，可以更精準地監測睡眠指標。AI 眼鏡交互“鼠標”：眼鏡交互“鼠標”：當前 AI 眼鏡主要靠語音交互或觸控鏡框交互，對于具備屏幕功能的 AI 眼鏡，AI 戒指或可充當“鼠標”的功能。圖1.Oura Ring 以健康監測為核心功能 圖2.Halliday 戒指充當 AI 眼鏡交互“鼠標”數據來源：Oura 官網，財通證券研究所 數據來源：Halliday 官網，財通證券研究所 2 AI 戒指戒指市

13、場前景廣闊，市場前景廣闊，2030 年有望達年有望達 71 億美元億美元 AI 戒指銷量持續增長，戒指銷量持續增長，2030 年市場規模有望達年市場規模有望達 71 億美元億美元。我們認為 AI 戒指一定程度可以替代部分智能手環和智能手表的功能，因此以 AI 戒指對智能手環和手表的替代率為核心假設，以 AI 戒指售價均價為 200 美元來測算，同時假設每年購買 AI 戒指的人有 60%會訂閱 AI 服務，留存率為 60%，年訂閱費用為 70 美元，經我們測算 2030 年 AI 戒指的市場規模有望達 71 億美元。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 5 行業專題報告/證券研究報告

14、 表1.全球 AI 戒指市場前景廣闊 預測 年份 全球智能手表銷量（萬臺）全球智能手環銷量(萬臺）智能手表和手環出貨量合計（萬臺）全球 AI戒指銷量（萬臺）替代率 訂閱人數（萬人）訂閱收入規模（億美元）AI 戒指市場規模（億美元）增速 2024E 15,415 3,658 19,073 177 0.9%106 0.7 4.28 -2025E 15,683 3,534 19,218 384 2.0%231 2.1 9.75 128%2026E 15,875 3,459 19,334 967 5.0%580 5.3 24.63 153%2027E 16,011 3,389 19,400 1358

15、7.0%815 8.9 36.04 46%2028E 16,074 3,319 19,394 1939 9.0%1047 12.7 47.57 32%2029E 16,138 3,252 19,389 2908 11.0%1280 16.6 59.21 24%2030E 16,201 3,185 19,386 3877 13.0%1512 20.5 70.92 20%數據來源：IDC 官網，財通證券研究所 聚焦聚焦 AI+健康，健康，AI 戒指上下游產業鏈完善。戒指上下游產業鏈完善。上游：上游：由核心硬件（傳感器、芯片、電池、結構件等）制造商、操作系統軟件商構成。中游：中游：主要包括 ODM/

16、OEM 和品牌廠商。其中品牌廠商包括 AI 生態/手機廠商、AI 眼鏡/VR/AR 廠商、醫療器械廠商、新興創業公司四類。下游：下游：主要涵蓋健康監測、交互“鼠標”等應用場景。圖3.AI 戒指上下游產業鏈完善 數據來源：電子圈公眾號，財通證券研究所 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 6 行業專題報告/證券研究報告 3 AI 戒指具備輕便、精準、交互自然等優勢戒指具備輕便、精準、交互自然等優勢 AI 戒指有望解決健康監測的三大挑戰。戒指有望解決健康監測的三大挑戰。1）通過緊密貼合皮膚，持續收集高質量的生物信號，尤其是在睡眠階段。通過緊密貼合皮膚，持續收集高質量的生物信號，尤其是在

17、睡眠階段。2）通過輕便設計與無線充電，平衡佩戴舒適性和續航。通過輕便設計與無線充電，平衡佩戴舒適性和續航。3）通過更精準的數據和內嵌通過更精準的數據和內嵌 AI 原生算法，提供更可靠的身體診斷報告。原生算法，提供更可靠的身體診斷報告。圖4.智能可穿戴設備的三大挑戰：高質量生物信號、舒適性和續航、診斷算法 數據來源：Morketing 公眾號，財通證券研究所 通過輕便設計，與皮膚緊密貼合，實現持續精準檢測。通過輕便設計，與皮膚緊密貼合，實現持續精準檢測。智能手表或手環，在運動或移動時會與手腕皮膚不間斷產生空隙，且睡覺時佩戴舒適度差，難以實現 24小時不間斷佩戴，AI 戒指則可以更好地解決該問題：

18、設計輕便，佩戴舒適：設計輕便，佩戴舒適：AI 戒指形態小巧輕便，幾乎不會干擾日?；顒?，更適用于 24 小時不間斷佩戴，尤其在睡眠監測方面表現優異。緊貼皮膚，穩定監測：緊貼皮膚，穩定監測：腕上設備相對遠離手腕下側動脈，而戒指直接從手指動脈測量且測量點更為穩定，皮膚透光率更高，不易受汗液等外界因素的影響。同時戒指更貼合皮膚，可減少因佩戴產生的“縫隙”導致的光線入射和反射誤差，提升 PPG(光電容積脈搏波)信號精確性。AI 賦能，智能分析：賦能，智能分析：隨著深度學習、遷移學習等前沿算法與醫療健康領域的深度融合，AI 戒指有望化身用戶的專屬健康管家。Circular 戒指配備經 FDA認證的房顫（A

19、fib）檢測算法，Ring Conn 開發了基于深度學習的睡眠呼吸暫停綜合征（OSAHS）篩查算法，為健康監測領域注入強大動力。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 7 行業專題報告/證券研究報告 圖5.Oura 已實現醫療級的靜息心率（精確度 99.6%）和心率變異性準確率（精確度 98%）數據來源：Oura 官網，財通證券研究所 AI 戒指有望為戒指有望為 XR 設備、設備、AI 眼鏡提供輕便交互“鼠標”功能。眼鏡提供輕便交互“鼠標”功能。傳統 XR（VR/AR/MR）等可穿戴設備的“頭顯頭顯+手柄”手柄”組合相對笨重，操作繁瑣，對于用戶來說學習成本較高且容易疲勞；而裸手追蹤的

20、純手勢方案裸手追蹤的純手勢方案，易受到光照條件、視覺盲區等因素干擾，開發難度大、功耗高、體驗弱。相比之下，“戒指相比之下，“戒指+手勢操控”手勢操控”既擺脫了笨重外形，又便于 XR 設備攝像頭捕獲，降低了用戶的學習成本和設備功耗，并且能解決目前能解決目前 XR 設備在觸控（區域太小使用不便）、語音設備在觸控（區域太小使用不便）、語音（公共場合不方便）等方面存在的諸多局限（公共場合不方便）等方面存在的諸多局限，實現更加豐富和自然的交互體驗，充當“鼠標”功能。圖6.NOLO Ring 支持手部動作追蹤 圖7.INMO RING 與影目 AR 眼鏡匹配 數據來源：NOLO 官網，財通證券研究所 數據

21、來源：深圳市智能穿戴產業聯合會官網，財通證券研究所 4 各類廠商積極布局，搶占各類廠商積極布局，搶占 AI 戒指高地戒指高地 多巨頭布局多巨頭布局 AI 戒指賽道戒指賽道，各類廠商，各類廠商加速產品開發加速產品開發。三星、魅族等手機大廠切入AI 戒指賽道，“火花”初現，參與廠商主要有四類：AI 生態生態/手機廠商：手機廠商：傾向于將戒指作為“AI for All”戰略布局的關鍵落子，擴大端側 AI 的品類，比如三星、魅族。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 8 行業專題報告/證券研究報告 AI 眼鏡眼鏡/VR/AR 廠商：廠商：重在戒指與 AI 眼鏡、XR 設備的交互功能，比如H

22、alliday、雷鳥創新、影目科技。醫療器械廠商：醫療器械廠商：擅長醫療數據分析，有望探索出更專業的 AI 健康監測算法，往往成立獨立品牌，比如 Oura、玖治科技。創業公司：創業公司：束縛較少，獨立品牌，力圖打造 AI 原生的戒指產品，比如Vtouch。表2.各類 AI 戒指廠商關鍵產品參數對比 數據來源：Oura 等公司官網，RingConn 等淘寶旗艦店，財通證券研究所 備注：Halliday、雷鳥創新、影目科技的戒指產品作為配件，部分參數未公開 單品價格根據 2025 年 3 月 3 日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價 1 美元對人民幣 7.1745 元折算 4.1 聚焦“聚焦“AI+健

23、康”功能，健康”功能，Oura、三星、三星、RingConn 行業領先行業領先 4.1.1 Oura：全球：全球 AI 戒指領導者，戒指領導者，AI 賦能強粘性健康訂閱服務賦能強粘性健康訂閱服務 Oura 是全球是全球 AI 戒指領導品牌，市占率達到戒指領導品牌，市占率達到 53%。芬蘭健康科技公司 Oura Health 成立于 2013 年，2015 年通過 Kickstarter 眾籌發布了第一代 Oura Ring 戒指，主打睡眠監測，而后 Oura 持續進行技術開發和產品迭代，增加監測心率、血氧水平、體溫變動、運動狀態等功能。2020 年 Oura 與 NBA 合作破圈迅速擴大影響力

24、，名人效應、品牌合作的背書和站臺（如和 GUCCI 聯名推出限定款）賦予了 Oura Ring 更多的時尚屬性，助力 Oura 營銷增長。目前，Oura 在智能戒 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 9 行業專題報告/證券研究報告 指市場占據了 53%市場份額，已賣出超過 250 萬只戒指，按單價 299 美金起，收入已經超 5 億美金。圖8.Oura 與 NBA 合作 圖9.Oura 與 GUCCI 聯名 數據來源：海外星圖公眾號，財通證券研究所 數據來源：Oura 官網，財通證券研究所 Oura 將硬件銷售與訂閱服務結合，驅動盈利能力持續增長。將硬件銷售與訂閱服務結合，驅動盈

25、利能力持續增長。以 Oura Ring4 為例：1）硬件端以 349 美元單價完成用戶觸達；2）訂閱服務端（5.99 美元/月或69.99 美元/年）持續提供個性化健康洞察及睡眠分析等高級功能，形成強用戶粘性。數據顯示，數據顯示，88%的用戶在的用戶在 12 個月后仍保持活躍使用個月后仍保持活躍使用，這種超高的用戶留存率推動訂閱收入占比持續攀升至總營收的 20%。并且，訂閱服務毛利率高達80%，遠高于硬件銷售 20%-30%的毛利率，顯著提升公司整體盈利能力。圖10.Oura Ring4 的訂閱模式提供多種增值服務 數據來源：Oura 官網，財通證券研究所 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和

26、行業評級標準 10 行業專題報告/證券研究報告 AI 賦能，賦能，Oura Ring 4 作為健康管家，為用戶提供全方位健康管理。作為健康管家，為用戶提供全方位健康管理。在戒指側，提高監測數據質量。在戒指側，提高監測數據質量。Oura Ring4 將傳感器信號路徑的數量從從 8個增加到了個增加到了 18 個，同時個，同時 AI 算法算法基于對每個用戶的手指生理特征分析，將生物信號質量提高了 120%。在在 APP 側，提供全方位健康管理方案。側，提供全方位健康管理方案。引入“Oura Advisor”AI 智能助手，根據用戶自定義目標，Oura Advisor 會持續匯總和分析健康數據，提供健

27、康指導建議；通過全新的“膳食記錄系統”，用戶還可以調用手機攝像頭拍攝食物并智能分析，獲取飲食建議。圖11.Oura Ring 的產品迭代和 Oura Ring4 的新變化 數據來源：Oura 官網，深圳灣公眾號，財通證券研究所 Oura 估值已達到估值已達到 52 億美元。億美元。2024 年 12 月，Oura 完成了 2 億美元的 D 輪融資，由葡萄糖生物傳感技術公司德康 Dexcom 和富達管理公司領投，Oura 表示，融資后公司估值自 2022 年的 26 億美元翻倍至 52 億美元。未來 Oura 有望整合葡萄糖生物傳感器數據，并通過算法揭示睡眠、運動和飲食等活動之間的關系，幫助用戶

28、了解這些因素如何影響葡萄糖水平，進一步做大“AI+健康”的優勢。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 11 行業專題報告/證券研究報告 圖12.Oura 成立以來已完成 11 輪融資 數據來源：Crunchbase 官網，財通證券研究所 4.1.2 三星：推出三星：推出 Galaxy Ring 布局布局 AI 戒指，實現跨設備交互戒指，實現跨設備交互 三星發布三星發布 Galaxy Ring，聚焦，聚焦“AI+健康健康”。三星電子在 MWC 2024 上對 Galaxy Ring 進行了首次公開展示。Galaxy Ring 搭載了三顆傳感器，BioActive 生物傳感器、加速度傳

29、感器和皮膚溫度傳感器，可實現心率、睡眠追蹤，步行、跑步數據監測等功能。Galaxy Ring 的核心賣點在于其“AI 賦能健康”，借助 Galaxy AI 綜合評估身體健康指數。圖13.三星 Galaxy Ring 被定義為“由 AI 賦能健康的科技產品”數據來源：三星官網，財通證券研究所 跨設備聯動，跨設備聯動，AI 戒指充當戒指充當 Galaxy AI 的交互工具的交互工具。與 Oura 相比，Galaxy Ring可通過手勢控制與 Samsung Galaxy 智能手機無縫配對，用戶只需輕輕捏合拇指 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 12 行業專題報告/證券研究報告 和佩

30、戴 Galaxy Ring 的手指，即可輕松拍照或關閉鬧鐘提醒。目前 Galaxy Ring支持與三星手機的跨設備交互，未來有望依托三星“AI for All”的戰略目標，與更多終端設備實現交互，優化體驗。圖14.三星將在 CES 2025 圍繞 AI for All:Everyday,Everywhere 主題進行演講 數據來源：三星官網，財通證券研究所 4.1.3 RingConn：利用：利用 AI 技術，提供醫療級健康監測功能技術，提供醫療級健康監測功能 RingConn 將醫療級功能引入可穿戴設備。將醫療級功能引入可穿戴設備。2024 年 8 月，玖治科技在 Kickstarter上推

31、出了二代產品 RingConn Gen 2，集成了多項醫療級核心功能，包括睡眠分析、高級運動指標、壓力監測、心率血氧追蹤和女性月經周期預測，目前已通過美國 FDA、美國 FCC、歐盟 CE、中國藥監局二類醫療器械認證。在硬件層面的突破包括極為緊湊輕便的外形（厚度降低了 23%，重量僅為 2-3g），且實現了10-12 天的超強續航能力，從細節上全面優化用戶體驗。RingConn 深耕深耕生物信息處理算法生物信息處理算法，主打“嚴肅健康”功能。，主打“嚴肅健康”功能。在算法方面，玖治科技立足面向生物信息的 BioMed-AI 算法架構，應用深度學習、遷移學習等領先的人工智能算法，提高算法模型的泛

32、化能力，開發睡眠呼吸暫停綜合征（OSAHS）篩查方案和非袖帶式連續血壓解決方案，探索 AI 戒指在“嚴肅健康”領域的應用場景。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 13 行業專題報告/證券研究報告 圖15.玖治科技的醫療解決方案 數據來源：RingConn 玖治科技官網，財通證券研究所 4.1.4 歌爾股份：健康監測歌爾股份：健康監測+多模態交互，探索多模態交互，探索 AI 戒指的功能整合戒指的功能整合 歌爾股份在歌爾股份在 CES2025 展會上發布新一代展會上發布新一代 AI 戒指戒指 Comma 2 Touch 和和 Comma 2 Listener，探索，探索 AI 戒指的

33、功能整合。戒指的功能整合。Comma 2 Touch：內置 PPG(光電容積脈搏波)、體溫和 IMU（慣性測量單元）傳感器，可全天候監測用戶的心率、血氧、睡眠、運動量、壓力水平等。結合高靈敏 Touch 模塊和自研空間算法，可支持點按、滑動、空鼠和手勢識別控制連接智能設備。Comma 2 Listener：搭載反射式+透射式 PPG 實現醫療級健康監測。此外，Comma 2 Listener 搭載了高清麥克風，可以實現語音交互，成為 AI 助手的入口。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 14 行業專題報告/證券研究報告 圖16.歌爾股份 Comma2 Listener 支持醫療級

34、健康監測和語音交互 數據來源：歌爾股份公眾號，財通證券研究所 4.2 交互“鼠標”，探索交互“鼠標”，探索 AI 戒指新功能戒指新功能 多家多家 AI 眼鏡眼鏡/VR/AR 品牌品牌，為“，為“AI 戒指”增加類“鼠標”控制功能。戒指”增加類“鼠標”控制功能。Halliday：“：“AI 眼鏡眼鏡+戒指戒指”匹配，實現隱秘操控?！逼ヅ?，實現隱秘操控。Halliday 眼鏡依靠核心技術“Digi Window”將顯示內容直接投射到眼睛，避免傳統方案常見的漏光和彩虹效應，戒指負責實現快速而隱蔽地切換界面、選中目標?！敖渲肛撠煂崿F快速而隱蔽地切換界面、選中目標?！癆I 眼鏡眼鏡+戒指戒指”組合充組合

35、充分發揮了分發揮了“主動式主動式 AI 問答問答”和和“隱秘操作隱秘操作”兩大優勢，保障流暢的交互體驗。兩大優勢，保障流暢的交互體驗。辦公場景：辦公場景：用戶可輕滑戒指查看日程、記錄會議要點、提詞顯示以保持專業形象，無需說話或頻繁查看手機打斷會議節奏。異地旅游：異地旅游：用戶輕點戒指即可啟動翻譯功能，將對方語言精準翻譯并顯示，不會被他人察覺，使得交流更加流暢自然。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 15 行業專題報告/證券研究報告 圖17.Halliday 的 AI 眼鏡與戒指配合，實現隱秘操控 數據來源：Halliday 官網，財通證券研究所 NOLO：人機交互廠商人機交互廠商

36、 NOLO 于于 2023 年發布年發布全球首款指環型全球首款指環型 VR 控制器控制器NOLO RING。該產品可解決使用手機作為控制器時可能出現的交互體驗問題，如 IMU 水平參差不齊、手機發熱等。NOLO RING 通過 3DoF 射線、觸摸板、按鍵實現交互，2024 年的升級版本還支持通過 IMU 感知姿態動作解算識別捏合、點擊、滑動等指定手勢，可用于 XR 交互、車機控制、2D/3D 屏幕交互等多個場景。圖18.NOLO RING：無感穿戴+指定手勢+車載場景 數據來源頭：NOLOVR 公眾號，財通證券研究所 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 16 行業專題報告/證券

37、研究報告 雷鳥：消費級雷鳥：消費級 AR 眼鏡雷鳥眼鏡雷鳥 X2 配備了交互戒指配備了交互戒指雷鳥雷鳥 Ring，雷鳥創新認為“眼動+手勢”的空間交互存在不足，戒指的使用是為了完成更多、更精細的空間交互動作，并且可以減少功耗，增加了 3DoF 射線交互的戒指又能作為語音交互的補充。5 風險提示風險提示 新品發布進展不及預期新品發布進展不及預期：AI 戒指產品形態仍處于早期階段,需要不斷迭代優化，若廠商無法按預期發布新品并升級優化用戶體驗，或將對行業景氣度造成負面影響。下游需求不及預期：下游需求不及預期：若用戶反饋體驗不及預期導致下游需求疲軟，或將影響行業出貨量和潛在發展空間。技術創新不及預期：

38、技術創新不及預期：AI 戒指從能用到好用需要一系列技術融合與創新，若無法及時推出并優化用戶體驗，該品類或難以拓維。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 17 行業專題報告/證券研究報告 分析師承諾分析師承諾 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，并注冊為證券分析師，具備專業勝任能力，保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解。本報告清晰地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響，作者也不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。資質聲明資質聲明 財通證券股份有限公司具備中國證券監督管理委員會許可

39、的證券投資咨詢業務資格。公司評級公司評級 以報告發布日后 6 個月內，證券相對于市場基準指數的漲跌幅為標準：買入：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅大于 10%；增持：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在 5%10%之間；中性：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在-5%5%之間；減持：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅小于-5%；無評級：由于我們無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投資評級。A 股市場代表性指數以滬深 300 指數為基準；中國香港市場代表性指數以恒生指數為基準；美國市場代表性指數以標普 500指數為基準。行業評級行

40、業評級 以報告發布日后 6 個月內，行業相對于市場基準指數的漲跌幅為標準：看好：相對表現優于同期相關證券市場代表性指數；中性：相對表現與同期相關證券市場代表性指數持平；看淡：相對表現弱于同期相關證券市場代表性指數。A 股市場代表性指數以滬深 300 指數為基準；中國香港市場代表性指數以恒生指數為基準；美國市場代表性指數以標普 500指數為基準。免責聲明免責聲明 本報告僅供財通證券股份有限公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告的信息來源于已公開的資料，本公司不保證該等信息的準確性、完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被

41、視為出售或購買證券或其他投資標的邀請或向他人作出邀請。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司通過信息隔離墻對可能存在利益沖突的業務部門或關聯機構之間的信息流動進行控制。因此，客戶應注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權并進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔任本報告所提到的公司的董事。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本報告僅作為客戶作出投資決策和公司投資顧問為客戶提供投資建議的參考?？蛻魬敧毩⒆鞒鐾顿Y決策，而基于本報告作出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前應咨詢所在證券機構投資顧問和服務人員的意見；本報告的版權歸本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。信息披露信息披露