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1、 計算機/行業專題報告/2025.04.06 請閱讀最后一頁的重要聲明！Genspark：國產超級 AI Agent 驚艷亮相 證券研究報告 投資評級投資評級:看好看好(維持維持)最近 12 月市場表現 分析師分析師 楊燁 SAC 證書編號：S0160522050001 聯系人聯系人 陳夢筆 相關報告 1.他山之石：全球商用車智能化龍頭Samsara 2025-04-03 2.AutoGLM 沉思：“思行合一”開啟Agent 新時代 2025-04-01 3.AI 如何賦能精準營銷 2.0？2025-03-30 核心觀點核心觀點 Genspark 超級智能體震撼發布：登頂超級智能體震撼發布：登

2、頂 GAIA，開啟智能新紀元，開啟智能新紀元。2025年年 4 月月 2 日，日，Genspark 總裁景鯤發布總裁景鯤發布 Genspark 超級智能體，發布后其在超級智能體，發布后其在GAIA Benchmark 中性能指標領先，成為排名第一的中性能指標領先，成為排名第一的 AI Agent。該智能體采用整合多 AI 模型的 MoA 系統，集成 9 個模型，涵蓋主流及圖像、視頻生成、機器翻譯等多種模型，含 80 多個工具集與 10 多個高級數據集。它快速可靠、操控性強，近乎即時出結果，任務執行中錯誤和幻覺大幅減少，用戶可完善輸出內容。目前 Genspark 無需邀請碼就能注冊，新用戶有免費

3、體驗積分，付費升級后每月獲 10000 積分，可優先訪問智能體及使用圖像、視頻生成模型等。Genspark 超級智能體測評：集成多款頭部模型，超級智能體測評：集成多款頭部模型，Agent 能力高效，交能力高效，交互體驗優秀互體驗優秀。根據 Genspark 發布會視頻，Genspark 多 AI 模型的混合代理（MoA）系統支持的重點功能包括幫助用戶制定旅行計劃，例如為用戶規劃 4月中旬去圣地亞哥為期 5 天的行程，滿足步行逛街、餐廳偏好等特殊需求，甚至能幫忙打電話預定餐廳；還能根據用戶興趣創作個性化視頻，如制作烹飪鱈魚的視頻，無需用戶掌握視頻剪輯軟件；也能依據熱點新聞制作南方公園動畫風格的視

4、頻。此外，還能輔助銷售人員策劃外展活動頁面、協助 HR 篩選簡歷評估人才、進行數據可視化分析等，滿足多種場景需求。我們針對Genspark目前支持功能進行了幾項測評。Genspark 產品特點顯著，產品特點顯著，MoA 系統充分發揮各模型優勢系統充分發揮各模型優勢。經測評，Genspark 優勢顯著。它集成多款頭部模型，通過 MoA 系統依用戶需求選用內嵌模型，融合不同模型功能，交互體驗良好。團隊背景賦予其強大信息處理能力，面對復雜研究能輸出帶思維鏈的思考過程，生成詳實報告。執行任務可調用工具，方案直觀可行，PPT 生成質量高，文字內容可用性強。但也存在不足，如視頻生成豐富度欠佳，報告缺圖表，

5、PPT 格式有問題，受視頻數據權限影響存在信息缺失，演示文稿信息可能因音頻信息不完整而不完善。產品和技術結合，從產品和技術結合，從 Genspark 看看 AI Agent 的最佳實踐的最佳實踐。Genspark 作為AI Agent，充分發揮團隊在搜索引擎領域優勢。成員來自百度等，經驗豐富，讓其信息搜索高效精準。產品能力出色，融合 AI Agent 關鍵要素，交互體驗絲滑，如在深度研究任務中與用戶溝通確認細節。作為全球首個 MoA 系統，接入 9 個強大模型，能調用適配模型處理任務。Genspark 展示了產品與技術結合的最佳實踐，有望成未來 AI Agent 領域標桿之一。投資建議：投資建

6、議：見正文。風險提示：風險提示：應用測試結果與本報告不一致的風險；技術迭代不及預期的風險；商業化落地不及預期的風險；政策支持不及預期風險；全球宏觀經濟風險。-23%-8%6%21%35%50%計算機滬深300上證指數 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 2 行業專題報告/證券研究報告 1 Genspark 超級智能體震撼發布：登頂超級智能體震撼發布：登頂 GAIA，開啟智能新紀元，開啟智能新紀元.4 2 Genspark 超級智能體測評：集成多款頭部模型，超級智能體測評：集成多款頭部模型，Agent 能力高效，交互體驗優秀能力高效，交互體驗優秀.7 2.1 Genspark 生成

7、視頻：任務理解能力較強，生成視頻豐富度有待提高生成視頻：任務理解能力較強，生成視頻豐富度有待提高.7 2.2 Genspark 深度研究：任務執行能力強，交互體驗優異深度研究：任務執行能力強，交互體驗優異.9 2.3 Genspark 制定旅行計劃：可調用工具豐富，最終呈現形式直觀且可行性強制定旅行計劃：可調用工具豐富，最終呈現形式直觀且可行性強.12 2.4 Genspark 視頻內容生成演示文稿：可用性較高，但格式和表格等復雜功能仍有完善空間視頻內容生成演示文稿：可用性較高，但格式和表格等復雜功能仍有完善空間.13 3 Genspark 產品特點顯著，產品特點顯著，MoA 系統充分發揮各模

8、型優勢系統充分發揮各模型優勢.16 4 產品和技術結合，從產品和技術結合，從 Genspark 看看 AI Agent 的最佳實踐的最佳實踐.17 5 投資建議投資建議.17 6 風險提示風險提示.18 圖圖 1.Genspark 在在 GAIA Benchmark 中表現第一中表現第一.4 圖圖 2.Genspark 集成多個各領域頂尖模型集成多個各領域頂尖模型.5 圖圖 3.Genspark 超級智能體網頁版超級智能體網頁版.6 圖圖 4.Genspark iOS 應用應用.6 圖圖 5.Genspark 規劃行程規劃行程.7 圖圖 6.Genspark 生成個性化視頻生成個性化視頻.7

9、圖圖 7.Genspark 生成視頻生成視頻.8 圖圖 8.Genspark 生成視頻腳本展示生成視頻腳本展示.8 圖圖 9.Genspark 生成視頻第一秒和最后一秒僅為鏡頭推進生成視頻第一秒和最后一秒僅為鏡頭推進.9 圖圖 10.Genspark 深度研究深度研究.10 圖圖 11.Genspark 深度研究細節確認深度研究細節確認.10 圖圖 12.Genspark 深度研究思考過程深度研究思考過程.11 圖圖 13.Genspark 深度研究報告生成深度研究報告生成.11 圖圖 14.Genspark 制定旅行計劃制定旅行計劃.12 圖圖 15.Genspark 制定旅行計劃執行過程制

10、定旅行計劃執行過程.13 圖圖 16.Genspark 制定旅行計劃最終方案制定旅行計劃最終方案.13 圖圖 17.Genspark 視頻內容生成演示文稿視頻內容生成演示文稿.14 內容目錄 圖表目錄 NBhXmMoRvNvMqNoQ6MaObRsQmMmOsPeRpPmQeRmMrO9PoOzQxNmRqMuOpPvN 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 3 行業專題報告/證券研究報告 圖圖 18.Genspark 視頻內容生成演示文稿逐句轉錄視頻內容生成演示文稿逐句轉錄.14 圖圖 19.Genspark 視頻內容生成演示文稿亮點展示視頻內容生成演示文稿亮點展示.15 圖圖

11、20.Genspark 視頻內容生成演示文稿格式混亂視頻內容生成演示文稿格式混亂.15 圖圖 21.Genspark 視頻內容生成演示文稿信息缺失視頻內容生成演示文稿信息缺失.15 圖圖 22.Genspark 處理任務時調用多款模型達到最佳效果處理任務時調用多款模型達到最佳效果.16 圖圖 23.Genspark 付費用戶可以訪問各類最新模型付費用戶可以訪問各類最新模型.16 圖圖 24.Genspark 為世界第一個為世界第一個 MoA 系統系統.17 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 4 行業專題報告/證券研究報告 1 Genspark 超級智能體震撼發布：登頂超級智能體

12、震撼發布：登頂 GAIA，開，開啟智能新紀元啟智能新紀元 2025 年年 4 月月 2 日，日，Genspark 總裁景鯤（總裁景鯤（Eric Jing）發布）發布 Genspark 超級智能體。超級智能體。發布后，其各項性能指標在發布后，其各項性能指標在 GAIA Benchmark 中名列前茅，成為排名第一的中名列前茅，成為排名第一的 AI Agent。它采用整合多 AI 模型的混合代理（MoA）系統，包含 80 多個工具集和10 多個高級數據集，背后集成了多達 9 個模型，涵蓋 Claude、谷歌、OpenAI、DeepSeek 等主流模型，以及文本到圖像生成模型 Ideogram、Re

13、craft 等，視頻生成模型 Kling、PixVerse 等，還有用于機器翻譯的大型語言模型 DeepL。圖1.Genspark 在 GAIA Benchmark 中表現第一 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 從發布從發布會效果看會效果看，Genspark 超級智能體具備快速、可靠、操控性強的優勢，近乎超級智能體具備快速、可靠、操控性強的優勢，近乎即時得出結果。即時得出結果。在任務執行過程中，錯誤和幻覺現象大幅減少，用戶可引導和完善 AI 輸出內容，直至符合要求。目前 Genspark 無需邀請碼即可注冊使用，新注冊用戶可獲得一定免費體驗積分。體驗結束后若想繼續使用，需付費升

14、級為 PLUS會員，價格為 239.88 美元/年或 24.99 美元/月。升級后每月可獲得 10000 使用積分，并享有優先訪問所有 AI 智能體、使用最新圖像和視頻生成模型等高級權益。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 5 行業專題報告/證券研究報告 圖2.Genspark 集成多個各領域頂尖模型 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 前百度高管創立前百度高管創立 Genspark，以，以 AI 革新搜索引擎革新搜索引擎。Genspark 是一家于 2023 年創立的 AI 驅動搜索引擎初創公司，總部位于加利福尼亞州帕洛阿爾托。Genspark 專注于 AI 搜索

15、領域，為用戶提供更精煉、用戶友好且無商業偏見的搜索體驗，目標是挑戰傳統搜索引擎如 Google 等。根據 TechCrunch 的報道，其創始人景鯤和朱凱華（Kay Zhu）均為前百度員工。景鯤曾是微軟 Bing 團隊的發展經理，還在百度的核心搜索和 AI 部門擔任首席產品經理；朱凱華則在 Google 和百度積累了豐富的搜索相關經驗。根據 Reuters 報道，2025 年 2 月公司完成 1 億美元的 A 輪融資，最新一輪估值達到 5.3 億美元。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 6 行業專題報告/證券研究報告 圖3.Genspark 超級智能體網頁版 數據來源：Gensp

16、ark 官方，財通證券研究所 2025 年 3 月，Genspark 上線 iOS 超級 AI 應用程序，集 AI 搜索、廣告攔截功能的快速瀏覽器、AI 聊天、圖片工作室和深度研究功能于一體。圖4.Genspark iOS 應用 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 7 行業專題報告/證券研究報告 2 Genspark 超級智能體超級智能體測評測評：集成集成多款頭部模型，多款頭部模型，Agent 能力能力高效，交互高效，交互體驗優秀體驗優秀 Genspark MoA 系統支持系統支持多場景應用，重塑生活與工作體驗多場景應用，重塑生活

17、與工作體驗。根據 Genspark 發布會視頻，其多 AI 模型的混合代理（MoA）系統支持的重點功能包括幫助用戶制定旅行計劃，例如為用戶規劃 4 月中旬去圣地亞哥為期 5 天的行程，滿足步行逛街、餐廳偏好等特殊需求，甚至能幫忙打電話預定餐廳；還能根據用戶興趣創作個性化視頻，如制作烹飪鱈魚的視頻，無需用戶掌握視頻剪輯軟件；也能依據熱點新聞制作南方公園動畫風格的視頻。此外，還能輔助銷售人員策劃外展活動頁面、協助 HR 篩選簡歷評估人才、進行數據可視化分析等，滿足多種場景需求。我們針對 Genspark 目前支持功能進行了幾項測評。圖5.Genspark 規劃行程 圖6.Genspark 生成個性

18、化視頻 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 2.1 Genspark 生成視頻生成視頻：任務理解能力任務理解能力較強較強，生成視頻豐富度有待提高，生成視頻豐富度有待提高 測試任務測試任務：“生成一個 5 秒的樂高樣式的影片，內容為哈利波特大戰蝙蝠俠?！笔紫?，用戶可在左欄中選擇執行任務的模型，例如“Mixture-of-Agents”，即 Genspark自動選擇最適合任務的模型，或可直接選擇具體模型。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 8 行業專題報告/證券研究報告 圖7.Genspark 生成視頻 數據來源：Gen

19、spark 官方，財通證券研究所 隨后，Genspark 開始“反思”任務，即對任務進行解讀與拆解，生成腳本。圖8.Genspark 生成視頻腳本展示 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 9 行業專題報告/證券研究報告 視頻生成部分表達準確，但視頻生成部分表達準確，但內容豐富度內容豐富度有待提升。有待提升。從生成結果看，模型對于關鍵詞“樂高哈利波特”、“揮舞魔杖”等理解較為準確，但大部分內容并未得到完整展示，較模型在“反思”過程中生成的腳本有較大差距。因此，最終呈現的 5 秒內容較為單薄，實際效果接近于幻燈片。圖9.Genspar

20、k 生成視頻第一秒和最后一秒僅為鏡頭推進 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 2.2 Genspark 深度研究：任務執行能力強，交互體驗優異深度研究：任務執行能力強，交互體驗優異 測試任務測試任務：“生成一份美國與日本機電產品進出口貿易狀況的文字報告，其中數據部分選取 2017 年至 2023 年，至少需要從貿易總量、貿易結合度、產品結構、國際競爭優勢等方面進行特點分析和總結，并給出趨勢變化合理的解釋?！痹谑盏絾栴}后，Genspark 首先會進行在思考后形成一個研究套餐，在思考中會給出詳細的含思維鏈的思考過程。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 10 行業專題報告

21、/證券研究報告 圖10.Genspark 深度研究 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 在思考完畢后，Genspark 會提出深度思考后需要確定的細節，使得報告分析深度與用戶需求相符。在此問題之下，Genspark 便對 HS 編碼的層級和數據提出了更近一步的細節確認。圖11.Genspark 深度研究細節確認 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 對細節進行確認后，Genspark 會給出詳細的研究計劃，并與用戶商討修改事宜后再由用戶下達開始指令。在研究任務開始后，用戶可以離開對話界面，且最終報告會在研究完成后自動發送至郵箱。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業

22、評級標準 11 行業專題報告/證券研究報告 圖12.Genspark 深度研究思考過程 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 Genspark 的深度研究功能十分成熟，同時非常注重交互體驗。的深度研究功能十分成熟，同時非常注重交互體驗。用戶可以在布置研究任務后關閉Genspark網頁，只需等待任務完成后收到如圖所示的郵件提醒即可。Genspark 在布置任務過程中也會與用戶確認細節和研究框架，細化報告內容。任務耗時大約 20 分鐘，生成的報告內容詳實，參考內容來源多達 91 個，整體可讀性很高。在報告質量上美中不足的是，在生成文字居多且數據豐富的報告時沒有繪制相應的各類圖表（我們估

23、計在提示詞中增加相關要求應該可以表現更完美）。圖13.Genspark 深度研究報告生成 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 12 行業專題報告/證券研究報告 2.3 Genspark 制定旅行計劃：可調用工具豐富，制定旅行計劃：可調用工具豐富，最終最終呈現形式直觀呈現形式直觀且可且可行性強行性強 測試測試任務任務：“請為 5 月 1 日至 5 日創建一個令人驚嘆的濟州島行程，包括每個地點的高質量照片、每日地圖和可共享的數字格式，其中包括：每天最多 3 個景點（每個地點允許 90 多分鐘）、無需自駕的便捷交通選擇、各類景點的周到平

24、衡、最少的步行路線、最好的餐廳的預訂，并以美觀的布局呈現，地圖可以很容易地與朋友分享?！痹诮邮苋蝿蘸?，Genspark 即開始拆解任務，并搜索相關信息。圖14.Genspark 制定旅行計劃 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 Genspark 在制定旅行計劃時充分體現了作為在制定旅行計劃時充分體現了作為 AI Agent 調用各種工具的能力調用各種工具的能力。Genspark 不僅調用了基礎的聯網搜索能力，還調用了圖片搜索、地圖搜索、生成圖片、創建演示文稿、創建網頁等豐富的工具，且在任務過程中實時顯示代碼和思考過程。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 13 行業專

25、題報告/證券研究報告 圖15.Genspark 制定旅行計劃執行過程 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 Genspark 制定旅游計劃制定旅游計劃可行性強可行性強，美觀適用美觀適用網頁或者演示文稿呈現最終方案網頁或者演示文稿呈現最終方案。在這個任務中，Genspark 靈活調用各類工具，最終生成了一份詳細的旅行計劃，包括每日的出行時間表、目的地的概覽圖、目的地地圖位置。最終方案呈現形式美觀，內容充實，可行性強。圖16.Genspark 制定旅行計劃最終方案 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 2.4 Genspark 視頻內容生成演示文稿：可用性較高，視頻內容生成

26、演示文稿：可用性較高，但格式和表格等復但格式和表格等復雜功能雜功能仍有完善空間仍有完善空間 測試測試任務任務：“httos:/ 幫我對視頻內容進行精確總結，并制作一個 15 頁左右的 PPT?！敝斦垍㈤單岔撝匾暶骷柏斖ㄗC券股票和行業評級標準 14 行業專題報告/證券研究報告 在接受任務后，Genspark 將任務進行拆解，先進行了“理解視頻”，再基于視頻內容進行了“創建演示文稿”。圖17.Genspark 視頻內容生成演示文稿 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 在處理任務過程中，Genspark 逐句轉錄了視頻的音頻內容并根據音頻內容制定了任務報告計劃和 PPT。圖18.Ge

27、nspark 視頻內容生成演示文稿逐句轉錄 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 15 行業專題報告/證券研究報告 Genspark 根據視頻生成的根據視頻生成的 PPT 在內容上準確度較高，形式精美。在內容上準確度較高，形式精美。Genspark 生成內容整體較為完整，可讀性較強，邏輯基本清晰。圖19.Genspark 視頻內容生成演示文稿亮點展示 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 格式格式呈現呈現依舊有提升空間，信息獲取完整性有待依舊有提升空間，信息獲取完整性有待改善。改善。然而，Genspark 生成 PPT時

28、，部分頁數會出現格式較為混亂的問題。另外，由于問題中使用的視頻為 Youtube上的網頁視頻，可能存在數據獲取壁壘（權限或版權問題），導致 Genspark 無法捕捉視頻截圖，從而使生成的 PPT 缺失圖片。此外，在利用視頻生成演示文稿這一方面，Genspark 主要依賴音頻信息，因此若視頻沒有詳細的配音，則生成的演示文稿信息可能不全，這或許是該功能存在的局限性。圖20.Genspark 視頻內容生成演示文稿格式混亂 圖21.Genspark 視頻內容生成演示文稿信息缺失 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 謹請參閱尾頁重要聲明及

29、財通證券股票和行業評級標準 16 行業專題報告/證券研究報告 3 Genspark 產品產品特點特點顯著顯著，MoA 系統系統充分充分發揮各模發揮各模型優勢型優勢 Genspark 集成多款頭部模型，擁有強大的 Agent 能力，基本能在多場景高效運作，從我們的測評可以看出，Genspark 具有諸多顯著優勢，包括但不限于：Genspark 采用整合多 AI 模型的 MoA 系統，在執行不同任務時，可以根據用戶要求選擇不同的內嵌模型；Genspark 將不同模型的功能點進行了較好的融合，產品體驗有顯著優勢和特色，交互體驗良好；創始團隊在搜索引擎領域的豐富背景，充分賦予了 Genspark 強大

30、的信息搜索和處理能力；面對復雜研究需求，不僅能給出含思維鏈的思考過程，還會確認細節、制定詳細計劃，生成的報告內容詳實、可讀性高，引用來源豐富；執行部分任務時，可調用豐富工具，實時顯示代碼和思考過程，最終呈現的任務方案直觀且可行性強；生成的 PPT 時內容準確度高、形式精美、邏輯清晰；文字導向的生成內容整體錯誤和幻覺現象較少，內容可用性強。圖22.Genspark 處理任務時調用多款模型達到最佳效果 圖23.Genspark 付費用戶可以訪問各類最新模型 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 但 Genspark 也暴露出一些不足，例

31、如：生成視頻豐富度不夠，與腳本描述有較大差距，呈現效果單??；生成文字多、數據豐富的報告時，缺乏相應圖表，影響數據可視化呈現；謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 17 行業專題報告/證券研究報告 生成 PPT 的格式呈現存在問題，部分頁數格式混亂；受視頻數據獲取權限或版權問題影響，會出現信息缺失，無法捕捉視頻截圖，且主要依賴音頻信息，若視頻配音不詳細，生成的演示文稿信息可能不完整。4 產品和技術結合，產品和技術結合，從從 Genspark 看看 AI Agent 的最佳的最佳實踐實踐 產品和技術相結合的產品和技術相結合的 AI Agent 最佳實踐。最佳實踐。Genspark 作為

32、一款 AI Agent，充分放大了其團隊在搜索引擎領域積攢的優勢。其團隊成員擁有豐富的行業經驗，曾就職于百度等公司，在搜索引擎技術、用戶需求理解等方面積累深厚。這使得 Genspark在信息搜索上極為高效準確，能快速精準地滿足用戶需求。同時，Genspark 憑借優秀的產品能力，將 AI Agent 關鍵要素良好融合。在產品交互上，它為用戶帶來絲滑體驗，如在深度研究任務中與用戶充分溝通確認細節。同時，Genspark 目前為世界上第一個 MoA 系統，接入各領域強大模型，集成了 Claude、OpenAI 等 9個模型，能調用合適模型處理不同任務。Genspark 為 AI Agent 領域展

33、示了產品和技術相結合的最佳實踐，有望成為未來 AI Agent 領域的標桿之一。圖24.Genspark 為世界第一個 MoA 系統 數據來源：Genspark 官方，財通證券研究所 5 投資建議投資建議 建議關注：AI+生產力工具：生產力工具：合合信息、金山辦公、萬興科技、同花順等。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 18 行業專題報告/證券研究報告 AI+端側硬件：端側硬件：九號公司、螢石網絡、石頭科技、?？低?、大華股份、云天勵飛、創維數字等。AI+軍工：軍工：科思科技、索辰科技等。AI+教育：教育：科大訊飛、佳發教育等。AI+營銷營銷/企業服務企業服務：新致軟件、金蝶國際

34、、邁富時、明源云、漢得信息、用友網絡、鼎捷數智等。6 風險提示風險提示 應用測試應用測試結果結果與本報告不一致的風險：與本報告不一致的風險：應用測試具有時點性差異，測試會因各類app 底層數據、推流技術等因素發生變化導致相同的指令在不同時點存在與本報告不相一致的結果。技術迭代不及預期的風險：技術迭代不及預期的風險：若 AI 技術迭代不及預期，大模型優化受限，則相關產業發展進度會受到影響。商業化落地不及預期的風險：商業化落地不及預期的風險：大模型盈利模式尚處于探索階段，后續商業化落地進展有待觀察。政策支持不及預期風險：政策支持不及預期風險：新行業新技術的推廣需要政策支持，存在政策支持不及預期風險

35、。全球宏觀經濟風險全球宏觀經濟風險：垂直領域公司與下游經濟情況相關，存在全球宏觀經濟風險。謹請參閱尾頁重要聲明及財通證券股票和行業評級標準 19 行業專題報告/證券研究報告 分析師承諾分析師承諾 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，并注冊為證券分析師，具備專業勝任能力，保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解。本報告清晰地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響，作者也不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。資質聲明資質聲明 財通證券股份有限公司具備中國證券監督管理委員會許可的證券投資咨詢業務資格。

36、公司評級公司評級 以報告發布日后 6 個月內，證券相對于市場基準指數的漲跌幅為標準：買入：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅大于 10%；增持：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在 5%10%之間；中性：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在-5%5%之間；減持：相對同期相關證券市場代表性指數漲幅小于-5%；無評級：由于我們無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投資評級。A 股市場代表性指數以滬深 300 指數為基準；中國香港市場代表性指數以恒生指數為基準；美國市場代表性指數以標普 500指數為基準。行業評級行業評級 以報告發布日后

37、6 個月內，行業相對于市場基準指數的漲跌幅為標準：看好：相對表現優于同期相關證券市場代表性指數；中性：相對表現與同期相關證券市場代表性指數持平；看淡：相對表現弱于同期相關證券市場代表性指數。A 股市場代表性指數以滬深 300 指數為基準；中國香港市場代表性指數以恒生指數為基準；美國市場代表性指數以標普 500指數為基準。免責聲明免責聲明 本報告僅供財通證券股份有限公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告的信息來源于已公開的資料，本公司不保證該等信息的準確性、完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他

38、投資標的邀請或向他人作出邀請。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司通過信息隔離墻對可能存在利益沖突的業務部門或關聯機構之間的信息流動進行控制。因此，客戶應注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權并進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔任本報告所提到的公司的董事。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本報告僅作為客戶作出投資決策和公司投資顧問為客戶提供投資建議的參考?？蛻魬敧毩⒆鞒鐾顿Y決策，而基于本報告作出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前應咨詢所在證券機構投資顧問和服務人員的意見；本報告的版權歸本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。信息披露信息披露