【公司研究】宇信科技-銀行IT架構和需求變革持續高景氣創新與海外業務有望帶動增長超預期-20200420[36頁].pdf

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1、 證券證券研究報告研究報告上市上市公司深度公司深度 計算機應用計算機應用 銀行銀行 ITIT 架構和需求變革持續高景氣架構和需求變革持續高景氣， 創新與海外業務創新與海外業務有望帶動增長超預期有望帶動增長超預期 行業地位：行業地位：金融科技領軍者金融科技領軍者，銀行銀行 I IT T 產品優勢顯著產品優勢顯著，聯手強力，聯手強力 合作伙伴共建金融云生態合作伙伴共建金融云生態 作為國內規模最大的金融科技解決方案領軍者之一，公司始終在 網絡銀行、信貸管理、商業智能、風險管理等多個細分領域保持 領先地位。公司深耕銀行 IT 業，積累大量具有長期穩定合作關 系的客戶。公司先后上市于美國、中國，通過參股

2、/收購不斷完 善銀行 IT 版圖，逐步成長為行業巨頭，產品線豐富。公司三大 類解決方案覆蓋渠道、 業務和管理， 諸多產品領先于行業。 其中， 渠道類解決方案優勢顯著，主要產品 Liana5 為銀行互聯網渠道 提供全方位業務產品，實現業務邏輯與表現終端分離，加快新業 務開發速度；公司在信貸解決方案市場具備優勢，市占率常年位 于第一。近年來基于自身核心競爭力不斷聯手行業經驗或能力互 補的合作伙伴如螞蟻金服、 新華三等知名企業， 打造金融云生態。 傳統業務：傳統業務：用戶和用戶和環境變化環境變化促使促使銀行銀行科技轉型科技轉型，信息創新與信息創新與數據數據 分析需求下銀行分析需求下銀行 ITIT 架

3、構加速向分布式轉型，架構加速向分布式轉型，產品研發產品研發投入投入逐年逐年 增長，增長，合作建信金科合作建信金科有望提升毛利率有望提升毛利率 在銀行科技轉型的背景下，商業銀行面臨極大競爭壓力，促使金 融科技行業加速發展。經濟增速放緩，用戶更多依賴互聯網，導 致銀行愈發需要數據分析和商業智能，然而傳統集中式 IT 架構 越來越難滿足銀行目前的業務需求，且集中式架構中的硬件成本 過高。在數據分析需求和信創共同促進下，2020-2022 年銀行 IT 架構加速向分布式轉型。公司致力于新型架構體系研發，產品持 續迭代，分布式應用、云服務架構、金融開放平臺等均有落地應 用。 研發投入今年來不斷增長， 技

4、術人員比重逐年增加， 截止 2019 年已達到 94%。在分布式 IT 基礎架構發展趨勢下，銀行 IT 軟硬 件自主創新產生更多可能性；同時，金融自主創新的迫切性與技 術成熟性將加速銀行 IT 向分布式架構的升級進程。公司作為建 信金科的金融 IT 合作供應商，未來高毛利訂單量預期會隨著建 信金科加大對外輸出而逐步增長。 創新業務：創新業務：政策驅動信貸業務增速政策驅動信貸業務增速明顯明顯，創新業務，創新業務平臺平臺發展迅猛發展迅猛 與銀行實現雙贏與銀行實現雙贏 金融普惠政策下，小微企業貸款擴張，中小銀行貸款業務增長明 顯。銀行信貸業務對于整體業務貢獻率增長顯著，同時行業內積 極打造信貸線上化

5、，離柜化、智能化成為銀行新趨勢。公司以改 維持維持 買入買入 石澤蕤石澤蕤 執業證書編號：S1440517030001 吳桐吳桐 執業證書編號：S1440519120001 發布日期： 2020 年 04 月 20 日 當前股價： 41.38 元 主要數據主要數據 股票價格絕對股票價格絕對/相對市場表現（相對市場表現（%） 1 個月 3 個月 12 個月 27.76/24.76 7.93/15.39 26.52/32.55 12 月最高/最低價（元） 44.6/22.22 總股本（萬股） 40,001.0 流通 A 股（萬股） 27,609.92 總市值（億元） 165.52 流通市值（億元）

6、 114.25 近 3 月日均成交量（萬） 515.64 主要股東 珠海宇琴鴻泰信息咨詢有限公司 30.98% 股價表現股價表現 相關研究報告相關研究報告 20.03.31 【中信建投計算機應用】宇信科技 (300674):2019 年年報點評：2019 年盈 利能力顯著提升，2020Q1 預計收入略 降利潤增長 20.03.01 【中信建投計算機應用】宇信科技 (300674):2019 年業績快報點評：業績 超預期，創新業務快速落地 20.01.08 【中信建投計算機應用】宇信科技 (300674):事件點評：牽手百度，協同布 局 -30% -10% 10% 30% 50% 2019/4/

7、17 2019/5/17 2019/6/17 2019/7/17 2019/8/17 2019/9/17 2019/10/17 2019/11/17 2019/12/17 2020/1/17 2020/2/17 2020/3/17 2020/4/17 宇信科技滬深300 宇信科技宇信科技(300674)(300674) 請參閱最后一頁的重要聲明 善銀行能力、尋找新業務為驅動點，著力發展網貸平臺、商戶管理平臺等創新業務，通過“輸出業務系統+聯合 運營”等創新業務實現科技賦能，拓展新業務，參與銀行分成，實現雙贏局面。2019 年公司創新業務實現收入 7604.55 萬元，增幅高達 561.73%。

8、同時，因銀行 IT 對金融科技公司綜合實力要求較高，公司創新業務護城河 效應明顯。預計未來幾年將維持高增長，創新業務占比增加將有效提升公司整體盈利水平。 海外業務：海外業務：東南亞銀行東南亞銀行 I IT T 市場市場空間廣闊，空間廣闊，合作伙伴帶來品牌效應合作伙伴帶來品牌效應，豐富業務線滿足各類客戶豐富業務線滿足各類客戶 互聯網逐步普及東南亞，新加坡、馬來西亞、泰國銀行資產規模居前，銀行 IT 投入規模穩步增長。東南亞銀行 IT 市場目前由本土及歐美金融 IT 廠商主導， 近年投入方向由傳統核心系統逐步轉向新型非核心系統。 公司 2015 年資本重組過程中提前布局新加坡華僑銀行，進軍東南亞銀

9、行 IT 市場具備兩大優勢：1.公司自有強力合作伙伴 如華僑銀行、華為、NTTD 根基牢固，具有品牌效應，可助力公司獲取更多市場資源；2.公司產品線齊全可滿足 各銀行不同需求，針對潛在客戶公司的切入點豐富。公司進軍海外不僅能夠獲得額外營收增長，針對用戶付費 習慣差異可進一步提升公司人均創收水平和利潤率。 我們判斷未來兩年公司收入將保持穩健增長，且毛利率在創新業務拉動下逐步提升，收入結構優化。預計 2020-2021 年公司總收入將分別實現 33.8 億元、42.7 億元，同比增長 27.4%、26.4%，毛利率分別提升至 36.7%、 37.4%。預計 2020-2021 年公司研發費用將保持

10、 35%以上的增速增長，銷售費用率與管理費用率在規模效應下進 一步下降。我們測算我們測算 2020-2021 年公司歸母凈利潤將分別實現年公司歸母凈利潤將分別實現 3.6 億元、億元、4.9 億元，同比增長億元，同比增長 32.4%、33.9%，對，對 應應 PE 分別為分別為 46x、34x。我們看好宇信科技在行業中的龍頭地位、創新與海外業務的長期發展前景，給予“買。我們看好宇信科技在行業中的龍頭地位、創新與海外業務的長期發展前景，給予“買 入”評級。入”評級。 圖表圖表1： 宇信科技盈利預測與估值（截至宇信科技盈利預測與估值（截至 2020 年年 4 月月 17 日收盤）日收盤） 2016

11、A2016A 2017A2017A 2018A2018A 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 營收（億元） 16.2 16.2 21.4 26.5 33.8 42.7 營收 YOY 8.1% 0.1% 31.8% 23.9% 27.4% 26.4% 歸母凈利潤（億元） 1.8 1.9 2.0 2.7 3.6 4.9 歸母凈利潤 YOY 139.2% 6.0% 4.2% 40.2% 32.4% 33.9% PE 45.6 34.1 當前市值（億元） 166 166 166 166 166 166 資料來源：Wind，中信建投證券研究發展部 風險提示：風險提示：1、行

12、業競爭加劇的風險；2、創新業務拓展不及預期的風險；3、海外業務受疫情影響拓展不及預期 的風險。 rQqPrRqMmRrPsQoPwOqRpMbRdNaQsQrRmOqQjMmMnRiNsQqRaQpPzRvPqMmOwMrNqQ 請參閱最后一頁的重要聲明 目錄目錄 一、宇信科技：行業領先的金融科技賦能企業 . 1 1.1 深耕銀行 IT 業，連續多年在中國銀行業 IT 解決方案市場排名領先 . 1 1.2 產品線豐富，信貸領域優勢明顯 . 5 1.3 聚焦優質客戶，持續投入研發，收入與利潤穩健增長 . 10 二、銀行科技轉型，分布式架構升級，行業加速發展. 14 2.1 商業銀行亟需金融科技賦

13、能升級，公司注重自主核心技術持續積累迭代 . 14 2.2 銀行 IT 自主創新與分布式架構升級相互促進，應用軟件系統更新加速 . 16 2.3 建信金科加大科技能力輸出，建行 IT 合作供應商訂單預期充足 . 19 三、創新業務：科技賦能為中小銀行創收，運營模式提升公司盈利能力 . 21 3.1 銀行信貸線上化智能化為趨勢，中小銀行普遍需要科技能力輸出 . 21 3.2 公司快速拓展網貸平臺等創新業務，聯合運營達成雙贏局面 . 23 3.3 創新業務有望持續高增長，有效提升盈利水平 . 25 四、拓展東南亞銀行 IT 市場，海外業務可期. 27 4.1 東南亞銀行 IT 投入規模穩步增長，投

14、入方向由傳統核心系統轉向新型系統 . 27 4.2 公司積極進軍東南亞銀行 IT 市場，人均創收及利潤率改善可期 . 29 五、盈利預測與估值 . 30 1 請參閱最后一頁的重要聲明 一、一、宇信科技：宇信科技：行業領先的金融科技賦能企業行業領先的金融科技賦能企業 1.1 深耕銀行 IT 業，連續多年在中國銀行業 IT 解決方案市場排名領先 宇信科技是國內規模最大的金融科技解決方案市場的領軍者之一宇信科技是國內規模最大的金融科技解決方案市場的領軍者之一， 始終在網絡銀行、 信貸管理、 商業智能、始終在網絡銀行、 信貸管理、 商業智能、 風險管理等多個細分解決方案領域保持領先地位。風險管理等多個

15、細分解決方案領域保持領先地位。公司主要從事向銀行為主的金融機構提供咨詢、軟件產品、 軟件開發和實施、運營維護、系統集成等信息化服務，全面覆蓋業務類、渠道類和管理類解決方案。公司在金 融領域內積累了大量具有長期穩定合作關系的客戶。公司形成了從戰略規劃到產品研發，再到業務孵化和拓展 的完整體系，20 余年來始終專注于服務金融行業，憑借行業領先的技術優勢及良好的服務意識，在金融領域內 積累了大量具有長期穩定合作關系的客戶。目前，公司已為中國人民銀行、國家開發銀行、2 家政策性銀行、 六大國有商業銀行、12 家股份制銀行、10 余家外資銀行和 100 余家區域性商業銀行和農村信用社提供了相關產 品和服

16、務，同時也為包括 10 余家消費金融公司、汽車金融公司、金控公司、財務公司在內的非銀機構提供了多 樣化的產品和解決方案，在行業內擁有較高的品牌聲譽。 圖表圖表2： 公司銀行客戶覆蓋情況公司銀行客戶覆蓋情況 銀行類型銀行類型 銀行數量銀行數量 公司覆蓋數量公司覆蓋數量 覆蓋比例覆蓋比例 央行 1 1 100% 政策性銀行 3 3 100% 國有商業銀行 6 6 100% 股份制銀行 12 12 100% 2018 上市外資銀行 28 10 2018 區域性商業銀行和農村信用社 545 100 資料來源：招股說明書，中信建投證券研究發展部 先后于美國、 中國上市， 通過參股先后于美國、 中國上市，

17、 通過參股/收購收購不斷不斷完善銀行完善銀行 IT 版圖，版圖， 成長成長為為行業行業龍頭。龍頭。 公司成立于 1999 年， 2000 年進入銀行軟件與服務市場，兩年后成為 IBM 在中國最大的五個服務提供商之一。2006 年，宇信鴻泰與易誠世 紀兩家公司合并，公司更名為“北京宇信易誠科技有限公司” ，進入中國銀行業信息技術服務商前五名的行列 （IDC） 。2007 年，公司在美國上市，成為第一家在美國納斯達克上市的 IT 服務商。2010 年，公司完成私有化 進程，正式從美國納斯達克退市。同年，IDC 報道宇信居中國銀行業 IT 解決方案服務商市場占有率第一。2013 以來，公司先后以控股

18、/參股的形式收購或新設了銅根源、宇信啟融、上海宇壹、上海拍貝、北京優迪等業內知 名公司，不斷完善金融 IT 服務解決方案體系。2015 年，完成紅籌回歸及多輪重組，正式啟動股份制改造，公司 于 8 月更名為“北京宇信科技集團股份有限公司” 。2016 年，公司連續第六年穩居中國銀行 IT 解決方案服務商 市場占有率排名第一（IDC） 。2018 年，公司聯手螞蟻金服，共同打造全方位移動智慧金融，與新華三集團簽署 戰略合作，加速打造金融云生態。同年 11 月，公司成功上市。截至 2019 年 11 月底，在全國擁有 27 家控股子 公司和 13 家參股企業。 2 請參閱最后一頁的重要聲明 圖表圖

19、表3： 宇信科技宇信科技發展歷史發展歷史連續多年在中國銀行業連續多年在中國銀行業 IT 解決方案市場排名領先解決方案市場排名領先 資料來源：公司官網，中信建投證券研究發展部 公司基于自身核心競爭能力尋找有互補行業經驗公司基于自身核心競爭能力尋找有互補行業經驗或者互補能力的合作伙伴，促進公司主營業務發展，主要或者互補能力的合作伙伴，促進公司主營業務發展，主要 拓展方向為拓展方向為三個方面：三個方面：1、通過投資發展前景良好的消費金融公司，更深入了解消費金融行業的發展，加深對客 戶業務的理解，有利于進一步增強公司在行業里的競爭地位。此類投資如晉商金融和湖北消費金融；2、通過投 資延伸業務范圍，開拓

20、新的業務領域。此類投資如航宇金服（財富管理行業的 IT 系統和平臺） 、銅根源（供應 鏈金融的 IT 系統和平臺） 、上海拍貝（場景電商和支付的 IT 系統運營） 、乙丙融（信用卡業務的 IT 系統和平 臺）以及翼融科技（為銀行、消費金融公司的金融產品提供相關平臺的 IT 技術支持與咨詢服務） ；3、通過投 資專業的行業內投資機構，參與行業內更為前瞻的業態和新的業務領域進行投資布局，培養潛在客戶，進一步 保持公司的創新能力和技術優勢。此類投資如絲路華創和京北陽光投資中心等。 圖表圖表4： 公司參股擴張歷史一覽公司參股擴張歷史一覽（按時間順序）（按時間順序） 事項事項 發生時間發生時間 公司名稱

21、公司名稱 主營業務主營業務 投資目的投資目的 合資方背景合資方背景 生產經營地生產經營地 合并 2006 年 11 月 北京易誠世紀 科技有限公司 （2016 年注 銷） 以網上銀行為 主的軟件開發 和運維服務 雙方均主要面向銀行客戶，彼 此業務具有很強的互補性 2001 年 2 月 5 日設立。至 2006 年 1 月初， 注冊資本為 400 萬元，有 24 名自然人股 東 北京 參股 2014 年 3 月 銅根源 （北京） 信息咨詢有限 公司 提供供應鏈金 融的 IT 技術 平臺研發和運 營服務 了解供應鏈金融生態，公司與 參股公司優勢互補，增強公司 競爭力 袁晨軒具備金融、產業鏈和信息技

22、術相關 背景，袁寬學為袁晨軒的一致行動人， 梁 國巍為銅根源的管理人員 北京 參股 2015 年 1 月 上海拍貝信息 科技有限公司 為電商提供技 術服務 整合雙方技術優勢，增強公司 競爭力；同時了解電商技術服 務生態，為拓展公司業務及客 戶范圍尋求機遇 張嘯雄、喻詠擁有多年的互聯網領域技術 開發、企業運營相關經驗。2014 年 7 月， 二人作為股東及管理團隊，共同合作經營 上海拍貝，主要經營場景營銷相關的技術 開發和應用 上海 出資 設立 2016 年 8 月 北京航宇金服 技術有限公司 為主要從事家 族信托、財富管 理業務的金融 機構提供平臺 整合股東方優勢資源，拓展業 務，為家族信托、

23、財富管理業 務提供全方位的金融 IT 解決 方案 由國有特大型企業中國航空工業集團有限 公司及境外戰略投資者（新加坡）華僑銀 行有限公司、北京宇信科技集團股份有限 公司等單位共同發起組建，是國內集央企 北京 3 請參閱最后一頁的重要聲明 事項事項 發生時間發生時間 公司名稱公司名稱 主營業務主營業務 投資目的投資目的 合資方背景合資方背景 生產經營地生產經營地 系統的運營 控股、上市背景、中外合資及軍工概念于 一身的信托公司 出資 設立 2015 年 11 月 北京京北陽光 投資中心 主營投資業務， 了解行業的前 沿發展，尋找有 潛力的合作團 隊，增強公司競 爭力 主要關注金融科技領域項目。

24、公司作為金融 IT 領域的領軍 企業，需要通過投資機構的渠 道來更快、更精準地獲悉行業 內最前沿的信息，尋找最有價 值、 最有發展潛力的團隊和項 目，以此獲得更多合作機會來 增強競爭力 深圳市聚元投資有限公司隸屬深圳市德洲 集團有限公司，于 2015 年 6 月開始轉 型，是集團旗下一家創新、高效的專業投 資機構。北京京北投資管理有限公司是國 內首家聚焦金融創新領域的早期股權投資 機構，是在中國證券基金業協會登記的私 募股權基金管理人，北京京北融智投資中 心（有限合伙）是在中國證券基金業協會 登記的創業投資基金 北京 參股 2016 年 12 月 湖北消費金融 股份有限公司 主要從事消費 金融

25、業務，擁有 銀監會批準的 消費金融牌照， 持有中國銀行 業監督管理委 員會湖北監管 局 2017 年 11 月 7 日頒發的 金融許可證 公司信貸管理業務的主要應用 業務之一，了解消費金融的業 務模式和生態，有利于公司從 用戶需求角度完善產品，增強 自身的競爭力 湖北銀行股份有限公司系在原宜昌、襄陽、 荊州、黃石、孝感五家城市商業銀行的基 礎上，經中國銀監會批準，于 2011 年 2 月 27 日設立的股份制商業銀行； TCL 集 團股份有限公司（是全球化的智能產品制 造及互聯網應用服務企業集團，整體在深 交所上市； 萬得信息技術股份有限公司是 中國大陸領先的金融數據、信息和軟件服 務企業；

26、武漢武商集團股份有限公司是湖 北省大型綜合性商業企業集團， 其前身是 創建于 1959 年的武漢商場，1992 年在深 圳上市； 武漢商聯股份有限公司是武漢市 國有資產監督管理委員會控制的企業，截 至 2018 年 8 月 1 日是武漢武商集團股 份有限公司第一大股東 武漢 參股 2016 絲路華創（北 京）有限公司 投資咨詢 該公司控股股東、 高管團隊擁 有豐富的投資經驗，了解該投 資機構的業務模式和生態，有 助于完善公司的企業管理系列 產品，同時可以為公司未來拓 展非銀行金融機構客戶提供有 益的支持 截至 2018 年 8 月 1 日，絲路國際金融 控股有限公司是中國絲路控股集團有限公 司

27、 100%持股的子公司，主要從事股權投 資、財富管理等業務 北京 出資 設立 2016 晉商消費金融 股份有限公司 主要從事消費 金融業務，擁有 銀監會批準的 消費金融牌照， 持有中國銀行 業監督管理委 員會山西監管 該公司主營業務是公司信貸管 理業務的主要應用業務之一， 了解消費金融的業務模式和生 態，有利于公司從用戶需求角 度完善產品，增強自身的競爭 力 晉商銀行股份有限公司經中國銀監會批準 于 2009 年 2 月 28 日正式掛牌成立，是 一家總行設在山西太原的股份制商業銀 行； 北京奇飛翔藝商務咨詢有限公司是 360 公司體系內公司； 山西華宇商業發展 股份有限公司是華宇集團控股并按

28、照上市 企業規范要求組建 的從事零售業的股份 山西 4 請參閱最后一頁的重要聲明 事項事項 發生時間發生時間 公司名稱公司名稱 主營業務主營業務 投資目的投資目的 合資方背景合資方背景 生產經營地生產經營地 局 2016 年 2 月 22 日頒發 的金融許可 證 有限公司，旗下包括太原華宇購物中心、 太原華宇國際精品 商廈、太原華宇購物廣 場以及大同華宇購物中心等； 山西美特好 連鎖超市股份有限公司創立于 1993 年，是 一家以超市大賣場為主營 業態，融和多種 零售業態為一體的大型零售企業集團，是 目前華北區最大的零售連鎖企業集團之一 參股 2016 北京乙丙融信 息技術有限公 司 信用卡業

29、務的 IT 系統和平臺 整合雙方資源優勢，增強公司 競爭力，該公司主要為銀行客 戶提供信用卡發卡系統的研發 和運營，該公司控股股東團隊 擁有豐富的銀行信用卡業務管 理經驗，能夠為公司的信貸管 理系統提供豐富的經驗借鑒 合資方為乙丙融管理團隊的持股平臺 北京 間接 參股 2018 年 5 月 北京翼融科技 有限公司 為銀行、消費金 融公司的金融 產品提供相關 平臺的 IT 技 術支持與咨詢 服務 因其業務與珠海數通天下自身 業務存在協同效應，珠海數通 天下于 2015 年參股該公司。 2018 年 5 月，由于珠海數通 天下成為公司的全資子公司， 翼融科技進而成為公司的參股 公司，該公司高管團隊

30、擁有豐 富的金融 IT 相關行業經驗， 其業務有助于完善公司的產品 和服務，增強公司競爭力 北京立思辰電子系統技術有限公司的股東 北京立思辰新技術有限公司是上市公司北 京立思辰科技股份有限公司的全資子公 司，北京盈泰優創信息科 技有限公司、湖 州長興紫荊投資合伙企業（有限合伙）和 北京德衡世紀信息科技 有限公司均無其 他業務經營 北京 資料來源：招股說明書，中信建投證券研究發展部 公司股權結構相對公司股權結構相對集中，前十大股東持股比例合計高達集中，前十大股東持股比例合計高達 77.88%。截至 2020 年 4 月 13 日，公司前三大股東 分別為宇琴鴻泰（30.98%） 、PORT WIN

31、G DEVELOPMENT COMPANY LINITED（茗峰開發，5.97%） 、百度（5.71%） 。 宇琴鴻泰為公司控股股東，董事長洪衛東先生持有宇琴鴻泰 100%股權，是公司的實際控制人，尚遠有限、遠創 基因、華僑星城、海富恒歆等投資機構合計持股比例為 28.41%。公司有核心員工股權激勵計劃，在上市前設立 員工持股平臺，員工持股平臺合計持股比例超過 12%。 5 請參閱最后一頁的重要聲明 圖表圖表5： 公司股權結構：前十大股東持股比例合計高達公司股權結構：前十大股東持股比例合計高達 77.88%（截至（截至 2020 年年 4 月月 13 日）日） 資料來源：公司公告，企查查，中信

32、建投證券研究發展部 1.2 產品線豐富，信貸領域優勢明顯 根據 IDC 數據，2018 年我國銀行 IT 解決方案市場規模約 415 億元，其中業務解決方案市場約 174 億元、占 比 42%，管理解決方案市場約 132 億元、占比 32%，渠道解決方案市場約 88 億元、占比 21%。預計到 2021 年， 我國銀行 IT 解決方案市場規模將增至 737 億元，復合增速約 21%。 圖表圖表6： 預計預計 20192021 年銀行年銀行 IT 解決方案市場保持解決方案市場保持 20% 以上增速增長（單位：億元）以上增速增長（單位：億元） 圖表圖表7： 銀行銀行 IT 解決方案市場結構（解決方

33、案市場結構（2018 年）年） 資料來源：IDC，中信建投證券研究發展部 資料來源：IDC，中信建投證券研究發展部 根據根據 IDC 數據數據， 2010-2016 年宇信科技在國內銀行年宇信科技在國內銀行 IT 解決方案市場中市場份額連續解決方案市場中市場份額連續 6 年排名第一，年排名第一， 2017-2018 年，宇信科技在國內銀行年，宇信科技在國內銀行 IT 解決方案市場中市場份額排名第二解決方案市場中市場份額排名第二，僅次于文思海輝，僅次于文思海輝。當前銀行 IT 解決方案市場行 業集中度較低，市場份額前十公司合計占總體市場份額比例為 27.6%，市占率前十的公司分別為文思海輝金信

34、洪衛東（宇信實際控制人、董事長兼 總經理） 珠海宇琴鴻 泰信息咨詢 有限公司 30.98% 合計持有 28.41% 遠創基因投資 有限公司 茗峰開發有限 公司 100% 珠海愛康佳華 資產管理合伙 企業 尚遠有限公司 杭州海富恒歆 股權投資合伙 企業 華僑星城(上 海)股權投資 基金合伙企業 巨富中國投資 有限公司 光控基因投資 有限公司 珠海宇琴廣源 信息咨詢合伙 企業 4.90% 5.97% 5.51% 3.43% 4.34% 4.62% 2.37% 3.24% 2.18% 王燕梅（宇信 董事） 4.23%（實 際控制人） 中國光大控股有限公 司 實際控制 人、一致 行動人 珠海宇琴通誠在

35、內的9個上市公 司員工持股平臺 12% 戴士平（宇信董事、財務總 監、董事會秘書）及其配偶 間接持有 27.09% 北 京 宇 信 科 技 集 團 股 份 有 限 公 司 機構投資 百度 5.71% 174 313 88 143 132 231 21 50 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22% 24% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 201420152016201720182019E 2020E 2021E 業務解決方案渠道解決方案管理解決方案 其他解決方案YOY 737 41.9% 31.8% 21.3% 5.0% 業務解決方案管理解決方

36、案渠道解決方案其他解決方案 6 請參閱最后一頁的重要聲明 （4.9%） 、宇信科技（4.8%） 、神州信息（3.2%） 、長亮科技（2.5%） 、科藍軟件（2.4%） 、天陽科技（2.3%） 、中 軟國際（2.2%） 、軟通動力（2.0%） 、潤和軟件（1.8%） 、贊同科技(1.5%)。 圖表圖表8： 2018 年中國銀行年中國銀行 IT 解決方案市場份額解決方案市場份額 資料來源：IDC，中信建投證券研究發展部 公司公司銀行銀行 IT 解決方案解決方案覆蓋渠道、業務和管理三大類覆蓋渠道、業務和管理三大類，諸多產品領先于行業，諸多產品領先于行業。分業務看，公司在銀行渠道類 解決方案的市場份額

37、排名第二，在銀行管理類解決方案的市場份額排名第二，在銀行業務類解決方案的市場份 額排名第三。諸多產品排名行業靠前，如信貸操作產品排名第一，網絡銀行、電話銀行/呼叫中心、商業智能/ 決策支持、CRM 產品排名第二，直銷銀行、移動銀行、柜臺系統排名第三。 圖表圖表9： 公司公司主要的主要的銀行銀行 IT 解決方案解決方案與產品與產品 領域領域 產品產品 產品情況產品情況 業務類產品 核心銀行系統 銀行核心業務系統是銀行業務系統運作的核心，一切關于存款、貸款的業務操作都是在 核心業務系統中完成的。其主要業務包括：客戶信息管理、存款業務、總賬以及對這些 存、貸款賬戶的日間操作等。 中間業務系統 宇信研

38、發了 eChain(工作流平臺)、IMS(影像平臺)、EMP 等眾多中間業務系統，并已經廣 泛成功應用于政府、金融、證券、保險、等行業或領域的信息化建設，并成為大型應用 系統建設不可缺少的一環。 信貸操作系統 實現企業法人客戶信貸業務及個人信貸業務的管理、統計、分析、監測、審批、控制的 電子化和自動化，提供信貸及相關業務信息的存儲、匯總、收集、反映，為各層經營管 理提供監控、決策、分析、預警等功能，為商業銀行信貸業務的創新、經營決策提供充 分的信息支持。 渠道類產品 渠道管理系統 宇信渠道整合平臺：通過業務事件管理，解決渠道間橫向業務互動問題，實現跨渠道服 務與營銷，支持精準營銷與交叉銷售；通

39、過多渠道統一管控，實現渠道與設備的標識統 一化與全生命周期管理。 柜臺系統 移動柜員工作站系統、綜合柜面系統。 手機銀行 手機銀行更提供更多的安全保障手段。如操作員與其手機號碼唯一綁定，采用登錄密碼、 交易密碼、短信驗證碼相結合的安全策略。 直銷銀行 通過開放的互聯網思維模式，通過定制低成本、高收益的金融產品，用互聯網的營銷思 維快速的將產品與服務送達到用戶身邊。 72.4% 4.9% 4.8% 3.2% 2.5% 2.4% 2.3% 2.2% 2.0% 1.8% 1.5% 其他 文思海輝金信 宇信科技 神州信息 長亮科技 科藍軟件 天陽科技 中軟國際 軟通動力 潤和軟件 贊同科技 7 請參閱

40、最后一頁的重要聲明 電話銀行/呼叫中心 通過視頻客服系統、在線客服系統等將產品與服務送達到用戶身邊。 自助銀行 自助票據機（ADM） 、自助視頻貸款機（VCM） 、超級柜臺（STM） 、印控機等自助設備 為銀行網點轉型，拓展服務渠道提供了有力保障。 管理類產品 后臺資源管理解決方案 在測試實施特別是性能測試過程中，能對發現的性能瓶頸進行快速分析和定位，節省大 量系統調優的時間。 商業智能 開展數據分析和信息展現，例如績效管理分析平臺。 客戶關系管理 全面的展示客戶的各類信息，構建一套科學的客戶價值評價體系， 實現客戶的分層管理， 為其提供差異化的服務。 資料來源：公司官網，中信建投證券研究發展

41、部 圖表圖表10： 公司的渠道、業務、管理類諸多產品排名靠前公司的渠道、業務、管理類諸多產品排名靠前 資料來源：招股說明書，中信建投證券研究發展部 渠道類解決方案優勢渠道類解決方案優勢顯著顯著。公司的渠道類主要產品為 Liana5 互聯網銀行金融服務平臺、網絡金融系統和綜 合柜面系統。 Liana5 互聯網銀行金融服務平臺互聯網銀行金融服務平臺為銀行互聯網渠道提供全方位業務產品， 采用 J Query 開源框架， 引入 HTML5 和 CSS3 語言，實現業務邏輯與表現終端分離，能加快新業務開發速度，贏得上線時間。該平臺包 括新一代網上銀行系統、直銷銀行、統一支付平臺、銀企直連、現金管理、監控

42、系統、在線客服等全線產品， 實現了交易平臺、營銷平臺、服務平臺、互動平臺的融合與統一，將銀行的金融產品通過開放的平臺提供給更 多的用戶群體，目前公司正加大研發投入力度發展該平臺云化業務，已完成基礎設施云驗證與選型階段，該項 網 絡 銀 行 網 絡 銀 行 電 話 銀 行 電 話 銀 行 / 呼 叫 中 心 呼 叫 中 心 直 銷 銀 行 直 銷 銀 行 移 動 銀 行 移 動 銀 行 柜 臺 系 統 柜 臺 系 統 渠 道 管 理 渠 道 管 理 自 助 銀 行 自 助 銀 行 銀 行 卡 系 統 銀 行 卡 系 統 信 貸 操 作 信 貸 操 作 核 心 業 務 核 心 業 務 中 間 業

43、務 中 間 業 務 支 付 與 清 算 支 付 與 清 算 商 業 智 能 商 業 智 能 / 決 策 支 持 決 策 支 持 客 戶 關 系 管 理 客 戶 關 系 管 理 風 險 管 理 風 險 管 理 企 業 資 源 管 理 企 業 資 源 管 理 金 融 審 計 和 稽 核 金 融 審 計 和 稽 核 223339167922799 銀行銀行IT 解決方案解決方案 業務類業務類 相關解決相關解決方案方案 渠道類渠道類 相關解決方案相關解決方案 其他解決其他解決方案方案管理類管理類 其他解決其他解決方案方案 圖例：圖例：顏色越深排名越前IDC細分領域排名1 8 請參閱最后一頁的重要聲明

44、目的實施，能夠幫助公司在系統架構、建模語言、系統安全、工作流設計、數據挖掘等方面進行開拓和創新； 綜合柜面系統綜合柜面系統是銀行網點為客戶提供服務的柜員操作平臺，承載客戶網點服務的起點。該系統以客戶為中心， 優化網點業務過程，改善網點客戶服務流程，為銀行網點進行轉型和改造提供平臺支撐。系統是基于插件技術 的微內核結構設計，有更高效、穩定的服務端分布式交易請求處理和以數據為中心的配置化應用開發方式，能 完成雙屏操作和單點登錄。 圖表圖表11： Liana5 互聯網銀行金融服務平臺架構互聯網銀行金融服務平臺架構 圖表圖表12： 公司公司綜合柜面系統架構圖綜合柜面系統架構圖 資料來源：招股說明書，中

45、信建投證券研究發展部 資料來源：招股說明書，中信建投證券研究發展部 業務類重要業務類重要產品為信貸管理系統產品為信貸管理系統。公司的信貸管理系統以客戶管理為中心、業務流程為主線、信貸風險防 范為目標，具備完整的信貸產品線，包含零售信貸系統、小微信貸系統、網貸管理系統、供應鏈管理系統、額 度管理系統、泛金融核心系統、信貸核算平臺、統一征信平臺、資產證券化系統、移動信貸系統，豐富的信貸 管理功能助力銀行貸款效率大幅提升。在信貸解決方案市場，公司市占率常年位于第一。信貸類產品還包括消 費金融產品，公司通過參股消費金融公司（晉商消費、湖北消費金融）加深對信貸業務的了解，并將客戶拓展 至非銀機構。公司在消費金融公司的 IT 領域中也有絕對優勢。在 26 家持牌消費金融機構中，公司客戶數量達 15 家。