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1、中國節能協會碳中和專業委員會中國節能協會碳中和專業委員會2025 年年 4 月月 19 日日碳市場與碳金融發展報告碳市場與碳金融發展報告前言中國，作為全球生態文明建設的重要參與者、貢獻者與引領者，在碳市場和碳金融領域的探索與實踐中具有舉足輕重的意義?！半p碳”目標的提出，彰顯了中國對全球氣候治理的堅定決心與大國擔當，而碳市場則成為實現這一目標的核心戰場。經過十余年發展，我國已形成以市場機制為核心、多層次金融工具為支撐、區域創新與全國統籌協同推進的碳市場碳金融協同作用體系，碳市場從蹣跚學步到穩健前行，每一步都凝聚著無數參與者的智慧與汗水，見證了制度創新的蓬勃活力與市場發展的無限潛力。碳市場通過賦予

2、碳排放權以商品屬性，將環境成本轉化為經濟信號，為企業減排提供持續動力，碳金融則通過金融工具的創新與資本力量的整合，為碳市場注入流動性、效率與韌性。這本中國碳市場和碳金融發展報告，精心梳理了中國碳金融市場從政策探索到機制創新的發展進程，通過多維視角還原其歷史脈絡與系統演進。報告既立足歷史維度，對碳市場建設階段的制度成果與實踐經驗進行系統性總結，又著眼未來趨勢，結合成熟的國外市場經驗提出了我國碳金融體系建設過程中遇到的挑戰，對未來碳市場的發展和金融工具創新方向及風險管理體系構建開展前瞻性研判。本報告通過提供兼具戰略視野與實踐價值的參考框架，旨在為政策制定者提供決策依據，為研究者搭建起交流的橋梁，為

3、市場參與者找準自身定位、厘清奮斗方向、挖掘差異化競爭優勢提供一定參考。期望各方以此為基礎，共同探索碳金融高質量發展的中國特色路徑，在實現“雙碳”目標的征程中，充分發揮碳金融市場的關鍵作用，為全球氣候治理貢獻中國力量。碳市場與碳金融發展報告碳市場與碳金融發展報告目目錄錄前言.1摘要.1一、我國碳市場和碳金融發展現狀.2（一）碳市場與碳金融的關系.2（二）歐盟碳市場與碳金融發展進程.3（三）我國的碳市場與碳金融發展現狀.51.我國試點碳市場的實踐經驗.52.全國碳市場的發展現狀.83.碳金融工具在我國碳市場的應用.94.我國的碳金融政策.125.我國碳金融市場的參與主體.15（四）國內碳金融典型案

4、例分享.181.全國碳市場已逐步從政策驅動轉向市場驅動.182.地方綠色金融改革創新試驗區的創新實踐.19二、國內外碳市場與碳金融的最新進展.22（一）歐盟碳市場推出創新基金和現代化基金.22（二）我國碳金融市場最新進展.231.全國碳排放權交易市場首次擴圍.232.全國溫室氣體自愿減排交易市場重新啟動.233.碳交易期貨和碳信托入局碳金融市場.254.科技賦能碳市場和碳金融發展.255.碳金融助力碳足跡管理體系建設.276.碳金融領域的國際合作進展.27（三）我國碳金融市場主體能力建設進展.291.金融機構碳金融專業團隊培養.292.企業碳資產管理能力提升.313.第三方服務機構（核查、認證

5、、咨詢）規范化發展.32（四）我國碳金融市場面臨的主要挑戰.33三、中國碳金融未來發展方向展望.36（一）進一步強化碳金融的市場功能定位.36（二）構建多元化碳金融生態產品，激發市場創新活力.36（三）進一步完善碳定價形成機制，接軌國際標準.36（四）完善碳金融法律法規體系，護航碳市場發展.37（五）加強碳金融領域能力建設，夯實人才基礎.37致謝.38碳市場與碳金融發展報告1摘要全球氣候危機形勢緊迫，溫室效應引發極端氣候事件頻發，嚴重威脅人類的生存與發展。在此背景下，低碳轉型成為世界各國實現可持續發展的必然選擇，碳金融作為連接綠色產業與金融資本的關鍵紐帶，其發展程度深刻影響著各國在全球綠色經濟

6、競爭中的地位。中國，作為全球經濟增長的重要引擎與碳排放大國，在應對氣候變化行動中肩負著重大責任。自“雙碳”目標提出以來，我國全力推進經濟社會的綠色變革。全國碳排放權交易市場平穩運行，截至 2024 年 12 月 31 日，已連續運行 1263天，累計成交配額 6.30 億噸，成交額達 430.33 億元，平均交易價格 68.3 元/噸，市場規模持續擴大，展現出良好的發展勢頭。與此同時，我國綠色金融政策體系不斷完善，金融機構積極布局碳金融業務，產品創新層出不窮，涵蓋碳債券、碳遠期、碳期權等多個領域。經過十余年的發展，我國已構建起以市場機制為核心、多層次金融工具為支撐、區域創新與全國統籌協同推進的

7、碳金融政策框架，為實現“雙碳”目標、推動經濟綠色轉型提供了堅實保障。然而，不可忽視的是，我國碳金融市場仍處于起步階段，面臨諸多挑戰。市場流動性不足，限制了碳資產的高效配置；碳金融支持碳市場的形式較為單一，我國目前仍是以碳配額和自愿減排機制的現貨為標的碳融資服務為主；基礎設施配套需進一步完善，市場運行效率有待提升；風險對沖產品品種較少，難以有效應對市場風險；“雙碳”項目收益周期長、回報率不穩定，降低了投資者的積極性；我國碳定價與國際市場的差異，為我國碳金融領域的國際合作帶來了影響；傳統高能耗經濟模式的慣性，也給低碳轉型帶來了一定阻力；碳金融能力建設仍有待進一步加強等。面對機遇與挑戰并存的復雜局面

8、，深入研究中國碳金融的發展路徑具有重要的現實意義。本報告深度梳理我國碳金融的演進脈絡，深入分析我國碳市場和碳金融建設進展與發展趨勢，從政策、市場、創新等多個維度系統展望碳金融的未來發展方向，為政府部門、金融機構、企業及其他市場參與者提供具有前瞻性和實操性的決策參考，助力我國碳金融在全球綠色金融浪潮中破浪前行，推動經濟社會實現全面綠色轉型。碳市場與碳金融發展報告2一、我國碳市場和碳金融發展現狀（一）碳市場與碳金融的關系碳市場，是以二氧化碳當量為計量單位，通過市場化機制進行碳排放權或碳減排量交易，以經濟手段推動溫室氣體減排的核心政策工具，包括強制碳市場和自愿減排交易市場。碳資產的產生依托于碳市場的

9、規則制定和碳市場的持續運營，例如碳配額、中國核證減排量（CCER）等，構成了碳金融活動的基礎。根據我國證監會碳金融產品的定義，碳金融是建立在碳排放權交易的基礎上，服務于減少溫室氣體排放或者增加碳匯能力的商業活動，以碳配額和碳信用等碳排放權益為媒介或標的的資金融通活動載體。因此，研究碳市場和碳金融的關系有助于更好地理解我國的碳市場和碳金融發展現狀。1.碳市場具有金融屬性和減排屬性碳市場具有金融屬性和減排屬性碳市場在全球應對氣候變化的進程中扮演著日益重要的角色。作為實現碳中和目標的重要工具，碳市場不僅是一種基于市場機制的氣候治理工具，更是一種促進低碳經濟發展的金融工具。碳市場通過將碳排放權作為商品

10、，使碳排放的社會成本得到量化并體現在市場價格中，從而推動資源優化配置和低碳技術的創新。隨著全球減排壓力的不斷加大，碳市場的金融屬性越來越受到重視，其在資金流動、風險管理和價格發現等方面的功能被視為推動低碳轉型的關鍵動力。然而，碳市場的運行仍面臨諸多挑戰，特別是在一些起步階段的市場中，流動性低、價格發現不足等問題突出。2.碳金融產品是碳市場的重要補充碳金融產品是碳市場的重要補充碳金融產品是碳市場的重要補充，為其增強減排屬性與金融屬性提供了有力的支撐。從國際成熟市場的發展經驗來看，碳金融與碳市場的發展是相輔相成的，碳金融為碳市場提供了充足的流動性，為碳市場參與者提供了風險管理的工具，為激活與管理碳

11、資產創造了條件，吸引更多資金參與到碳市場中，有利于碳市場的持續健康發展。與傳統金融市場相似，碳市場需要結合多元的碳金融產品以發揮更為綜合的功能，如在現貨交易的基礎上發展衍生品交易，在直接融資的基礎上發展間接融資等。以碳排放權抵質押貸款為例，有碳排放權盈余的企業可于碳碳市場與碳金融發展報告3市場中出售碳排放權，通過直接融資的方式獲得資金，同時，企業也可選擇將碳排放權作為一種新型抵質押物，向銀行申請貸款，通過間接融資的方式獲得資金。碳排放權抵質押貸款等碳金融產品的出現，有效將銀行等金融機構引入到碳市場中，建立起了傳統金融市場與實體經濟綠色轉型的橋梁，為碳市場的發展帶來了更為有利的條件。國外碳金融功

12、能大多內置于碳市場，譬如，歐盟碳市場從啟動開始便實行的是期貨與現貨一體化的市場，是高度金融化的市場工具，而美國 RGGI（區域碳污染減排計劃）碳市場的期貨交易甚至早于現貨交易，借鑒其經驗可得，碳市場與碳金融的協同發展意義重大。（二）歐盟碳市場與碳金融發展進程歐盟碳市場是全球最成熟的碳市場之一，已經經過 20052007 年、20082012 年、20132020 年三個完整發展階段，目前進入第四個發展階段。前兩個階段配額以免費分配為主，配額拍賣比例分別為 5%和 10%；第三個階段以拍賣為主，電力行業配額全部通過拍賣獲得，工業等以免費分配為主，期初總體拍賣比例為 50%，并逐年提升，期末達到

13、57%左右，拍賣收入的 78%用于支持氣候相關項目。2021 年歐盟委員會通過立法提案，確定了更加積極的減排目標，2030 年溫室氣體排放比 1990 年下降幅度不低于 55%，高于之前 40%的目標值。為達到歐盟新的減排目標，歐盟碳交易市場修改排放交易指令，力爭實現覆蓋行業溫室氣體排放比 2005 年下降 43%的目標。歐盟碳市場的四個發展階段如下表所示：表表 1 歐盟碳市場的四個發展階段歐盟碳市場的四個發展階段第一階段第一階段第二階段第二階段第三階段第三階段第四階段第四階段時間2005 2007 年2008 年-2012 年2013 年-2020 年2020年-2030年覆蓋行業主要為電力

14、和制造業覆蓋拓展至航空（二氧化碳）覆蓋行業拓展至碳捕捉及存儲、石化、化工、有色、黑色金屬等行業覆蓋氣體CO2CO2、N2O（自愿納入）CO2、N2O、PFCCO2、N2O、PFC、F-gases減排目標試運行1990 年的基礎上在 1990 年基礎在 1990 年基礎碳市場與碳金融發展報告4減少 8%上減少 20%上不低于 55%拍賣比例免費分配為主拍賣比例最多5%免費分配為主拍賣比例最多5%以拍賣為主，電力行業全部拍賣，工業等部分行業仍免費分配，總體 50%和第三階段維持不變，57%左右分配方法歷史法歷史法基準線法基準線法在歐盟，碳市場經過多年的發展，已逐漸形成一個完善的市場體系。歐盟碳市場

15、具有高流動性、高市場深度，形成了良好的價格發現機制，其碳價能夠反映市場真實的供需關系，并為政策制定提供了有力支持。特別是在風險管理和資金融通方面，歐盟碳市場提供了多樣的金融衍生品，滿足了企業多層次的需求，為企業低碳轉型提供了有效支撐。以歐盟碳市場啟動的 2005 年為基準，2005-2020年歐盟碳排放量下降 28%，其中歐盟碳市場覆蓋的行業碳排放量下降 41%，碳市場對減排的貢獻率達到 55.93%。但根據歐盟審查，2020 年歐盟碳排放量相比1990 年下降約 34%。按照目前的減排路徑規劃，2030 年歐盟碳排放量將比1990 年減少約 41%，顯著低于此前設定的 55%目標。為此，歐盟

16、進一步強化氣候目標，提出 2030 年碳排放量相比 1990 年下降 62%。歐盟碳市場參與交易的主體并不限于控排企業，也包括金融機構和其他投資者等。以歐洲能源交易所為例，配額拍賣參與者包括：合格賣家（固定設施運營商、飛機運營商）、投資公司和信用機構、合格賣家的商業集團、其他被授權的中介機構等。來源：億歐智庫來源：億歐智庫2022 年中國碳金融市場研究報告年中國碳金融市場研究報告碳市場與碳金融發展報告5圖圖 1 歐盟碳金融機構體系構成歐盟碳金融機構體系構成金融機構參與碳市場，一方面將碳市場作為投資渠道，直接參與碳交易，活躍了碳交易市場；另一方面向碳市場參與者提供金融中介服務，推動了碳金融產品的

17、設計和碳金融服務的發展。比如：碳交易代理服務、氣候指數掛鉤理財產品、能源轉型基金等。（三）我國的碳市場與碳金融發展現狀1.我國試點碳市場的實踐經驗我國碳市場是從地方試點市場起步的。自 2011 年國家發改委批準七省市開展碳排放權交易試點以來，廣東、湖北、北京、上海、天津、重慶、深圳等地結合區域經濟特征與產業優勢，在碳市場機制設計、金融產品創新及區域協同等領域開展了差異化探索，為我國碳金融體系從“區域試點”向“全國統一”過渡提供了豐富的實踐經驗。在市場機制設計上，各試點因地制宜選擇行業覆蓋與配額分配方式：廣東、湖北聚焦電力、鋼鐵等高排放行業，采用“有償競價+無償分配”或“漲跌幅限制+大宗交易”模

18、式提升流動性；北京將航空、數據中心納入控排，以“歷史強度法”優化數據精度；重慶獨辟蹊徑開發林業碳匯與天然氣開采，天津通過“基準線法”激勵工業技改，深圳則首創個人投資者參與機制，展現了“因業施策”的靈活思路。金融創新方面，試點突破傳統交易框架，構建了涵蓋質押融資、債券、保險及衍生品的多層次產品體系廣東推出跨境質押與碳中和債券，湖北探索CCER 質押貸款與碳保險，上海試點碳遠期合約與信托產品，天津創新“碳表現掛鉤貸款”，重慶開發碳匯收益權質押，深圳發行首單碳債券并運用區塊鏈技術，這些實踐推動碳資產從“履約工具”向“金融資產”轉化，但也暴露了衍生品復雜度高、流動性不足等問題。區域特色上，各地依托稟賦

19、探索差異化路徑：廣東借力粵港澳大灣區推動跨境規則銜接，重慶以碳匯扶貧激活生態資源價值，深圳通過科技賦能個人碳普惠，天津以碳市場倒逼工業升級，北京強化政策協同降低單位 GDP 碳排放，上海依托國際金融中心布局衍生品清算機制，形成了“跨境聯動、生態轉化、科技驅動、工業轉型”多元模式。然而，試點仍面臨多重挑戰：市場分割導致碳價差異顯著（北京碳價為湖北 2 倍）、數據基礎薄弱制約非電行業核算、金融風險伴隨個人投機與衍生品復雜化、政策協同不足加劇企業監管壓力，需通過統一配額分配標準、完善基礎設施、動態防控風險等舉措破解。碳市場與碳金融發展報告6表表 2 我國區域碳金融市場對金融工具的運用情況我國區域碳金

20、融市場對金融工具的運用情況工具工具類別類別具體工具具體工具地區地區試點試點非試點非試點交易工具北京上海天津深圳廣東重慶湖北福建四川碳期貨碳期權碳遠期碳掉期碳指數交易產品融資工具碳抵押碳回購/逆回購碳結構性存款碳信托碳 資 產證券化碳證券碳基金支持工具碳托管碳指數碳保險來源：關于碳匯市場分析及保險研究來源：關于碳匯市場分析及保險研究我國地方碳市場的金融創新及其特色歸納如下表：表表 3 我國地方碳市場經驗總結我國地方碳市場經驗總結試試點點市場機制市場機制金融創新金融創新特色特色挑戰挑戰廣廣東東覆蓋電力、鋼鐵等六大行業；配額總量全國最大；采用“有償競價+無償分配”模式，有償比例逐步提升至 10%；2

21、023 年累計成交量 1.5 億噸。首發碳中和債券（2 億元）、碳配額質押融資（單 筆 最 高 5000 萬元）；推動境外資本以人民幣/外匯參與交易。依托粵港澳大灣區政策，探索跨境碳資產交易；境外投資者參與機制靈活?？?境 數 據 互認 與 外 匯 結算 機 制 需 突破；跨區域配額 互 認 難 度大。碳市場與碳金融發展報告7湖湖北北首創“漲跌幅限制+大宗交易”制度；二級市場換手率超 20%；允許 CCER 抵消比例達 10%（全國標準5%）。全國首單 CCER 質押貸款（2000 萬元）、碳保險（覆蓋碳價波動風險）；成立碳金融研究院。高活躍度市場；CCER 金融化應用領先。CCER 項目地域

22、 性 限 制 影響流動性；衍生 品 接 受 度待提升。北北京京覆蓋服務業與公共機構；全國首個納入航空、數據中心；配額分配采用“歷史強度法”。推出碳配額場外期權（2022 年首單）、綠色出行碳普惠平臺（個人減排積分兌換）。碳市場與能耗雙控政策協同；單位 GDP 碳排放顯著下降。非 工 業 領 域減 排 成 本 傳導不暢；個人參 與 機 制 不成熟。上上海海覆蓋鋼鐵、航空行業；機構投資者占比超 30%；試點碳遠期合約交易。全國首筆碳配額跨境質押融資（外資銀行參與）、碳信托產品；2023年推出“碳回購”業務。國際金融中心驅動衍生品創新；探索中央對手方清算機制。衍 生 品 復 雜度高，企業參與門檻高；

23、碳價 波 動 風 險集中。天天津津聚焦鋼鐵、化工行業；配額分配采用“基準線法”，獎勵能效領先企業?！疤急憩F掛鉤貸款”（利率與減排績效掛鉤），2022 年發放超 10 億元；碳配額與排污權協同抵押。碳市場倒逼工業技改；試點行業碳排放強度下降 12%。重 工 業 主 導致 減 排 壓 力集中；綠色金融 產 品 覆 蓋面有限。重重慶慶全國唯一覆蓋非電力天然氣開采；探索林業碳匯（如三峽庫區竹林碳匯）?！疤紖R收益權質押貸款”（2021 年首單 500萬元）；碳配額與用能權捆綁交易。碳匯扶貧機制，生態資源轉化為碳資產；帶動偏遠地區農戶增收。碳 匯 項 目 計量 與 核 證 成本高；非電行業 減 排 路 徑

24、不清晰。深深圳圳全國首個引入個人投資者（占比 15%）；試點配額拍賣（年拍賣量 3%）。全 國 首 單“碳 債 券”（2014 年，6 億元）；區塊鏈碳資產登記系統?？萍假x能碳普惠（微信小程序交易小微企業減排量）；個人參與度高。個 人 投 資 者占 比 高 易 引發投機；配額拍 賣 流 動 性不足。雖然試點碳市場和金融機構開發了碳遠期、碳債券、碳基金、碳排放權抵押融資等碳金融產品，但整體規模較小，缺乏可持續性，金融機構的參與積極性不大，而各地發展也不均衡，仍然缺乏系統的碳金融市場。但不可否認，試點碳市場的實踐為全國碳市場提供了三方面的寶貴經驗：一是平衡機制統一與靈活性，建立跨區域抵消規則的同時

25、保留行業擴容彈性；二是完善中央登記結算平臺與衍生品標準化設計，降低參與門檻；三是推動跨境規則對接與國際碳定價話語權爭奪，例如在自貿區試點銜接粵港澳與國際碳關稅機制，最終構建市場驅動、風險可控、科技賦能的碳金融生態，支撐“雙碳”目標實現。碳市場與碳金融發展報告82.全國碳市場的發展現狀我國統一的碳排放權交易市場自 2021 年 7 月 16 日正式啟動交易，初期僅覆蓋發電行業企業，交易的產品為全國碳市場配額（China Carbon EmissionAllowances,CEA）。截至 2024 年 12 月 31 日，已連續運行 1263 天，配額累計成交量 6.30 億噸，累計成交額 430

26、.33 億元，平均交易價格 68.3 元/噸。其中，大宗協議交易占比 83%，掛牌協議交易占比 17%。已完成第一個履約周期（覆蓋2019 和 2020 年排放量）、第二個履約周期（覆蓋 2021 和 2022 年排放量）以及2023 年度的配額清繳。2024 年全國碳市場配額（China Carbon Emission Allowances,CEA）平均價格為 91.8 元/噸，大約是全國碳市場啟動時開盤價的兩倍。較 2023 年（64.0 元/噸）上漲 43.4%，較 2022 年（58.1 元/噸）上漲 58.0%，較 2021 年（46.6 元/噸）上漲 97.0%。來源：上海環境交易

27、所來源：上海環境交易所圖圖 22024 年全國碳市場交易行情年全國碳市場交易行情在全球碳價普遍下跌的背景下，全國碳市場碳價持續攀升全國碳市場碳價持續攀升，原因有以下兩點。首先，市場進入快速發展階段，為市場參與者提供了穩定的政策預期。從 2023 年下半年至今，多個重要文件陸續發布，碳排放權交易管理暫行條例（以下簡稱條例）為全國碳市場運行管理提供了法律依據，CCER 交易的總體框架和實施流程得到明確，擴圍行業路線圖也逐步清晰。各項政策逐步落地為市場建設提供了穩定的預期，極大增強了市場參與者的信心，這成為推動碳價上漲的關鍵因素之一。其次，市場釋放了配額收緊和罰則加強的信號，配額稀缺性逐步提高、碳市

28、場與碳金融發展報告9違規處罰逐漸嚴格成為市場共識。前三個履約周期配額分配基準線變化情況顯示，基準線有明顯的逐年收緊趨勢。且條例的實施加大了違規處罰力度，在此背景下，為了以相對更低的成本完成履約，更多的企業主動購買配額，或將持有配額盡可能進行儲備，短期內不作出售，導致市場實際可交易配額量在短期供不應求，成為推動碳價上漲的另一項重要因素。目前國內碳交易潮汐現象仍然存在，滿足履約要求仍是主要目標目前國內碳交易潮汐現象仍然存在，滿足履約要求仍是主要目標。2024 年全國碳市場 CEA 累計成交 1.89 億噸，同比下降 14.1%（2023 年為 2.12 億噸）。其中，掛牌協議交易 0.37 億噸，

29、占比 20%，大宗協議交易 1.52 億噸，占比 80%。大宗交易仍是交易的主要方式，掛牌協議交易占比同比上漲 3%。四個季度成交量占比分別為 5%、7%、9%和 79%，12 月成交 0.75 億噸，在全年成交量中的占比高達 40%，反映出履約截止日臨近時，市場集中交易的現象仍然存在，而日常交易仍較低迷。前兩個履約周期均采用兩年度合并履約的方式，將統一的時間節點作為兩個年度共同的履約截止日期，且允許配額無條件跨期結轉。這種安排一定程度上導致日常交易不活躍，但在履約截止日臨近時市場出現集中交易的現象。最新配額方案將兩年度合并履約調整為分年度履約，旨在提高市場日常交易活躍度，減少“扎堆”交易的現

30、象。同時，通過配額凈交易量限制最大可解轉量，以減少持有配額企業“惜售”現象。但從交易情況來看，配額交易的“潮汐現象”依然明顯，這表明在當前階段，企業的交易行為主要為了滿足強制履約要求，而主動進行配額買賣，試圖“低買高賣”賺取差價的企業仍然較少。3.碳金融工具在我國碳市場的應用國內對碳金融市場的定義有狹義和廣義之分，其中，狹義的碳金融市場特指與碳排放權配額、碳信用等碳資產交易相關的金融活動。而從廣義角度來看，它則涵蓋了服務于限制碳排放目標的所有金融活動，不僅包含碳排放權配額及其金融衍生品交易，還涉及基于碳減排項目的直接投融資活動以及相關金融中介服務。表 4我國碳金融市場架構狹狹義細分市場細分市場

31、市場服務市場服務主要產品主要產品參參與主體與主體一級市場配額分配、減排碳配額、CCER控排企業、主管部門、碳市場與碳金融發展報告10廣義義義義量簽發減排項目業主二級市場場內交易碳現貨、碳期貨、碳期權、碳資產證券化等控排企業、減排項 目業主、金融機構等場外交易場外碳掉期、碳遠期、場外碳期權等融資服務市場資金服務碳融資、碳基金、碳減排支持工具等控排企業、商業銀行等支持服務市場各類支持服務碳指數、碳保險等控排企業、保險公司、咨詢公司等來源：來源：社會科學文獻出版社中國碳排放權交易市場報告（社會科學文獻出版社中國碳排放權交易市場報告（20212022）2022 年，證監會發布的碳金融產品標準，明確碳金

32、融的定義與范圍，碳金融產品譜系包括交易工具、融資工具和支持工具，是主流金融產品在碳市場的映射。來源：畢馬威來源：畢馬威2023 中國碳金融創新發展白皮書中國碳金融創新發展白皮書圖圖 3碳金融產品標準下的碳金融的定義碳金融產品標準下的碳金融的定義3.1 碳市場融資工具碳市場的融資工具可以為碳資產創造估值和變現的途徑，幫助企業拓寬融資渠道。主要有以下幾種：碳質押碳質押：碳質押是指以碳配額或項目減排量等碳資產作為擔保進行的債務融碳市場與碳金融發展報告11資，債方將估值后碳資產質押給銀行或券商等債權人獲得一定折價的融資，到期再通過支付本息解押。碳回購碳回購：碳回購指碳配額持有者向其他機構出售配額，并約

33、定在一定期限按約定價格回購所售配額的短期融資安排。碳托管碳托管：碳托管（借碳）指一方為了保值增值，將其持有的碳資產委托給專業碳資產管理機構集中進行管理和交易的活動。碳托管實際上是一種融碳工具。狹義的碳資產托管，主要指配額托管，即控排企業委托托管機構代為持有碳資產，以托管機構名義對碳資產進行集中管理和交易；廣義的碳資產托管，則指將企業所有與碳排放相關的管理工作委托給專業機構策劃實施，包括不限于 CCER開發、碳資產賬戶管理、碳交易委托與執行、低碳項目投融資、相關碳金融咨詢服務等。3.2 碳市場交易工具碳資產類的碳現貨外，碳交易工具還包括：碳遠期、碳期貨、碳掉期、碳期權，以及碳資產證券化和指數化的

34、碳交易產品。交易工具的豐富，盤活了碳現貨和期貨市場，推動了碳金融市場流動性的活躍也為投資者對沖價格波動風險，實現套期保值。碳期貨碳期貨：碳期貨是以碳排放權配額及項目減排量等現貨合約為標的物的合約?；疽匕ǎ航灰灼脚_、合約規模、保證金制度、報價單位、最小交易規模最小/最大波幅、合約到期日、結算方式、清算方式等等。EU-ETS 流動性最強、市場份額最大的交易產品就是碳期貨，與碳現貨共同成為市場參與者進行套期保值、建立投資組合的關鍵金融工具。碳期貨能夠解決市場信息的不對稱問題，引導碳現貨價格，有效規避交易風險。碳期權碳期權：碳期權實質上是一種標的物買賣權，買方向賣方支付一定數額權利金后，擁有在約

35、定期內或到期日以一定價格出售或購買一定數量標的物的權利。碳期權標的物，既可以是碳排權現權，也可以是期貨。如果企業有配額缺口，可以提前買入看漲期權鎖定成本；如果企業有配額富余可以提前買入看跌期權鎖定收益。碳遠期碳遠期：碳遠期交易是國際市場上進行碳交易的最常見和成熟的交易方式之一，買賣雙方以合約的方式，約定在未來某一時期以確定價格買賣一定數量配額或項目減排量。碳遠期的意義在于保值，幫助碳排放權買賣雙方提前鎖定碳收益或碳成本碳市場與碳金融發展報告12碳掉期碳掉期：碳掉期是以碳排放權為標的物，雙方以固定價格確定交易，并約定未來某個時間以當時的市場價格完成與固定價交易對應的反向交易，最終只需對兩次交易的

36、差價進行現金結算。由于碳掉期交易的成本較低，且可有效降低控排企業持有碳資產的利率波動風險，成為企業碳資產管理中的一項重要手段。目前中國的碳掉期主要有兩種模式一是由控排企業在當期賣出碳配額，換取遠期交付的等量 CCER 和現金二是由項目業主在當期出售 CCER，換取遠期交付的不等量碳配額。碳指數交易產品碳指數交易產品：碳指數可參考金融市場基于指數開發的交易產品，目前我國有中碳指數，為碳市場投資者和研究機構分析、判斷碳市場動態及大勢走向提供基礎信息，未來也可以依托此類碳指數，作為標的物開發相應的碳指數交易產品。碳資產證券化碳資產證券化：碳配額及減排項目的未來收益權，都可以作為支持資產通過證券化進行

37、融資，證類型證券化即碳基金，債券型證券化即碳債券。其中碳基金是為參與減排項目或碳市場投資而設立的基金，既可以投資于 CCER 項目開發，也可以參與碳配額與項目減排量的二級市場交易碳基金管理機構是碳市場重要的投資主體，碳基金本身則是重要的碳融資工具；碳債券是指政府、企業為籌集碳減排項目資金發行的債券，也可以作為碳資產證券化的一種形式，即以碳配額及減排項目未來收益權等為支持進行的債券型融資。3.3 碳市場支持工具碳支持工具及相關服務可以為各方了解碳市場趨勢提供風向標，同時為管理碳資產提供風險管理工具和市場增信手段。碳指數碳指數：碳指數既是碳市場重要的觀察工具，也是開發碳指數交易產品的基礎。碳保險碳

38、保險：碳保險是為了規避減排項目開發過程中的風險，確保項目減排量按期足額交付的擔保工具。它可以降低項目雙方的投資風險或違約風險，確保項目投資和交易行為順利進行。4.我國的碳金融政策我國碳金融政策框架經過十余年發展，已形成以市場機制為核心、多層次金碳市場與碳金融發展報告13融工具為支撐、區域創新與全國統籌協同推進的體系，旨在服務“雙碳”目標并引導經濟綠色轉型。其演進路徑與核心特點如下：一是 市場機制建設：從區域試點到全國統一2011 年我國啟動碳排放權交易試點（覆蓋 7 省市），2017 年以發電行業為突破口啟動建設全國碳市場，2020 年全國碳排放權交易管理辦法（試行）明確配額分配規則；2022

39、 年建設全國統一大市場的意見推動交易標準、監管機制統一，標志著市場從分散試點邁向全國性制度化運行；2024 年 1 月 11 日，中共中央、國務院關于全面推進美麗中國建設的意見意見明確指出，進一步發展全國碳市場，穩步擴大行業覆蓋范圍，豐富交易品種和方式，建設完善全國溫室氣體自愿減排交易市場。二是 金融工具創新：從基礎產品到衍生拓展我國綠色金融政策通過綠色信貸、債券、保險等引導資金流向低碳領域。2016 年綠色金融體系指導意見奠定基礎；2021 年綠色債券目錄剔除化石能源項目，強化環境效益披露；2023 年環境權益融資工具規范碳資產質押操作。同時，探索推進碳金融衍生品創新。2024 年，國家金融

40、監督管理總局四川監管局加大力度督導銀行機構結合 CCER 市場重啟，開發專項綠色信貸產品，創設 CCER 開發掛鉤貸款，將授信審批與企業 CCER 碳匯項目審批掛鉤。三是 區域協同實踐：從跨境探索到風險防控粵港澳大灣區（2020 年方案）、氣候投融資試點城市（2021 年政策）等先行探索跨境交易、碳金融產品創新，為全國積累經驗。監管同步強化：生態環境部建立排放數據核查制度，國家金融監督管理總局要求金融機構將 ESG 納入風控（2022 年指引），避免金融過度衍生化風險。四是 未來發展路徑：從行業擴容到國際接軌政策框架持續完善：一方面擴大碳市場行業覆蓋（鋼鐵、建材、電解鋁等2025 年納入計劃）

41、，探索用能權、綠證等多要素協同交易；另一方面深化國際合作，如推動境外資本參與交易（粵港澳方案）；2024 年 11 月 12 日，COP29會議批準了第六條第四款機制即 6.4 條，為全球各國正式開展碳交易奠定了堅實基礎，是全球碳市場的歷史性時刻，6.4 條機制的通過將顯著推動中國碳市場的國際化進程。通過這一機制，CCER 作為中國碳市場的重要組成部分，與全球碳碳市場與碳金融發展報告14市場的連接可通過 6.4 條機制實現。我國碳市場建設的最終目標將是構建市場驅動、政策護航、全球聯動的碳金融生態，支撐經濟社會低碳轉型。表表 5我國碳金融重點政策一覽我國碳金融重點政策一覽文件名稱文件名稱發布時間

42、發布時間出臺部門出臺部門重點內容重點內容關于開展碳排放權交易試點工作的通知2011 年 10 月國家發改委批準北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳等省市自 2013 年起開展碳排放權交易試點。關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見2014 年 5 月國務院提出發展碳排放權交易工具，推動資本市場支持低碳經濟發展。碳排放權交易管理暫行辦法2014 年 12 月國家發改委建立全國碳排放權交易市場框架，明確配額分配、交易規則、監測與報告等制度。全國碳排放權交易市場建設方案（發電行業）2017 年 12 月國家發改委將發電行業作為初期交易主體，逐步擴大至高耗能、高排放行業；明確重點排放單位定義和界

43、定標準，并允許其他機構和個人參與交易。關于構建綠色金融體系的指導意見2016 年 8 月中國人民銀行等七部委發展綠色信貸、綠色債券、碳金融產品，支持低碳轉型，推動綠色金融市場體系建設。關于貫徹落實金融支持粵港澳大灣區建設意見的實施方案2020 年 8 月廣東省、深圳市相關部門依托廣東碳交易平臺，推動粵港澳大灣區碳金融業務創新，支持境外投資者以外匯或人民幣參與碳排放權交易。全國碳排放權交易管理辦法（試行）2020 年 11 月生態環境部明確重點排放單位（年排放2.6 萬噸 CO當量），允許使用國家核證自愿減排量（CCER）等抵消不超過 5%的排放配額。關于促進應對氣候變化投融資的指導意見2020

44、 年 10 月生態環境部等五部委鼓勵發展碳基金、碳債券、碳期貨等工具，引導資金支持氣候項目。綠色債券支持項目目錄（2021 年版）2021 年 4 月中國人民銀行、發改委、證監會統一綠色債券標準，明確碳減排項目支持范圍，強化環境效益披露要求。氣候投融資試點工作方案2021 年 12 月生態環境部推動碳金融產品開發（如碳基金、碳質押貸款、碳保險），鼓勵試點地區探索碳金融服務，防范金融風險。要素市場化配置綜合改革試點總體方案2021 年 12 月國務院探索碳排放配額和用能權指標管理機制，豐富交易品種和方式。碳市場與碳金融發展報告15中共中央國務院關于加快建設全國統一大市場的意見2022 年 4 月

45、國務院依托公共資源交易平臺，建設全國統一的碳排放權交易市場，實行統一行業標準和監管機制。銀行業保險業綠色金融指引2022 年 6 月銀保監會要求金融機構將 ESG 納入風險管理，創新碳金融產品，管控高碳資產風險。環境權益融資工具金融行業標準2023 年 11 月中國人民銀行規范碳排放權等環境權益抵質押融資的術語、流程和風險管理標準。關于進一步強化金融支持綠色低碳發展的指導意見2024 年 4 月中國人民銀行圍繞優化綠色金融標準體系、強化以信息披露為基礎的約束機制、促進綠色金融產品和市場發展、加強政策協調和制度保障、強化氣候變化相關審慎管理和風險防范、加強國際合作。加快構建碳排放雙控制度體系工作

46、方案2024 年 8 月國務院辦公廳調整投資結構與風險管理模型，將轉型金融產品由掛鉤能效指標轉為掛鉤碳效指標等。關于加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見2024 年 8 月中共中央國務院對全面綠色轉型展開系統部署，豐富綠色轉型金融工具，延長碳減排支持工具實施年限至 2027 年年末，推動金融機構加大綠色信貸供給。國務院辦公廳關于做好金融“五篇大文章”的指導意見2025 年 3 月國務院辦公廳引導金融機構將綠色低碳轉型因素納入資產組合管理考量，豐富綠色金融和轉型金融產品服務。5.我國碳金融市場的參與主體我國碳金融領域是一個多角色聯動的生態系統，涉及政策制定、市場交易、技術支持和全球協作。政府通過規

47、則設計引導減排方向，企業作為核心參與者履行減排責任，金融機構提供資本和風險管理工具，第三方機構確保數據透明可信，國際組織推動跨國合作，公眾與 NGO 強化社會監督，共同支撐碳市場運行并加速低碳轉型。碳市場與碳金融發展報告16來源：畢馬威來源：畢馬威2023 中國碳金融創新發展白皮書中國碳金融創新發展白皮書圖圖 4 我國碳金融生態圈我國碳金融生態圈角色一：政府及監管機構角色一：政府及監管機構政府及監管機構是碳金融體系的頂層設計者與管理者，負責制定碳市場規則（如總量控制與交易機制）、分配碳排放配額（通過免費發放或拍賣）、設定國家減排目標（如碳中和承諾），并監督市場合法性以防止操縱或欺詐。例如，歐盟

48、委員會通過 EU ETS 體系推動碳配額交易，中國生態環境部主導全國碳市場建設，美國加州空氣資源委員會（CARB）監管地方碳市場運行。此外，政府還需協調跨部門政策（如能源轉型與工業升級），確保碳市場與宏觀經濟目標的兼容性。角色二：企業角色二：企業企業是碳金融的核心參與者，分為三類：控排企業（如電力、鋼鐵等高排放行業）需在強制碳市場中履約，定期清繳與其排放量匹配的配額；自愿減排企業（如科技公司）通過購買碳信用抵消運營排放以實現碳中和目標；減排項目開發者（如風電、林業公司）開發符合標準的碳信用項目（如 CCER、VCS 項目），將減排量轉化為可交易資產。企業還需管理碳資產組合（如配額存儲、信用套利

49、），并通過技術創新降低減排成本，提升市場競爭力。角色三：金融機構角色三：金融機構碳市場與碳金融發展報告17金融機構為碳市場注入流動性和創新工具，包括商業銀行（提供碳質押貸款、碳中和債券承銷）、投資機構（設立碳基金或投資低碳技術公司）、交易所（如歐洲能源交易所提供碳期貨交易平臺）、保險公司（開發碳價波動保險）、信托公司（以碳資產為主題的信托產品）、期貨公司等。如，中國興業銀行推出“碳減排掛鉤貸款”，將利率與企業的減排績效綁定；貝萊德設立氣候主題基金，引導資本流向綠色資產；中航信托與中國節能協會碳中和專業委員會、上海寶碳新能源環?？萍加邢薰韭摵显O立了全國首單“碳中和”主題綠色信托計劃，總規模2

50、億元，初始規模為 3000 萬元，通過主動管理的基金化運作方式，整合各方資源優勢，募集資金投資于共同精選并認可的專業投資主體，投資標的覆蓋全國范圍內可交易的優質碳資產，項目期限不低于兩年，以充分履行受托管理職責，發揮碳信托的制度功能優勢，有效體現碳資產的商業價值和社會價值。據悉，這也是行業組織首次指導金融機構設立綠色金融產品，將對整個金融市場起到良好的示范作用。角色四：第三方服務機構角色四：第三方服務機構第三方服務機構是碳市場可信度的“守門人”，包括第三方核查機構對企業排放數據及減排項目效果進行獨立核驗，確保符合 MRV（監測、報告、核查）標準；碳咨詢公司為企業提供碳資產管理、交易策略及碳足跡

51、測算服務；標準制定組織（如 Verra、黃金標準）建立自愿碳信用開發規則，防止“漂綠”行為；技術供應商（如 IBM、S&P Global Platts）開發碳排放監測系統、區塊鏈追蹤平臺或碳價指數，提升市場透明度與效率。角色五：國際組織與多邊機構角色五：國際組織與多邊機構國際組織（如聯合國氣候變化框架公約 UNFCCC）通過巴黎協定等全球協議協調各國減排行動，推動碳市場規則互認與鏈接，COP29 會議批準了第六條第四款機制即 6.4 條，為全球各國正式開展碳交易奠定了堅實基礎，是全球碳市場的歷史性時刻，通過參與全球碳市場，中國將有機會吸引更多的國際資金支持國內綠色項目的發展，這將有助于推動中國

52、的能源轉型和綠色發展進程；多邊金融機構（如世界銀行碳基金、亞洲開發銀行）為發展中國家提供氣候融資，支持可再生能源和林業碳匯項目。例如，世界銀行通過“碳伙伴基金”幫助新興市場接入國際碳交易體系，減少全球減排成本的分攤不均。角色六：非政府組織（角色六：非政府組織（NGO）與公眾）與公眾環保 NGO（如 CDP、綠色和平）通過獨立評估企業氣候行動、揭露“漂綠”行為，倒逼市場透明度提升；公眾與投資者則通過綠色消費選擇、ESG 投資投票權施壓企業加速低碳轉型。例如，CDP 每年發布企業環境評分，影響資本市場的資金流向；消費者偏好“零碳產品”促使零售企業采購碳信用抵消供應鏈排放，碳市場與碳金融發展報告18

53、形成“需求端驅動減排”的良性循環。碳金融的高效運轉依賴角色間的深度協作：政府通過法規為市場劃界，企業在合規與利益驅動下減排，金融機構提供資本杠桿，第三方機構確保數據真實可信，國際組織打破國界壁壘，公眾/NGO 填補監管盲區。這種協作將碳排放從“外部成本”轉化為“可交易資產”，使碳金融成為連接政策雄心與實體經濟轉型的核心樞紐，最終推動全球氣候目標的實現。（四）國內碳金融典型案例分享1.全國碳市場已逐步從政策驅動轉向市場驅動全國碳交易市場作為實現“雙碳”目標的核心政策工具，經過將近 4 年的實踐探索，在監管體系構建與金融創新協同方面取得顯著成效，初步形成具有中國特色的碳市場運行框架。從監管視角看，

54、市場通過“制度+科技”雙輪驅動，構建起多層次、立體化的治理體系。政策層面創新實施“1+N”制度框架，以碳排放權交易暫行管理條例 為基石，配套核算和核查技術指南形成閉環管理，特別是“雙基準線”配額分配機制兼顧行業公平與企業實際，有效緩解了初期市場波動。監管科技實現突破性進展，依托全球首個國家級碳排放權注冊登記結算系統（中碳登），集成區塊鏈、大數據技術，實現從排放監測、配額分配到清繳履約的全流程數字化穿透，2023 年上線的企業碳賬戶系統更打通了環境權益與金融系統的數據壁壘，為碳資產金融化奠定基礎。在金融創新領域，市場已形成基礎工具、衍生品、結構化產品的梯次創新格局。碳配額質押融資規模突破 120

55、 億元，利率較 LPR 下浮 10%-15%，顯著降低企業低碳轉型成本。創新型金融工具持續涌現，碳中和債券、碳收益票據等直接融資工具累計募集資金超 3000 億元，保險機構開發的碳匯價格指數險、CCER項目履約保證險等產品，構建起風險對沖新機制。金融機構深度參與生態逐步成型，21 家商業銀行制定專項服務方案，券商創新碳資產證券化路徑，形成涵蓋信貸、資管、保險的碳金融服務網絡。但市場仍面臨監管協同不足、金融工具法律地位待明確等挑戰。需重點加強跨部委監管協作，建立氣候投融資審慎管理框架，同時加快碳金融衍生品立法進程，探索碳資產證券化等前沿領域。國際經驗借鑒方面，可融合歐盟監管科技、美國市場穩定機制

56、及香港跨境交易優勢，通過建立 AI 監測系統、動態拍賣機制和滬深港通式跨境交易試點，提升市場成熟度?？傮w而言，全國碳市場通過監管精準施策與金融創新賦能的有機結合，正逐步從政策驅動轉向市場驅動，為全球碳定價機制貢獻了中國方案。碳市場與碳金融發展報告192.地方綠色金融改革創新試驗區的創新實踐近年來，綠色金融改革創新試驗區如雨后春筍般涌現，各地紛紛積極響應國家號召，結合自身實際，積極探索綠色金融的新路徑、新模式。從湖州到深圳，從衢州到贛江新區，各地都在綠色金融領域不斷創新實踐，通過制度創新、產品服務創新、數字化改革等多種方式，推動綠色金融與實體經濟深度融合，助力生態價值轉化和產業綠色轉型。這些創新

57、實踐不僅為當地經濟發展注入了新的活力，也為全國綠色金融改革提供了寶貴的經驗和示范。2.1 深圳：科技賦能綠色金融國際化深圳依托粵港澳大灣區金融樞紐的獨特優勢，聚焦“科技+跨境”雙輪驅動戰略，全力打造綠色金融的開放高地。在科技金融深度融合方面，深圳建立了“綠金委認證系統+區塊鏈”雙核平臺，實現了綠色項目的認證、碳足跡的追蹤以及資金流向的閉環管理。同時，騰訊、平安等科技企業積極開發綠色金融 AI 風控模型，使得小微企業的綠色信貸自動化審批率達到了 85%。在跨境金融創新實踐上，深圳落地了全國首單“跨境綠色資產擔保品池”，支持境外機構質押境內綠色債券進行融資，2023 年跨境綠色資金流動規模更是突破

58、了 400 億元。此外，深圳還發行了離岸人民幣綠色市政債，其中香港投資者認購占比達37%，票面利率創下了同期限債券的新低。在資本市場先行先試方面，深交所推出了“碳中和公司債”“藍色債券”等專項產品，2023 年綠色債券發行規模占全國總量的 16%。同時，深圳還設立了大灣區綠色金融聯盟，聯合港澳地區建立了環境信息披露的統一標準，覆蓋了超過 200 家上市公司。2.2 湖州：綠色金融助力生態價值轉化湖州作為全國首批綠色金融改革創新試驗區（2017 年），通過制度創新與場景應用的深度融合，探索出了“綠色標準+普惠金融”的特色發展路徑。在標準體系創新方面，湖州發布了全國首個綠色融資主體評價規范地方標準

59、，并首創“ESG 評價+碳效等級”雙維識別體系，這一體系已覆蓋 1.7 萬家企業，有效推動綠色貸款不良率降至 0.17%（2023 年 6 月）。同時，湖州建立了“綠貸通”數字平臺，實現環境信用數據與 34 家金融機構的實時共享，使得綠色貸款審批周期縮短了 60%。在產品服務創新上，湖州推出碳市場與碳金融發展報告20了“碳中和園區貸”“竹林碳匯質押貸”等場景化金融產品，其中安吉縣發放了全國首筆竹林碳匯質押貸款 500 萬元。此外，湖州還創新了“光伏貸+碳賬戶”聯動模式，農戶的光伏發電碳減排量可以折算為貸款貼息，累計支持了 3.2 萬戶家庭。在數字化改革方面，湖州上線了“碳效碼”智能評價系統，動

60、態追蹤企業碳排放強度，并與央行征信系統對接，形成了“碳征信”記錄。同時，湖州還試點了工業碳賬戶金融應用，2023 年通過碳賬戶發放優惠利率貸款超 200 億元，有效推動了企業碳強度同比下降 12.3%。2.3 衢州：工業碳賬戶驅動傳統產業轉型衢州作為全國首個以工業綠色轉型為特色的試驗區（2021 年獲批），創新構建了“碳賬戶+金融工具”的耦合機制，有效破解了高碳行業轉型的融資難題。在工業碳效智治體系方面，衢州首創了“單位工業增加值碳排放強度”作為核心指標，并建立了覆蓋全市 986 家規上企業的五色碳效碼（AAA-D 評級），這一評級體系動態關聯貸款定價，最高利率差可達 150BP。衢州還開發了

61、“碳征信報告 2.0”，整合了能源消耗、工藝改進等 18 類數據，2023 年金融機構調用該報告超 2.3 萬次，促成了低碳技改貸款 78 億元。在轉型金融產品矩陣方面，衢州推出了全國首單“碳效貸”，對碳效等級提升的企業給予最高 0.8%的利率優惠，累計發放貸款 45 億元，帶動單位產值碳排放下降了 19%（2021-2023）。此外，衢州還創新了“碳排放權+排污權”的組合質押模式，巨化集團就通過這一模式融資 5.2 億元建設零碳工廠。在數智化賦能機制方面，衢州搭建了“碳金融大腦”平臺，實時對接電力、稅務等 12 個部門的數據，生成企業碳畫像并自動推送至 23 家銀行的風控系統。同時，衢州還試

62、點了數字人民幣碳賬戶的應用，2023 年通過數字人民幣發放碳減排支持工具資金 3.6 億元，定向用于光伏玻璃等低碳項目。2.4 贛江新區：生態產品價值實現先行區贛江新區依托長江中游的生態區位優勢，積極探索“綠色項目庫+生態補償”的雙輪模式，創新生態資源的資本化路徑。在生態價值核算體系方面，贛江新區發布了自然資源資產核算技術指南，量化了濕地、森林等 7 類生態資產的價碳市場與碳金融發展報告21值，并建立了全國首個跨省域的生態補償核算模型，覆蓋了鄱陽湖流域的 3 省16 縣。同時，創設了“生態存折”制度，農戶的生態保護行為可以折算為信用積分，最高可獲得 30 萬元的低息貸款，這一制度已累計激活鄉村

63、生態資產 12 億元。在綠色項目市場化運作方面，贛江新區建立了長江經濟帶綠色項目庫，應用了“ESG 評分+環境溢價”的雙因子定價機制，入庫項目的平均融資成本低于基準利率 20%。此外，還發行了“生態修復專項債”，創新了“項目收益+碳匯增量”的還款來源設計，首期 15 億元的債券認購倍數達 4.7 倍。在跨區域交易機制方面，贛江新區搭建了中部地區環境權益交易中心，開展了用能權、林業碳匯的跨省交易試點，2023 年完成了首筆湘贛用能權交易，交易量為 50 萬噸標煤當量。同時，還與海南國際碳排放權交易所合作，推動紅樹林藍碳項目的跨境核證，首批 5 萬噸碳匯已獲法國能源集團預購。碳市場與碳金融發展報告

64、22二、國內外碳市場與碳金融的最新進展（一）歐盟碳市場推出創新基金和現代化基金作為最成熟的碳市場，歐盟碳市場已進入第四階段。為實現第四階段碳減排目標，歐盟碳市場推出了創新基金，主要來源于 20202030 年配額拍賣收入以及歐盟 NER300 項目（是指歐盟境內的 3 億碳排放預留配額通過出售，所得資金將用于籌建 30 個以上的可再生能源生產設施和近 10 家從大氣中捕獲碳的工廠）未使用的資金，為創新低碳技術商業化試點提供資金支持，支持項目主要包括：能源密集行業創新低碳技術和工藝，包括碳密集產品的替代品；碳捕捉及利用；碳捕集及存儲的建設與運營；創新的可再生能源發電；儲能等。創新基金是歐盟達成巴

65、黎協定以及 2050 年實現碳中和的關鍵資金工具。創新基金覆蓋大型項目 60%的資本成本和運營成本，覆蓋小型項目 60%的資本成本，主要側重項目試點示范，資助金額的 40%在項目準備階段支付，并可以與其他類型資金支持一塊使用，如歐盟地平線計劃 2020 以及歐洲地平線等，實現項目全生命周期覆蓋。表表 6 歐盟碳金融及衍生產品歐盟碳金融及衍生產品碳金融產品碳金融產品產品類型產品類型交易產品交易產品碳現貨交易產品減排指標歐盟碳配額（EUA）歐盟航空碳配額（EUAA）項目減排量CDM 機制下的核證減排量（CER）JI 機制下的減排量（ERU）碳衍生交易產品碳遠期CDM 項目產生的 CER碳期貨EUA

66、 和 CER碳期權歐盟配額期權 EUAoptions碳互換EUA 和 CER 的碳互換工具碳融資工具碳債券氣候債券、環境債券、可再生能源債券、CDM機制下債券碳基金德國復興信貸銀行碳基金、意大利碳基金、丹麥碳基金、歐洲碳基金碳支持工具碳指數BC GGI,UBS GHI,E Carbix碳保險CDM 項目保險業務來源：億歐智庫（來源：億歐智庫（2022 年中國碳金融市場研究報告）年中國碳金融市場研究報告）碳市場與碳金融發展報告23與創新基金類似，現代化基金也主要來自 2021 年2030 年配額拍賣收入（2%左右），基金規模約 140 億歐元（取決于碳價格）。但與創新基金目的不同，現代化基金主要

67、為歐盟 10 個較低收入國家（保加利亞、克羅地亞、捷克、愛沙尼亞、匈牙利、拉脫維亞、立陶宛、波蘭、羅馬尼亞、斯洛伐克）提供碳中和轉型所需資金計劃，幫助這些國家實現能源系統現代化并提升能源效率，支持投資范圍主要為可再生能源發電及使用、能源效率、儲能、能源網絡現代化（包括區域供熱、管網和電網）、高度依靠化石能源地區低碳轉型（工人的再培訓、重新配置、教育、求職支持、創業支持等）。（二）我國碳金融市場最新進展1.全國碳排放權交易市場首次擴圍全國碳排放權交易市場首次擴圍盡管，與歐盟碳市場相比，中國碳市場尚處于初步發展階段。自 2021 年啟動運行以來，全國碳市場在推動電力企業節能降碳、降低行業總體減排成

68、本、彰顯我國積極應對氣候變化擔當等方面發揮了重要作用。經過近 4 年的發展，全國碳市場配額交易市場展現出良好的發展勢頭。截至 2024 年 12 月 31 日，我國碳市場已連續運行 1263 天，累計成交配額 6.30 億噸，成交額達 430.33 億元，平均交易價格 68.3 元/噸，市場規模持續擴大，展現出良好的發展勢頭。2025 年 3 月 26 日，生態環境部發布全國碳排放權交易市場覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業工作方案，將全國碳市場覆蓋范圍由發電行業拓展至高耗能高排放工業行業。全國碳市場前 3 個履約周期僅覆蓋發電行業，但隨著我國電力企業節能降碳水平普遍提升，行業單一造成參與主體高度同質

69、化，加之按照機組類別設置基準值，導致交易活躍度低，市場機制作用不能充分發揮。碳市場擴圍，對協同推進降碳減污擴綠增長、健全資源環境要素市場化配置體系、激發綠色低碳發展新活力等具有重要意義。2.全國溫室氣體自愿減排交易市場重新啟動全國溫室氣體自愿減排交易市場重新啟動為調動全社會力量共同參與溫室氣體減排，2024 年 1 月 22 日，全國溫室氣體自愿減排交易市場正式啟動。該市場由政府主導建立，對標國際突出“自愿”屬性和市場主體作用，強化信息公開和公眾監督，維護市場誠信、公平、透明，助力實現“雙碳”目標。碳市場與碳金融發展報告24圖圖 5我國邁向我國邁向“深藍遠海深藍遠?！钡暮Ｉ巷L電項目的海上風電項

70、目2025 年 3 月 6 日，全國溫室氣體自愿減排交易市場（以下簡稱“自愿碳市場”）首批核證自愿減排量（CCER）完成登記。這是我國自愿碳市場建設取得的重要實質進展，對推動和激勵我國更廣泛的行業企業參與綠色低碳發展具有重要意義。隨著首批近 1000 萬噸 CCER 項目減排量正式簽發，市面上有了新的 CCER 減排量可用于交易。CCER 首日成交均價 80.46 元，目前我國 CCER 的交易方式由于暫時缺乏線下大宗交易，所有交易均在線上進行，買家為了能搶到 CCER，只有掛當天的漲停價，這也是目前價格維持高位的一個因素。圖圖 62025 年年 3 月月 7 日日 CCER 盤面交易情況盤面

71、交易情況碳市場與碳金融發展報告25我國強制碳市場與自愿碳市場是兩個獨立的交易體系，尚未形成有效的聯動機制。CCER 市場的交易主體更為多樣化，除了履約單位，還包括投資機構和項目業主等，他們對市場看好，參與意愿更加強烈，使得 CCER 的投資更為活躍，進而推高了價格。3.碳交易期貨和碳信托入局碳金融市場碳交易期貨和碳信托入局碳金融市場當前我國全國碳市場交易標的為碳配額現貨和 CCER 現貨，碳金融市場交易規模較小。相關制度仍不規范，相比歐盟成熟的以碳金融衍生品為主的碳金融體系還有很大的發展空間。2025 年 2 月，中國證監會發布關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見指出，要豐富資本市場綠

72、色金融產品，穩妥有序推進碳期貨市場建設和碳排放權期貨研發上市，支持符合條件的金融機構在依法合規、風險可控前提下參與碳排放權交易。研發更多符合實體經濟發展需求的綠色低碳期貨期權品種。支持廣州期貨交易所打造綠色期貨交易所。未來，期貨市場作為金融市場的重要組成部分，可以豐富碳市場的交易品種和交易方式，推動碳市場的成熟和完善。上海寶碳作為國內知名的雙碳服務商，聯合信托機構發行多款創新碳資產交易信托產品（包括權益型碳信托、結構化碳信托等），針對現已公布的煤礦瓦斯再利用方法學，與信托公司強強聯手，創新碳金融服務碳減排項目一級開發市場聯動二級碳交易，通過金融資源配置引導綠色經濟發展，支持煤礦瓦斯再利用CCE

73、R 自愿減排項目建設運營。為節能減排綠色可持續發展項目，提供金融服務。4.科技賦能碳市場和碳金融發展科技賦能碳市場和碳金融發展區塊鏈技術作為新興底層計算技術，在碳交易領域具有廣泛的應用前景，具有基于技術的去中心化、防篡改、可追溯、全程留痕等特點，助力碳交易高效透明，通過串聯起追蹤、核查、監督、管理整個體系的數據流，使數據的流轉過程透明可視，打通監測、核查、交易、注銷等整個鏈條。此外，區塊鏈還有利于政府對市場碳排放情況進行有效監管，將碳交易各環節數據上鏈，行業監管部門能根據交易情況及時做出政策調整，引導資源更加優化地配置，對違法違規行為及時處置，從而增進提升交易活躍度、保障交易可靠性。北京綠色交

74、易所基于人工智能、物聯網、大數據、區塊鏈等技術開發建設了企業碳賬戶和綠色項目庫系統，該系統具備三大核心功能：首先，能夠實現企業碳市場與碳金融發展報告26和項目碳排放與碳減排的自動核算與動態核算；其次，能夠實現對企業和項目碳排放等環境表現的動態監測和數據校驗；最后，能夠為企業和項目提供碳排放表現評價、綠色分類等級評價和 ESG 評價等多維度綠色評價?；谠撓到y，可以服務政府主管部門和企業多樣化的綠色低碳管理場景，以及企業和金融投資機構多元化的綠色投融資應用場景。上海環境能源交易所參與了國家重點研發計劃“區塊鏈”重點專項“基于區塊鏈的可信碳交易與碳中和管理示范應用”，承擔了“大規模用戶接入的碳數據

75、記錄裝置與核算交易機制”研究；國網數字科技控股有限公司負責牽頭承擔的國家重點研發計劃“區塊鏈”重點專項基于區塊鏈的可信碳交易與碳中和管理示范應用，項目以標準化建設為引領，應用區塊鏈等先進數字技術，重點圍繞區域碳排放辨識溯源、多主體低成本接入認證、碳數據合約式精準核算等關鍵技術領域，形成一批達到國際領先水平的科技成果，探索打造可復制、可推廣、可示范的解決方案和應用標桿，形成一系列國際、國家、行業標準，為政府、企業提供基于區塊鏈的可信碳交易與碳中和管理示范應用，項目成果將在京津冀、長三角兩個重點區域開展監測示范，并在北京、江蘇選取 4 個國家級園區開展園區碳中和管理示范。建立碳賬戶評價機制，依托智

76、能化大數據平臺，建立動態精準的企業碳“畫像”。銀行企業碳賬戶是銀行將企業能源消耗等環節作為減排關鍵點進行監測、量化和管理的碳賬戶，通常包括碳排放信息、碳減排信息、碳資產持有信息、雙碳管理情況等內容，是銀行授信重要的參考因素。湖北建設全國碳金融中心實施方案提出，圍繞碳信用推動“碳賬戶+碳信用+碳融資”模式創新。構建以碳賬戶為基礎、碳信用為紐帶、促進碳融資的聯動服務模式。建立企業與征信機構的碳征信合作機制，由征信機構批量生成標準化的碳信用報告。引導金融機構將碳信用嵌入信貸流程，幫助企業盤活碳資產、用好碳信用、促進碳融資。民生銀行與國網英大集團合作推出的支持中小微企業低碳轉型發展的信貸產品“民生碳

77、e 貸”，依托“高頻碳排放監測平臺”，以用電量推算碳排放量，民生銀行將“碳評價”結果運用于客戶信用評價體系中，在授信中增加“碳減排能力”維度，根據“碳積分”授予優惠融資利率以及增加額度。通過“碳評價”衡量企業環境影響程度和綠色發展水平，再將“碳評價”納入授信體系，差異化提供資金支持，民生銀行將企業“碳排放”轉化為“碳收益”，實現工業企業節能減排與銀行綠色金碳市場與碳金融發展報告27融業務創新的“雙贏”。5.碳金融助力碳足跡管理體系建設碳金融助力碳足跡管理體系建設2023 年 11 月份，國家發展改革委等部門聯合印發關于加快建立產品碳足跡管理體系的意見，方案中鼓勵融資主體高效、準確、及時核算產品

78、碳足跡，并在此基礎上進一步核算融資項目碳排放，為綠色金融和轉型金融服務提供必要信息。并要求加大金融支持力度，鼓勵金融機構在依法合規、風險可控前提下，基于碳足跡信息豐富金融產品和服務。鼓勵投資機構和評級機構將產品碳足跡納入環境、社會和治理（ESG）及可持續發展盡職調查。碳足跡是企業和行業進行綠色低碳轉型的有效工具。金融機構在設計綠色金融產品時也可以碳足跡為標的設定轉型目標。如，2024 年 12 月浙江省出臺轉型金融支持紡織業綠色低碳發展指導意見，鼓勵金融機構將轉型項目的碳表現、碳定價納入授信管理流程，創新與轉型目標掛鉤的轉型金融產品和服務模式。推動我國統一碳標識認證體系良性發展，需建立政策與市

79、場雙輪驅動機制。將碳足跡認證與綠色金融服務結合，創新開發產品碳足跡掛鉤貸款、債券等產品。在推動碳足跡認證與綠色金融服務結合方面浙江走在前列。浙江正在試點的“碳效碼”?！疤夹А奔匆幧瞎I企業生產的單位增加值所排放的二氧化碳；“碳效碼”即通過規上工業企業的碳效與規上工業企業平均碳效、企業所屬工業行業平均碳效的分類對比，對企業進行等級區分，以作為貼息點數和發放綠色貸款、轉型貸款的依據。碳效好的企業有望獲得較高的財政貼息點數和高額低息的貸款。對于金融機構而言，產品級碳足跡可助力其更為精細地開展信貸額度評級工作，進而更有效地達成降碳目標。6.碳金融領域的國際合作進展碳金融領域的國際合作進展中國圍繞碳市場

80、制度建設，與歐盟、德國、挪威、金磚國家以及共建“一帶一路”國家開展多層次的交流對話與務實合作。持續開展中歐碳排放交易政策部長級對話，并成功舉辦“中國碳市場大會 2023上?！?，通過經驗分享與相互學習借鑒，有力地促進了碳市場的發展。與此同時，積極開展各類碳市場能力建設活動，為碳市場的有效實施夯實基礎。此外，與世界銀行等國際組織就監測報告核查、配額分配等碳排放權交易市場的重點環節開展項目合作，不斷優化國內碳市場制度設計，從而為參與全球碳市場規則制定積累了寶貴經驗。在自愿減排碳市場與碳金融發展報告28交易市場方面，加強國際交流，積極探索全國溫室氣體減排交易機制參與國際航空碳抵消與減排機制的可行路徑。

81、隨著全球減排力度的不斷加大，碳市場已成為國際社會普遍采用的重要降碳政策工具。我國全國碳市場因覆蓋規模龐大，對全球碳價水平以及碳交易機制成效具有重要影響力，其建設和運行情況備受國際社會高度關注。中國基于碳排放強度控制目標的配額分配方法，切實將溫室氣體控排責任落實到企業，同時為碳減排提供激勵，充分彰顯了碳市場機制的靈活性與適用性優勢，為全球碳市場機制創新貢獻了“中國方案”。2024 年，生態環境部公布中華人民共和國生態環境部和歐盟委員會關于加強碳排放權交易合作的諒解備忘錄。中歐碳市場建設合作由來已久，此次新版諒解備忘錄涵蓋目的、對話領域、實施形式和最后條款四部分，內容上新增 CCER 作用探討，關

82、注碳市場與配套政策關系，明確技術合作方向，還明確年度政策對話、聯合活動、聯合研究等合作形式，釋放出深化信任合作、促進政策協調與標準互認、助力國際碳市場互聯互通的信號。受此影響，我國碳市場未來將在機制完善、行業擴容、優化配額設置、推動碳市場與綠電綠證耦合等方面發展，中歐碳市場合作也將圍繞核算標準與數據互認、提升數據質量、促進碳信用發展、探索市場連接等展開。但參與全球碳市場規則制定挑戰重重，國際碳交易影響我國自主貢獻目標，歐盟主導綠色標準，碳邊境調節機制下我國碳市場擴容面臨平衡行業成本與出口損失、解決配額分配不均、應對政策不確定性、協調國內國際政策、保障碳排放數據質量等難題。對此，我國正通過加強自

83、身能力建設、參與國際合作交流，努力在全球碳市場規則制定中貢獻更多力量。除國家層面在碳金融領域開展的深度合作之外，其他碳金融市場參與主體在參與國際碳金融活動的嘗試中同樣精彩紛呈，亮點頻出。為支持我國航運業積極應對航運脫碳風險，中國太保產險首創了航運脫碳保險，即航運業碳排放成本價格指數保險。該產品是我國金融行業首個服務對外貿易應對國際氣候變化下航運脫碳風險的首創性金融產品，針對國際航行船舶碳排放當期與遠期成本錯配的焦點問題，通過保險的方式平抑成本跨期波動帶來的經營不確定性，有效緩解我國航運業被納入歐盟碳市場管理所帶來的風險，為我國受到歐盟相關政策影響的企業提供有力的支持。興業銀行福州分行購買跨國海

84、藻碳匯，作為全國首例跨國海藻碳匯在漳州完碳市場與碳金融發展報告29成開發，項目成果在 2024 推進全球生態文明建設（洱海）論壇上發布，核算碳匯在福建碳市場試點交易。首批碳匯產品由興業銀行福州分行購買，用于洱海論壇會議碳中和。該項目以漳州綠新（福建）食品有限公司作為業主單位，與印尼海藻公司簽訂海藻碳匯合作開發協議，將 878 噸印度尼西亞江蘺養殖碳匯開發至福建海峽資源環境交易中心，并上線銷售。這是我國首次通過跨國非政府組織簽訂諒解備忘錄的形式，開發跨國碳普惠海藻碳匯。中國銀行倫敦分行積極參與英國標志性海上風電項目以及大型公司銀團貸款，為英國市場上可持續發展類相關項目提供資金支持，還持續推動綠色

85、金融產品創新，如啟動綠色存款產品研發，將綠色金融產品體系向多幣種存款產品延伸。上海寶碳以香港寶碳公司、新加坡寶碳公司為立足點，布局國際自愿碳市場。在香港與中資央企金融機構海外投資公司，共同設立 3000 萬美元雙碳投資基金，投資于國際碳資產現貨及遠期交易；在新加坡與境外金融投資機構合作發起設立自愿碳減排項目開發、碳信用交易投資基金，首期發行 5000 萬美元，投資于可再生能源、林業碳匯資源開發項目，以及碳匯資產交易。通過該產品不僅能夠支持巴黎協定背景下各國自主貢獻目標的實現，同時，使得國內大型央國企能夠更好地應對國際碳中和發展背景下的機遇。（三）我國碳金融市場主體能力建設進展1.金融機構碳金融

86、專業團隊培養在全球積極應對氣候變化、大力推進碳減排的大背景下，我國政府對金融機構在碳金融領域的專業能力建設提出了明確且嚴格的政策要求。2024 年，中國人民銀行、生態環境部、金融監管總局、證監會等四部門印發的關于發揮綠色金融作用 服務美麗中國建設的意見，便是其中的關鍵指引文件。該意見著重強調了金融機構提升綠色金融專業服務能力的重要性。在強化機構設置和隊伍建設方面，明確鼓勵金融機構設置綠色金融專業部門或特色分支機構。這一舉措旨在從組織架構層面，為碳金融業務的開展提供專門的運作主體，保障相關業務能夠得到充分的資源支持與專業管理。同時，出臺專項激勵制度，通過設立具有吸引力的獎勵機制，激發員工投身碳金

87、融業務的積極性與創造性，促使員工主動提升自身在碳金融領域的專業素養。配置專項資金，為碳金融碳市場與碳金融發展報告30業務的拓展、人才培養、技術研發等提供堅實的資金后盾。組建專業團隊并設置專崗專職，要求金融機構精準選拔和培養具備碳金融專業知識與技能的人才，確保每個關鍵崗位都由專業人士把控，從而打造一支高度專業化的人才隊伍，為金融機構深入開展碳金融業務奠定堅實基礎。眾多金融機構積極響應政策號召，在碳金融專業團隊建設方面已取得了階段性成果。部分大型國有銀行充分發揮其資源與規模優勢，率先行動。例如，工商銀行組建了專門的綠色金融事業部，其中碳金融業務團隊匯聚了金融、環境科學、法律等多領域的專業人才。團隊

88、成員中，具有金融專業背景的人員能夠精準把握金融市場動態與產品設計原理，為碳金融產品的創新與定價提供專業支撐；環境科學專業人才則憑借其對氣候變化、碳排放機制等方面的深入了解，為項目的環境風險評估、碳減排效果測算等提供專業意見；法律專業人才負責把控業務開展過程中的合規風險，確保所有業務操作符合國內外相關法律法規及政策要求。通過跨領域人才的協同合作，該團隊已成功推出了一系列碳金融創新產品，如碳排放權質押貸款、碳基金等，并在多個大型綠色項目融資中發揮了關鍵作用。以興業銀行為例，其通過與國內外知名科研機構、高校開展合作，建立了常態化的人才交流與培訓機制。一方面，選派內部員工前往高校進修碳金融相關課程，學

89、習最新的理論知識與研究成果；另一方面，邀請行業專家、學者到銀行開展講座與培訓，分享實踐經驗與前沿動態。通過這種雙向互動的培養模式，興業銀行打造了一支既具備扎實理論基礎，又富有實踐經驗的碳金融專業團隊。該團隊在推動綠色供應鏈金融與碳金融融合發展方面成效顯著，為眾多上下游企業提供了基于碳減排表現的供應鏈融資解決方案，助力企業實現綠色低碳轉型。部分金融機構還在內部管理體系建設方面取得進展。如平安銀行優化了綠色低碳轉型領域授信管理，將企業降碳、減污、擴綠等表現納入貸款審批、額度測算、利率定價的重要參考因素。通過建立這樣的生態信用行為激勵機制，不僅引導企業積極踐行綠色發展理念，同時也促使銀行內部信貸審批

90、團隊提升對碳金融相關指標的分析與評估能力，在實踐中不斷積累碳金融業務經驗，提升團隊整體專業水平。展望未來，金融機構碳金融專業團隊的培養將面臨更多機遇與挑戰，也有著更為廣闊的發展空間。隨著我國“雙碳”目標的持續推進以及碳市場的不斷完善，碳金融業務將呈現爆發式增長態勢，這對金融機構碳金融專業團隊的規模與專業能力提出了更高要求。碳市場與碳金融發展報告312.企業碳資產管理能力提升全國碳市場的建立，堪稱我國應對氣候變化、推動綠色低碳轉型進程中的關鍵里程碑，為企業碳資產管理能力的提升注入了強大動力，在企業碳減排工作中發揮著極為重要的引領與支撐作用。在發電這一碳排放重點行業，重點排放單位積極響應碳市場要求

91、，在碳資產管理方面成果顯著。發電行業重點排放單位均已構建碳排放管理內控制度，為碳資產管理工作的有序推進提供堅實制度保障。其中，超過 80%的單位配備專職人員負責碳資產管理。絕大多數重點排放單位秉持積極主動態度，對自身減排潛力與成本展開全面、深入評估。通過科學評估，企業清晰認知自身在碳減排方面的優勢與不足，以及減排所需成本?；谶@些評估結果，企業主動采取一系列切實有效的減排舉措。眾多企業大力推進低碳技術改造，投入資金引入先進節能設備、優化發電工藝，以此降低能源消耗，減少碳排放。同時，對生產流程進行優化，從原材料采購、生產環節直至廢棄物處理，全流程審視并改進，消除生產過程中的碳排放“短板”。在碳排

92、放數據監測這一關鍵環節，重點排放單位基本均開展元素碳含量實測。這一舉措使企業能夠更為精準地掌握自身碳排放數據，為制定科學合理的碳減排策略提供可靠數據支撐。在四川，依據四川省碳市場能力提升行動方案，當地引導重點排放單位設立碳資產管理部門、配備專職崗位，鼓勵有條件的企業成立碳資產管理公司。截至目前，不少企業已初顯成效。以山西安泰集團工業園區為例，歷經四個多月籌備，成功上線碳資產管理平臺。該平臺由安泰控股集團綠源科技公司牽頭，在SAP 軟件基礎上，由海通安恒科技股份有限公司深入開展技術服務。平臺圍繞企業碳足跡追蹤與預警、碳排放報告生成與披露、節能減排項目設計及目標監測、企業碳資產交易與履約這四個層面

93、進行構建，實現從能耗設備數據采集，到云端數據運算，再到可視化洞察與追蹤的雙碳數據化管理。其建設遵循國家焦化、鋼鐵、電力行業碳排放標準與指南，構建起各行業、各產品的業務場景模型，覆蓋洗煤、焦化、煉鐵等八大工序，形成完整的工業鏈碳數據采集鏈和園區監測管理平臺，大幅提升企業碳資產管理的精細化水平。部分企業通過碳資產管理收獲可觀經濟效益。以信發集團為例，統計數據表明，2019 年、2020 年兩年信發集團碳排放實現盈余總量達 1759 萬噸。在第一碳市場與碳金融發展報告32個履約周期，其交易量達 1407.6 萬噸，占全國總交易量的 7.47%；總交易金額7.43 億元，占全國總交易額的 9.1%，位

94、居全國同期首位，切實嘗到碳資產管理的“紅利”，也充分證明企業通過科學管理碳資產，能夠在碳市場中獲取經濟收益，達成減排與盈利的雙贏局面。全國碳市場的持續發展促使企業持續提升碳資產管理能力，從制度建設、人員配備、減排措施實施到數據監測，企業在碳減排道路上穩步邁進，為實現我國“雙碳”目標貢獻積極力量。3.第三方服務機構（核查、認證、咨詢）規范化發展在全國碳市場蓬勃發展的大背景下，第三方服務機構，即核查、認證、咨詢機構，在助力企業實現碳減排目標、推動碳市場有效運行等方面發揮著關鍵作用。其規范化發展對于提升碳市場整體效能、保障市場公平公正以及促進我國“雙碳”目標的實現具有重要意義。核查機構主要負責對企業

95、碳排放數據進行審核，確保數據的真實性與準確性，為碳市場交易及政策制定提供可靠依據。認證機構依據相關標準，對企業的碳減排成效、碳管理體系等進行認證，給予企業權威的認可標識，增強企業在碳市場中的公信力。咨詢機構則憑借專業知識，為企業提供碳資產管理、碳減排策略制定、碳市場政策解讀等多方面的咨詢服務，幫助企業更好地適應碳市場規則，提升碳管理能力。從當前發展規模來看，第三方服務機構數量呈顯著增長態勢。全國碳市場領域，2023 年，50 余家咨詢機構為重點排放單位提供編制年度排放報告等服務，450 余家檢驗檢測機構對重點排放單位使用的燃料開展日常檢測檢驗，近 100家核查機構對重點排放單位報送的年度排放報

96、告進行技術審核。這一系列數據充分彰顯出第三方服務機構在碳市場中的積極參與度與規模擴張趨勢，其業務范圍不斷拓展，服務深度持續加深。國務院于 2024 年 2 月頒布碳排放權交易管理暫行條例，并于同年 5 月正式生效。該條例明確規定省級人民政府生態環境主管部門可委托依法設立的技術服務機構（包括核查機構）對年度排放報告進行技術審核，同時對其違法行為做出明確處罰，為核查機構運作提供法律依據與規范準則。生態環境部將聯合相關部門全面強化對技術服務機構（含核查、認證、咨詢機構）的監管，建立健全碳市場與碳金融發展報告33綜合評價體系，推行分級分類監管，推動建立行業自律管理制度和多部門聯動監督執法工作機制，提高

97、監管精確性和有效性。溫室氣體自愿減排項目審定與減排量核查（以下簡稱審定與核查）是碳市場有效運行的重要環節，審定與核查質量直接影響碳交易質量。市場監管總局根據中華人民共和國認證認可條例溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）認證機構管理辦法，按照資源合理利用、公平競爭和便利、有效的原則，依法依規開展第一批審定與核查機構資質審批工作。2024 年 6 月，總局發布第一批審定與核查機構名單，共包括 5 家機構，涉及能源產業（可再生/不可再生資源）、林業和其他碳匯類型等 2 個領域，為全國溫室氣體自愿減排交易市場建設提供保障。（四）我國碳金融市場面臨的主要挑戰一是我國碳金融從屬性定位導致碳市場的減排和金融

98、屬性發揮不充分。一是我國碳金融從屬性定位導致碳市場的減排和金融屬性發揮不充分。與歐美市場將金融功能內置于碳市場不同，我國更多將碳金融定位為服務于碳減排的從屬性市場工具，這也成為碳市場作用發揮不充分的重要原因。2025 年，我國碳市場計劃納入水泥、鋼鐵、電解鋁三大行業，預計覆蓋排放量新增加約 30億噸，預計新增重點排放單位約 1500 家，將顯著增加碳市場的總體規模，增強影響力。雖然全國碳市場活躍度有所提升，但交易相比而言，依然相對較低。碳市場的減排屬性尚未充分發揮。此外，中國碳市場的金融產品種類仍然較為單一，我國更多將碳金融定位為服務于碳減排的從屬性市場工具，目前尚未廣泛推出衍生品交易，企業利

99、用金融工具進行有效的風險管理的手段有限，制約了市場的資金流動和企業的參與積極性。二是我國碳金融支撐碳市場的形式仍較為單一二是我國碳金融支撐碳市場的形式仍較為單一。碳交易是碳金融發展的前提和基礎，碳金融發揮作用的程度緊密依托碳市場的成熟程度。目前金融支持碳市場的形式較為單一，主要是以碳配額和自愿減排機制的現貨為標的的碳融資服務。碳金融產品的發展與碳市場是否提供了充足的流動性、有效的碳定價等方面緊密相關，以碳排放權抵質押貸款為例，我國碳價相對海外市場較低，碳價相對傳統資產價格波動較大、碳市場流動性偏弱等因素使得銀行等金融機構在審批碳排放權抵質押貸款時需要采取更強的風險控制措施，故市場主體在開展碳金

100、融產品等新型業務時往往出現動力不足的情況。碳市場與碳金融發展報告34三是我國碳定價的有效性有待提升三是我國碳定價的有效性有待提升。2024 年，世界銀行發布了最新的碳定價的現狀與趨勢（State and Trends of Carbon Pricing 2024）報告，詳細分析了全球碳定價的現狀與未來發展。據該報告，截至 2024 年 3 月，全球共有 75 個國家和地區實施了碳定價機制，覆蓋了全球約 24%的溫室氣體排放量。這表明碳定價正逐漸成為全球應對氣候變化的重要政策工具。目前，我國的碳價雖然已有明顯提升，然而較國際上其他碳市場的價格仍有差距（見圖 7）。來源：世界銀行來源：世界銀行圖圖

101、 7 全球主要碳市場的碳價（單位：美元全球主要碳市場的碳價（單位：美元/噸二氧化碳當量）噸二氧化碳當量）隨著全球碳市場的日益成熟，跨國碳交易機制的發展將成為下一階段的重要趨勢?？鐕冀灰讬C制的優勢在于，可以通過擴大市場規模來提高市場的流動性和穩定性，同時促進全球減排目標的一致性。然而，我國碳定價與國際市場的差異，為我國碳金融產品參與國際合作帶來了影響。不過衡量碳定價是否有效、合理的方式不應簡單以碳價的高低衡量，而是應綜合考慮碳價與我國整體低碳發展情況是否適配，從而有序提升碳定價的有效性。四是碳市場四是碳市場、碳金融的各項法律法規亟待完善碳金融的各項法律法規亟待完善。在國家層面上，尚未建立完備的

102、立法來明確碳金融市場的參與規則、交易規則和監管要求等方面的內容。這導致在碳金融活動中存在法律風險和不確定性。法律層面缺乏明確的碳排放權的碳市場與碳金融發展報告35界定、登記和交易制度，包括碳排放權的資產屬性不清晰，以及配套監管和獎懲機制不明確，導致碳排放權市場的發展受到限制。雖然在碳金融產品的標準中已明確碳資產可作為抵質押物品以申請貸款，但民法典中卻未有針對碳資產抵質押的具體描述，故抵押與質押性質未明確，在實際操作中易產生法律風險。雖然我國已經開始采取措施完善碳金融監管法律體系，但在全面性、系統性和統一性方面仍存在明顯不足。五是碳金融能力建設仍有待進一步加強。五是碳金融能力建設仍有待進一步加強

103、。由于我國碳市場的發展處于初期階段，市場中優質交易數據的缺乏、專業資產評估、專業碳金融法律人才的缺失也成為了碳排放權價值評估的阻礙。由于對碳資產認知不足、專業人才匱乏等，大部分控排企業少有“碳金融”概念，其碳配額基本被用于履約，很少被用于投資交易。碳金融作為一個新興領域，對于從業人員和相關機構來說，對法律規定的理解和應用至關重要。然而，目前我國在碳金融法律知識的普及和培訓方面還存在一定的不足，造成了相關從業人員的法律素養不高。同時，銀行的碳金融產品創新能力有待進一步提升，目前僅有少量銀行開展過碳金融產品創新業務，且可推廣性、可復制性不強，部分銀行因缺少專業人才暫未開展碳金融業務。碳市場與碳金融

104、發展報告36三、中國碳金融未來發展方向展望（一）進一步強化碳金融的市場功能定位展望未來，應進一步加大對碳金融領域的政策扶持與資源投入力度，強化碳金融的市場定位。以更為系統、全面的視角，深度融合碳金融市場的多元功能，如資源配置、風險管理與價格發現等，與碳市場建設的各個環節實現全方位、深層次的協同發展，構建有機統一、高效聯動的碳金融與碳市場生態體系。隨著2025 年水泥、鋼鐵、電解鋁等行業納入全國碳市場，可充分利用市場擴容契機，進一步引導市場主體深化碳金融工具認知。監管部門應鼓勵金融機構與控排企業緊密合作，設計更多圍繞碳配額與自愿減排量的投資產品與風險管理工具。例如，開發碳配額指數基金，讓更多投資

105、者能間接參與碳市場，提升市場資金活躍度；同時，加快推出碳期貨、期權等衍生品交易，為企業提供有效的價格風險對沖手段，推動形成“排碳有成本，減碳有收益”的市場化激勵機制。（二）構建多元化碳金融生態產品，激發市場創新活力突破當前碳金融支撐碳市場形式單一的困境，構建多元化產品體系。一方面，在現有碳融資服務基礎上，深挖碳配額和自愿減排機制現貨潛力，如開展碳資產托管業務，提升資產運營效率；另一方面，探索開發碳金融組合產品，將碳債券與綠色信貸相結合，為企業提供一攬子融資解決方案。針對碳金融產品發展面臨的挑戰，如碳價波動、流動性弱等問題，可建立碳金融風險補償基金，由政府、金融機構和企業共同出資，對因碳市場風險

106、導致的金融損失給予一定補償，激發市場主體創新動力，豐富碳金融產品生態。（三）進一步完善碳定價形成機制，接軌國際標準在全球碳定價趨勢下，我國需穩步提升碳定價有效性，充分碳金融的價值發現機制。一方面，不能單純追求碳價提升，而是綜合考量經濟發展階段、行業減排成本等因素，優化碳配額分配機制，如采用基于行業基準線與歷史排放相結合的分配方法，精準調控市場供需，使碳價真實反映減排成本與環境價值，促進碳市場有效運行；另一方面，積極參與國際碳定價規則制定，加強與國際碳市場的碳市場與碳金融發展報告37溝通交流，推動我國碳價體系與國際接軌?？蓢L試在部分地區或行業開展跨國碳交易試點，穩妥有序引入國際先進碳定價理念與交

107、易機制，逐步縮小我國與國際碳價差異，為我國碳金融產品參與國際合作掃除障礙，提升我國在全球碳治理體系的話語權。（四）完善碳金融法律法規體系，護航碳市場發展加快構建完備的碳市場、碳金融法律法規體系。在國家立法層面，明確碳金融市場參與規則，詳細規定各類主體的準入條件、權利義務；完善交易規則，對碳資產交易流程、方式、結算等環節進行規范；強化監管要求，建立統一、高效的監管框架，明確監管主體職責分工。針對碳排放權界定、登記與交易制度模糊問題，出臺專門法律條文，清晰確定碳排放權的資產屬性，構建標準化登記平臺，保障交易安全。同時，修訂民法典等相關法律，明確碳資產的定位和屬性，消除法律風險。此外，加強各法律法規

108、之間的協同配合，確保碳金融活動在全面、系統、統一的法律框架下有序開展，為市場健康發展提供堅實保障。（五）加強碳金融領域能力建設，夯實人才基礎大力加強碳金融能力建設。針對優質交易數據缺乏問題，建立國家級碳金融數據平臺，整合各試點地區與全國碳市場交易數據，運用大數據分析技術，為市場主體提供數據支持與決策參考。培養專業人才方面，高校和職業院校應開設碳金融相關專業課程，涵蓋碳資產評估、碳金融法律、碳交易策略等領域，為行業輸送專業人才；同時，鼓勵金融機構與企業開展內部培訓，提升現有從業人員碳金融知識與業務水平。此外，加強碳金融法律知識普及，組織專題培訓與講座，提高從業人員法律素養。推動銀行等金融機構提升

109、碳金融產品創新能力，設立創新獎勵機制，對具有推廣性、復制性的創新業務給予獎勵，營造良好的創新氛圍，夯實碳金融發展的人才與知識基礎。碳市場與碳金融發展報告38致謝本報告的完成得益于多方支持與協作，特此致謝以下單位（排名不分先后）：中國船級社質量認證有限公司，上海寶碳新能源環?？萍加邢薰?，武漢雙碳產業研究院，南京祥泰系統科技有限公司，威海尚青低碳科技有限公司，山東管理學院，寧波昌亞新材料科技股份有限公司，中國質量認證中心，中國國際金融股份有限公司，招商期貨有限公司，華鑫國際信托有限公司，北京綠色交易所，中央財經大學綠色金融國際研究院，澳門國際碳排放權交易所，北京能源協會，四川省節能低碳協會，碳智

110、薈（北京）商務管理有限公司。本報告在撰寫過程中廣泛參考了眾多前沿研究成果、行業報告以及各類專業資料。由于涉及資料繁多，難以在文中逐一詳盡列出。在此，我們向所有相關資料的作者與發布機構致以最誠摯的感謝。正是這些豐富多元的材料為報告奠定了堅實基礎，為我們的分析與探討提供了寶貴思路和有力支撐。本報告在碳金融和碳市場的研究及探索領域仍存在有待完善之處，我們誠摯歡迎各界同仁不吝賜教，提出寶貴的批評與指正意見。衷心期望本報告能夠為中國碳金融生態體系的持續完善貢獻一份微薄卻堅定的力量。我們熱切期待與各界攜手共進，匯聚各方智慧與力量，共同構筑綠色發展的美好未來。報告主要撰寫人：張軍濤，王艷艷，辛升，于潔，朱偉卿，袁田，蔡觀，柏艷輝，徐建海，張琪，王璘姬，趙恒誼，袁亮。