《電子行業2025一季報和2024年報綜述：行業景氣度分化重點關注“國補”和AI的增長驅動力-250522（35頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《電子行業2025一季報和2024年報綜述：行業景氣度分化重點關注“國補”和AI的增長驅動力-250522（35頁）.pdf（35頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 電子電子|證券研究報告證券研究報告 行業點評行業點評 2025 年年 5 月月 22 日日 強于大市強于大市 相關研究報告相關研究報告 中美中美“對等關稅對等關稅”跟蹤系列三跟蹤系列三20250414 中美中美“對等關稅對等關稅”跟蹤系列二跟蹤系列二20250414 中 美 關 稅 政 策 對 電 子 行 業 影 響 點 評 中 美 關 稅 政 策 對 電 子 行 業 影 響 點 評 20250406 中銀國際證券股份有限公司中銀國際證券股份有限公司 具備證券投資咨詢業務資格具備證券投資咨詢業務資格 電子電子 證券分析師：蘇凌瑤證券分析師：蘇凌瑤 證券投資咨詢業務證書編號：S13005220

2、80003 聯系人：茅珈愷聯系人：茅珈愷 一般證券業務證書編號：S1300123050016 聯系人：周世輝聯系人：周世輝 一般證券業務證書編號：S1300123050013 聯系人：李圣宣聯系人：李圣宣 一般證券業務證書編號：S1300123050020 電子行業電子行業 2025 一季報和一季報和 2024 年年報綜述報綜述 行業景氣度分化，重點關注“國補”和AI的增長驅動力 2025Q1 電子各子行業營業收入和毛利率數據出現分化。半導體設備維持較高電子各子行業營業收入和毛利率數據出現分化。半導體設備維持較高景氣度。集成電路制造、數字芯片設計、印制電路板等子行業受景氣度。集成電路制造、數字

3、芯片設計、印制電路板等子行業受“國補國補”政策政策和和 AI 產業趨勢帶動呈現較強的增長趨勢。分立器件等子行業尚未看到明顯產業趨勢帶動呈現較強的增長趨勢。分立器件等子行業尚未看到明顯復蘇的趨勢。復蘇的趨勢。支撐評級的要點支撐評級的要點 半導體設備行業維持較高景氣度。半導體設備行業維持較高景氣度。半導體設備行業 2025Q1 營業收入 178.9 億元，YoY+37%，QoQ-23%；毛利率 41.6%，YoY-1.7pcts，QoQ+2.3pcts。半導體材料行業營收同比穩健增長，毛利率同環比均企穩回升。半導體材料行業營收同比穩健增長，毛利率同環比均企穩回升。半導體材料行業2025Q1 營業收

4、入 103.3 億元，YoY+15%，QoQ-4%；毛利率 20.5%，YoY+2.9pcts，QoQ+4.2pcts。電子化學品行業景氣度相對穩定。電子化學品行業景氣度相對穩定。電子化學品行業 2025Q1 營業收入 145.3 億元，YoY+2%，QoQ-3%；毛利率 28.7%，YoY+1.4pcts，QoQ+0.3pct。集成電路制造行業受集成電路制造行業受“國補國補”政策影響而呈現需求旺盛的趨勢。政策影響而呈現需求旺盛的趨勢。集成電路制造行業2025Q1 營業收入 272.7 億元，YoY+23%，QoQ-1%；毛利率 21.9%，YoY+6.1pcts，QoQ+1.1pcts。集成

5、電路封測行業營收同比增長，毛利率相對平穩。集成電路封測行業營收同比增長，毛利率相對平穩。集成電路封測行業 2025Q1營業收入 218.3 億元，YoY+24%，QoQ-13%；毛利率 13.2%，YoY+0.5pct，QoQ-1.9pcts。數字芯片行業受數字芯片行業受“國補國補”政策影響，營收同比顯著增長，毛利率有小幅波動。政策影響，營收同比顯著增長，毛利率有小幅波動。數字芯片行業 2025Q1 營業收入 379.7 億元，YoY+27%，QoQ-6%；毛利率 32.7%，YoY-1.1pcts，QoQ+0.8pct。模擬芯片行業營收同比回升，毛利率依然在底部徘徊。模擬芯片行業營收同比回升

6、，毛利率依然在底部徘徊。模擬芯片行業 2025Q1 營業收入 109.2 億元，YoY+8%，QoQ-13%；毛利率 35.3%，YoY-0.3pct，QoQ+1.2pcts。分立器件行業尚未看到明顯復蘇趨勢。分立器件行業尚未看到明顯復蘇趨勢。分立器件行業 2025Q1 營業收入 219.9 億元，YoY-11%，QoQ-27%；毛利率 19.5%，YoY+4.9pcts，QoQ+4.8pcts。光學元件行業景氣度有弱復蘇趨勢。光學元件行業景氣度有弱復蘇趨勢。光學元件行業 2025Q1 營業收入 134.1 億元，YoY+11%，QoQ-10%；毛利率 18.9%，YoY+3.5pcts，Qo

7、Q+1.0pct。面板行業周期性減弱，行業趨于平穩。面板行業周期性減弱，行業趨于平穩。面板行業 2025Q1 營業收入 1381.2 億元，YoY+3%，QoQ-7%；毛利率 13.9%，YoY+1.9pcts，QoQ+2.7pcts。LED 行業景氣度相對偏弱。行業景氣度相對偏弱。LED 行業 2025Q1 營業收入 224.6 億元，YoY+5%，QoQ-14%；毛利率 20.9%，YoY-0.9pct，QoQ+1.6pcts。被動元件行業營收同比顯著回升，毛利率相對穩定。被動元件行業營收同比顯著回升，毛利率相對穩定。被動元件行業 2025Q1 營業收入 115.6 億元，YoY+21%，

8、QoQ-5%；毛利率 26.3%，YoY-0.4pct，QoQ+1.2pcts。印制電路板行業受印制電路板行業受 AI 帶動，營收同比顯著增長，毛利率同環比均有提升。帶動，營收同比顯著增長，毛利率同環比均有提升。印制電路板行業 2025Q1 營業收入 624.5 億元，YoY+27%，QoQ-8%；毛利率 21.0%，YoY+1.8pcts，QoQ+1.7pcts。消費電子零部件及組裝行業受消費電子零部件及組裝行業受“國補國補”政策影響，營收同比顯著增長，毛利率相對政策影響，營收同比顯著增長，毛利率相對平穩。平穩。消費電子零部件及組裝行業 2025Q1 營業收入 3711.6 億元，YoY+2

9、3%，QoQ-17%；毛利率 10.0%，YoY-0.9pct，QoQ+0.1pct。品牌消費電子行業營收增長乏力，毛利率相對平穩。品牌消費電子行業營收增長乏力，毛利率相對平穩。品牌消費電子行業 2025Q1營業收入 288.7 億元，同比持平，QoQ-22%；毛利率 25.9%，YoY+0.2pct，QoQ-0.1pct。評級面臨的主要風險評級面臨的主要風險 全球經濟下行，下游需求不及預期。競爭格局惡化，行業盈利能力不及預期。AI產業迭代放緩，技術突破不及預期。2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 2 半導體設備半導體設備 半導體設備行業 2025

10、Q1 營業收入 178.9 億元，YoY+37%，QoQ-23%；毛利率 41.6%，YoY-1.7pcts，QoQ+2.3pcts。半導體設備行業具有一定的季節性。整體而言，半導體設備行業 2025Q1 營業收入同比增長較快；毛利率同比小幅下滑，環比有所回升?？紤]到半導體設備國產替代的持續推進，我們預計半導體設備行業未來營業收入依然會保持同比較快增長。圖表圖表 1.申萬電子三級子行業半導體設備季度營收和毛利率申萬電子三級子行業半導體設備季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業半導體設備涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：圖表圖表 2.申

11、萬電子三級子行業半導體設備申萬電子三級子行業半導體設備 2025Q1 業績明細業績明細 公司代碼公司代碼 公司簡稱公司簡稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）002371.SZ 北方華創 82.06 (13.49)37.90 15.81 36.42 38.80 688012.SH 中微公司 21.73 (38.92)35.40 3.13 (55.45)25.67 688082.SH 盛美上海 13.06 (20.43)41.73 2.46 (37.64)207.21 688120.SH 華海清科 9.12 (4.

12、42)34.14 2.33 (22.89)15.47 300604.SZ 長川科技 8.15 (26.30)45.74 1.11 9.86 2,623.82 688409.SH 富創精密 7.62 5.14 8.62 (0.22)(271.53)(136.67)603690.SH 至純科技 7.28 (24.63)(10.32)0.19 111.23 (70.09)688072.SH 拓荊科技 7.09 (61.18)50.22 (1.47)(135.25)(1,503.33)688652.SH 京儀裝備 3.38 32.93 54.23 0.36 55.19 27.94 688605.SH

13、先鋒精科 3.00 12.40 38.58 0.42 8.02 (10.26)688361.SH 中科飛測 2.94 (48.21)24.89 (0.15)(137.07)(143.69)688037.SH 芯源微 2.75 (57.58)12.74 0.05 (95.10)(70.89)003043.SZ 華亞智能 2.30 16.36 101.08 0.17 17.96 (27.29)301297.SZ 富樂德 2.14 (2.73)28.34 0.29 (1.89)9.82 688200.SH 華峰測控 1.98 (30.44)44.46 0.62 (48.74)164.23 60306

14、1.SH 金海通 1.29 (14.45)45.21 0.26 (23.53)72.29 301629.SZ 矽電股份 0.92 (35.99)(0.51)0.12 (57.57)(17.86)688478.SH 晶升股份 0.71 (28.94)(12.69)(0.03)(301.01)(117.10)688419.SH 耐科裝備 0.68 (3.47)25.10 0.23 263.89 22.52 301369.SZ 聯動科技 0.65 (24.83)12.59 (0.03)(151.50)20.51 資料來源：ifind，中銀證券 53.7 61.2 133.2 164.7 131.0

15、156.6 186.0 231.1 178.9 41.1%43.4%41.6%44.0%43.4%45.1%43.2%39.3%41.6%36%37%38%39%40%41%42%43%44%45%46%0.050.0100.0150.0200.0250.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 3 圖表圖表 3.申萬電子三級子行業半導體設備申萬電子三級子行業半導體設備 2024Q4 業績明細業績明細 公司代碼

16、公司代碼 公司簡稱公司簡稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）002371.SZ 北方華創 94.85 18.30 26.62 11.59 (31.11)14.17 688012.SH 中微公司 35.58 72.76 60.11 7.03 77.32 12.24 688082.SH 盛美上海 16.41 4.34 44.14 3.95 25.40 66.04 688120.SH 華海清科 9.55 (0.04)42.98 3.03 5.09 89.41 300604.SZ 長川科技 11.06 9.81 95.

17、40 1.01 (29.11)130.49 688409.SH 富創精密 7.25 (10.38)7.24 0.13 (80.98)(64.77)603690.SH 至純科技 9.65 (13.16)1.37 (1.69)(242.10)(193.41)688072.SH 拓荊科技 18.26 80.59 82.11 4.17 193.18 6.46 688652.SH 京儀裝備 2.54 (4.85)83.97 0.23 (53.79)883.57 688605.SH 先鋒精科 2.67 (16.93)44.26 0.39 (38.14)29.07 688361.SH 中科飛測 5.68 6

18、2.92 87.39 0.40 150.23 (34.08)688037.SH 芯源微 6.49 57.91 27.13 0.95 202.14 213.09 003043.SZ 華亞智能 1.98 6.06 112.49 0.15 (3.61)(11.93)301297.SZ 富樂德 2.20 (1.00)36.92 0.29 0.14 10.60 688200.SH 華峰測控 2.84 17.36 65.08 1.21 20.10 121.30 603061.SH 金海通 1.50 105.39 91.34 0.34 538.91 4.61 301629.SZ 矽電股份 1.44 90.4

19、1 (24.89)0.27 233.80 (2.42)688478.SH 晶升股份 1.00 (21.28)(39.90)(0.01)(103.26)(102.29)688419.SH 耐科裝備 0.71 (20.66)14.60 0.06 (74.56)(69.38)301369.SZ 聯動科技 0.86 (2.47)26.66 0.05 (58.73)(50.64)資料來源：ifind，中銀證券 半導體材料半導體材料 半導體材料行業 2025Q1 營業收入 103.3 億元，YoY+15%，QoQ-4%；毛利率 20.5%，YoY+2.9pcts，QoQ+4.2pcts。整體而言，半導體材

20、料行業 2025Q1 營業收入同比保持增長，環比小幅下滑；毛利率同環比均有較大幅度提升?？紤]到半導體材料國產替代的持續推進，我們預計半導體材料行業未來營業收入依然會同比保持穩健增長。圖表圖表 4.申萬電子三級子行業半導體材料季度營收和毛利率申萬電子三級子行業半導體材料季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業半導體材料涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：59.7 60.1 85.0 85.2 89.7 98.9 103.4 108.0 103.3 16.4%16.9%19.3%16.8%17.5%18.9%20.2%16.3%20.5%0%

21、5%10%15%20%25%0.020.040.060.080.0100.0120.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 4 圖表圖表 5.申萬電子三級子行業半導體材料申萬電子三級子行業半導體材料 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）002409.SZ 雅克科技

22、 21.18 13.67 30.88 2.60 111.92 5.85 600206.SH 有研新材 18.40 (22.90)(18.67)0.67 103.54 14,698.12 300666.SZ 江豐電子 10.00 2.11 29.53 1.57 38.22 163.58 605358.SH 立昂微 8.20 0.57 20.82 (0.81)61.67 (28.32)688126.SH 滬硅產業 8.02 (11.82)10.60 (2.09)51.96 (5.47)688146.SH 中船特氣 5.16 (5.61)17.08 0.87 24.10 (5.52)002119.S

23、Z 康強電子 4.39 (7.98)2.09 0.26 587.46 37.87 688234.SH 天岳先進 4.08 (16.22)(4.25)0.09 (76.33)(81.52)300706.SZ 阿石創 3.01 18.66 12.01 (0.04)89.47 (15.78)688138.SH 清溢光電 2.99 4.57 9.83 0.52 0.37 4.34 688584.SH 上海合晶 2.80 6.08 12.47 0.19 (54.17)5.15 688401.SH 路維光電 2.60 (4.73)47.09 0.49 (29.59)19.66 301611.SZ 珂瑪科技

24、 2.48 2.76 54.26 0.87 2.25 72.69 688432.SH 有研硅 2.31 3.58 (1.64)0.49 28.41 (12.96)688661.SH 和林微納 2.09 6.86 115.95 0.27 1,306.00 589.99 688720.SH 艾森股份 1.26 5.23 54.13 0.08 (21.60)0.71 688233.SH 神工股份 1.06 19.44 81.49 0.29 108.64 1,850.70 003026.SZ 中晶科技 1.00 (1.87)(6.13)0.07 (28.60)475.88 688530.SH 歐萊新材

25、 0.87 (37.56)(21.63)(0.01)(106.72)(111.60)835179.BJ 凱德石英 0.85 14.68 0.81 0.10 191.81 (13.56)688535.SH 華海誠科 0.84 (8.82)15.84 0.07 40.08 (43.56)688721.SH 龍圖光罩 0.54 (8.69)(8.97)0.17 (14.46)(30.00)資料來源：ifind，中銀證券 圖表圖表 6.申萬電子三級子行業半導體材料申萬電子三級子行業半導體材料 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%

26、）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）002409.SZ 雅克科技 18.63 6.93 55.78 1.23 (46.42)24.21 600206.SH 有研新材 23.86 7.45 (4.63)0.33 (55.09)(61.84)300666.SZ 江豐電子 9.80 (1.80)30.66 1.14 (9.51)82.43 605358.SH 立昂微 8.16 (0.23)20.52 (2.11)(1,789.37)(76.72)688126.SH 滬硅產業 9.09 (0.01)13.61 (4.34)(193.47)(1,569.50)688

27、146.SH 中船特氣 5.46 16.54 30.93 0.70 24.19 (18.62)002119.SZ 康強電子 4.78 (6.77)1.54 0.04 (88.33)(81.90)688234.SH 天岳先進 4.87 31.96 14.32 0.36 (12.52)59.74 300706.SZ 阿石創 2.54 (26.38)(2.27)(0.35)(814.48)(2,191.18)688138.SH 清溢光電 2.85 7.39 11.35 0.52 63.37 31.39 688584.SH 上海合晶 2.64 (12.65)(3.90)0.42 36.66 27.33

28、 688401.SH 路維光電 2.73 31.98 43.20 0.70 80.66 72.55 301611.SZ 珂瑪科技 2.41 4.15 88.97 0.85 (1.72)244.04 688432.SH 有研硅 2.23 (16.21)31.02 0.38 (40.46)19.43 688661.SH 和林微納 1.95 35.55 88.84 0.02 154.59 32.34 688720.SH 艾森股份 1.20 (5.21)6.95 0.10 (4.39)(31.68)688233.SH 神工股份 0.89 (0.30)459.01 0.14 (39.87)148.97

29、003026.SZ 中晶科技 1.02 1.99 10.15 0.10 325.38 169.69 688530.SH 歐萊新材 1.40 70.32 51.17 0.18 420.40 221.68 835179.BJ 凱德石英 0.74 (1.10)(0.72)0.03 (65.02)(47.88)688535.SH 華海誠科 0.92 9.08 16.95 0.05 (48.65)(36.14)688721.SH 龍圖光罩 0.60 (5.59)4.51 0.20 (8.85)(3.75)資料來源：ifind，中銀證券 2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 202

30、4 年報綜述 5 電子化學品電子化學品 電子化學品行業 2025Q1 營業收入 145.3 億元，YoY+2%，QoQ-3%；毛利率 28.7%，YoY+1.4pcts，QoQ+0.3pct。整體而言，電子化學品行業 2025Q1 營業收入同比實現增長，環比小幅下降；毛利率同環比均有小幅回升?？紤]到電子化學品國產替代的持續推進，我們預計電子化學品行業未來營業收入依然會保持同比穩健增長。圖表圖表 7.申萬電子三級子行業電子化學品季度營收和毛利率申萬電子三級子行業電子化學品季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業電子化學品涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024

31、Q4 業績明細：97.1 106.9 146.5 147.0 141.9 159.0 151.9 149.6 145.3 24.2%24.9%26.0%29.7%27.4%28.6%28.6%28.4%28.7%0%5%10%15%20%25%30%35%0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 6 圖表圖表 8.申萬電子三級

32、子行業電子化學品申萬電子三級子行業電子化學品 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）002584.SZ 西隴科學 17.24 (5.58)(10.93)0.09 458.06 22.59 300285.SZ 國瓷材料 9.75 (9.76)17.94 1.36 10.75 1.80 002643.SZ 萬潤股份 8.61 (7.46)(8.17)0.80 260.81 (18.76)300054.SZ 鼎龍股份 8.24 (9.65)16.37 1.

33、41 (2.34)72.84 600330.SH 天通股份 7.14 39.99 (15.39)0.48 235.15 8.18 300398.SZ 飛凱材料 7.01 (6.17)4.81 1.20 194.04 100.10 300346.SZ 南大光電 6.27 6.68 23.19 0.96 1,679.86 16.38 688106.SH 金宏氣體 6.23 (6.75)5.62 0.44 576.13 (42.47)002741.SZ 光華科技 5.88 (22.17)14.85 0.25 111.91 563.86 603002.SH 宏昌電子 5.60 6.50 15.21 0

34、.06 (53.52)(45.65)688548.SH 廣鋼氣體 5.48 (9.37)18.95 0.56 (15.33)(15.95)688019.SH 安集科技 5.45 4.30 44.08 1.69 19.67 60.66 300236.SZ 上海新陽 4.34 6.30 45.89 0.51 11.39 171.06 300655.SZ 晶瑞電材 3.70 (1.27)12.17 0.44 124.13 582.15 300481.SZ 濮陽惠成 3.56 8.85 0.57 0.36 (12.91)(34.22)300684.SZ 中石科技 3.49 (25.83)16.41 0

35、.62 (10.96)105.70 688550.SH 瑞聯新材 3.44 (5.83)4.83 0.46 (31.30)32.90 688268.SH 華特氣體 3.38 0.41 1.57 0.44 (14.80)(1.55)688545.SH 興福電子 3.27 9.71 38.60 0.53 98.61 21.66 688035.SH 德邦科技 3.16 (17.35)55.71 0.27 (26.61)96.91 301319.SZ 唯特偶 3.09 (13.28)43.17 0.22 33.59 0.70 603078.SH 江化微 2.75 (1.26)12.92 0.27 11

36、6.66 5.61 688549.SH 中巨芯 2.71 (3.55)15.79 (0.01)94.00 (115.61)300576.SZ 容大感光 2.42 (7.79)18.19 0.35 102.31 (4.49)300429.SZ 強力新材 2.17 (3.71)1.31 (0.06)96.40 (144.40)301489.SZ 思泉新材 1.83 (20.85)93.59 0.18 65.00 79.57 688683.SH 萊爾科技 1.65 3.26 65.94 0.11 9.31 27.87 603931.SH 格林達 1.62 11.84 (4.88)0.32 (9.88

37、)(6.66)688150.SH 萊特光電 1.45 25.37 27.03 0.61 62.05 39.90 688359.SH 三孚新科 1.25 (34.52)(32.67)0.05 23.65 (64.54)300537.SZ 廣信材料 1.07 (19.15)(8.58)0.10 114.34 (34.63)688371.SH 菲沃泰 1.05 (21.22)12.97 0.06 (64.70)20.04 688603.SH 天承科技 1.02 (5.60)26.77 0.19 8.33 5.76 831526.BJ 凱華材料 0.27 (1.13)(0.71)0.03 (41.24

38、)(31.31)資料來源：ifind，中銀證券 2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 7 圖表圖表 9.申萬電子三級子行業電子化學品申萬電子三級子行業電子化學品 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）002584.SZ 西隴科學 18.26 (10.46)6.28 (0.02)(111.23)(162.64)300285.SZ 國瓷材料 10.80 6.67 0.78 1.23 (19.25)(4.44)0

39、02643.SZ 萬潤股份 9.31 15.43 (17.62)(0.50)(161.56)(126.48)300054.SZ 鼎龍股份 9.12 0.55 14.76 1.44 (8.90)215.57 600330.SH 天通股份 5.10 (48.59)(35.70)(0.35)(178.25)(177.47)300398.SZ 飛凱材料 7.47 (2.01)2.34 0.41 (52.46)141.64 300346.SZ 南大光電 5.88 (8.30)39.12 0.05 (93.82)237.32 688106.SH 金宏氣體 6.68 6.69 3.11 (0.09)(118

40、.34)(116.49)002741.SZ 光華科技 7.56 13.96 7.79 (2.12)(5,249.26)(40.17)603002.SH 宏昌電子 5.25 (4.60)(1.18)0.14 19.88 (43.61)688548.SH 廣鋼氣體 6.05 15.10 26.09 0.67 46.41 (28.11)688019.SH 安集科技 5.23 1.52 53.90 1.41 (11.03)61.58 300236.SZ 上海新陽 4.08 0.52 19.38 0.46 (35.16)(13.32)300655.SZ 晶瑞電材 3.75 2.21 10.11 (1.8

41、0)(3,295.22)(2,264.71)300481.SZ 濮陽惠成 3.27 (10.55)(7.79)0.42 11.07 18.50 300684.SZ 中石科技 4.70 4.09 55.12 0.69 (0.06)257.04 688550.SH 瑞聯新材 3.65 (8.68)32.25 0.66 (26.18)83.86 688268.SH 華特氣體 3.37 (1.17)(9.32)0.52 42.67 5.27 688545.SH 興福電子 2.98 (9.07)21.88 0.27 (43.36)38.68 688035.SH 德邦科技 3.83 19.21 36.09

42、 0.37 38.33 95.07 301319.SZ 唯特偶 3.57 7.81 40.81 0.16 (30.93)(34.23)603078.SH 江化微 2.79 (6.63)7.94 0.12 (57.85)83.89 688549.SH 中巨芯 2.80 0.74 14.33 (0.20)(391.37)(35.64)300576.SZ 容大感光 2.62 7.95 18.62 0.17 (48.42)175.89 300429.SZ 強力新材 2.26 (3.27)12.82 (1.56)(485.26)(517.70)301489.SZ 思泉新材 2.32 11.35 107.

43、41 0.11 (42.89)(36.88)688683.SH 萊爾科技 1.60 15.36 42.05 0.10 (2.96)84.09 603931.SH 格林達 1.45 (12.37)(18.02)0.35 6.12 (32.96)688150.SH 萊特光電 1.16 4.43 12.55 0.38 0.80 78.51 688359.SH 三孚新科 1.91 43.05 15.85 0.04 139.45 197.08 300537.SZ 廣信材料 1.32 5.02 14.42 (0.68)(935.51)(140.33)688371.SH 菲沃泰 1.33 0.71 37.7

44、3 0.18 52.75 320.30 688603.SH 天承科技 1.08 7.19 17.13 0.18 (14.62)3.50 831526.BJ 凱華材料 0.27 (9.96)3.48 0.06 43.10 89.86 資料來源：ifind，中銀證券 集成電路制造集成電路制造 集成電路制造行業 2025Q1 營業收入 272.7 億元，YoY+23%，QoQ-1%；毛利率 21.9%，YoY+6.1pcts，QoQ+1.1pcts。集成電路制造行業具有一定的季節性。整體而言，集成電路制造行業 2025Q1 營業收入保持同比較快增長；毛利率同比顯著增長，環比略有回升。我們認為集成電路

45、制造行業整體復蘇趨勢比較顯著，考慮到“國補”政策對下游消費需求的拉動，集成電路制造行業景氣度有望進一步向上。2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 8 圖表圖表 10.申萬電子三級子行業集成電路制造季度營收和毛利率申萬電子三級子行業集成電路制造季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業集成電路制造涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：圖表圖表 11.申萬電子三級子行業集成電路制造申萬電子三級子行業集成電路制造 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入

46、（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）688981.SH 中芯國際 163.01 2.41 29.44 13.56 36.67 166.50 688347.SH 華虹公司 39.13 0.68 18.66 0.23 111.53 (89.73)688249.SH 晶合集成 25.68 3.78 15.25 1.35 (46.64)70.92 688396.SH 華潤微 23.55 (11.04)11.29 0.83 (68.38)150.68 688469.SH 芯聯集成 17.34 (11.62)28.14 (1.82)34.42 24.

47、71 300456.SZ 賽微電子 2.64 (30.43)(2.24)0.03 105.06 122.66 688691.SH 燦芯股份 1.39 (38.85)(59.23)(0.26)(23.38)(146.35)資料來源：ifind，中銀證券 圖表圖表 12.申萬電子三級子行業集成電路制造申萬電子三級子行業集成電路制造 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）688981.SH 中芯國際 159.17 1.97 30.98 9.92 (6.36

48、)(13.55)688347.SH 華虹公司 38.86 3.07 18.50 (1.97)(163.05)(178.41)688249.SH 晶合集成 24.74 4.08 11.12 2.54 176.19 41.34 688396.SH 華潤微 26.47 (2.38)11.65 2.63 20.18 (37.80)688469.SH 芯聯集成 19.62 17.62 31.40 (2.78)(30.25)53.46 300456.SZ 賽微電子 3.79 38.56 (2.75)(0.52)30.46 (157.17)688691.SH 燦芯股份 2.27 (15.50)(32.55)

49、(0.21)(1,463.03)(170.40)資料來源：ifind，中銀證券 197.2 220.3 226.0 222.5 222.0 239.9 266.8 274.9 272.7 25.3%24.4%23.4%19.3%15.8%16.0%22.7%20.8%21.9%0%5%10%15%20%25%30%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報

50、綜述 9 集成電路封測集成電路封測 集成電路封測行業 2025Q1 營業收入 218.3 億元，YoY+24%，QoQ-13%；毛利率 13.2%，YoY+0.5pct，QoQ-1.9pcts。集成電路封測行業具有一定的季節性。整體而言，集成電路封測行業 2025Q1 營業收入保持同比較快增長；毛利率同比小幅增長，環比有所下降。我們認為集成電路封測行業作為集成電路制造行業的下游，其營業收入同比增長趨勢和集成電路制造行業的營業收入同比增長趨勢基本一致，同時受季節性因素影響，集成電路封測行業毛利率還有提升空間。圖表圖表 13.申萬電子三級子行業集成電路封測季度營收和毛利率申萬電子三級子行業集成電路

51、封測季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業集成電路封測涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：圖表圖表 14.申萬電子三級子行業集成電路封測申萬電子三級子行業集成電路封測 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）600584.SH 長電科技 93.35 (15.01)36.44 2.03 (61.86)50.39 002156.SZ 通富微電 60.92 (10.41)15.34 1.01 (18.

52、94)2.94 002185.SZ 華天科技 35.69 (9.20)14.90 (0.19)(107.15)(132.49)688362.SH 甬矽電子 9.45 (10.60)30.12 0.25 2.83 169.40 688352.SH 頎中科技 4.74 (9.49)6.97 0.29 (65.30)(61.60)688403.SH 匯成股份 3.75 (13.08)18.80 0.41 (31.12)54.17 603005.SH 晶方科技 2.91 (3.15)20.74 0.65 (4.30)32.73 688372.SH 偉測科技 2.85 (15.23)55.39 0.26

53、 (60.86)8,577.53 301348.SZ 藍箭電子 1.39 (33.23)0.80 (0.07)(148.54)12.23 688216.SH 氣派科技 1.32 (23.08)6.50 (0.32)21.93 (52.43)688135.SH 利揚芯片 1.30 1.55 11.22 (0.08)84.65 (2,340.63)002077.SZ 大港股份 0.65 (32.24)(11.75)0.16 197.36 2.62 430139.BJ 華嶺股份 0.64 (25.37)(0.09)(0.10)(4,935.03)(286.27)資料來源：ifind，中銀證券 130

54、.9 147.7 196.6 214.3 175.9 209.1 223.2 249.7 218.3 10.0%13.3%14.4%13.8%12.7%15.8%14.9%15.1%13.2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 10 圖表圖表 15.申萬電子三級子行業集成電路封測申萬電子三級子行

55、業集成電路封測 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）600584.SH 長電科技 109.84 15.72 18.99 5.33 16.66 7.28 002156.SZ 通富微電 68.00 13.32 6.88 1.25 (45.59)(46.34)002185.SZ 華天科技 39.30 3.08 21.69 2.59 93.00 80.70 688362.SH 甬矽電子 10.58 14.69 39.20 0.24 (21.02)(9.92

56、)688352.SH 頎中科技 5.24 4.51 8.70 0.85 27.87 (33.01)688403.SH 匯成股份 4.31 8.71 25.65 0.59 43.14 9.30 603005.SH 晶方科技 3.00 1.94 29.66 0.68 (8.20)73.23 688372.SH 偉測科技 3.36 8.37 52.25 0.66 29.42 133.46 301348.SZ 藍箭電子 2.08 14.28 0.50 0.15 89.34 56.49 688216.SH 氣派科技 1.71 (6.16)14.99 (0.41)(102.95)(38.06)688135

57、.SH 利揚芯片 1.28 (0.92)0.55 (0.49)(1,216.33)(577.83)002077.SZ 大港股份 0.97 2.60 12.89 (0.16)(275.51)40.11 430139.BJ 華嶺股份 0.86 41.34 2.01 0.00 101.63 (98.44)資料來源：ifind，中銀證券 數字芯片設計數字芯片設計 數字芯片行業 2025Q1 營業收入 379.7 億元，YoY+27%，QoQ-6%；毛利率 32.7%，YoY-1.1pcts，QoQ+0.8pct。數字芯片行業營業收入具有一定的季節性。整體而言，數字芯片行業 2025Q1 營業收入同比呈

58、現較高增長；毛利率同比略有下滑，環比小幅上升。我們認為“國補”政策對下游消費需求的拉動顯著，并傳遞至上游數字芯片行業，所以數字芯片行業 2025Q1 營業收入同比呈現顯著增長趨勢。我們預計在“國補”政策的持續推動下，數字芯片行業的景氣度或將進一步持續。圖表圖表 16.申萬電子三級子行業數字芯片設計季度營收和毛利率申萬電子三級子行業數字芯片設計季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業數字芯片設計涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：129.8 145.5 291.6 324.2 299.4 365.5 386.9 403.5 379.7 28

59、.4%26.2%30.1%32.1%33.8%35.0%33.6%31.9%32.7%0%5%10%15%20%25%30%35%40%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.0450.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 11 圖表圖表 17.申萬電子三級子行業數字芯片設計申萬電子三級子行業數字芯片設計 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證

60、券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）603501.SH 韋爾股份 64.72 (5.13)14.68 8.66 (8.65)55.25 301308.SZ 江波龍 42.56 1.45 (4.41)(1.52)(160.58)(139.52)688041.SH 海光信息 24.00 (20.67)50.76 5.06 24.83 75.33 603986.SH 兆易創新 19.09 11.88 17.32 2.35 (13.24)14.57 688213.SH 思特威 17.50 (0.62)108.94

61、1.91 60.21 1,264.97 688525.SH 佰維存儲 15.43 (7.58)(10.62)(1.97)(195.29)(217.87)688099.SH 晶晨股份 15.30 18.93 10.98 1.88 (17.52)47.53 688728.SH 格科微 15.24 (16.67)18.21 (0.52)(128.95)(271.50)001309.SZ 德明利 12.52 6.51 54.41 (0.69)2.90 (135.34)688008.SH 瀾起科技 12.22 14.43 65.78 5.25 21.13 135.14 688256.SH 寒武紀 11.

62、11 12.36 4,230.22 3.55 30.61 256.82 300223.SZ 北京君正 10.60 4.83 5.28 0.74 19.62 (15.30)002049.SZ 紫光國微 10.26 (17.79)(10.05)1.19 (29.57)(61.11)688608.SH 恒玄科技 9.95 25.88 52.25 1.91 11.18 590.22 688385.SH 復旦微電 8.88 (2.06)(0.54)1.36 (6.31)(15.55)603893.SH 瑞芯微 8.85 (9.40)62.95 2.09 (13.85)209.65 301536.SZ 星

63、宸科技 6.65 23.04 26.36 0.51 (14.73)0.48 300458.SZ 全志科技 6.20 2.86 51.36 0.92 481.12 86.51 688018.SH 樂鑫科技 5.58 2.00 44.08 0.94 6.23 73.80 688252.SH 天德鈺 5.54 (10.33)60.52 0.71 (14.86)116.96 688766.SH 普冉股份 4.06 (7.04)0.34 0.18 (72.71)(63.01)688521.SH 芯原股份 3.90 (42.01)22.49 (2.20)(7.47)(6.45)688332.SH 中科藍訊

64、 3.67 (35.68)1.20 0.45 (51.93)(18.21)002213.SZ 大為股份 3.37 36.63 5.11 (0.02)91.38 32.23 300327.SZ 中穎電子 3.19 (12.81)0.05 0.16 (64.77)(50.08)300613.SZ 富瀚微 3.18 (34.75)(11.00)0.15 (79.66)(59.46)300672.SZ 國科微 3.05 (60.65)(10.89)0.52 89.83 25.00 300077.SZ 國民技術 3.04 (12.27)31.87 (0.21)75.14 71.43 688123.SH

65、聚辰股份 2.61 0.72 5.60 0.99 26.07 94.71 688449.SH 聯蕓科技 2.41 (30.84)11.19 (0.25)(155.25)(342.60)688591.SH 泰凌微 2.30 (10.40)42.47 0.36 7.77 910.55 688702.SH 盛科通信 2.23 (18.71)(12.30)(0.15)(291.63)(150.42)688380.SH 中微半導 2.06 (21.25)0.52 0.34 35.00 19.40 688049.SH 炬芯科技 1.92 3.64 62.03 0.41 16.20 385.67 68827

66、9.SH 峰岹科技 1.71 2.21 47.34 0.50 30.77 (0.29)688595.SH 芯?？萍?1.58 (15.72)4.66 (0.24)58.48 32.15 688709.SH 成都華微 1.56 (14.06)11.86 0.22 (36.04)(62.68)688593.SH 新相微 1.50 (8.50)49.95 0.02 (56.38)119.06 688110.SH 東芯股份 1.42 (26.66)33.90 (0.59)(60.98)(33.11)688047.SH 龍芯中科 1.25 (36.40)4.13 (1.51)46.47 (102.22)

67、688486.SH 龍迅股份 1.09 (17.67)4.52 0.29 (43.46)(8.06)688620.SH 安凱微 1.02 (35.11)(8.10)(0.22)35.73 (350.32)688589.SH 力合微 0.98 (42.75)(24.70)0.13 (62.95)(46.08)688107.SH 安路科技 0.93 (40.04)(34.29)(0.60)(27.95)(8.51)300053.SZ 航宇微 0.89 1,028.24 14.24 0.01 100.53 (82.73)688259.SH 創耀科技 0.88 (46.62)(28.66)0.12 (

68、13.20)(22.11)688262.SH 國芯科技 0.87 (16.58)(51.13)(0.35)34.78 25.02 688416.SH 恒爍股份 0.75 (30.81)(6.67)(0.26)53.34 20.34 資料來源：ifind，中銀證券 2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 12 圖表圖表 18.申萬電子三級子行業數字芯片設計申萬電子三級子行業數字芯片設計 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%

69、）YoY（%）603501.SH 韋爾股份 68.22 0.08 14.87 9.48 (5.98)406.35 301308.SZ 江波龍 41.95 (0.80)18.31 (0.58)(58.15)(205.89)688041.SH 海光信息 30.26 27.47 46.22 4.05 (39.72)12.09 603986.SH 兆易創新 17.06 (16.38)24.89 2.70 (14.18)199.23 688213.SH 思特威 17.61 0.57 62.35 1.20 (3.19)49.96 688525.SH 佰維存儲 16.70 5.40 13.74 (0.67)

70、(21.07)52.34 688099.SH 晶晨股份 12.86 (20.79)(15.00)2.28 (1.52)23.79 688728.SH 格科微 18.29 3.69 25.95 1.79 357.57 12,168.51 001309.SZ 德明利 11.76 (17.27)47.01 (0.71)(308.91)(152.24)688008.SH 瀾起科技 10.68 17.90 40.43 4.34 12.67 99.72 688256.SH 寒武紀 9.89 720.60 75.51 2.72 240.01 768.58 300223.SZ 北京君正 10.11 (7.58

71、)(8.97)0.62 (42.22)(63.41)002049.SZ 紫光國微 12.48 (10.22)(35.18)1.69 (37.83)(66.25)688608.SH 恒玄科技 7.90 (16.11)29.04 1.71 21.14 2,829.05 688385.SH 復旦微電 9.07 1.91 13.57 1.45 83.65 109.59 603893.SH 瑞芯微 9.77 7.22 43.64 2.43 43.93 322.37 301536.SZ 星宸科技 5.41 (14.16)(0.97)0.60 (9.91)254.18 300458.SZ 全志科技 6.03

72、 (3.22)9.14 0.16 (50.65)(63.80)688018.SH 樂鑫科技 5.47 1.32 34.67 0.88 (11.32)79.89 688252.SH 天德鈺 6.18 (3.57)61.58 0.83 (8.92)118.13 688766.SH 普冉股份 4.37 (7.09)21.45 0.68 (23.77)26.94 688521.SH 芯原股份 6.72 (6.42)17.19 (2.05)(84.61)(26.36)688332.SH 中科藍訊 5.71 24.95 43.72 0.93 29.57 71.53 002213.SZ 大為股份 2.47

73、1.35 16.69 (0.22)(35.08)31.24 300327.SZ 中穎電子 3.66 12.83 (3.10)0.44 133.32 (49.09)300613.SZ 富瀚微 4.88 (2.71)3.19 0.72 (10.64)(1.00)300672.SZ 國科微 7.76 120.87 (25.48)0.27 (37.17)51.91 300077.SZ 國民技術 3.47 13.19 25.26 (0.86)(458.02)60.95 688123.SH 聚辰股份 2.59 1.88 28.45 0.79 15.36 339.79 688449.SH 聯蕓科技 3.49

74、 16.90 0.21 0.45 40.13 (15.65)688591.SH 泰凌微 2.57 15.82 60.51 0.33 (11.13)171.91 688702.SH 盛科通信 2.74 (0.37)71.31 0.08 141.07 112.58 688380.SH 中微半導 2.62 18.79 4.97 0.25 (62.68)259.14 688049.SH 炬芯科技 1.85 (0.52)28.71 0.36 19.01 96.72 688279.SH 峰岹科技 1.67 11.29 29.05 0.39 (37.61)(24.17)688595.SH 芯?？萍?1.88

75、 14.41 26.06 (0.58)0.47 (4.60)688709.SH 成都華微 1.81 26.55 (39.05)0.34 133.14 (70.42)688593.SH 新相微 1.64 46.81 26.84 0.05 (26.22)208.79 688110.SH 東芯股份 1.94 7.33 21.64 (0.37)6.17 76.99 688047.SH 龍芯中科 1.96 122.78 76.39 (2.83)(170.08)(130.61)688486.SH 龍迅股份 1.32 18.45 31.04 0.50 58.16 56.21 688620.SH 安凱微 1.

76、57 22.09 (22.48)(0.34)(108.12)(362.53)688589.SH 力合微 1.71 49.11 30.52 0.34 317.86 33.18 688107.SH 安路科技 1.56 (12.97)44.06 (0.47)(31.89)20.48 300053.SZ 航宇微 0.08 (86.56)(82.68)(2.33)(533.89)51.66 688259.SH 創耀科技 1.64 15.30 (20.50)0.14 14.01 (26.21)688262.SH 國芯科技 1.05 (49.75)124.64 (0.53)(19.08)52.20 6884

77、16.SH 恒爍股份 1.09 25.95 23.65 (0.56)(86.77)26.29 資料來源：ifind，中銀證券 模擬芯片設計模擬芯片設計 模擬芯片行業 2025Q1 營業收入 109.2 億元，YoY+8%，QoQ-13%；毛利率 35.3%，YoY-0.3pct，QoQ+1.2pcts。整體而言，模擬芯片行業 2025Q1 營業收入同比呈現增長趨勢；毛利率同比小幅承壓，環比有所回升。在經歷 2023Q1、Q2 的營收低點后，模擬芯片行業單季度營業收入已經有所恢復，但是毛利率尚未達到 40%。2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 13

78、圖表圖表 19.申萬電子三級子行業模擬芯片設計季度營收和毛利率申萬電子三級子行業模擬芯片設計季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業模擬芯片設計涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：圖表圖表 20.申萬電子三級子行業模擬芯片設計申萬電子三級子行業模擬芯片設計 2025Q1 業業績明細績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）603160.SH 匯頂科技 10.64 (7.63)(12.64)1.95 25.56 20.29

79、688220.SH 翱捷科技 9.10 7.55 9.61 (1.22)56.43 2.43 300661.SZ 圣邦股份 7.90 (12.48)8.30 0.60 (72.25)9.90 300782.SZ 卓勝微 7.56 (32.49)(36.47)(0.47)(97.62)(123.57)688052.SH 納芯微 7.17 20.66 97.82 (0.51)(1,163.95)65.78 688484.SH 南芯科技 6.85 2.56 13.86 0.63 80.80 (36.86)688798.SH 艾為電子 6.40 12.90 (17.50)0.64 (16.75)78.

80、86 688141.SH 杰華特 5.28 8.42 60.42 (1.13)(17.71)45.77 688153.SH 唯捷創芯 5.09 (16.79)10.24 (0.18)(315.89)(237.38)600171.SH 上海貝嶺 4.69 (50.58)6.01 0.38 (75.55)4.03 688536.SH 思瑞浦 4.22 13.59 110.88 0.16 115.80 131.65 688368.SH 晶豐明源 3.27 (21.42)2.48 (0.07)(131.43)77.28 688209.SH 英集芯 3.06 (24.69)17.25 0.20 (44.

81、22)395.62 688508.SH 芯朋微 3.01 17.11 48.23 0.41 20.48 72.54 600877.SH 電科芯片 1.97 (38.01)(2.22)0.12 28.26 (35.52)688173.SH 希荻微 1.78 (11.38)44.56 (0.27)71.34 44.23 300671.SZ 富滿微 1.69 (9.23)16.13 (0.25)85.82 11.19 603068.SH 博通集成 1.65 (34.39)(1.56)0.16 76.76 1,256.10 688601.SH 力芯微 1.64 (10.02)(25.52)0.10 (

82、60.72)(81.35)688381.SH 帝奧微 1.53 31.46 19.06 0.12 118.95 (22.82)688512.SH 慧智微 1.37 (2.53)30.63 0.04 102.55 104.40 688653.SH 康希通信 1.35 (6.78)64.53 (0.30)28.53 (25.48)688286.SH 敏芯股份 1.35 (20.18)53.05 0.03 (77.84)119.72 688061.SH 燦瑞科技 1.25 (15.84)8.86 (0.13)53.96 (222.94)688458.SH 美芯晟 1.25 7.57 32.18 0.

83、04 110.70 127.68 688045.SH 必易微 1.23 (41.91)(9.28)(0.13)(509.32)(4,708.31)688391.SH 鉅泉科技 1.21 (14.87)(3.86)0.09 (59.56)(53.45)688699.SH 明微電子 1.10 (32.87)(11.76)(0.33)(2,266.19)(2,981.27)688325.SH 賽微微電 0.91 (18.45)42.83 0.16 (16.87)110.43 603375.SH 盛景微 0.88 (45.19)(0.73)0.04 7.26 282.55 688582.SH 芯動聯科

84、 0.88 (33.94)291.77 0.44 (47.24)2,869.17 688515.SH 裕太微 0.81 (37.74)11.73 (0.61)1.64 (12.14)688270.SH 臻鐳科技 0.73 (39.96)34.83 0.22 563.36 495.74 688130.SH 晶華微 0.37 (2.80)38.70 (0.10)(225.80)(787.12)資料來源：ifind，中銀證券 29.8 39.7 108.0 123.7 101.1 115.4 115.4 125.4 109.2 41.0%39.6%35.3%33.9%35.6%36.0%35.2%3

85、4.1%35.3%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0.020.040.060.080.0100.0120.0140.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 14 圖表圖表 21.申萬電子三級子行業模擬芯片設計申萬電子三級子行業模擬芯片設計 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈

86、利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）603160.SH 匯頂科技 11.52 19.22 (4.89)1.56 18.87 1.95 688220.SH 翱捷科技 8.46 (4.34)11.94 (2.81)(89.86)(252.90)300661.SZ 圣邦股份 9.02 3.89 22.82 2.15 102.68 55.23 300782.SZ 卓勝微 11.19 3.40 (14.18)(0.24)(133.20)(107.78)688052.SH 納芯微 5.94 14.93 91.64 0.05 103.39 108.86 688484.SH 南芯科技 6.68 2.94 16

87、.28 0.35 (47.30)(56.73)688798.SH 艾為電子 5.67 (27.76)(24.22)0.77 (10.95)(51.61)688141.SH 杰華特 4.87 10.44 66.70 (0.96)43.33 42.47 688153.SH 唯捷創芯 6.11 45.43 (55.42)0.08 119.35 (93.27)600171.SH 上海貝嶺 9.49 24.97 34.27 1.57 46.20 122.89 688536.SH 思瑞浦 3.71 8.72 32.46 (0.98)(197.67)(93.05)688368.SH 晶豐明源 4.16 17

88、.63 7.32 0.21 189.31 137.74 688209.SH 英集芯 4.07 0.35 9.06 0.35 (29.58)158.21 688508.SH 芯朋微 2.57 1.35 28.41 0.34 2.33 6,322.54 600877.SH 電科芯片 3.18 34.50 (53.02)0.10 (52.88)(92.61)688173.SH 希荻微 2.00 74.43 51.38 (0.95)(22.10)(35.30)300671.SZ 富滿微 1.86 (3.66)3.77 (1.77)(940.20)17.20 603068.SH 博通集成 2.52 6.

89、29 36.57 0.09 89.28 353.40 688601.SH 力芯微 1.82 (5.65)(27.47)0.25 14.97 (69.01)688381.SH 帝奧微 1.16 (19.34)35.79 (0.65)(675.39)(269.66)688512.SH 慧智微 1.40 7.77 (8.92)(1.40)(21.87)(42.22)688653.SH 康希通信 1.45 (5.14)8.96 (0.42)(164.90)(592.42)688286.SH 敏芯股份 1.69 29.07 48.86 0.13 199.40 165.85 688061.SH 燦瑞科技

90、1.49 2.09 (1.57)(0.29)(71.71)(216.30)688458.SH 美芯晟 1.16 23.64 (26.92)(0.34)(111.46)(242.08)688045.SH 必易微 2.12 22.66 35.92 0.03 132.84 167.74 688391.SH 鉅泉科技 1.43 0.27 12.49 0.22 44.83 67.36 688699.SH 明微電子 1.65 8.08 18.49 0.02 219.04 170.59 688325.SH 賽微微電 1.12 (2.19)13.89 0.19 (36.95)(53.82)603375.SH

91、盛景微 1.61 40.37 (43.06)0.04 (60.74)(94.83)688582.SH 芯動聯科 1.33 (0.82)6.56 0.84 3.01 22.90 688515.SH 裕太微 1.30 16.84 19.71 (0.62)(95.89)(500.18)688270.SH 臻鐳科技 1.21 87.72 9.64 0.03 (61.66)(89.59)688130.SH 晶華微 0.38 4.19 14.83 (0.03)19.76 87.46 資料來源：ifind，中銀證券 分立器件分立器件 分立器件行業 2025Q1 營業收入 219.9 億元，YoY-11%，Q

92、oQ-27%；毛利率 19.5%，YoY+4.9pcts，QoQ+4.8pcts。整體而言，分立器件行業 2025Q1 營業收入同環比均呈現下滑趨勢；毛利率同環比均有所回升。我們認為在經歷了 2024 年一年的調整期后，分立器件行業在 2025Q1 營收出現下滑，這表明下游家電、汽車、工控等行業的需求尚未企穩，依然存在一定的波動性；同時毛利率的回升可能意味著行業開始從規模競爭轉向盈利考量。2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 15 圖表圖表 22.申萬電子三級子行業分立器件季度營收和毛利率申萬電子三級子行業分立器件季度營收和毛利率 資料來源：ifin

93、d，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業分立器件涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：圖表圖表 23.申萬電子三級子行業分立器件申萬電子三級子行業分立器件 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）600745.SH 聞泰科技 130.99 (35.91)(19.38)2.61 108.05 82.29 600460.SH 士蘭微 30.00 (1.89)21.70 1.49 (22.21)1,072.43 300373.SZ 揚杰科技

94、 15.79 (1.90)18.90 2.73 (18.11)51.22 603290.SH 斯達半導 9.19 (5.82)14.22 1.04 22.95 (36.22)300623.SZ 捷捷微電 7.00 (16.55)34.72 1.12 (20.40)21.55 600360.SH*ST 華微 6.43 34.46 29.56 0.55 111.11 253.08 605111.SH 新潔能 4.49 (5.01)20.81 1.08 5.76 8.20 688711.SH 宏微科技 2.97 (15.42)20.70 0.01 105.86 163.14 688261.SH 東微

95、半導 2.83 (12.34)63.42 0.08 (18.67)81.78 688172.SH 燕東微 2.28 (68.20)(26.33)(2.11)(275.71)(971.32)688689.SH 銀河微電 2.18 (19.39)12.11 0.06 (77.36)(64.77)688167.SH 炬光科技 1.70 4.73 23.75 (0.32)74.05 (97.38)688048.SH 長光華芯 0.94 34.84 79.63 (0.07)79.37 61.44 688498.SH 源杰科技 0.84 14.06 40.52 0.14 356.46 35.93 3000

96、46.SZ 臺基股份 0.74 (23.82)(5.80)0.17 153.38 188.76 688230.SH 芯導科技 0.74 (24.81)8.10 0.24 (17.04)(1.62)688693.SH 鍇威特 0.45 19.10 100.91 (0.13)78.39 19.54 300831.SZ 派瑞股份 0.34 (14.00)(1.59)0.15 259.46 107.62 資料來源：ifind，中銀證券 206.0 218.6 240.6 263.7 247.5 276.5 283.5 301.1 219.9 20.8%20.1%20.8%17.2%14.5%14.9%

97、15.7%14.7%19.5%0%5%10%15%20%25%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 16 圖表圖表 24.申萬電子三級子行業分立器件申萬電子三級子行業分立器件 2024Q4 業績業績明細明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）Q

98、oQ（%）YoY（%）600745.SH 聞泰科技 204.37 4.42 21.64 (32.48)(1,284.74)(253.65)600460.SH 士蘭微 30.58 5.82 25.30 1.91 254.98 24.45 300373.SZ 揚杰科技 16.10 3.30 17.57 3.33 36.47 8.93 603290.SH 斯達半導 9.76 10.73 (6.53)0.84 (43.23)(66.57)300623.SZ 捷捷微電 8.39 12.80 23.35 1.40 18.35 83.31 600360.SH*ST 華微 4.78 (4.39)0.30 0.

99、26 (23.78)70.25 605111.SH 新潔能 4.73 (1.96)26.98 1.02 (10.64)(5.41)688711.SH 宏微科技 3.52 2.51 (4.78)(0.19)(1,312.22)(160.42)688261.SH 東微半導 3.23 23.65 59.06 0.10 (29.93)14.52 688172.SH 燕東微 7.16 92.59 18.76 (0.56)47.57 (153.70)688689.SH 銀河微電 2.71 22.05 57.71 0.27 166.89 88.54 688167.SH 炬光科技 1.62 10.16 (8.

100、40)(1.23)(420.21)(358.77)688048.SH 長光華芯 0.70 (7.22)(1.33)(0.36)(73.87)47.76 688498.SH 源杰科技 0.74 27.54 44.48 (0.06)50.59 (183.72)300046.SZ 臺基股份 0.98 15.30 32.05 0.07 (65.64)210.62 688230.SH 芯導科技 0.99 0.41 2.05 0.29 (4.58)(10.08)688693.SH 鍇威特 0.38 7.96 (25.32)(0.59)(510.09)(1,384.34)300831.SZ 派瑞股份 0.3

101、9 23.43 (16.12)0.04 (26.52)(78.84)資料來源：ifind，中銀證券 光學元件光學元件 光學元件行業 2025Q1 營業收入 134.1 億元，YoY+11%，QoQ-10%；毛利率 18.9%，YoY+3.5pcts，QoQ+1.0pct。整體而言，光學元件行業 2025Q1 營業收入同比實現平穩增長；毛利率同比亦有所修復。我們認為“國補”政策對下游消費需求的拉動顯著，并傳遞至上游光學元件行業，所以光學元件行業 2025Q1 營業收入同比呈現平穩增長趨勢。我們預計在“國補”政策的持續推動下，光學元件行業的景氣度或將進一步持續。圖表圖表 25.申萬電子三級子行業光

102、學元件季度營收和毛利率申萬電子三級子行業光學元件季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業光學元件涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：77.2 95.8 130.2 142.6 121.3 131.6 146.4 148.2 134.1 12.2%13.8%16.9%17.3%15.5%18.1%20.8%17.9%18.9%0%5%10%15%20%25%0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1

103、單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 17 圖表圖表 26.申萬電子三級子行業光學元件申萬電子三級子行業光學元件 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）002456.SZ 歐菲光 48.82 (18.17)5.07 (0.59)(623.41)(470.51)002036.SZ 聯創電子 21.77 (11.81)(11.71)0.03 100.64 104.73 002

104、273.SZ 水晶光電 14.82 (5.46)10.20 2.21 31.22 23.67 300566.SZ 激智科技 4.79 (10.63)(10.95)0.59 183.52 19.63 300489.SZ 光智科技 4.71 (5.67)101.02 0.10 (74.53)123.02 300331.SZ 蘇大維格 4.53 1.72 (3.93)0.17 117.80 5.99 605588.SH 冠石科技 3.37 (7.06)22.32 (0.09)65.54 (189.55)600071.SH 鳳凰光學 3.35 (27.99)(15.24)0.04 (88.77)116

105、.73 301479.SZ 弘景光電 2.79 (7.77)41.14 0.35 (11.30)11.79 002962.SZ 五方光電 2.72 26.37 2.31 0.11 1,180.71 (48.15)688127.SH 藍特光學 2.56 3.14 52.92 0.46 (22.73)55.52 002222.SZ 福晶科技 2.39 13.58 15.22 0.50 (1.73)3.36 603297.SH 永新光學 2.20 (8.90)1.77 0.56 (18.55)22.16 688322.SH 奧比中光 1.91 (10.55)105.63 0.24 1,035.04

106、184.48 301183.SZ 東田微 1.56 (14.94)26.88 0.20 28.47 155.43 688378.SH 奧來德 1.53 121.83 (40.71)0.25 335.12 (73.23)688079.SH 美迪凱 1.49 3.93 29.02 (0.16)57.25 32.12 688502.SH 茂萊光學 1.42 11.57 28.23 0.17 50.87 288.73 003015.SZ 日久光電 1.39 (0.72)16.45 0.28 151.67 346.48 001373.SZ 翔騰新材 1.38 2.54 (19.00)(0.02)(297

107、.28)(161.93)835438.BJ 戈碧迦 1.24 4.53 (33.37)0.09 (24.16)(73.21)688010.SH 福光股份 1.14 (29.31)15.61 (0.20)(145.97)0.87 688195.SH 騰景科技 1.13 (0.05)20.60 0.13 (6.14)15.81 301421.SZ 波長光電 0.99 (28.55)20.87 0.07 6.00 (39.55)300701.SZ 森霸傳感 0.90 (28.75)(5.13)0.07 186.24 (40.58)002808.SZ*ST 恒久 0.40 (14.15)18.13 (

108、0.05)84.25 17.20 資料來源：ifind，中銀證券 圖表圖表 27.申萬電子三級子行業光申萬電子三級子行業光學元件學元件 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）002456.SZ 歐菲光 59.65 20.87 (1.30)0.11 41.23 (97.01)002036.SZ 聯創電子 24.68 (12.09)(10.51)(5.07)(2,793.45)23.70 002273.SZ 水晶光電 15.68 (23.70)2.70

109、1.68 (61.30)3.63 300566.SZ 激智科技 5.36 3.09 (18.79)0.21 (53.66)(62.89)300489.SZ 光智科技 5.00 30.59 72.05 0.38 271.66 135.17 300331.SZ 蘇大維格 4.45 (3.80)(4.94)(0.97)(2,001.17)(66.25)605588.SH 冠石科技 3.63 6.78 48.90 (0.27)(216.53)(689.48)600071.SH 鳳凰光學 4.65 8.47 (2.26)0.33 514.34 167.25 301479.SZ 弘景光電 3.02 (10

110、.99)66.26 0.39 (32.29)47.50 002962.SZ 五方光電 2.16 (27.71)4.11 0.01 (96.31)(96.26)688127.SH 藍特光學 2.48 (39.26)(6.19)0.59 (47.56)(33.08)002222.SZ 福晶科技 2.11 (6.66)13.30 0.51 (13.07)11.79 603297.SH 永新光學 2.41 8.53 (0.94)0.68 68.00 10.93 688322.SH 奧比中光 2.14 55.29 112.25 (0.03)62.49 96.90 301183.SZ 東田微 1.83 2

111、2.99 43.36 0.16 (0.56)185.73 688378.SH 奧來德 0.69 (43.28)(32.84)(0.11)(214.63)(144.10)688079.SH 美迪凱 1.44 13.79 80.00 (0.37)(170.14)(93.65)688502.SH 茂萊光學 1.27 (5.02)29.76 0.11 23.67 5.87 003015.SZ 日久光電 1.40 (14.84)13.99 0.11 (52.05)155.12 001373.SZ 翔騰新材 1.35 (19.74)(23.08)0.01 (63.74)(60.84)835438.BJ 戈

112、碧迦 1.19 (4.92)(45.54)0.12 7.37 (36.01)688010.SH 福光股份 1.61 (14.79)10.87 0.43 3,432.08 235.67 688195.SH 騰景科技 1.13 (5.86)21.36 0.14 (38.71)32.65 301421.SZ 波長光電 1.39 58.90 35.83 0.06 204.03 (46.51)300701.SZ 森霸傳感 1.26 13.23 38.87 0.03 (86.22)(86.34)002808.SZ*ST 恒久 0.46 10.53 (5.47)(0.30)(624.16)(407.86)資

113、料來源：ifind，中銀證券 2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 18 面板面板 面板行業2025Q1營業收入1381.2億元，YoY+3%，QoQ-7%；毛利率13.9%，YoY+1.9pcts，QoQ+2.7pcts。面板行業具有一定的季節性。整體而言，面板行業 2025Q1 營業收入同比實現小幅增長；毛利率同環比有所修復。我們認為受 2025 年 4 月美“對等關稅”政策影響，2025Q2 中國出口至美國的電視、顯示器等終端產品需求可能會下滑，進而影響上游面板行業的需求。2025Q2 面板行業的景氣度尚待觀察。圖表圖表 28.申萬電子三級子行

114、業面板季度營收和毛利率申萬電子三級子行業面板季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業面板涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：1,179.2 1,347.8 1,478.6 1,428.5 1,340.8 1,408.3 1,469.0 1,487.3 1,381.2 8.9%12.2%14.0%12.7%12.1%14.2%14.1%11.2%13.9%0%2%4%6%8%10%12%14%16%0.0200.0400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.02023Q12023Q22023Q3202

115、3Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 19 圖表圖表 29.申萬電子三級子行業面板申萬電子三級子行業面板 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）000725.SZ 京東方 A 505.99 (7.41)10.27 16.14 (19.84)64.06 000100.SZ TCL 科技 401.19 (4.0

116、9)0.43 10.13 2,510.26 321.96 000727.SZ 冠捷科技 122.62 (13.44)(4.24)(1.70)(1,354.91)(3,258.54)000050.SZ 深天馬 A 83.12 (12.33)7.25 0.96 149.20 132.06 001308.SZ 康冠科技 31.42 (25.12)10.82 2.15 (22.00)15.81 600707.SH 彩虹股份 29.66 11.47 1.77 3.22 2,873.93 16.09 300088.SZ 長信科技 27.93 15.39 7.31 0.80 24.83 61.09 0028

117、45.SZ 同興達 21.01 (19.10)(8.84)(0.41)(3.11)(651.28)002387.SZ 維信諾 18.15 (12.81)1.01 (5.30)25.13 15.86 002106.SZ 萊寶高科 14.73 (0.60)0.31 0.75 14.66 (36.10)600552.SH 凱盛科技 12.65 (4.15)0.12 0.24 (15.79)73.01 688538.SH 和輝光電 12.08 (4.21)7.45 (5.08)32.84 20.88 002765.SZ 藍黛科技 8.13 (11.70)8.06 0.52 152.48 45.93 0

118、02876.SZ 三利譜 8.05 12.40 48.43 0.30 784.01 (3.62)000045.SZ 深紡織 A 7.78 (4.34)2.18 0.21 99.29 0.42 301321.SZ 翰博高新 7.29 9.75 55.25 (0.36)68.89 (139.29)003019.SZ 宸展光電 6.22 78.86 (3.00)0.50 99.08 (23.90)688055.SH 龍騰光電 6.01 (22.45)(35.16)(0.57)(157.67)2.64 300120.SZ 經緯輝開 5.87 (8.39)(23.37)0.13 128.98 (59.3

119、0)603773.SH 沃格光電 5.48 (5.27)4.23 (0.24)66.96 (344.57)002955.SZ 鴻合科技 5.10 (32.93)(7.40)0.06 125.32 (76.67)605218.SH 偉時電子 4.59 (17.60)12.73 0.14 (44.44)22.38 301379.SZ 天山電子 3.95 (5.74)31.52 0.36 (21.16)42.24 300545.SZ 聯得裝備 3.67 (6.40)5.08 0.43 (10.77)(6.42)002217.SZ*ST 合泰 3.66 18.07 8.63 0.04 (99.85)1

120、01.06 000536.SZ 華映科技 3.42 (19.11)(19.13)(2.33)17.16 9.22 300909.SZ 匯創達 2.93 (35.73)1.92 0.05 (79.14)(59.03)300939.SZ 秋田微 2.68 (3.22)19.41 0.19 11.38 (19.09)688299.SH 長陽科技 2.67 (19.88)(14.97)0.14 129.53 72.02 688181.SH 八億時空 2.14 13.39 19.21 0.24 60.59 25.25 000020.SZ 深華發 A 2.12 0.87 (3.22)0.06 (73.67

121、)10.00 002952.SZ 亞世光電 1.95 (2.24)31.40 0.04 3,691.80 (42.46)301106.SZ 駿成科技 1.95 (12.41)19.66 0.25 43.37 15.36 000509.SZ 華塑控股 1.90 (40.00)(17.28)0.01 151.71 169.46 301045.SZ 天祿科技 1.46 (7.49)(3.89)0.05 (23.51)6.17 600666.SH 奧瑞德 0.98 30.99 12.74 (0.08)94.21 48.10 002289.SZ*ST 宇順 0.46 (46.56)93.73 0.01

122、156.59 112.70 873001.BJ 緯達光電 0.44 (11.65)(11.27)0.06 (32.76)(16.50)300076.SZ GQY 視訊 0.20 (64.21)(47.91)(0.10)69.84 (10,022.56)資料來源：ifind，中銀證券 2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 20 圖表圖表 30.申萬電子三級子行業面板申萬電子三級子行業面板 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ

123、（%）YoY（%）000725.SZ 京東方 A 546.49 8.55 13.79 20.13 96.30 32.01 000100.SZ TCL 科技 418.31 (2.33)1.33 0.39 (92.68)(93.57)000727.SZ 冠捷科技 141.65 (0.69)(5.95)0.14 (49.08)(93.35)000050.SZ 深天馬 A 94.80 16.79 25.21 (1.96)(1,268.26)36.25 001308.SZ 康冠科技 41.95 (12.43)(14.12)2.75 84.31 (34.12)600707.SH 彩虹股份 26.61 (9

124、.20)(6.94)0.11 (96.54)(96.95)300088.SZ 長信科技 24.21 (19.81)(6.64)0.64 (41.07)199.71 002845.SZ 同興達 25.97 (1.14)4.83 (0.40)(173.25)(232.06)002387.SZ 維信諾 20.82 8.77 15.21 (7.08)(14.19)40.34 002106.SZ 萊寶高科 14.82 0.33 8.94 0.65 (33.34)(10.51)600552.SH 凱盛科技 13.20 (2.78)7.35 0.28 (59.66)154.62 688538.SH 和輝光電

125、 12.61 (3.20)24.39 (7.56)(56.27)11.52 002765.SZ 藍黛科技 9.21 (7.79)26.12 0.21 (42.61)104.84 002876.SZ 三利譜 7.16 3.78 35.51 0.03 (64.25)121.51 000045.SZ 深紡織 A 8.13 (9.52)6.68 0.10 (70.09)(17.46)301321.SZ 翰博高新 6.64 1.79 18.63 (1.16)(249.36)(390.51)003019.SZ 宸展光電 3.48 (37.57)(20.72)0.25 (23.72)(45.73)68805

126、5.SH 龍騰光電 7.75 (8.77)(23.78)(0.22)51.77 48.52 300120.SZ 經緯輝開 6.41 (37.26)(28.50)(0.44)(352.66)87.68 603773.SH 沃格光電 5.78 (3.77)2.80 (0.73)(283.84)(557.37)002955.SZ 鴻合科技 7.60 (36.18)(11.57)(0.23)(124.17)(202.40)605218.SH 偉時電子 5.57 (4.04)25.54 0.25 103.92 (52.87)301379.SZ 天山電子 4.19 5.12 32.26 0.46 14.2

127、6 122.59 300545.SZ 聯得裝備 3.92 18.22 21.85 0.48 (42.18)(3.24)002217.SZ*ST 合泰 3.10 (14.04)(36.11)27.48 780.42 131.23 000536.SZ 華映科技 4.23 (6.37)(34.63)(2.81)1.19 44.65 300909.SZ 匯創達 4.56 22.50 (3.26)0.25 (21.00)(31.05)300939.SZ 秋田微 2.77 (4.11)9.78 0.17 (6.51)(29.63)688299.SH 長陽科技 3.33 (6.56)2.05 (0.48)(

128、3,383.15)(333.18)688181.SH 八億時空 1.89 9.22 8.73 0.15 25.63 33.38 000020.SZ 深華發 A 2.10 6.22 68.66 0.22 437.08 2,405.27 002952.SZ 亞世光電 1.99 3.69 59.72 0.00 (101.46)(103.98)301106.SZ 駿成科技 2.22 13.55 42.52 0.17 (28.69)32.82 000509.SZ 華塑控股 3.17 24.67 19.93 (0.02)88.32 90.65 301045.SZ 天祿科技 1.58 (8.72)8.21

129、0.07 45.83 231.25 600666.SH 奧瑞德 0.75 (18.07)(12.76)(1.44)(546.90)71.48 002289.SZ*ST 宇順 0.86 104.32 194.59 (0.02)71.82 38.05 873001.BJ 緯達光電 0.50 (15.98)0.26 0.09 11.39 1,444.51 300076.SZ GQY 視訊 0.56 723.47 24.99 (0.32)(221.49)(133.28)資料來源：ifind，中銀證券 LED LED行業2025Q1營業收入224.6億元，YoY+5%，QoQ-14%；毛利率20.9%，

130、YoY-0.9pct，QoQ+1.6pcts。整體而言，LED 行業 2025Q1 營業收入同比實現小幅增長；毛利率同比有所下滑?；仡?20232024年，LED 行業季度營業收入相對平穩，行業毛利率處于較低水位。我們認為 LED 行業競爭格局和行業景氣度的變化尚待進一步觀察。2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 21 圖表圖表 31.申萬電子三級子行業申萬電子三級子行業 LED 季度營收和毛利率季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業 LED 涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：圖表圖表 32

131、.申萬電子三級子行業申萬電子三級子行業 LED 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）600703.SH 三安光電 43.12 1.44 21.23 2.12 3,632.33 78.46 002745.SZ 木林森 38.86 (17.67)(2.82)1.43 1,216.17 (21.30)300296.SZ 利亞德 16.64 (1.26)(7.59)0.77 107.15 (24.37)300232.SZ 洲明科技 15.76 (33.01

132、)5.63 0.55 296.30 180.94 002654.SZ 萬潤科技 11.87 (34.94)29.51 (0.02)(106.24)(115.80)300323.SZ 華燦光電 10.59 (9.74)27.82 (0.98)61.20 9.13 300219.SZ 鴻利智匯 9.10 (22.86)12.98 0.06 161.64 (74.48)300389.SZ 艾比森 8.26 (12.58)(4.47)0.36 4,595.17 (48.69)300303.SZ 聚飛光電 7.79 (7.78)21.08 0.71 (36.43)(3.20)300102.SZ 乾照光電

133、 7.76 40.07 39.45 0.28 (41.17)592.52 002449.SZ 國星光電 7.67 (2.23)(18.48)0.17 209.98 (40.25)300708.SZ 聚燦光電 7.31 (0.78)21.80 0.61 70.57 27.72 300582.SZ 英飛特 5.67 (13.61)(10.91)0.03 107.45 51.72 300241.SZ 瑞豐光電 3.85 (11.70)16.90 0.27 310.67 264.49 300752.SZ 隆利科技 3.41 (10.10)15.18 0.31 4.52 51.88 002992.SZ

134、寶明科技 3.07 (30.61)(15.41)(0.18)(507.95)(79.79)300162.SZ 雷曼光電 2.63 (14.28)(13.56)0.02 104.63 11.69 603685.SH 晨豐科技 2.59 (23.18)(12.54)(0.04)(23.36)(211.13)002983.SZ 芯瑞達 2.59 (38.34)3.39 0.46 5.84 31.59 300632.SZ 光莆股份 2.08 27.89 1.41 0.20 200.31 (16.11)300940.SZ 南極光 1.86 (15.07)265.54 0.30 34.08 367.01

135、002587.SZ 奧拓電子 1.85 (28.29)2.72 0.14 172.70 2,139.84 603703.SH 盛洋科技 1.84 (28.39)7.26 0.06 114.32 68.79 688496.SH 清越科技 1.72 (15.01)4.83 (0.16)22.46 (99.78)300889.SZ 愛克股份 1.56 (41.84)(8.67)(0.16)57.54 55.47 002137.SZ 實益達 1.41 (1.42)(10.51)0.13 126.33 19.21 300301.SZ*ST 長方 1.18 (7.06)(13.94)(0.24)(458.

136、26)(631.43)300269.SZ 聯建光電 1.05 (46.18)(26.48)(0.04)(133.81)(96.66)603679.SH 華體科技 0.87 11.16 (25.79)(0.02)93.64 (169.54)300808.SZ 久量股份 0.66 (42.51)(36.68)(0.12)(226.97)(5,569.02)資料來源：ifind，中銀證券 192.6 235.3 240.1 244.3 213.5 239.6 235.8 260.5 224.6 22.6%19.4%20.3%21.0%21.8%19.6%19.8%19.3%20.9%17%18%19

137、%20%21%22%23%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 22 圖表圖表 33.申萬電子三級子行業申萬電子三級子行業 LED 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）600703.SH 三安光電 4

138、2.51 1.81 9.08 0.06 (90.97)(97.07)002745.SZ 木林森 47.21 17.78 (1.41)0.11 (89.21)(86.30)300296.SZ 利亞德 16.85 (8.09)5.83 (10.71)(2,112.09)(511.16)300232.SZ 洲明科技 23.53 16.82 0.50 (0.28)(202.07)40.25 002654.SZ 萬潤科技 18.24 73.57 133.19 0.29 558.89 243.12 300323.SZ 華燦光電 11.73 10.49 27.80 (2.52)(122.41)9.27 30

139、0219.SZ 鴻利智匯 11.79 3.09 6.35 (0.10)(185.16)(148.54)300389.SZ 艾比森 9.45 2.70 (35.69)(0.01)(102.80)(100.84)300303.SZ 聚飛光電 8.45 3.71 27.42 1.11 37.59 129.30 300102.SZ 乾照光電 5.54 (8.78)0.72 0.47 294.02 (60.23)002449.SZ 國星光電 7.85 (5.98)(11.84)(0.15)(245.06)(429.26)300708.SZ 聚燦光電 7.37 7.05 12.98 0.36 (22.51

140、)(18.27)300582.SZ 英飛特 6.56 (3.02)(11.74)(0.37)(421.83)59.49 300241.SZ 瑞豐光電 4.36 8.44 32.30 (0.13)(161.25)52.39 300752.SZ 隆利科技 3.79 17.99 21.30 0.29 8.45 (34.36)002992.SZ 寶明科技 4.42 22.15 (5.86)(0.03)89.30 89.03 300162.SZ 雷曼光電 3.06 6.24 7.58 (0.49)4.65 22.06 603685.SH 晨豐科技 3.37 11.34 (4.59)(0.03)(241.

141、21)(104.25)002983.SZ 芯瑞達 4.19 48.63 157.68 0.43 102.76 40.22 300632.SZ 光莆股份 1.62 (25.93)18.21 (0.20)(174.05)11.07 300940.SZ 南極光 2.19 77.97 151.92 0.22 230.18 110.87 002587.SZ 奧拓電子 2.58 96.05 53.82 (0.19)15.67 (327.26)603703.SH 盛洋科技 2.57 22.14 84.73 (0.44)(2,843.97)(844.42)688496.SH 清越科技 2.02 (19.32)

142、54.37 (0.21)(106.44)72.09 300889.SZ 愛克股份 2.69 5.75 (19.74)(0.37)(154.70)(229.52)002137.SZ 實益達 1.43 5.40 (1.01)(0.50)(2,039.05)(109.19)300301.SZ*ST 長方 1.27 17.20 36.74 (0.04)76.20 92.97 300269.SZ 聯建光電 1.96 14.40 (20.64)0.13 291.78 138.41 603679.SH 華體科技 0.79 (16.97)(23.00)(0.36)(129.54)(2,364.96)30080

143、8.SZ 久量股份 1.14 23.22 26.27 (0.04)70.24 (4,955.97)資料來源：ifind，中銀證券 被動元件被動元件 被動元件行業 2025Q1 營業收入 115.6 億元，YoY+21%，QoQ-5%；毛利率 26.3%，YoY-0.4pct，QoQ+1.2pcts。整體而言，被動元件行業 2025Q1 營業收入同比實現較快增長；毛利率同比小幅下滑，環比略有回升。我們認為一方面“國補”政策對消費電子需求形成拉動，另一方面應用于汽車、工控等終端市場的高規格被動元件也貢獻了行業市場規模的增長。2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年

144、報綜述 23 圖表圖表 34.申萬電子三級子行業被動元件季度營收和毛利率申萬電子三級子行業被動元件季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業被動元件涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：圖表圖表 35.申萬電子三級子行業被動元件申萬電子三級子行業被動元件 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）300975.SZ 商絡電子 18.41 (2.35)35.96 0.37 111.63 65.56 300

145、408.SZ 三環集團 18.33 (8.08)17.24 5.33 (9.28)23.02 002138.SZ 順絡電子 14.61 (14.16)16.03 2.33 12.09 37.02 000636.SZ 風華高科 12.74 (6.80)20.41 0.65 (10.15)(11.44)600563.SH 法拉電子 12.04 (9.69)22.78 2.64 (0.05)22.61 002484.SZ 江海股份 11.58 (8.79)10.14 1.52 (5.16)11.04 603989.SH 艾華集團 9.41 (0.55)15.77 0.72 67,461.62 103

146、.45 300319.SZ 麥捷科技 7.81 2.04 15.44 0.62 (32.26)0.49 600237.SH 銅峰電子 3.65 12.03 16.72 0.27 (19.33)12.53 603738.SH 泰晶科技 2.00 (1.48)10.09 0.09 174.86 (71.52)301458.SZ 鈞崴電子 1.67 (3.94)18.80 0.34 138.82 57.71 832491.BJ 奧迪威 1.57 (7.98)26.25 0.23 14.07 12.90 920128.BJ 勝業電氣 1.32 (27.54)3.00 0.09 (13.13)(9.80

147、)871981.BJ 晶賽科技 1.30 (5.30)4.65 0.01 139.67 283.80 300460.SZ 惠倫晶體 1.24 14.41 (6.43)(0.15)92.22 (61.26)301566.SZ 達利凱普 1.01 39.50 25.31 0.51 101.45 75.79 688539.SH 高華科技 0.65 (33.73)(13.05)0.04 (63.65)(79.81)002199.SZ*ST 東晶 0.51 (4.51)16.71 (0.15)49.08 17.11 資料來源：ifind，中銀證券 84.5 98.4 101.5 94.2 95.8 11

148、4.1 118.3 121.2 115.6 25.1%26.8%26.6%27.4%26.7%28.3%27.8%25.1%26.3%23%24%25%26%27%28%29%0.020.040.060.080.0100.0120.0140.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 24 圖表圖表 36.申萬電子三級子行業被動元件申萬電子三級子行業被動元件 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券

149、名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）300975.SZ 商絡電子 18.85 5.88 75.51 0.17 2.72 1,763.80 300408.SZ 三環集團 19.94 2.09 23.03 5.87 1.63 33.79 002138.SZ 順絡電子 17.02 13.16 24.72 2.08 (18.77)27.54 000636.SZ 風華高科 13.67 15.69 39.30 0.72 23.38 15.91 600563.SH 法拉電子 13.33 0.82 32.17 2.6

150、4 (9.70)(14.56)002484.SZ 江海股份 12.69 8.01 18.99 1.60 9.08 0.48 603989.SH 艾華集團 9.46 (9.05)17.71 0.00 (100.11)(100.38)300319.SZ 麥捷科技 7.65 (17.92)(0.53)0.92 (4.97)7.09 600237.SH 銅峰電子 3.26 0.66 14.57 0.34 118.50 12.00 603738.SH 泰晶科技 2.03 (9.34)3.15 0.03 (88.30)(87.89)301458.SZ 鈞崴電子 1.74 (4.76)11.52 0.14

151、(60.19)(45.06)832491.BJ 奧迪威 1.71 4.87 30.73 0.20 (2.42)57.22 920128.BJ 勝業電氣 1.82 18.02 22.79 0.11 (18.61)12.33 871981.BJ 晶賽科技 1.37 7.74 40.46 (0.03)(191.11)(349.05)300460.SZ 惠倫晶體 1.08 (30.45)26.87 (1.91)(21,638.06)(34.19)301566.SZ 達利凱普 0.72 (13.60)(0.66)0.26 (15.36)(0.40)688539.SH 高華科技 0.98 10.24 (1

152、6.59)0.10 (28.54)(70.75)002199.SZ*ST 東晶 0.53 (16.58)12.21 (0.29)(157.42)(26.29)資料來源：ifind，中銀證券 印制電路板印制電路板 印制電路板行業 2025Q1 營業收入 624.5 億元，YoY+27%，QoQ-8%；毛利率 21.0%，YoY+1.8pcts，QoQ+1.7pcts。整體而言，印制電路板行業 2025Q1 營業收入同比實現較快增長；毛利率同環比均有回升。我們認為以英偉達為代表的 AI 產業鏈升級將繼續支持高端 PCB 細分市場的增長。圖表圖表 37.申萬電子三級子行業印制電路板季度營收和毛利率申

153、萬電子三級子行業印制電路板季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業印制電路板涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：410.8 427.2 521.5 579.9 491.8 557.1 621.8 676.3 624.5 19.5%18.2%20.2%18.9%19.2%19.5%20.5%19.3%21.0%17%17%18%18%19%19%20%20%21%21%22%0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q

154、32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 25 圖表圖表 38.申萬電子三級子行業印制申萬電子三級子行業印制電路板電路板 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）002384.SZ 東山精密 86.02 (16.52)11.07 4.56 2,392.74 57.55 002938.SZ 鵬鼎控股 80.87 (30.61)20.94 4.88 (70

155、.34)(1.83)600183.SH 生益科技 56.11 (0.57)26.86 5.64 53.82 43.76 002916.SZ 深南電路 47.83 (1.54)20.75 4.91 26.17 29.47 300476.SZ 勝宏科技 43.12 42.15 80.31 9.21 136.17 339.22 002463.SZ 滬電股份 40.38 (6.77)56.25 7.62 3.20 48.11 603228.SH 景旺電子 33.43 (6.65)21.90 3.25 22.76 2.18 002815.SZ 崇達技術 16.26 (4.55)16.07 1.15 2,

156、610.77 (2.90)300657.SZ 弘信電子 15.87 11.27 (4.97)0.07 221.51 (75.80)002436.SZ 興森科技 15.80 7.76 13.77 0.09 105.62 (62.24)688183.SH 生益電子 15.79 4.79 78.55 2.00 37.63 656.87 000823.SZ 超聲電子 14.66 (4.92)15.81 0.42 (38.92)142.26 603920.SH 世運電路 12.17 (9.60)11.33 1.80 (6.25)65.61 002913.SZ 奧士康 11.64 (7.49)19.16

157、1.12 50.76 0.61 001389.SZ 廣合科技 11.17 6.01 42.41 2.40 30.92 65.68 603186.SH 華正新材 10.30 (1.06)20.49 0.18 120.27 1,953.51 002636.SZ 金安國紀 9.59 (12.82)14.77 0.23 137.45 212.22 688519.SH 南亞新材 9.52 3.85 45.04 0.21 452.95 109.04 600601.SH 方正科技 9.52 (7.80)23.68 0.78 65.36 2.04 603328.SH 依頓電子 9.46 6.76 15.58

158、1.16 63.81 11.04 300903.SZ 科翔股份 8.72 (5.13)36.84 (0.33)80.28 51.79 603936.SH 博敏電子 8.23 (11.34)14.38 0.27 109.52 4.53 002579.SZ 中京電子 7.43 (13.36)12.19 0.07 8.53 113.93 603386.SH 駿亞科技 5.92 (0.10)22.11 0.15 110.84 194.55 300739.SZ 明陽電路 4.20 13.79 11.82 0.12 153.14 36.73 301282.SZ 金祿電子 4.10 (6.09)20.35

159、0.16 (33.17)19.87 300852.SZ 四會富仕 4.06 8.29 26.23 0.29 63.86 (38.08)300814.SZ 中富電路 3.77 (8.09)27.04 0.10 44.17 (12.45)301176.SZ 逸豪新材 3.60 (11.55)17.10 (0.02)93.76 15.49 301132.SZ 滿坤科技 3.41 (4.53)43.09 0.28 (19.04)313.78 605058.SH 澳弘電子 3.38 (3.49)23.17 0.37 (10.82)17.25 301251.SZ 威爾高 3.09 9.36 51.54 0

160、.22 155.44 6.87 002134.SZ 天津普林 2.98 (0.38)20.69 0.01 (82.68)(94.92)920060.BJ 萬源通 2.42 (15.49)12.12 0.28 (4.92)(5.12)301366.SZ 一博科技 2.37 (3.90)30.09 (0.07)(235.73)(140.73)301628.SZ 強達電路 2.01 (3.25)10.79 0.26 (19.75)1.27 605258.SH 協和電子 1.96 (20.52)7.37 0.12 (51.66)(10.25)300964.SZ 本川智能 1.70 1.87 39.26

161、 0.10 302.58 43.71 301041.SZ 金百澤 1.52 (17.00)(0.25)(0.02)(113.76)(141.66)688655.SH 迅捷興 1.24 (2.95)21.42 (0.05)(42.96)(285.47)837821.BJ 則成電子 0.95 (16.08)26.68 0.05 (9.17)29.80 688020.SH 方邦股份 0.89 (13.86)31.58 0.01 102.76 110.11 300936.SZ 中英科技 0.41 (44.98)(28.19)0.00 (96.06)(98.20)資料來源：ifind，中銀證券 2025

162、 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 26 圖表圖表 39.申萬電子三級子行業印制電路板申萬電子三級子行業印制電路板 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）002384.SZ 東山精密 103.04 4.74 (7.59)0.18 (96.39)(97.11)002938.SZ 鵬鼎控股 116.54 12.48 0.37 16.46 38.33 14.10 600183.SH 生益科技 56.44 10.33 3

163、3.15 3.66 (16.68)38.24 002916.SZ 深南電路 48.58 2.74 19.51 3.90 (22.22)(20.50)300476.SZ 勝宏科技 30.34 6.73 38.69 3.90 27.56 355.25 002463.SZ 滬電股份 43.31 20.74 51.64 7.39 4.42 32.07 603228.SH 景旺電子 35.81 11.54 19.16 2.65 6.75 12.16 002815.SZ 崇達技術 17.03 3.37 16.15 (0.05)(117.60)(147.68)300657.SZ 弘信電子 14.26 1.0

164、9 39.59 0.02 (61.87)101.09 002436.SZ 興森科技 14.66 (0.31)6.88 (1.67)(226.18)(903.15)688183.SH 生益電子 15.07 24.96 70.91 1.45 60.83 2,079.78 000823.SZ 超聲電子 15.42 1.11 11.38 0.68 (5.84)3.65 603920.SH 世運電路 13.47 5.24 15.08 1.92 6.48 58.43 002913.SZ 奧士康 12.58 8.44 13.76 0.74 32.15 (4.65)001389.SZ 廣合科技 10.54 8

165、.06 46.92 1.84 6.06 47.06 603186.SH 華正新材 10.41 18.08 20.44 (0.91)(446.32)(0.87)002636.SZ 金安國紀 11.00 12.69 18.18 (0.62)(311.52)23.89 688519.SH 南亞新材 9.17 10.08 32.98 (0.06)(690.77)71.21 600601.SH 方正科技 10.32 18.46 18.30 0.47 (21.24)190.41 603328.SH 依頓電子 8.86 2.27 15.75 0.71 (33.13)25.89 300903.SZ 科翔股份

166、9.19 (0.12)18.62 (1.69)(120.39)(71.10)603936.SH 博敏電子 9.28 12.43 46.77 (2.87)(6,637.04)53.90 002579.SZ 中京電子 8.57 15.78 22.88 0.06 130.16 123.37 603386.SH 駿亞科技 5.92 (7.70)4.54 (1.39)(9,497.84)(885.00)300739.SZ 明陽電路 3.69 (9.85)(3.50)(0.23)(937.64)(200.44)301282.SZ 金祿電子 4.36 5.81 14.56 0.23 34.15 98.90

167、300852.SZ 四會富仕 3.75 (2.55)9.16 0.18 (47.17)(63.05)300814.SZ 中富電路 4.10 8.07 32.16 0.07 21.72 342.19 301176.SZ 逸豪新材 4.07 17.04 25.75 (0.25)(43.28)(38.10)301132.SZ 滿坤科技 3.57 7.01 8.60 0.35 6.44 67.84 605058.SH 澳弘電子 3.50 7.26 28.95 0.41 85.27 94.92 301251.SZ 威爾高 2.83 (1.84)27.84 0.09 (2.03)(34.17)002134

168、.SZ 天津普林 2.99 (4.63)45.47 0.03 (71.46)(15.35)920060.BJ 萬源通 2.86 (1.91)9.21 0.30 (9.98)19.48 301366.SZ 一博科技 2.47 7.68 19.57 0.05 (82.81)(79.65)301628.SZ 強達電路 2.08 5.95 13.79 0.33 39.50 35.62 605258.SH 協和電子 2.47 3.46 15.84 0.25 64.46 123.67 300964.SZ 本川智能 1.67 10.57 34.01 0.03 (53.67)125.85 301041.SZ

169、金百澤 1.83 7.17 8.05 0.18 237.30 39.65 688655.SH 迅捷興 1.27 7.59 0.62 (0.03)(32.68)(212.27)837821.BJ 則成電子 1.13 2.21 47.95 0.05 (50.95)(33.78)688020.SH 方邦股份 1.03 10.68 35.78 (0.52)(194.35)(220.81)300936.SZ 中英科技 0.75 10.15 (9.53)0.04 (62.65)(64.68)資料來源：ifind，中銀證券 消費電子零部件及組裝消費電子零部件及組裝 消費電子零部件及組裝行業 2025Q1 營

170、業收入 3711.6 億元，YoY+23%，QoQ-17%；毛利率 10.0%，YoY-0.9pct，QoQ+0.1pct。消費電子零部件及組裝行業營業收入具有一定的季節性。整體而言，消費電子零部件及組裝行業2025Q1 營業收入同比實現正增長，但是毛利率依然處于近兩年相對偏低的水平。2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 27 圖表圖表 40.申萬電子三級子行業消費電子零部件及組裝季度營收和毛利率申萬電子三級子行業消費電子零部件及組裝季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業消費電子零部件及組裝涵蓋的具體公司及其 20

171、25Q1、2024Q4 業績明細：圖表圖表 41.申萬電子三級子行業消費電子零部件及組裝申萬電子三級子行業消費電子零部件及組裝 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）601138.SH 工業富聯 1,604.15 (7.15)35.16 52.31 (35.23)24.99 002475.SZ 立訊精密 617.88 (32.56)17.90 30.44 (29.07)23.17 603296.SH 華勤技術 349.98 3.34 115.65 8

172、.42 (3.93)39.05 300433.SZ 藍思科技 170.63 (27.91)10.10 4.29 (65.77)38.71 002241.SZ 歌爾股份 163.05 (47.92)(15.57)4.69 46.59 23.53 601231.SH 環旭電子 136.49 (18.19)1.16 3.35 (5.79)0.08 002600.SZ 領益智造 114.94 (9.68)17.11 5.65 62.22 23.52 603341.SH 龍旗科技 93.78 (18.17)(9.27)1.54 119.33 20.33 300115.SZ 長盈精密 43.95 (9.1

173、3)11.55 1.75 (1.39)(43.44)000021.SZ 深科技 33.65 (15.37)7.62 1.79 (33.48)46.91 002139.SZ 拓邦股份 26.71 (4.65)15.24 1.97 65.14 12.10 300857.SZ 協創數據 20.77 3.08 18.11 1.69 25.57 4.29 600203.SH 福日電子 20.05 (28.36)(14.21)(0.40)83.90 56.88 300136.SZ 信維通信 17.43 (25.82)(6.19)0.77 (39.63)(48.90)002993.SZ 奧?？萍?14.42

174、 (23.19)5.79 1.25 (24.09)1.70 300679.SZ 電連技術 11.96 (9.94)15.02 1.23 (24.70)(23.80)300735.SZ 光弘科技 11.96 (29.79)(28.07)0.35 (72.07)(40.35)300602.SZ 飛榮達 11.81 (26.53)14.74 0.58 (32.16)85.57 002635.SZ 安潔科技 10.86 (9.66)(6.59)0.31 (22.96)(70.41)002055.SZ 得潤電子 10.23 (21.48)(21.34)0.32 102.92 218.06 605277.

175、SH 新亞電子 8.82 (16.17)27.39 0.47 (8.77)18.82 603890.SH 春秋電子 8.68 (9.90)(4.55)0.40 (42.74)178.70 002925.SZ 盈趣科技 8.59 (16.90)12.45 0.77 (3.62)37.81 002426.SZ 勝利精密 8.45 16.42 2.52 (0.24)96.65 (153.66)600363.SH 聯創光電 8.01 19.46 11.54 1.16 223.17 10.57 002681.SZ 奮達科技 7.60 (3.90)15.82 0.40 172.13 84.07 60362

176、9.SH 利通電子 7.04 (6.92)64.62 0.29 204.87 (11.01)603626.SH 科森科技 6.91 (9.11)(9.59)(0.93)61.55 (31.55)300787.SZ 海能實業 6.79 3.37 66.60 0.20 (23.54)139.30 300976.SZ 達瑞電子 6.59 (17.05)45.41 0.57 (3.98)84.35 資料來源：ifind，中銀證券 2,492.7 2,473.0 3,253.6 3,685.8 3,026.3 3,455.2 4,208.5 4,474.1 3,711.6 10.2%11.0%12.9%

177、11.4%10.9%10.6%10.6%9.9%10.0%0%2%4%6%8%10%12%14%0.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.03,500.04,000.04,500.05,000.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 28 續續圖表圖表 41.申萬電子三級子行業消費電子零部件及組裝申萬電子三級子行業消費電子零部件及組裝 2025Q1 業績明細業績明細

178、證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）002947.SZ 恒銘達 6.49 (17.58)52.59 1.08 (25.91)53.69 603327.SH 福蓉科技 5.61 (15.48)17.32 0.21 18.34 (67.38)603380.SH 易德龍 5.49 (9.83)21.68 0.42 (7.88)34.19 001314.SZ 億道信息 5.48 (38.09)14.41 (0.02)(112.05)80.85 300322.SZ 碩貝德 5.18 (2.

179、85)41.69 0.15 121.33 276.05 300793.SZ 佳禾智能 4.87 (8.81)8.95 0.16 151.24 7.63 300709.SZ 精研科技 4.69 (19.61)20.66 (0.17)(187.16)35.45 002866.SZ 傳藝科技 4.65 (14.97)8.51 0.39 132.66 189.82 300956.SZ 英力股份 4.46 (23.72)22.99 0.03 (23.30)(12.96)301123.SZ 奕東電子 4.41 (8.36)13.18 (0.05)90.93 (126.25)301383.SZ 天鍵股份 4

180、.36 (20.80)5.22 0.03 (92.09)(91.38)603595.SH 東尼電子 4.28 (21.39)4.64 0.11 (79.89)(15.40)002369.SZ 卓翼科技 4.26 (10.16)1.17 (0.32)65.74 30.21 301051.SZ 信濠光電 4.21 (7.06)(3.57)(1.05)28.24 (270.31)002981.SZ 朝陽科技 3.97 (24.37)39.33 0.21 (43.04)145.23 300916.SZ 朗特智能 3.94 6.78 (5.90)0.30 (39.58)(24.85)002855.SZ

181、捷榮技術 3.78 1.13 46.14 (0.87)28.47 (72.65)300032.SZ 金龍機電 3.50 (19.19)26.15 0.16 127.10 285.78 603633.SH 徠木股份 3.50 (15.69)5.63 0.19 453.06 (25.25)300686.SZ 智動力 3.48 (15.57)7.84 (0.24)68.01 33.57 301387.SZ 光大同創 3.47 (8.91)51.16 0.18 36.13 55.88 688678.SH 福立旺 3.38 (12.22)37.60 0.14 232.53 (48.04)300843.S

182、Z 勝藍股份 3.37 (7.49)17.18 0.30 99.47 38.44 300256.SZ 星星科技 3.28 (4.48)45.02 (0.07)98.52 72.10 002660.SZ 茂碩電源 3.02 (19.96)14.70 0.01 (97.97)(95.00)002655.SZ 共達電聲 2.91 (14.81)12.25 0.22 6.67 27.24 300647.SZ 超頻三 2.81 79.37 21.01 0.05 101.37 60.54 301180.SZ 萬祥科技 2.80 (2.21)34.47 0.04 110.23 2,125.47 300951

183、.SZ 博碩科技 2.70 (24.66)11.88 0.52 4.93 (12.65)301486.SZ 致尚科技 2.66 7.10 52.54 0.24 211.56 64.57 301626.SZ 蘇州天脈 2.50 (0.53)5.72 0.54 20.82 (3.67)300822.SZ 貝仕達克 2.16 7.92 6.57 0.11 340.33 (36.68)300968.SZ 格林精密 2.08 (26.37)(11.72)(0.11)(293.15)(236.51)603052.SH 可川科技 2.02 (11.26)27.66 0.11 16.84 (48.82)301

184、329.SZ 信音電子 1.96 8.08 5.64 0.14 (34.41)(20.46)838701.BJ 豪聲電子 1.77 (19.25)7.77 0.09 (42.97)(93.36)688210.SH 統聯精密 1.74 (21.67)33.93 0.03 (87.85)(81.31)301086.SZ 鴻富瀚 1.73 (19.87)33.76 0.19 6,196.21 (32.75)301067.SZ 顯盈科技 1.67 (33.31)(3.40)0.05 103.88 689.47 301326.SZ 捷邦科技 1.66 (16.81)1.66 (0.11)44.07 (1

185、21.43)002861.SZ 瀛通通訊 1.64 (25.07)1.42 (0.17)(137.76)(117.30)301285.SZ 鴻日達 1.62 (12.78)7.60 (0.12)67.23 (376.67)300868.SZ 杰美特 1.50 (26.71)(29.10)(0.04)(21.51)(140.56)300812.SZ 易天股份 1.40 171.48 89.23 0.20 121.05 250.81 832876.BJ 慧為智能 1.36 27.24 22.97 0.02 160.19 (22.34)831167.BJ 鑫匯科 1.34 (30.12)(10.77

186、)0.06 (2.26)(17.41)300784.SZ 利安科技 1.16 (12.93)2.85 0.15 (28.93)(18.44)871857.BJ 泓禧科技 1.05 (6.52)(10.10)0.03 (5.40)(58.32)688260.SH 昀?？萍?1.00 (31.64)(29.03)(0.52)(18.05)(71.66)837212.BJ 智新電子 0.99 (13.77)(16.90)0.08 154.05 957.50 870357.BJ 雅葆軒 0.97 (10.27)13.24 0.12 (4.20)114.99 600130.SH*ST 波導 0.95 (

187、36.36)26.32 0.02 107.33 (37.14)301567.SZ 貝隆精密 0.86 (18.21)(8.59)0.08 (32.34)(3.51)301389.SZ 隆揚電子 0.73 (7.44)24.18 0.31 3.72 72.26 833346.BJ 威貿電子 0.73 0.30 19.02 0.11 (21.26)18.02 資料來源：ifind，中銀證券 2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 29 圖表圖表 42.申萬電子三級子行業消費電子零部件及組裝申萬電子三級子行業消費電子零部件及組裝 2024Q4 業績明細業績明

188、細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）601138.SH 工業富聯 1,727.62 1.46 17.11 80.75 26.14 6.88 002475.SZ 立訊精密 916.18 24.52 20.50 42.91 16.63 19.90 603296.SH 華勤技術 338.68 (7.50)65.58 8.76 15.55 21.25 300433.SZ 藍思科技 236.69 36.33 14.44 12.53 (17.01)(8.67)002241.SZ 歌爾股份

189、 313.08 6.99 27.13 3.20 (71.45)63.23 601231.SH 環旭電子 166.84 0.38 (5.93)3.56 (30.63)(35.97)002600.SZ 領益智造 127.27 2.93 34.28 3.48 (51.12)92.20 603341.SH 龍旗科技 114.62 (9.32)16.54 0.70 (23.80)(28.49)300115.SZ 長盈精密 48.37 9.79 23.02 1.77 10.22 110.74 000021.SZ 深科技 39.75 4.70 20.72 2.69 (10.66)35.79 002139.S

190、Z 拓邦股份 28.02 4.39 6.48 1.19 (27.03)(14.30)300857.SZ 協創數據 20.15 10.94 40.97 1.35 (32.37)47.32 600203.SH 福日電子 27.99 10.58 (5.39)(2.50)(516.93)(64.15)300136.SZ 信維通信 23.49 (11.28)20.24 1.28 (61.16)3,041.42 002993.SZ 奧?？萍?18.77 18.44 16.89 1.64 144.33 77.78 300679.SZ 電連技術 13.28 11.78 43.72 1.64 8.40 50.5

191、4 300735.SZ 光弘科技 17.03 (8.69)(12.58)1.27 154.41 (20.28)300602.SZ 飛榮達 16.08 28.22 12.16 0.85 80.43 57.37 002635.SZ 安潔科技 12.03 2.05 (16.85)0.41 (13.21)(42.88)002055.SZ 得潤電子 13.03 8.90 37.19 (10.99)(3,437.85)(420.29)605277.SH 新亞電子 10.52 23.41 7.47 0.52 98.96 49.29 603890.SH 春秋電子 9.63 (12.87)4.37 0.70 (

192、38.34)327.95 002925.SZ 盈趣科技 10.34 7.32 14.90 0.80 118.95 (32.01)002426.SZ 勝利精密 7.25 (18.40)(29.44)(7.09)(1,467.47)9.13 600363.SH 聯創光電 6.71 (24.42)(12.99)(0.94)(188.19)(728.37)002681.SZ 奮達科技 7.90 (16.18)33.61 (0.56)(183.67)53.19 603629.SH 利通電子 7.57 25.61 67.87 (0.28)(361.12)(393.32)603626.SH 科森科技 7.6

193、0 (13.68)11.13 (2.43)(231.24)(100.24)300787.SZ 海能實業 6.57 6.35 31.78 0.26 44.46 21.79 300976.SZ 達瑞電子 7.94 17.69 67.93 0.60 (22.37)132.81 002947.SZ 恒銘達 7.87 3.90 28.27 1.46 (0.62)69.28 603327.SH 福蓉科技 6.63 (3.86)35.56 0.17 (53.90)(47.81)603380.SH 易德龍 6.09 12.99 9.94 0.45 (11.83)51.18 001314.SZ 億道信息 8.8

194、5 (13.24)22.63 0.13 (13.86)(61.29)300322.SZ 碩貝德 5.33 4.35 23.66 (0.68)(12,601.50)(75.39)300793.SZ 佳禾智能 5.34 (33.68)(6.21)(0.31)(197.70)(36.98)300709.SZ 精研科技 5.84 1.74 2.39 0.20 (50.31)(59.60)002866.SZ 傳藝科技 5.46 4.98 7.48 (1.20)(1,003.26)(382.07)300956.SZ 英力股份 5.85 15.64 36.31 0.04 286.48 157.03 3011

195、23.SZ 奕東電子 4.81 9.44 25.56 (0.57)(774.41)(532.43)301383.SZ 天鍵股份 5.50 (23.84)17.63 0.44 (39.51)66.69 603595.SH 東尼電子 5.45 (9.65)14.16 0.54 126.01 117.10 002369.SZ 卓翼科技 4.74 12.96 0.96 (0.94)(149.92)60.27 301051.SZ 信濠光電 4.53 4.69 (11.83)(1.47)(73.90)(1,191.42)002981.SZ 朝陽科技 5.25 (0.44)30.40 0.37 9.67 (

196、7.39)300916.SZ 朗特智能 3.69 14.11 (14.46)0.50 137.59 5.43 002855.SZ 捷榮技術 3.74 (12.24)(3.70)(1.21)(142.21)(84.91)300032.SZ 金龍機電 4.33 5.09 8.11 (0.61)(169.75)84.12 603633.SH 徠木股份 4.15 13.75 32.94 0.03 (81.05)(45.55)300686.SZ 智動力 4.13 (0.80)4.26 (0.74)(260.37)0.14 301387.SZ 光大同創 3.81 13.57 26.52 0.13 57.0

197、9 (52.23)688678.SH 福立旺 3.86 11.33 32.05 (0.11)(154.94)(127.74)300843.SZ 勝藍股份 3.64 12.63 22.51 0.15 (56.27)212.85 300256.SZ 星星科技 3.44 (1.97)39.97 (4.91)(783.72)(94.10)002660.SZ 茂碩電源 3.77 15.99 22.31 0.29 492.20 74.36 002655.SZ 共達電聲 3.41 2.26 22.18 0.20 (11.82)(6.42)資料來源：ifind，中銀證券 2025 年 5 月 22 日 電子行

198、業 2025 一季報和 2024 年報綜述 30 續續圖表圖表 42.申萬電子三級子行業消費電子零部件及組裝申萬電子三級子行業消費電子零部件及組裝 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）300647.SZ 超頻三 1.57 11.48 (1.11)(3.71)(1,185.71)(100.14)301180.SZ 萬祥科技 2.86 (10.88)27.01 (0.38)(606.80)(402.54)300951.SZ 博碩科技 3.59 (11.

199、91)(52.79)0.50 (22.99)7.48 301486.SZ 致尚科技 2.48 (13.57)89.99 0.08 (61.49)(53.07)301626.SZ 蘇州天脈 2.52 7.50 1.32 0.45 2.60 (1.86)300822.SZ 貝仕達克 2.01 (16.59)19.58 (0.04)(120.07)(149.07)300968.SZ 格林精密 2.82 (29.33)0.88 0.06 (73.81)119.98 603052.SH 可川科技 2.27 4.25 15.56 0.09 (56.64)(53.41)301329.SZ 信音電子 1.82

200、 (14.55)1.24 0.21 82.63 10.55 838701.BJ 豪聲電子 2.19 3.79 25.06 0.15 11.94 (89.67)688210.SH 統聯精密 2.22 (1.96)14.59 0.23 112.63 (36.52)301086.SZ 鴻富瀚 2.16 (22.06)3.48 0.00 (100.49)(107.68)301067.SZ 顯盈科技 2.50 (1.18)16.64 0.02 (71.67)(56.81)301326.SZ 捷邦科技 1.99 (20.52)27.27 (0.20)(413.71)49.05 002861.SZ 瀛通通訊

201、 2.19 (7.37)7.86 0.46 456.65 192.62 301285.SZ 鴻日達 1.86 (27.00)(13.73)(0.37)(375.32)(665.72)300868.SZ 杰美特 2.04 60.95 (2.52)(0.03)64.78 95.65 300812.SZ 易天股份 0.52 (71.77)(39.20)(0.95)(585.58)(1,103.21)832876.BJ 慧為智能 1.07 (0.57)(14.98)(0.04)(341.73)(6.20)831167.BJ 鑫匯科 1.92 43.67 6.17 0.06 96.35 29.42 30

202、0784.SZ 利安科技 1.34 4.45 4.18 0.21 42.45 (24.23)871857.BJ 泓禧科技 1.12 (10.36)0.74 0.03 219.22 (41.22)688260.SH 昀?？萍?1.47 27.54 4.55 (0.44)15.21 28.23 837212.BJ 智新電子 1.15 (0.78)4.39 0.03 (48.69)95.33 870357.BJ 雅葆軒 1.08 19.58 6.93 0.13 11.69 12.98 600130.SH*ST 波導 1.50 113.08 42.28 0.01 154.38 251.91 30156

203、7.SZ 貝隆精密 1.05 2.24 (5.82)0.12 42.26 (22.96)301389.SZ 隆揚電子 0.79 0.38 17.79 0.30 30.62 74.41 833346.BJ 威貿電子 0.72 19.38 31.32 0.14 66.14 33.57 資料來源：ifind，中銀證券 品牌消品牌消費電子費電子 品牌消費電子行業 2025Q1 營業收入 288.7 億元，同比持平，QoQ-22%；毛利率 25.9%，YoY+0.2pct，QoQ-0.1pct。整體而言，品牌消費電子行業 2025Q1 營業收入同比持平，但是毛利率尚未看到顯著回升。2025 年 5 月

204、22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 31 圖表圖表 43.申萬電子三級子行業品牌消費電子季度營收和毛利率申萬電子三級子行業品牌消費電子季度營收和毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業品牌消費電子涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：圖表圖表 44.申萬電子三級子行業品牌消費電子申萬電子三級子行業品牌消費電子 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）688036.SH 傳音控股 130

205、.04 (25.54)(25.45)4.90 (70.22)(69.87)300866.SZ 安克創新 59.93 (27.45)36.91 4.96 (22.88)59.57 002841.SZ 視源股份 50.05 (4.65)11.35 1.62 300.46 (9.23)301606.SZ 綠聯科技 18.24 (2.16)41.99 1.50 6.95 47.18 002045.SZ 國光電器 17.35 (21.23)36.78 0.32 266.69 11.22 002351.SZ 漫步者 6.58 (17.45)(3.04)1.02 (7.93)(6.53)688007.SH

206、光峰科技 4.61 (33.99)3.67 (0.21)(42.46)(147.95)301189.SZ 奧尼電子 1.34 (26.19)17.41 (0.27)47.69 (295.14)002888.SZ 惠威科技 0.56 (43.66)29.19 0.00 (94.31)112.07 資料來源：ifind，中銀證券 圖表圖表 45.申萬電子三級子行業品牌消費電子申萬電子三級子行業品牌消費電子 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）68803

207、6.SH 傳音控股 174.63 4.61 (9.39)16.45 56.50 (0.44)300866.SZ 安克創新 82.61 21.49 44.41 6.43 7.25 60.06 002841.SZ 視源股份 52.49 (25.36)9.60 0.40 (90.71)(86.90)301606.SZ 綠聯科技 18.64 19.30 28.46 1.41 22.35 1.84 002045.SZ 國光電器 22.03 (17.24)36.92 0.09 (93.65)(81.78)002351.SZ 漫步者 7.98 4.11 (4.07)1.11 (6.15)(21.93)688

208、007.SH 光峰科技 6.99 9.52 24.21 (0.15)(146.80)40.91 301189.SZ 奧尼電子 1.81 33.26 46.97 (0.52)(260.86)(145.63)002888.SZ 惠威科技 1.00 33.76 56.99 0.07 24.40 203.38 資料來源：ifind，中銀證券 其他電子其他電子 其他電子行業 2024Q1 營業收入 487.4 億元，YoY+4%，QoQ+10%；毛利率 8.7%，YoY+0.3pct，QoQ-1.4pcts。整體而言，其他電子行業尚未看到明顯復蘇的趨勢。89.2 105.2 330.5 329.7 28

209、8.7 312.9 363.7 368.2 288.7 31.9%32.4%27.6%27.4%25.7%25.6%26.3%26.0%25.9%0%5%10%15%20%25%30%35%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024 年報綜述 32 圖表圖表 46.申萬電子三級子行業其他電子季度營收和毛利率申萬電子三級子行業其他電子季度營收和

210、毛利率 資料來源：ifind，中銀證券 以下為申萬電子三級子行業其他電子涵蓋的具體公司及其 2025Q1、2024Q4 業績明細：圖表圖表 47.申萬電子三級子行業其他電子申萬電子三級子行業其他電子 2025Q1 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）001287.SZ 中電港 174.70 63.60 49.01 0.85 (4.14)64.99 300475.SZ 香農芯創 79.06 1.87 243.33 0.17 116.69 18.66 000062.

211、SZ 深圳華強 52.29 (7.84)17.24 1.06 298.14 83.91 300184.SZ 力源信息 18.65 (15.76)21.39 0.40 2,290.65 14.40 001298.SZ 好上好 17.72 (5.74)13.14 0.18 10,606.52 273.64 002130.SZ 沃爾核材 17.59 (16.47)26.60 2.50 30.10 35.86 301099.SZ 雅創電子 13.55 0.98 121.05 0.09 (56.99)(49.24)300131.SZ 英唐智控 12.64 (4.92)0.55 0.17 24.40 (5

212、.96)002782.SZ 可立克 11.25 (19.98)18.31 0.70 (10.05)35.26 002922.SZ 伊戈爾 10.84 (22.35)40.04 0.42 (48.81)(28.01)301275.SZ 漢朔科技 9.81 (26.15)0.74 1.50 (17.61)(11.35)002885.SZ 京泉華 7.93 (13.22)36.16 0.18 541.33 105.01 688800.SH 瑞可達 7.61 (7.74)64.66 0.76 9.09 81.36 000670.SZ 盈方微 7.51 (34.94)(22.60)(0.13)48.75

213、 (298.13)300493.SZ 潤欣科技 5.86 (13.04)5.93 0.13 1,762.33 4.42 300650.SZ 太龍股份 5.71 (9.10)(22.22)0.06 (60.42)(13.04)603933.SH 睿能科技 5.33 10.55 23.29 0.13 155.45 (27.40)002859.SZ 潔美科技 4.14 (12.90)14.00 0.34 34.86 (36.73)301031.SZ 中熔電氣 3.90 (14.31)44.98 0.61 (9.27)125.81 002388.SZ ST 新亞 3.82 (38.33)(17.14)

214、0.13 105.67 210.40 600353.SH 旭光電子 3.43 (26.76)(11.38)0.30 39.30 19.34 688093.SH 世華科技 2.56 11.98 92.04 0.87 3.63 111.23 688103.SH 國力股份 2.30 (6.03)59.41 0.12 205.74 183.46 300991.SZ 創益通 1.66 (25.43)19.62 0.06 (73.82)200.06 301328.SZ 維峰電子 1.45 (3.04)44.61 0.25 45.94 39.99 688662.SH 富信科技 1.12 (9.03)4.08

215、 0.07 (37.17)(18.17)300736.SZ 百邦科技 1.10 34.60 (22.17)(0.05)(1,366.53)35.34 002729.SZ 好利科技 1.01 0.77 55.59 0.17 565.48 186.08 002161.SZ 遠望谷 0.91 (46.21)(16.24)(0.24)31.71 (127.98)301359.SZ 東南電子 0.70 (25.47)15.91 0.11 (11.25)9.21 300516.SZ 久之洋 0.67 (73.99)5.67 (0.06)(154.56)(238.17)300656.SZ 民德電子 0.54

216、 (63.92)(17.82)0.33 132.27 16,299.56 資料來源：ifind，中銀證券 390.6 476.0 518.8 548.7 469.5 550.5 463.0 443.1 487.4 7.7%7.8%7.9%9.7%8.4%9.1%9.2%10.1%8.7%0%2%4%6%8%10%12%0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1單位：億元營業收入（左）毛利率（右）2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季報和 2024

217、 年報綜述 33 圖表圖表 48.申萬電子三級子行業其他電子申萬電子三級子行業其他電子 2024Q4 業績明細業績明細 證券代碼證券代碼 證券名稱證券名稱 營業收入（億元）營業收入（億元）QoQ（%）YoY（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）QoQ（%）YoY（%）001287.SZ 中電港 106.79 (19.36)2.44 0.88 125.03 (29.48)300475.SZ 香農芯創 77.61 (10.83)113.61 (1.00)(148.20)(162.30)000062.SZ 深圳華強 56.74 (3.83)(9.46)(0.53)(159.41)(193.73)

218、300184.SZ 力源信息 22.14 1.92 37.20 (0.02)(104.35)79.91 001298.SZ 好上好 18.80 (6.45)34.54 0.00 (101.57)86.84 002130.SZ 沃爾核材 21.06 22.08 23.12 1.92 (18.34)(12.67)301099.SZ 雅創電子 13.42 33.29 64.51 0.21 (65.61)36.13 300131.SZ 英唐智控 13.30 (9.37)(1.39)0.14 33.45 (13.44)002782.SZ 可立克 14.06 21.37 16.23 0.78 58.34

219、450.00 002922.SZ 伊戈爾 13.96 17.25 25.52 0.82 140.44 86.98 301275.SZ 漢朔科技 13.29 27.69 46.90 1.82 22.77 (11.25)002885.SZ 京泉華 9.14 18.73 52.09 (0.04)(177.94)89.39 688800.SH 瑞可達 8.25 30.71 60.42 0.69 69.05 69.05 000670.SZ 盈方微 11.54 6.63 4.04 (0.25)(80.26)(2.16)300493.SZ 潤欣科技 6.74 (10.86)10.48 (0.01)(106.

220、47)(121.66)300650.SZ 太龍股份 6.28 (4.09)(23.61)0.16 28.16 5.62 603933.SH 睿能科技 4.82 4.98 6.46 (0.24)(372.60)(281.73)002859.SZ 潔美科技 4.75 (5.35)6.69 0.25 (55.26)(69.93)301031.SZ 中熔電氣 4.55 22.38 50.80 0.67 22.68 112.38 002388.SZ ST 新亞 6.20 8.31 5.93 (2.37)(2,419.99)5.42 600353.SH 旭光電子 4.68 38.59 12.48 0.22

221、 (12.04)17.09 688093.SH 世華科技 2.28 (11.40)88.34 0.84 (8.54)115.44 688103.SH 國力股份 2.45 14.65 18.82 0.04 (66.91)(68.34)300991.SZ 創益通 2.23 21.22 28.99 0.24 1,407.40 13.72 301328.SZ 維峰電子 1.50 4.20 25.81 0.17 (16.52)(40.00)688662.SH 富信科技 1.23 (12.08)43.95 0.11 1.47 1,005.61 300736.SZ 百邦科技 0.82 (40.54)(44.

222、32)0.00 195.12 102.72 002729.SZ 好利科技 1.01 (12.59)32.52 0.03 (80.96)274.97 002161.SZ 遠望谷 1.70 31.76 (24.96)(0.35)(287.71)(1,490.45)301359.SZ 東南電子 0.94 25.85 18.06 0.12 13.68 20.01 300516.SZ 久之洋 2.58 179.42 (33.67)0.11 219.82 (72.71)300656.SZ 民德電子 1.50 51.24 28.64 (1.04)(4,059.37)(2,195.60)資料來源：ifind，

223、中銀證券 風險提示風險提示 全球全球經濟下行，下游需求不及預期。經濟下行，下游需求不及預期。全球貿易爭端加劇，宏觀經濟面臨不確定性。如果全球經濟進入通縮周期，電子行業下游需求可能下滑，進而影響產業鏈上游的業績。競爭格局惡化，行業盈利能力不及預期。競爭格局惡化，行業盈利能力不及預期。電子產業鏈比較復雜，行業競爭者較多。如果競爭者惡意價格戰，行業盈利能力可能面臨下滑的風險。AI 產業迭代放緩，技術突破不及預期。產業迭代放緩，技術突破不及預期。AI 屬于新興產業，產業不確定性強。如果 AI 產業進步速度不及預期，行業可能面臨技術升級放緩的風險。2025 年 5 月 22 日 電子行業 2025 一季

224、報和 2024 年報綜述 34 披露聲明披露聲明 本報告準確表述了證券分析師的個人觀點。該證券分析師聲明，本人未在公司內、外部機構兼任有損本人獨立性與客觀性的其他職務，沒有擔任本報告評論的上市公司的董事、監事或高級管理人員；也不擁有與該上市公司有關的任何財務權益；本報告評論的上市公司或其它第三方都沒有或沒有承諾向本人提供與本報告有關的任何補償或其它利益。中銀國際證券股份有限公司同時聲明，將通過公司網站披露本公司授權公眾媒體及其他機構刊載或者轉發證券研究報告有關情況。如有投資者于未經授權的公眾媒體看到或從其他機構獲得本研究報告的，請慎重使用所獲得的研究報告，以防止被誤導，中銀國際證券股份有限公司

225、不對其報告理解和使用承擔任何責任。評級體系說明評級體系說明 以報告發布日后公司股價/行業指數漲跌幅相對同期相關市場指數的漲跌幅的表現為基準：公司投資評級：公司投資評級：買 入：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 20%以上；增 持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 10%-20%；中 性：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數變動幅度在-10%-10%之間；減 持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數跌幅在 10%以上；未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。行業投資評級：行業投資評級：強于大市：預計該行業

226、指數在未來 6-12 個月內表現強于基準指數；中 性：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現基本與基準指數持平；弱于大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現弱于基準指數；未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。滬深市場基準指數為滬深 300 指數；新三板市場基準指數為三板成指或三板做市指數；香港市場基準指數為恒生指數或恒生中國企業指數；美股市場基準指數為納斯達克綜合指數或標普 500 指數。風險提示及免責聲明風險提示及免責聲明 本報告由中銀國際證券股份有限公司證券分析師撰寫并向特定客戶發布。本報告發布的特定客戶包括：1)基金、保險、QFII、QDII 等

227、能夠充分理解證券研究報告，具備專業信息處理能力的中銀國際證券股份有限公司的機構客戶；2)中銀國際證券股份有限公司的證券投資顧問服務團隊，其可參考使用本報告。中銀國際證券股份有限公司的證券投資顧問服務團隊可能以本報告為基礎，整合形成證券投資顧問服務建議或產品，提供給接受其證券投資顧問服務的客戶。中銀國際證券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客戶外的公司個人客戶提供本報告。中銀國際證券股份有限公司的個人客戶從任何外部渠道獲得本報告的，亦不應直接依據所獲得的研究報告作出投資決策；需充分咨詢證券投資顧問意見，獨立作出投資決策。中銀國際證券股份有限公司不承擔由此產生的任何責任及損失等。本報告內含

228、保密信息，僅供收件人使用。閣下作為收件人，不得出于任何目的直接或間接復制、派發或轉發此報告全部或部分內容予任何其他人，或將此報告全部或部分內容發表。如發現本研究報告被私自刊載或轉發的，中銀國際證券股份有限公司將及時采取維權措施，追究有關媒體或者機構的責任。所有本報告內使用的商標、服務標記及標記均為中銀國際證券股份有限公司或其附屬及關聯公司（統稱“中銀國際集團”）的商標、服務標記、注冊商標或注冊服務標記。本報告及其所載的任何信息、材料或內容只提供給閣下作參考之用，并未考慮到任何特別的投資目的、財務狀況或特殊需要，不能成為或被視為出售或購買或認購證券或其它金融票據的要約或邀請，亦不構成任何合約或承

229、諾的基礎。中銀國際證券股份有限公司不能確保本報告中提及的投資產品適合任何特定投資者。本報告的內容不構成對任何人的投資建議，閣下不會因為收到本報告而成為中銀國際集團的客戶。閣下收到或閱讀本報告須在承諾購買任何報告中所指之投資產品之前，就該投資產品的適合性，包括閣下的特殊投資目的、財務狀況及其特別需要尋求閣下相關投資顧問的意見。盡管本報告所載資料的來源及觀點都是中銀國際證券股份有限公司及其證券分析師從相信可靠的來源取得或達到，但撰寫本報告的證券分析師或中銀國際集團的任何成員及其董事、高管、員工或其他任何個人（包括其關聯方）都不能保證它們的準確性或完整性。除非法律或規則規定必須承擔的責任外，中銀國際

230、集團任何成員不對使用本報告的材料而引致的損失負任何責任。本報告對其中所包含的或討論的信息或意見的準確性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的聲明或保證。閣下不應單純依靠本報告而取代個人的獨立判斷。本報告僅反映證券分析師在撰寫本報告時的設想、見解及分析方法。中銀國際集團成員可發布其它與本報告所載資料不一致及有不同結論的報告，亦有可能采取與本報告觀點不同的投資策略。為免生疑問，本報告所載的觀點并不代表中銀國際集團成員的立場。本報告可能附載其它網站的地址或超級鏈接。對于本報告可能涉及到中銀國際集團本身網站以外的資料，中銀國際集團未有參閱有關網站，也不對它們的內容負責。提供這些地址或超級鏈接（包括連接到

231、中銀國際集團網站的地址及超級鏈接）的目的，純粹為了閣下的方便及參考，連結網站的內容不構成本報告的任何部份。閣下須承擔瀏覽這些網站的風險。本報告所載的資料、意見及推測僅基于現狀，不構成任何保證，可隨時更改，毋須提前通知。本報告不構成投資、法律、會計或稅務建議或保證任何投資或策略適用于閣下個別情況。本報告不能作為閣下私人投資的建議。過往的表現不能被視作將來表現的指示或保證，也不能代表或對將來表現做出任何明示或暗示的保障。本報告所載的資料、意見及預測只是反映證券分析師在本報告所載日期的判斷，可隨時更改。本報告中涉及證券或金融工具的價格、價值及收入可能出現上升或下跌。部分投資可能不會輕易變現，可能在出

232、售或變現投資時存在難度。同樣，閣下獲得有關投資的價值或風險的可靠信息也存在困難。本報告中包含或涉及的投資及服務可能未必適合閣下。如上所述，閣下須在做出任何投資決策之前，包括買賣本報告涉及的任何證券，尋求閣下相關投資顧問的意見。中銀國際證券股份有限公司及其附屬及關聯公司版權所有。保留一切權利。中銀國際證券股份有限公司中銀國際證券股份有限公司 中國上海浦東 銀城中路 200 號 中銀大廈 39 樓 郵編 200121 電話:(8621)6860 4866 傳真:(8621)5888 3554 相關關聯機構：相關關聯機構：中銀國際研究有限公司中銀國際研究有限公司 香港花園道一號 中銀大廈二十樓 電話

233、:(852)3988 6333 致電香港免費電話:中國網通 10 省市客戶請撥打：10800 8521065 中國電信 21 省市客戶請撥打：10800 1521065 新加坡客戶請撥打：800 852 3392 傳真:(852)2147 9513 中銀國際證券有限公司中銀國際證券有限公司 香港花園道一號 中銀大廈二十樓 電話:(852)3988 6333 傳真:(852)2147 9513 中銀國際控股有限公司北京代表處中銀國際控股有限公司北京代表處 中國北京市西城區 西單北大街 110 號 8 層 郵編:100032 電話:(8610)8326 2000 傳真:(8610)8326 229

234、1 中銀國際中銀國際(英國英國)有限公司有限公司 2/F,1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 電話:(4420)3651 8888 傳真:(4420)3651 8877 中銀國際中銀國際(美國美國)有限公司有限公司 美國紐約市美國大道 1045 號 7 Bryant Park 15 樓 NY 10018 電話:(1)212 259 0888 傳真:(1)212 259 0889 中銀國際中銀國際(新加坡新加坡)有限公司有限公司 注冊編號 199303046Z 新加坡百得利路四號 中國銀行大廈四樓(049908)電話:(65)6692 6829/6534 5587 傳真:(65)6534 3996/6532 3371