德勤：2022年趨勢追蹤：重新定義礦業（60頁）.pdf

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1、2022年趨勢追蹤重新定義礦業前言 2趨勢1： 將ESG納入資本配置的考量因素 4 趨勢2： 重構傳統價值鏈 10 趨勢3： 在新一輪超級周期中運營 16 趨勢4： 企業踐行ESG理念 21趨勢5： 礦業運營環境不斷變化 26趨勢6： 構建與原住民關系的新范式 31趨勢7： 繼續向創新型企業發展 36 趨勢8： 通過一體化運營釋放價值 41趨勢9： 縮小信息技術和運營技術的漏洞差距 45趨勢10： 為應對氣候變化做好運營準備 50聯系人 56目錄2在低碳、 低廢、 目標驅動的未來， 成功的礦業和金屬公司具有哪些特征?上述問題的絕妙之處在于不存在明確答案。 盡管礦業的核心目標未來仍將保持不變：

2、即開采金屬和礦物并供應給下游行業， 但過去影響礦業公司觀測、 感知和行動方式的諸多因素近年來已發生變化。當前， 礦業公司實現這一目標的方式不盡相同， 且目前領導者很少有機會進行重組、 創造新價值并建立生態伙伴關系， 從而為該行業創造更具責任和吸引力的未來。雖然一些先行者在10年、 15年、 甚至20年前就已認識到變革的必要性， 并相應對其組織和業務進行重新定義。 但對諸多公司而言， 2020-2021年才真正亟需進行根本性變革。 新冠疫情對工作環境帶來持續影響， 向數字化轉型的繼續推動， 將ESG承諾與統一業務職能相結合的需求日益增長， 以及亟需為應對快速變化的業務和運營環境進行調整， 這些因

3、素為公司提供了很多選擇。重新定義礦業前言2022年趨勢追蹤32022年趨勢追蹤3當然， 變革的最大潛在動力和機會在于綠色能源轉型。 2021年聯合國氣候變化大會 （COP26） 于11月在格拉斯哥召開， 會上強調了礦業在供應低碳未來所需的金屬和材料方面不可或缺的作用1。 目前礦業公司為應對這一變革對其自身的定位將決定其可持續性， 并可能在未來十年內獲得或打破其競爭優勢。毋庸置疑， 大規模變革是一項艱巨的任務， 因此本期 （第14期） 趨勢追蹤 報告的重點是實現轉型。 以下10個趨勢提供了指引， 幫助公司開始思考， 并朝著未來成功愿景前進。在 趨勢追蹤 報告中， 德勤全球專家團隊分享了見解和案例

4、研究， 旨在促進觀點傳播， 并探討如何通過新的商業模式、 資本配置、 靈活的工作實踐和數據驅動技術來發展傳統礦業及金屬業務， 以創建契合21世紀時代要求的企業； 這些企業不僅得以生存， 而且無論未來如何風云變幻， 均能實現利潤， 并對社會產生積極影響。未來十年將迎來礦業歷史上最令人振奮和最具變革性的十年。 我們期待與行業內公司就這些趨勢展開討論， 并為其轉型之路提供支持。 感謝行業內公司一直以來的支持。尾注:1. Judith Magyar, “COP26 Takeaways: Renewables Replace Fossil Fuels As Metals Become A Major F

5、orce”, published 28 November 2021 https:/ accessed 3 December 2021.4趨勢 12022年趨勢追蹤將ESG納入資本配置的考量因素構建具優勢投資組合， 并將ESG因素納入考量Andrew Swart ，德勤全球礦業及金屬行業主管合伙人Andrew Lane ，德勤非洲能源、 資源及工業行業主管合伙人52022年趨勢追蹤礦業已真正開始致力于減少范圍1、 2、 3排放。 在過去五年中， 一些礦業公司設定了具有挑戰性的脫碳目標。 對他們而言， 目前的挑戰在于確定目標實現的最佳方式。企業采用策略以確定不同項目運作優先級， 并在其資產中分配資

6、本支出， 以在未來十年內獲得或打破競爭優勢。 諸多企業謹慎行事， 亦合乎情理。當全球巨頭們考慮下一步行動時， 中端市場正在迎頭趕上。 諸多中端市場參與者目前制定了凈零排放目標， 并規劃了短期和長期內需采取的舉措。 中端市場參與者將需比先行者采取更快的行動， 以跟上利益相關者和市場對環境、 社會及管治 （ESG） 快速提升的期望。應對氣候變化和去碳化是當務之急， 因此公司將亟需全面考量并確保資本配置決策反映其ESG承諾。 建立戰略上合理、 創造價值、 具有彈性和可持續性的企業、 計劃和項目， 在面對未來巨大的不確定性時將風險降至最低， 并隨著時間的推移提高公司所持股份的總價值。將ESG納入智能資

7、本配置的考量因素制定多個框架旨在幫助高管團隊建立和維持最佳企業投資組合。 具優勢的可持續投資組合框架1簡單而有效。 創建具優勢的可持續投資組合涉及一系列舉措， 包括四大類投資， 詳見圖1：01. 有助于建立戰略上合理的投資組合的投資， 該投資組合具有競爭優勢和適當的創新平衡， 并發揮投資組合的協同作用。02. 通過實現內在價值最大化來創造價值的投資， 縮小與市場價值的任何差距， 并確定公司是否實質上為資產的長期所有者。03. 通過平衡可行性和風險， 創建可選性， 確保企業在不同情況下生存， 從而使企業更具彈性的投資。04. 通過創造社會、 環境和經濟價值， 使企業更具可持續性的投資。德勤全球礦

8、業及金屬行業主管合伙人表示：“我們的目的是建立不僅能帶來經濟回報，而且考慮更多其他因素的資產組合?！薄巴顿Y組合方法至關重要，因為并非所有投資機會均能創造多種價值。每項資產或項目將發揮不同作用，以實現平衡，從而為有效資本配置提供信息?！彪S著公司從簡單的指標報告轉變為將ESG作為其戰略重要組成部分，其中關鍵差異化因素，將是公司為投資者編制的關于其投資組合和資產長期定位的描述。隨著時間的推移，產生了不同的投資組合主題，部分主題將在下文予以討論。62022年趨勢追蹤主題1： 經濟脫碳投資組合目前， 由于技術進步， 生產規模效應， 以及設備制造商和行業本身在研發領域的投資， 促使諸多能源管理相關項目經濟

9、回報率較高。能源約占直接營運成本的25-30%， 2因此公司可優先考慮這一領域 （重點關注范圍1和范圍2排放） ， 以提高其資產競爭力并釋放現金流。 一些公司還會將少量資金投資于長期創新項目， 以確保降低長期能源足跡。通過兼并， 公司可優先考慮可再生能源比重較大地區的資產， 或者選擇性地投資于其自身可再生能源裝機容量。這對創造競爭優勢和推動價值創造至關重要。這些投資組合和投資還需在一系列大宗商品和碳的定價機制以及法規變動中具備彈性。 舉例而言， 目前， 墨西哥正在考慮立法， 可能會對自主發電進行限制。3這類情況需納入考量。最終， 在ESG方面， 公司可能會優先考慮滿足地方當局制定的合規要求以及

10、傳統投資者要求的指標。主題2： 合規投資組合之外的價值在該主題下， 一些公司除了直接關注能源外， 還會進行投資， 以重新考慮綠地項目， 并建設完全電動化的礦山， 以實現排放和性能的逐步改善。 其他公司可能不僅關注符合傳統投資回報率 （ROI） 指標的項目， 還可能關注投資回報率較低的項目， 這些項目有助于公司實現更廣泛的凈零排放承諾。該投資組合還可能考慮不同的資產組合， 減少對每噸碳排放量超標的大宗商品的投資。 還會從潛在ESG投資者的角度審視投資組合， 并考慮他們可能希望包含在指標中的內容。德勤非洲能源、 資源及工業行業主管合伙人Andrew Lane表示： “除了能源， 一些公司會加大對社

11、區及利益相關者的投資。 這些投認同。 ” 資很難通過傳統的資本配置指標進行公平評估， 但一些公司正在開發量化投資的方法， 特別是當這些投資有助于降低資產風險并加深社區的同時， 此類投資組合不僅考慮成本節約， 還考慮投資于提升氣候變化應對能力， 包括應對不同地區干旱或洪水影響的方法， 或解決氣候變化導致的供應鏈和物流線路中斷的方法。資料來源： Monitor Deloitte， 創建具優勢的可持續性投資組合 （Creating a Sustainably Advantaged Portfolio） ， 2021年圖1： 具優勢的可持續性投資組合特征合理的投資組合評估框架包括多項測試， 以評估具優

12、勢的可持續性投資組合的四大特征。2價值創造2A. 實現內在價值最大化 投資組合作為系統， 是否能實現未來現金流量現值的最大化？2B. 強調市場價值投資組合須強調的內在價值和市場價值之間是否存在脫節？2C. 確定所有者企業是否是各類投資組合價值最大化所有者？1戰略上合理1A. 競爭優勢企業在具吸引力的行業中是否具有競爭優勢1B. 平衡創新投資組合中是否存在核心創新、 鄰近創新和轉型創新的合理組合？1C. 產生協同效應 是否會產生協同效應， 確保投資組合的價值大于各部分價值總和？3彈性3A. 生存狀況 如果宏觀環境與未來預期不同， 投資組合是否會不斷擴大?3B. 構建可選性投資組合是否可根據不確定

13、的短期事件來靈活改變戰略路線？3C. 權衡可行性和風險 投資組合是否適當平衡了風險和可行性與上漲潛力之間的關系？4可持續性4A. 創造社會價值投資組合是否會產生社會對企業期望的社會影響？4B. 創造環境價值 投資組合是否能合理改善環境和應對氣候變化？4C. 產生經濟影響投資組合是否會給東道國和當地社群帶來經濟影響？72022年趨勢追蹤實際上， 此類投資組合將超越合規要求， 以加深未來與利益相關者的聯系以及為企業的未來定位。主題3： 顛覆性的可持續投資組合 在該主題下， 礦業公司可利用機會重新思考對綠色和關鍵礦物的需求， 未來將如何形成競爭優勢。 在此情況下，公司可將其部分投資組合多樣化， 以涵

14、蓋此類大宗商品， 正如澳大利亞礦業公司South32近期在銅方面所作的舉措。 2021年10月， South32宣布將以20.5億美元的價格向日本住友金屬礦業公司收購位于智利北部 Sierra Gorda銅礦45%的股份。4對范圍3排放的審查也有可能改變價值鏈， 建立新的聯盟、 實現垂直整合并提高上游和下游的透明度。 例如： 力拓與中國寶武鋼鐵于2020年12月投資1,000萬美元，建立低碳原料制備研發中心， 開發低碳礦石制備工藝。5 公司也可更加關注循環經濟和城市耕作機會， 通過回收利用來重新獲取礦物。 例如： 瑞典礦業公司Boliden也是歐洲最大的廢舊鉛酸電池和電子垃圾回收商之一， 公司

15、于2021年9月在其Rnnskr工廠新設了一座價值在7.5億瑞典克朗 （約8,300萬美元） 的浸出廠 ， 以促進從殘余材料中回收鉛、 銅和鋅， 并使其地下填埋廢物量減少80%。 6此類投資表明： 人們愈加相信傳統采礦模式可能需歷經長期發展。在該主題下， 公司將聚焦ESG預期的演變， 非傳統市場參與者進入價值鏈的可能性， 或氫、 碳捕獲與封存 （CCS）和機器人等技術得到廣泛應用的速度。 所有這些變化需從可持續發展的角度來審視， 同時也需評估協作模式、創造社會價值的新方式并重建信任。以上投資組合主題并非相互排斥， 我們特意將其分別列出， 以作對比。 事實上， 最終的投資組合將根據企業的長期愿景

16、和其固有風險偏好， 包含多種元素。因此，公司需在其資本配置框架中更明確地將ESG因素納入考量，并使用ESG標準確定其當前和未來投資組合方案。2022年趨勢追蹤 成立專注于目標的公司： 多數礦業公司都擁有愿景和使命， 但很少有公司不僅擁有這些愿景和使命， 還擁有與社區、 員工和其他利益相關者產生共鳴的根本目標。 考慮投資者群體變化： 認識到礦業是能源轉型的關鍵所在， 將最終為市場帶來新的投資者， 特別是對于可持續發展記錄良好的公司。 考慮投資者群體可能發生的變化。 制定合理方案： 在制定脫碳戰略時， 切勿落入僅關注眼前回報的陷阱。 當前在整個資本配置組合中僅占一小部分的投資在10年后可能會產生巨

17、大的紅利， 因此在當前具有戰略意義。 跳出可持續發展固有思維模式思考： ESG或脫碳決策可為具優勢可持續投資組合框架中的四類投資增值； 它們并非僅僅是可持續投資。 很多礦業公司正在利用其創建新的商業模式， 同時也在降低成本曲線和能源風險。 需進行戰略性思考， 而非僅考慮以往成功商業模式而限制了思維。創建自身具優勢的可持續投資組合892022年趨勢追蹤尾注：1. “Creating a Sustainably Advantaged Portfolio,” Monitor Deloitte, published 2021 https:/ accessed 30 November 2021.2. “

18、Energy and the mining industry: Driving value through energy management,” Deloitte, published 2021 https:/ accessed 5 November 2021.3. Kate Brown de Vejar, Marcelo Pramo Fernndez, Carlos Guerrero, “Reform to the Electric Industry Law: A new risk for energy projects in Mexico,” DLA Piper, published 1

19、0 March 2021 https:/ accessed 5 November 2021.4. “South32 to acquire interest in Sierra Gorda,” South32, published 14 October 2021 https:/ accessed 30 November 2021.5. “Rio Tinto advances climate partnership with China Baowu Steel with US$10 million investment,” Rio Tinto, published 16 December 2020

20、 https:/ accessed 14 November 2021.6. “Facilities providing increased resource efficiency and long-term storage inaugurated,” Boliden, published 28 September 2021 https:/ accessed 30 November 2021.102022年趨勢追蹤趨勢 2重構傳統價值鏈為低碳未來奠定基礎Andrew Lane， 德勤非洲能源、 資源及工業行業主管合伙人 John OBrien， 德勤澳大利亞財務咨詢合伙人2022年趨勢追蹤112

21、022年趨勢追蹤11隨著綠色能源轉型正在推進， 要求提高金屬供應責任和透明度的呼聲高漲， 正在推動行業重構價值鏈， 重新調整投資組合， 并推動全新商業模式的創建。 盡管消費者、供應商及投資者需求的變化是造成此類顛覆的部分原因， 但預計綠色和關鍵礦物將出現供應短缺， 亦產生一定影響。隨著綠色能源轉型正在推進，要求提高金屬供應責任和透明度的呼聲高漲，正在推動行業重構價值鏈，重新調整投資組合，并推動全新商業模式的創建。盡管消費者、供應商及投資者需求的變化是造成此類顛覆的部分原因，但預計綠色和關鍵礦物將出現供應短缺，亦產生一定影響。對一些公司而言，這可能意味著投資組合重組或是出售部分資產，并將回報重新

22、投資于現有資產或關鍵礦物項目或重新調整其業務重點，以提升價值，甚至以帶來不同類型價值的新業務加以平衡。展望未來，礦業及金屬公司還應考慮其業務和產品在整個價值鏈中的影響，以及隨著從線性路徑向循環路徑過渡，該影響將如何變化。成功將金屬再加工、回收或城市采礦等循環措施納入其投資組合，可能需要礦業公司培養不同于其現有商業模式的新能力和技能。關鍵問題在于投資者認為此類變革將帶來多大價值。我們發現傳統價值鏈正以某種有趣的方式被重構，包括重組投資組合、正達成的新聯盟類型、價值鏈的新進入者以及正在創建的全新循環商業模式。重新調整投資組合在投資者退出高碳大宗商品的壓力下，礦業公司繼續審查其投資組合，將石油、熱能

23、煤和冶金用煤等大宗商品資產逐漸剝離。這將產生重新定位這些公司投資組合的凈效應。德勤非洲能源、資源及工業行業主管合伙人Andrew Lane表示“以必和必拓為例，該公司正在剝離其石油和天然氣業務，重新調整為專注于能源轉型的礦業巨頭。1可以預見未來更多礦業公司朝著此方向發展。我們也開始看到礦業和能源行業之間的溢出效應。例如，公司一些石油和天然氣客戶正在向礦業提供脫碳解決方案?！北M管上市公司剝離了一些資產，但對諸多此類大宗商品的基本需求仍將維持一段時間。例如，雖然正在開發全新氫技術以取代鋼鐵生產中的冶金煤，但如政府未出臺大規模激勵措施，將大多數高爐轉換為氫氣的成本可能會過高。在此期間，私人資本和家族

24、辦公室資金將繼續流向高碳資產，盡管這可能不利于實現綠色經濟的預期結果。對關鍵礦物的需求，特別是對稀土元素的需求，也促使一些礦業公司將大宗商品納入其投資組合。例如，近期力拓集團將鈧2和碲3納入其投資組合。隨著上市礦業公司根據綠色能源轉型對企業進行重新調整，預期將在該領域采取進一步舉措。122022年趨勢追蹤新聯盟范圍3排放報告還將為礦業公司提供有關其客戶和供應商的一組關鍵選擇的信息。雖然公司可能不會在價值鏈中進行前瞻性整合，但可能會建立更多戰略聯盟，以減少價值鏈的整體碳足跡舉例而言，2021年10月，必和必拓與韓國POSCO4 達成協議，共同開發鋼鐵脫碳技術。此諒解備忘錄（MoU）遵循必和必拓此

25、前與中國寶武鋼鐵、JFE鋼鐵和河鋼集團達成的協議，致力于在鋼鐵生產中采取減排措施。這四家鋼鐵公司的產量相加相當于所報告全球產量的12%左右。5德勤澳大利亞財務咨詢合伙人John OBrien補充道：“目前礦業公司與專業再加工企業建立的聯盟和伙伴關系將使其在未來脫穎而出。對于一級礦業公司而言，所面臨的挑戰在于重新定義其與客戶和供應商的合作方式，以實現與當前不同的結果?！苯陙?，礦業與能源領域的另一相同趨勢在于愈加重視客戶；隨著金屬產地溯源呼聲高漲，推式供應模式可能轉為拉式供應模式。提高對客戶需求的關注度可幫助礦業公司為生產金屬獲得溢價，如果再投資合理，將有助于進一步實現采礦業務的去碳化，并加速價

26、值鏈轉型。短期內更有可能的是：汽車制造商等下游公司同樣通過自行采購基本資源或建立整個價值鏈的戰略聯盟來推動鎖定能源轉型所需的礦物供應。舉例而言，特斯拉和Prony Resources6近期達成了一項用于電動汽車電池生產的多年期鎳供應協議。礦業價值鏈的新進入者 對綠色和關鍵礦物的需求也吸引了傳統采礦環境之外的公司。鋰是動力電池的關鍵材料，這也吸引雅保（Albemarle）等公司， 雅保公司是一家特種化學品生產商，多年來一直專注于鋰生產，近期于2019年收購了Wodgina 鋰礦60%的股份，并收購了American Battery Technology Company，該公司正在創建鋰資源提取與

27、回收業務。8在其他大宗商品中， 我們也發現了新的市場參與者。 例如， 技術公司Jetti Resources 從低級別原生硫化物中提取銅， 這吸引了必和必拓和Freeport McMoRan等礦業公司的關注， 這些礦業公司已對該公司進行了投資。9這些市場參與者是 “勘探開采加工”這一傳統采礦價值鏈的新進入者，且很可能將有更多公司進入該市場以支持能源轉型。投資大宗商品以外的業務新進入者致力于尋求傳統價值鏈中的機會，與此同時，一些老牌礦業公司熱衷于投資新業務和增長點。例如， Fortescue Metals Group 新設了Fortescue Future Industries公司，該公司將為F

28、ortescue的業務運營提供可再生能源、綠色氫氣和綠色氨氣， 這些業務對加快公司去碳化進程至關重要。Fortescue Metals Group 還宣布了將在阿根廷投資84億美元用于綠色氫氣生產。10但礦業公司也開始將目光轉向循環經濟。據世界可持續發展工商理事會報道，11到2030年，循環經濟將帶來4.5萬億美元的全球經濟增長機會。諸多礦業公司已在其業務中開展部分礦物及/或金屬加工，進而擴大至再加工，使企業減少對有限資源一級萃取的依賴，并重新定義企業宗旨。132022年趨勢追蹤例如，自20世紀90年代以來，嘉能可（Glencore）已回收超過一百萬噸的電子廢棄物，并于2021年10月宣布將在

29、英國建立電子產品回收業務12 ，此類“都市農業”所消耗的能源遠低于開采和熔煉原生金屬所消耗的能源就銅而言，減少了約80%-90%13并解決了某些關鍵礦物供應短缺的問題。簡而言之，對ESG的關注及循環經濟帶來的機會正在以新穎有趣的方式重構傳統礦業價值鏈和商業模式。未來機遇通過與周邊行業通力合作， 礦業公司可在推動市場發展的同時， 加快實現價值鏈脫碳。 例如， 2021年6月， 力拓和施耐德電氣簽署了一份諒解備忘錄， 為其自身和客戶開發循環和可持續的市場生態系統。 14 在該合作關系中， 施耐德電氣將使用由力拓生產的可靠原材料， 且力拓將使用施耐德電氣提供的能源和工業服務， 雙方合作開發數字平臺、

30、技術和解決方案， 以推動脫碳。2022年趨勢追蹤2022年趨勢追蹤 定位投資組合： 公司投資組合的構成是投資群體對公司定位的一項有力指標。 礦業公司可能利用趨勢一中詳述的具優勢的可持續投資組合框架來實現協同效應和價值根據其當前投資組合和未來投資 （尤其是在環境、 社會及管治 （ESG） 方面的投資） 創造機會。 尋找回路： 尋求在當前生產流程中建立循環回路并減少廢棄物的機會。 在某些情況下， 尾礦可為二次開采提供殘余金屬和礦物來源。 對新產生的及以往的礦山廢物進行定性， 將有助于確定新的潛在收入來源， 并對再處理方案進行評估。 此類方案可為市場提供強有力的標志。 合作開發循環產品： 據全球電子

31、廢棄物統計伙伴關系報道， 2019年全球產生的電子廢棄物量達5,360萬噸， 但僅17.4%的電子廢棄物被合理回收。 15導致這一問題的部分原因在于回收流程往往在材料追溯期開發， 因此處于次優狀態或在發揮作用期間， 已積累了大量廢棄材料。 礦業公司應考慮與客戶及價值鏈上的其他公司合作，以改進未來材料的回收流程。 合作開發在金屬供應不足的情況下可替代的新產品和材料， 降低中斷風險。 我們應認識到此類業務往往需要具備當前礦業公司所不具備的新能力。重構礦業價值鏈14152022年趨勢追蹤15尾注：1. “Woodside and BHP to create a global energy compa

32、ny,” BHP, published 17 August 2021, accessed https:/ accessed 30 November 2021.2. “Rio Tinto enters scandium market with construction of new plant in Canada,” Rio Tinto, published 14 January 2021 https:/ accessed 30 November 2021.3. “Rio Tinto to build new tellurium plant at Kennecott mine,” Rio Tin

33、to, published 8 March 2021 https:/ accessed 30 November 2021.4. “BHP and POSCO ink MoU to explore decarbonised steelmaking,” BHP, published 30 November 2021 https:/ accessed 30 November 2021.5. “BHP and POSCO ink MoU to explore decarbonised steelmaking,” BHP, published 30 November 2021 https:/ acces

34、sed 30 November 2021.6. Melanie Burton, “Prony Resources says Tesla has agreed to a multi-year nickel purchasing deal,” Reuters, published 13 October 2021 https:/ accessed 30 November 2021.7. Vanessa Zhou, “Albemarle, MinRes to seal $1.2bn Wodgina acquisition,” Australian Mining, published 29 Octobe

35、r 2019 https:/.au/news/albemarle-minres-to-seal-1-2bn-wodgina-acquisition/, accessed 30 November 2021.8. “About us,” American Battery Technology Company, 2021 https:/ accessed 1 December 2021.9. Amanda Stutt, “BHP, Freeport invest in Jetti Resources holy grail copper extraction technology,” M, publi

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37、ustainable Development, published June 2017 https:/docs.wbcsd.org/2017/06/CEO_Guide_to_CE.pdf, accessed 28 October 2021.12. Clara Denina, Pratima Desai and Zandi Shabalala, “LMEWEEK-Glencore looks to recycle electronic metal waste in UK,” Nasdaq, published 14 October 2021 https:/ accessed 3 November

38、 2021.13. Clara Denina, Pratima Desai and Zandi Shabalala, “LMEWEEK-Glencore looks to recycle electronic metal waste in UK,” Nasdaq, published 14 October 2021 https:/ accessed 3 November 2021.14. “Rio Tinto partners with Schneider Electric to drive decarbonization through circular and sustainable ma

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40、bal-Ewaste-Mon-itor-2020.aspx#:text=The%20third%20edition%20of%20the,the%20global%20e%2Dwaste%20challenge.&text=In%202019%2C%20only%2017.4%20per,as%20formally%20collected%20and%20recycled accessed 28 October 2021.162022年趨勢追蹤趨勢 32022年趨勢追蹤在新一輪超級周期中運營應對后疫情時期監管和稅收環境Roman Webber， 德勤南北歐： 英國礦業及金屬行業主管合伙人Val

41、eria Vazquez， 德勤墨西哥礦業及金屬行業主管合伙人172022年趨勢追蹤2021年，礦業及金屬行業的大宗商品價格飆升，并有望迎來新一輪超級周期。到2021年6月，金屬價格相較于疫情前的水平上漲了72%，1 其中鋁、銅、鐵礦石和鎳等諸多金屬的價格在第三季度達到多年來的高點。2 在向綠色能源轉型的推動下，對關鍵金屬的需求持續，一些分析師宣布將迎來新一輪超級周期在此超級周期內，大宗商品價格漲幅高于長期（10至35年）趨勢水平。3這對礦業公司而言是個好消息，但同時也面臨一些挑戰。隨著周期性價格上漲，政府要求提高礦產資源的份額。4隨著很多國家開始從疫情后的經濟衰退中復蘇，采礦行業制定并實施了

42、一系列針對2020至2021年期間的監管措施以及各種形式的資源民族主義。資源民族主義抬頭資源民族主義形式各異一些顯而易見，一些不易察覺。傳統舉措包括沒收和國有化戰略資產，以及國家通過審查預先商定的條款和實行新稅收形式來干預業務經營。5總部位于加拿大的Centerra Gold6對吉爾吉斯斯坦Kumtor金礦直接征用，這表明此類舉措會帶來重大運營風險以及財務困難。2021年9月，Centerra在針對吉爾吉斯共和國政府和股東Kyrgyzaltyn JSC的國際仲裁中申請了緊急臨時措施，理由是偏離獲準采礦計劃的方式可能造成 “不可逆轉的損害”。 7根據Verisk Maplecroft 發布的20

43、21年政治風險展望，8 包括銅主要生產國（如贊比亞和剛果共和國）在內的34個國家在2020年受資源民族主義的影響，面臨的風險大幅增加。公司預計此類威脅在未來12個月內將有所增長，隨著各國政府試圖挽回疫情造成的經濟損失，礦業將首當其沖遭受新措施的影響。德勤南北歐：英國礦業及金屬行業主管合伙人Roman Webber表示：“過去，資源民族主義主要采取直接或間接征用資產的方式。如今，產生了更多成熟方法，礦產稅則是東道國政府希望加大對資源的控制以及提高資源回報而采用的一種方法?！盧oman Webber還表示：“在諸多情況下，礦業將是各國未來稅收的重要來源。因此，我們發現智利和秘魯等地方政府正計劃專門

44、對礦業公司提高稅收，這也不足為奇?！痹谥抢?，根據一項提案，對于銅銷量超過1.2萬噸/年和鋰銷量超過5萬噸/年的企業，投資者可能將支付高達82%（此前為40.3%）的特許權使用費和稅收。 9 除了稅制改革外，還存在其他形式的國家干預，例如當前正在墨西哥開展的辯論，政府正考慮立法，限制私人參與鋰生產10，但也可能擴展至對能源轉型至關重要的其他礦物。上述諸多問題均源于對供應安全的擔憂。此類決策往往出于政治考慮而非出于經濟考慮，其危害在于，如果提議稅率過高，或是立法限制了廣泛的行業參與，則可能會產生反作用，降低長期競爭力，并限制該地區或國家的采礦活動。德勤墨西哥礦業及金屬行業主管合伙人Valeria

45、Vazquez補充道：“在缺乏適當行業咨詢的情況下實施財政措施也可能會影響并購；風險等級上升將導致投資者轉向更安全的地區，這些地區中斷風險相對較低?！?82022年趨勢追蹤未來稅制改革行業面臨的另一挑戰是，當前正在進行國際稅收制度改革。經合組織估計，國內稅基侵蝕和利潤轉移（BEPS）實踐使全球各國每年損失1,000-2,400億美元的收入（相當于全球企業所得稅收入的4-10）。 11發展中國家往往對企業所得稅依賴性較高，因此受稅制改革的影響極大。2021年10月，根據OECD/G20 BEPS包容性框架，136個國家和轄區同意實施“雙支柱”方案，以解決避稅問題，提高國際稅收規則的一致性，確保稅

46、收環境的透明性，并解決數字經濟帶來的稅收挑戰。對于營收超過7.5億歐元（約合8.73億美元）的企業，適用新設定的15%的最低企業稅率，預計每年將產生約1,500億美元的額外全球稅收。12各國的目標是在2022年簽署一項多邊公約，并在2023年有效實施，13 而礦業公司須為此做好準備。作為綠色能源轉型的重要參與者，礦業及金屬公司也必須關注碳稅，隨著各國均致力于激勵去碳化，碳稅可能會增加。例如，南非于2019年出臺碳稅法案，14對礦業公司具有重要意義。第一階段僅適用于范圍1的排放者，而第二階段目前正在審核中，并將于2023年實施，該階段涵蓋范圍將更加廣泛，可能包括稅率和免稅限額變更。 15 Vaz

47、quez還表示：“我認為，隨著能源轉型加快推進，將會推行更多此類措施。未來十年，礦產稅和/或資產監管將發生不可預測的實質性變化，礦業和金屬公司需要盡其所能應對和適應這些變化?！蔽磥頇C遇資源民族主義源于希望通過所有權及稅收收入來保護國家資源。 基于循環的新模式可能有助于解決這一問題。例如， 如果一個國家或民族擁有價值鏈中金屬的所有權， 而礦業和金屬公司提供服務， 進行金屬開采、 加工和交易， 這將有助于減少政府對所有權的擔憂， 并使礦業公司更具靈活性。這也可能提高對金屬循環的監管， 因為政府將 （通過特許權使用費或回報） 負責激勵企業， 確保在產品生命周期結束時對金屬進行回收。2022年趨勢追蹤

48、 與當局建立伙伴關系， 并進行協商： 很多企業目前與政府和稅務機關的關系由成功或失敗的過往經驗決定。 一些公司積極尋求與當局建立開放式和互動性對話， 而對其他公司而言， 缺乏信任是關系的決定性因素。 這兩種方式沒有對錯之分， 在很多事情上也都是如此， 但最好是在可能的情況下， 即使沒有發言權， 也能在談判桌上占有一席之地。 參與潛在稅改的協商程序可帶來一定的可預測性， 這對未來戰略制定有益。 提高稅收籌劃的透明度以及公開披露也將有助于在缺乏信任時建立信任。 展示稅收以外的價值： 公司應借助其在環境、 社會及管治 （ESG） 方面的舉措， 向政府更好地展示公司價值， 不僅可通過其經濟回報， 還可

49、通過環境和社會影響的舉措來展示價值。 提高企業靈活性： 即使在財政制度相對穩定的轄區開展業務， 礦業及金屬公司也需要在其戰略中考慮一定的靈活性， 以便適應政治和經濟環境的變化并抓住變化帶來的契機。 在戰略規劃中應用情景規劃： 使用長期情景規劃工具， 將公司所處市場的不同監管制度納入考量， 并規劃可采取的應對措施。 實現投資組合和價值鏈多樣化： 致力于將投資分散到具有不同風險等級的管轄區， 以降低總體風險水平。面對監管不確定性， 提高靈活性和彈性2022年趨勢追蹤19202022年趨勢追蹤尾注：1. Martin Stuermer and Nico Valckx, “Four factors b

50、ehind the metals price rally”, IMF Blog, published 8 June 2021 https:/blogs.imf.org/2021/06/08/four-factors-behind-the-metals-price-rally/, accessed 21 October 2021.2. “Industrial metals charge to fresh highs as inflation runs hot”, Bloomberg News, published 9 Sept 2021 https:/ accessed 21 October 2