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水電+水管網行業：高股息率、低估值、穩增長-220518（25頁）（25頁）.pdf

上傳人： 鉛筆 編號：73199 2022-05-19 25頁 1.60MB

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本文主要內容概括如下： 1. 水電行業商業模式清晰、現金流穩健、高股息率，具備顯著防御價值。歷史上來看，自2000年以來上證綜指漲幅小于零的區間，水電行業超額收益均較為明顯。水電項目建設期長，穩定運營后現金流充沛、業績穩健，成本中折舊占比高，保障高分紅高股息率。我國“十三大”水電基地中，優質大水電稀缺，金沙江、長江和雅礱江是水電規劃基地重點。 2. 跨行業比較后，水電行業最具吸引力。相比交運行業，水電行業仍有新機組投產；相比煤炭行業，水電行業業績和ROE更穩定。建議關注長江電力和川投能源。長江電力是全球價值典范，烏東德、白鶴灘電站注入后裝機容量將增長2620萬千瓦。川投能源雅礱江水電具備稀缺資源稟賦，未來數年仍具持續成長性。 3. 水管網+水利大投資背景下，推薦市政水管網管材行業。我國水管網建設亟需改造建設，政策端強催化，引導投資前置。球墨鑄鐵管成為市政供水管網和重大水利工程的首選管材。首推球墨鑄鐵管龍一新興鑄管，公司球墨鑄鐵管產能全國第一。
水電行業為何具有防御價值？ 長江電力和川投能源有何優勢？ 新興鑄管在球墨鑄鐵管領域有何地位？

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