【研報】醫藥生物行業：關于疫情除了投資還需了解的知識-20200203[25頁].pdf

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1、 行業行業報告報告 | 行業專題研究行業專題研究 1 醫藥生物醫藥生物 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 02 月月 03 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 鄭薇鄭薇 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517110003 潘海洋潘海洋 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517080006 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 醫藥生物-行業研究周報:第二批集采落地，關注醫藥板塊業績窗口期 2020-01-20 2 醫藥生物-行業點評:二批集采產生擬中選結果，整體價格降幅符合預期 2020-01-20

2、 3 醫藥生物-行業研究周報:年報業績預告陸續披露，年報窗口期守住業績主線 2020-01-13 行業走勢圖行業走勢圖 關于疫情，除了投資，還需了解的知識關于疫情，除了投資，還需了解的知識 2019 年 12 月以來， 湖北省武漢市陸續發現了多例新型冠狀病毒感染的肺炎患者，隨著疫情的蔓延，我國其他地區及境外也相繼發現了此類病例。目前該疾病已經納入中華人民共和國傳染病防治法規定的乙類傳染病，并采取甲類傳染病的預防、控制措施。 截至 1 月 31 日 24 時，國家衛生健康委收到 31 個?。ㄗ灾螀^、直轄市）和新疆生產建設兵團累計報告確診病例 11791 例（江西省、陜西省、甘肅省各核減 1 例）

3、 ，現有重癥病例 1795 例，累計死亡病例 259 例，累計治愈出院病例 243 例，共有疑似病例 17988 例。 多維度了解疫情相關知識多維度了解疫情相關知識 1 月 27 日，國家衛健委頒布的新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案（試行第四版） ，涵蓋了此次疾病的病原學特點、流行病學特點、臨床特點、診斷標準、臨床分型、鑒別診斷、病例的發現與報告、治療、解除隔離和出院標準、轉運原則、醫院感染控制等 11 條內容，具有權威指導意義。 核酸檢測：核酸檢測：確診病例需要通過核酸檢測，已有多家公司的試劑盒獲批，極大緩解檢測通量問題， 原來由疾控中心統一調配的試劑盒可以由符合檢測要求的醫療機構自行采購使用

4、，加快了檢測效率。 防護產品：防護產品： 口罩、 護目鏡、 防護服以及家用消毒用品成為疫情下的緊缺物資，我們梳理了各種物資的具體情況，防護目的以及使用方式等。 治療藥物：治療藥物：目前尚無針對性的特效抗病毒藥物，給予患者對癥治療，相關藥物包括-干擾素、洛匹那韋/利托那韋、甲潑尼龍、阿比多爾，我們詳細介紹各個藥品情況、作用原理以及相關廠家。 中醫藥：中醫藥： 中醫藥根據癥候辨證施治是可行方案之一， 同時在新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案（試行第四版）也給予推薦，分為兩個方案類型，分別為醫學觀察早期作預防及臨床治療期。 潛在新藥：潛在新藥： 面對緊急公共衛生事件， 從頭開發新藥以及疫苗研發可能需要較

5、長時間周期， 遠水解不了近渴， 我們認為當下老藥新用可能更加具有現實可行性。 近期已有多家科研機構發現一批可能對新型冠狀病毒有效的老藥， 但仍需觀察。 疫苗研發：疫苗研發：國內方面，科研單位層面已開始疫苗研發。國外方面，美國國立衛生研究院正與許多合作方一起研制針對新冠病毒的疫苗。 其中一個合作方是 Moderna 的公司，其正利用一種 mRNA 平臺進行疫苗的開發，而 mRNA疫苗近來也逐漸引起較高關注。 眾志成城，抗擊疫情眾志成城，抗擊疫情 人類的歷史也是一部與疾病的抗爭史， 對于大自然和生態我們要保持敬畏之心，而通過科學的認知，有利于我們對重大疾病的認識，預防和治療。此次2019-nCoV

6、 引發的疫情， 如 SARS 一樣， 將在我國疾控史上留下深刻的一筆，隨著對其認知的不斷深入， 科學防控體系的不斷健全， 全民積極的配合與參與，疫情將逐步得到有效控制，而作為以對抗疾病為使命的醫藥行業，也將繼續求索，研發新藥，爭取早期攻克疾病，為人類生存做貢獻。 風險風險提示提示：疫情發展具有不確定性、企業經營風險、宏觀環境不確定性等 0%6%12%18%24%30%36%42%2019-022019-062019-10醫藥生物滬深300 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 2 內容目錄內容目錄 1. 歷史上令人震驚的傳染病事件歷史上令人震驚的傳染病事件 . 4 1.1. 流感

7、病毒 . 4 1.2. 西班牙流感 . 5 1.3. 冠狀病毒 . 6 2. 2019 年年 12 月以來爆發新型冠狀病毒感染肺炎月以來爆發新型冠狀病毒感染肺炎 . 7 3. 新型冠狀病毒感染的肺炎的診治與防護新型冠狀病毒感染的肺炎的診治與防護 . 9 3.1. 新型冠狀病毒感染病例的診療 . 9 3.2. 新型冠狀病毒疾病的預防和隔離 . 10 4. 肺炎疫情肺炎疫情檢測篇檢測篇 . 11 5. 肺炎疫情肺炎疫情防護產品篇防護產品篇 . 13 5.1. 口罩 . 13 5.2. 護目鏡 . 14 5.3. 家庭用消毒用品. 15 5.4. 防護服 . 15 5.5. 相關生產企業 . 15

8、6. 肺炎疫情肺炎疫情治療藥物篇治療藥物篇 . 15 6.1. -干擾素 . 16 6.2. 洛匹那韋/利托那韋 . 17 6.3. 甲潑尼龍 . 17 6.4. 阿比多爾 . 18 7. 肺炎疫情肺炎疫情中醫藥篇中醫藥篇 . 19 7.1. 醫學觀察期（較第三版增加） . 19 7.2. 臨床治療期 . 19 8. 肺炎疫情肺炎疫情冠狀病毒藥物研究前沿冠狀病毒藥物研究前沿 . 21 9. 肺炎疫情肺炎疫情疫苗研發篇疫苗研發篇 . 23 圖表目錄圖表目錄 圖 1：2016 年全球十大死亡原因 . 4 圖 2：流感病毒形態 . 5 圖 3：流感導致大量患者死亡 . 6 圖 4：每日全國新增確診及

9、疑似病例（人） . 8 圖 5：累計全國新增確診及疑似病例（人） . 8 圖 6：各省市確診、死亡、治愈人數（人） . 8 圖 7：其他國家確診、死亡、治愈人數（人） . 8 圖 8：新冠病毒診療流程 . 9 圖 9：臨床分型 . 9 圖 10：治療方案 . 10 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 3 圖 11：預防手段 . 11 圖 12：核酸檢測引物和探針序列 . 12 圖 13：醫用外科口罩. 13 圖 14：醫用防護口罩. 14 圖 15：護目鏡 . 15 圖 16：琦效（鹽酸阿比多爾片） . 18 圖 17：潛在的抑制劑與 2019-nCoV_PLP 結合示意圖 .

10、 22 圖 18：Moderna 目前有多款預防性的疫苗產品 . 24 表 1：新型冠狀病毒疾病事件進展 . 7 表 2：已獲批新型冠狀病毒檢測試劑盒（截止至 1 月 28 日） . 12 表 3：相關生產企業 . 15 表 4：重組人干擾素 1b 生產企業及歷年樣本醫院銷售額（萬元） . 16 表 5：重組人干擾素 2b 生產企業及歷年樣本醫院銷售額（萬元） . 16 表 6：重組人干擾素 2a 生產企業及歷年樣本醫院銷售額（萬元） . 16 表 7：洛匹那韋/利托那韋生產廠家及樣本醫院銷售額（萬元） . 17 表 8：甲潑尼龍生產廠家及樣本醫院銷售額（萬元） . 17 表 9：阿比多爾生產

11、廠家和批文情況 . 18 表 10：阿比多爾生產廠家及樣本醫院銷售額（萬元） . 18 表 11：新型冠狀病毒感染肺炎相關中成藥 . 20 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 4 1. 歷史上令人震驚的傳染病事件歷史上令人震驚的傳染病事件 呼吸系統疾病是影響全球生命健康的大病種呼吸系統疾病是影響全球生命健康的大病種 根據 WHO 2016 年數據，2016 年全球死亡 5690 萬人，其中 54%的都是由于 TOP10 死因。全球 10 大死亡原因中，由于傳染性呼吸道感染疾病導致死亡人數約為 300 萬人，排在TOP10 的第三位。在收入較高國家，呼吸系統導致的死亡率明顯降低，

12、多是由于較好的衛生環境和醫療資源。 圖圖 1：2016 年全球十大死亡原因年全球十大死亡原因 資料來源：WHO 官方數據，天風證券研究所 呼吸系統疾病可分為：哮喘，氣管炎，支氣管炎，慢性阻塞性肺疾病，肺心病，肺結核等。其中 SARS、MERS、流感等重大公共安全疫情都屬于支氣管炎相關疾病。 近一個世紀以來，最受世界關注的疫情包括 SARS，MERS，流感，均是由冠狀病毒和流感病毒引起的。其中波及范圍最廣，死亡人數最多的當屬流感，而 SARS 也由于其較強的毒性而受關注。 1.1. 流感病毒流感病毒 流感病毒有多種分類方式， 以感染對象分為人、 豬、 禽等類型， 其中感染人的又分為甲 （A）乙（

13、B）丙（C） ，主要根據其病毒表面的蛋白外殼的抗原性種類而區分。 流感病毒由蛋白外殼、基質蛋白和內部的核酸物質組成，外殼上有兩種重要蛋白，血凝素（HA）和神經氨酸酶（NA） ，具有抗原性，同時神經氨酸還具有酶活性。病毒種類也可根據 HA 和 NA 的抗原性不同分為 H1-15， N1-10， 不同 HA 和 NA 的組合構成病毒多個種類。 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 5 圖圖 2：流感病毒形態流感病毒形態 資料來源：病毒學雜志，天風證券研究所 HA 和 NA 作用：病毒進化為非常簡潔的結構和基因，無法自行生存和復制，必須依附細胞才能自我復制，主要流程包括：吸附-脫殼-生

14、物合成-組裝成熟和釋放。HA 則起到吸附的作用，使得流感病毒牢牢抓住細胞，吸附上去，然后被內吞進細胞，由于酸性環境使得病毒釋放核酸，整合到宿主細胞，再指揮合成病毒組裝所需要的物質，然后裝配，裝配好的新病毒在 NA 的作用下，可以破膜而出，約能釋放出 1000-100000 個新病毒。 我們熟知的奧司他韋，其實就是對我們熟知的奧司他韋，其實就是對 NA 的作用，使得病毒無法釋放出去，限制了病毒的擴的作用，使得病毒無法釋放出去，限制了病毒的擴散，因此在病毒感染的初期是有效的，一旦病毒大量復制，效果就比較有限。散，因此在病毒感染的初期是有效的，一旦病毒大量復制，效果就比較有限。 流感病毒的核酸特性決

15、定了其高度變異性。流感病毒的核酸特性決定了其高度變異性。流感病毒核酸是多條單鏈 RNA 組成的，其中多條和單鏈是其高度變異性的原因。 流感病毒的突變分為兩種：抗原漂變（Antigen shift）和抗原轉變(Antigen drift)，漂變是較小的變異，轉變是較大的變異。漂變多在病毒復制的時候，由于單鏈 RNA，其修復機制比雙鏈機制更弱，容易發生突變，同時也與宿主的免疫力選擇有關。而轉變多由于基因重排導致，與單鏈核酸的特性有關，比如感染 2 種不同病毒，產生重組后，HA 或 NA 或者兩個都會抗原轉變（比如 H1N1-H2N1，H1N1-H3N2 等)。由于流感病毒的高度變異性，疫苗的研制通

16、常在流感后4-6月才能研制完成。 因此每年WHO都會對病毒突變方向做預測。 在感染人類的三種流感病毒中，甲型流感病毒有著極強的變異性，乙型次之，而丙型流感病毒的抗原性非常穩定。 1.2. 西班牙流感西班牙流感 有記載的流感病毒最早是在公元前 412 年，而最知名的是 1918 年西班牙大流感。我們本文以西班牙大流感為視角，回到 1 個世紀前，去了解這場席卷全球，感染超過 5 億，死亡人數超過 4000 萬人的人類之殤（WHO 數據） ，也有現代科學家認為，西班牙大流感感染約 5 億，死亡人數在 5000 萬-1 億之間。 最早的來源并非是西班牙，大概率是美國的堪薩斯州。這次流感總共有 3 次反

17、復，最早起始于 1917 和 1918 年交界的時候，而最致命的是 1918 年 8 月來襲的第二波流感。時值正處于一戰敏感時期，為了避免影響士兵戰斗的士氣，美國、歐洲等國家控制媒體，關于流感的報道寥寥無幾，而西班牙中立國則大篇幅報道流感疫情，因此被命名為西班牙流感。 病毒與人類是一場博弈，病毒由于必須依附宿主，因此要在毒性和感染性間保持一定的平衡，過強的毒性往往只能在小范圍傳播。100 多年前，全球交通并未有如今的發達，理論上，全球性的傳播可能性比較低，然而戰爭而導致的人員流動，是這場流感能大范圍爆發的原因之一。最早從軍隊開始，逐步開始波及到平民。 對病毒的誤判也是其重要原因之一。比如美國費

18、城，在 1918 年 9 月 28 日政府忽視科學家 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 6 的建議，依然大規模舉辦自由公債游行，大量的人員聚焦成為了爆點。72 小時候，費城出現了大量患病人員，并且已經有了致死性。1918 大流感發病進程非?？?，通常 2-4 天就有明顯癥狀，甚至更短時間。流感造成每天幾百例新發到每天成千上萬人新發，從一兩個死亡病例到幾百人死亡，只用了短短 10 天。有記載，費城遍地尸殍，尸堆成山。由于病人死前由于肺部感染，多有紫紺現象，很多人呈現全身發黑，民間謠傳黑死病再度來襲，而比疾病更可怕的，則是人們心里的恐懼。 圖圖 3：流感導致大量患者死亡流感導致大量

19、患者死亡 資料來源： The Great Influenza ，天風證券研究所 病毒的波及范圍之廣，毒性之烈，也屬歷史罕見。最終死亡人數超過一戰死亡人數，更可怕的是，死亡人數中，絕大多數是青壯年，免疫力越強，死亡越快。通常流感的死亡人數與年齡的關系呈現“U”形，而西班牙流感呈現的是“W”形，被當時醫生稱為雙重死亡。 感染流感的病人，多死于肺炎所導致的窒息，而當時死亡人數多為年輕人的現象也引起了大家的關注?？赡艿脑蚴敲庖吡姷娜?，會引起細胞因子風暴，白細胞等身體衛士不斷涌入肺部，過激的免疫應答使得肺部變的實質化，健康的肺部是富有彈性的疏松結構，幾萬個肺泡可以不斷交換氧氣保證身體各個組織的氧氣需

20、求，而致密化的肺部無法完成應有的功能，最終在過激免疫應答中死亡。 這次流感最終感染人數多達 5 億，占當時人口約 30%，肆虐 18 個月后神跡般消失，似乎從未出現過一般， 然而卻給人類留下了巨大的傷痛， 也留下了更多難解的謎題。 在自然面前，我們依然是渺小的，無力的，除了感恩在科學前沿孜孜不倦探索的科學家們，我們依然要保持一顆敬畏之心。如果說 1918 是場天災，那么 2003 年的 SARS 大概率就是一場人禍。 1.3. 冠狀病毒冠狀病毒 冠狀病毒最早是1937年首次分離出來， 1965年首次從人身上分離出來， 1975年正式命名，目前只感染脊椎動物。根據病毒的血清學特點和核苷酸序列的差

21、異，冠狀病毒科分為冠狀病毒和環曲病毒兩個屬，分為多個種類， 現在人類冠狀病毒有 6 種， 分別是 229E， OC43，HKU1 和 NL63，MERS-CoV 和 SARS-CoV，2019 年的第 7 種新型冠狀病毒被 WHO 命名為2019-nCoV，與 SARS 有約 80%相似度。 需要強調下：人和哺乳動物基因相似程度很高，比如靈長類相似度90%，主要是因為真核細胞結構類似，同時 98%是非編碼基因，不表達。而病毒基因組本身比較小，作為病毒中的巨人，約 3 萬個堿基，最新的文獻報道，全基因組與 SARS-coV 有 79.5%相似性，病毒的非編碼區很少，在進化過程中保持高度的效率，因

22、此這個相似度已是比較相似。 病毒的宿主分為天然宿主和中間宿主，根據 2017 年石正麗團隊的研究，SARS 的第一宿主 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 7 是中華菊頭蝠，如何從天然宿主傳播到人類，目前還未有明確定論。本次 2019-nCoV 的源頭可能來自蛇也可能來自蝙蝠，目前還尚未有定論，但是幾乎確定的是，他們都來自野生動物。 蝙蝠是比較特殊的生物，常年保持高溫狀態，體內是大量病毒寄生蟲的儲存庫，比如熟知的一些烈性病毒，如埃博拉，尼帕病毒等，蝙蝠已經比較適應體內藏毒的狀態，而接觸蝙蝠的人類則無法適應，雖然尚不清楚是否為食用野生動物導致的 SARS 和新冠狀病毒，但是也再次

23、警示世人，食用一些非養殖檢疫的肉類，確實會帶來很多未知的風險，對世界對自然保持該有的敬畏之心，是我們人類應該要有的常識。 2. 2019 年年 12 月以來爆發新型冠狀病毒感染肺炎月以來爆發新型冠狀病毒感染肺炎 2019 年 12 月以來，湖北省武漢市陸續發現了多例新型冠狀病毒感染的肺炎患者，隨著疫情的蔓延，我國其他地區及境外也相繼發現了此類病例。目前該疾病已經納入中華人民共和國傳染病防治法規定的乙類傳染病，并采取甲類傳染病的預防、控制措施。 表表 1：新型冠狀病毒疾病事件進展新型冠狀病毒疾病事件進展 時間時間 事件事件 12 月 8 日 武漢發現 1 例不明肺炎患者 12 月 30 日 武漢

24、市衛生健康委醫政醫管處發出一份名為“市衛生健康委關于報送不明原因肺炎救治情況的緊急通知” 12 月 31 日 武漢市衛健康委公開通報稱，部分醫療機構發現接診多例與華南海鮮城有關聯的肺炎病例，經專家會診系病毒性肺炎 1 月 1 日 武漢市江漢區市場監督管理局和衛生健康局聯合發出公告，決定對華南海鮮批發市場實行休市，進行環境衛生整治 1 月 9 日 中國衛生專家組確認是新型冠狀病毒 1 月 19 日 武漢通報一夜新增 136 名患者 1 月 20 日 鐘南山考察武漢：新型肺炎可以人傳人 1 月 20 日 國家衛生健康委員會 1 月 20 日發布 2020 年第 1 號公告，經國務院批準，將新型冠狀

25、病毒感染的肺炎納入中華人民共和國傳染病防治法規定的乙類傳染病，并采取甲類傳染病的預防、控制措施。 1 月 23 日 武漢宣布“封城”，火神山醫院開工，可容納 1000 張病床 1 月 24 日 北京、上海、安徽、重慶、天津、四川、云南、貴州、山東、福建啟動一級響應；首個新型冠狀病毒檢測產品經檢定合格 1 月 25 日 30 個候選藥物被發現；武漢雷神山醫院開工，有望新增 1300 張床位 1 月 26 日 疫苗研發工作已啟動 1 月 27 日 李克強總理來到武漢，考察指導疫情防控工作 1 月 28 日 李蘭娟院士表示，其團隊已經分離到三株新型冠狀病毒 1 月 29 日 全國 31 省區市均已啟

26、動重大突發公共衛生事件一級響應 1 月 31 日 世界衛生組織宣布新型冠狀病毒感染的肺炎疫情構成“國際關注的突發公共衛生事件 2 月 2 日 吉利德公司在研藥物 Remdesivir（瑞德西韋）的臨床試驗申請獲國家藥監局受理 資料來源：國家衛健委、武漢衛健委等官網網站，天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 8 全國疫情趨勢全國疫情趨勢 截至 2 月 1 日 24 時，國家衛生健康委收到 31 個?。ㄗ灾螀^、直轄市）和新疆生產建設兵團累計報告確診病例 14380 例（廣東省核減 1 例） ，現有重癥病例 2110 例，累計死亡病例304 例，累計治愈出院病例 328

27、 例，共有疑似病例 19544 例。 圖圖 4：每日全國新增確診及疑似病例（人）每日全國新增確診及疑似病例（人） 圖圖 5：累計全國新增確診及疑似病例（人）累計全國新增確診及疑似病例（人） 資料來源：國家衛健委，天風證券研究所 資料來源：國家衛健委，天風證券研究所 圖圖 6：各省市確診、死亡、治愈人數：各省市確診、死亡、治愈人數（人）（人） 圖圖 7：其他國家確診、死亡、治愈人數：其他國家確診、死亡、治愈人數（人）（人） 資料來源：丁香醫生，天風證券研究所 資料來源：丁香醫生，天風證券研究所 0100020003000400050006000新增確診新增疑似人02000400060008000

28、10000120001400016000確診死亡人地區地區確診確診死亡死亡治愈治愈湖北湖北90749074294294215215浙江浙江6616612323廣東廣東6326321414河南河南4934932 24 4湖南湖南4634638 8安徽安徽3403405 5江西江西3333331010重慶重慶2752751 17 7江蘇江蘇2362366 6四川四川2312311 13 3山東山東2302305 5北京北京1911911 19 9上海上海1821821 11010福建福建159159陜西陜西116116廣西廣西1111112 2河北河北1041041 13 3云南云南99993 3

29、黑龍江黑龍江95952 22 2遼寧遼寧69691 1海南海南63631 11 1山西山西56561 1天津天津4848甘肅甘肅4040貴州貴州38382 2寧夏寧夏2828內蒙古內蒙古27271 1吉林吉林23231 1新疆新疆2121香港香港1414青海青海1111臺灣臺灣1010澳門澳門8 8西藏西藏1 1地區地區確診確診死亡死亡治愈治愈亞洲亞洲1457914579305305345345中國14481304336泰國295日本201新加坡18韓國15馬來西亞8越南6阿聯酋5尼泊爾1柬埔寨1菲律賓21斯里蘭卡1印度2歐洲歐洲2323德國8法國6英國2俄羅斯2意大利2芬蘭1西班牙1瑞典1大

30、洋洲大洋洲12122 2澳大利亞122北美洲北美洲1212美國8加拿大4 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 9 3. 新型冠狀病毒感染的肺炎的診治與防護新型冠狀病毒感染的肺炎的診治與防護 1 月 27 日，國家衛健委頒布的新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案（試行第四版） ，涵蓋了此次疾病的病原學特點、流行病學特點、臨床特點、診斷標準、臨床分型、鑒別診斷、病例的發現與報告、治療、解除隔離和出院標準、轉運原則、醫院感染控制等 11 條內容，具有權威指導意義。 根據診療方案試行第四版，在病原學特點上，新型冠狀病毒屬于屬的新型冠狀病毒，有包膜，顆粒呈圓形或橢圓形，常為多形性，直徑 60-

31、140nm。病毒對紫外線和熱感，5630 分鐘、乙醚、75%乙醇、含氯消毒劑、過氧乙酸和氯仿等脂溶劑均可有效滅活病毒，氯己定不能有效滅活病毒。流行病學特點上看：目前所見傳染源主要是新型冠狀病毒感染的肺炎患者。經呼吸道飛沫傳播是主要的傳播途徑，亦可通過接觸傳播。人群普遍易感。老經呼吸道飛沫傳播是主要的傳播途徑，亦可通過接觸傳播。人群普遍易感。老年人及有基礎疾病者感染后病情較重，兒童及嬰幼兒也有發病。年人及有基礎疾病者感染后病情較重，兒童及嬰幼兒也有發病。 3.1. 新型冠狀病毒感染病例的診療新型冠狀病毒感染病例的診療 診斷標準：疑似病例要結合流行病學史和臨床表現綜合分析，疑似病例，具備以下病原學

32、證據之一者即可確診為患有新型冠狀病毒感染的肺炎。 圖圖 8：新冠病毒診療流程新冠病毒診療流程 資料來源：國家衛健委，天風證券研究所 臨床分型：確診病例根據患病嚴重程度可以分為普通型、重型和危重型。 圖圖 9：臨床分型臨床分型 資料來源：國家衛健委，天風證券研究所 治療： 對于患有新型冠狀病毒感染的肺炎的患者， 首先應根據病情嚴重程度確定治療場所， 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 10 之后根據臨床分型進行一般治療、重型、危重型治療或中醫治療。 圖圖 10：治療方案治療方案 資料來源：國家衛健委，天風證券研究所 3.2. 新型冠狀病毒疾病的預防和隔離新型冠狀病毒疾病的預防和隔

33、離 預防：預防：疾病流行期間公眾個人應注意四點：盡量減少外出活動、個人防護和手衛生、健康監測與就醫、保持良好的衛生與健康習慣。 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 11 圖圖 11：預防手段預防手段 資料來源：疾控局，天風證券研究所 隔離：隔離：根據疾控局發布的病例密切接觸者的居家醫學觀察指南 ，新型冠狀病毒感染的肺炎確診病例的密切接觸者應從和病人接觸的最后一天起采取醫學觀察 14 天。在家中觀察期間需與醫學觀察人員保持聯系，并需要了解病情觀察和護理要點，掌握家庭預防的洗手、通風、防護和消毒措施。具體建議包括：確保共享區域通風良好、佩戴口罩、清潔雙手、推薦使用含氯消毒劑和過氧乙

34、酸消毒劑等。 4. 肺炎疫情肺炎疫情檢測篇檢測篇 自疫情發展以來， 中國科學家迅速開展工作， 在不到 1 個月的時間里確定了疾病的病原體，并且獲得了新冠病毒的完整基因組序列信息（Wu F et al bioRxiv 2020） ，通過比對，該病毒與兩種天然寄生于蝙蝠身體內的冠狀病毒序列相似度較高，提示新冠病毒天然宿主很可能是蝙蝠。中國疾控中心病毒病所根據基因組序列發布新型冠狀病毒核酸檢測引物和探針序列，以供相關企業開發檢測試劑盒。 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 12 圖圖 12：核酸檢測引物和探針序列核酸檢測引物和探針序列 資料來源：中國疾控中心病毒病所，天風證券研究所

35、超過 50 家體外診斷企業已研發出新型冠狀病毒檢測試劑盒，1 月 26 日，國家藥品監督管理局應急審批通過 4 家企業 4 個新型冠狀病毒檢測產品，分別是上海之江生物科技股份有限公司、上海捷諾生物科技有限公司、華大生物科技（武漢）有限公司、武漢華大智造科技有限公司。1 月 28 日，在批準兩家企業產品上市，分別為圣湘生物和達安基因。1 月 31日批準伯杰醫療的試劑盒上市。 表表 2：已獲批新型冠狀病毒檢測試劑盒已獲批新型冠狀病毒檢測試劑盒（截止至（截止至 1 月月 28 日）日） 公司公司 方法學方法學 檢測內容檢測內容 特點特點 產能產能 之江生物（834839.OC) 熒光 PCR法 三靶

36、點，ORF1ab 和N 基因、E 基因 一小時左右即可出具新型冠狀病毒核酸檢測結果，全自動封閉檢測平臺 產能為 20 萬人份，公司儲備了 100萬人份產能 捷諾生物 熒光 PCR法 雙靶點，ORF1ab 和N 基因 按照每盒試劑盒可以供50人份使用來計算，目前的試劑盒生產量已可供十數萬人次檢測使用 華大生物(華大基因300676.SZ全資子公司） 熒光 PCR法 單靶點，ORF1ab 基因 3 小時內快速檢測 日均產能已達到 5 萬人份 華大生物(華大基因300676.SZ全資子公司） 聯合探針錨定聚合測序法 全序列 鑒別各類冠狀病毒和呼吸道病原的感染，同時監測新型冠狀病毒的變異 日均產能已達

37、到 5 萬人份 圣湘生物 熒光 PCR法 雙靶點，ORF1ab 和N 基因 結合移動分子診斷平臺，最快可在 30 分鐘出檢測結果 日均產能最高可達 50 萬人份 達安基因（002030.SZ) 熒光 PCR法 雙靶點，ORF1ab 和N 基因 該試劑盒的生產能力為 20 萬人份/日，核心原材料均為達安基因所掌握，并根據需求產能迅速擴大到 50萬人份/日 伯杰醫療 熒光 PCRORF1ab 和 N 基因 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 13 法 資料來源：國家藥監局，天風證券研究所 檢測試劑盒的獲批意味著原來檢測試劑盒的獲批意味著原來由由疾控中心統一調配的試劑盒可以由符合檢測

38、要求的醫療疾控中心統一調配的試劑盒可以由符合檢測要求的醫療機構自行采購使用，加快了檢測效率。機構自行采購使用，加快了檢測效率。1 月 27 日，國家衛健委疾病預防控制局發布新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案（試行第四版） ，采集樣本要求包括上呼吸道標本（包括咽拭子、鼻拭子、鼻咽抽取物） 、下呼吸道標本（包括深咳痰液、呼吸道抽取物、支氣管灌洗液、肺泡灌洗液、肺組織活檢標本） 、血液標本、血清標本。確診病例標準需要有核酸確診病例標準需要有核酸檢測結果，包括實時熒光檢測結果，包括實時熒光 RT-PCR 檢測和基因測序。檢測和基因測序。 根據新型冠狀病毒感染的肺炎實驗室檢測技術指南（第二版） ，在實驗室要

39、確認一個病在實驗室要確認一個病例為陽性， 需要同一份標本中新型冠狀病毒例為陽性， 需要同一份標本中新型冠狀病毒2個靶標 （個靶標 （ORF1ab、 N） 特異性實時熒光） 特異性實時熒光RT-PCR檢測結果均為陽性。檢測結果均為陽性。 實驗室要實驗室要求：求：由于新冠狀病毒屬于傳染性較強的病毒，因此對于檢測實驗室具有安全性的要求，三甲醫院一般都有病毒核酸檢測實驗室，還有一些第三方檢測機構也有相應資質的病毒核酸檢測實驗室，因此應該也是有能力進行檢測的。 檢測方法匯總：檢測方法匯總：檢測傳染病的策略通常有兩種，檢測病原體本身，或檢測人體為了抵抗病原體而產生的抗體。檢測病原體既可以檢測抗原 （一般是

40、病原體表面蛋白，有些用內部核蛋白） ，也可以檢測核酸。核酸檢測準確性更高，但是缺點是耗時較長，檢測場所要求高，目前蛋白檢測已經在研發當中，有公司已有相應的產品出現，檢測時間進一步縮短，例如上海芯超生物等 5. 肺炎疫情肺炎疫情防護產品篇防護產品篇 5.1. 口罩口罩 佩戴口罩是目前針對肺炎病毒防護最必須、最直接、最有效的用品。目前市面上口罩的種類較多，使用較多的是 N95 口罩與醫用外科口罩。 （1）普通醫用口罩：）普通醫用口罩：符合 YY/T0969-2013 技術標準，供臨床各類人員在非有創操作過程中佩帶，覆蓋住使用者的口、鼻及下頜，為防止病原體微生物、顆粒物等的直接透過提供一定的物理屏障

41、。通常普通醫用口罩通常沒有防水性與顆粒過濾效率性能要求。通常普通醫用口罩通常沒有防水性與顆粒過濾效率性能要求。 （2）醫用外科口罩：）醫用外科口罩：符合 YY0469-2011 技術標準，產品適用于臨床醫務人員在有創操作過程中所佩戴的，為接受處理的患者及實施有創操作的醫務人員提供防護，阻止血液、體液和飛濺物傳播。醫藥外科口罩具有良好的防水性能以及顆粒過濾效率，過濾效果通常能醫藥外科口罩具有良好的防水性能以及顆粒過濾效率，過濾效果通常能達到達到 70%，及通常市面上看到的“外綠內白”的醫用外科口罩。 圖圖 13：醫用外科口罩醫用外科口罩 資料來源：電商平臺，天風證券研究所 符合 GB19038-

42、2010 技術標準，產品適用于醫療工作環境下，過濾 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 14 空氣中的顆粒物，阻隔飛沫、血液、體液、分泌物等。醫用防護口罩具有良好的顆粒過濾效率，能有效過濾病毒，過濾效果達到 95%及以上。例如防護效果較好 N95 口罩與 kN95口罩，主要是 3M 的 9132、1860 與霍尼韋爾 H950v 等（9501 和 9502，就是頭戴式與耳帶式的區別） 。 注：i 字母表示顆粒的性質：N-非油性顆粒；R-油性和非油性顆粒；P-強效阻擋油性和非油性顆粒；ii 數字表示：過濾效果的級別；數字越高代表防護級別越高，p100 的防護效果是最好的。因此 9

43、5 代表 95%以上的過濾效果，99 代表 99%以上的過濾效果。N95 的意思是：對大小在 0.3 微米及以上的非油性顆粒物質的過濾效果達到 95%。 圖圖 14：醫用防護口罩醫用防護口罩 資料來源：電商平臺，天風證券研究所 N95 的口罩有帶呼吸閥的與不帶呼吸閥的， 帶呼吸閥的為單面防護， 不能進氣， 但能出氣，帶呼吸閥的為單面防護， 不能進氣， 但能出氣，雖能減少呼吸阻力，但不能阻擋病人傳播病毒，因此建議選擇不帶呼吸閥的雖能減少呼吸阻力，但不能阻擋病人傳播病毒，因此建議選擇不帶呼吸閥的 N95 口罩?？谡?。 目前普通居民通常是處于居家自我隔離的環境或者是普通場所， 比如超市、 火車、 機

44、場等，目前普通居民通常是處于居家自我隔離的環境或者是普通場所， 比如超市、 火車、 機場等，在不接觸高危環境的情況下，普通的醫用外科口罩就足夠（在未采購到普通醫用外科口罩在不接觸高危環境的情況下，普通的醫用外科口罩就足夠（在未采購到普通醫用外科口罩的前提下可選擇醫用普通口罩） ；而的前提下可選擇醫用普通口罩） ；而 N95 防護口罩，過濾效果好，更加適合在高危環境中防護口罩，過濾效果好，更加適合在高危環境中的醫護人員等使用。的醫護人員等使用。 口罩需要正確的佩戴方式與使用方式，相關正確的佩戴方式(不漏氣)可上網查看相關視頻；而在使用上，通常建議為一次性使用：N95 口罩可每天更換一次，醫用外科

45、口罩口罩可每天更換一次，醫用外科口罩 4 小時左小時左右更換一次（普通居民可酌情考慮延長時間，減少資源浪費） 。右更換一次（普通居民可酌情考慮延長時間，減少資源浪費） 。佩戴口罩，會形成呼吸阻力，長期會影響肺部功能，因此不建議長時間佩戴。 現有產能：根據 1 月 29 日工信部消息，現有產量達到一天 800 萬只以上，復工復產面達到了 40%。 溫馨提示溫馨提示：佩戴完的口罩需要正確處理，以防止二次或者是交叉污染，建議對口罩外層用酒精或者 84 消毒殺菌后扔進特定的垃圾桶，若沒有相對合適的消毒工具，可用塑料袋密封后，再扔進特定垃圾桶。 5.2. 護目鏡護目鏡 本次肺炎病毒的傳播途經可能也存在通

46、過眼睛（眼結膜）的方式，因此長期在高危環境中的醫護人員需使用醫用護目鏡，防止液體飛濺等。由于護目鏡供應有限，普通居民所處環境也非高危因此可折中采用其他的眼部物理防護來替代。 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 15 圖圖 15：護目鏡護目鏡 資料來源：京東電商平臺，天風證券研究所 5.3. 家庭用消毒用品家庭用消毒用品 主要用于個人或者家庭的衛生防護等：醫用免洗洗手液、肥皂等、75%的醫用酒精等。另外可試用家庭空氣凈化器，改善室內環境。 5.4. 防護服防護服 更適應與醫護人員或者藥店等工作人員，普通居民暫時無需，但建議與外界接觸后，需要將衣服晾至通風處。 5.5. 相關生產企

47、業相關生產企業 表表 3：相關生產企業相關生產企業 類型類型 企業企業 標準標準 口罩、手套類 3M、霍尼韋爾、穩健醫療（A19505.SZ） 、奧美醫療（002950.SZ） 、振德醫療（603301.SH） 、重慶佰納、康民衛材等 國內標準： 中國 GB19083-2010;美國 NIOSH ;歐標 FFP2 或 FFP3 防護服、醫用防護口罩等 奧美醫療（002950.SZ）、中健醫療、山東聚成、合肥高貝斯醫療衛生用品有限公司、安徽莫尼克醫用材料、華西衛材、安徽富美醫療、 資料來源：國家藥監局，天風證券研究所 6. 肺炎疫情肺炎疫情治療藥物篇治療藥物篇 根據國家衛健委發布的新型冠狀病毒感

48、染的肺炎診療方案（試行第四版） ，目前尚無針對性的特效抗病毒藥物，在一般治療的抗病毒治療中：可試用-干擾素霧化吸入（成人每次 500 萬 U，加入滅菌注射用水 2ml，每日 2 次） ；洛匹那韋/利托那韋每次 2 粒，一日二次。在重型、危重型病例的治療中，除了呼吸支持、循環支持外，可根據患者呼吸困難程度、胸部影像學進展情況，酌情短期內（35 天）使用糖皮質激素，建議劑量不超過相當于甲潑尼龍 12mg/kgd；可靜脈給予血必凈 100mL/日，每日 2 次治療；可使用腸道微生態調節劑，維持腸道微生態平衡，預防繼發細菌感染；有條件情況下可考慮恢復期血漿治療。 行業報告行業報告 | | 行業專題研究

49、行業專題研究 16 6.1. -干擾素干擾素 干擾素是由人體細胞產生的具有抗病毒、抗腫瘤和免疫調節作用的糖蛋白，分干擾素、，其中干擾素有抗病毒作用。干擾素的抗病毒作用主要通過干擾素與細胞膜上的干擾素受體結合，產生多種抗病毒蛋白，阻礙病毒核酸及蛋白合成抑制病毒復制，同時還可增強自然殺傷細胞、 巨噬細胞和淋巴細胞活力， 在抗病毒同時還可提高人體自身免疫力。 表表 4：重組人干擾素重組人干擾素 1b 生產企業及歷年樣本醫院銷售額（萬元）生產企業及歷年樣本醫院銷售額（萬元） 生產企業生產企業 2018 2019(Q1-Q3) 深圳科興生物工程有限公司 6915.15 6043.40 北京三元基因藥業股

50、份有限公司（三元基因837344.OC） 6885.50 4606.82 長春生物制品研究所有限責任公司 131.05 43.67 資料來源：PDB，天風證券研究所 表表 5：重組人干擾素重組人干擾素 2b 生產企業及歷年樣本醫院銷售額（萬元）生產企業及歷年樣本醫院銷售額（萬元） 生產企業生產企業 2018 2019(Q1-Q3) Schering-Plough(先靈葆雅) 2025.04 401.92 上海華新生物高技術有限公司 10510.07 8327.70 北京凱因科技股份有限公司 4785.92 5229.31 安徽安科生物工程(集團)股份有限公司（安科生物300009.SZ） 24

51、47.50 1522.07 兆科藥業(合肥)有限公司（李氏大藥廠0950.HK100%持股） 4174.58 3680.58 天津未名生物醫藥有限公司 （未名醫藥002581.SZ間接持股） 4418.42 4433.03 哈藥集團生物工程有限公司（哈藥股份600664.SH100%持股） 475.39 366.07 長春海伯爾生物技術有限責任公司 107.72 59.16 北京遠策藥業有限責任公司 87.88 53.57 上海萬興生物制藥有限公司 海南通用同盟藥業有限公司 長春生物制品研究所有限責任公司 150.04 330.07 資料來源：PDB，天風證券研究所 表表 6：重組人干擾素重組

52、人干擾素 2a 生產企業及歷年樣本醫院銷售額（萬元）生產企業及歷年樣本醫院銷售額（萬元） 生產企業生產企業 2018 2019(Q1-Q3) 沈陽三生制藥有限責任公司（三生制藥1530.HK） 590.68 413.13 遼寧衛星生物制品研究所(有限公司) 0.00 0.00 長春生物制品研究所有限責任公司 243.37 196.48 武漢維奧制藥有限公司 50.70 1.75 資料來源：PDB，天風證券研究所（注：重組人干擾素 a1b 和 a2b,a2a 為干擾素的三種亞型） 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 17 6.2. 洛匹那韋洛匹那韋/利托那韋利托那韋 洛匹那韋/利

53、托那韋現有適應癥為：用于治療人類免疫缺陷病毒(HIV)感染。洛匹那韋為 HIV蛋白酶抑制劑，主要通過和病毒蛋白酶結合抑制蛋白酶功能，使產生的病毒顆粒不成熟且無傳染性；利托那韋可抑制肝臟對洛匹那韋的分解代謝，可增加洛匹那韋的血藥濃度，從而提高抗病毒治療效果。洛匹那韋與利托那韋聯合用藥,具有協同作用。 新型冠狀病毒復制同樣需要病毒蛋白酶的作用。 洛匹那韋/利托那韋等針對 HIV 的蛋白酶抑制劑若能和冠狀病毒蛋白酶結合抑制其正常功能，則也可以發揮抗病毒作用。已有體外研究表明，洛匹那韋/利托那韋能抑制 MERS-CoV 以及 SARS-CoV 的復制。SARS 疫情時，中國香港學者將克力芝（洛匹那韋/

54、利托那韋）聯用利巴韋林治療 41 名 SARS 病患，發現相對于 111 名單用利巴韋林治療的患者，聯合治療的患者在癥狀出現后 21 天發生急性呼吸窘迫綜合征（ARDS）或死亡等不良事件的風險更低（2.4% vs 28.8%） 。因此，洛匹那韋/利托那韋可能對新型冠狀病毒具有潛在治療作用，但仍需臨床數據包括更大樣本量的進一步驗證。 表表 7：洛匹那韋洛匹那韋/利托那韋生產廠家及樣本醫院銷售額（萬元）利托那韋生產廠家及樣本醫院銷售額（萬元） 藥品通用名藥品通用名 生產企業生產企業 年份年份 PDB 樣本醫院銷售樣本醫院銷售金額（萬元）金額（萬元） 洛匹那韋+利托那韋，復方 Abbott(雅培)

55、2015 191.03 洛匹那韋+利托那韋，復方 Abbott(雅培) 2016 887.38 洛匹那韋+利托那韋，復方 Abbott(雅培) 2017 203.85 洛匹那韋+利托那韋，復方 AbbVie(艾伯維) 2017 11.46 洛匹那韋+利托那韋，復方 AbbVie(艾伯維) 2018 157.78 洛匹那韋+利托那韋，復方 AbbVie(艾伯維) 2019Q1-Q3 128.59 資料來源：PDB，天風證券研究所 6.3. 甲潑尼龍甲潑尼龍 針對重型、 危重型病例的治療，除了呼吸支持、循環支持外，可根據患者呼吸困難程度、 胸部影像學進展情況，酌情短期內（ 3 5 天）使用糖皮質激

56、素，建議劑量不超過相當于甲潑尼龍 1 2mg/kg d。 表表 8：甲潑尼龍生產廠家及樣本醫院銷售額（萬元）甲潑尼龍生產廠家及樣本醫院銷售額（萬元） 生產企業生產企業 2018 2019(Q1-Q3) Pfizer(輝瑞) 20112.68 24697.19 Pharmacia(法瑪西亞) 19488.16 7887.71 國藥集團容生制藥有限公司（現代制藥600420.SH100%持股） 3240.86 2659.52 天津天藥藥業股份有限公司 2359.13 2073.61 天津金耀藥業有限公司 2178.70 1620.61 臺灣南光化學制藥股份有限公司 285.07 200.14 遼寧

57、海思科制藥有限公司（海思科002653.SZ 100%持股） 837.11 824.43 重慶華邦制藥有限公司(華邦健康002004.SZ 100%持股) 510.15 409.21 常州四藥制藥有限公司 2.55 1.43 浙江仙琚制藥股份有限公司（仙琚制藥002332.SZ） 0.05 福安藥業集團湖北人民制藥有限公司 （福安藥業300194.SZ100% 91.10 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 18 持股） 資料來源：PDB，天風證券研究所 6.4. 阿比多爾阿比多爾 此外，在最新發布的武漢協和醫院處置 2019 新型冠狀病毒感染策略及說明中加入了琦效（鹽酸阿比多

58、爾片）的用藥推薦，并且相關報道顯示已經有少量 2019-nCoV 感染患者使用阿比多爾后感覺有效。 圖圖 16：琦效（鹽酸阿比多爾片）琦效（鹽酸阿比多爾片） 資料來源：石藥集團官網，天風證券研究所 阿比多爾為預防和治療流感藥物，通過抑制流感病毒脂膜與宿主細胞的融合而阻斷病毒的復制，對冠狀病毒可能也具有一定效果。其通過抑制病毒表面的血凝素，阻止病毒在宿主細胞表面吸附內吞、融合，阻止病毒進入，從而阻斷病毒復制，將病毒攔截在細胞外。在治療流感的同時還能夠誘導干擾素的生成、 提高機體免疫力， 對呼吸道合胞病毒、 副流感、鼻病毒、冠狀病毒等其他急性呼吸道病毒感染均有抑制作用，也可用于慢阻肺、病毒性肺炎等

59、。在病原學不是十分明確的情況下，阿比多爾可能有更多獲益。石藥集團指出，阿比多爾片作為一種廣譜抗病毒藥物， 對 SARS-CoV 的半數抑制濃度 IC50 為 7.14g/mL，對MERS-CoV 的治療指數是 2.19，且為 SARS 和 MERS 冠狀病毒治療和預防專利藥物。 表表 9：阿比多爾生產廠家和批文情況阿比多爾生產廠家和批文情況 藥品名稱藥品名稱 生產企業生產企業 批準文號批準文號 批準日期批準日期 鹽酸阿比多爾片 石藥集團歐意藥業有限公司（石藥集團 1093.HK 持股 54%） 國藥準字 H20103373 2015.5.6 鹽酸阿比多爾膠囊 石家莊四藥有限公司（石四藥集團 2

60、005.HK） 國藥準字 H20060023 2015.8.3 鹽酸阿比多爾片 江蘇吳中醫藥集團有限公司蘇州制藥廠 國藥準字 H20060723 2015.12.27 鹽酸阿比多爾分散片 海南先聲藥業有限公司 國藥準字 H20060993 2016.2.25 鹽酸阿比多爾顆粒 江蘇漣水制藥有限公司 國藥準字 H20060500 2016.5.23 資料來源：國家藥監局，天風證券研究所 表表 10：阿比多爾生產廠家及樣本醫院銷售額（萬元）阿比多爾生產廠家及樣本醫院銷售額（萬元） 生產企業生產企業 2018 2019(Q1-Q3) 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 19 江蘇漣水

61、制藥有限公司 80.06 63.62 江蘇吳中醫藥集團有限公司蘇州制藥廠（江蘇吳中 600200.SH 100%持股） 181.24 384.58 石家莊四藥有限公司（石四藥集團 2005.HK） 46.90 88.50 先聲藥業有限公司 126.53 61.99 資料來源：PDB，天風證券研究所 7. 肺炎疫情肺炎疫情中醫藥篇中醫藥篇 目前新型冠狀病毒感染的肺炎疾病并無針對性抗病毒藥物，中醫藥根據癥候辨證施治是可行方案之一，根據北京市衛健委，北京 24、25 日各有一例新型肺炎患者經過中醫藥治療及對癥治療，獲得痊愈，顯示出中醫藥在治療新型冠狀病毒肺炎中的潛力。 根據新型冠狀病毒感染的肺炎診療

62、方案（試行第四版）的中醫治療：本病屬于中醫疫病范疇， 病因為感受疫戾之氣，各地可根據病情、 當地氣候特點以及不同體質等情況， 參照下列方案進行辨證論治： 7.1. 醫學觀察期（較第三版增加）醫學觀察期（較第三版增加） 臨床表現 1：乏力伴胃腸不適 推薦中成藥：藿香正氣膠囊（丸、水、口服液） 臨床表現 2：乏力伴發熱 推薦中成藥：金花清感顆粒、連花清瘟膠囊（顆粒） 、疏風解毒膠囊（顆粒） 、防風通圣丸（顆粒） 7.2. 臨床治療期臨床治療期 （1）初期：寒濕郁肺）初期：寒濕郁肺 臨床表現：惡寒發熱或無熱，干咳，咽干，倦怠乏力，胸悶，脘痞，或嘔惡，便溏。舌質淡或淡紅，苔白膩，脈濡。 推薦處方：蒼術

63、 15g、陳皮 10g、厚樸 10g、藿香 10g、草果 6g、生麻黃 6g、羌活 10g、生姜 10g、檳郎 10g （2）中期：疫度閉肺）中期：疫度閉肺 臨床表現：身熱不退或往來寒熱，咳嗽痰少，或有黃痰，腹脹便秘。胸悶氣促，咳嗽喘憋，動則氣喘。舌質紅，苔黃膩或黃燥，脈滑數。 推薦處方：杏仁 10g、生石膏 30g、瓜蔞 30g、生大黃 6g（后下） 、生炙麻黃各 6g、葶藶子 10g、桃仁 10g、草果 6g、檳郎 10g、蒼術 10g 推薦中成藥：喜炎平注射劑，血必凈注射劑 （3）重癥期：內閉外脫）重癥期：內閉外脫 臨床表現：呼吸困難、動輒氣喘或需要輔助通氣，伴神昏，煩躁，汗出肢冷舌質紫

64、暗，苔厚膩或燥，脈浮大無根。 推薦處方：人參 15g、黑順片 10g（先煎） 、山茱萸 15g、送服蘇合香丸或安宮牛黃丸 推薦中成藥：血必凈注射液、參附注射液、生脈注射液 （4）恢復期：肺脾氣虛）恢復期：肺脾氣虛 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 20 推薦處方：法半夏 9g、陳皮 10g、黨參 15g、炙黃芪 30g、茯苓 15g、藿香 10g、砂仁 6g（后下） 目前包括湖北、廣東、云南、天津、江西、甘肅等省根據衛健委的試行第三版方案，結合當時氣候等地域特點、癥候等經驗，遵循中西醫并重的原則，陸續出臺了各地新型冠狀病毒感染的肺炎的防治方案。其中湖北省新型冠狀病毒感染的肺炎

65、診療方案（試行第一版）提出依新冠病毒感染的肺炎臨床特征，此病屬中醫疫病的范疇，其核心病機為“濕、毒、淤、閉”，病位在肺、脾，可傷絡入血。關于中醫預防方案有二： 防新型冠狀病毒感染的肺炎一號方：蒼術 3g，金銀花 5g，陳皮 3g，蘆根 2g，桑葉 2g，生黃芪 10g（開水泡，代茶飲，7-10 天） 防新型冠狀病毒感染的肺炎二號方：生黃芪 10g，炒白術 10g，防風 10g，貫眾 6g，金銀花 10g，佩蘭 10g，陳皮 6g（煎服，每日一付，分二次，7-10 天） 。 除夕夜，湖北省中醫院新型冠狀病毒感染的肺炎中醫藥防治協定方（第一版）發布，根據國家中醫藥管理局關于印發新型冠狀病毒感染的肺

66、炎診療方案（試行第三版）的通知及湖北省新型冠狀病毒感染的肺炎中醫藥防治方案（試行） ，結合前期實際工作制定。其中針對預防期、流感期、肺炎期、康復期等等根據不同表征開出了建議處方。 根據天津中醫藥大學校長張伯禮介紹：針對新型冠狀病毒，在中醫藥的臨床使用上，病程早期可使用利濕化濁、清熱解毒藥協助抑殺病毒；中期的重點則是改善癥狀，控制病情轉化，采用清熱化痰、活血解毒藥物等；后期則需要扶助正氣、益氣養陰、清除余熱。 而在藥物研究方面，將針對此次新型冠狀病毒開展體外篩選實驗，尋找有針對性的藥物，以便臨床推廣應用。有可能參與實驗的藥物包括連花清瘟、抗病毒口服液、金花清感、藿香正氣、熱毒寧、清瘟敗毒散等。

67、1 月 31 日晚新華社官博稱：記者 31 日從中國科學院上海藥物所獲悉，該所和武漢病毒所聯合研究初步發現，中成藥雙黃連口服液可抑制新型冠狀病毒。但目前該發現仍是初步研究，該藥已在上海公共衛生臨床中心、華中科技大學附屬同濟醫院開展臨床研究，對病人如何有效還要做大量的實驗。根據世界衛生組織 ，到目前為止，還沒有專門用于預防和治療新型冠狀病毒的藥物。普通人請勿自行服用雙黃連口服液，運用中醫中藥，脫離辨證論治都是不準確的，治病請遵醫囑。 應當重點強調的是：目前對于應當重點強調的是：目前對于 2019-nCoV 還沒有針對性的藥物，傳統的中醫藥關鍵在于還沒有針對性的藥物，傳統的中醫藥關鍵在于辨證施治，

68、治療方法根據地域、個人癥候的不同而有所不同，普通民眾應當依據指南和遵辨證施治，治療方法根據地域、個人癥候的不同而有所不同，普通民眾應當依據指南和遵從醫囑，對于中成藥不應大肆囤貨搶購。從醫囑，對于中成藥不應大肆囤貨搶購。 表表 11：新型冠狀病毒感染肺炎相關中成藥新型冠狀病毒感染肺炎相關中成藥 中成藥中成藥 涉及公司涉及公司 連花清瘟（顆粒） 以嶺藥業(002603.SZ) 金花清感顆粒 聚協昌(北京)藥業 疏風解毒膠囊 安徽濟人藥業 藿香正氣膠囊（水、丸等） 太極集團（600129.SH）、同仁堂（600085.SH)、云南白藥（00538.SZ）、片仔癀（600436.SH）、雷允上、吉林長

69、白山藥業等多家 防風通圣丸 內蒙古蒙藥股份有限公司、健民集團（600976.SH）、上海雷允上、仲景皖西制藥、紫鑫藥業(002118.SZ)、石藥集團(1093.HK)、甘肅扶正等多家 安宮牛黃丸 同仁堂 （600085.SH)、 廣譽遠(600771.SH)、 佛慈藥業 （002644.SZ） 、廣州白云山中一藥業（白云山 600332.SH）等多家 喜炎平注射劑 江西青峰藥業 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 21 參附注射液 華潤三九（000999.SZ) 血必凈注射劑 紅日藥業(300026.SZ) 生脈注射液 雷允上、華潤三九（000999.SZ)、江蘇蘇中、吉林集

70、安益盛等 熱毒寧注射液 康緣藥業（600557.SH） 雙黃連口服液 福森藥業（1652.HK）、太龍藥業（600222.SH）、東莞亞洲制藥、珍寶島（603567.SH）、哈藥股份（600664.SH）、黑龍江瑞格制藥等多家 抗病毒口服液 香雪制藥（300147.SZ)、湖北午時藥業、康緣藥業（600557.SZ）、浙江大德藥業集團、廣西南寧百會藥業、沃華醫藥（002107.SZ)等多家 資料來源：PDB，NMPA，天風證券研究所 8. 肺炎疫情肺炎疫情冠狀病毒藥物研究前沿冠狀病毒藥物研究前沿 觀點：目前尚無用專門于預防和治療觀點：目前尚無用專門于預防和治療 2019-nCoV 的藥物，面對

71、緊急公共衛生事件，從頭的藥物，面對緊急公共衛生事件，從頭開發新藥以及疫苗研發可能需要較長時間周期，遠水解不了近渴，我們認為當下老藥新用開發新藥以及疫苗研發可能需要較長時間周期，遠水解不了近渴，我們認為當下老藥新用可能更加具有現實可行性。近期已有多家科研機構發現一批可能對新型冠狀病毒有效的老可能更加具有現實可行性。近期已有多家科研機構發現一批可能對新型冠狀病毒有效的老藥，然而其對新型冠狀病毒的有效性仍然需要進一步的臨藥，然而其對新型冠狀病毒的有效性仍然需要進一步的臨床研究予以佐證，我們在對此抱床研究予以佐證，我們在對此抱有期望的同時也應保持客觀。有期望的同時也應保持客觀。 治療冠狀病毒感染，新藥

72、開發大致可分為三種策略： （1）測試已有廣譜抗病毒藥物。）測試已有廣譜抗病毒藥物。優點：其藥代動力學，使用劑量，潛在療效和副作用較為明確； 缺點： 該類抗病毒藥物過于“廣譜”， 非針對性治療冠狀病毒， 具有一定副作用； （2）利用已有分子庫和數據庫，篩選可能對冠狀病毒有治療效果的分子。）利用已有分子庫和數據庫，篩選可能對冠狀病毒有治療效果的分子。優點：通過高通量篩選等可短時間內可獲得許多潛在有效的藥物分子；缺點：許多藥物在體外展現出良好抗病毒活性，但可能不具有人體應用價值； （3）根據特定冠狀病毒從頭開發新藥。）根據特定冠狀病毒從頭開發新藥。優點：該方式開發的新藥理論上具有更好的安全性和有效性

73、；缺點：需要耗費數年甚至十多年的長周期。 考慮到策略三需要花費較長時間周期，遠水可能解不了近渴，目前主要基于策略一、二的抗病毒治療藥物研究已經初步展現一些成果： 1.中科院上海藥物所和上?？萍即髮W聯合研究團隊發現一批可能對新型肺炎有治療作用的中科院上海藥物所和上?？萍即髮W聯合研究團隊發現一批可能對新型肺炎有治療作用的老藥和中藥老藥和中藥 聯合小組利用虛擬篩選和酶學測試相結合的策略，針對已上市藥物及自建的“高成藥性化合物數據庫”和“藥用植物來源化合物成分數據庫”進行了藥物篩選，發現 30 種可能對2019-nCoV 病毒有治療作用的藥物、活性天然產物和中藥。 候選藥物包括蛋白酶抑制劑茚地那韋、沙

74、奎那韋、洛匹那韋、卡非佐米、利托那韋等 12種抗 HIV 藥物，2 種抗呼吸道合胞病毒藥物，1 種抗人巨噬病毒藥物，1 種抗精神分裂癥藥物，1 種免疫抑制劑以及 2 種其他類藥物；研究發現含有“二苯乙烯”結構的孟魯司特以及植物藥活性成分虎杖苷和脫氧土大黃苷與 2019-nCoV 水解酶（Mpro）結合較好，可能對病毒有抑制作用；在前期抗 SARS 研究及計算機模擬基礎上發現老藥肉桂硫胺、環孢菌素 A 可能對 2019-nCoV 有效，其中肉桂硫胺是上世紀 70 年代用于抗精神分裂癥的藥物，對冠狀病毒 3CL 水解酶具有抑制作用， 免疫抑制劑環孢菌素 A 可以阻止病毒的核衣殼蛋白與人的環孢親和素

75、 A 相互結合， 已有研究表明聯用干擾素和環孢菌素 A 能顯著抑制冠狀病毒在人類支氣管和肺部復制及造成的組織損傷。研究還發現，虎杖、山豆根等中藥材中可能含有抗 2019-nCoV 有效成分。 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 22 狀病毒肺炎的藥物狀病毒肺炎的藥物 研究表明，冠狀病毒 nsp3 編碼的木瓜樣蛋白酶(papain-like protease，PLP)在病毒基因組復制及逃避宿主抗病毒天然免疫中發揮重要作用，是藥物開發的良好靶點。PLP 不僅具有蛋白水解酶活性，同樣具有去泛素化酶（DUB）活性，PLP 利用其蛋白水解酶活性及 DUB活性通過一系列的分子機制逃避宿主抗

76、病毒免疫反應，抑制干擾素表達；它是除了冠狀病毒 3CL 水解酶（上?？萍即髮W和中科院上海藥物所最近剛解析了其結構）之外，另一個冠狀病毒感染人類所必需的重要蛋白。 圖圖 17：潛在的抑制劑與：潛在的抑制劑與 2019-nCoV_PLP 結合示意圖結合示意圖 資料來源：沈陽藥科大學等，天風證券研究所 為找到抑制 2019-nCoV 冠狀病毒的潛在藥物，攻關小組從日前公布的 2019-nCoV 蛋白序列中找到 2019-nCoV_PLP 序列，發現其和 SARS-CoV_PLP 具有 86%的氨基酸同源性。研究組采用同源建模的方法模擬了 2019-nCoV_PLP 的蛋白質結構，明確了它的藥物結合口

77、袋，運用基于蛋白質結構的計算機虛擬篩選方法，從 ZINC 已成藥化合物庫（FDA 批準藥物分子庫，2924 個小分子化合物） 、自己實驗室建立的中藥和天然產物數據庫（約 1000 個化合物）中篩選得到 33 個 2019-nCoV_PLP 的潛在抑制劑，預期有較好的抗 2019-nCoV 活性。 3.復旦大學上海醫學院發表文章提示復旦大學上海醫學院發表文章提示 SARS-CoV 單克隆抗體單克隆抗體 CR3022 具有潛在治療新型肺具有潛在治療新型肺炎的可能炎的可能 研究團隊發現 SARS-CoV （SARS-冠狀病毒） 特異性人單克隆抗體 CR3022 可與 2019-nCoV新型冠狀病毒受

78、體結合域有效結合，表明 CR3022 較有潛力成為抗 2019-nCoV 的藥物。 4.北京大學基礎醫學院研究團隊找到多種潛在藥物，特別是常用藥沐舒坦可能對新型肺炎北京大學基礎醫學院研究團隊找到多種潛在藥物，特別是常用藥沐舒坦可能對新型肺炎有效有效 沐舒坦活性成分為鹽酸氨溴索，是一種常用祛痰藥，臨床上常用于急慢性支氣管炎等。在明確新型冠狀病毒 2019-nCoV 的功能性受體 ACE2 后， 研究團隊采用人工智能靶向藥物篩選系統，對 2674 種已上市的藥物以及 1500 種中藥提取物進行篩選，發現多種潛在藥物，包擴沐舒坦等，有望在治療 2019-nCoV 肺炎中產生作用。 5.藥明生物助力新

79、型冠狀病毒中和抗體研發藥明生物助力新型冠狀病毒中和抗體研發 藥明生物通過卓越的一體化生物制藥能力和技術賦能平臺，緊急推動多個通過國際合作引進的 2019 新型冠狀病毒中和抗體開發，積極應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情。初步研究表明這些來自全球生物技術公司的抗體可有效中和新型冠狀病毒。公司已組建超過百名研發人員的專項團隊，全力投入多個新型冠狀病毒中和抗體的開發和生產。該項目預計將于兩個月內完成首批抗體樣品生產，供應臨床前毒理試驗和初步人體臨床試驗，后續將迅速放大到 2000 至 12000 升生產規模，在公司已投入運營的四個生產基地同步生產。放大后80000 人使用。 行業報告行業報告 | | 行業

80、專題研究行業專題研究 23 6.吉利德發布關于抗新型冠狀病毒藥物吉利德發布關于抗新型冠狀病毒藥物 Remdesivir 的聲明的聲明 吉利德發布了首席醫學官針對新型冠狀病毒（2019-nCoV）正在采取的藥物研發的聲明，公司正在跟全球醫藥衛生監管機構密切溝通，推進開展其抗病毒藥物 remdesivir 的臨床試驗，包括與中國衛生當局密切合作，其針對 2019-nCoV 感染的 III 期、隨機、雙盲、安慰劑對照試驗已收到 ClinicalTrials 的登記通知，顯示該研究將于 2 月 3 日在中日友好醫院正式啟動。 Remdesivir 屬于核苷類似物，是 RNA 依賴的 RNA 聚合酶抑制

81、劑，可以通過抑制病毒核酸合成抗病毒，目前針對埃博拉病毒感染的臨床研究進行到了 II 期階段。盡管目前沒有任何數據證明 remdesivir 的抗 2019-nCoV 活性， 但是 remdesivir 在其他冠狀病毒中顯示出了活性數據，其在體外和動物模型身上顯示出了較好的抗 MERS 和 SARS 病毒的活性，這些病毒跟 2019-nCoV 結構相似。 實際上， 1 月 27 日 Science 雜志已發文提出了 remdesivir 與單克隆抗體的組合很可能是 2019-nCoV 的理想療法。1 月 31 號，新英格蘭醫學雜志報道了美國的第一例 2019-nCoV 病人，住院第 7 天開始使

82、用藥物 Remdesivir，次日退燒，癥狀減輕。而中科院上海藥物所和上?？萍即髮W免疫化學研究所團隊篩選發現的 30 種可能對2019-nCoV 有治療作用的藥物中，就包括當前被熱議的 remdesivir?；谀壳暗难芯壳闆r看，remdesivir 可能是頗具潛力的抗新型冠狀病毒藥物。 我們認為，雖然近期有多家科研機構發現一批可能對新型冠狀病毒有效的藥物，但它們目目前大多數仍處于研究的偏早期階段，其對新型冠狀病毒的有效性仍然需要進一步的臨床研前大多數仍處于研究的偏早期階段，其對新型冠狀病毒的有效性仍然需要進一步的臨床研究予以佐證究予以佐證，我們在對此抱有期望的同時也應保持冷靜。 9. 肺炎疫

83、情肺炎疫情疫苗疫苗研發篇研發篇 除了治療性藥物，疫苗研發亦在路上。國內方面，科研單位層面已開始疫苗研發。中科院武漢病毒研究所正在開展新型冠狀病毒感染的抗病毒藥物篩選、動物模型建立、疫苗研發等工作。中國疾病預防控制中心也在研發疫苗，該中心全球首發第一株新型冠狀病毒毒株信息，為研制疫苗奠定了基礎。同濟大學附屬東方醫院轉化醫學平臺與斯微(上海)生物科技有限公司合作推動新型冠狀病毒 mRNA 疫苗研發，該項目已緊急完成立項備案。香港大學某團隊稱已分離病毒毒株用于研發疫苗， 下一步將進入動物試驗， 之后將進行人體試驗。 國外方面，美國國立衛生研究院正與許多合作方一起研制針對新冠病毒的疫苗。其中一個合作方

84、是 Moderna 的公司，其正利用一種 mRNA 平臺進行疫苗的開發，而 mRNA 疫苗近來也逐漸引起較高關注。與傳統的疫苗相比，mRNA 疫苗可能具有多種優勢： （1）mRNA疫苗的安全性能得到保障； （疫苗的安全性能得到保障； （2）mRNA 疫苗的療效可能較為樂觀； （疫苗的療效可能較為樂觀； （3）mRNA 疫苗規模疫苗規?；慨a的周期可能較短?；慨a的周期可能較短。在中國首先分離出新冠病毒并將其基因序列發布在公共數據庫上后，國外方面可快速利用最新技術提取到此次新冠病毒特有的糖蛋白凸起的基因，并用其作為疫苗開發的免疫原。目前此項工作正在進行當中，謹慎樂觀估計疫苗將在未來三個月內進入一

85、期臨床試驗。預計在進入一期臨床試驗之后，還需要再花三個月的時間獲取新疫苗的安全性和免疫原性數據，之后才能進入二期臨床試驗。在進入二期臨床試驗之后，下一步工作會視疫情到時的發展來決定。雖然美國方面當時為 SARS 研制出已通過一期臨床試驗的疫苗，但最終沒有用到 SARS 疫苗，目前其依然會以研制出可大規模投放的抗新冠病毒疫苗為目標來進行研發工作。 目前，Moderna 公司的臨床研發管線中有多款“預防性”的疫苗產品，其中進展最快的一款在研療法為 mRNA-1647，針對巨細胞病毒（CMV）感染。其已在一期臨床中取得了積極結果，現已進入二期臨床，進一步評估其安全性和免疫療效。該平臺“有可能”應對冠

86、狀病毒等新興的病毒威脅，該公司亦期望其疫苗能帶來潛在的免疫反應，緩解當下的公共衛生緊急事件。 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 24 圖圖 18：Moderna 目前有多款預防性的疫苗產品目前有多款預防性的疫苗產品 資料來源：Moderna 官方網站，天風證券研究所 雖然目前已有多家海內外科研單位及生物技術公司開啟新型冠狀病毒疫苗研發，但我們也應認識到，疫苗研發有其客觀規律，從研發立項到上市需要經歷數年甚至更長周期，對于當下的緊急公共衛生事件可能遠水解不了近渴，但從科研角度以及面對未來可能依然存在的冠狀病毒依然具有重要意義。 總結：人類的歷史也是一部與疾病的抗爭史，對于大自然

87、和生態我們要保持敬畏之心，而總結：人類的歷史也是一部與疾病的抗爭史，對于大自然和生態我們要保持敬畏之心，而通過科學的認知，有利于我們對重大疾病的認識，預防和治療。此次通過科學的認知，有利于我們對重大疾病的認識，預防和治療。此次 2019-nCoV 引發的引發的疫情，如疫情，如 SARS 一樣，將在我國疾控史上留下深刻的一筆，隨著對其認知的不斷深入，科一樣，將在我國疾控史上留下深刻的一筆，隨著對其認知的不斷深入，科學防控學防控體系的不斷健全，全民積極的配合與參與，疫情將逐步得到有效控制，而作為以對體系的不斷健全，全民積極的配合與參與，疫情將逐步得到有效控制，而作為以對抗疾病為使命的醫藥行業，也將

88、繼續求索，研發新藥，爭取早期攻克疾病，為人類生存做抗疾病為使命的醫藥行業，也將繼續求索，研發新藥，爭取早期攻克疾病，為人類生存做貢獻。貢獻。 行業報告行業報告 | | 行業專題研究行業專題研究 25 分析師聲明分析師聲明 本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，本報告所表述的所有觀點均準確地反映了我們對標的證券和發行人的個人看法。我們所得報酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體投資建議或觀點有直接或間接聯系。 一般聲明一般聲明 除非另有規定，本報告中的所有材料版權均屬天風證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資

89、格）及其附屬機構（以下統稱“天風證券” ） 。未經天風證券事先書面授權，不得以任何方式修改、發送或者復制本報告及其所包含的材料、內容。所有本報告中使用的商標、服務標識及標記均為天風證券的商標、服務標識及標記。 本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，天風證券不因收件人收到本報告而視其為天風證券的客戶。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但天風證券對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦?？蛻魬攲?/p>

90、本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方面咨詢專家的意見。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，天風證券及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。 本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。過往的表現亦不應作為日后表現的預示和擔保。在不同時期，天風證券可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。 天風證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。天風證

91、券沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。天風證券的資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。 特別聲明特別聲明 在法律許可的情況下，天風證券可能會持有本報告中提及公司所發行的證券并進行交易，也可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產品等各種金融服務。因此，投資者應當考慮到天風證券及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突，投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一參考依據。 投資評級聲明投資評級聲明 類別類別 說明說明 評級評級 體系體系 股票投資評級 自報告日后的 6 個月內，相對同期滬 深 300

92、 指數的漲跌幅 行業投資評級 自報告日后的 6 個月內，相對同期滬 深 300 指數的漲跌幅 買入 預期股價相對收益 20%以上 增持 預期股價相對收益 10%-20% 持有 預期股價相對收益-10%-10% 賣出 預期股價相對收益-10%以下 強于大市 預期行業指數漲幅 5%以上 中性 預期行業指數漲幅-5%-5% 弱于大市 預期行業指數漲幅-5%以下 天風天風證券研究證券研究 北京北京 武漢武漢 上海上海 深圳深圳 北京市西城區佟麟閣路 36 號 郵編：100031 郵箱： 湖北武漢市武昌區中南路 99 號保利廣場 A 座 37 樓 郵編：430071 電話：(8627)-87618889 傳真：(8627)-87618863 郵箱： 上海市浦東新區蘭花路 333 號 333 世紀大廈 20 樓 郵編：201204 電話：(8621)-68815388 傳真：(8621)-68812910 郵箱： 深圳市福田區益田路 5033 號 平安金融中心 71 樓 郵編：518000 電話：(86755)-23915663 傳真：(86755)-82571995 郵箱：