《煤炭行業研究框架：國際煤市研究框架高煤價時間維度將超預期-220812（34頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《煤炭行業研究框架：國際煤市研究框架高煤價時間維度將超預期-220812（34頁）.pdf（34頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。
研究目標：1）主流國際貿易煤的價格判斷(NEWC、Richard、ARA)；2）國際煤價是如何影響國內煤價的1）供給端：供給彈性取決于供應鏈恢復速度，CAPEX受“雙碳”及“ESG”限制趨于無解基本情況：1）逆向思維，中國正向全球輸入通縮；2）油煤的價格傳導是通過天然氣；3）2021年全球對能源品需求的大幅提升可以類比2010年；2）需求端：全球正處旺季，冬季燃氣價格提升后替代需求增加，美聯儲加息工商業需求預期回落，確定性與不確定性共存3）庫存：海外沒有“發改委”，大宗商品全球庫存周期具有一致性，目前還處在被動去庫的階段1）兗礦能源：澳洲銷量占比約4成，盡享國際煤市高景氣紅利2）中國神華：能源安全穩定器，立阻輸入通脹，穩盈利高股息3）陜西煤業：坐擁高熱值稀缺資源，持續高盈利可期風險提示：1）全球經濟衰退超預期；2）全球供應鏈恢復超預期；3）中國產能釋放超預期；4）全球煤炭CAPEX超預期。結論：國際高煤價持續時間將超預期
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