普華永道：2022年全球并購行業趨勢回顧及下半年展望-能源公用事業和礦產（12頁）.pdf

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1、能源、公用事業和礦產2022年7月全球并購行業趨勢-2022年上半年回顧及下半年展望PwC|全球并購趨勢|能源、公用事業和礦產-2022年半年報2目錄能源、公用事業和礦產能源、公用事業和礦產1.整體趨勢32.細分領域53.聯系人10整體趨勢1.PwC|全球并購趨勢|能源、公用事業和礦產-2022年半年報4可用資本、能源轉型、供應鏈安全和價值機會將在中短期內支持全球并購活動2022年上半年，無論是從交易數量還是從達成交易的時間來看，全球能源、公用事業和資源行業的交易活動都低于年初的預期。鑒于全球持續增加的通貨膨脹、高利率、地區政治動蕩和大宗商品價格波動等因素導致的不確定性，目前持續低迷的市場其實

2、并不令人驚訝。然而，盡管存在這些不確定性，預計全球并購交易在中短期內仍能保持強勁，主要原因為：充足的資本供應持續加速的能源轉型對供應鏈安全的需求日益增長當前宏觀經濟環境中新出現的價值創造機會我們將持續密切關注有關碳密集型資產的道德管理及其對并購交易的潛在影響。例如，盡管許多企業已經采取措施將碳密集型資產從其他業務中分拆或剝離，但大眾卻越來越擔心這種行為可能導致更高的碳排放量，并且在更長的時間內引起投資者的負面反應。這類資產的潛在賣方需要與廣泛的利益相關者進行更加密切的接觸，并相應地調整其并購策略，從而避免撤資過程脫軌的風險以及被指責為“漂綠”。能源、公用事業和資源：年中并購展望能源、公用事業和

3、資源：年中并購展望在全球能源轉型的大環境下，近期的全球宏觀經濟事件讓能源的成本和可獲取性更受關注。那些并購戰略與其企業愿景完全一致的公司，將最有可能在中長期內創造價值，特別是在可再生能源、捕碳技術、儲能電池、輸電基礎設施和其他清潔技術等高增長領域的企業?！笆袌龅牟淮_定性給予交易者市場的不確定性給予交易者喘息喘息的機會，的機會，但這種情形不會但這種情形不會持續持續太久。氣候和供應鏈的剛需太久。氣候和供應鏈的剛需，以及，以及交易者對價值機會的渴望，很交易者對價值機會的渴望，很快會讓快會讓各方各方重新回到談判桌上。重新回到談判桌上?！盬im Blom普華永道全球能源、公用事業和礦產行業交易服務主管合

4、伙人，澳大利亞掃描二維碼查閱英文版全文細分領域2.PwC|全球并購趨勢|能源、公用事業和礦產-2022年半年報6全球電力及公用事業電力及公用事業電力及公用事業全球通貨膨脹壓力和利率上升導致電力和公用事業并購交易的估值差異擴大。全球供應鏈正面臨挑戰，例如太陽能電池板及其他部件的供應和價格，而這些將影響到脫碳轉型。預計這可能會在一定程度上減緩可再生能源相關并購活動的步伐?？沙掷m能源的主題將繼續創造一個有利的投資環境，預計在傳統可再生技術、輸電基礎設施、捕碳技術、儲能電池、氫氣和其他環境技術方面的交易活動和資本投資將保持強勁。PwC|全球并購趨勢|能源、公用事業和礦產-2022年半年報7全球石油與天

5、然氣大宗商品價格高企并且持續波動，使得全球石油和天然氣并購交易市場得以喘息。如果價格穩定在當前或更高水平，預計全球并購活動將進一步復蘇。一些勘探和生產（E&P）企業開始銷售非核心資產包以及投資組合，但目前的估值差距仍然很大。隨著世界多地能源危機日益嚴重，國家層面的清潔能源過渡計劃與國家能源供應安全愈發重要。預計在中短期內，以支持國家能源安全及支持長期減排為目標的天然氣并購交易。隨著歐洲努力減少對俄羅斯天然氣的依賴，全球市場對天然氣資產以及天然氣和液化天然氣長期供應的需求逐漸增加。盡管對退出動蕩區域石油和天然氣市場的企業的影響尚不完全明確，但這種低成本生產的損失可能會影響到留存收益、現金流和資產

6、負債表。我們預計這些企業將通過整合戰略地區的勘探與生產資產，并繼續開發現有資產，從而確保在長期能源轉型中有足夠的資金儲備。PwC|全球并購趨勢|能源、公用事業和礦產-2022年半年報8全球采礦及金屬產業在新冠疫情和國際局勢不穩的刺激下，去全球化勢頭日益增強，我們預計這將重新劃定并購交易邊界，并導致跨境交易中資本流動減少，同時資本流向改變。然而，中國可能是一個例外，2022年下半年出境交易可能會增加，因為中國企業尋求海外供應鏈的支持，以及由于新冠疫情封控造成的旅行限制解除，許多前期被抑制的跨境交易將逐步恢復。煤炭、鎳、鐵礦石和鋼鐵的現貨價格在2022年上半年均上漲超過30%。全球大宗商品價格的波

7、動可能導致買賣雙方對價格的預期存在差異，從而在短期內抑制交易活動。在接下來的六個月里，作為買方與賣方分擔風險的一種方式，預計在交易中會出現更多的對賭或換股交易。采礦及金屬產業采礦及金屬產業環境、社會和治理（ESG）以及供應鏈安全仍然是采礦及金屬行業并購交易的主要驅動力。自今年年初以來，全球企業和政府對這些驅動因素愈發關注。包括銅和鎳在內的核心礦物持續吸引著眾多國際投資者的興趣。由于價值鏈上游的用戶希望通過并購來確保其原料供應，全球買家群體不斷擴大，競爭變得異常激烈。在迫在眉睫的礦物原料供應缺口及碳減排目標的推動下，一些主要的國際投資者正在權衡他們的投資組合，從而在獲取核心礦產的同時，遠離碳密集

8、型資產。PwC|全球并購趨勢|能源、公用事業和礦產-2022年半年報9全球化工業化工業盡管2022年開局放緩，但并購前景仍舊樂觀。全球交易相較2021年的歷史高點下降了約14%，但仍高于過去五年的平均水平。來自美國的買家在五筆最大的交易中占了其中四筆。全球宏觀經濟事件和新冠疫情的影響揮之不去，這對一些因原料成本和能源價格上漲而面臨利潤壓力的企業來說更是雪上加霜。然而我們在年初識別出的許多并購驅動因素仍然生效：化工企業將繼續通過剝離，以及將可持續理念整合入供應鏈，從而解決減碳和循環問題。由于某些地區的貿易流動和生產可能會繼續中斷，企業將尋求可以提高供應鏈彈性的方案，為下半年并購交易創造額外的動力

9、。用于并購交易的資本供應充足，對優質資產的競爭使估值居高不下。最近的全球交易及交易倍數可以完美詮釋這一點，其趨勢繼續高于疫情前的水平。聯系人3.PwC聯絡我們11黃耀和黃耀和普華永道全球跨境服務中國主管合伙人普華永道中國購并交易服務市場主管合伙人+86(21)2323 葉偉奇葉偉奇普華永道中國購并交易服務主管合伙人+86(10)6533 錢立強錢立強普華永道中國交易戰略及行業主管合伙人+86(10)6533 黎大漢黎大漢普華永道中國電力與公共事業行業交易服務主管合伙人+86(10)6533 2991 翟黎明翟黎明普華永道中國能源、公共事業及礦產行業交易服務主管合伙人+86(21)2323 鄭煥釗鄭煥釗普華永道中國石油和天然氣行業交易服務主管合伙人+852 2289 聶曉華聶曉華普華永道中國礦產行業交易服務主管合伙人+86(10)6533 PwC|全球并購趨勢|科技、媒體和電信行業-2022年半年報 2022 普華永道。版權所有，未經普華永道允許不得分發。普華永道系指普華永道網絡中國成員機構，有時也指普華永道網絡。詳情請進入