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1、1 中 泰 證 券 研 究 所 專 業 領 先 深 度 誠 信 證券研究報告 2 0 22.0 9.1 2 窺斑見豹-數字人民幣相關企業半年報內容匯總-數字人民幣專題報告之三 分析師：謝鴻鶴分析師：謝鴻鶴 執業證書編號：執業證書編號：S0740517080003S0740517080003 聯系人：曹森元聯系人：曹森元 2 目錄目錄 C CONTENTSONTENTS 專 業 領 先 深 度 誠 信 中 泰 證 券 研 究 所 01.數字人民幣2022年上半年發展概述 02.銀行部分發展情況 I.郵儲銀行 II.建設銀行 III.農業銀行 IV.北京銀行 03.其他參與企業發展情況 I.拉卡拉

2、 II.新大陸 III.新開普 IV.楚天龍 V.神州信息 VI.科藍軟件 VII.廣電運通 VIII.創識科技 IX.京北方 3 2022年上半年發展概述年上半年發展概述 資料來源：中泰證券研究所整理 全球央行數字貨幣發展加速。全球央行數字貨幣發展加速。2022年，根據我們在百舸爭流，奮楫者先-全球央行CBDC進展報告中的統計，目前全球共105個國家和地區正在探索各自的央行數字貨幣（CBDC），這些國家的GDP在全球國家中占比超過了95%。而在兩年前，2020年5月全球僅35個國家在考慮CBDC，可見，當前全球的央行數字貨幣已進入快速發展階段。中國的數字人民幣發展處于前列。中國的數字人民幣發

3、展處于前列。全球已有14個國家和地區的央行數字貨幣（CBDC）進入了試點階段，我國是試點人數最多，試點地區最大的國家，同時也是世界主要經濟體中第一個推出CBDC試點的國家，有望成為全球第一個正式推行央行數字貨幣的主要經濟體。我國數字人民幣發展持續提速。我國數字人民幣發展持續提速。在2021年6月至12月的半年內，數字人民幣交易金額增長率達153.8%；試點場景增長率高達512.2%；個人錢包開立數增長率更是高達1150.6%。交易金額已經逼近千億元，應用場景從最初的幾十萬增長到如今的千萬級，賬戶數量也以“億”為單位迅猛增長。2022年3月31日，央行宣布新增11個數字人民幣試點城市，試點地區達

4、到23個。22年上半年，以“紅包/消費券”和“典型應用”為發力點，試點城市和地區的數字人民幣已經被廣泛應用于金融、保險、政務、交通、校園、文旅等諸多場景，維度也從線上拓展至線下，從C端延伸到了B端和G端。截至2021年12月31日，數字人民幣試點場景已超過808.51萬個，累計開立個人錢包2.61億個，交易金額875.65億元。4 透過年報看數幣透過年報看數幣 我們通讀了2022年A股上市企業中所有和數字人民幣相關的公司半年度報告，并從中整理出部分公司對22年上半年數字人民幣的發展情況介紹和討論。我們認為，通過產業內的公司的觀點，可以較為直觀的看到相關企業在數字人民幣方面的參與情況以及整個行業

5、的發展態勢。44家相關企業如下：2.5/32.5/3層參與企業層參與企業*：新國都、長亮科技、德生科技、天源迪科、京北方、優博訊、中科金財、楚天龍、南天信息、銀之杰、旗天科技、神思電子、天喻信息、創識科技、新大陸、新開普、星網銳捷、雄帝科技、翠微股份、宇信科技、正元智慧、智度股份、廣電運通、恒寶股份、華峰超纖、科藍軟件、拉卡拉、華揚聯眾、神州信息、小商品城 2 2層層/2.5/2.5層運營合作機構層運營合作機構*：蘇州銀行、郵儲銀行、上海銀行、民生銀行、光大銀行、交通銀行、興業銀行、農業銀行、建設銀行、重慶銀行、北京銀行、齊魯銀行、西安銀行、中國銀行*備注：為不完全匯總，部分參與企業可能未在其

6、半年度報告中披露數字人民幣相關事項 資料來源：中泰證券研究所整理 5 44家參與企業和機構圖譜家參與企業和機構圖譜*備注：為不完全匯總，部分參與企業可能未在其半年度報告中披露數字人民幣相關事項 資料來源：中泰證券研究所整理 2.5/32.5/3層參與企業：層參與企業：運營銀行：運營銀行：6 目錄目錄 C CONTENTSONTENTS 專 業 領 先 深 度 誠 信 中 泰 證 券 研 究 所 01.數字人民幣2022年上半年發展概述 02.銀行部分發展情況 I.郵儲銀行 II.建設銀行 III.農業銀行 IV.北京銀行 03.其他參與企業發展情況 I.拉卡拉 II.新大陸 III.新開普 I

7、V.楚天龍 V.神州信息 VI.科藍軟件 VII.廣電運通 VIII.創識科技 IX.京北方 7 數字人民幣與銀行體系逐步融合數字人民幣與銀行體系逐步融合 數字人民幣通過數字錢包（數字人民幣通過數字錢包（APPAPP）與銀行共建深度生態。）與銀行共建深度生態。商業銀行作為最重要的金融中介機構，在央行數字貨幣發行中將扮演重要角色。當前數字人民幣采用的是雙層運營模式，商業銀行承擔面向公眾提供數字人民幣兌換、流通等服務職能，而數字人民幣錢包（APP）是數字人民幣的基礎載體，商業銀行可通過把數字人民幣app與銀行現有的渠道、客戶、服務場景有機結合，并逐步建立與銀行業務體系深度融合的數字人民幣生態圈。商

8、業銀行可利用數據互通優勢，提升服務質量。商業銀行可利用數據互通優勢，提升服務質量。在數字人民幣的雙層運營體系中，商業銀行通過與中央銀行進行數據共享，可以更加全面地掌握不同行業和企業的真實數據，商業銀行可以利用這一優勢加強對行業企業數字金融市場的需求分析，構建數字生態，確保在支付結算、消費投資、融資交易等多領域滿足不同客戶數字金融需求，為客戶提供更好的金融服務體驗，提升金融服務的質量和市場競爭力。通過支付結算導流，拓展數幣應用場景。通過支付結算導流，拓展數幣應用場景。商業銀行作為數字人民幣兌換、流通等一系列相關服務的提供者，將直接成為流量的入口，有利于銀行拓寬獲客渠道。因此，銀行需要打造堅實的數

9、字人民幣系統，快速拓展合作場景以及鋪設基礎設施，推出實用的支付應用。比如，圍繞社會保障、代發工資、小額高頻零售、數字錢包應用等重點業務，加緊推進智慧交通、智慧校園、智慧旅游、智慧醫療等特色場景建設，探尋數字人民幣的商業盈利模式。資料來源：中泰證券研究所整理 8 以數字錢包為載體共建數字人民幣生態以數字錢包為載體共建數字人民幣生態 資料來源：中泰證券研究所整理 數字錢包 數字人民幣APP 銀行APP 網銀 綁定結合 C端客戶 B端客戶 G端客戶 F端客戶 基本載體 渠道 客戶 場景 餐飲、交通、出行、購物、旅游、理財 個人貸款等 供應鏈金融、貸款、代發薪等 補貼、社保、醫保、公積金等 指定運營機

10、構和非指定運營機構間的合作 例如“銀銀合作”等 9 2層指定運營銀行是如何做的？層指定運營銀行是如何做的？目前我國第二層指定運營機構共目前我國第二層指定運營機構共1010家，包括中國銀行、工商銀行、農業銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行、家，包括中國銀行、工商銀行、農業銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行、招商銀行、興業銀行、網商銀行、微眾銀行招商銀行、興業銀行、網商銀行、微眾銀行。以郵儲銀行為例，2022年上半年，郵儲銀行從搶先布局、堅持創新、擴大合作、大力宣傳等多個方面共同發力，迅速打造出數幣+銀行的有機生態基礎。資料來源：中泰證券研究所整理 郵儲銀行通過數字人民幣APP開立的個人錢包數量列

11、運營機構首位。累計數字人民幣流通交易8,586萬余筆，位居運營機構前列 已與約80家銀行簽署數字人民幣服務合作協議 與27家專業SaaS服務商開展數字人民幣收款商戶服務合作 為零售、酒店、餐飲、醫藥等領域的5,000余家優質商戶提供專業服務，共同打造數字人民幣應用生態 10 郵儲銀行：迅速布局，把握先機郵儲銀行：迅速布局，把握先機 1.1.搶先布局，迅速打造落地場景。搶先布局，迅速打造落地場景。2022年上半年，郵儲銀行作為數字人民幣指定運營機構，充分發揮獨特資源稟賦優勢，加強產品研發和場景建設，持續深化數字人民幣試點。按照人民銀行工作部署，有序擴大試點范圍，在新增試點城市迅速打造郵政營業、寄

12、遞特色場景，并落地醫療健康、交通出行、文化旅游、鄉村振興、百貨零售等領域數字人民幣應用場景，推動郵儲銀行數字人民幣業務搶先布局，完善郵儲銀行金融場景生態建設。2.2.堅持創新引領，深化場景建設。堅持創新引領，深化場景建設。郵儲銀行積極建設數字人民幣零售交易場景，聯合中郵消費金融成功打造首個全流程線上化數字人民幣貸款申辦及還款的創新應用實踐，與體彩管理中心合作在福州落地全國首個體彩銷售系統數字人民幣購買體育彩票場景;聚焦政務服務場景，在長沙、西安地區實現社保、醫保數字人民幣繳費，在海南、長沙、蘇州、西安等城市實現數字人民幣協議繳稅試點;拓展生活繳費場景，依托郵儲銀行開放式繳費平臺，為試點城市36

13、1家收費單位提供數字人民幣繳費服務。資料來源：移動支付網 中泰證券研究所整理 圖片：郵儲銀行北京民生一卡通疊加數字人民幣硬錢包樣卡 圖片：郵儲銀行數字人民幣助力鄉村振興 資料來源：中國郵政儲蓄銀行官網 中泰證券研究所整理 11 郵儲銀行：積極合作，持續宣傳郵儲銀行：積極合作，持續宣傳 3.3.加強外部合作，擴寬應用領域。加強外部合作，擴寬應用領域。郵儲銀行積極開展銀行同業機構數字人民幣合作，已與約80家銀行簽署數字人民幣服務合作協議，成功向合作同業機構輸出錢包管理、紅包消費券、網關支付、協議支付等數字人民幣服務能力;與27家專業SaaS服務商開展數字人民幣收款商戶服務合作，為零售、酒店、餐飲、

14、醫藥等領域的5,000余家優質商戶提供專業服務，共同打造數字人民幣應用生態。4.4.加大宣傳普及，培育客戶認知。加大宣傳普及，培育客戶認知。郵儲銀行制作數字人民幣APP宣傳視頻和數字人民幣防范電信網絡詐騙教育視頻，借助微信公眾號、微博、網點廳堂等線上線下多渠道對客戶進行數字人民幣知識普及宣傳，指導客戶正確使用數字人民幣;積極參加第三屆西部數字經濟博覽會、中國(廣州)國際金融交易博覽會，面向社會公眾展示郵儲銀行數字人民幣產品研發和場景應用成果;積極參加深圳、成都、廈門、寧波等地政府組織的數字人民幣紅包消費券活動，總行在試點城市統一開展郵樂網消費滿減活動，各地分行結合地方特色自主開展系列數字人民幣

15、營銷活動30余項，各類營銷活動參與人次超過60萬。資料來源：美團 中泰證券研究所整理 圖片：郵儲銀行和美團合作活動 資料來源：華夏時報 中泰證券研究所整理 圖片：郵儲銀行在2022年服貿會上展示的數幣硬錢包 12 建設銀行：合作共建，場景拓延建設銀行：合作共建，場景拓延 1.1.廣泛開展合作，共推生態建設。廣泛開展合作，共推生態建設。2022年上半年，建設銀行與全國股份制商業銀行、城商行、農商行及省級農村信用社聯合社等各類銀行客戶在數字人民幣領域開展廣泛合作，共同推進數字人民幣生態建設。積極承接多地政府消費券發放活動，逐步形成多主體共建數字人民幣市場的格局。2.2.持續建設數幣受理環境，拓展各

16、類場景。持續建設數幣受理環境，拓展各類場景。上半年，建設銀行在央行統一領導下，積極穩妥推進數字人民幣研發試點工作，取得良好成效。建成較為完善的數字人民幣錢包服務體系，為包括老年人、未成年人和境外來華人士在內的各類人群提供了數字人民幣支付解決方案，初步形成“人人能用”的服務模式。同時，著力建設數字人民幣受理環境，數字人民幣應用覆蓋對公對私、線上線下、在線離線等各類場景，有效滿足用戶“衣食住行游娛購”等零售消費需求，推動形成“處處能收”的發展態勢。秉持開放共贏理念，賦能合作銀行、第三方支付機構、龍頭互聯網企業、龍頭央企等，共推數字人民幣應用。資料來源：建設銀行官網 中泰證券研究所整理 圖片：建設銀

17、行和京東的合作活動 13 建設銀行：積極布局，持續推進建設銀行：積極布局，持續推進 3.3.下半年工作重心。下半年工作重心。接下來，建設銀行將根據央行統一部署，縱深推進受理環境建設，培養用戶使用習慣；持續推進數字人民幣產品服務迭代優化，提升客戶體驗；持續推進應用創新和技術創新，挖掘數字人民幣的優勢和特點；持續加固數字人民幣風險防控能力，守住風險防控底線。資料來源：建設銀行官網 中泰證券研究所整理 圖片：建設銀行和美團合作推出數幣低碳騎行紅包活動 資料來源：建設銀行官網 中泰證券研究所整理 圖片：建設銀行深圳市分行聯合助農服務平臺創新打造的消費助農領域的支付新模式，基于數字人民幣的分賬功能 14

18、 農業銀行：著力發展數幣對公領域業務農業銀行：著力發展數幣對公領域業務 1.1.研發上線混合發薪功能。研發上線混合發薪功能。2022年上半年，農業銀行成功研發上線混合發薪功能，支持數字人民幣賬戶及基本結算賬戶混合代發。提升數字人民幣產品功能。在企業線上銀行，農行優化“薪資管家”服務平臺。2.2.研發集團財務資金管理功能，實現對公母子錢包跨法人主體應用，可提升集團客戶資金結算效率。研發集團財務資金管理功能，實現對公母子錢包跨法人主體應用，可提升集團客戶資金結算效率。3.3.升級綜合收銀臺產品，支持商戶快速實現數字人民幣業務受理。升級綜合收銀臺產品，支持商戶快速實現數字人民幣業務受理。4.4.探索

19、供應鏈應用，將數字人民幣功能輸出至供應鏈平臺探索供應鏈應用，將數字人民幣功能輸出至供應鏈平臺，為上下游企業提供“一站式”數字人民幣服務。資料來源：農業銀行官網 中泰證券研究所整理 圖片：農行發放的全國首筆數字人民幣貸款 15 2.5層合作運營銀行時候如何做的？層合作運營銀行時候如何做的？1.1.2.52.5層銀行通過“一點接入”快速打入數字人民幣運營體系。層銀行通過“一點接入”快速打入數字人民幣運營體系。央行數字貨幣研究所分別與城銀清算、農信銀資金清算中心簽署了戰略合作協議，后兩者將為城商行、農村信用合作社、農村商業銀行、村鎮銀行等中小銀行提供數字人民幣互聯互通平臺的“一點接入”新型聚合聯網服

20、務，作為2.5層機構的商業銀行可以借此快速融入數字人民幣體系。2.2.作為流通機構，作為流通機構，2.52.5層將依托數幣錢包為客戶提供資金流轉、支付結算等金融服務。層將依托數幣錢包為客戶提供資金流轉、支付結算等金融服務。未來，在“雙層運營體系”架構下，2.5層將有望通過提供各類數幣相關的金融服務收取一定的服務費用。資料來源：2021世界區塊鏈大會、移動支付網、數字人民幣APP、中泰證券研究所整理 圖表：“銀銀合作”模式示意圖 圖表：“2.5層”銀行統計 16 北京銀行：應建盡建、宜接盡接北京銀行：應建盡建、宜接盡接 1.1.成功接入數字人民幣互聯互通平臺，全面實現數字人民幣成功接入數字人民幣

21、互聯互通平臺，全面實現數字人民幣APPAPP各項功能對接。各項功能對接。2022年上半年，北京銀行完成數字人民幣錢包開立、兌換、清算、對賬等基礎能力建設。2.2.與數字人民幣運營機構開展全面合作，擴大數幣生態規模。與數字人民幣運營機構開展全面合作，擴大數幣生態規模。在北京銀行“京彩生活”手機APP、企業網銀等自建渠道快速實現數字人民幣服務，支持數字人民幣錢包銀行卡綁定、充錢包、存銀行、收/付款碼、免密支付服務等功能。已為超過2.5萬名客戶提供數字人民幣綁定賬戶和兌換服務，月交易量5,000余筆，月兌換金額超過500萬元。3.3.加快場景建設。加快場景建設。支持在商超、餐飲、景點等線下場景進行數

22、字人民幣掃碼支付。與人民銀行數字貨幣研究所簽訂戰略合作協議，加強數字人民幣研發建設，共同研究拓展數字人民幣應用場景，構建數字人民幣創新生態。資料來源：北京青年報 中泰證券研究所整理 圖片：2022年服貿會上北京銀行展區 17 北京銀行：未來將打造“數幣銀行”北京銀行：未來將打造“數幣銀行”4.4.“數幣銀行”將上升為全行戰略?！皵祹陪y行”將上升為全行戰略。未來，北京銀行將立足國家和北京市要求，將“數幣銀行”上升為全行戰略，充分發揮資源稟賦優勢和業務優勢，繼續加大對數字人民幣的研究力度，按照“應建盡建、宜接盡接”的原則全面拓展數字人民幣應用場景。加快探索在支付結算、生活繳費、消費信貸、供應鏈金融

23、、貿易融資、政務服務等領域的應用，深化對智能合約的研究，實現數字人民幣的“定制化”“智能化”支付，不斷延伸數字人民幣服務觸角，有效支持實體經濟、更好惠企利民。通過推動“數幣+業務”“數幣+場景”發展，實現多點開花、多領域破局，提供全場景、全生態、全產品數字人民幣服務，打造數字貨幣時代的北京銀行。資料來源：北京銀行 中泰證券研究所整理 圖片：北京銀行董事長霍學文在2022中國數字金融論壇發表講話 18 目錄目錄 C CONTENTSONTENTS 專 業 領 先 深 度 誠 信 中 泰 證 券 研 究 所 01.數字人民幣2022年上半年發展概述 02.銀行部分發展情況 I.郵儲銀行 II.建設

24、銀行 III.農業銀行 IV.北京銀行 03.其他參與企業發展情況 I.拉卡拉 II.新大陸 III.新開普 IV.楚天龍 V.神州信息 VI.科藍軟件 VII.廣電運通 VIII.創識科技 IX.京北方 19 拉卡拉：提前布局，把握先發優勢拉卡拉：提前布局，把握先發優勢 布局早，投入大。布局早，投入大。公司最早成為首批與中國人民銀行數字貨幣研究所簽訂戰略合作協議的兩家支付機構之一，真正進入了數字人民幣核心試驗領域。公司分別組建了專門的技術研發、產品開發和推廣運營團隊，加大對數字人民幣系統建設、終端升級、產品研發、推廣運營的投入；同時與中國人民銀行數字貨幣研究所及其七大運營機構完成系統對接并開

25、啟業務合作，積極開展試點城市的數字人民幣推廣活動，全面、深入配合國家推進法定數字貨幣研發、試點及未來的流通服務工作。公司主動把握產業變革的戰略機遇，利用先發優勢夯實并持續提升核心競爭力。資料來源：Wind 中泰證券研究所整理 圖表：2022H1年拉卡拉主營收入分類 圖表：2017-2021年拉卡拉營收和毛利變動情況 20 拉卡拉：提前布局，把握先發優勢拉卡拉：提前布局，把握先發優勢 廣泛展開合作，增速明顯。廣泛展開合作，增速明顯。公司推出了領先市場的企業級數字人民幣錢包技術方案，并與大型國有商業銀行開展深度合作，公司數幣產品服務的商戶數量超過10萬，相比年初增長近10倍。公司憑借數幣產品和“支

26、付+”行業綜合解決方案，深耕商超百貨、醫美、文旅等已覆蓋行業的同時，進一步拓展了新能源汽車廠商、互聯網出行、加油站、停車收費等汽車產業鏈。公司成為福州、廈門中石化全部168家加油站的獨家數字人民幣支付受理服務商。資料來源：Wind 中泰證券研究所整理 圖表：2022H1年拉卡拉毛利分解 圖表：2017-2021年拉卡拉凈利和凈利率變動情況 21 新大陸：加大投入，敢為人先新大陸：加大投入，敢為人先 聚焦前瞻技術研究。聚焦前瞻技術研究。公司持續聚焦人工智能、大數據、云計算、區塊鏈等前瞻性技術研究，基于OpenHarmony打造自主可控的移動智能終端產業生態，并重點投入數字人民幣、可信數字身份等數

27、字產業建設并取得較好進展。深度參與，積累經驗。深度參與，積累經驗。公司作為數字人民幣產業聯盟理事長單位，深度參與數字人民幣創新試點，為多家商業銀行完成受理終端的改造升級和試點城市的落地使用。特別在2022北京冬奧會期間，公司作為唯一的總行級數字人民幣支付受理系統建設外包服務商及核心智能POS提供商，全力支持北京冬奧會數字人民幣應用場景的建設，并獲得總行級嘉獎。積極與大行合作共建場景。積極與大行合作共建場景。在行業伙伴合作中，公司持續深化與多家銀行開展商戶聯合收單業務和營銷補貼活動，目前已與6家銀行總行和超30家分行展開合作，特別在數字人民幣建設中，與建設銀行、中國銀行、郵儲銀行進行數字人民幣相

28、關系統對接，落地園區、旅游景點、展會等多個場景，實現了基于數字人民幣的聯合運營模式。資料來源：Wind 中泰證券研究所整理 圖表：2022H1年新大陸主營收入分類 圖表：2017-2021年新大陸營收和毛利變動情況 22 新開普：聚焦校園，加快場景搭建新開普：聚焦校園，加快場景搭建 聚焦校園和企業園區場景。聚焦校園和企業園區場景。2022年上半年，公司在智慧校園、智慧企業數字人民幣應用場景方面積極探索，2019 年開始與銀行進行對接，規劃和討論數字人民幣在封閉校園、企業園區的應用場景，線上和線下支付場景，豐富和滿足邊緣場景，同時考慮交易體系便捷和安全性。在數字人民幣的推廣中，公司具有產品技術、

29、客戶和場景優勢，如多年CPU卡芯片安全認證、卡片消費交易、二維碼消費交易、人臉消費交易、雙離線支付等認證和交易體系，大數據、云計算、分布式和區塊鏈等技術能力，在封閉校園和企業園區內的全應用場景，如食堂消費、超市消費、在線點餐、在線充值、在線繳費、自助售貨機、開水控制、沐浴控制、水電表等，人員實名認證安全可控，適合數字人民幣試點和推廣。資料來源：Wind 中泰證券研究所整理 圖表：2022H1年新開普主營收入分類 圖表：2017-2021年新開普營收和毛利變動情況 23 新開普：聚焦校園，加快場景搭建新開普：聚焦校園，加快場景搭建 多個高校數幣場景落地。多個高校數幣場景落地。2022年上半年，公

30、司以科技服務助力數字人民幣在高?？焖俾涞?。由公司提供技術支持的北京交通大學、福建師范大學等高校數字人民幣應用場景建設順利上線，在原有“一校通”的基礎上，向師生提供基于數字人民幣的一卡通應用，學校師生可通過手機端開通數字人民幣賬戶，使用校園客戶端通過銀行APP 為一卡通賬戶進行數字人民幣充值?！巴昝佬@”APP 和中國銀行合作實現了數字人民幣子錢包交易能力，成為全國前50名、教育行業首家接入數字人民幣 APP 的子錢包應用，升級支持由完美校園支付綁開通子錢包的反綁功能，用戶開通數字人民幣錢包并簽約后即可使用“數字人民幣”購買自營商品。同時，持續對硬件錢包進行功能和性能測試，并積極與銀行、運營商共

31、同探索校園、企業全場景功能、使用流程，為其他試點客戶服務做準備。目前，公司已為北京交通大學、福建師范大學、天津科技大學、海南大學、西安電子科技大學、三亞學院、上海商學院、河北建筑工程學院、南京師范大學蘇州實驗學校、上海東銀中心、中車青島四方、湖南廣欣物業等三十余所院校、企業建設了數字人民幣項目三十余所院校、企業建設了數字人民幣項目，并與六大行（中行、農行、工行、建行、交行、郵儲）、四大機構（銀聯、移動、電信、聯通）建立了長期穩定的合作關系六大行（中行、農行、工行、建行、交行、郵儲）、四大機構（銀聯、移動、電信、聯通）建立了長期穩定的合作關系，為數字人民幣在高校、高職、中職、K12、企業、園區等

32、細分業務領域規?；茝V奠定了基礎。資料來源：Wind 中泰證券研究所整理 圖表：2022H1年新開普毛利分解 圖表：2017-2021年新開普凈利和凈利率變動情況 24 楚天龍：智能卡龍頭，軟硬一體，共筑數幣生態楚天龍：智能卡龍頭，軟硬一體，共筑數幣生態 公司已形成智能卡公司已形成智能卡+智能終端智能終端+軟件服務三位一體式解決方案體系軟件服務三位一體式解決方案體系。公司專注于數字安全、智能硬件、智慧政務、智慧金融、智慧檔案、系統集成及運營服務等領域，構建起以多領域高端智能卡產品、數字人民幣硬錢包等嵌入式軟件和數字安全產品為基礎，以智能終端（含數字人民幣發行/受理設備及升級改造）、軟件平臺及運

33、營服務一體化解決方案為延伸的業務體系。智能卡領軍企業智能卡領軍企業，大力投入數幣相關建設大力投入數幣相關建設。隨著數字人民幣試點范圍的有序擴大，試點場景不斷拓展，公司加入了“數字人民幣產業聯盟”。公司為多家運營機構、多個試點項目特別是2022年北京冬奧會以及西部數字經濟博覽會、第五屆數字中國建設峰會、第二屆中國國際消費品博覽會、2022全球數字經濟大會等多個大型展會、專業論壇活動提供了多種形態的硬錢包、受理端產品和系統平臺及應用解決方案等相關技術服務，積極參與數字人民幣生態工程的建設工作，加強場景建設和應用創新，扎實穩妥推進數字人民幣試點測試。此外，公司憑借提前規劃并取得的數字人民幣相關技術積

34、累，積極參與了多地多個數字人民幣試點項目，助力數字人民幣生態建設工程。資料來源：Wind 中泰證券研究所整理 圖表：2022H1年楚天龍主營收入分解 圖表：楚天龍業務結構圖 資料來源：楚天龍官網 中泰證券研究所整理 25 楚天龍：積極響應央行，打造數幣產品矩陣楚天龍：積極響應央行，打造數幣產品矩陣 較早入局，矩陣已成。較早入局，矩陣已成。公司作為較早從事數字人民幣相關技術研究與產品開發的企業之一，緊跟央行數字人民幣試點步伐，參與相關技術規范與標準的研究與制定，數字人民幣產品矩陣已形成，用戶側、發型側、受理側、系統側產品均已完成基礎技術積累及原型產品研發，其中用戶側、受理側及系統側已有一部分產品

35、實現商用。公司多年來專注于數字安全、數字身份認證、移動通信安全等領域的技術研發，在電子化、數字化轉型方面，積極探索跨行業多領域的產品應用與推廣實踐。隨著數字人民幣試點范圍的有序擴大、試點場景不斷拓展，公司憑借在數字人民幣方面的技術積累，積極參與了多地多個數字人民幣試點項目，助力數字人民幣生態建設工程，如2022年北京冬奧會以及西部數字經濟博覽會、第五屆數字中國建設峰會、第二屆中國國際消費品博覽會、2022全球數字經濟大會等多個大型展會、專業論壇活動，提供了多種形態的硬錢包、受理端產品和系統平臺及應用解決方案等相關技術服務，并加入了“數字人民幣產業聯盟”。資料來源：楚天龍官網 中泰證券研究所整理

36、 圖表：楚天龍數字人民幣產品矩陣 未來將持續加大投入，打造新增長極。未來將持續加大投入，打造新增長極。下一步，公司將在符合運營機構、行業客戶的要求與合規的前提下，在現有普惠金融、政務服務、交通出行、零售交易、生活繳費等場景試點使用的基礎之上，進一步加大對數字人民幣產品及應用場景的開發建設，加快數字人民幣用戶側、受理側、發行測、系統測以及數字人民幣生態運營建設的技術升級迭代和應用推廣，鞏固和強化公司在數字安全及數字人民幣領域的先發優勢，打造公司業務增長新的一極。26 神州信息：區塊鏈神州信息：區塊鏈+數字人民幣，多場景實現突破數字人民幣，多場景實現突破 使用區塊鏈技術使用區塊鏈技術，為數幣開創新

37、場景為數幣開創新場景。在數字人民幣領域，神州信息開展了區塊鏈技術結合數字人民幣場景應用在預付卡和供應鏈等領域的場景應用和探索，打造數字消費平臺和產業金融SaaS平臺。2022年上半年，公司數字人民幣解決方案逐步升級，進一步為銀行客戶提供數字人民幣的能力支撐，中標簽約了華夏銀行華夏銀行、南洋銀行南洋銀行、四川銀行四川銀行、青海銀行青海銀行、遼寧農信遼寧農信、唐山銀行唐山銀行、泉州銀行等客戶泉州銀行等客戶，簽約案例數保持行業內領先簽約案例數保持行業內領先。同時，公司積極探索數字人民幣的多場景應用，在供應鏈金融和預付式消費服務平臺領域均取得了較好的進展和效果：公司的吾卡預付費式消費平臺在海南正式上線

38、后也已進入推廣運營階段，采用數字人民幣智能合約對消費者預付資金進行監管，目前線上商戶已經入駐達近200家。銀行數字人民幣系統建設相關項目銀行數字人民幣系統建設相關項目，神州信息中標數量領先神州信息中標數量領先。根據移動支付網數據顯示，在24個銀行數字人民幣系統建設相關項目中，神州信息有8個，占3分之一。恒生電子股份有限公司（以下簡稱“恒生電子”）6個，廣州廣電運通金融電子股份有限公司（以下簡稱“廣電運通”）3個，贊同科技股份有限公司（以下簡稱“贊同科技”）2個，北京開科唯識技術股份有限公司、武漢天喻信息產業股份有限公司（以下簡稱“天喻信息”）、蘇州區盟鏈數字科技有限公司、北京先進數通信息技術股

39、份公司、北京宇信科技集團股份有限公司這5家各1個。資料來源：Wind 中泰證券研究所整理 資料來源：Wind 中泰證券研究所整理 圖表：2022H1年神州信息主營收入分類 圖表：2017-2021年神州信息營收和毛利變動情況 27 科藍軟件：數幣終端科藍軟件：數幣終端+錢包服務項目落地錢包服務項目落地 智能高柜機器人智能高柜機器人（數幣交換機數幣交換機）“小藍小藍”在國有大行取得突破性進展在國有大行取得突破性進展。2022年上半年，公司的智能高柜機器人（數幣交換機）“小藍”已在國有大行通過驗證測試并啟動商業網點試運行，在市場上取得了突破性的進展。升級后的“小藍”功能更加強大，客戶只需簡單的“碰

40、一碰”，“掃一掃”即可輕松實現包括紙幣與數字貨幣的兌換，以及硬錢包的發行、硬錢包的兌換（兌入/兌出）、數字錢包余額查詢、數字錢包升級、數字人民幣與銀行賬戶間兌換、對公票據、個人開戶、發U盾、打印交易流水、查詢交易明細等業務，為客戶提供軟硬一體化系統解決方案。助力重慶銀行上線數字人民幣錢包服務助力重慶銀行上線數字人民幣錢包服務，開啟數字新支付開啟數字新支付。2022年，重慶銀行數字人民幣錢包服務正式上線，重慶銀行實現了在手機銀行、網上銀行提供數字人民幣個人、對公“數字人民幣錢包”服務，成為重慶首家實現直連數字人民幣運營機構的地方法人銀行?？扑{數字錢包服務系統可以為合作銀行提供標準化接入、安全、運

41、營管理能力；為合作銀行提供數字人民幣虛擬運營能力；通過平臺內的數字身份驗證中心，可以提供完善的企業、個人身份驗證能力，為銀行建立數字錢包用戶的身份驗證標準和持續驗證能力；建立數據可信流通機制，保護合作銀行的隱私數據；平臺提供數字人民幣合作銀行集中收銀方案，支持合作銀行自由個性化場景適配，便于合作銀行快速拓展數字人民幣使用場景?？扑{數字錢包服務系統已有多家銀行實施案例，可為銀行提供接入數字人民幣平臺一站式解決方案。重慶銀行數字人民幣錢包的上線，是科藍軟件在地方城商行實施的又一個標志性案例。資料來源：科藍軟件官網 中泰證券研究所整理 圖表：科藍軟件（數幣交換機）小藍 28 廣電運通：主打交通場景，

42、打通數幣全鏈條廣電運通：主打交通場景，打通數幣全鏈條 硬件硬件+軟件打通數幣全鏈條軟件打通數幣全鏈條。公司緊跟數字人民幣試點推廣步伐，是國內少數具備數字人民幣場景全鏈條建設能力的企業，相關產品及解決方案已被北京、上海、海南、長沙等多個試點地區采用。2022年上半年，在硬件端，公司規劃和部署了包括現金版、非現金版、桌面版等數字人民幣終端設備。在軟件端，公司中標寧夏銀行、長安銀行、新疆農信等數字人民幣核心業務系統建設項目，形成了可復制的業務合作模式。在場景端，公司積極參與多個數字人民幣場景建設項目，如廣州平云廣場數字人民幣生態建設項目、廣州海珠有軌電車數字人民幣乘車項目等。2022年上半年，公司同

43、建行聯手打造廣州首個數字人民幣交通出行場景公司同建行聯手打造廣州首個數字人民幣交通出行場景“數字人民幣數字人民幣+有軌電車有軌電車”體驗場景體驗場景；中標滁州至南寧城際鐵路項目、北京地鐵13號線改造項目。公司已建立“研究總院+專業研究院”的研發組織體系，擁有由院士領銜，包括博士、碩士在內的超2,000人的專業研發團隊，并設立智能金融研究院，探索區塊鏈、數字人民幣應用、信息安全等金融科技領域前沿技術，連續三年研發投入占營業收入的比例超過10%。資料來源：廣電運通官網 中泰證券研究所整理 圖表：廣電運通數字人民幣生態 29 創識科技：發力數字人民幣支付端創識科技：發力數字人民幣支付端 對現有支付端

44、產品嵌入數幣受理功能對現有支付端產品嵌入數幣受理功能。公司緊抓“259號文”（中國人民銀行關于加強支付受理終端及相關業務管理的通知）和數字人民幣試點擴容機會，大力推廣4G掃碼設備、4G數字人民幣雙碼牌云音箱、云打印機、新型智能收銀機等產品；公司積極參與各地的數字人民幣試點以及北京冬奧會的相關商戶數字人民幣受理環境建設工作。公司目前主要聚焦商戶受理環境建設，包括商戶BMP系統升級改造，研制或升級數字人民幣受理終端設，并在BMP商戶或者其他中小商戶中實現了智能POS、云音箱、掃碼設備和收銀（含刷臉）設備等產品的數字人民幣受理。數幣受理設備增速亮眼數幣受理設備增速亮眼。2022年上半年，公司數字人民

45、幣受理設備銷售達40,664臺，較2021年全年增長了140.54%。此外公司還升級迭代并銷售了其他可以受理數字人民幣的智能POS、掃碼設備以及云打印機等產品。隨著標準研制提速以及數字人民幣試點地區的擴大，公司將總結參與試點工作的成果，抓住契機，迎接數字人民幣時代。資料來源：創識科技官網 中泰證券研究所整理 圖表：創識科技支付產品生態 30 京北方：數幣生態圈各層均有布局京北方：數幣生態圈各層均有布局 公司數字人民幣業務已經滲透數字人民幣生態圈各層，主要集中在第2層運營機構和第2.5層服務合作機構。2022年上半年，公司參與了多家國有大型商業銀行數字人民幣生態系統、合作方營銷系統、中臺系統等系

46、統的建設，涉及數字人民幣發行流通、支付結算全流程，在數字貨幣領域形成了完整的解決方案。公司已研發數字人民幣統一接入和結算系統、數字人民幣智能合約平臺和場景側應用層，在核心系統外圍渠道、互聯互通、數字錢包應用、第三方支付、核心賬簿、核算管理、運營管理等多個方面積累了豐富的經驗。資料來源：Wind 中泰證券研究所整理 圖表：2022H1年京北方主營收入分類 圖表：2017-2021年京北方營收和毛利變動情況 31 窺斑見豹：透過半年報看數字人民幣的發展窺斑見豹：透過半年報看數字人民幣的發展 20222022年半年度報告相關內容多是關于研發進展年半年度報告相關內容多是關于研發進展、運營機構合作情況等

47、運營機構合作情況等。在2.5/3層參與企業中，以新大陸、楚天龍、廣電運通、神州信息、拉卡拉、新開普為代表的公司在各自的半年報中都對數字人民幣業務進行了重點回顧和討論。在以銀行為代表的運營機構中，建設銀行、郵儲銀行、北京銀行等都在推動數字人民幣受理環境建設和使用場景拓展。數字人民幣的發展已取得階段性成果數字人民幣的發展已取得階段性成果。從2014年開始立項研究，到2019年開啟首批試點城市測試，到2022年的第三批試點城市確定，數字人民幣無論是在C端、B端或是G端都已經取得了較為顯著的成果。以央行為核心，10家指定運營機構為主體的雙層運營體系已逐步成型。實踐證明，“雙層運營”架構是構建開放型數字

48、人民幣生態的最優方案，也被各國央行廣泛借鑒。上游：數字人民幣底層技術基本搭建完成上游：數字人民幣底層技術基本搭建完成。數字人民幣的運營是以數字人民幣APP為重要載體，以各2層和2.5層運營機構為渠道。目前，數字人民幣App的功能和使用體驗日趨完善，領取紅包、綁定硬錢包、錢包快付、快速轉賬收付、以及新增的搭載智能合約的“元管家”功能均已正式上線使用。中游：核心運營機構已基本完成系統升級中游：核心運營機構已基本完成系統升級，同時大力投入場景運營同時大力投入場景運營。2022年上半年，銀行加速升級其核心系統以支持數字人民幣的受理和接入，與此同時，銀行同業機構間正逐步開展圍繞數字人民幣的合作，由核心指

49、定運營機構向其他銀行和機構輸出數字人民幣的服務能力，持續深化數字人民幣試點工作，不斷豐富場景應用，共同打造數字人民幣應用生態。下游：聚焦硬件錢包下游：聚焦硬件錢包、支付終端支付終端、場景搭建運營場景搭建運營。2.5層和3層的相關企業也是數字人民幣生態的重要組成部分，傳統的POS機廠商、智能卡廠商以及銀行IT企業正加速布局數字人民幣，多家企業已具備數幣全場景建設能力，數字人民幣硬錢包產品和支付終端也已日趨成熟。數字人民幣的體系標準化建設將是下階段發展重心數字人民幣的體系標準化建設將是下階段發展重心。在不斷穩步推進數字人民幣的生態建設過程中，其受理環境和應用場景正在不斷突破創新，而在此過程中，運行

50、標準的統一和規范是保證未來數幣生態擴大發展的關鍵。因此，下一階段，以央行為核心的數字人民幣運營體系將繼續推動數字身份、報文規范、二維碼制、藍牙和NFC等方面規范和標準的統一，以實現數字人民幣體系與傳統電子支付工具的互聯互通；同時，以數字人民幣為核心的新業務體系和商業模式也將逐步建立，例如在數字人民幣背景下傳統銀行業務的創新，以及使用數字人民幣后的三方支付的運營邏輯的變革等。32 建議關注建議關注 建議關注：建議關注：銀行銀行ITIT升級相關：京北方升級相關：京北方、神州信息神州信息、長亮科技長亮科技、宇信科技宇信科技 支付終端升級改造：拉卡拉支付終端升級改造：拉卡拉、新大陸新大陸、新國都新國都

51、、優博訊優博訊 硬件錢包和智能終端：楚天龍硬件錢包和智能終端：楚天龍、天喻信息天喻信息、德生科技德生科技 風險提示：風險提示：疫情不可控風險、數字人民幣拓展不及預期風險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險、政策風險。33 重要聲明重要聲明 中泰證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證券監督管理委員會許可的證券投資咨詢業務資格。本報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司及其研究人員認為可信的公開資料或實地調研資料，反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響。但本公司及其研究人員對這些信息的準

52、確性和完整性不作任何保證，且本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發布時的判斷，可能會隨時調整。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本報告所載的資料、工具、意見、信息及推測只提供給客戶作參考之用，不構成任何投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，本公司不就報告中的內容對最終操作建議做出任何擔保。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者應注意，在法律允許的情況下，本公司及其本公司的關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，并可能為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產品等各種金融服務。本公司及其本公司的關聯機構或個人可能在本報告公開發布之前已經使用或了解其中的信息。本報告版權歸“中泰證券股份有限公司”所有。未經事先本公司書面授權，任何人不得對本報告進行任何形式的發布、復制。如引用、刊發，需注明出處為“中泰證券研究所”，且不得對本報告進行有悖原意的刪節或修改。