【研報】建筑行業熱點專題盤點：從火神山看中國基建國之匠心社會脊梁-20200206[16頁].pdf

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1、 請務必閱讀正文之后的免責條款 從 從火神山火神山看中國基建：國之匠心，社會脊梁看中國基建：國之匠心，社會脊梁 建筑行業熱點專題盤點2020.2.6 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 羅鼎羅鼎 首席建筑&水泥 分析師 S1010516030001 聯系人：楊暢聯系人：楊暢 火神山火神山和雷神山醫院的建設具有工期短、工程量大、多工種交叉作業等特點，和雷神山醫院的建設具有工期短、工程量大、多工種交叉作業等特點， 我們我們根據公開信息根據公開信息對醫院對醫院主要主要建設流程及建設流程及可知的可知的參與方參與方進行梳理。本次醫院進行梳理。本次醫院的的 迅速完工，展現了迅速完工，展現了整體

2、整體建筑產業鏈雄厚實力，短期看裝配式建筑關注度或將提建筑產業鏈雄厚實力，短期看裝配式建筑關注度或將提 升。繼續推薦低估值央企升。繼續推薦低估值央企，中國鐵建、中國建筑、中國中鐵；此外關注受益裝中國鐵建、中國建筑、中國中鐵；此外關注受益裝 配式關注度配式關注度提升提升的鴻路鋼構。的鴻路鋼構。 火神山火神山、雷神山、雷神山醫院建設背景醫院建設背景：1）建設目標：快速建成大型傳染病醫院）建設目標：快速建成大型傳染病醫院。本次 疫情影響范圍廣，確診病例多，快速建成具備大規模病患收治能力的醫院，隔離 傳染源，對于疫情防控具有重大意義。2）建設要求：傳染病醫院建設要求復雜，）建設要求：傳染病醫院建設要求復

3、雜， 建設難度大建設難度大。 傳染病醫院要求配套設施齊全， 配備新風系統和負壓系統防止污染 源外滲；平面布局的基本要求是“三區兩通道”，將醫護人員和病患分離；工期 短、工程量大，對設計、建造及人員物資調配均提出極高要求。3）技術特點：）技術特點： 采用集裝箱式裝配式建筑技術采用集裝箱式裝配式建筑技術，使用箱式病房進行模塊化拼接，實現快速建設。 建設流程及建設流程及參與者參與者梳理梳理。中國建筑牽頭帶領火神山、雷神山醫院建設?；鹕裆?醫院由中建三局牽頭，武漢建工、武漢市政、漢陽市政共同施工，雷神山醫院由 中建三局牽頭，武漢地產共同施工，根據不完全的公開信息，我們將具體建設大 致拆分為八個步驟，并

4、梳理了可知的參與主體： 設計設計：由中信建筑設計研究院牽頭負責火神山醫院的設計，并得到中工國 際子公司中元設計（原小湯山醫院設計單位）的技術支持；中南建筑設計 院負責雷神山醫院設計，設計方案迅速完成為后續工程開展奠定基礎。 場地平整場地平整：挖高填低，將原始地面改造成滿足需要的場地平面。 防滲工程防滲工程： 傳染病醫院建設須配備高性能的防滲工程， 避免污水流入地下。 高能環境聯合東方雨虹子公司天鼎豐，負責防滲工程建設。 基礎工程施工基礎工程施工：在防滲膜的基礎上，打造鋼筋混凝土結構的底部為箱式病 房提供穩定性，華新水泥無償提供混凝土澆筑所需水泥。中國電建和新興 鑄管支援醫院供電供水系統建設。

5、鋼結構制造及配套工程鋼結構制造及配套工程：醫學技術樓和 ICU 區別于病房模塊化建設，仍采 用鋼結構建造方法，由鴻路鋼構、中國中冶子公司提供鋼構件，由中國建 筑、中國中鐵子公司負責鋼結構工程施工。 吊裝箱式病房吊裝箱式病房： 醫院病房區全部采用集裝箱式病房， 工廠批量生產集裝箱， 運輸到施工現場由吊車搬運至正確位置進行安裝。中國鐵建拆除正在使用 的 100 多套活動板房供應火神山醫院建設使用。 隱蔽工程隱蔽工程：包括防水工程、給排水系統、消防系統等。東方雨虹、科順股 份、北新建材、中國聯塑、大巨龍集團支援防水工程和給排水工程建設。 污水處理工程：傳染病醫院的污水處理工程對于防控疫情至關重要。興

6、源 環境承建醫院污水處理工程。 本次醫院的迅速完工，是各參與企業的無私奉獻與無縫合作的結果，展現了中本次醫院的迅速完工，是各參與企業的無私奉獻與無縫合作的結果，展現了中 國建筑產業鏈的雄厚實力。國建筑產業鏈的雄厚實力。此外，該工程已成為鋼結構裝配式應用的典型案例， 短期看裝配式建筑關注度或將提升。 結合裝配式建筑工期短、 節約所需工人數量 等優點， 疫情或在一定程度上加快社會對裝配式建筑的接受程度。 建議關注建筑 工業化龍頭公司。中期看，目前基建央企估值及機構持倉處于底部區域，降低融 資成本以及穩基建將為建筑央企業績增長提供穩定支撐， 同時， 央企或通過分拆 進入發展新階段，我們建議加大板塊配

7、置。繼續推薦低估值建筑央企，結構上相 對看好鐵路、城軌及受益于城市更新推進的市政子領域。 風險因素：風險因素：疫情控制不及預期；各地復工推遲超預期；信貸投放力度、財政政策 結構性發力不及預期等。 投資策略。投資策略。 我們對火神山、 雷神山醫院的主要建設流程及可知的參與方進行了梳 理。本次醫院的迅速完工，展現了中國整體建筑產業鏈的雄厚實力，短期看裝配 式建筑關注度或將提升。繼續推薦低估值建筑央企，推薦中國中國建筑建筑、中國、中國鐵建鐵建、 中國中鐵中國中鐵；此外推薦關注受益裝配式建筑關注度提升的鴻路鋼構鴻路鋼構。 建筑建筑&水泥水泥行業行業 評級評級 強于大市強于大市（維持維持） 建筑建筑行業

8、行業熱點專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 重點公司盈利預測、估值及投資評級重點公司盈利預測、估值及投資評級 簡稱簡稱 收盤價收盤價 （元）（元） EPS（元）（元） PE 評級評級 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 中國建筑 5.47 0.87 0.96 1.06 6.0 5.4 4.9 買入 中國鐵建 9.42 1.26 1.42 1.6 6.8 6.1 5.4 買入 中國中鐵 5.56 0.72 0.90 0.86 7.0 5.6 5.9 買入 資料來源：Wind，中信證券研究部預測 注：股價為 2020 年 2 月 5 日收盤價 建筑建筑行業行業熱點

9、專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 目錄目錄 火神山雷神山醫院建設背景火神山雷神山醫院建設背景 . 1 建設目標：快速建成大型傳染病醫院 . 1 建設要求：傳染病醫院建設要求復雜 . 1 技術特點：采用集裝箱式裝配式建筑建造方法. 2 火神山雷神山醫院建設過程火神山雷神山醫院建設過程 . 3 中國建筑牽頭帶領火神山、雷神山醫院建設 . 3 一、設計. 3 二、場地平整 . 4 三、防滲工程 . 4 四、基礎工程施工 . 5 五、鋼結構骨架搭建 . 6 六、吊裝箱式病房 . 7 七、隱蔽工程 . 7 八、污水處理工程 . 8 風險因素風險因素 . 9 投資建議投資建議 . 9 投資策略. 9

10、建筑建筑行業行業熱點專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 插圖目錄插圖目錄 圖 1：火神山醫院設計效果圖 . 1 圖 2：雷神山醫院設計效果圖 . 1 圖 3：小湯山醫院病房功能組織圖 . 2 圖 4：火神山醫院病房平面尺寸與實施照片對應圖 . 2 圖 5：火神山、雷神山醫院建設流程圖 . 3 圖 6：火神山醫院原址示意圖 . 4 圖 7：火神山醫院場地平整示意圖 . 4 圖 8：火神山醫院防滲膜鋪設 . 5 圖 9：雷神山醫院鋼筋骨架搭建現場 . 6 圖 10：火神山醫院混凝土澆筑現場 . 6 圖 11：火神山醫院吊裝箱式病房施工現場 . 7 圖 12：火神山醫院主要建設流程及可知的相關參與

11、方總結 . 9 表格目錄表格目錄 表 1：設計流程的負責企業及對應上市公司 . 4 表 2：防滲工程的負責企業及對應上市公司 . 5 表 3：基礎工程施工的負責企業及對應上市公司 . 6 表 4：鋼結構骨架搭建的負責企業及對應上市公司 . 7 表 5：“吊裝箱式病房”上市公司貢獻 . 7 表 6：隱蔽工程的負責企業及對應上市公司 . 8 表 7：污水處理工程的負責企業及對應上市公司 . 8 表 8：基建板塊重點跟蹤公司盈利預測 . 9 建筑建筑行業行業熱點專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 1 火神山雷神山醫院建設背景火神山雷神山醫院建設背景 為了更好地應對 2019-nCoV 肺炎，中央決

12、定參照“小湯山模式”在武漢蔡甸區、江 夏區建設 2 座傳染病?？漆t院火神山醫院和雷神山醫院，并要求于 10 天之內交付完工。 在工期緊迫的前提下，建成兩座系統完備的傳染病?？漆t院，無疑是個巨大的挑戰，兩座 醫院的建設過程和參與主體成為社會關注的焦點。 建設目標：快速建成大型傳染病醫院建設目標：快速建成大型傳染病醫院 根據 SARS 疫情的經驗，隔絕“傳染源” ，對確診患者進行集中收治是疫情防控的重 大突破點?；鹕裆胶屠咨裆结t院的建成使用對于疫情防控具有重大意義， “快速建成”成 為醫院建設的第一要務。 此次疫情的影響范圍廣，確診病例多，要求醫院具有極大的病患收治能力?；鹕裆结t 院總建筑面積 3

13、.39 萬平方米， 可提供 1000 張床位； 雷神山醫院總建筑面積 7.5 萬平方米， 可提供 1600 張床位，建成后有望緩解疫區醫療資源緊張。 建設要求：傳染病醫院建設要求復雜建設要求：傳染病醫院建設要求復雜 傳染病醫院要求配套設施齊全，防止污染源傳染病醫院要求配套設施齊全，防止污染源外滲外滲，醫護和病患區分離，設計和建設工，醫護和病患區分離，設計和建設工 程量大。程量大?；鹕裆胶屠咨裆结t院依據傳染病醫院建設標準建設，需要配備接診室、氧氣 站、停尸房、焚燒爐、化糞池、醫護通道、消毒系統、呼叫系統、吸引系統、氧氣管線系 統、污水處理系統、生活供應中心、水電氣網等基礎設施，以負壓系統和新風系

14、統等防止 污染源外流。根據火神山和雷神山的設計效果圖，兩家醫院均配置有患者病房、醫護人員 生活區、接診室、醫學技術樓、ICU 和調度中心。 圖 1：火神山醫院設計效果圖 資料來源：中信建筑設計研究總院 圖 2：雷神山醫院設計效果圖 資料來源：中南建筑設計院 傳染病醫院平面布局的基本要求是“三區兩通道” 。傳染病醫院平面布局的基本要求是“三區兩通道” 。三區是指清潔區、半污染區和污 染區，清潔區和污染區之間要有過渡區域。病房的建筑平面采用魚骨狀形式，目前平面布 置上正中間的一條軸便是清潔區、通道和工作區，中軸兩側的布置都是病房單元，病房單 元中的病房為污染區，在清潔區與病房單元之間是半污染區，即

15、醫護人員和病房接觸的過 建筑建筑行業行業熱點專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 2 渡段， 醫護人員的很多工作都在半污染區里來完成。 病人的通道是在每個護理單元的外側， 因此病人通道與醫護人員的通道是各自獨立的，由此保證醫護人員不被感染。 圖 3：小湯山醫院病房功能組織圖 資料來源：中元國際工程設計研究院 短時間內建成短時間內建成國內首屈一指的傳染病醫院國內首屈一指的傳染病醫院，對設計、，對設計、建造建造以及人員物資調配均提出以及人員物資調配均提出極極 高的要求。高的要求。傳染病醫院的建設涉及到基礎工程、土建及裝飾工程、給排水及消防系統、供 配電系統、照明與監控、通風空調系統、通信弱電、醫用

16、氣體工程、凈化工程、室外及市 政配套、污水處理設施等 11 個專業。要在 10 天建成一家系統全面的傳染病醫院，需要協 調數千人，涵蓋幾十道工序，經歷設計、交底、土建、設備安裝、裝修等階段，多道工序 必須并行才能完成。 技術特點：采用集技術特點：采用集裝箱裝箱式裝配式建筑建造方法式裝配式建筑建造方法 火神山和雷神山醫院病房區施工基本全部采用集裝箱式箱體活動板房進行模塊化拼火神山和雷神山醫院病房區施工基本全部采用集裝箱式箱體活動板房進行模塊化拼 接。接。工期短、任務重、工種交叉作業是本次建設任務的特點，為了實現快速建設，火神山 和雷神山均采用裝配式建筑建造模式，工廠批量生產加工集裝箱，再運輸到施

17、工現場由吊 車搬運至正確位置進行安裝。 裝配式建筑建造方法能夠解決工期緊迫的問題。 如下圖所示， 火神山醫院模塊設計采取了 3m x 6m 的矩形模塊，吊裝落地時可使用 3m x 6m 的標準集 裝箱式板房裝配而成。 圖 4：火神山醫院病房平面尺寸與實施照片對應圖 資料來源：中信建筑設計研究院 建筑建筑行業行業熱點專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 3 對比小湯山“非典”?？漆t院，火神山和雷神山醫院的進步：對比小湯山“非典”?？漆t院，火神山和雷神山醫院的進步： 1）火神山和雷神山設計標準要優于小湯山，ICU 重癥病房數量大大的提升，同時配 備有手術室。規模質量、設計的科學合理性以及設備的配備

18、都優于高于“小湯山” 。 2）小湯山基本上采用輕鋼骨架與復合板的形式來搭建，火神山和雷神山采用集裝箱 式箱體活動板房進行模塊化拼接，板房形成標準單元，開工的第四天就能實現安裝。 3）更加信息化、數字化和智能化，能夠利用云技術等，通過院內院外會診和視頻等 方法，解決診治方面的問題。 火神山雷神山醫院建設過程火神山雷神山醫院建設過程 中國建筑牽頭帶領火神山、雷神山醫院建設中國建筑牽頭帶領火神山、雷神山醫院建設 火神山火神山和雷神山醫院項目均由中建三局作為總承包方牽頭建設。和雷神山醫院項目均由中建三局作為總承包方牽頭建設。中建三局系中國建筑 集團在武漢的子公司，得益于其深耕多年的基礎，中建三局能在短

19、時間內迅速集結大量人 力、裝備和物資，統一部署，協調多方。同時，依托強大的集團背景和資源，中建二局、 中建五局、中建裝飾、中建科工、中建安裝、中建西部建設、中建財務等多個集團子公司 疾馳武漢為醫院建設提供支援。 火神山醫院由中建三局牽頭，武漢建工、武漢市政、漢陽市政共同建設施工。雷神山 醫院由中建三局牽頭，武漢地產共同建設施工。 基于公開信息，我們總結火神山、雷神山醫院的建設主要包含以下八個步驟以及可知 的參與方：一、設計；二、場地平整，主要是挖高填低；三、防滲工程，包括砂石回填、 管道預埋、兩布一膜；四、基礎工程施工，包括鋼筋骨架搭建、混凝土澆筑、供水供電等 配套基礎設施；五、鋼結構骨架搭建

20、；六、吊裝箱式病房；七、隱蔽工程，包括防水工程、 給排水工程、內部裝修等；八、污水處理工程。 圖 5：火神山、雷神山醫院建設流程圖 資料來源：央視新聞、人民日報、中信建筑設計院、中信證券研究部 一、設計一、設計 建筑建筑行業行業熱點專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 4 火神山火神山醫院的設計方案由中信建筑設計研究院牽頭負責，醫院的設計方案由中信建筑設計研究院牽頭負責，中元國際工程設計研究院為中元國際工程設計研究院為 火神山醫院設計提供技術支持?；鹕裆结t院設計提供技術支持。中元設計院系中工國際工程子公司，為原小湯山醫院的設 計單位，在接到武漢城建局的技術支持請求后，1 小時內就將原有的設計圖

21、紙送到城建局 備用，并且直接為中信建筑設計院提供技術支持。 中南建筑設計院負責雷神山醫院的設計。中南建筑設計院負責雷神山醫院的設計。中南建筑設計院是中國最早成立的六大綜合 性建筑設計院之一，擁有豐富的傳染病醫院改造設計經驗，包括武漢黃陂區中醫院改造、 荊州石首醫院改造、 枝江醫院改造等。 中南建筑設計院于 1 月 24 日晚， 接到將公司原 EPC 項目武漢軍運會運動員餐廳改造為雷神山醫院的任務后， 緊急組建了 40余人的設計團隊， 于 1 月 25 日中午完成了全部設計工作。 表 1：設計流程的負責企業梳理 負責內容負責內容 公司名稱公司名稱 所屬上市公司所屬上市公司 火神山醫院設計 中信建

22、筑設計研究總院 火神山醫院設計 中元國際工程設計研究院 中工國際 雷神山醫院設計 中南建筑設計院 資料來源：央視新聞，中信證券研究部 二、場地平整二、場地平整 場地平整，即挖高填低，將原始地面改造成滿足需要的場地平面。場地平整作為土建 工程的第一步，在接到緊急任務后，火神山醫院建設于 1 月 24 日開工于設計工作同步進 行?；鹕裆结t院選址于武漢蔡甸區職工療養院北側的一塊空地，場地有一個西高東低的地 勢，在靠近公路一側的地面較高，靠近湖一側的地面則較低。為了利于工程建設，施工方 將場地西側較高的土方挖至東側填平。 圖 6：火神山醫院原址示意圖 資料來源：中信建筑設計院 圖 7：火神山醫院場地平

23、整示意圖 資料來源：中信建筑設計院 三、防滲工程三、防滲工程 為了避免污水流入地下，傳染病醫院建設對于防滲工程具有極高的要求。為了避免污水流入地下，傳染病醫院建設對于防滲工程具有極高的要求。在平整過的 地面上，鋪設厚度為 20 厘米的砂子，并與管道預埋穿插施工，隨后將在上面鋪設“兩布 一膜” ，即兩層土工布（600g/平方米丙綸長絲土工布）和一層 HDPE 防滲膜（2.0mm 雙 糙面防滲膜） ，然后再鋪設 20 厘米砂子，為防滲漏起到有效保障。在做好防滲的基礎上， 建筑建筑行業行業熱點專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 5 才能進一步把廢水和雨水進行收集，經過三次凈化后排走。 圖 8：火神

24、山醫院防滲膜鋪設 資料來源：人民日報 根據公開信息，我們總結了可知的以下企業參與了防滲工程的相關工作：高能環境聯 合東方雨虹子公司天鼎豐并肩作戰，積極承擔了火神山、雷神山醫院的防滲工程建設。 高能環境：高能環境：主要負責現場對內施工，包括人員設備材料的調配進場、防滲工程整體實 施以及土建工程等其他專業的交叉配合。 東方雨虹：東方雨虹：子公司天鼎豐負責保障土工布材料的供應。 表 2：防滲工程的負責企業梳理 負責內容負責內容 公司名稱公司名稱 所屬上市公司所屬上市公司 現場施工 高能環境 高能環境 土工布材料供應 天鼎豐 東方雨虹 資料來源：央視新聞、Wind、中信證券研究部 四、基礎工程施工四、

25、基礎工程施工 防滲工程完成后，施工方開始基礎工程施工，包括搭建鋼筋骨架，澆筑混凝土，以及 供水供電系統等配套基礎設施建設。 建筑建筑行業行業熱點專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 6 圖 9：雷神山醫院鋼筋骨架搭建現場 資料來源：人民日報 圖 10：火神山醫院混凝土澆筑現場 資料來源：央視新聞 根據公開信息，我們總結了可知的以下企業參與了基礎工程的相關工作： 華新水泥：華新水泥：無償捐贈火神山和雷神山醫院建設所需全部水泥。 中國電建：中國電建：供應雷神山醫院 6 臺 10 箱式變電站，以用于雷神山醫院供電系統建設。 新興鑄管：新興鑄管：提供 DN200 球墨鑄鐵管 240 米及對應各種管件，

26、以用于火神山醫院供水 系統建設。 表 3：基礎工程施工的負責企業梳理 負責內容負責內容 公司名稱公司名稱 所屬上市公司所屬上市公司 水泥 華新水泥 華新水泥 6 臺 10 箱式變電站 中國電建 中國電建 球墨鑄鐵管 240 米 新興鑄管 新興鑄管 資料來源：央視新聞、Wind、中信證券研究部 五、鋼結構骨架搭建五、鋼結構骨架搭建 澆筑好的混凝土硬化之后，形成鋼筋混凝土結構的底板，在此基礎上開始搭建鋼結構 骨架。病房是火神山、雷神山醫院建設里占比最大的空間模塊，而醫技樓和 ICU 樓的部分 因為無法做到絕對的模塊化，在火神山和雷神山的建設過程中均采用了普通的鋼結構建造 方法。 根據公開信息，我們

27、總結了可知的以下企業參與了鋼結構制作及施工的相關工作： 鴻路鋼構鴻路鋼構：向雷神山醫院提供垃圾暫存間、液氧站車間、垃圾處理車間、救護車清洗 車間的 266 件鋼構件。 中國中國中冶中冶：子公司中國一冶向雷神山醫院提供 4800 件鋼結構加工件。 中國建筑中國建筑：子公司中建科工承建雷神山醫院 ICU 病區室鋼結構制造工程。 中國中國中鐵：中鐵：子公司中鐵重工火神山醫院 ICU 病房 792 屋面鋼骨架安裝和焊接工作。 建筑建筑行業行業熱點專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 7 中建中建重重工工：完成火神山醫院醫學技術樓主體 19 榀桁架現場拼裝。 表 4：鋼結構骨架搭建的負責企業梳理 負責內

28、容負責內容 公司名稱公司名稱 所屬上市公司所屬上市公司/集團集團 266 件鋼構件 鴻路鋼構 鴻路鋼構 4800 件鋼結構加工件 中國一冶 中國中冶 雷神山醫院 ICU 病區室鋼結構制 造工程 中建科工 中國建筑 火神山醫院 ICU 病房 792 屋面 鋼骨架安裝和焊接工作 中鐵重工 中國中鐵 火神山醫院醫技樓主體 19 榀桁架 現場拼裝 中建重工 中國建筑 資料來源：央視新聞、Wind、中信證券研究部 六、吊裝箱式病房六、吊裝箱式病房 火神山和雷神山醫院的病房區施工基本上全部采用集裝箱式的裝配式建造方法，工廠 批量生產加工集裝箱，再運輸到施工現場由吊車搬運至正確位置進行安裝。 圖 11：火神

29、山醫院吊裝箱式病房施工現場 資料來源：央視新聞 根據公開信息，我們總結了可知的以下企業參與了吊裝箱式病房的相關工作： 中國鐵建：中國鐵建：拆除正在使用的 100 多套活動板房供應火神山醫院建設使用。 表 5： “吊裝箱式病房”負責企業梳理 負責內容負責內容 公司名稱公司名稱 所屬上市公司所屬上市公司 100 多套活動板房 中國鐵建 中國鐵建 資料來源：央視新聞、Wind、中信證券研究部 七、隱蔽工程七、隱蔽工程 病房區病房吊裝完成后， 開始進行隱蔽工程和內部裝修， 包括防水工程、 給排水工程、 建筑建筑行業行業熱點專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 8 消防系統等。 根據公開信息，我們總結了

30、可知的以下企業參與了隱蔽工程的相關工作： 東方雨虹東方雨虹：負責防水工程施工，以及與政府機關和各單位的總體協調溝通。 科順股份：科順股份：免費承擔雷神山醫院防水工程材料及施工建設。 北新建材：北新建材：將雷神山醫院防疫工程所需涂料、耐水膩子、嵌縫石膏、防污材料等產品 及時送達現場。 中國聯塑：中國聯塑：為雷神山醫院給排水工程建設提供大批量 PVC、PPR 管道等產品。 大巨龍集團：大巨龍集團：提供醫用 PVC 彈性地板支援火神山和雷神山醫院建設。 表 6：隱蔽工程的負責企業梳理 負責內容負責內容 公司名稱公司名稱 所屬上市公司所屬上市公司/集團集團 防水工程 東方雨虹 東方雨虹 防水工程材料

31、科順股份 科順股份 涂料、耐水膩子、嵌縫石膏、防污材料 北新建材 北新建材 PVC、PPR 管道 中國聯塑 中國聯塑 醫用 PVC 彈性地板 大巨龍集團 資料來源：央視新聞、Wind、中信證券研究部 八、污水處理工程八、污水處理工程 雷神山和火神山醫院的污水如未經處理而直接排入水體，會對周圍水域及土壤等造成 非常嚴重的污染，危害人們的日常生活，或有可能造成疾病的再次復發。為避免污水暴露 至空氣，第一時間將污水收集至密閉儲罐，進行二級強化消毒、二級生化處理等工藝處理 達標排放；隔離區地面下設防滲設施確保隔離區雨水不下滲污染地下水，且將雨水收集至 雨水收集池后，消毒合格后排放至市政污水管，確保雨水

32、不進湖。 根據公開信息，我們總結了可知的以下企業參與了污水處理工程的相關工作： 興源環境興源環境：承建火神山、雷神山醫院污水處理工程，子公司銀江環保提供污水處理設 備。 表 7：污水處理工程的負責企業梳理 負責內容負責內容 公司名稱公司名稱 所屬上市公司所屬上市公司 污水處理工程 興源環境 興源環境 污水處理設備供應 銀江環保 興源環境 資料來源：央視新聞、Wind、中信證券研究部 建筑建筑行業行業熱點專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 9 圖 12：火神山醫院主要建設流程及可知的相關參與方總結 資料來源：央視新聞、新華社、中信證券研究部 風險因素風險因素 疫情控制不及預期；各地復工推遲超預

33、期；信貸投放力度、財政政策結構性發力不及 預期等。 投資建議投資建議 投資策略投資策略 火神山和雷神山醫院的建設具有工期短、工程量大、多工種交叉作業等特點，我們 對醫院的建設流程及相關主體進行了梳理。本次醫院的迅速完工，展現了中國整體建筑 產業鏈的雄厚實力，短期看裝配式建筑關注度或將提升。繼續推薦低估值建筑央企，推 薦中國中國建筑建筑、中國、中國鐵建鐵建、中國中鐵、中國中鐵；此外建議關注受益裝配式建筑關注度提升的鴻路鋼鴻路鋼 構構。 表 8：基建板塊重點跟蹤公司盈利預測 簡稱簡稱 股價股價 （元）（元） EPS（元）（元） PE（倍）倍） 評級評級 18A 19E 20E 21E 18A 19

34、E 20E 21E 中國建筑 5.20 0.87 0.96 1.06 1.17 6.0 5.4 4.9 4.4 買入 中國鐵建 8.60 1.26 1.42 1.6 1.81 6.8 6.1 5.4 4.8 買入 中國中鐵 5.06 0.72 0.90 0.86 0.95 7.0 5.6 5.9 5.3 買入 資料來源：Wind，中信證券研究部預測 注：股價為 2020 年 2 月 5 日收盤價 建筑建筑行業行業熱點專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 10 相關研究相關研究 建筑業 2020 年 1 月 PPP 重大事項點評入庫回落，落地凈減，PPP 會計準則出臺 (2020-02-05)

35、建筑行業基金重倉分析專題4Q19 持倉比例環比下行，繼續推薦低估值建筑央企 (2020-02-03) 4Q19 水泥行業基金重倉分析專題4Q19 水泥持倉環比較快提升，較標準配置仍略低配 (2020-02-03) 建筑及水泥行業 2019-nCov 疫情專題報告基建復蘇節奏或有影響，全年仍將穩健增長 (2020-02-01) 建筑業 2019 年 12 月 PPP 重大事項點評2019 入庫清庫實現平衡，結構上管理庫規模穩 增 (2020-01-06) 建筑及水泥行業關于央行降準的點評布局基建基本面、估值雙擊，把握水泥高景氣 (2020-01-01) 建筑業 2019 年 11 月 PPP 重

36、大事項點評新常態：入庫趨緩，退庫低位，落地有序 (2019-12-03) 建筑及水泥行業 2020 年投資策略基建 8%穩增，地產保持韌性，水泥延續高景氣 (2019-11-28) 建筑及水泥行業國常會降低資本金比例等事項點評提高財政資金撬動比例， 穩基建仍在加 碼 (2019-11-14) 建筑業 2019 年 10 月 PPP 重大事項點評退庫低位，專項債+PPP 前景寬廣但撬動投資效 果或有限 (2019-11-06) 建筑裝飾行業 2019 年三季報點評收縮亦有道，關注頭部裝企 (2019-11-05) 基建及水泥行業 2019 年三季報總結基建煥發內在動能，水泥盈利維持高位(2019

37、-11-04) 建筑業 2019 年 9 月 PPP 重大事項點評入庫回落，落地凈增低位回升， “僵尸項目”集中 清退 (2019-10-14) 建筑及水泥行業專題報告托底作用凸顯，基建仍可加碼 (2019-10-14) 建筑行業關于加快推進鐵路專用線建設的指導意見點評加快鐵路專用線建設，助力投 資保持強度規模 (2019-09-18) 建筑及水泥行業關于央行降準的點評釋放流動性并疏通政策傳導機制，穩基建仍可加碼 (2019-09-09) 建筑業 2019 年 8 月 PPP 重大事項點評入庫回升，落地凈增、退庫處于低位，政府付費 入庫趨嚴 (2019-09-06) 建筑及水泥行業媒體報道事項點評明年專項債額度或提前下達，穩基建仍有加碼空間 (2019-09-04) 建筑行業上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定 （征求意見稿）點評分拆上 市條件細化，央企或提速邁入分拆時代 (2019-08-26) 建材行業水泥專題報告雨水擾動過后，下半年水泥行情怎么看？ (2019-08-16) 建筑建筑行業行業熱點專題盤點熱點專題盤點2020.2.6 11 建筑行業西部陸海新通道總體規劃點評