【研報】醫藥健康行業：20Q1血制品批簽發快速增長結構趨于多樣-20200428[59頁].pdf

1、 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業行業動態動態報告報告醫藥健康醫藥健康行業行業 2020 年年 04 月月 28 日日 20Q1 血制品批簽發快速增長，結構趨于多樣血制品批簽發快速增長，結構趨于多樣 醫藥健康醫藥健康行業行業 推薦推薦 維持評級維持評級 核心觀點核心觀點 最新觀點最新觀點 1） 一季度血制品批簽發快速增長， 結構趨于多樣一季度血制品批簽發快速增長， 結構趨于多樣。 我們本月整理了 20Q1 血制品批簽發數據。整體來看，Q1 批簽發數量高速增長，尤其人血白蛋白 和靜丙兩個品種， 單季度批簽發量分別為 1601 萬瓶 （同比+81.93%） 和 471 萬瓶（

2、同比+103.90%）。我們認為原因主要系受國內外新冠疫情爆發影響 下游需求明顯增加所致。靜丙和白蛋白是新冠肺炎重癥患者的常用藥物， 第七版新冠肺炎診療方案中，明確提出“兒童重型、危重型病例可酌情考 慮給予靜脈滴注丙種球蛋白”，多地業已將靜丙納入地方新冠肺炎診治方 案，國內外重癥患者較多，白蛋白和靜丙的需求較大。此外，我國血制品 產品結構趨于多樣性，特免、凝血因子類部分品種批簽發量亦保持高增速。 2）行業行業進入進入研發研發創新新時代，創新新時代，未來未來成長空間廣闊。成長空間廣闊。一方面，我國人口老 齡化進程加速：18 年 65 歲以上老齡人口占比達到 11.9%，較 5 年前提升 2.2p

3、p，較 10 年前提升 3.8pp，存在大量未滿足的需求。另一方面，藥審改 革力度空前，鼓勵藥品器械創新上升國家層級并逐步與國際接軌，引領行 業進入創新的新時代。同時，前期上市的創新藥賺錢效應凸顯，起到良好 的示范效應。目前，共有 50 家生物醫藥公司申報科創板，其中有 3 家提交 注冊，23 家注冊生效。 3）行業在資本市場發展情況行業在資本市場發展情況：當前醫藥行業超過 300 家上市公司，占 A 股總市值超 8%。 年初至今板塊以結構性行情為主， 整體表現優于滬深 300， 估值處于歷史中等偏高位置。 2020Q1 基金醫藥持倉比例 17.44%， 相較 19Q4 提升 4.90pp。

4、投資建議投資建議 當前當前我們我們建議建議自下而上精選優質賽道龍頭自下而上精選優質賽道龍頭，建議持續關注建議持續關注 IVD、血制、血制 品、疫苗、創新藥、醫藥商業等細分板塊。品、疫苗、創新藥、醫藥商業等細分板塊。短期需短期需注意注意其他疾病醫療服務其他疾病醫療服務 在新冠疫情期間業務量減少的風險在新冠疫情期間業務量減少的風險。 核心組合核心組合（截至（截至 04.22） 代碼代碼 公司公司 累計漲幅累計漲幅 代碼代碼 公司公司 累計漲幅累計漲幅 加入時間加入時間 600276.SH 恒瑞醫藥 82.5% 603707.SH 健友股份 139.9% 2019.2.15 603456.SH 九洲

5、藥業 119.2% 000661.SZ 長春高新 185.3% 2019.2.15 002821.SZ 凱萊英 147.7% 300003.SZ 樂普醫療 27.9% 2019.2.15 300015.SZ 愛爾眼科 93.8% 300347.SZ 泰格醫藥 83.3% 2019.2.15 603127.SH 昭衍新藥 108.9% 600332.SH 白云山 -10.2% 2019.2.15 300142.SZ 沃森生物 98.3% 002007.SZ 華蘭生物 106.8% 2019.2.15 603233.SH 大參林 68.3% 2019.2.15 資料來源：Wind，中國銀河證券研究

6、院 風險提示風險提示 控費降價壓力超預期；藥品、高值耗材帶量采購的價格降幅及推進速 度超出預期 分析師分析師 王婷 ：010-66568908 ： 執業證書編號：S0130519060002 特此鳴謝 孟令偉 ：010-8635 9176 ：menglingwei_ 劉暉 ：liuhui_ 行業數據行業數據 2020.04.23 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 核心組合表現核心組合表現 2020.04.22 ? 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 相關研究相關研究 2020-04-13 醫藥行業 3 月動態報告：新版辦法推動 創新發展，利好創新及創新服務產業鏈 2020-0

7、2-25 醫藥行業 2 月動態報告：國務院支持保 供財稅金融政策利好參與抗疫的流通企業 2020-02-06 醫藥行業 1 月動態報告：新冠疫情對醫 藥行業的影響：應更多對標 18Q1 流感 2019-12-17 醫藥行業 12 月動態報告：正式方案打 補丁，第二批國家藥品集采將如何影響股價？ 行業行業動態動態報告報告/醫藥健康醫藥健康行業行業 1 目目 錄錄 一、一、 一季度血制品批簽發快速增長，結構趨于多樣一季度血制品批簽發快速增長，結構趨于多樣 . 3 （一）受國內外新冠疫情爆發影響所致，白蛋白 Celgene 多發性骨髓瘤 III 期臨床 GSK2857916 GSK 多發性骨髓瘤 I

8、I 期臨床 中國 JNJ-68284528 傳奇生物/強生 多發性骨髓瘤 /期臨床 BCMA CAR-T 普瑞金/河南腫瘤醫院 多發性骨髓瘤 /期臨床 BCMA-targeted CAR-T 第三軍醫大學西南醫院 血癌 /期臨床 資料來源：ClinicalTrials，中國銀河證券研究院 2. 我國醫療器械公司市場份額遠低于國際巨頭，同類產品技術參數亦存在差距我國醫療器械公司市場份額遠低于國際巨頭，同類產品技術參數亦存在差距 我國醫療器械公司在市場份額遠不及國際巨頭，同類產品技術參數方面亦存在差距。我國醫療器械公司在市場份額遠不及國際巨頭，同類產品技術參數方面亦存在差距。根 據Evaluate

9、MedTech預測， 2017年全球醫療器械市場規模約為4050億美元， 2017-2024年CAGR 為 5.6%，預計到 2024 年，市場規模將達到 5950 億美元。通過對醫療器械市場規模和相關產 品技術參數的梳理，我們發現我國醫療器械公司在市場規模和產品技術參數方面與國際巨頭 相比差距明顯，未來發展空間廣闊。 首先， 我國醫療器械公司市場份額遠不及國際巨頭。首先， 我國醫療器械公司市場份額遠不及國際巨頭。 全球醫療器械公司收入 top20 的公司 中， 美敦力以 300 億美元的醫療器械收入雄踞榜首， 強生以 266 億美元的收入屈居次席， top20 收入共計 2221 億美元，占

10、總市場規模的 54.8%，高于其他醫療器械公司收入之和。top20 中， 行業行業動態動態報告報告/醫藥健康醫藥健康行業行業 28 美國公司共計 11 家（占比 55%），占據半壁江山，而我國醫療器械公司中，整體收入最高的 為邁瑞醫療（2017 年收入 111.74 億元），與美國巨頭公司相比差距較大。細分子領域來看， 體外診斷（IVD）市場規模約為 526 億美元，占比 13.0%，排在首位，心血管市場規模 469 億 美元，占比 11.6%，屈居次席，二者合計市場規模 995 億美元，占比接近 1/4。其中，值得注 意的是，我國醫療器械龍頭樂普醫療有望在 2024 年躋身心血管領域 top

11、10，全球市占率達到 4.2%。 其次，同類產品技術參數方面存在差距。其次，同類產品技術參數方面存在差距。以 CT 為例，此前市場上有技術制造 128 層 CT 設備的僅有飛利浦、西門子、GE 等少數醫療器械國際巨頭，我國業已制造出擁有完全自主知 識產權和核心技術的 128 層 CT。通過與國際巨頭 CT 設備比較，我們發現我國 CT 設備相關 技術參數與國際巨頭同類產品相比仍存在一定差距。 例如， 與飛利浦的128層CT設備Brilliance iCT 相比，我國 CT 設備單圈掃描速度略慢，最大采樣率和空間分辨率低。其中，單圈掃描速 度決定時間分辨率和 Z 軸分辨率，為 CT 設備最重要的

12、參數。 表表 3.5.2：2017 年全球醫療器械公司年全球醫療器械公司 top20 排名排名 公司公司 國家國家 2017 醫療器械營收（十億美元）醫療器械營收（十億美元） 同比增速同比增速 2017 市場份額市場份額 1 Medtronic 美國 30 +0.8% 7.4% 2 Johnson 5. 預計市值40 億元， 主要業務或產品需經國家有關部門批準， 市場空間大，目前已取得階段性成果。醫藥行業企業需至少有一醫藥行業企業需至少有一 項核心產品獲準開展二期臨床試驗項核心產品獲準開展二期臨床試驗。 紅籌企業可申請發行股票或 CDR： 1. 預計市值100 億元; 2. 預計市值50 億元

13、，且最近一年營業收入不低于 5 億元 具有表決權差異安排的： 1. 預計市值100 億元; 2. 預計市值50 億元，且近一年營業收入不低于 5 億元 同時滿足下列標準： 1. 預計市值15 億港元； 2. 上市前已由大致相同的管理層經營現有業務至 少兩個會計年度； 3. 擁有充足的營運資金，可以覆蓋上市文件刊發日 起至少十二個月所需開支的至少 125%， 該開支主要 包括：（a）一般、行政及營運開支（包括任何生產 成本）；（b）研發開支；（c）若資本開支是借款， 則計算營運資金必須考慮則其利息及還款情況。 4. 上市時至少 3.75 億港元已發行股份由公眾人士 持有，分配給基石投資者的股票以

14、及公司現有股東 上市時認購的任何股票不能視為公眾人士持有的已 發行股份。 5. 上市發文披露前兩年會計年度業績即可（一般公 司要求是三年） 以上為生物科技公司適用的特殊規則以上為生物科技公司適用的特殊規則 不同投票權，滿足下列其一（該規定適用于一 切公司，生物科技不例外）： 1. 預計市值400 億港元; 2. 預計市值100 億港元，且最近一個會計年度 收益至少為 10 億港元 定價機制定價機制 注冊制 注冊制 市場機制市場機制 試行保薦機構相關子公司跟投制度，參與戰略配售，并對獲配股份 設定限售期。 公開發售部分采用固定價格發行，國際配售部分采 用累計投標詢價定價機制 減持制度減持制度 公

15、司上市時未盈利的： 1. 在公司實現盈利前，控股股東、實際控制人自公司股票上市 之日起 3 個完整會計年度內，不得減持首發前股份；自公司股票上 市之日起第 4 個會計年度和第 5 個會計年度內， 每年減持的首發前 股份不得超過公司股份總數的 2%。 2. 在公司實現盈利前，董事、監事、高級管理人員及核心技術 人員自公司股票上市之日起 3 個完整會計年度內， 不得減持首發前 股份。 實現盈利的： 控股股東自上市之日起 6 個月內不得轉讓；7-12 個 月內不得喪失控股地位。 行業行業動態動態報告報告/醫藥健康醫藥健康行業行業 49 1. 控股股東、實際控制人，自公司股票上市之日起 36 個月內，

16、 不得轉讓或者委托他人管理其直接和間接持有的首發前股份 2. 核心技術人員自公司股票上市之日起 12 個月內和離職后 6 個 月內不得轉讓本公司首發前股份； 期滿后每年可以減持 25%的首發 前股份。 資料來源：證監會官網，上交所官網，聯交所，中國銀河證券研究院 附表附表 8：2018 年全球最具市場年全球最具市場價值的在研新藥價值的在研新藥 top20 及國內對應研發進展及國內對應研發進展（單位：億美元）（單位：億美元） 編編 號號 項目項目 公司公司 靶點靶點/細節細節 適應癥適應癥 治療領域治療領域 研發進展研發進展 國內最快國內最快 進展進展 凈現值凈現值 1 Tezacaftor V

17、ertex CFTR 囊性纖維化 抗纖維化 獲批上市 無 144 2 JCAR017 Celgene CD19 非霍奇金淋巴瘤 抗腫瘤 II 期臨床 獲批上市 （歐洲） 85 3 Semaglutid e Oral Novo Nordisk 口服 GLP-1 II 型糖尿病 消化系統及 代謝病 III 期臨床 無 76 4 Aducanuma b Biogen A 阿爾茨海默病 神經系統疾 病 III 期臨床 無 74 5 Filgotinib AbbVie; Galapagos;Gi lead Sciences JAK1 強直性脊柱炎； 類風濕 性關節炎；克羅恩病; 皮膚紅斑狼瘡； 干燥綜

18、合征；潰瘍性結腸炎； 銀屑病關節炎 抗炎藥和抗 風濕藥 III 期臨床 III 期臨床 66 6 ARGX-113 Argenx FcRn 免疫性血小板減少癥； 天皰瘡；重癥肌無力 自身免疫性 疾病 III 期臨床 無 65 7 NKTR-214 Nektar IL-2R 三陰性乳腺癌； 非小細 胞肺癌；肉瘤；尿路上 皮癌；非霍奇金淋巴 瘤；黑素瘤；腎細胞癌 抗腫瘤 III 期臨床 無 62 8 Elafibranor Genfit PPAR, PPAR 非酒精性脂肪性肝炎； 高血脂癥；糖尿病前 期；腹部肥胖 消化系統及 代謝病 III 期臨床 III 期臨床 55 9 GSK28579 16

19、 GSK BCMA 多發性骨髓瘤 抗腫瘤 II 期臨床 /期 臨床 54 10 bb2121 bluebird bio; Celgene BCMA 多發性骨髓瘤 抗腫瘤 III 期臨床 /期 臨床 54 11 Ozanimod Celgene S1PR 克羅恩??； 多發性硬化 癥；潰瘍性結腸炎 消化系統及 代謝病 III 期臨床 II 期臨床 44 行業行業動態動態報告報告/醫藥健康醫藥健康行業行業 50 12 DS-8201 Daiichi Sankyo HER2 非小細胞肺癌； 胃癌或 胃食管交界處癌； 尿路 上皮癌；HER2 陽性乳 腺癌；結直腸癌 抗腫瘤 III 期臨床 獲批上市 43

20、 13 Valoctocog ene Roxaparvov ec BioMarin factor VIII A 型血友病 血液和造血 系統藥物 III 期臨床 期臨床 43 14 SGT-001 Solid Biosciences microdystro phin 假肥大性肌營養不良 消化系統及 代謝病 I/II 期臨床 無 43 15 Voxelotor Global Blood SCD 療法 鐮狀紅細胞病 血液和造血 系統藥物 19 年有望獲批 非創新藥 36 16 PF-052805 86 Pfizer Rituxan 生 物類似藥 天皰瘡 自身免疫性 疾病 19 年有望獲批 非創新藥

21、36 17 Pamrevlum ab FibroGen CTGF 肝纖維化；胰腺癌；假 肥大性肌營養不良； 特 發性肺纖維化 抗纖維化 II 期臨床 無 32 18 Luspatercep t Acceleron Pharma ; Celgene activin receptor type 2B 骨髓纖維化； 骨髓增生 異常綜合征；貧血；地 中海貧血 血液和造血 系統藥物 III 期臨床 無 31 19 MGL-3196 Madrigal; Via THR- 非酒精性脂肪性肝炎； 家族性高膽固醇血癥 消化系統及 代謝病 II 期臨床 無 31 20 ARGX-110 argenx; Johns

22、on&Joh nson CD27L, CD70 皮膚 T 細胞淋巴瘤； 急 性粒細胞白血病 抗腫瘤 II 期臨床 無 30 資料來源：EvaluatePharma，中國銀河證券研究院 附表附表 9：國際醫藥行業研發費用情況：國際醫藥行業研發費用情況 公司名稱公司名稱 類別類別 研發費用占總收入比例研發費用占總收入比例 研發費用（億美元）研發費用（億美元） 市值（億美元）市值（億美元） FY2018 FY2017 FY2016 FY2018 2019/2/28 羅氏羅氏 國際巨頭 19.5% 19.4% 19.7% 114.46 2395.48 強生強生 國際巨頭 13.2% 13.8% 12.

23、7% 107.75 3638.91 諾華諾華 國際巨頭 16.7% 18.3% 17.1% 88.71 2327.91 輝瑞輝瑞 國際巨頭 14.8% 14.5% 14.8% 79.62 2406.71 默克默克 國際巨頭 18.7% 19.8% 24.5% 79.08 2098.27 賽諾菲賽諾菲 國際巨頭 16.5% 15.1% 14.9% 69.62 1043.62 拜耳拜耳 國際巨頭 13.3% 12.9% 12.6% 61.96 745.97 阿斯利康阿斯利康 國際巨頭 26.4% 24.7% 24.8% 58.38 1031.93 禮來禮來 國際巨頭 21.6% 23.4% 24.

24、7% 53.07 1307.63 艾伯維艾伯維 國際巨頭 15.5% 17.1% 16.2% 50.93 1168.86 行業行業動態動態報告報告/醫藥健康醫藥健康行業行業 51 公司名稱公司名稱 類別類別 研發費用占總收入比例研發費用占總收入比例 研發費用（億美元）研發費用（億美元） 市值（億美元）市值（億美元） FY2018 FY2017 FY2016 FY2018 2019/2/28 葛蘭素史克葛蘭素史克 國際巨頭 12.3% 12.9% 12.6% 50.45 986.26 吉利德科學吉利德科學 國際巨頭 22.7% 14.3% 12.9% 50.18 829.34 新基醫藥新基醫藥

25、創新藥 29.8% 43.0% 31.9% 45.48 583.64 百時美施貴寶百時美施貴寶 國際巨頭 18.1% 25.1% 23.1% 40.75 843.44 安進安進 國際巨頭 15.7% 15.6% 16.7% 37.35 1182.83 武田藥品工業武田藥品工業 國際巨頭 18.4% 18.0% 18.9% 29.37 628.22 百健百健 創新藥 19.3% 18.4% 17.2% 25.97 645.22 諾和諾德諾和諾德 國際巨頭 13.2% 12.5% 13.0% 23.46 1202.91 美敦力美敦力 國際巨頭 7.5% 7.4% 7.7% 22.53 1213.2

26、4 雅培雅培 國際巨頭 7.2% 7.3% 6.8% 22.13 1363.37 再生元再生元 創新藥 32.6% 35.3% 42.2% 21.86 470.70 飛利浦公司飛利浦公司 醫療器械 9.7% 9.3% 9.5% 20.78 368.97 安斯泰來安斯泰來 創新藥 17.0% 15.9% 16.4% 19.93 305.61 艾爾建艾爾建 仿制藥 10.0% 10.0% 9.9% 15.75 458.04 福泰制藥福泰制藥 創新藥 46.5% 53.2% 61.6% 14.16 482.55 沙爾制藥沙爾制藥 創新藥 10.6% 10.6% 12.6% 12.30 / 梯瓦制藥梯

27、瓦制藥 仿制藥 6.4% 7.9% 9.5% 12.13 196.26 Incyte 有限公司有限公司 創新藥 63.7% 86.3% 52.6% 11.98 184.57 波士頓科學波士頓科學 醫療器械 10.7% 10.9% 10.9% 10.52 556.05 碧迪碧迪 醫療器械 6.3% 6.4% 6.6% 10.06 669.40 賽默飛世爾賽默飛世爾 醫療器械 4.0% 4.2% 4.1% 9.67 1035.69 史賽克史賽克 醫療器械 6.3% 6.3% 6.3% 8.62 702.51 費森尤斯集團費森尤斯集團 醫療器械、仿制 藥 2.0% 1.6% 1.7% 7.95 31

28、2.94 愛德華生命科學愛德華生命科學 醫療器械 16.7% 16.1% 14.9% 6.22 351.73 Illumina 醫療器械 18.7% 19.7% 21.0% 6.22 459.77 百特百特 醫療器械 5.6% 5.8% 6.4% 6.19 383.02 邁蘭公司邁蘭公司 仿制藥 5.0% 5.5% 6.3% 5.68 136.16 協和麒麟協和麒麟 仿制藥 14.0% 13.9% 15.7% 4.40 103.12 直覺外科直覺外科 醫療器械 11.2% 10.5% 8.9% 4.18 626.95 太陽藥業有限公司太陽藥業有限公司 仿制藥 7.9% 7.0% 7.7% 3.

29、18 150.78 魯賓有限公司魯賓有限公司 仿制藥 11.9% 13.5% 11.7% 2.87 48.79 瑞迪博士實驗室瑞迪博士實驗室 仿制藥 12.9% 13.9% 11.1% 2.83 61.68 Perrigo 公司公司 仿制藥 4.6% 3.4% 3.5% 2.19 66.57 資料來源：Bloomberg，中國銀河證券研究院整理。此處研發費用經調整不包含并購等非經常項目。沙爾制藥已被武田收 購，其FY2018數據只包含前三個季度。 附表附表 10：A 股醫藥行業研發支出情況（單位：億人民幣元）股醫藥行業研發支出情況（單位：億人民幣元） 公司名稱公司名稱 2018 年年 2017

30、 年年 2018 年年 總市值總市值 行業行業動態動態報告報告/醫藥健康醫藥健康行業行業 52 研發支出研發支出 資本化比例資本化比例 研發支出占比研發支出占比 研發支出研發支出 資本化比例資本化比例 研發支出占比研發支出占比 研發費用研發費用 研發費用占比研發費用占比 2019/4/29 恒瑞醫藥恒瑞醫藥 26.70 0.00% 15.33% 17.59 0.00% 12.71% 26.70 15.33% 2889.13 復星醫藥復星醫藥 25.07 40.98% 10.06% 15.29 32.87% 8.25% 14.80 5.94% 740.17 邁瑞醫療邁瑞醫療 14.20 10.7

31、7% 10.33% 10.18 0.00% 9.11% 12.67 9.21% 1713.52 上海醫藥上海醫藥 13.89 23.63% 0.87% 8.36 5.47% 0.64% 10.61 0.67% 556.77 天士力天士力 12.02 51.01% 6.68% 8.46 15.79% 7.40% 5.89 3.27% 334.75 科倫藥業科倫藥業 11.14 20.56% 6.81% 4.62 0.00% 1.66% 8.85 5.41% 411.78 海正藥業海正藥業 10.34 38.14% 10.15% 7.05 7.34% 6.54% 6.40 6.28% 108.82

32、 健康元健康元 8.54 17.00% 7.62% 6.16 17.81% 3.83% 7.08 6.32% 166.09 信立泰信立泰 8.04 49.32% 17.28% 3.73 0.00% 1.78% 4.07 8.76% 249.79 人福醫藥人福醫藥 7.60 36.34% 4.08% 5.76 1.83% 6.75% 4.84 2.60% 152.02 華東醫藥華東醫藥 7.06 0.00% 2.30% 5.53 11.50% 3.99% 7.06 2.30% 480.91 麗珠集團麗珠集團 6.87 20.12% 7.76% 3.36 0.00% 5.39% 5.49 6.20

33、% 240.23 億帆醫藥億帆醫藥 6.20 73.08% 13.40% 8.44 47.94% 7.99% 1.67 3.61% 174.41 貝達藥業貝達藥業 5.90 48.53% 48.20% 4.39 25.53% 10.57% 3.04 24.81% 158.07 白云山白云山 5.85 0.00% 1.39% 3.06 0.00% 3.94% 5.85 1.39% 727.87 步長制藥步長制藥 5.76 16.69% 4.22% 6.03 33.86% 3.90% 4.80 3.51% 274.41 華海藥業華海藥業 5.18 23.39% 10.17% 4.38 20.53%

34、 8.76% 3.97 7.79% 176.87 華潤三九華潤三九 4.98 28.50% 3.71% 3.38 8.67% 3.97% 3.56 2.65% 292.20 樂普醫療樂普醫療 4.72 20.27% 7.42% 2.89 18.98% 6.37% 3.76 5.92% 478.02 新和成新和成 4.57 0.00% 5.26% 3.49 17.01% 8.50% 4.57 5.26% 406.10 藥明康德藥明康德 4.37 0.00% 4.54% 3.26 12.51% 2.93% 4.37 4.54% 1052.94 現代制藥現代制藥 4.01 6.78% 3.54% 2

35、.58 8.29% 7.88% 3.74 3.30% 104.04 長春高新長春高新 3.96 17.17% 7.37% 2.56 0.00% 6.75% 3.28 6.10% 527.55 沃森生物沃森生物 3.80 67.00% 43.25% 2.43 0.00% 4.37% 1.25 14.28% 407.42 以嶺藥業以嶺藥業 3.57 11.24% 7.41% 2.58 0.00% 4.52% 3.17 6.58% 148.38 康緣藥業康緣藥業 3.51 16.68% 9.19% 1.64 0.00% 7.40% 2.93 7.66% 84.78 康弘藥業康弘藥業 3.49 33.

36、97% 11.96% 3.81 46.74% 37.09% 2.30 7.90% 373.81 海思科海思科 3.34 38.92% 9.76% 2.57 15.29% 6.29% 2.04 5.96% 135.47 華北制藥華北制藥 3.33 78.39% 3.61% 1.42 0.00% 4.79% 0.72 0.78% 76.32 辰欣藥業辰欣藥業 3.26 0.00% 8.56% 1.77 0.00% 17.89% 3.26 8.56% 75.66 浙江醫藥浙江醫藥 3.22 0.00% 4.69% 1.74 0.00% 8.32% 3.22 4.69% 99.04 金城醫藥金城醫藥

37、3.01 27.60% 10.01% 2.14 3.52% 3.68% 2.18 7.25% 72.34 普洛藥業普洛藥業 2.92 7.56% 4.57% 3.5 45.14% 12.56% 2.70 4.23% 115.38 金域醫學金域醫學 2.91 0.00% 6.43% 1.95 15.22% 3.46% 2.91 6.43% 159.44 華潤雙鶴華潤雙鶴 2.80 48.22% 3.40% 1.48 3.36% 10.54% 1.45 1.76% 144.80 華大基因華大基因 2.65 1.48% 10.44% 1.49 3.06% 5.35% 2.61 10.29% 263.

38、47 景峰醫藥景峰醫藥 2.44 35.95% 9.44% 0 - 0.00% 1.56 6.05% 46.01 東阿阿膠東阿阿膠 2.44 1.19% 3.32% 2.26 0.00% 3.06% 2.41 3.28% 308.70 京新藥業京新藥業 2.42 0.00% 8.22% 1.77 0.00% 20.95% 2.42 8.22% 85.46 同仁堂同仁堂 2.34 60.29% 1.65% 1.34 1.78% 2.68% 0.93 0.65% 425.84 行業行業動態動態報告報告/醫藥健康醫藥健康行業行業 53 開立醫療開立醫療 2.33 0.00% 19.03% 1.16

39、4.11% 3.42% 2.33 19.03% 117.88 濟川藥業濟川藥業 2.30 14.75% 3.20% 0.83 3.80% 3.10% 1.96 2.73% 291.82 輔仁藥業輔仁藥業 2.29 0.09% 3.63% 1.64 14.03% 0.62% 2.29 3.62% 93.57 安圖生物安圖生物 2.17 1.82% 11.23% 1.02 0.00% 9.93% 2.13 11.02% 266.70 康美藥業康美藥業 2.08 34.18% 1.07% 1.51 0.00% 2.85% 1.37 0.71% 527.23 東北制藥東北制藥 2.04 28.93%

40、2.73% 1.84 48.98% 7.11% 1.45 1.94% 77.11 紅日藥業紅日藥業 1.94 26.75% 4.59% 2.45 51.31% 13.19% 1.42 3.36% 101.17 翰宇藥業翰宇藥業 1.91 50.37% 15.12% 1.38 0.00% 10.78% 0.95 7.50% 101.74 海普瑞海普瑞 1.90 1.45% 3.94% 0.97 0.00% 6.83% 1.87 3.88% 312.17 楚天科技楚天科技 1.89 23.34% 11.56% 4.45 68.28% 10.18% 1.45 8.86% 40.26 資料來源：Win

41、d，中國銀河證券研究院整理 附表附表 11：20Q1 主動非債基金重倉股排序（按基金數量和持股市值排序）主動非債基金重倉股排序（按基金數量和持股市值排序） 序號序號 股票名稱股票名稱 重倉基金數量重倉基金數量 相比相比 19Q4 增減增減 序號序號 股票名稱股票名稱 持股總市值持股總市值(億元億元) 相比相比 19Q4 增減增減 （億元）（億元） 1 恒瑞醫藥 641 122 1 恒瑞醫藥 199.07 50.75 2 長春高新 399 99 2 長春高新 170.30 27.95 3 邁瑞醫療 331 187 3 邁瑞醫療 164.44 97.90 4 藥明康德 190 -16 4 康泰生物

42、 77.76 32.28 5 康泰生物 142 76 5 華蘭生物 61.32 29.08 6 樂普醫療 99 39 6 藥明康德 60.58 -20.29 7 智飛生物 99 73 7 愛爾眼科 57.78 -2.50 8 華蘭生物 95 58 8 樂普醫療 46.53 13.02 9 健帆生物 93 55 9 健帆生物 44.47 23.65 10 大參林 85 54 10 通策醫療 40.80 -9.50 11 愛爾眼科 84 6 11 山東藥玻 37.72 5.07 12 通策醫療 82 -14 12 美年健康 37.19 -11.39 13 山東藥玻 76 16 13 凱萊英 34.

43、28 13.32 14 凱萊英 71 10 14 金域醫學 29.42 7.48 15 泰格醫藥 66 -10 15 普洛藥業 27.56 23.63 16 片仔癀 64 34 16 智飛生物 26.43 17.61 17 新和成 61 31 17 泰格醫藥 23.20 -11.35 18 華海藥業 55 40 18 天壇生物 21.94 11.05 19 益豐藥房 52 25 19 安圖生物 21.83 10.53 20 金域醫學 51 13 20 我武生物 19.91 3.67 21 老百姓 51 27 21 康弘藥業 19.70 2.97 22 普利制藥 50 21 22 健友股份 18

44、.77 6.04 23 普洛藥業 50 40 23 老百姓 18.17 5.59 24 天壇生物 49 41 24 益豐藥房 17.64 5.74 25 云南白藥 49 -1 25 萬孚生物 17.49 10.92 26 浙江醫藥 48 37 26 普利制藥 17.14 4.56 行業行業動態動態報告報告/醫藥健康醫藥健康行業行業 54 27 健友股份 44 12 27 貝達藥業 16.87 8.47 28 仙琚制藥 43 33 28 大參林 16.82 7.95 29 九洲藥業 42 33 29 新和成 15.20 1.31 30 美年健康 42 -17 30 凱利泰 15.19 9.06 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 行業行業動態動態報告報告/醫藥健康醫藥健康行業行業 55 插插 圖圖 目目 錄錄 圖 1.1.1 我國人血白蛋白批簽發數據（萬支） . 3 圖 1.1.2 我國靜丙批簽發數據（萬支） . 4 圖 1.2.1 我國狂免批簽發數據（萬支） . 5 圖 1.2.2 我國破免批簽發數據（萬支） . 6 圖 1.2.3 我國乙免批簽發數據（萬支） . 7 圖 1.2.4 我國人凝血因子批簽發數據（萬支） . 8 圖 1.2.5 我國人纖維蛋白原批簽發數據（萬支） . 9 圖 1.2.6 我國 PCC 批簽發數據（萬支） .