海外充電樁行業深度研究報告：千億藍海市場需求與政策共振-20221115（24頁）.pdf

1、2021華創 版權所有2022年11月15日證券分析師：黃麟聯系人：何家金郵箱：郵箱：執業編號：S0360522080001海外充電樁行業深度研究報告千億藍海市場，需求與政策共振此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。核心觀點2 車樁比失衡是需求端核心：國內車樁比從2019年后隨新能源車保有量突破400萬輛而快速下降，而歐洲和美國的車樁比在新能源車保有量初具規模的2020年后反而進一步提升，目前預計美國為23、歐洲為18（國內為6.9），我們預計歐美充電樁建設進度不及預期有部分原因是疫情導致

2、安裝進度延后，同時相關政策也并未同步出臺所致，而隨著歐美的完全放開，從2023年開始新能源基礎建設的缺口將被補全，我們預計對應未來三年建設需求達170萬臺，分攤到3年每年新增充電樁55萬臺，直流樁單樁價格在10-20萬之間，對應市場空間550-1100億元/年。補貼政策22年全面推開：海外重點區域補貼政策從2021年開始陸續出臺，2022年細則進一步完善，如美國的75億50萬樁計劃、德國的100萬樁計劃、英國的30萬樁計劃等，補貼力度在20-50%不等，預計將促使公共樁、私人樁推廣加速，2023年將有望迎來充電樁基礎建設的爆發。歐美藍海市場，出海需認證：國內競爭強度大，毛利率低，而海外充電樁單

3、W價格目前是國內的2-3倍，其主要難點在于前期約6個月的標準認證過程、出海的渠道建設、和后期對于自身產品和客戶的維護，國內部分企業2021年開始在海外認證流程，2022年開拓國際客戶，預計2023年可以在歐美市場批量出貨。投資建議：建議關注兩條主線：海外布局領先的企業，如【綠能慧充】、【道通科技】、【盛弘股份】、【炬華科技】等；聚焦充電樁業務的企業，如【通合科技】、【英可瑞】、【特銳德】等。UW9UkWgVeXkUoOWYjYoZ9PaO7NmOoOnPoMeRoPmNfQqRpQbRmMwPuOmOpMuOnNtM此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要

4、約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。報告亮點與投資邏輯3報告亮點：1）詳細分析了海外充電樁的市場空間以及核心催化劑：海外新能源車保有量進一步提升，相較于國內的配套情況，海外充電樁基礎建設嚴重不足；行業高增長的催化劑將主要源于政策端：補貼政策22年全面推開，預計2023年將迎來充電樁基礎建設的爆發；需求端：隨著海外的市場完全放開，國內更有競爭力的供應鏈開始出口海外，行業需求有望爆發，預計未來三年建設總需求170萬臺。2）海外仍是價格藍海，短期瓶頸在于標準認證：國內競爭強度大，毛利率低，直流樁單W價格僅在0.3-0.5元，而海外充電樁單W價格目前是國內的2-3倍，短期

5、在于約6個月的標準認證過程、長期關注出海的渠道建設、和后期對于自身產品和客戶的維護，國內部分企業2021年開始在海外認證流程，2022年開拓國際客戶，預計2023年可以在歐美市場批量出貨。投資邏輯：1）歐洲、美國車樁比失衡，預計2023年開始會補足基建缺口，未來三年充電樁需求空間巨大。2）補貼政策也從2021年開始推出，2022年基本完善，單樁補貼力度大。3）海外價格高，認證周期限制，國內企業出海有望迎量價齊升。車樁比大幅失衡，補量空間巨大價格藍海，提前布局海外將有先發優勢0102第一部分產業鏈拆分及相關標的03此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出

6、售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。1.1 從國內看海外：歐美車樁比下降空間大5圖表1：中國2014-2022年車樁比變化資料來源：中國充電聯盟,中國汽車工業協會，華創證券測算預計國內公共樁的車樁比為6.9，公共+私人合計的車樁比為3.0。得益于早期的政策推動和高產品力的車型推動，國內新能源車市場較歐洲和美國發展更快且配套設施完善，在2019年以前車樁比長期在8-11范圍之間波動，而2019年總體保有量突破400萬輛，終端需求規模的起量帶動了國內充電樁的高速發展，目前公共樁的車樁比保持在7.0左右，合計的車樁比維持在3.0左右。資料來源：中國充電聯盟,中國汽車工業協會

7、，華創證券測算圖表2：中國2015-2023年充電樁增量、增速410.699.411.87.78.710.48.06.37.16.97.78.85.34.24.03.43.03.13.0024681012140200400600800100012001400201420152016201720182019202020212022 E中國私人充電樁保有量(萬臺)中國公共充電樁保有量(萬臺)中國新能源汽車保有量(萬臺)公共車樁比車樁比-50%0%50%100%150%200%250%300%02040608010012014016020152016201720182019202020212022

8、E2023 E中國私人充電樁增量(萬臺)中國公共充電樁增量(萬臺)中國私人充電樁YOY(%)中國公共電樁YOY(%)新能源汽車銷量YOY(%)此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。1.1 從國內看海外：20-22受疫情影響基礎建設6相較于國內的配套情況，海外充電樁基礎建設嚴重不足。到2021年，歐洲僅有33.2萬座公共充電樁，車樁比17，美國僅有11.4萬座公共充電樁，車樁比20，無論是相較于國內的配套情況還是海外在2020年之前的情況都嚴重不足。歐洲新能源車保有量在2021年突破400萬

9、輛達到約550萬輛，但是其并未出現如國內市場的演繹，反而2020、2021兩年車樁比進一步提升，我們預計疫情是導致歐洲和美國新能源車基礎建設的失位的原因之一，而隨著海外的完全放開、疊加從2021年開始的政策推動、同時國內更有競爭力的供應鏈開始出口海外，從2023年開始歐美的車樁比有望回歸理性，行業需求有望爆發。資料來源：IEA,華創證券測算圖表4：美國2015-2022年車樁比變化資料來源：IEA,華創證券測算圖表3：歐洲2015-2022年車樁比變化6.6912.1913.3315.1421.2027.3933.2043.16657991217180510152002004006008002

10、0152016201720182019202020212022 E歐洲新能源汽車保有量(萬臺)歐洲公用充電樁保有量(萬臺)車樁比3.173.824.305.457.749.9011.3515.331315182119182023051015202505010015020025030035040020152016201720182019202020212022 E美國新能源汽車保有量(萬臺)美國公用充電樁保有量(萬臺)車樁比此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。1.1 從國內看海外：預計未來

11、三年歐美公共樁需求170萬臺7圖表5：美國未來三年新增公共充電樁需求資料來源：IEA，華創證券測算海外的車樁比缺口蘊含巨大市場空間。按美國保有量復合增速50%、歐洲保有量復合增速30%計算，預計到2025年美國、歐洲分別擁有約1200萬輛新能源車、1800萬輛新能源車，若車樁比降到合理比例，預計對應未來三年建設需求達170萬臺，分攤到3年每年新增充電樁55萬臺，直流樁單樁價格在10-20萬之間，對應市場空間550-1100億元/年。圖表7：歐美2016-2022年公共充電樁銷量及增速0%20%40%60%80%100%02468101214201620172018201920202021202

12、2 E歐洲公用充電樁銷量(萬臺)美國公用充電樁銷量(萬臺)歐洲公用充電樁YOY(%)美國公用充電樁YOY(%)資料來源：IEA,華創證券測算車樁比1215182025年保有量(萬)952644838117182635014211037964車樁比1012142025年保有量(萬)13939673561771134104832212178141115圖表6：歐洲未來三年新增公共充電樁需求此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。8資料來源：infoplease，華創證券測算1.1 從國內看海外：

13、獨棟house為私人樁提供廣闊市場潛力圖表8：歐美獨棟house潛在充電樁安裝市場（單位：萬臺）新能源車保有量滲透率獨棟房屋業主自建樁滲透率3%5%8%12%20%20%72 120 192 288 480 40%144 240 384 576 960 60%216 360 576 864 1440 80%288 480 768 1152 1920 圖表9：有望配套光儲充一體化私人交流充電樁長期將是千萬級的市場。歐美有較多的獨棟house，據官方數據統計美國2021年共有6900萬套獨棟house，預計歐美獨棟house數量達1.2億套，隨著戶用光伏、戶用儲能、和新能源汽車的滲透率不斷提升，未

14、來光、儲、充一體化是能源大趨勢，照此計算海外獨棟house對私人交流充電樁需求將在百萬套以上，隨新能源汽車保有量提升長期空間更為廣闊。資料來源：IMSIA國際金屬太陽能產業聯盟此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。1.2 預計2023年為海外放量元年:歐美補貼政策強催化9自2019年起,英國政府宣布將投資3億英鎊用于環保交通方式,法國于2020年宣布將利用1億歐元投資建設充電樁。自2022年起,歐洲各國家紛紛出臺具體政策,包括對商用充電樁、家庭充電樁的建設補貼,補貼力度約可覆蓋充電樁的建設

15、和安裝費用,積極促進消費者購買充電樁。圖表10：歐洲充電樁補貼政策國家/地區時間內容英國2019年8月24日投資3億英鎊用于打造更清潔、更環保的交通方式。2021年11月21日英格蘭區域所有新建房屋，包括正在翻新的房屋或建筑，從2022年起,都必須配備電動汽車充電樁。2022年3月25日英國政府宣布,計劃投資16億英鎊,到2030年,公共充電樁保有量達到30萬座2022年8月英國政府宣布將投資0.2億英鎊將在達勒姆、多塞特、肯特、林肯郡、巴尼特等九地建設超過1,000座電動汽車充電站法國2020年10月30日ADVENIR項目提供1億歐元的補助投資建設充電樁,預計到2030年建設超過4萬5千座

16、充電樁公共充電樁:至2022年3月31日,60%投資額,最大1800歐元;4月1日起,50%總投資額,最大2700歐元私人充電樁:至2022年3月31日,960歐元減免稅收;德國居民可以就購買和安裝充電樁申請900歐元的補助德國2020年到2030年,建設100萬充電樁.2022年KFW銀行已分配3.5億歐元補貼瑞典2022年9月商用充電樁:高達50%的建設私人或公共充電樁補貼家用充電樁:高達50%的建設私人或公共充電樁補貼,最高15k瑞典克朗補貼資料來源：UK Gov，electrive，EVBOX,華創證券整理此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約

17、出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。1.2 預計2023年為海外放量元年:歐美補貼政策強催化10美國于2021年年末首次提出充電樁相關補貼政策,各州政府于2022年下半年頒布具體補貼政策,加速推進充電樁的建設。美國于2021年年末發布美國參議院于2021年11月宣布將投資75億美元建設50萬座充電樁,力爭在每條洲際公路上每80公里配備一個新能源充電樁,并于2021年11月15日發布NEVI計劃,為各邦提供資金,在各州和國家范圍內建設充電樁。圖表11：美國充電樁補貼政策國家/地區時間政策內容補貼金額美國2021年11月1日美國參議院投資75億美元建設約50萬座公共充電

18、樁，力爭在每條州際公路上每50英里(約80公里)配備一個新能源充電站，每個充電站至少保證有4個快充充電樁。2021年11月15日聯邦政府提出了國家電動汽車基礎設施(NEVI)計劃。NEVI將為各邦提供資金，部署電動汽車快速充電器，在全州和國家范圍內建立互聯的電動汽車充電網絡。密蘇里州2022年8月8日柯克伍德電氣公司為安裝2級電動汽車充電站的住宅和商業客戶提供300美元的補貼,申請人每年在每個地點只能獲得一次補貼。交流樁:300美元亞利桑那州2022年8月11日APS、SRP為購買符合條件的2級電動汽車充電站的居民客戶提供250美元的補貼家用交流樁:250美元新澤西州2022年9月13日JCP

19、&L為安裝公共的、現成的2級和直流快速充電站的商業客戶提供補貼,金額如下:多戶2級:不超過6700美元;辦公場所2級:不超過5000美元;公共2級:不超過6700美元,符合條件費用的50%;公共DCFC:不超過25000美元,符合條件費用的50%公共交流樁:不超過6700美元直流快充樁:不超過2.5萬美元2022年9月13日在負擔過重的社區，多戶家庭的客戶可獲得每個端口不超過8375美元的補貼。2022年9月13日JCP&L為安裝現成的2級電動汽車充電站的居民客戶提供高達5500美元的補貼。家用交流樁:5500美元資料來源：AFDC,The Joint Office of Energy and

20、 Transportation，華創證券此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。1.2 預計2023年為海外放量元年:歐美補貼政策強催化11自2022年8月起,各州紛紛加速對住宅和商用電動汽車充電樁給予建設補貼,加快落實充電樁的建設。家用交流樁單站補貼金額集中在200-500美元;公用交流樁補貼更高,集中在3000-6000美元,補貼金額可覆蓋40%-50%購樁充電,大力促進消費者購買充電樁。圖表12：美國充電樁補貼政策地區時間政策內容補貼金額明尼蘇達州2022年9月13日大河能源為購買或租

21、賃二級電動汽車充電器提供補貼。公共充電站、工作場所、多家庭和車隊充電站可獲得補貼,最低租賃期限為5年。維吉尼亞州2022年9月27日Danville Utilities為購買和安裝2級電動汽車充電站的居民客戶提供200美元的補貼。家用交流樁:200美元北卡羅蘭納州2022年10月14日杜克能源為住宅客戶提供1133美元的補貼，用于支持2級或直流電快速充電站的電氣升級。交流樁/直流充電樁升級補貼:1133美元加利福尼亞州2022年10月14日SMUD為購買和安裝一個新的2級電動汽車充電站和相關的電氣升級提供高達1000美元的補貼交流樁:1000美元2022年10月14日SVP為住宅、多戶家庭、學

22、校和非營利性客戶購買和安裝2級電動汽車充電站提供補貼。補貼的金額:住宅:不超過550美元;多戶:不超過3000美元;學校和非營利機構:不超過5000美元家用交流樁:550美元,公用樁交流樁:3000-5000美元2022年10月14日住宅用戶如果升級他們的電動面板以容納2級電動汽車充電裝置，可獲最高1000美元的補助,低收入居民可獲更多的退稅金額。家用交流樁升級補貼:1000美元資料來源：AFDC,The Joint Office of Energy and Transportation，華創證券車樁比大幅失衡，補量空間巨大價格藍海，提前布局海外將有先發優勢0102第二部分產業鏈拆分及相關標的

23、03此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。132.1 海外充電樁：價格藍海，看好國內企業出海圖表13：國內外充電樁價格對比資料來源：京東，亞馬遜，阿里巴巴，made-in-China，愛采購，華創證券整理充電樁類型充電樁功率（KW）國內售價（人民幣，萬元）國外售價（人民幣，萬元）國內單價（人民幣，元/W）海外單價(人民幣，元/W)單價差價(人民幣，元/W)交流電70.11-0.140.46-0.490.15-0.20.65-0.70.5交流電150.50-0.550.78-0.830.33

24、-0.370.52-0.550.2直流電402.00-2.204.8-5.80.50-0.551.20-1.450.7-0.9直流電703.85-4.208.75-9.450.55-0.601.25-1.350.7-0.75直流電1204.80-6.0013.20-14.400.40-0.501.10-1.200.7-0.8海外充電樁藍海市場，國內企業有較強競爭力。充電樁主要分為交流樁（AC）和直流樁（DC），其中交流樁功率段一般在3-15KW，直流樁功率段一般在30KW以上最高可達350KW。價格上看海外交流樁單價在0.65-0.7元/W，直流樁單價在1.2-1.4元/W，是國內的2-3倍價

25、格，預計國內企業出海將有較大的毛利和凈利提升空間。此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。142.1 海外充電樁：分類明確，認證周期和產品品質是關鍵圖表14：北美分類圖表15：歐洲分類資料來源：AEdesign資料來源：健和興科技有限公司官網美國分類：美國汽車工程師協會根據充電速度和輸入電壓，將技術標準類別分為Level 1、Level 2和Level 3，分別對應120V、240V、480V，其中，Level 2在全美占比最高，Level 3為直流快充充電樁。歐洲分類：歐洲意大利電工委員會

26、根據充電模式劃分了Mode1、2、3、4，其中mode1使用簡單延長線從標準電源插座進行家庭充電，部分地區已經禁用。此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。15資料來源：中國質量認證中心2.1 海外充電樁：分類明確，認證周期和產品品質是關鍵圖表17：北美EPA認證流程圖表16：歐盟CE認證流程“CE”標志是一種安全認證標志，被視為制造商打開并進入歐洲市場的護照。CE代表歐洲統一，對充電樁要求實現LVD低電壓安全指令、EMC電磁兼容指令、Rohs 2.0 指令等，以及達到EN 62196-1:

27、2014；EN 62196-2:2017；EN 62196-3:2014；EN 61000-6-1:2007；EN 61000-63:2007+A1:2011+AC:2012多項標準。CE認證在3-5個月。能源之星（Energy Star），是一項由美國政府主導，主要針對消費性電子產品的能源節約計劃。能源之星計劃于1992年由美國環保署（EPA）和美國能源部(DOE)所啟動，目的是為了降低能源消耗及減少溫室氣體排放。能源之星包含的測試內容:安全、EMI、浪涌、噪音（非能源之星能效測試項目）光性能及能效測試項目等等。UL認證較長9-10個月。歐美地區認證尤其關注產品安全性能。資料來源：中國質量認

28、證中心此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。2.1 海外充電樁：分類明確，認證周期和產品品質是關鍵16充電樁主流認證有：歐盟的CE認證，美國的UL、FCC、EPA認證，德國的TV認證以及英國的UKCA認證。認證關注點基本立足于產品安全情況，認證周期3-10月不等，基本上歐洲短于美國。標準名稱地區簡介認證周期CE歐盟CE認證，為各國產品在歐洲市場進行貿易提供了統一的技術規范，簡化了貿易程序。CE認證表示產品已經達到了歐盟指令規定的安全要求；CE標志是安全合格標志而非質量合格標志，是構成歐洲指

29、令核心的主要要求。3-5月UL北美UL認證是美國保險商試驗所（Underwriter Laboratories Inc.）的簡寫，是一家全球性安全咨詢和認證公司。UL主要從事產品安全性能方面的檢測和認證，其認證范圍不包含產品的 EMC（電磁兼容）特性。9-10月FCC北美FCC認證是美國EMC 強制性認證，內容涉及無線電、通信等各方面，特別是無線通信設備和系統的無線電干擾問題，包括無線電干擾限值與測量方法，以及認證體系與組織管理制度等。2-5月EPA北美EPA是美國環境保護署(U.S Environmental Protection Agency)的英文縮寫。它的主要任務是保護人類健康和自然環

30、境。美國環?？偸餎PA的主要目的是保護人民健康、保護生態環境空氣、水和土地這些我們賴以生存的環境。EPA認證針對的是排放性能的環保性認證。1-2月TV德國TV標志是德國TV專為元器件產品定制的一個安全認證標志，在德國和歐洲得到廣泛的接受。同時，企業可以在申請TV標志時，合并申請CB證書，由此通過轉換而取得其他國家的證書，TV關注的是安全合格。2-3月UKCA英國UKCA認證（UK Conformity Assessed）是擬議的英國產品標記要求，投放到英國大不列顛地區的產品將代替歐盟CE標記要求。UKCA標記將表明投放到英國大不列顛地區的產品符合UKCA標記要求。UKCA認證流程與歐盟CE認證

31、流程一樣，也是十分關注安全質量。1-2月資料來源：順企網、尹君等CE安全認證簡述、中國新聞網、UL官網、TV南德官網、GOV.UK、華創證券整理圖表18：主流認證簡介此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。17資料來源：華經情報網，華創證券2.2 技術展望：高壓高功率圖表19：技術發展歷史及未來趨勢傳統交流導電技術傳統交流導電技術單相或三相交流電通過車內的充電機，經過整流、濾波、功率因素校正后，轉換為合適電壓的直流電，進而對動力電池充電。傳統直流導電技術傳統直流導電技術經過地面充電裝置，將電

32、網交流電轉換為直流電源，通過充電鏈接裝置直接對動力電池充電。大功率充電技術大功率充電技術通過提升充電電壓和充電電流，從而提升充電功率的充電方法。未來發展趨勢未來發展趨勢高壓高功率超級充電樁小功率直流充電技術小功率直流充電技術功率低于20KW的直流充電樁，有利于簡化電動汽車點系統設計，解決小功率通信協議要求，降低電動機和充電設備的整體社會成本。無線充電技術無線充電技術機遇電磁感應原理在一定空間范圍內的電能無線傳輸。行業發展初期的充電技術主要是傳統交流導充電技術。目前充電基礎技術已經基本成熟，大功率充電技術、無線充電、小功率直流充電技術對充電市場進行有力補充，增強了用戶的充電體驗?！俺潆娐币廊皇?/p>

33、純電動乘用車行業的核心痛點，充電樁的本身額定功率不提高就會導致永遠無法提供更高的功率，因此限制車輛充電的速度提升。高壓高功率快充可兼顧降低能耗、提高續航、減少重量、節省空間等優點，能夠在更寬范圍內實現最大功率充電，更能匹配未來快充需求。此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。18資料來源：恒順新能源官網2.2 技術展望：高壓高功率圖表20：高功率充電樁電動汽車傳導直流大功率充電是指充電功率在350kW或以上，充電（80-90%）10-15分鐘，以單槍方式給動力電池傳導充電的技術。重點在于大功

34、率充電連接組件、冷卻技術、溫度監測技術、充電通信控制技術、大功率充電機、動力電池冷卻與監測、電動汽車電壓等級、電網協調。經研究，初步提出了乘用車大功率充電主要技術指標，充電電壓1000V，在不帶冷卻工況下充電電流120A，充電功率120kW；帶冷卻工況下充電電流400500A，充電功率350kW。商用車大功率充電技術解決方案是在終端充電情況下，與乘用車模式相同，根據停車時間長度不同，選擇帶冷卻或不帶冷卻模式進行充電，途中充電模式采用充電弓補電模式。大功率快充的核心是功率元器件，對于電網在充電時，瞬時功率與總體負荷之間存在差距，因此，增容與智能協調匹配技術尤為重要，這些都是高功率充電樁的技術壁壘

35、。圖表21：高電壓直流充電樁資料來源：阿里巴巴官網車樁比大幅失衡，補量空間巨大價格藍海，提前布局海外將有先發優勢0102第三部分產業鏈拆分及相關標的03此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。20資料來源：艾瑞網，華創證券3.1 商業模式圖表22：商業模式核心業務收入來源充電樁制造充電樁基配套設施建設充電樁維修保養充電樁運營主要收入來源主要收入為充電樁的銷售和服務費用收取面向車主充電APP運營，找樁、充電、支付、資訊等全面的功能提供面向集團、企業、政府、車隊一體化智能運維解決方案，包含設備監

36、控，結算，大數據分析，車輛信息管理其他收入來源樁體廣告、會員費、SaaS平臺、增值服務等成本結構充電樁采購費（中國制造）場地租金輸電、擴容運營成本（海外團隊）零部件采購出海充電樁行業，由于國外買車不送樁，或配備的充電樁較差，因此國外需要自購充電樁，充電樁定價會比國內高，銷售利潤會比國內可觀。另外主要收入來源還有充電樁服務費用，其他收入來源比較廣泛如廣告、SaaS平臺或其他增值服務。值得注意的是，國外充電樁補貼政策近些年紛紛出臺，上至樁企下至消費者，且補貼力度較大，對樁企的補貼也將成為其收入來源的重要組成部分。補貼政策此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要

37、約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。21資料來源：各公司官網，華創證券整理3.2 充電樁產業鏈圖表23：出海充電樁產業鏈圖譜上上游游中中游游下下游游充電樁設備制造商充電樁設備制造商運營端：電力公司：建設運營商建設運營商主機廠：零售商（家用）：能源企業：購物中心、政府、車隊：海外應用市場海外應用市場充電模塊（50%）APF有源濾波（15%）電池維護設備（10%）監控設備（10%）其他（15%）充電樁行業上游為充電樁零部件供應商，主要有電池維護設備、充電模塊、監控設備、APF有源濾波等。中游主要有充電樁運營商和電力公司。其中，出海充電樁運營商關注承建的公共充電樁與私人

38、充電樁上。下游則由主機廠、主流安裝商、零售商、能源企業、購物中心、政府、車隊等等組成。零部件零部件此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。3.3 產業鏈相關公司22圖表24：產業鏈相關公司資料來源：wind，華創證券環節公司環節公司環節公司充電模塊英可瑞A股整樁和順電氣A股品牌運營商特銳德A股通合科技A股易事特A股香山股份A股動力源A股盛弘股份A股星星充電檢測系統開普檢測A股科士達A股國家電網監控系統天邁科技A股英杰電氣A股南方電網整樁奧特迅A股道通科技A股BlinkCharging美股科大

39、智能A股許繼電氣A股ABB歐股金冠股份A股萬馬股份A股Chargepoint美股惠程科技A股綠能慧充A股IZIVIA科陸電子A股科華數據A股EVBOX芯能科技A股炬華科技A股殼牌此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。23風險提示地緣政治和貿易摩擦風險：地緣政治動蕩和貿易摩擦加劇將可能嚴重影響國內產品出口，進一步影響行業內各企業出口業務的經營情況。市場競爭加劇風險：隨著行業發展，會有更多玩家加入充電樁市場，導致市場競爭加劇，可能導致盈利水平下降。新能源汽車銷量不及預期：新能源汽車保有量的增加

40、是充電樁市場增量的重要驅動因素，如果新能源車銷量不及預期，很可能影響充電樁的市場需求。此頁包含機密資料，其全部或任何部分不可被復制或再發送。本頁不構成對任何產品的要約出售/購買、招攬或建議。關于免責聲明全文，詳見本PPT最后部分。24免責聲明本材料僅供華創證券有限責任公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本材料而視其為客戶。本材料所載資料的來源被認為是可靠的，但本公司不保證其準確性或完整性。本材料所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布報告當日的判斷。在不同時期，本公司可發出與本材料所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司在知曉范圍內履行披露義務。材料中的內容和意見僅供參

41、考，并不構成本公司對具體證券買賣的出價或詢價。本材料所載信息不構成對所涉及證券的個人投資建議，也未考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求?？蛻魬紤]本材料中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，自主作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。本材料中提及的投資價格和價值以及這些投資帶來的預期收入可能會波動。本材料版權僅為本公司所有，本公司對本材料保留一切權利。未經本公司事先書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用本材料的任何部分。如征得本公司許可進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“華創證券研究”，且不得對本材料進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。證券市場是一個風險無時不在的市場，請您務必對盈虧風險有清醒的認識，認真考慮是否進行證券交易。市場有風險，投資需謹慎。