1、“光”耀未來“光”耀未來安永華明會計師事務所(特殊普通合伙)2022年12月光伏光伏產業概覽產業概覽目目 錄錄章節章節內容內容1.行業背景1.1行業綜述1.2行業政策1.3行業市場1.4行業公司1.5國內光伏行業現狀2財務指標2.1營業收入2.2毛利率2.3研發費用2.4整體凈利潤及凈利率2.5總資產規模2.6資產負債率2.7合同負債3未來展望3.1發展可再生能源成為全球一致性目標3.2光伏行業存在廣闊的發展空間3.3科技的獨立和創新是進一步發展的保障3.4ESG對光伏行業的影響3.5海外擴張的風險與機遇3.6光伏行業的前景CONTENTS行業背景行業背景1第3頁第3頁1.1 行業綜述行業綜述

2、在全球氣候變暖及化石能源日益枯竭的大背景下，可再生能源開發利用日益受到國際社會的重視，大力發展可再生能源已成為世界各國的共識?？稍偕茉窗ㄌ柲?、水能、風能、生物質能、地熱能等非化石能源。本文將主要闡述我國當前以太陽能光伏發電的行業現狀；聚焦光伏產業鏈上涉及先進制造領域龍頭公司財務狀況；并展望光伏行業的未來前景。光伏發電是利用半導體界面的光生伏特效應而將光能直接轉變為電能的一種技術。主要由太陽電池板（組件）、控制器和逆變器三大部分組成，主要部件由電子元器件構成。光伏產業鏈主要包括硅料、鑄錠（拉棒）、切片、電池片、電池組件、應用系統六個環節，結構完整，上游為硅料、硅片環節；中游為電池片、電池組

3、件構成的晶硅組件以及薄膜光伏組件環節；下游為應用系統環節，主要涉及逆變器和光伏發電系統。自國家能源局2012年發布太陽能發電發展“十二五”規劃以來，太陽能發電產業持續健康發展，經過十余年的發展，中國光伏發電已經形成規模效應。2021年光伏累計裝機規模達到306.56GW，在可再生能源中占比約為29%；總發電量達到了3270億度電，占總發電量的3.9%。我國光伏產業各環節的產能、產量在全球范圍內均占據主導地位。中國光伏產業已經成為達到國際領先水平的戰略性新興產業。圖表1：光伏產業鏈構成圖1*資料來源:1中國光伏行業協會官網1.行業背景行業背景第4頁第4頁1.行業背景行業背景1.2 行業政策行業政

4、策我國光伏行業的發展與國家強有力的政策支持分不開，本文梳理并整理出從“十二五”到“十四五”近十年來國家相關部門發布的部分重大光伏政策概況，具體如下：表 1年份政策名稱政策名稱主要目的2012年7月可再生能源發展“十二五”規劃制定各地區太陽能發電目標，加強能源科技創新研究2013年7月關于促進光伏產業健康發展的若干意見明確了“十二五”規劃中光伏裝電機容量的目標，對未來市場和發展提出指導意見2015年6月關于促進先進光伏技術產品應用和產業升級的意見引導光伏技術進步和產業升級，支持引進先進技術，淘汰落后技術落后產品2017年7月關于可再生能源發展“十三五”規劃實施的指導意見公布了2017-2020年

5、風電、光伏發電站新增規模以及建設布局方案2017年10月關于促進儲能產業與技術發展的指導意見首次明確儲能戰略地位，提出未來10年我國儲能技術與產業發展的目標2018年5月關于2018年光伏發電有關事項通知對進一步支持分布式光伏發電和光伏扶貧提出明確要求2019年1月國家發展改革委 國家能源局關于積極推進風電、光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知正式開啟我國平價項目進程2020年10月中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二O三五年遠景目標的建議明確了十四個五年規劃和2035年遠景目標，制定了2030年前碳達峰行動方案2021年10月關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工

6、作的意見大力發展綠色低碳產業。積極發展非化石能源。實施可再生能源替代行動2021年10月2030年前碳達峰行動方案積極發展太陽能光熱發電，推動建立光熱發電與光伏發電、風電互補調節的風光熱綜合可再生能源發電基地2022年3月“十四五”現代能源體系規劃對到2030年的非化石能源發電量提出了要求，加快能源結構綠色低碳轉型第5頁第5頁1.行業背景行業背景1.3 行業市場行業市場在我國“碳達峰”、“碳中和”目標引領和全球清潔能源加速應用背景下，光伏行業實現高速增長。全國光伏產業鏈從上游的硅棒硅片生產，到電池片和組件的制造，再到發電機裝機容量，均逐年增長。其中，電池和光伏組件的生產保持強勁發展勢頭，本年同

7、比增幅均在45%以上。截止至2022年上半年部分行業數據如下：2018年全國硅片產量為107GW，至2021年達到227GW，預計2022年全國硅片產品可達293GW，年復合增長率為29%。107134.6161.322729305010015020025030035020182019202020212022E單位：GW年份圖表 2：2018-2022 年全國硅片產量情況（單位：GW）1*數據來源:1中國光伏行業協會官網第6頁第6頁1.行業背景行業背景1.3 行業市場行業市場2018年全國電池片產量為87.2GW，2021年產量為198GW，預計到2022年全國電池片產量為261GW，年均復合

8、增長率為32%。圖表 3：2018-2022 年全國電池片產量情況（單位：GW）12018年全國太陽能光伏發電裝機累計容量為174GW，2021年產量為308GW，預計到2022年全國電池片產量為383GW，我國光伏發電裝機量持續上升，年均復合增長率為17%。圖表 4：2018-2022 年全國太陽能光伏發電裝機累計容量（單位：GW）187.2110.3134.819826105010015020025030020182019202020212022E單位：GW年份17420525330838305010015020025030035040045020182019202020212022E單位

9、：GW年份*數據來源:1中國光伏行業協會官網第7頁第7頁1.行業背景行業背景1.3 行業市場行業市場同時，我國的光伏產品在全球市場上占有主導地位，海外光伏市場需求持續旺盛，由于國內企業相關技術不斷進步，企業規?；a能力較強，我國光伏設備生產企業在國際市場上競爭力不斷增強，光伏產品出口規模呈現不斷擴大的趨勢。2021年全年我國光伏產品出口量達到45.1GW,出口總額約121.6億美元，2022年上半年我國光伏產品出口量達78.6GW；出口總額約259億美元。圖表5：2020-2022 年上半年中國光伏產品出口總額統計情況(單位：億元)1根據2022年上半年中國光伏行業協會官網相關數據顯示：受俄

10、烏沖突影響，歐洲對光伏能源需求急劇攀升，占光伏產品出口總額一半以上，具體分布如下：圖表6：2022上半年中國光伏產品出口主要國家和地區占比情況187.8121.6259050100150200250300202020212022上半年單位：GW年份*數據來源:1中國光伏行業協會官網第8頁第8頁1.行業背景行業背景1.4 行業公司行業公司近年來，伴隨著技術的不斷創新和創造，中國光伏制造成為了世界光伏領域的領跑者,涌現出了大批全球先進光伏企業。本文將主要聚焦光伏產業鏈中游以及下游部分涉及先進制造（電池、組件以及逆變器加工制造等）、對截止到2022年8月31日，市值超過人民幣1,500億元的上市公司

11、進行分析，包括如下六家：隆基綠能科技股份有限公司（以下簡稱“隆基綠能”）陽光能源控股有限公司（以下簡稱“陽光電源”）晶科能源股份有限公司（以下簡稱“晶科能源”）晶澳科技有限公司（以下簡稱“晶澳科技”）天合光能股份有限公司（以下簡稱“天合光能”）及TCL中環新能源科技股份有限公司（以下簡稱“TCL中環”）以上企業主營業務覆蓋產業鏈上先進制造的各個部分，2021年光伏行業總產值達到了人民幣7,500億元，這六家產值合計約占光伏行業總產值36.33%,構成中國光伏行業產業鏈的重要組成部分，具體營業范圍與行業地位情況如下：表 2公司公司主營業務范圍主營業務范圍行業地位隆基綠能隆基綠能主要從事單晶硅棒、

12、硅片、電池和組件的研發、生產和銷售,以及光伏電站的開發、建設及運營業務光伏行業龍頭公司陽光電源陽光電源主要產品有光伏逆變器、風能變流器、儲能系統、電動車電機控制器逆變器龍頭公司晶科能源晶科能源單晶硅棒、單晶硅片、多晶鑄錠、多晶硅片;高效太陽能電池、組件和光伏應用系統的研發、加工、制造、安裝和銷售。全球光伏組件出貨量頭部公司晶澳科技晶澳科技硅片、太陽能電池片及相關組件的研發、生產和銷售。光伏組件頭部公司天合光能天合光能主業包括光伏產品、光伏系統、智慧能源三大板塊。光伏產品包括單、多晶的硅基光伏組件的研發、生產和銷售。全球大尺寸光伏組件主要供應商之一TCL中環中環以單晶硅材料為核心展開，太陽能電池

13、、組件的研發、制造、銷售,光伏發電系統及部件的制造、安裝、銷售,光伏電站運營。光伏行業頭部公司第9頁第9頁1.行業背景行業背景1.5 國內光伏行業現狀國內光伏行業現狀2022年上半年我國光伏產品銷售額和凈利潤同比大幅增長，雖然價格端，產品單價受上游原材料硅料價格影響較大，從2022年年初到6月底，硅料的平均價格增長30%，使得行業內企業毛利率有所影響；但從銷量來看，國內需求端持續擴張，2022年上半年國內新增裝機 30.88GW，同比增長137.4%；海外市場也持續火爆，2022年上半年組件出口量達78.6GW，同比增長74.3%；光伏產品出口總額約259億美元，同比增長113.1%1。產品主

14、要銷售給歐盟各國，印度以及巴西。綜上原因，2022年上半年光伏產品銷售額和凈利潤同比大幅增長；同時，更多的利潤也會帶來總資產的增長。下文將從選出的六家行業龍頭公司的主要財務數據進行分析，營業收入、毛利率和研發費用等，展示其財務表現；最后從政策變化、市場發展、科技突破、市場焦點等方面對光伏行業公司的未來做進一步展望?；谑袌?、政策及行業內企業的表現，可預見光伏產業在未來將進一步發展，光伏能源成為將來新型清潔能源的重要支柱。*數據來源：1中國光伏行業協會官網財務數據財務數據2第11頁第11頁2.財務指標財務指標表 312022年，國內6家光伏行業上市企業營業收合計為幣1,920.03億元，同比增長

15、69.83%，其中隆基綠能營業收入504.17億元，位居第一。晶科能源營業收入同比增加176.81億元，增長率最高達到112.43%。相關上市公司收入普遍大幅增加，一方面由于國內光伏行業需求高增長，2022年上半年光伏新增裝機容量同比增加137.4%，銷售規模的增加帶來了更高的收入；另一方面，近年來，許多國家積極布局再生能源市場，尤其是本年部分國家受俄烏戰爭影響，對能穩定供能的能源供應方式需求更為迫切，對光伏產品的需求急劇提升，出口量的增加也帶來了營業收入的增加。因此本年雖然上游原材料價格持續走高，導致單個產品利潤降低，但是由于產業鏈上產品海內外銷量的大幅增長，使得全行業產業鏈上的公司營業收入

16、依然得到增長。2.1營業收入營業收入營業收入營業收入（億元）（億元）2022.62021.122021.62022.6VS 2021.6隆基綠能隆基綠能504.17809.32350.9843.65%陽光電源陽光電源122.81241.3782.1049.59%晶科能源晶科能源334.07405.70157.26112.43%晶澳科技晶澳科技284.69413.02161.9275.82%天合光能天合光能357.31444.80201.8876.99%TCL中環中環316.98411.05176.4479.66%總計總計1,920.032,725.261,130.5869.83%*數據來源：1

17、各企業公開發布的按中國企業會計準則編制的2021年半年報、2021年年報及2022年半年報告第12頁第12頁2.財務指標財務指標表 41圖表7：國內6家光伏行業上市公司毛利率趨勢變動圖:國內6家光伏行業上市公司的整體平均毛利率較上年同期相比均出現小幅下降，僅晶澳科技與天合光能年毛利率相較于上年提升0.19%和0.20%，隆基綠能、陽光電源、晶科能源及TCL中環2022年毛利率相較于上年有所下降，主要系由于2022年上游原材料硅料價格持續上漲，本年平均漲幅30%左右，帶動下游光伏產品成本增加，但另一方面，本年光伏產品的銷量大幅增加，尤其是海外市場對產品的需求急劇增加也導致產品價格出現一定程度上的

18、溢價，以上兩個原因綜合導致平均毛利率水平在2022年上半年出現了小幅下降。2.2毛利率毛利率毛利率毛利率2022.62021.122021.62022.6VS 2021.6隆基綠能隆基綠能17.61%20.19%22.73%(5.12%)陽光電源陽光電源25.54%22.25%28.04%(2.50%)晶科能源晶科能源10.25%13.40%14.34%(4.09%)晶澳科技晶澳科技13.21%14.63%13.02%0.19%天合光能天合光能13.57%14.14%13.37%0.20%TCL中環中環17.69%21.69%20.64%(2.95%)平均值平均值16.31%17.72%18.

19、69%(2.38%)*數據來源：1各企業公開發布的按中國企業會計準則編制的2021年半年報、2021年年報及2022年半年報告第13頁第13頁2.財務指標財務指標表 51表 61目前，光伏行業是一個完全競爭市場，為了打造自己產品的護城河，產業鏈上的各家公司在面對激烈競爭的環境之余，都選擇加大對新產品新技術的研發投入。2022年國內6家光伏行業上市公司的研發費用總計41.24億元，較2021年同比增加56%。其中，TCL中環的研發投入金額最大，為14.12億元，研發費用率為4.45%。研發費用增長主要系為保持產品競爭力，提高產品效能，加大研發投入所致。研發費用率與2021年基本持平。從追趕到成為

20、行業領先，我國光伏企業在過去十余年里持續對光伏技術研究投入大量的資金和時間淬煉，在多晶硅、硅片、電池、逆變器等產業鏈不同環節投入了相當的研發資金。截止到2022年5月，全球光伏第一大技術來源國為中國，中國光伏專利申請量占全球光伏專利總申請量的80.14%;遠超世界其他國家2。2.3研發費用研發費用研發費用研發費用（億（億元）元）2022.62021.122021.62022.6VS 2021.62022.6VS 2021.6（%）隆基綠能隆基綠能4.628.543.541.0831%陽光電源陽光電源7.2311.615.082.1542%晶科能源晶科能源5.217.163.241.9761%晶

21、澳科技晶澳科技3.815.742.141.6778%天合光能天合光能6.259.253.362.8986%TCL中環中環14.1218.599.134.9955%總計總計41.2460.8926.4914.7556%研發費用占研發費用占營營業業收入比收入比2022.62021.122021.6隆基綠能隆基綠能0.92%1.06%1.01%陽光電源陽光電源5.89%4.81%6.19%晶科能源晶科能源1.56%1.77%2.06%晶澳科技晶澳科技1.34%1.39%1.32%天合光能天合光能1.75%2.08%1.66%TCL中環中環4.45%4.52%5.17%平均值平均值2.65%2.60%

22、2.90%*數據來源：1各企業公開發布的按中國企業會計準則編制的2021年半年報、2021年年報及2022年半年報告2 前瞻經濟學人 2022年全球光伏行業技術全景圖譜第14頁第14頁2.財務指標財務指標表 712022年上半年，國內6家光伏行業上市公司整體凈利潤同比上升50%，整體凈利潤呈現上升趨勢。主要受益于下游需求的增長，雖然原材料價格增長導致單個產品利潤下降，但是企業新增產能的順利釋放，銷量的增長導致凈利潤大幅增長。其中晶澳科技凈利潤同比增加10.26億元，增長率139%，規模較大的TCL中環凈利潤同比增加13.10億元,同比增長68%，增長率位于行業前列。表812022年上半年，國內

23、6家光伏行業上市企業平均凈利率為7.21%，與2021年同期比小幅下降，主要系原材料成本較高導致單品凈利潤下降。晶澳科技凈利率從2021年同期4.57%增加到2022年6.20%，主要系2022年歐洲市場需求爆發式增長帶來的產品溢價增加，凈利率隨之增加。2.4整體凈利潤及凈利率整體凈利潤及凈利率凈利潤凈利潤（億元）（億元）2022.62021.122021.62022.6 VS 2021.12隆基綠能隆基綠能64.5890.7449.9229%陽光電源陽光電源9.4217.047.8820%晶科能源晶科能源9.0511.415.6560%晶澳科技晶澳科技17.6620.887.40139%天合

24、光能天合光能13.1518.507.3679%TCL中環中環32.2544.3519.1568%合計合計146.11202.9297.3650%凈利率凈利率2022.62021.122021.62022.6 VS 2021.12隆基綠能隆基綠能12.81%11.21%14.22%(1.41%)陽光電源陽光電源7.67%7.06%9.60%(1.93%)晶科能源晶科能源2.71%2.81%3.59%(0.88%)晶澳科技晶澳科技6.20%5.06%4.57%1.63%天合光能天合光能3.68%4.16%3.65%0.03%TCL中環中環10.17%10.79%10.85%(0.68%)平均值平均

25、值7.21%6.85%7.75%(0.54%)*數據來源：1各企業公開發布的按中國企業會計準則編制的2021年半年報、2021年年報及2022年半年報告第15頁第15頁2.財務指標財務指標表 912022年上半年，光伏行業規模持續擴張，作為市場上位居前列的公司，國內6家光伏行業上市公司總資產規模皆有所提升。其中，隆基綠能2022年上半年總資產規模為人民幣1,270.38億元，同比增長額為人民幣290.03億元，增長額位列第一，增長率為29.98%。晶科能源、TCL中環、天合光能，晶澳科技以及陽光能源增長率分別為39.84%、13.42%、26.62%、26.20%和16.98%。2.5總資產規

26、?？傎Y產規?？傎Y產總資產（億元）（億元）2022.62021.122021.62022.6 VS 2021.12隆基綠能隆基綠能1,270.38977.35971.3129.98%陽光電源陽光電源501.13428.40299.4016.98%晶科能源晶科能源1,019.04728.71558.8039.84%晶澳科技晶澳科技718.92569.67466.0026.20%天合光能天合光能804.55635.40531.4626.62%TCL中環中環887.15782.18660.3913.42%*數據來源：1各企業公開發布的按中國企業會計準則編制的2021年半年報、2021年年報及2022年

27、半年報告第16頁第16頁2.財務指標財務指標表 1012022年上半年，國內6家光伏行業上市企業平均資產負債率為63.86%，同比維持穩定，部分公司進行產業擴張增加借款或者發債，拉高了資產負債率。其中，隆基綠能資產負債率與2021年年末比增加7%，主要系2022年1月公司發行總金額為人民幣70億的可轉換債券，拉高了資產負債率，陽光電源資產負債率與2021年年末比增加5%，主要系本年長期借款增加導致。另一部分公司則通過用自有資金償還負債的方式降低較高的資產負債率。其中晶科能源資產負債率在6家企業中最高，2022年達到了76.06%，較2021年年末比減少5%；晶澳科技資產負債率比2021年年末減

28、少7%，主要系償還借款，有息負債減少導致。2.6 資產負債率資產負債率資產負債率資產負債率2022.62021.122021.62022.6 VS 2021.12隆基綠能隆基綠能57.91%51.31%55.18%7%陽光電源陽光電源66.10%61.01%60.36%5%晶科能源晶科能源76.06%81.40%76.65%(5%)晶澳科技晶澳科技63.74%70.65%67.10%(7%)天合光能天合光能69.83%71.41%69.69%(2%)TCL中環中環49.49%46.42%54.94%3%平均值平均值63.86%63.70%63.99%0%*數據來源：1各企業公開發布的按中國企業

29、會計準則編制的2021年半年報、2021年年報及2022年半年報告第17頁第17頁2.財務指標財務指標表 111表 1212022年上半年，國內6家光伏行業上市企業新簽合同額規模整體保持增長較快。其中隆基綠能的新簽合同依舊處于行業領先水平，與2021年年末比增長74%，此外TCL中環和陽光能源的新簽合同金額增加較快，同比增加80%和78%。2022年上半年，國內6家光伏行業上市企業合同負債與營業收入的比例變化不一，其中隆基綠能和陽光電源的比例較高，與2021年底比分別增加3.61%和5.33%,與收入的增長比例相比，合同負債增加更多。2.7 合同負債合同負債合同負債合同負債/營業收入營業收入2

30、022.62021.122021.62022.6 VS 2021.12隆基綠能隆基綠能12.78%9.17%16.39%3.61%陽光電源陽光電源12.43%7.10%23.47%5.33%晶科能源晶科能源9.92%14.19%22.70%(4.27%)晶澳科技晶澳科技9.20%9.13%10.89%0.07%天合光能天合光能4.46%4.59%9.22%(0.13%)TCL中環中環5.53%4.74%11.88%0.78%平均值平均值9.05%8.15%15.76%0.90%合同負債合同負債(億元)2022.62021.122021.62022.6 VS 2021.12隆基綠能隆基綠能128

31、.8574.2157.5274%陽光電源陽光電源30.5317.1419.2778%晶科能源晶科能源66.2557.5535.7015%晶澳科技晶澳科技52.3737.7217.6439%天合光能天合光能31.8920.4218.6256%TCL中環中環35.0319.5020.9680%*數據來源：1各企業公開發布的按中國企業會計準則編制的2021年半年報、2021年年報及2022年半年報告未來展望未來展望3第19頁第19頁3.未來展望未來展望在全球氣候變暖及化石能源日益枯竭的大背景下，隨著“雙碳”目標不斷推進，光伏行業除整體毛利率同比略有下降外，業內營業收、凈利潤、總資產規模、新簽合同規模

32、等其他財務數據同比均有增長。對于未來，我們有如下展望：3.1 發展可再生能源成為全球一致性目標發展可再生能源成為全球一致性目標目前，大力發展可再生能源和減少二氧化碳排放正逐步成為世界各國的共識，地緣政治導致各國對于能源安全和獨立的意識也加快了可再生清潔能源發展的步伐，全球主要地區的國家均制定并推出了發展可再生能源的相關政策。在本年6月，歐盟正式通過“REPowerEU”能源計劃，旨在加速能源系統變革以應對俄烏沖突造成的全球能源市場混亂和歐洲能源安全問題。今年8月，美國通過了規模高達3,690億美元史上最大的氣候法案，目標是到2030年減少40%的碳排放，并加大對關鍵行業的投入，重點覆蓋清潔能源

33、制造業(華爾街見聞,2022)。我國也從十二五規劃開始到如今的“雙碳”目標，推進能源消費電力化，電力生產清潔化，光伏設備的生產和建設在國家層面穩步推進中。3.2 光伏行業存在廣闊的發展空間光伏行業存在廣闊的發展空間在“碳中和”的環境趨勢下，全球主要地區均陸續出臺了光伏利好政策，并制定了詳細的發展目標，歐盟發布歐盟太陽能戰略，計劃到2025年太陽能光伏裝機容量翻一番至320GW以上，到2030年接近600GW，并設立“創新基金”對太陽能以及氫能的研發提供支持（索比光伏網,2022）。我國在國務院發布的關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見規劃中，明確提出“到2025年，綠色低碳

34、循環發展的經濟體系初步形成，到2030年經濟社會發展全面綠色轉型取得顯著成效，重點耗能行業能源利用效率達到國際先進水平，國內風電、太陽能發電總裝機容量達到12億千瓦以上”的總體目標1。同時，提出中國將大力發展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地區加快規劃建設大型風電光伏基地項目，集中式與分布式光伏發電齊頭并進。自2021年起，各省市已出臺的十四五規劃，明確了未來五年光伏裝機量目標，政策將會促進產業需求持續高增長。光伏設備的建設將是未來科學有序穩步推進的長久工程，對于光伏企業來說，這無疑將成為促進企業發展的重要利好。*數據來源：1中國政府網第20頁第20頁3.未來展望未來展望3.3 科技的獨立和創新

35、是進一步發展的保障科技的獨立和創新是進一步發展的保障在當下激烈競爭的行業現狀里，不斷地改革與科技創新，通過先進科技降本增效才是在讓企業高質量發展的重要引擎。據了解，我國的頭部光伏企業也在各自的領域為了維持行業優勢地位不斷地進行科技的自主研發與創新。隆基綠能在新型高效電池技術上不斷突破，創造性的開發了HPBC結構電池，該電池M6全尺寸電池光電轉換效率達26.50%，刷新了世界HTJ電池效率記錄。TCL中環作為業內首個推出G12硅片的企業，在硅片大尺寸、薄片化、N型等多方面技術領先，公司通過不斷研發，積極推進細線化、薄片化以降本提效，同硅片厚度下公斤出片數提升6%，超過行業水平；天合光能設立的光伏

36、科學與技術國家重點實驗室在光伏電池轉換效率和組件輸出功率方面先后25次創造和刷新世界紀錄，累計研發投入超120億元。8月，公司自主研發的Vertex至尊高效N型單晶硅組件，組件窗口效率達到24.24%，創造大面積產業化N型單晶硅i-TOPCon電池組件窗口效率新紀錄；陽光能源更是先后承擔20 余項國家重大科技計劃項目，主持起草了多項國家標準。公司研發的引領 300kW+組串新技術的SG320HX逆變器、顛覆傳統的模塊化逆變器 1+X 在全球各類場景中得到廣泛深入應用，全球主流市場占有率穩居第一1。面對政策及市場環境變化，光伏企業主動擁抱變化，堅持先進科技的獨立和創新，通過生產更加先進，更高效的

37、產品，引領光伏行業高質量發展。*數據來源：1各企業公開發布的按中國企業會計準則編制的2021年半年報、2021年年報及2022年半年報告第21頁第21頁3.未來展望未來展望3.4 ESG對光伏行業的影響對光伏行業的影響隨著“碳達峰”目標的提出，國內資本市場的變革，國內企業轉型升級步驟不斷加快，ESG成為監管機構和企業常提及的熱點。由于ESG表現出的企業價值體系，是對企業非商業因素價值評價的體系，可以更加綜合的考量企業在促進經濟可持續發展、履行社會責任方面的貢獻，越來越多的投資機構將公司的ESG表現納入分析考量因素。因此，ESG發展水平逐漸成為決定光伏企業融資能力和成長能力的重要驅動因素。在債券

38、和權益市場，ESG評級也往往成為企業發行成功及其成本高低的關鍵評估因素；日益成為企業上市的準入的標準之一。因此，企業通過提升ESG管理水平，提高自身ESG評級與表現，獲得更高的ESG評級，有利于幫助企業獲得更廣泛的融資和社會認可，也成為未來趨勢之一。3.5 海外擴張的機遇與風險海外擴張的機遇與風險據全球能源互聯發展與合作組織(GEIDCO)測算，2050 年“一帶一路”沿線國家的能源互聯網總投資將達27 萬億美元，而沿線國家中多個國家目前發電能力匱乏；“一帶一路”沿線國家的太陽能資源豐富，極具發展潛力，未來這些國家要實現本國的可持續發展，光伏發電等清潔的綠色電力必然成為電力需求的首選，這也是中

39、國光伏產品的重要出口市場。此外，自今年以來，疫情疊加俄烏沖突，傳統化石能源的價格劇烈波動，光伏產業更加受到重視，在本國裝機量缺口巨大的情況下，歐洲各國更加依賴大量進口中國光伏產品，這也造就了今年國內光伏企業出口銷售的蓬勃發展。但另一方面，在中西方目前對立的背景下，歐美對擺脫中國制造的依賴，重塑產業鏈的信念也愈發強烈。目前光伏行業產業鏈上中下游各個供應環節的主要公司均在我國，過高的市場份額沖擊了歐美本土企業，歐美國家針對貿易保護的政策頻頻出臺，政策的不確定性可能帶來出口困難。綜上，對于致力于建立全球產業鏈、打造海外基地的光伏企業而言，風險與機遇并存，如何找到中西方文化的平衡點，樹立正確的企業價值

40、觀，持續打開海外市場，也是企業在走出國門后需要持續探索的課題。第22頁第22頁3.未來展望未來展望3.6 光伏行業的光伏行業的前景前景近年由于大量新興光伏企業涌入市場、上游硅料產能未同步擴張，疊加美聯儲加息，新冠疫情等因素，硅料價格處于歷史高位，中下游光伏企業利潤率下降。但隨著硅料產能與下游對于光伏組件的需求最終達到平衡，美聯儲加息周期結束，上游原材料價格必將回落，這將進一步釋放中下游光伏企業的盈利能力，釋放終端客戶的裝機需求，為行業帶來新的活力。但行業內大量投資涌入會導致未來產能階段性過剩。此外，國際環境較為復雜，也增加了我國光伏行業未來發展不確定性。因此企業建立合理的預警機制，主動跟蹤市場

41、變化，動態調整企業發展策略是必不可少的戰略。安永|建設更美好的商業世界安永的宗旨是建設更美好的商業世界。我們致力幫助客戶、員工及社會各界創造長期價值，同時在資本市場建立信任。在數據及科技賦能下，安永的多元化團隊通過鑒證服務，于150多個國家及地區構建信任，并協助企業成長、轉型和運營。在審計、咨詢、法律、戰略、稅務與交易的專業服務領域，安永團隊對當前最復雜迫切的挑戰，提出更好的問題，從而發掘創新的解決方案。安永是指 Ernst&Young Global Limited 的全球組織，加盟該全球組織的各成員機構均為獨立的法律實體，各成員機構可單獨簡稱為“安永”。Ernst&Young Global Limited 是注冊于英國的一家保證（責任）有限公司，不對外提供任何服務，不擁有其成員機構的任何股權或控制權，亦不擔任任何成員機構的總部。請登錄 。2022 安永，中國。版權所有。APAC no.(03016094)ED None本材料是為提供一般信息的用途編制，并非旨在成為可依賴的會計、稅務、法律或其他專業意見。請向您的顧問獲取具體意見。