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1、撥云見日，變局中把握機遇光伏產業觀察：探索光伏利潤變化及未來發展空間2023.3 iResearch Inc.22023.3 iResearch I來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。摘要2023主要變化特點：光伏的發展之路正從“1”向“N”的爆發式增長。2023年光伏產業鏈整體產能釋放，呈上升趨勢。利潤變化將逐漸從上游傳導至中下游。組件將是未來產業一體化經營、企業紅海競爭的關鍵。發展背景：2009年，財政部、科技部、能源局三部門聯合發文，正式啟動金太陽工程，開啟百億補貼，幫助光伏產業?！敖鹛柺痉豆こ獭背蔀榱舜龠M光伏產業技術進步和規?；l展的重要驅動力。時至今日，中國光伏新增裝機量連續10年

2、位居全球首位。中國光伏產業的國際地位逐漸提升，出口銷售規模逐漸擴大。產業鏈全景：光伏產業鏈上游包括硅料、硅片等原料及加工，中游主要為構建光伏電站所需的電池片、組件和部件，包括太陽能電池生產、光伏發電組件封裝等環節。下游為光伏的應用領域，主要是光伏電站的搭建、系統集成與運營。各環節發展核心各有特點：硅料以產能為核心，電池片以技術變化為核心，組件和裝機逆變器等以終端需求為核心。發展特點：從補貼走向平價上網，中國光伏產業開始進入提質增效發展階段。光伏的發展伴隨著不斷優化升級的技術，提高轉換效率，以及逐漸成熟的建設使用降低度電成本。一步步成為清潔能源中最先出圈的選手，預計2025年中國光伏累計裝機量將

3、達約700GW。成為主要的清潔能源發電方式。SMS3光伏產業發展背景1光伏產業發展特點2光伏產業鏈全景及競爭格局3光伏產業未來發展特點及機遇4542023.3 iResearch I光伏發電優勢明顯，未來裝機量占比或成為清潔能源第一電源結構低碳化轉型速度日益增速。在工業/建筑/交通/日常生活等不同場景的電力需求都在不斷增加。隨著清潔能源大規模發展，其在終端能源消費比重不斷提高。清潔能源的發電包括光伏/核能/風能/水能/氫能/生物質能?，F階段風能發電占比較高（2022年約占16%），未來光伏將依托于應用方式成熟、資源分布廣泛、技術不斷優化等優勢，在2050年有望成為裝機量占比最大的清潔能源發電方

4、式。來源：國家能源局、國家統計局、索比及艾瑞研究院自主研究繪制。光伏風能核能水能氫能生物質能利用半導體界面的光生伏特效應，將光能直接轉變為電能。優點：不受資源分布地域的限制、能源質量高。有分布式和集中式兩種應用服務范圍廣缺點：受限于天氣環境度電成本：0.21-0.37元/kWh風能通過風力渦輪機葉片的運動轉化為電能。優點：量大且分布廣泛缺點：密度低不穩定地區差異大度電成本：0.3-0.35元/kWh生物質發電主要利用農林廢棄物、城市生活垃圾等廢氣生物質作為能源發電。優點：資源廣泛的優勢。缺點：資源分散且收集運輸和利用成本較高整體發展緩慢。度電成本：約0.45-0.6元/kWh利用核反應堆中核裂

5、變所釋放出的熱能進行發電。優點：資源量巨大能量密度大所占體積小。缺點：目前技術水平尚未達到安全保障度電成本：0.43元/kWh利用流水的重力而產生電力優點：成本低、可連續再生、無污染。缺點：建造費用貴易受自然災害影響對海洋生物有威脅移民安置費用高難度高度電成本：0.25元/kWh將氫能利用輪機的設備，經過吸氣、壓縮、爆炸、排氣過程，帶動電機產生電流輸出。優點：無噪音零排放和移動性強缺點：安全問題受阻運輸困難易泄露度電成本：約0.5元/kWh59%55%52%20%18%17%16%13%10%14%14%24%10%13%15%31%2%2%2%5%2019202120222050e火電（%）

6、水電（%）風電（%）光伏發電（%）核電（%）2019-2050年中國電源結構對比（以裝機量為準）52023.3 iResearch I中國光伏產業從補貼走向平價上網進入提質增效發展階段1975年，中國光伏開始從“上天”到“落地”，寧波、開封先后成立了太陽電池廠。20世紀70-80年代期間，國內各地企業開始研發太陽能電池。20世紀90年代國內引進多條太陽能電池生產線，光伏電池生產逐步進入發展期。2005年中國光伏第一股無錫尚德在美上市?！敖鹛柟こ獭眴右约半S后的補貼政策等推動了中國光伏產業開始進入高速發展期階段。中國光伏行業經歷過20年的風云變幻，如今傲立于世界之巔。來源：國家能源局，發改委及

7、艾瑞研究院自主研究繪制。緩慢發展期野蠻成長期高速發展期平價上網期時間段：1970-2004年 20世紀70年代，我國太陽能電池技術從航空向民用領域過渡，后續寧波、開封陸續成立民用太陽電池廠。進入21世紀，在全球環境問題加劇催生下，世界各國政府紛紛推出再生能源補貼政策，光伏開始步入高速發展。21世紀初，無錫尚德成功建立10MW（兆瓦）太陽能電池生產線，一舉將我國與國際光伏產業的差距縮短大約15年。時間段：2004-2012年 2005年，無錫尚德在美上市，帶來的“首富效應”成為中國光伏產業的加速器。2006年，中國頒布了中華人民共和國可再生能源法，促進可再生能源的開發利用，這標志著我國的光伏產業

8、發展進入快車道?！敖鹛柟こ獭?2009年，我國頒布政策專用支持促進光伏發電產業技術進步和規?；l展。時間段：2013-2018年在2013-2018年期間，全國光伏發電累計裝機容量已超過10倍增長。2013年7月，國務院提出“分布式光伏發電”和“光伏電站”的二分法，并分類制定電價和補貼政策。同期“國五條”的細化配套政策正式下發，由此正式催生了我國光伏應用市場的“黃金時代”。時間段：2019年-至今 2019年，國家發改委印發關于積極推進風電、光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知，拉開光伏平價上網時代的大幕。2020年競價政策提前下達，但補貼退坡趨勢愈發明顯，且電價繼續下調，行業開始進入提質增

9、效發展階段。2022年，政策指導加快推動以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電光伏基地建設。中國光伏新增裝機量連續10年位居全球首位。62023.3 iResearch I 中國光伏產業的國際地位名列前茅。一方面得益于企業的核心技術、產能擴大和成本優勢凸顯，不斷以更有競爭力的產品占據更多的國際市場份額。另一方面，政府不斷出臺多項出口激勵政策，推動企業走出國門，推動市場向上發展。來源：國家能源局，國務院及艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。2市場規模中國光伏產業規模逐年增長，出口規模位列全球前列。2022年我國光伏產品出口規模第一次超過500億美元，達到512億美元。同比增長約80%。出口的各類產品中

10、：組件出口占比最大，約423.61億美元，硅片50.74億美元，電池38.15億美元。2022年歐洲市場依舊是中國光伏產品的主要出口國家，并且出口規模增幅最大，同比增長114.9%，約占出口總額的46%，占比繼續提高。具體國家和產品方面：組件作為出口規模最大的產品在2022年主要銷往荷蘭、波蘭等歐洲市場。而硅片和電池片是亞洲地區的主需產品。16120819828451211%29%-5%44%80%20182019202020212022中國光伏產品出口規模（億美元）yoy（%）2018-2022年中國光伏產品出口規模46%歐洲（%）亞洲（%）美洲（%）大洋洲（%）非洲（%）12022年中國光

11、伏產品出口市場占比中國光伏產業國際地位提升出口規模擴大72023.3 iResearch I光伏產業政策（1/2）實行平價上網提升市場化競爭，開展“光伏+”多元布局來源：能源局、國務院、發改委及艾瑞研究院自主研究繪制。主要法規和政策頒布時間相關內容政策理解國家發展改革委 國家能源局關于積極推進風電、光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知2019年01月為促進可再生能源高質量發展，提高風電、光伏發電的市場競爭力，現將推進風電、光伏發電無補貼平價上網。行業從政策驅動有望轉變為市場驅動。提升市場化競爭，產品由供需變化決定量與價關于組織擬納入國家第二批以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電光伏基地項目的

12、通知2021年12月計劃組織國家第二批以沙漠、戈壁、黨漫地區為重點的大型風電光伏基地項目。提升供應保障能力，大規模增加光伏裝機量；亦帶動西部地區經濟發展2030年前碳達峰行動方案2022年01月堅持集中式與分布式并舉，加快建設風電和光伏發電基地。加快智能光伏產業創新升級和特色應用，創新“光伏+”模式。到2030年風電、太陽能發電總裝機容量達到12億千瓦以上。推進“光伏+”模式，鼓勵光伏與各行業融合應用，加速提升新能源替代率關于進一步完善政策環境加大力度支持民間投資發展的意見2022年10月意見支持民間投資參與102項重大工程等項目建設。其中鼓勵民營企業加大太陽能發電、風電、生物質發電、儲能等節

13、能降碳領域投資力度。多種方式吸引民間資本參與光伏，增加投資強度，促進產業市場化發展，同時擴大就業關于促進光伏產業鏈供應鏈協同發展的通知2022年10月光伏行業亟需深化行業管理，引導產業鏈供應鏈協同創新。為優化建立全國光伏大產業大市場，促進光伏產業高質量發展，積極推動建設新能源供給消納體系。鼓勵市場上下游合作共贏，杜絕借機炒作哄抬價格行為，應統籌存量建設，合理釋放產能。其中有關部門重點約談上游骨干企業，促進穩定供需關系政策主旨：推行光伏平價上網，加快光伏基地的建設。爭取到2030年，風電/太陽能發電總裝機容量達到12億千瓦+。核心方向：1)鼓勵擴大光伏用地引導使用未利用地建設光伏項目；2)加 快

14、 開 發 分 布 式 光 伏，創 新“光 伏+”模 式,強 調 與 建 筑、交 通 和 工 業 的 結 合；3)加強光伏相關的投資強度，持續推進戶用光伏的并網與補貼。中國光伏行業發展相關政策82023.3 iResearch I光伏產業政策（1/2）技術方面鼓勵新結構新技術研發，應用方面鼓勵并網來源：能源局、國務院、發改委及艾瑞研究院自主研究繪制。國家不僅在宏觀布局方面提出政策支持，亦在具體技術和應用層面提出相關行動計劃推動光伏產業發展。技術角度：鼓勵發展TOPCon、HJT等電池技術和硅基光伏、鈣鈦礦電池等新材料新結構，優化提升光伏轉化效率。應用角度：鼓勵農村地區分布式并網，提升消納水平；以

15、及部分省份開始試運行分布式發電與周邊用戶直接交易，激發戶用光伏滲透率，促進相關服務者升級平臺化發展。發行主體與時間政策名稱及核心內容政策解讀中國光伏產業相關鼓勵政策加快電力裝備綠色低碳創新發展行動計劃重點發展高效低成本光伏電池技術，重點研發方向為高可靠智能化組件與高電壓、高效散熱的逆變器2022年8月工信部推動TOPCon、HJT、IBC等晶體硅太陽能電池技術和鈣鈦礦、疊層電池組件技術產業化，開展新型高效低成本光伏電池技術研究和應用，開展智能光伏試點示范和行業應用?？萍贾翁歼_峰碳中和實施方案（20222030年）研究可突破單結光伏電池理論效率極限的光電轉換新原理，研究高效薄膜電池、疊層電池等

16、基于新材料和新結構的光伏電池新技術。浙江省電力條例建立健全微電網、存量小電網、增量配電網與公用大電網之間的交易結算、運行調度等機制。分布式光伏發電、分散式風能發電等電力生產企業可以與周邊用戶按照規定直接交易。研發高效硅基光伏電池、鈣鈦礦電池等技術，鼓勵開發新材料、新結構電池技術完善光伏發展2022年08月科技部2022年09月浙江省第十三屆人民代表大會常務委員會浙江省基本落實“隔墻售電”方向。能源消費者可以轉變為“生產投資型消費者”，同時促進電網企業向平臺化服務轉型發展關于實施農村電網鞏固提升工程的指導意見（征求意見稿）做好分布式可再生能源發電并網服務各級電網企業和供電企業要積極做好農村分布式

17、可再生能源發電并網服務，確保農村分布式可再生能源發電“應并盡并”，消納率保持在合理水平。戶用并網可擴張太陽能使用的范圍和靈活性。鼓勵更多用戶使用戶用光伏系統，優化消納水平2022年10月國家發改委、國家能源局9光伏產業發展背景1光伏產業發展特點2光伏產業鏈全景及競爭格局3光伏產業未來發展特點及機遇4102023.3 iResearch I光伏產業發展特點（1/3）度電成本和轉化效率是光伏規模達到主導地位的關鍵因素 光伏本質以半導體為基礎（電池片的技術）且結合新能源需求因需而生。判斷光伏產業的發展規模是否已達主導地位主要有兩個核心要素：度電成本（LCOE）和光電轉化效率。來源：CPIA及艾瑞咨詢

18、研究院自主研究及繪制。度電成本轉換效率度電成本是指生產單位能源所需要的平均成本，是衡量一個光伏項目經濟效益和是否可實現規?；闹饕笜?。2019年光伏實現平價上網就是指光伏電站已逐漸擺脫造價高、需依賴財政補貼，度電成本逐步下降至可市場化范圍。初始投資成本運維成本構成光伏的原料成本電站的管理費用等硅片大尺寸硅片薄片化電池效率提升通過降低硅片厚度，使得相同的硅棒可以產出更多的硅片，能有效減少組件中的硅成本大尺寸硅片可以提升整體發電面積，從而提高單個組件的發電瓦數，降低整體系統安裝成本市場主流電池在不斷從P型PERC電池向TopCon、HJT，乃至鈣鈦礦拓展，電池轉換效率也從20%不斷提升到22%、

19、25%乃至未來的30-40%轉換效率則是指光電的轉換量，主要考量裝機量和系統綜合效率乘積，是衡量光伏有效使用率和棄光率減少比例的主要指標。電池片的技術不斷迭代核心就是為了不斷提升轉換效率，從而實現光伏規?；烷L期使用。光伏產業實現降本增效的關鍵電池片技術革新其他環節技術優化輔助提升效率從P型電池到N型到薄膜系列等例如組件小片化、多主柵化等112023.3 iResearch I光伏產業發展特點（2/3）光伏的技術迭代過渡代表不斷升級而非終極光伏的發展主要依靠技術不斷迭代升級，推動太陽能更多、更高效的轉化為電能供終端使用。目前尚未達到終極技術，光伏的技術是不斷優化且減少損耗實現高效化使用的過程。

20、各個環節涉及不同程度技術的發展，但核心的技術升級聚焦電池片環節。電池片是體現光伏提升轉換效率的主要環節。來源：CPIA，SMM，公司公告，艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。NO.1-BSFNO.2-P型電池NO.3-TopConNO.4-HJT、XBC等NO.5-鈣鈦礦NO.7-多結電池NO.8 NO.9.BSF-屬于早期多晶黑硅電池，紅外輻射光只有60-70%能被反射，光電損失嚴重，最佳轉換效率90%能耗高低單噸耗電比三氯氫硅法低50-70%安全性高一般市占率95.9%4.1%硅在自然界中以硅酸鹽或二氧化硅的形式廣泛存在于巖石、砂礫中。多晶硅是單質硅的一種形態，以工業硅為原料經一系列物理化學反應

21、提純后達到一定純度的非金屬材料。硅材料具有單方向導電特性、熱敏特性、光電特性以及摻雜特性等性能。硅原料的來源和主要組成按純度要求及用途不同分為太陽能級（光伏）和電子級多晶硅（半導體）。太陽能級多晶硅大多純度在6N-9N之間，而電子級為9-11N高純度，現階段市場以太陽能級為主多晶硅主流制備技術對比三氯氫硅法憑借其成本低、質量好、環境污染小，成為主要生產技術。而生產顆粒硅的硅烷流化床法技術尚未成熟，有待進一步突破。但該技術轉化率高耗電量低，未來有望進一步擴大市場份額，據CPIA表示2030年份額將10%?，F階段僅保利協鑫及陜西天宏可實現顆粒硅的量產。硅料產量及價格走勢-10,000 90,000

22、 190,000 290,000 390,000-50,000 100,000 150,0002022年1月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2023年1月多晶硅產量（噸）多晶硅價格（元/噸）2022年硅價沖高后回落：22年上半年處于高增長態勢，9月左右到達頂峰，8-10月成交價在29.5萬元/噸。第四季度開始多晶硅價格呈下降走勢，其中23年1月谷價17.12萬元/噸，2月小幅度上漲至21.7萬元/噸。主要變化原因為春節前大部分工廠休假，需求減少和庫存充足導致上游硅價下跌，節后需求重啟，帶來小幅度反彈。但隨著擴產增加，預計23年硅價不會出現大幅上漲。產量前

23、期供不應求，但年末需求下滑：2022年Q1-3，國內多晶硅產量約為54萬噸=206GW，反觀同一時期硅片對硅料的消費量達到232GW，存在硅料供應缺口現象。但進入Q4，尤其12月份，硅料產量環比11月增長6%，但硅料直接相關的硅片12月產量環比11月下滑14%。供應大幅增長，下游需求卻出現了下滑。按此態勢，23年各大企業擴產能后的供給將超過市場消費需求，上游將出現供給過剩，價格下滑的現象。2022-2023.1年硅料產量與價格94%6%太陽能級多晶硅電子級多晶硅多晶硅不同用途占比（%）（%）不同多晶硅主流制備技術對比產量價格192023.3 iResearch I605944151214324

24、89114621534316%26%19%41%57%201720182019202020212022多晶硅片（GW）單晶硅片（GW）yoy（%）上游-硅片：產量逐年上升大尺寸新技術發展或分散競爭格局 硅片制備主料為上游硅料，此外核心輔料石英砂以及設備和技術的優化也將影響企業的實力和整個環節的競爭格局。目前企業緊抓大尺寸薄片化迭代升級、輔材把控能力以及掌握大客戶長訂單是關鍵發展點。硅料長晶/鑄錠截斷/切方切片測試分選單晶/鑄錠爐切方機切片機分選機 硅片的質量主要取決于制備設備：其中鑄錠（68%）與切片（16%）憑借其設備的高成本占比和工藝成為制備硅片的核心環節。單晶爐逐漸提升市占率：目前單晶硅

25、憑借其高轉換率、提純效果穩定和產品質量好，市場份額逐步擴大，其對應設備單晶爐發展空間大，推動量產優質單晶硅。金剛線取代砂漿成為主要切片技術：切片環節是實現片薄片化的關鍵，目前主要為砂漿和金剛線切割，其中金剛線切速度快、硅片品質高、成本低、切割液環保等優點更易實現薄片化從而取代砂漿技術。2017-2022年中國硅片產量（分類型）產品趨勢變化動向高轉化率、低能耗需求下大尺寸化和薄片化成為現階段硅片產品的主要發展趨勢，例如210mm硅片比166mm硅片節約4%度電成本。根據CPIA，2022年182mm尺寸硅片占據主導，約50%，預計2030年210mm型超過70%。上游硅價下跌后，價跌傳導效應會部

26、分影響同屬上游的硅片。但制備過程的核心輔材石英砂供應緊張會成為新影響因素。硅片技術提升及石英砂儲備能力會導致市場競爭格局會進一步變化。來源：OFFweek，CPIA，SMM，各公司公告，艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。競爭格局變化硅片制備流程2017-2022年硅片產量整體呈上升趨勢，年復合增速達25%，其中單晶硅比例逐年上升，未來或將替代多晶硅。發展格局：隆基和中環憑借其大產能、強成本控制能力和大尺寸產品生產能力依舊處于領先地位；但后者晶科晶澳擴產能一體化布局會蠶食小部分CR2的盈利，CR5水平將進一步提升；此外硅片設備主要廠商上機、京運通將進一步優化設備帶動硅片環節降本增效。發展集中度：CR

27、2過去三年下滑5%左右（2022年約45%）CR5有望保持70%左右的高水平位置。主要設備：202023.3 iResearch I中游-電池片：電池技術N型迭代光伏再次帶入群雄紛爭階段電池片是光伏產業中游核心環節，其技術不斷迭代，推動光伏整個產業“螺旋發展”。硅片通過制絨、P/N結、印刷等工序加工制成電池片，通過太陽光照射產生發電能力。因此該環節的發展關鍵為電池技術。眾所周知，光伏產業化規?；暮诵囊蛩刂饕浅杀竞娃D化率，而不同電池片技術的轉化效率不同，轉化效率方面的領先直接決定單瓦產品成本降低的空間，從而主導收益和市占率大小。因此現階段效率潛力更大的新電池技術是光伏電池片投資發展關鍵點。來

28、源：CPIA，NREL及艾瑞研究院自主研究繪制。688511013519831839%25%29%23%47%61%201720182019202020212022電池片產量（GW）2017-2022年中國電池片產量類型轉換率市場占比變化供需緊張度BSF25%0%20%40%60%80%100%120%2020 2021 2022 2023eBSFPRECTOPConHJT當前量產產線以PERC電池為主，隨著國內外需求逐步轉向高效產品，預計常規BSF電池會在兩年內淘汰，以TOPCon和HJT為代表的N型電池將逐步量產占據更大市場份額【電池片的技術路線和工藝水平直接影響光伏系統使用壽命和發電能效

29、】電池片環節處于技術變革期，是光伏產業鏈中迭代最快的部分。電池片主要分為P型和N型。P型終PERC電池片是現階段市場的主流產品，平均轉換效率可達23.5%左右。N型電池片主要路線為TOPCon、HJT。隨著P型的普及和逐漸接近光電轉換效率極限，更優秀的N型選手將成為新增產能的主要方向。其中TOPCon的產能滲透率將在近三年沖擊100GW量級。不同電池片類型對比1.031.161.231.311.351.150.81.131.122022.01.192022.02.092022.02.232022.03.092022.03.302022.04.132022.05.112022.05.252022

30、.06.152022.7.062022.07.202022.08.102022.08.242022.09.072022.09.212022.10.122022.10.262022.11.092022.11.232022.12.072022.12.212023.01.112023.02.012023.02.082023.01.15春季后上游價格上揚帶動電池片價格微漲；當下小尺寸產品需求萎靡，大尺寸產品價格整體上漲，電池片廠家當前策略主要維持主流尺寸利潤整體呈上升態勢,漲幅約13%主要原因：高溫限電政策影響下廠家產量下降，影響訂單交付，出現供不應求事態第四季度組件產能提升，對電池片需求上漲，導致供

31、應緊張，11月底電池片價格達頂峰1.35元/瓦組件廠家陸續完成今年采購目標，對應電池片需求快速萎縮；節后開工需求回升，價格小幅上漲2022年-至今中國電池片價格走勢注：價格以M10、G12的均價為主整體來看：電池片價格變化綜合受到上游硅片供給影響和下游組件影響。此外大尺寸趨勢下，主流尺寸產量更會影響整體產業鏈的供給及利潤，預計未來短期內大尺寸產品或將階段性偏緊，企業的技術布局和一體化發展影響市場格局。212023.3 iResearch I中游-組件：中國產量及出口量名列前茅協同優化上下游技術實現供需匹配來源：CPIA、凌威光伏、Ofweek，工信部及艾瑞研究院自主研究繪制。光伏組件的基本組成

32、組件在整個光伏產業鏈中起到承上啟下的作用：接收下游各類需求傳遞給供給端不斷實現供需匹配。雖然表觀上看組件是有各個環節組裝而成，但實際上組件更是融合優化上下游技術的重要環節，例如現在主流產品從整片到半片、從二主柵到多主柵、從單玻到雙玻等都依靠組件環節互聯、層壓、封裝等技術的不斷進步。2022年中國光伏組件產量達288.7GW，同比增長59%。同期出口量達154GW，占整體產量約53%，創歷年最高。由于光伏電池片單片發電量有限，需經串聯和封裝為組件，才能作為電源使用。除成本占比最大的電池片以外（65%）還包括光伏玻璃、膠膜、背板等等通過串并聯連接封裝而成。組件制備主要有互聯和層壓兩核心環節組成。其

33、中電池片的互聯決定了組件的電性能，層壓決定了組件的壽命、性能、外觀大小等。組件的更新換代支撐了上游電池片及硅片的創新（例如多主柵設計可以減少電池片銀漿消耗）提升組件的效率和功率。組件變化趨勢封裝小片化：半片或疊瓦的封裝方式可提升組件能效，減少功率損失。預計2025年半片和疊瓦的方式在市場占比將超過98%。技術多主柵化：組件的柵線是電池匯流線，用于將電池片產生的電流匯集到焊帶上。柵線越多，電池的轉換效率和綜合性能越好。MBB多主柵可為perc的60片組件提升10w左右的功率。0%50%100%150%202020212023e2025e4主柵（%）5主柵（%）多主柵（%）其他（%）0%50%10

34、0%150%202020212023e2025e全片組件（%）半片組件（%）疊瓦組件（%）84991251822893964799915412%17%26%46%59%51%62%24%25%56%20182019202020212022中國光伏組件產量（GW）中國光伏組件出口量（GW）產量年增速（%）出口量年增速（%）2018-2022年中國光伏組件產量及出口量光伏可謂是新能源增長最快的賽道，而組件是產業鏈中增速最迅猛的一環。中國是光伏組件的出口大國。據統計，2022年光伏組件出貨Top10出貨量合計已超過240GW，同比增長60%左右，在全球光伏組件需求中的占比提升到90%以上。出口方面，

35、俄烏沖突和能源價格激增催化焦慮。歐洲是最主要的出口市場，約占光伏組件出口額的55%。2020-2025年不同形式組件占比2020-2025年不同主柵組件占比222023.3 iResearch I中游-組件：市場集中度進一步提升供需銜接屬性成為企業一體化布局關鍵光伏本身屬于技術迭代螺旋發展產業，短期資本和企業產能擴張驅動行業高速發展，長時間線下技術的優化迭代下，光伏的發展將圍繞組件環節的競爭格局展開，技術迭代下提升市占率、布局一體化或將推動產業提升市場發展和利潤空間。來源：PV InfoLink，CPIA，SMM及艾瑞研究院自主研究繪制。組件環節未來利潤空間有望擴大：上文分析可看出光伏電池整體

36、正在走向大尺寸化、薄片化階段，組件與之呼應不斷技術升級發展多主柵技術和半片或疊瓦產品。背后反應的正是高階性能的裝機需求，未來歐美區域和國內的高性能電池需求將進一步帶動資本支出占比低、技術敏感性較小且客戶成本彈性弱的組件環節在上游技術強勢發展和下游需求匹配的前提下提升利潤空間。市場集中度有望進一步提升：組件環節的資本支出小、技術敏感性相對較低，同時組件廠與終端客戶走向“大對大”格局促使行業集中度進一步提升。組件作為承上啟下的中間環節，已經成為諸多諸侯爭霸開展一體化的樞紐：例如上游的隆基和通威在一兩年內大力向下布局組件環節，主要目的是為了減少中下游沖擊的同時擴大營收范圍。自下而上的一體化主要是組件

37、企業或下游核心環節廠商一體化，例如東方日升、協鑫等。組件環節變化趨勢組件企業變化趨勢下游的需求影響強于上游原料供給：組件更靠近終端電站需求環節，上游硅料的成本經過硅片和電池片環節的分散已經弱化，組件并不會直接承擔其大幅度波動，而海外需求強勁和國內不同類型電站需求的變化更將直接決組件的量價變化空間。例如22年四季度海外訂單需求收斂以及假期臨近，組件高價訂單執行結束，價格有回落走勢，成交量縮減。影響組件環節因素232023.3 iResearch I175 205 254 306 393 488 588 698 44 30 48 55 87 95 100 110-16%-32%60%14%59%9

38、%5%10%201820192020202120222023e2024e2025e中國光伏累計裝機量（GW）中國光伏新增裝機量（GW）光伏新增裝機量yoy（%）下游：由多個設備組成光伏發電站中國裝機量不斷增加在全球占據重要地位電站是太陽能發電系統，主要包括：電池組件、控制器、蓄電池、逆變器、負載等核心裝備。其中電池組件和蓄電池為主力電源系統，控制器和逆變器為控制保護系統，負載為系統終端。近幾年中國光伏裝機量逐年上升，22年新增同比59%。隨著產業鏈利潤優化，下游需求不斷擴大，以及光伏在建筑、交通等領域不斷融合發展，疊加整縣推進政策的推動，光伏裝機量天花板將不斷提升，分布式電站占比也將逐年上升。

39、據CPIA表示，預計2023年國內光伏新增裝機預計達95-120GW。來源：PV InfoLink，CPIA，SMM及艾瑞研究院自主研究繪制。電站電池組件蓄電池主要作用是是貯存初始電能，并可隨時向負載供電控制器調控放電，防止蓄電池過度充放電，保護蓄電池使用壽命逆變器主要起到將組件和蓄電池中的直流電轉換成交流電的作用，同時可以保護太陽電池性能以及系統故障保護交流配電柜太陽能電池主要裝備（中游主要組成）負載匯流箱監控系統環境監測系統2018-2025年中國光伏裝機量53%59%68%47%42%47%41%32%53%59%20182019202020212022集中式光伏電站（%）分布式光伏電站

40、（%）2018-2022年中國光伏應用市場占比242023.3 iResearch I來源：PV InfoLink，CPIA及艾瑞研究院自主研究繪制。集中式光伏電站分布式光伏-工商業用分布式光伏-戶用模式特點：一般建設在沙漠、戈壁、山地、水面等場地，占地面積大、輸送距離遠且建設周期長。發展特點：一般所獲的電力會直接并入國家電網系統，電網通過接入高壓輸電系統供給遠距離終端，比如大型的地面電站、農林光互補用電系統等。所以集中式一般建設成本高，經濟效益不顯著，場地限制大，商業推廣困難。模式特點：戶用式光伏具有體量小、分散化的特點，因此受資源稀缺性的制約小，使用場景更豐富。發展特點：戶用光伏的終端是C

41、端用戶，除了要考慮戶用光伏本身的經濟效應。優秀的渠道能力、品牌力以及后期的運維服務能力更是戶用光伏，所以未來戶用光伏的行業集中度會進一步增高。未來發展：未來“光伏+儲能”的發展模式將在工商屋頂光伏進一步得到發展，助力余電上網、削峰填谷、隔墻售電等模式進一步落地；同時還可以結合BIPV等創新技術強化不同應用場景的使用。發展問題：目前商業模式不成熟。國外戶用主要以直接銷售為主，而國內仍以國企出資開發建設，業主主要以收取“出租屋頂”的固定收益或享受用電優惠為主。未來仍將主要通過提高農村戶用安裝滲透率催化產業成熟發展。模式特點：工商業用分布式光伏相比集中式體量小，但略大于戶用的規模。應用場景多元化分布

42、：從工廠到學校醫院體育館均可鋪設。發展特點：工商業用屬于2B屬性，用電的業主性質一定程度上決定了其盈利能力，一般用電量大且持續、經營穩定的業主會更有利，可以實現削峰填谷的經濟收益。工商業用光伏的建設需要結合場景的特殊性和適應性建設個性化解決方案，發揮最大經濟效益。未來發展：仍將主力依靠政策的驅動和國企的建設推動。產業鏈的利潤逐漸優化以及供給充足的前提下，中國集中式光伏裝機將進一步擴容。下游：三類光伏電站發展特點各有千秋未來將以不同模式供給市場需求252023.3 iResearch I來源：PV InfoLink，CPIA及艾瑞研究院自主研究繪制。下游：三類光伏電站滲透率不斷增加預計2025年

43、新增裝機量約115GW020406080100120140202120222023e2024e2025e集中式（GW）戶用分布式（GW）工商業用分布式（GW）2021-2025年中國不同類型光伏新增裝機量根據CPIA，2023-2025年中國光伏新增裝機量將超過100GW，2025年總新增裝機量約115-120GW。分類型看：得益于組件價格下行，多項政策驅動加速建設地面式大型光伏電站以及部分大基地光伏臨近截止并網日期需加速建設落地。集中式光伏電站未來三年預計占比過半，約50-55%左右，2025年預計新增量55-60GW。分布式光伏中，得益于整縣推進、光伏逐漸應用于交通、建筑領域等優勢，工商業

44、用&公共建筑光伏滲透率逐年提升，預計2025年新增約25GW裝機量。同時，預計戶用光伏裝機量將達35GW左右。中國光伏產業表現出高勢增長。26光伏產業發展背景1光伏產業發展特點2光伏產業鏈全景及競爭格局3光伏產業未來發展特點及機遇4272023.3 iResearch I2023年光伏產業鏈的變化和特點光伏鏈生態變化非單一對等傳導，多因素波動產業鏈變化來源：PV InfoLink，CPIA，SMM及艾瑞研究院自主研究繪制。環節特點近期表現2023年變化動向硅料產能決定硅料企業的實力硅料不再是簡單的成本定價，更多會受到硅片企業采購需求博弈影響22年11月到達高點30萬元/噸；23年1月跌落低點1

45、7萬元/噸；目前23年3月約22萬元/噸。小幅度提升，但存在現貨庫存積壓和消耗能力有限情況。硅料生產商預計大批量釋放產能，支撐增加整體裝機量。23年上半年會存在現貨庫存待消耗情況，在此情況下現貨交易需求速度相對有限，會變相加劇企業間的利潤擠壓；23年下半年產量逐步釋放，硅料價格將緩釋平穩硅片大尺寸、薄片化影響供需結構核心輔材石英砂緊缺影響量價變化22年年底硅片受硅料價格變化影響有小幅度降低；23年3月價格階段性反彈至182mm的6.22元/片。與硅料變化趨勢大體相同。硅片生產周期快于硅料，23年產能釋放，但細分升級產品仍保持緊缺價升走勢，核心輔材限制階段性出貨能力。23年第一季度由于放量速度和

46、庫存壓力影響，表現出小幅度價升走勢；后期產能快速釋放，過剩趨勢凸顯；但產品開始分化，大尺寸和薄片化硅片產量相對處于較緊缺供應狀態。電池片處于技術升級優化轉型期，N型電池需求逐步增多，市場價格敏感度低新技術是實現超額收益的關鍵22年11月高點1.35元/瓦；23年3月整體P型電池片價格小幅度下跌至1.08元/瓦，但N型依舊保持1.2-1.6元/瓦高位價格23年電池片不同技術產品分化明顯，N型電池逐步增量擴大市場份額，P型電池量價受影響表現波動。23年上半年主流P型電池受庫存、N型技術和原料供應影響，呈小幅度先升后降走勢，后半年N性技術成熟量產能力提升進一步吸引市場組件產業鏈的核心紐帶，技術和下游

47、拿貨成本變化敏感度較低一體化主要突破環節，組件市場份額或將被進一步洗牌分化組件廠家分化逐漸明顯，一線廠商把握1.78-1.8元/瓦較高位價格，二三線廠商以略低價格搶占市場：1.72-1.75元/瓦（23年3月);N型價格仍為2元左右的高位較緊缺狀態。產能進一步跟進需求，企業一體化布局加劇。組件為技術敏感性低環節，逐步跟隨上面環節拓展多主柵化、封裝小片化成品；此外多類企業探入組件環節布局一體化，分化整體組件市場格局，光伏產業的真正龍頭也將由此誕生。終端電站影響終端電站的裝機和運營因素眾多，如制造因素、地理因素、政策因素、消納因素等，量無法單一通過產業鏈傳導評定/海外需求仍走高勢，國內地面集中式進

48、一步釋放裝機量，分布式滲透逐步提升。全球裝機量整體呈高速上漲趨勢。光伏產業鏈各環節2023年變化及本質特點2023年光伏產業鏈整體產能釋放，呈上升趨勢。利潤變化已逐漸從上有傳導至中下游環節。未來從組件是產業實現一體化、企業實現高集中度的必爭之地。282023.3 iResearch I未來發展新機遇光伏產業將實現更多“光伏+”創造更多可能性我國光伏產業已經從初期發展的建設爬坡階段（技術的嘗試與創新、國家的政策補貼等）已經逐步過渡到現階段的市場化發展。對于現階段的光伏發展：一方面依舊需要革新技術發展提升有效供給以適應需求。另一方面更要驅動市場滲透更多使用場景，激發需求的不同可能性，不論是集中式還

49、是工商業和戶用的分布式使用，創造更多解決方案和資金的注入從而提升光伏產業的競爭實力。來源：艾瑞研究院自主研究繪制。光 伏+儲 能隨著光伏裝機容量與消納矛盾加深和更多用電場景的增加，光伏與儲能的結合逐漸成為新發展趨勢。從而提升提升自發自用率、優化電費開支、隨意切換工作模式滿足多用電場景。分布式光伏添加標題隨著光伏平價上網實現后，其經濟效益愈發凸顯，分布式光伏也開始拓展多種形式進入大眾的生活中。例如光伏建筑一體化的BIPV、租賃與農戶自投式戶用光伏等“光 伏+”模 式光伏+也是行業能實現共享資源融合發展也是成熟的一大標志?，F在光伏被逐漸發力在農林牧、海漁、治沙等場景中提升整體的生態和經濟效益。其他

50、光伏的發展之路在逐步拓寬，不僅本產業發展的熠熠生輝，同時也在助能其他產業打造升級效應。光伏+風電提升風光總機量光伏+氫能增加消納空間.光伏的發展之路正在從“1”向“N”的爆發式增長。我們的研究之路也會逐步深挖每一種可能性，努力實現探索行業發展奧秘的同時，也可以為企業向上的突破貢獻一份力量。29行業咨詢投資研究市場進入競爭策略IPO行業顧問募投商業盡職調查投后戰略咨詢為企業提供市場進入機會掃描，可行性分析及路徑規劃為企業提供競爭策略制定，幫助企業構建長期競爭壁壘為企業提供上市招股書編撰及相關工作流程中的行業顧問服務為企業提供融資、上市中的募投報告撰寫及咨詢服務為投資機構提供擬投標的所在行業的基本

51、面研究、標的項目的機會收益風險等方面的深度調查為投資機構提供投后項目的跟蹤評估，包括盈利能力、風險情況、行業競對表現、未來戰略等方向。協助投資機構為投后項目公司的長期經營增長提供咨詢服務艾瑞新經濟產業研究解決方案30艾瑞咨詢是中國新經濟與產業數字化洞察研究咨詢服務領域的領導品牌，為客戶提供專業的行業分析、數據洞察、市場研究、戰略咨詢及數字化解決方案，助力客戶提升認知水平、盈利能力和綜合競爭力。自2002年成立至今，累計發布超過3000份行業研究報告，在互聯網、新經濟領域的研究覆蓋能力處于行業領先水平。如今，艾瑞咨詢一直致力于通過科技與數據手段，并結合外部數據、客戶反饋數據、內部運營數據等全域數

52、據的收集與分析，提升客戶的商業決策效率。并通過系統的數字產業、產業數據化研究及全面的供應商選擇，幫助客戶制定數字化戰略以及落地數字化解決方案，提升客戶運營效率。未來，艾瑞咨詢將持續深耕商業決策服務領域，致力于成為解決商業決策問題的頂級服務機構。400-026-聯系我們 Contact Us企 業 微 信微 信 公 眾 號關于艾瑞31法律聲明版權聲明本報告為艾瑞咨詢制作，其版權歸屬艾瑞咨詢，沒有經過艾瑞咨詢的書面許可，任何組織和個人不得以任何形式復制、傳播或輸出中華人民共和國境外。任何未經授權使用本報告的相關商業行為都將違反中華人民共和國著作權法和其他法律法規以及有關國際公約的規定。免責條款本報

53、告中行業數據及相關市場預測主要為公司研究員采用桌面研究、行業訪談、市場調查及其他研究方法，部分文字和數據采集于公開信息，并且結合艾瑞監測產品數據，通過艾瑞統計預測模型估算獲得；企業數據主要為訪談獲得，艾瑞咨詢對該等信息的準確性、完整性或可靠性作盡最大努力的追求，但不作任何保證。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的觀點均不構成任何建議。本報告中發布的調研數據采用樣本調研方法，其數據結果受到樣本的影響。由于調研方法及樣本的限制，調查資料收集范圍的限制，該數據僅代表調研時間和人群的基本狀況，僅服務于當前的調研目的，為市場和客戶提供基本參考。受研究方法和數據獲取資源的限制，本報告只提供給用戶作為市場參考資料，本公司對該報告的數據和觀點不承擔法律責任。