【研報】電影行業2019年電影票房總結與展望：《哪吒》打開動畫電影想象空間優質影片扎堆有望引爆春節檔-20200104[21頁].pdf

1、 哪吒打開動畫電影想象空間，優質影片扎堆有望引爆春節檔 2019 年電影票房總結與展望 2020 年 1 月 4 日 王建會 傳媒行業分析師 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 1號樓6層研究開發中心 郵編：100031 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓 哪吒打開動畫電影想象空間，優質影片扎堆有望引爆春節檔哪吒打開動畫電影想象空間，優質影片扎堆有望引爆春節檔 2019 年電影票房總結與年電影票房總結與展望展望 2020 年 1 月 4 日 2019 年總年總票房票房小幅上漲小幅上漲。根據國家電影局數據，2019 年

2、票房總量達 642.66 億元，同比增長 5.4%，城市院線觀影人次 17.27 億人，同比基本持平。全年票房依靠國慶檔和大體量影片拉動，全年 40 億以上體量影片共 3 部，頭部影片票房遠 超 2018 年。根據燈塔數據，平均票價上 2019 年有明顯上漲，熱門檔期更是如此，但暑期檔和賀歲檔票價與上年同期持 平。分地域看，一二線仍是最大票倉，但下沉趨勢仍在，一二線城市觀影人次同比下滑，但三四線有小幅上升。從檔期 看，暑期檔仍是最大票倉，但國慶檔貢獻最大增量票房，暑期檔放映場次明顯多于上年同期，但票房收入同比持平。 影片影片：國產片國產片票房仍票房仍超超半數半數，根據國家電影局數據，2019

3、年國產片總票房 411.75 億元，同比增長 8.65%，國產片占比 64.07%，引進片票房占比 36%，2018 年國產片總票房 378.91 億元，國產片占比 62.15%。國產片頭部國產片頭部集中相比集中相比 2018 年年更明顯，腰部更明顯，腰部體量有所下滑，海外片該趨體量有所下滑，海外片該趨勢不明顯。勢不明顯。 院線院線：影院擴張持續但增速放緩，觀影人次同比持平，影院業績承壓。影院擴張持續但增速放緩，觀影人次同比持平，影院業績承壓。2019 年末影院共 11323 家，同比增長 1.6%，銀 幕數 69787 塊，同比增長 16.2%，單銀幕產出下降至每日 2523 元，上座率繼續

4、下滑至 10.9%。影院和銀幕數量地域結影院和銀幕數量地域結 構無明顯變化，一二三四線城市影院和銀幕增速都在下降構無明顯變化，一二三四線城市影院和銀幕增速都在下降，上座率下滑，但低線城市上座率降幅收窄更快，反應低線城 市影院經營壓力較大，出清快于高線城市，有望率先迎來單銀幕票房拐點。集中度方面，2019 年集中度小幅下降。 分析分析：2019 年監管收緊，市場受監管擾動導致檔期混亂；觀影市場越來越成熟，口碑與票房關系逐漸緊密；多種類型電 影實現破圈，比如動畫電影哪吒之魔童降世 、科幻電影上海堡壘等；另外國慶檔受情緒化觀影因素影響票房取得 優異成績。 展望展望：在內容方面，隨著監管的常態化、類型

5、片范圍逐漸拓展，優質內容供給將持續增加，最近的 2020 年春節檔定檔影 片已達 9 部，超過 2019 年的 6 部影片，有望推動春節檔票房再創新高，2020 年為體育大年，在觀影情緒推動下，有望 誕生爆款體育片，在檔期方面，2020 年節假日調整后五一檔有望成為僅次于春節、暑期、國慶、賀歲的第五大檔期，增 加觀影需求，在渠道方面，影院數量的擴張仍能帶動部分觀影需求。 建議關注建議關注：萬達電影、橫店影視、貓眼娛樂、光線傳媒、中國電影。 投資評級：投資評級：我們給予電影行業“看好”評級，主要原因有 1、長期看好電影行業優質內容持續產出能力，我國電影已經從 原來粗放的投資驅動轉向重視內容與盈利

6、的精細化運營階段，未來將有更多的高品質內容產出。2、長期看好電影產品消 費需求，我國電影行業規模與結構與國外仍有差距，觀眾觀影習慣仍待養成，結構上嚴重依賴票務收入，衍生品變現等 證券研究報告 行業研究投資策略 電影行業 看好中性看淡 王建會王建會 傳媒傳媒行業分行業分析析師師 執業編號：S1500519120001 聯系電話： （010）83326755 郵箱： 本期內容提要本期內容提要 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 收入仍有擴展空間。3、短期看好院線調整期帶來的底部機會、優質內容的持續產出、監管常態化帶來的行業穩定發展機 會。 風險因素：風險因素：宏觀經濟下滑風險，院線商業模式風險，政策

7、監管的不確定性風險。 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 目 錄 2019 電影市場回顧：票房增速穩定，國慶檔帶動全年票房 . 1 1、大盤回顧 . 1 2、檔期分析 . 3 3、影片分析 . 5 4、院線渠道分析 . 6 市場分析與展望 . 9 1、市場分析：監管影響電影排播，電影類型化趨勢明顯 . 9 2、展望：觀影需求未達天花板，2020 年影片值得期待 . 11 建議關注：擁有優質項目資源和充沛現金流的內容制作公司和龍頭渠道公司 . 13 行業評級 . 14 風險因素 . 14 表 目 錄 表 1：2018-2019 年頭部和腰部國產影片票房對比 . 5 表 2：2018-2019 年頭

8、部和腰部進口影片票房對比 . 6 表 3：2019 年撤檔影片 . 10 表 4：2020 年主要已定檔影片和 2019 年撤檔影片 . 11 表 5：2020 年可能引進的好萊塢進口片 . 12 圖 目 錄 圖 1：2018-2019 年中國電影總票房（億元） （按月） . 1 圖 2：2014-2019 年不同地域票房情況（億元） . 1 圖 3：2014-2019 年不同地域票房占比 . 1 圖 4：2018-2019 年中國電影觀影人次（按月） . 2 圖 5：2014-2019 年不同地域觀影人次占比情況 . 2 圖 6：2014-2019 年不同地域觀影人次增速情況 . 2 圖 7

9、：2018-2019 年每月平均票價（元） . 3 圖 8：2018-2019 年每月放映場次（萬場） . 3 圖 9：2018-2019 年六大檔期票房情況（億元） . 4 圖 10：2018-2019 年六大檔期觀影人次情況（萬人） . 4 圖 11：2018-2019 年六大檔期放映場次情況（萬場） . 4 圖 12：2018-2019 年六大檔期平均票價情況（元） . 4 圖 13：2014-2019 年國產片和海外片票房情況（億元） . 5 圖 14：2014-2019 年國產片和海外片票房占比 . 5 圖 15：2011-2019 年影院數量（家）及增速 . 7 圖 16：2011

10、-2019 年銀幕數量（塊）及增速 . 7 圖 17：2014-2019 年單銀幕產出和上座率情況 . 7 圖 18：2014-2019 年不同地域影院增速 . 7 圖 19：2014-2019 年不同地域影院占比 . 7 圖 20：2014-2019 年不同地域銀幕增速 . 8 圖 21：2014-2019 年不同地域銀幕占比 . 8 圖 22：2014-2019 年不同地域上座率情況 . 8 圖 23：2016-2019 年前十名院線和影投公司票房占比情況 . 9 圖 24：2019 年電影排名與評分情況 . 10 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 1 2019 電影市場回顧：票房增速穩定

11、，國慶檔帶動全年票房 1、大盤回顧 2019 年年中國內中國內地地電影票房電影票房同比同比增速增速穩定穩定，全年票房依靠國慶檔拉動，全年票房依靠國慶檔拉動。根據國家電影局 2019 年 12 月 31 日晚發布數據，2019 年票房總量達 642.66 億元，同比增長 5.4%，城市院線觀影人次 17.27 億人，同比基本持平。2019 年國慶檔票房達到近三年 最高水平，國慶檔實現票房 43.98 億元，同比增長 130.5%，觀影人次同比增長 116.3%，從國慶檔開始全年票房和觀影人次 開始反超 2018 年。 分季度看，一季度票房未能超過上年同期，主要因 2018 年除了有春節檔上映影片

12、外，還有前任 3和多個 5 億體量的海外 片貢獻票房，二季度票房總體超過上年同期，主要因復聯 4的拉動和X 戰警 蜘蛛俠 哥拉斯等海外片的不錯表現， 三季度票房略高于上年同期，主要由于出現了近 50 億票房的哪吒之魔童降世 ，與 2018 年同期的我不是藥神 西紅柿 首富票房相當。但國慶檔之后的 11 月和 12 月份，單月票房再次落后于上年同期，主要由于 2018 年同期海外片毒液 海 王表現優秀，而盡管 2019 年同期國產片供應充足，但由于檔期擁擠沒有出現票房過十億影片，表現較好的誤殺 葉問 4目前僅 8 億體量，海外片冰雪奇緣取得 8.22 億票房，難以支撐國慶檔之后票房增長。 圖圖

13、1：2018-2019 年年中國中國電影電影總總票房票房（億元億元） （按月按月） 0 100 200 300 400 500 600 700 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 2019年累計票房2018年累計票房2019年2018年 資料來源: 燈塔數據，信達證券研發中心 票房結構票房結構：一二線仍是最大票倉一二線仍是最大票倉，三四線三四線下沉趨勢下沉趨勢仍在仍在。從票房貢獻占比上看，三四線城市票房貢獻小幅上升，將時間窗口 拉長到 2014 年可以看到，電影票房下沉取得一定成效，票房占比從 2014 年的 26.3%提高到 2019 年的 34.5%，提

14、高了 8.2 個百分點，主要由于三四線城市影城數量的增長。 圖圖 2：2014-2019 年年不同地域不同地域票房情況票房情況（億元億元） 圖圖 3：2014-2019 年年不同地域票房占比不同地域票房占比 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 2 0 100 200 300 400 500 600 700 一線城市二線城市三線城市四線城市 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 一線城市二線城市三線城市四線城市 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 觀影人次同比持觀影人次同比持平平。根據國家電影局數據，2019

15、 年觀影人次觀影人次 17.27 億人，2018 年觀影人次 17.16 億人。分地域看， 一二線城市觀影人次有所下滑，三四線城市保持正增速，同時占比小幅上升，市場繼續下沉。 圖圖 4：2018-2019 年年中國中國電影電影觀影人次觀影人次（按月按月） 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 20.00 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 2018年累計觀影人次2019年累計觀影人次2019年2018年 資料來源: 燈塔專業版，信達證券研發中心 圖圖 5：2014-2019 年年不同地域不同地域觀影人次

16、觀影人次占比情況占比情況 圖圖 6：2014-2019 年年不同地域不同地域觀影人次觀影人次增增速情況速情況 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 3 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 一線城市二線城市三線城市四線城市 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 一線城市二線城市三線城市四線城市 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 放映場次明顯放映場次明顯增加增加，上座率被拉低上座率被拉低。根據燈塔數據， 2019 年放映總場次為 1.27 億場， 2018 年為 1.11 億場， 同比增加 14.0%。 平

17、均平均票價票價稍有上漲稍有上漲。根據燈塔數據，2019 年平均票價 37 元，2018 年平均票價 35.3 元，分月份看在 2019 年的重點檔期如春 節檔、國慶檔等票房顯著高于上年同期水平，4 月平均票價上漲則主要由復仇者聯盟 4拉動。 圖圖 7：2018-2019 年年每月每月平均平均票價票價（元元） 圖圖 8：2018-2019 年年每月每月放映場次放映場次（萬場萬場） 30.0 32.0 34.0 36.0 38.0 40.0 42.0 44.0 2019年2018年 0.0 200.0 400.0 600.0 800.0 1,000.0 1,200.0 1,400.0 2019年2

18、018年 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 2、檔期分析 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 4 總總票票房房上上，暑期檔暑期檔仍是仍是票房票房大倉大倉，國慶檔國慶檔票房票房增量貢獻最多增量貢獻最多，去除國慶檔之后其他檔期 2019 年與 2018 年票房持平。觀影人 次上，仍是國慶檔拉高總體觀影人次，去除國慶檔后觀影人次少于 2018 年，其中春節檔由于票價上升原因觀影人次下降，另 外元旦檔和賀歲檔觀影人次均有所下滑。放映場次上，國慶檔放映場次并未顯著增加，暑期檔放映場次明顯提高。平均票價 上，各熱門檔期平均票價均高于 2018 年，其中春節檔、五一檔

19、和國慶檔最為明顯。 圖圖 9：2018-2019 年年六大檔期票房情況六大檔期票房情況（億元億元） 圖圖 10：2018-2019 年年六大檔期六大檔期觀影人次觀影人次情況情況（萬人萬人） 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2019年2018年 元旦檔春節檔五一檔暑期檔國慶檔賀歲檔 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 100000 2019年2018年 元旦檔春節檔五一檔暑期檔國慶檔賀歲檔 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 圖圖 11：2018-

20、2019 年年六大檔期六大檔期放映場次放映場次情況情況（萬萬場場） 圖圖 12：2018-2019 年年六大檔期六大檔期平均票價平均票價情況情況（元元） 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 2019年2018年 元旦檔春節檔五一檔暑期檔國慶檔賀歲檔 30.0 32.0 34.0 36.0 38.0 40.0 42.0 44.0 46.0 2019年2018年 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 5 3、影片分析 國產片國產片票房仍票房仍超超半數半數。根據國家電影局數據，2019 年國產片總票房

21、 411.75 億元，同比增長 8.65%，國產片占比 64.07%，引 進片票房占比 36%，2018 年國產片總票房 378.91 億元，國產片占比 62.15%。 圖圖 13：2014-2019 年年國產國產片片和海外和海外片片票房情票房情況況（億元億元） 圖圖 14：2014-2019 年年國產片和海外片國產片和海外片票房占比票房占比 0.0 100.0 200.0 300.0 400.0 500.0 600.0 700.0 國產片引進片其他 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 國產片引進片其他 資料來源：中國電影局，燈塔數據，信達證

22、券研發中心 資料來源：中國電影局，燈塔數據，信達證券研發中心 國產片國產片頭部集中相比頭部集中相比上年同期上年同期更明顯更明顯， 腰部體量有所下滑， 腰部體量有所下滑， 海外片該趨勢不明顯， 海外片該趨勢不明顯。 2019 年國產片排名前 10 影片總票房 250.47 億元，占總票房比重為 39.4%，2018 年比重為 34.0%，同比上升 5.4 個百分點，其中 30 億以上體量影片有 3 部，20 億體量 影片 2 部，同比持平，但 2019 年影片票房更高，10 億體量影片 5 部，2018 年有 3 部。但對于腰部影片，排名 20 名影片票 房體量為 3.8 億，而 2018 年為

23、 5.1 億，在 10-20 名區間內影片票房體量更小。但海外片該趨勢并不明顯，雖然復聯 4 獲得了 高票房，但是前 10 名進口影片票房總量并未顯著提高，主要原因為進口分賬片觀看群體較為固定，市場空間穩定。 表表 1：2018-2019 年頭部年頭部和腰部和腰部國產國產影片票房對比影片票房對比 2018 年年 2019 年年 票房排名 國產片 票房（億元） 國產片 票房（億元） 1 紅海行動 36.51 哪吒之魔童降世 49.76 2 唐人街探案 2 33.98 流浪地球 46.56 3 我不是藥神 30.99 我和我的祖國 30.25 4 西紅市首富 25.48 中國機長 28.78 5

24、捉妖記 2 22.37 瘋狂的外星人 22.02 6 后來的我們 13.61 飛馳人生 17.17 7 一出好戲 13.55 烈火英雄 16.91 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 6 8 無雙 12.74 少年的你 15.45 9 超時空同居 8.99 掃毒 2 天地對決 12.97 10 無名之輩 7.94 攀登者 10.87 總計總計 206.16 總計總計 250.74 20 動物世界 5.1 “大”人物 3.8 30 祖宗十九代 1.7 一吻定情 1.73 40 神秘世界歷險記 4 1.05 小 Q 1.11 50 英雄本色 2018 0.63 媽閣是座城 0.51 資料來源：燈塔數

25、據，信達證券研發中心 表表 2：2018-2019 年頭部年頭部和腰部和腰部進口進口影片票房影片票房對比對比 2018 年年 2019 年年 票房排名 海外片 票房（億元） 海外片 票房（億元） 1 復仇者聯盟 3 23.89 復仇者聯盟 4 42.41 2 海王 20.12 速度與激情 14.31 3 毒液 18.7 蜘蛛俠 14.14 4 侏羅紀世界 2 16.96 大黃蜂 11.48 5 頭號玩家 13.96 驚奇隊長 10.33 6 狂暴巨獸 10.03 哥斯拉 2 9.35 7 蟻人 2 8.32 阿麗塔：戰斗天使 8.95 8 神秘巨星 7.47 獅子王 8.3 9 摩天營救 6.

26、69 冰雪奇緣 2 8.22 10 黑豹 6.62 大偵探皮卡丘 6.39 總計總計 132.76 總計總計 133.88 20 星球大戰：最后的絕 地武士 2.68 黑衣人：全球追緝 3.07 30 比得兔 1.68 玩具總動員 4 2 40 廁所英雄 0.95 一個母親的復仇 1.12 50 流浪貓鮑勃 0.53 狂暴兇獅 0.45 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 4、院線渠道分析 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 7 影院擴張持續影院擴張持續但增速放緩但增速放緩，觀影人次同比持平觀影人次同比持平，影院業績承壓影院業績承壓。2019 年末影院共 11323 家，同比增長 1.6%，銀

27、幕數 69787 塊，同比增長 16.2%，單銀幕產出下降至每日 2523 元，上座率繼續下滑至 10.9%。 圖圖 15：2011-2019 年年影院數量影院數量（家家）及增速及增速 圖圖 16：2011-2019 年年銀幕數量銀幕數量（塊塊）及增速及增速 2803 3680 4583 5598 6798 8410 10176 11145 11323 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0.0 2,000.0 4,000.0 6,000.0 8,000.0 10,000.0 12,000.0影院數yoy 9,286 13,118 18,398 24304 32487 411

28、79 50776 60079 69787 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0.0 10,000.0 20,000.0 30,000.0 40,000.0 50,000.0 60,000.0 70,000.0 80,000.0 銀幕數yoy 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 資料來源：國家電影局，信達證券研發中心 圖圖 17：2014-2019 年單銀幕產出和上座率情況年單銀幕產出和上座率情況 3318 3694 30283015 2767 2523 11.3% -18.0% -0.4% -8.2% -8.8% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10%

29、15% 20% 0.0 500.0 1,000.0 1,500.0 2,000.0 2,500.0 3,000.0 3,500.0 4,000.0 單銀幕產出/天（元）上座率單銀幕產出yoy 資料來源:燈塔專業版，國家電影局，信達證券研發中心 影影院院和和銀幕銀幕地域地域結構結構無明顯變化無明顯變化，一二三四線城市影院一二三四線城市影院和和銀幕增速都在銀幕增速都在下降下降。同時上座率都在下滑，但低線城市上座率降幅 收窄更快，反應低線城市影院經營壓力較大，出清快于高線城市，有望率先迎來單銀幕票房拐點。 圖圖 18：2014-2019 年年不同地域不同地域影院影院增速增速 圖圖 19：2014-2

30、019 年年不同地域不同地域影院影院占比占比 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 8 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 一線城市二線城市三線城市四線城市 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 一線城市二線城市三線城市四線城市 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 圖圖 20：2014-2019 年年不同地域不同地域銀幕銀幕增速增速 圖圖 21：2014-2019 年年不同地域不同地域銀幕銀幕占比占比 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

31、40% 45% 50% 一線城市二線城市三線城市四線城市 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 一線城市二線城市三線城市四線城市 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 圖圖 22：2014-2019 年年不同地域不同地域上座率情況上座率情況 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 9 0.0 0.1 0.1 0.2 0.2 0.3 一線城市二線城市三線城市四線城市 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 院線影投公司院線影投公司集中度集中度基本基本持平持平，小幅減弱，小幅減弱。2019 年前十名院線票房占比為 67

32、.83%，下降 0.7 個百分點，2019 年前十名影投 公司票房占比 36.1%，下降 0.8 個百分點。 圖圖 23：2016-2019 年年前十名前十名院線和影投公司票房占比情況院線和影投公司票房占比情況 42.5% 39.7% 36.9% 36.1% 66.80% 74.98% 68.53%67.83% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 前十名影投票房占比前十名院線票房占比 資料來源：燈塔數據，信達證券研發中心 市場分析與展望 1、市場分析：監管影響電影排播，電影類型化趨勢明顯 監管監管有所有所收緊收緊。受國慶 70 周年獻禮影響，青春類等影片排播受

33、到影響，國慶之后審核逐步回歸常態化，部分影片重新定檔上 映。 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 10 部分部分影片撤檔引發連鎖反應影片撤檔引發連鎖反應。為避免之前撤檔的影片空降，部分影片也選擇撤檔避免檔期擁擠，從而引起了撤檔的連鎖反應， 由于去庫存的影響，年底影片扎堆上映，比如 12 月賀歲檔上映包括葉問 4 誤殺等多部頭部作品，檔期擁擠，票房成績 受到影響。 表表 3：2019 年年撤檔撤檔影片影片 影片名稱影片名稱 原定檔期原定檔期 現定檔期現定檔期 一秒鐘 春節檔 待定 秦明生死語者 清明檔 2019/6/14 東北往事 五一檔 待定 少年的你 暑期檔 2019/10/25 小小的愿望

34、暑期檔 2019 中秋檔 誅仙 暑期檔 2019 中秋檔 八佰 暑期檔 待定 刀背藏身 暑期檔 待定 武圣關公 暑期檔 2020/1/11 冰峰暴 中秋檔 待定 催眠裁決 中秋檔 待定 吹哨人 中秋檔 2019/12/6 拂鄉心 中秋檔 待定 好萊塢往事 2019/10/25 待定 征途 2019/11/12 待定 別告訴她 2019/11/12 2020/1/10 盜夢特工隊 2019/11/15 待定 蘭心大劇院 2019/12/7 待定 資料來源：貓眼專業版，信達證券研發中心 觀影觀影市場市場越越來越成熟來越成熟，口碑與票房關系口碑與票房關系逐漸逐漸緊密緊密。隨著我國觀影市場的成熟，影片

35、本身的質地成為觀眾選擇影片的重要指標， 近三年頭部影片貓眼評分逐年提高，好作品越來越可能取得好的商業化結果，比如少年的你零宣發上映，首日票房不佳 的情況下仍然憑借影片本身優良質地取得高票房。 圖圖 24：2019 年年電影排名與評分情況電影排名與評分情況 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 11 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 豆瓣評分貓眼評分 資料來源: 貓眼專業版，豆瓣，信達證券研發中心 多種類型電影有望破圈多種類型電影有望破圈。2019 年科幻、動畫、懸疑等類型電影異軍突起，哪吒實現近 50 億票房，春節檔流浪地球開啟 了我國科幻電影的元年， 誤殺 調音師等懸疑破案類電影

36、也取得較好成績，隨著觀眾觀影行為的成熟，原來的小眾電影 有望實現破圈，打開電影創作者的新思路，擴充影片供給，解決供給結構性問題，另外類型電影的發展本身可促進電影產業 化，因類型電影具有可復制、票房可預測的特點。 主旋律影片帶動國慶檔觀影情緒高漲主旋律影片帶動國慶檔觀影情緒高漲。2019 年國慶檔票房為近三年頂峰，三部獻禮片分別取得 30.3 億、28.82 億、10.87 億 的票房體量，占據 2019 年票房排名的第 4、5、14 位。 2、展望：觀影需求未達天花板，2020 年影片值得期待 行業行業檔期排播檔期排播有望有望回回歸穩定歸穩定。經歷了 2019 年電影緊急撤檔狀況后，行業對撤檔

37、風險的防控能力有望提高，同時 2020 年監管 有望常態化。 2020 年年票房有望持續上漲票房有望持續上漲。在內容方面，隨著監管的常態化、類型片范圍逐漸拓展，優質內容供給將持續增加，最近的春節 檔定檔影片已達 9 部，超過 2018 年的 6 部影片，有望推動春節檔票房再創新高，2020 年為體育大年，在觀影情緒推動下， 有望誕生爆款體育片，在檔期方面，2020 年節假日調整后五一檔有望成為僅次于春節、暑期、國慶、賀歲的第五大檔期，增 加觀影需求，在渠道方面，影院數量的擴張仍能帶動部分觀影需求。 表表 4：2020 年年主要已主要已定定檔影片檔影片和和 2019 年年撤檔影撤檔影片片 名稱名稱 上映時間上映時間 出出品方品方 備注備注 變身特工 2020/1/3 二十世紀福斯、華夏電影 美麗人生 2020/1/3 米拉麥克斯 龍之谷：破曉奇兵 2020/1/4 優漫、金鷹 站??！小偷 2020/1/10 鄭云文化 為家而戰 2020/1/10 英國 FILM4 2020/1/10 英國 FYZZ 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 12 別告訴他 2020/1/10 光延時代 動物特工局 2020/1/11 愛奇藝影業 動畫 唐人街探案 3 2020/1/25 萬達影視、壹同傳奇、中國電影 春節檔 姜子牙