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1、1/362024 年中國上市公司電影投資報告年中國上市公司電影投資報告本報告由中國傳媒大學文化產業管理學院發布，文化產業管學院彭健策劃撰稿，汪潤璽、盛振楠參與數據支撐。包括：1）中國投資電影產業的上市公司（含 A 股、港股、美股）的特征、業績、市值。2）中國投資電影產業的上市公司對 2024 年內地上映規模以上票房影片出品情況。3）中國投資電影產業的上市公司 2024 年相關的重大投資并購活動及特點。一、2024 年中國投資電影產業的上市公司梳理1、2024 年內地上映國產影片及規模以上票房國產片年內地上映國產影片及規模以上票房國產片2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31

2、 日在中國內地首映的國產影片共 430 部，電影票房為 425.02 億元，同比減少 22.7%，觀影總人數為 10.1 億人次，同比減少 23.1%。其中，超過 3/4 影片的票房不及 1000萬元，市場影響力有限。本研究統計票房超過 1000 萬元的國產影片共 104 部。注：本研究所指的國產影片，含兩類：1）完全由內地進行投資和攝制的影片，即出品方與制片方皆為內地企業或機構；2）香港特別行政區電影制片者在內地合作攝制電影，即內地與香港合拍片。2004 年 1 月內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排（即“CEPA”）的正式2/36實施，按照規定，香港與內地合拍電影可被視作內地電影進行宣傳

3、和放映。2008 年簽訂的 CEPA 補充協議進一步規定，香港與內地合作拍攝的電影享有國產片待遇，香港電影不再列入進口電影等。本研究將這 104 影片稱為“2024 年內地上映規模以上票房國產影片”（以下簡稱規模以上票房國產片）。2、2024 年中國投資電影產業的上市公司界定年中國投資電影產業的上市公司界定本研究將 2024 年中國投資電影產業的上市公司分為兩類：1 1）狹義的主營業務涉電影產業的狹義的主營業務涉電影產業的 A A 股上市公司股上市公司中國證監會上市公司行業統計分類與代碼，電影產業歸屬“廣播、電視、電影和錄音制作業”，據中國上市公司協會發布的2024 年上半年上市公司行業分類結

4、果（按行業排序），“廣播、電視、電影和錄音制作業”上市企業共 21 家。其中，東望時代（注：已經轉型主營能源業務，嚴格意義上已不屬于“廣播、電視、電影和錄音制作業”板塊，但其子公司千鹿影業開展電影業務，為規模以上票房國產片 2024 年騙騙喜歡你聯合出品方）。表表 1廣播、電視、電影和錄音制作業上市企業一覽（中國上市公司協會廣播、電視、電影和錄音制作業上市企業一覽（中國上市公司協會 2024 年上半年上半年上市公司行業分類）年上市公司行業分類）股票代碼股票名稱000802北京文化000892歡瑞世紀001330博納影業002343慈文傳媒3/36002739萬達電影002905金逸影視3000

5、27華誼兄弟300133華策影視300182捷成股份300251光線傳媒300291百納千成300426唐德影視300528幸福藍海600052東望時代600088中視傳媒600136ST 明誠600715*ST 文投600977中國電影601595上海電影603103橫店影視603721中廣天擇2 2）廣義的投資中國電影產業的上市公司廣義的投資中國電影產業的上市公司除中國證監會行業統計分類狹義的主營業務涉電影產業的 A 股上市公司外，其他中國 A 股、港股、美股上市公司中還有很多參與投資了 2024 年內地上映規模以上票房國產片，是中國內地電影市場重要的資本力量，本研究界定為廣義的投資中國電

6、影產業的上市公司。表表 2廣義的投資中國電影產業的上市公司（廣義的投資中國電影產業的上市公司（A 股、港股、美股）一覽股、港股、美股）一覽股票代碼股票名稱A 股6 家002292奧飛娛樂002445中南文化4/36002624完美世界300364中文在線300413芒果超媒301313凡拓數創港股12 家01896.HK貓眼娛樂01060.HK阿里影業09857.HK檸萌影視00772.HK閱文集團09626.HK嗶哩嗶哩-W01003.HK歡喜傳媒00491.HK英皇文化產業01132.HK橙天嘉禾08075.HK寰亞傳媒00136.HK中國儒意01046.HK寰宇娛樂文化8271.HK環球

7、數碼創意美股2 家IQ.O愛奇藝WB.O微博補充說明兩點：嗶哩嗶哩同時在港股、美股上市，本研究只在港股部分分析嗶哩嗶哩的特點與投資出品情況，不在美股部分重復。騰訊控股（00700.HK）業務中涵蓋投資制作與發行電影及電視節目，并且旗下的上海騰訊企鵝影視文化傳播有限公司 2024 年參與出品異人之下749 局熱辣滾燙狗陣抓娃娃等一5/36系列重要影片。嚴格意義上也屬于投資中國電影產業的上市公司。但是，騰訊控股旗下涉電影投資的企業眾多，閱文集團、中國儒意、嗶哩嗶哩、貓眼娛樂等上市公司排名前列的大股東中均有騰訊身影，此外，騰訊還通過股權基金或其他投資平臺參股博納影業、檸萌影視等上司公司，分析騰訊控股

8、投資電影涉及的股權體系復雜，同時考慮，騰訊控股主業是提供增值(VAS)服務、網絡廣告服務、金融科技及企業服務，所以，本報告不對騰訊控股進行研究。3、2024 年中國投資電影產業的年中國投資電影產業的 A 股上市公司特征分布股上市公司特征分布2024 年中國投資電影產業的 A 股上市公司共有 27 家，其基本信息如下：表表 3：27 家家 2024 年中國投資電影產業的年中國投資電影產業的 A 股上市公司基本信息股上市公司基本信息序號證券代碼證券名稱股票曾用名首發上市日期轉型影視文化產業公告日期所屬行政區劃實際控制人實際控制人類型1600715.SH*ST文投松遼汽車ST 松遼松遼汽車ST松遼*

9、ST 松遼ST松遼*ST 松1996-07-012015-08-18北京市北京市人民政府國有資產監督管理委員會地方政府國有資產管理機構6/36遼S*ST松遼*ST 松遼ST松遼*ST 松遼ST松遼松遼汽車*ST 松遼松遼汽車文投控股*ST 文投2600136.SHST 明誠道博股份*ST 道博S*ST道博*ST 道博ST道博道博股份當代明誠當代文體ST明誠*ST 明1998-03-032015-02-03湖北省/武漢市湖北省人民政府國有資產監督管理委員會地方政府國有資產管理機構7/36誠3002292.SZ奧飛娛樂奧飛動漫2009-09-10廣東省/汕頭市蔡東青個人4300291.SZ百納千成

10、華錄百納2012-02-09北京市何劍鋒個人5000802.SZ北京文化京西旅游*ST 京西ST京西京西旅游G 京旅北京旅游北京文化ST北文1998-01-082014-10-17北京市無無6001330.SZ博納影業-2022-08-18新疆維吾爾自治區/烏魯木齊市于冬個人7002343.SZ慈文傳媒禾欣股份2010-01-262015-09-14江西省/南昌市江西省人民政府地方政府8600052.SH東望時代浙江廣廈S 浙廣廈浙江1997-04-152022-12-25浙江省/金華市東陽市人民政府國有地方政府國有資產管理機構8/36廣廈*ST 廣廈浙江廣廈資產監督管理辦公室9300251.

11、SZ光線傳媒-2011-08-03北京市王長田個人10603103.SH橫店影視-2017-10-12浙江省/金華市東陽市橫店社團經濟企業聯合會其它11300133.SZ華策影視-2010-10-26浙江省/杭州市傅梅城，趙依芳個人12300027.SZ華誼兄弟-2009-10-30浙江省/金華市王忠軍,王忠磊個人13000892.SZ歡瑞世紀三愛海陵長豐通信星美聯合ST星美SST 星美S*ST星美*ST 星美ST星美*ST 星1999-01-152016-12-05重慶市/重慶市趙枳程個人9/36美星美聯合*ST 星美星美聯合14300182.SZ捷成股份-2011-02-22北京市徐子泉個

12、人15002905.SZ金逸影視-2017-10-16廣東省/廣州市李根長,李玉珍個人16300413.SZ芒果超媒N 快樂購快樂購2015-01-21湖南省/長沙市湖南省國有文化資產監督管理委員會地方政府國有資產管理機構17601595.SH上海電影-2016-08-17上海市上海市國有資產監督管理委員會地方政府國有資產管理機構18300426.SZ唐德影視N 唐德2015-02-17浙江省/金華市浙江廣播電視集團省屬事業單位19002624.SZ完美世界金磊股份完美環球2011-10-282014-12-18浙江省/湖州市池宇峰個人20002739.SZ萬達電影N 萬達萬達院線2015-0

13、1-22北京市柯利明個人10/3621300528.SZ幸福藍海-2016-08-08江蘇省/南京市江蘇省人民政府地方人民政府22301313.SZ凡拓數創-2022-09-30廣東省/廣州市伍穗穎、王筠個人23603721.SH中廣天擇-2017-08-11湖南省/長沙市長沙市人民政府國有資產監督管理委員會地方政府國有資產管理機構24600977.SH中國電影-2016-08-09北京市中國電影集團公司全民所有制企業25002445.SZ中南文化中南重工中南文化ST中南*ST 中南2010-07-13江蘇省/無錫市江陰市人民政府國有資產監督管理辦公室地方政府國有資產管理機構26600088.

14、SH中視傳媒中視股份中視傳媒G 中視1997-06-16上海市中央廣播電視總臺國務院直屬事業單位27300364.SZ中文在線N 中文2015-01-21北京市童之磊個人呈現如下特點：11/361）影視企業影視企業 A 股股 IPO 與非影視企業轉型影視業的時間集中與非影視企業轉型影視業的時間集中在在2015 年年2022 年博納影業回歸 A 股后，已經連續兩年沒有電影產業相關公司首發上市或借殼上市。凡拓數創 2022 年于深圳創業板上市，主營業務為展館數字化設計、3D 數字內容制作、軟件開發、系統集成等數字展館一體化服務，雖然參與電影投資，但并不屬于嚴格意義的電影產業相關上市公司。電影產業上

15、市公司集中首發上市的時間為 2015 年，共有 4 家公司在 2015 年實現 IPO；同樣，非影視主業上市公司并購裝入影視業相關資產或者被影視公司借殼上市的時間也集中在 2015 年，共有 3家。十年前的 2015 年，資本市場火爆，電影產業題材受到關注，影視公司集中上市，非影視企業也跨界進入。圖圖 1 1 影視企業影視企業 A A 股股 IPOIPO 與非影視企業轉型數量時間分布與非影視企業轉型數量時間分布2）注冊地集中在北京與浙江注冊地集中在北京與浙江主要分布在北京 8 家、浙江 6 家。北京是影視業核心人才最集中12/36地區，影視業發展高度依賴核心人才；浙江與電影產業相關上市公司多的

16、原因一是橫店基地的集聚效應，二是靈活豐富的民間資本，三是地方政府對影視企業的優惠政策。其次是廣東 3 家、上海、湖南、江蘇各 2 家，湖北、江西、重慶、新疆各 1 家。當然，存在實際主要經營地與注冊地的區別，如華誼兄弟的主要實際經營地不在浙江、博納營業的實際經營地不在新疆。從主要實際經營地來看，北京仍是電影產業上市公司最多地區。圖圖 2 2 20242024 年中國投資電影產業的年中國投資電影產業的 2727 家家 A A 股上市公司注冊地分股上市公司注冊地分布布3）實控人類型民營國企比例接近實控人類型民營國企比例接近13 家為個人實際控制的民營企業，12 家為國有企業。此外，有兩家的實控人非

17、常特殊，北京文化公開信息無控股股東，無實際控制人；橫店影視實控人東陽市橫店社團經濟企業聯合會，是在東陽市民政局登記注冊的社團法人，體現的是“橫店式共有制”。13/36圖圖 3 3 20242024 年中國投資電影產業的年中國投資電影產業的 2727 家家 A A 股上市公司實控人類型股上市公司實控人類型4、2024 年中國投資電影產業的年中國投資電影產業的 A 股上市公司市值股上市公司市值市值超過 100 億元的為 9 家，市值排名前五的家為芒果超媒、光線傳媒、萬達電影、中國電影和完美世界。與上年相比，光線傳媒超越萬達影業排名第二，而完美世界雖然排名仍為第五名，但卻以超10 億元的增長額在第四

18、季度末成功躋身 200 億市值行列。*ST 文投2024 年市值大幅增長，原因復雜：此前因退市風險，市值大幅縮水，2024 年重整計劃基本完成，2024 年 12 月 20 日，法院裁定確認公司重整計劃執行完畢，并終結重整程序，退市風險警示情形已消除，盡管仍有其他風險警示，但這一進展讓市場對其未來發展有了更多期待；未來控股股東首都文化科技集團的介入或能推動公司轉型文化科技融合業務，公司實控人變更為北京市國資委，資本市場認為實控人具備資源存在資產注入預期；因此部分投資者和機構在公司業績不佳但有重整利好下，對*ST 文投的未來潛力進行博弈，推動股價上揚與市值增長。2024 年，中視傳媒（60008

19、8.SH）領漲非 ST 板塊的影視院線股，14/36全年漲幅達 39.29%。華策影視（300133.SZ）緊隨其后，年漲幅達 23%。此外，光線傳媒（300251.SZ）和捷成股份（300182.SZ）的累計漲幅均超過 15%。中視傳媒漲幅較大，全年最高點在 2024 年 2 月，受中國國際電視總公司（以下簡稱“中視總公司”）通過國有股權無償劃轉方式取得中視傳媒股東無錫太湖影視城有限公司（以下簡稱“無錫太湖影視城”）100%的股權的消息面影響。2023 年 12 月 28 日，中央廣播電視總臺（以下簡稱“總臺”）將其持有的無錫太湖影視城 100%的股權無償劃轉給中視總公司，導致中視總公司間接

20、收購無錫太湖影視城控制的中視傳媒 54.37%的股份。2024 年 2 月完成國有股權劃轉，中視傳媒的控股股東仍為無錫太湖影視城，中視傳媒的實際控制人仍為總臺，控股股東及實際控制人均未發生變化。股價上漲源自投資者認為中視傳媒作為總臺唯一的上市公司，在此次國有股權劃轉后會有后續資產注入動作，實際中視傳媒業績并不突出。華策影視、光線傳媒的股價上漲與公司持續推出影視作品、不斷探索 AI 等新科技有關，AI 恰是 2024 年資本市場追捧概念。2024 年，華策影視的電影狂野時代刺殺小說家 2開機拍攝；完成飛馳人生 2我才不要和你做朋友呢默殺等項目參投；2024 年5 月，華策影視自研的“有風”大模型

21、通過國家生成式人工智能服務名單備案。2024 年 7 月 24 日華策影視發布公告，其全資子公司浙江華策投資有限公司（以下簡稱“華策投資”）擬以自有資金出資 10,000萬元，與海南智橋私募基金管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“海15/36南智橋”）共同設立鹽城智華創業投資基金合伙企業（有限合伙）（暫定名，最終名稱以工商注冊為準，以下簡稱“鹽城智華”），擔任有限合伙人。鹽城智華將直接或間接投資于北京智譜華章科技有限公司（以下簡稱“北京智譜華章”）股權。北京智譜華章是通用人工智能大模型公司，推出大模型 MaaS 開放平臺，自主研發了千億基座模型、對話模型、代碼模型、多模態模型等 GLM 系列模

22、型，是國內在人工智能大模型領域的領頭羊。光線傳媒 2024 年主投發行、參投發行多部電影上映，其中主投發行的第二十條票房超 24 億。此外，捷成股份業績近幾較為穩定，也已涉足 AI 智能創作引擎業務。金逸影視（002905）、百納千成（300291）、歡瑞世紀（000892）全年跌幅較深20%，橫店影視、幸福藍海（300528）、博納影業（001330）、北京文化（000802）也有較大跌幅。主要由于電影產業 2024 年承壓，這些企業深度涉及影院經營、電影發行制作。表表 420242024 年中國投資電影產業的年中國投資電影產業的 2727 家家 A A 股上市公司市值排名股上市公司市值排名

23、排名股票名稱總市值（截至 2025 年 2 月 28 日）1光線傳媒701.43 億2芒果超媒477.03 億3萬達電影232.30 億4完美世界212.43 億5中國電影199.02 億6中文在線180.16 億7捷成股份159.56 億8華策影視143.53 億16/369奧飛娛樂132.20 億10上海電影109.94 億11橫店影視85.24 億12*ST 文投83.63 億13華誼兄弟73.52 億14博納影業67.76 億15中視傳媒66.02 億16中南文化58.36 億17百納千成47.09 億18ST 明誠44.49 億19唐德影視43.66 億20歡瑞世紀42.67 億21

24、東望時代41.70 億22中廣天擇36.65 億23北京文化36.08 億24慈文傳媒33.96 億25幸福藍海30.40 億26金逸影視26.49 億27凡拓數創24.97 億5 5、2024 年中國投資電影產業的年中國投資電影產業的 A 股上市公司股上市公司業績業績2024 年受制于電影市場不景氣，狹義的主營業務涉電影產業的 A股上市公司大部分虧損。截止到 2025 年 2 月 22 日已作為 2024 年業績預披露的 14 家公司中只有中視傳媒 1 家實現盈利 3900-4900 萬元，相比 2023 年有 6 家公司盈利，盈利公司數量大幅減少。盈利的中視傳媒利潤額也比 2023年顯著下

25、降。萬達電影、金逸影視、唐德影視、ST 明誠、橫店影視17/36由盈利轉虧；兩年持續企業中，博納營業、百納千成、幸福藍海、中廣天擇都虧損擴大。分析電影產業 A 股上市公司大面積虧損，除了受電影市場影響外，還有一個重要原因是很多公司主動對存在減值跡象的資產進行計提準備，集中計提減值，集中釋放虧損利空。這樣，有利于 2025 年度的利潤好轉。表表 5：14 家已披露家已披露 2024 年業績的狹義年業績的狹義電影電影相關相關產業產業 A 股上市公司股上市公司 2023 年年、2024 年預披露年預披露收入與利潤比較收入與利潤比較2023 年2024 年收入歸母凈利潤盈虧收入歸母凈利潤盈虧北京文化5

26、.89 億-2.80 億虧損-3.05 億-3.5 億虧損歡瑞世紀3.36 億-3.97 億虧損3.8 億-2 億虧損博納影業16.08 億-5.53 億虧損-6.37 億-8.81 億虧損萬達電影146.20 億9.12 億盈利98.47 億-8.5 億-9.5 億虧損金逸影視13.66 億1335 萬盈利-2 億-3 億虧損華誼兄弟6.66 億-5.39 億虧損-1.97 億-2.96 億虧損百納千成4.32 億-1.86 億虧損-2.6 億-3.9 億虧損唐德影視3.41 億1706 萬盈利-2600 萬-3900 萬虧損幸福藍海11.00 億-2204.59 萬虧損5.7 億7.3 億

27、-1.65 億-2.1 億虧損中視傳媒11.15 億2.37 億盈利3900 萬4900 萬盈利ST 明誠4.00 億28.55 億盈利4 億5.5 億-7000 萬-1 億虧損*ST 文投6.09 億-16.47 億虧損3.6 億4.32 億-8.5 億-10.5 億虧損橫店影視23.49 億1.66 億盈利-9000 萬-1.2 億虧損中廣天擇2.32 億-867.16 萬虧損3.2 億-1500 萬虧損截止 2 月 12 日未做年報披露的公司中，機構對光線傳媒 2024 年度業績做出預測，凈利潤 5.26 億元，較 2023 年度同比增長 25.93%。18/36機構對中國電影 2024

28、 年度業績預測，凈利潤 2.74 億元，較 2023 年同比增長 4.21%；預測上海電影 2024 年凈利潤均值為 1.39 億元，較去年同比增長 9.41%。預測慈文傳媒 2024 年凈利潤為 0.72 億元，同比增速 160.1%。華策影視、捷成股份未發布年報預報外，過去六個月也沒有機構披露對其 2024 年業績的預測。從上市公司投資回報看，由于影片制作、宣發成本持續上升，2024年票房表現欠佳，因此上市公司大部分虧損，所投資影片更是絕大部分虧損。即使業績較好的光線傳媒 2024 年取得盈利也主要依靠一部春節檔影片第二十條，之后，光線傳媒主投主控的影片小倩票房僅 1159 萬，片方可分配

29、部分僅 425.1 萬。電影市場票房回報已經出現極端集中趨勢，只有 5%-10%的影片可能依靠票房盈利，絕大多數影片僅靠票房很難盈利。其他不以電影制作發行院線為主業、涉及電影投資的 8 家企業，芒果超媒、中南文化實現盈利，奧飛娛樂、中文在線、完美世界、東望時代、凡拓數創虧損。上述公司主業收入中電影產業相關收入占比不高，業績表現不反映電影產業特點。6、投資電影產業的港股上市公司特征與分類、投資電影產業的港股上市公司特征與分類港股上市公司參與投資 2024 年內地上映規模以上票房影片的企業有 12 家：阿里影業(01060.HK)、貓眼娛樂(01896.HK)、中國儒意（00136.HK）、歡喜傳

30、媒（01003.HK）、閱文集團（00772.HK）、嗶哩嗶哩-W（09626.HK）、英皇文化產業（00491.HK）、橙天嘉禾（01132.HK）、寰宇娛樂文化（01046.HK）、寰亞傳媒（08075.HK）、19/36檸萌影視(09857.HK)、環球數碼創意（8271.HK）。呈現如下特點：1）IPO 時間分布較散時間分布較散既有英皇文化產業（1992 年香港聯交所上市）、橙天嘉禾（1994年上市）、寰宇娛樂（1994 年上市）等上世紀已上市的老牌本地電影公司，也有閱文集團（2017 年上市）、貓眼娛樂（2019 年上市）、嗶哩嗶哩（2021 年香港聯交所上市）、檸檬影視（2022

31、年上市）等近年來赴港上市的內地企業。2）皆為民營企業皆為民營企業上述所有投資電影產業港股上市公司均是實控人為個人的民營企業。國有企業中，保利影業 2012 年曾在香港聯交所上市，2023 年退市。表表 6投資電影產業的港股上市公司基本信息投資電影產業的港股上市公司基本信息序號序號證券代碼證券代碼證券名稱證券名稱實際控制人實際控制人101970.HKIMAX CHINAKevin Douglas201896.HK貓眼娛樂王長田301060.HK阿里影業樊路遠409857.HK檸萌影視蘇曉500772.HK閱文集團馬化騰609626.HK嗶哩嗶哩-W陳睿701003.HK歡喜傳媒董平、徐崢、寧浩8

32、00491.HK英皇文化產業楊受成901132.HK橙天嘉禾伍克波1000136.HK中國儒意柯利明1101046.HK寰宇娛樂文化林小明128271.HK環球數碼創意王宏鵬20/361308075.HK寰亞傳媒林建岳3）按照實際運營地可分為內地赴港上市、香港本地影視兩類按照實際運營地可分為內地赴港上市、香港本地影視兩類考慮到港股公司中大多注冊在百慕大、開曼等離岸群島，并不在注冊地運營，因此不以注冊地對港股進行分類，而按照實際業務經營地分類。內地赴港上市企業，指業務運營主體在內地的港股上市公司，包括：阿里影業、貓眼娛樂、中國儒意、歡喜傳媒、閱文集團、嗶哩嗶哩、檸萌影視。環球數碼創意。香港本地影

33、視上市公司包括：英皇文化產業、橙天嘉禾、寰宇娛樂文化、寰亞傳媒（2024 年 3 月 20 日撤銷上市地位）等，均屬于老牌香港本地電影公司，參投內地院線或參投在內地上映電影項目。4）按照主營業務可分為以電影為主業之一與非電影主業兩類按照主營業務可分為以電影為主業之一與非電影主業兩類以電影為主業之一的港股上市公司包括：阿里影業、貓眼娛樂、中國儒意、歡喜傳媒、英皇文化產業、橙天嘉禾、寰宇娛樂文化、寰亞傳媒，參投內地院線或參投在內地上映電影項目。非電影主業的港股上市公司包括：閱文集團與嗶哩嗶哩兩家互聯網平臺、檸萌影視（側重電視劇集制作發行，2024 年參與出品喬妍的心事等院線電影）、環球數碼創意（以

34、數字內容制作為主營業務，涵蓋動畫片投資、創意、制作、宣發、衍生授權，2024 年旗下環深圳市環球數碼影視文化有限公司出品潛艇總動員尋龍）。7、投資電影產業的港股上市公司市值、投資電影產業的港股上市公司市值21/36港股公司市值差異巨大，以電影為主業之一的港股上市公司中市值排名在前的分別是中國儒意、阿里影業、貓眼娛樂。非電影主業的港股上市公司包括：閱文集團與嗶哩嗶哩兩家互聯網平臺排名靠前，分別居第 1 位、第 3 位。意味著互聯網公司的成長潛力和市場價值更被資本認可。寰宇娛樂文化、英皇文化產業、橙天嘉禾三家老牌香港本地電影公司市值靠后，寰亞傳媒于 2024 年 3 月 20 日被撤銷上市，故皆不

35、納入后續的港股上市公司市值排名表內。表表 7 投資電影產業的投資電影產業的 12 家港股上市公司市值排名家港股上市公司市值排名排名股票名稱總市值（截至 2025 年 2 月 28 日）1嗶哩嗶哩-W651.07 億港元2中國儒意353.02 億港元3閱文集團255.35 億港元4阿里影業163.43 億港元5貓眼娛樂86.93 億港元6IMAX CHINA29.78 億港元7歡喜傳媒20.84 億港元8檸萌影視10.75 億港元9寰宇娛樂文化2.54 億港元10英皇文化產業1.35 億港元11橙天嘉禾1.09 億港元12環球數碼創意1.08 億港元8、投資電影產業的美股上市公司業績、投資電影產

36、業的美股上市公司業績美股上市指國內公司通過設立境外離岸公司及相關股權架構，以控制協議（VIE）等方法控制國內的業務運營公司，實現在美國公開資本市場上市。美股上市公司中參與投資 2024 年內地上映規模以上22/36票房影片的有愛奇藝和微博。表表 8 8 參與參與 20242024 年內地規模以上票房影片投資的美股上市公司基本信息年內地規模以上票房影片投資的美股上市公司基本信息序號序號證券代碼證券代碼證券名稱證券名稱首發首發上市上市日期日期實際控制人實際控制人1IQ.O愛奇藝2018-03-29-2WB.O微博2014-04-17曹國偉愛奇藝公司是中國網絡視頻綜合服務商，2010 年 4 月 2

37、2 日正式上線，2015 年 5 月，百度宣布 3.7 億美金收購愛奇藝的 PPS 業務，并宣布和愛奇藝合作視頻業務。愛奇藝構建包含電商、游戲、電影票等業務在內的視頻商業生態。未經審計的 2024 年財報顯示：全年收入 292.3 億人民幣，凈利潤 7.641 億元，同比下滑 8%，歸母凈利潤為7.641 億，同比下滑 60.32%。旗下愛奇藝影業（北京）有限公司是 彷徨之刃的主出品方、臨時劫案的出品方并聯合出品志愿軍：存亡之戰，旗下愛奇藝影業（上海）有限公司是一雪前恥的主出品方。微博公司是新浪旗下子公司，提供微型博客服務，作為社交媒體平臺，主營業務為社交內容分發、廣告營銷。已披露的 2024

38、 年第三季度財務報告顯示，2024 年前三季度，微博營業收入為 12.98 億，同比增長 0.13%，歸母凈利潤為 2.919 億，同比增長 12.56%。微博旗下北京微夢創科網絡技術有限公司參與 40 部電影的出品與聯合出品。愛奇藝與微博主業中電影產業相關收入占比不高，業績表現不反映電影產業特點。23/36二、中國投資電影產業的上市公司對 2024 年內地上映規模以上票房國產片的出品情況1、出品與聯合出品數量、出品與聯合出品數量A 股上市公司參與投資2024 年內地上映規模以上票房國產片數量最多的是中國電影，其次為橫店影視。港股上市公司參與投資2024 年內地上映規模以上票房國產片數量最多的

39、是阿里影業、貓眼娛樂。美股上市公司微博參與投資 2024 年內地上映規模以上票房國產片數量也較多。表表 9A 股公司出品聯合出品影片數量股公司出品聯合出品影片數量公司名稱公司名稱出品聯合出品數量出品聯合出品數量中國電影31 部橫店影視24 部萬達電影15 部光線傳媒8 部百納千成6 部北京文化5 部博納影業4 部華策影視4 部華誼兄弟4 部上海電影3 部金逸影視3 部捷成股份2 部歡瑞世紀2 部唐德影視1 部芒果超媒1 部完美世界1 部24/36東望時代1 部中文在線1 部幸福藍海1 部中南文化1 部凡拓數創1 部表表 1010港股與美股出品聯合出品影片數量港股與美股出品聯合出品影片數量公司名

40、稱公司名稱出品數量出品數量阿里影業47 部貓眼娛樂36 部中國儒意11 部英皇文化產業5 部歡喜傳媒5 部寰亞傳媒4 部嗶哩嗶哩3 部寰宇娛樂文化2 部檸萌影視1 部環球數碼創意科技旗下1 部微博40 部愛奇藝4 部2 2、互聯網公司參投優勢大、互聯網公司參投優勢大排名前三的分別是阿里、微博、貓眼，均為互聯網公司，2024年內地上映規模以上 104 部國產片的出品方與聯合出品方中，出現互聯網公司有 64 部，占比約 62%，比較 2022 年，互聯網公司的這一占比為 48%、2023 年這一占比為 54%，說明互聯網公司參與投資影片25/36的數量頻次不斷增加?；ヂ摼W公司參投影片上，有流量、資

41、金和數據優勢，可以將互聯網平臺受眾向電影導流，依托觀眾消費行為大數據賦能影片宣發，有相對雄厚的資金，因此，話語權增大，更能入局有票房潛力的影片；也更能預判有票房潛力的影片。1）阿里影業阿里影業隸屬阿里巴巴文化娛樂集團，基于自身大數據支持和阿里巴巴集團生態資源，開展內容生產制作、互聯網宣傳發行、衍生品授權及綜合開發、院線票務管理及數據服務。其中，2B 業務互聯網宣傳發行、院線票務管理及數據服務打造行業新基礎設施、賦能影視企業；2C業務為觀眾提供影視內容、為消費者提供衍生品。表表 1111 阿里影業及其旗下公司參投阿里影業及其旗下公司參投 20242024 年內地票房超年內地票房超 1000100

42、0 萬影片萬影片阿里影業焚城主出品方、出品方歡迎來到我身邊主出品方、出品方解密主出品方、出品方三叉戟主出品方、出品方落凡塵出品方、聯合出品方抓娃娃出品方、聯合出品方喜羊羊與灰太狼之守護出品方、聯合出品方燦爛的她出品方小小的我出品方白蛇：浮生出品方被我弄丟的你出品方朝云暮雨出品方穿過月亮的旅行出品方窗前明月，咣！出品方26/36大雨出品方動物園里有什么？出品方飛馳人生 2出品方負負得正出品方還是覺得你最好 2出品方好東西出品方沒有一頓火鍋解決不了的事出品方默殺出品方逆行人生出品方喬妍的心事出品方熱辣滾燙出品方勝券在握出品方維和防暴隊出品方我才不要和你做朋友呢出品方我們一起搖太陽出品方誤殺 3出品

43、方異人之下出品方浴火之路出品方云邊有個小賣部出品方只此青綠出品方祝你幸福！出品方走走停停出品方傳說聯合出品方狗陣聯合出品方海關戰線聯合出品方九龍城寨之圍城聯合出品方來福大酒店聯合出品方里斯本丸沉沒聯合出品方27/36危機航線聯合出品方熊出沒逆轉時空聯合出品方張杰曜北斗巡回演唱會（舞臺紀錄電影）聯合出品方志愿軍：存亡之戰聯合出品方2）微博微博微博旗下北京微夢創科網絡技術有限公司是 我們一起搖太陽、談判專家、祝你幸福！、浴火之路的出品方，是熱辣滾燙、飛馳人生 2、熊出沒逆轉時空、紅毯先生、被我弄丟的你、燦爛的她、九龍城寨之圍城、維和防暴隊、穿過月亮的旅行、朝云暮雨、我才不要和你做朋友呢、走走停停、

44、抓娃娃、默殺、異人之下、傳說、歡迎來到我身邊、重生、刺猬、志愿軍：存亡之戰、危機航線、野孩子、里斯本丸沉沒、出入平安、749 局、爆款好人、好東西、焚城、勝券在握、風流一代、誤殺 3、小小的我、“騙騙”喜歡你、孤星計劃、雄獅少年 2、窗前明月，咣！的聯合出品方。微博策略是以資源置換加小額投資獲得電影票房及其他播映權收入的分賬權，降低投資風險。此外，微博參與電影宣發，積累用戶行為數據，利用數據反哺其主營業務廣告投送，提高投放精準度，如談判專家上映期間，微博向懸疑題材受眾定向推送法律咨詢類廣28/36告，點擊率提升約 30%。微博電影投資的邏輯是以電影內容與電影高關注度導流為杠桿，撬動廣告和投資的

45、雙重回報。3）貓眼娛樂貓眼娛樂貓眼娛樂的第一大股東是光線傳媒實控人王長田作為最終控制人的 Vibrant Wide Limited 與香港影業國際有限公司，第二大股東是騰訊控股有限公司旗下的意像之旗投資(香港)有限公司，因此被視為光線系、騰訊系。業務包括三大主要板塊:在線娛樂票務、娛樂內容服務、宣發廣告服務，占中國在線電影票務市場份額最高。貓眼娛樂2024年作為出品或聯合出品參與投資54部內地上映電影（不包括網絡電影），其中票房超過千萬的電影數量達到 36 部。表表 1212 貓眼參與出品票房超千萬影片貓眼參與出品票房超千萬影片貓眼“騙騙”喜歡你主出品方默殺主出品方傘少女主出品方誤判主出品方出

46、入平安出品方、聯合出品方出走的決心出品方、聯合出品方動物園里有什么？出品方、聯合出品方黃雀在后！出品方、聯合出品方末路狂花錢出品方、聯合出品方那個不為人知的故事出品方、聯合出品方勝券在握出品方、聯合出品方危機航線出品方、聯合出品方熊貓計劃出品方、聯合出品方鴛鴦樓驚魂出品方、聯合出品方29/36抓娃娃出品方、聯合出品方孤星計劃出品方白蛇：浮生出品方綁架游戲出品方大“反”派出品方飛馳人生 2出品方好運來出品方解密出品方來福大酒店出品方逆鱗出品方沙漏出品方我才不要和你做朋友呢出品方我們一起搖太陽出品方新大頭兒子和小頭爸爸 6：迷你大冒險出品方熊出沒逆轉時空出品方重生出品方749 局聯合出品方穿過月亮

47、的旅行聯合出品方里斯本丸沉沒聯合出品方熱辣滾燙聯合出品方誤殺 3聯合出品方志愿軍：存亡之戰聯合出品方3、港股上市公司項目把控能力強港股上市公司項目把控能力強1）中國儒意中國儒意中國儒意覆蓋電影、電視劇、動畫、游戲以及南瓜電影流媒體業30/36務。2024 年，作為出品或聯合出品方（不含萬達電影）參與投資 11部內地上映電影，不僅全部超千萬票房，且全部票房過億，顯示出較高的項目把握能力。表表 1313 中國儒意參投中國儒意參投 20242024 年內地票房超年內地票房超 10001000 萬影片萬影片中國儒意逆行人生主出品方“騙騙”喜歡你出品方白蛇：浮生出品方第二十條出品方飛馳人生 2出品方我才

48、不要和你做朋友呢出品方誤殺 3出品方熊出沒逆轉時空出品方抓娃娃出品方熱辣滾燙聯合出品方志愿軍：存亡之戰聯合出品方2）非電影主業的閱文集團、檸檬影視非電影主業的閱文集團、檸檬影視閱文集團的第一股東實際是騰訊控股有限公司，后者控制的 3 家企業累計持有閱文集團超過 50%的股權，2018 年 8 月，閱文集團收購新麗傳媒 100%股權。2024 年，閱文集團與新麗傳媒都參與了熱辣滾燙的出品，閱文集團還參與了異人之下的出品，兩部影片票房全部過億。檸萌影視，蘇曉、陳菲、徐曉鷗及周元一致行動人為公司實控人，騰訊控股有限公司為第二大股東，2014 年于上海成立，從事劇集的投資、制作、發行、宣傳及衍生品授權

49、。2024 年進軍電影市場，作31/36為主出品方推出內地上映喬妍的心事，票房破億。3）以電影為主業的以電影為主業的歡喜傳媒歡喜傳媒、寰宇娛樂文化、寰亞傳媒、寰宇娛樂文化、寰亞傳媒由董平、寧浩、徐崢等創辦，從事影視內容投資、制作及流媒體播放平臺業務，與寧浩、徐崢、陳可辛、王家衛、張一白、顧長衛、張藝謀、賈樟柯、黃渤等中國多位導演建立深度合作，旗下擁有流媒體播放平臺歡喜首映()。參投 2024 年內地上映 5 部規模以上票房影片，前三部票房過億。林小明創辦的寰宇娛樂文化，從事電影放映、制作、發行。2024年參投在內地上映規模以上票房影片 2 部，票房全部過億，分別是 危機航線、我們一起搖太陽。林

50、建岳創辦的寰亞傳媒，參投 4 部內地上映規模以上票房影片，分別是解密 九龍城寨之圍城 誤殺 3 志愿軍：存亡之戰，票房全部過億。表表 1414 歡喜傳媒參投歡喜傳媒參投 20242024 年內地上映票房超年內地上映票房超 10001000 萬影片萬影片歡喜傳媒刺猬出品方從 21 世紀安全撤離出品方紅毯先生出品方749 局聯合出品方朝云暮雨聯合出品方風流一代聯合出品方4 4、第一出品影片數量反映對電影的主控能力、第一出品影片數量反映對電影的主控能力進入 21 世紀以來，“一方主控多方出品”成為中國電影投資最主要的形式，一般由第一出品方（主控方）代表各出品方、聯合出品32/36方統一對外履約，第一

51、出品方主導電影的劇本研發、籌備建組、前期拍攝、后期制作、宣傳發行，其他出品方將投資資金支付到第一出品方賬戶，由其統一調配，影片收入也首先回到其賬戶，再按合同約定分配給各出品方、聯合出品方。104 部規模以上票房影片中，第一出品方為上市公司的達 37 部，作為影片的第一出品方的數量體現上市公司對電影的主控能力與在電影產業制作環節的綜合競爭力。在 A 股上市公司主控影片最多的是中國電影，有 6 部，其次是百納千成，有4 部；在港股上市公司主控影片最多的是貓眼娛樂、阿里影業、英皇文化產業，各 4 部。表表 1 15 5 上市公司主出品上市公司主出品 20242024 年內地上映規模以上票房影片年內地

52、上映規模以上票房影片上市公司名稱主出品電影名稱A 股 上市中國電影志愿軍：存亡之戰鴛鴦樓驚魂只此青綠天降大任朝云暮雨大場面百納千成雄獅少年 2沒有一頓火鍋解決不了的事穿過月亮的旅行假如，我是這世上最愛你的人光線傳媒第二十條33/36小倩萬達電影我才不要和你做朋友呢華策影視出走的決心奧飛娛樂喜羊羊與灰太狼之守護博納影業傳說橫店影視祝你幸福！華誼兄弟來福大酒店港股上市貓眼娛樂默殺“騙騙”喜歡你誤判傘少女阿里影業解密焚城歡迎來到我身邊三叉戟英皇文化產業破地獄刺猬海關戰線朱同在三年級丟失了超能力中國儒意逆行人生檸萌影視喬妍的心事閱文集團異人之下港股上市(環球數碼創意科技旗下)潛艇總動員：尋龍34/36

53、三、2024 年中國投資電影產業的上市公司相關的重大投資并購活動及趨勢1、影游聯動是重要投資方向影游聯動是重要投資方向阿里影業 2024 年 4 月 16 日宣布，與樂華娛樂一起戰略投資喔哇宇宙，并與喔哇宇宙開展深度合作，通過 WEB3 模式結合虛擬數字周邊及實物、數字粉絲會員卡等進行文娛多元化落地場景的拓展。中國儒意 2024 年 5 月 7 日宣布收購北京有愛互娛科技有限公司的全部股份，交易金額為人民幣 2.59 億元。北京有愛互娛為字節游戲公司，并購瞄準的是紅警 OL游戲。2、儲備優質、儲備優質 IP 是投資布局重點是投資布局重點上海電影股份有限公司（601595，簡稱上影）2024 年

54、 11 月 22日宣布擬進一步收購上海電影（集團）有限公司、上海美術電影制片廠有限公司（上美影）持有的上影元（上海）文化科技發展有限公司19%股權，交易金額為 6,653.8 萬元。此前，2023 年 3 月 6 日，上影股份就已經審議通過收購上影元 51%股權的議案，并于 2023 年 12月 31 日完成對上影元的首次出資。在新一輪收購后，上影元股權結構將變為上影持股 70%，上美影持股 30%。加大對上影元的持股比例主要為強化 IP 戰略布局，上影元擁有 60 部經典動畫 IP 及真人影視版權，通過收購可強化上影 IP 產業鏈開發。同時，上影元已與多家大模型公司深度合作，布局“AI+社交

55、”“AI+游戲”等泛娛樂產品及相關應用，上影通過收購也在推動電影業務向35/36智能化方向發展推動影游聯動。閱文集團 2024 年 12 月宣布增資旗下紅袖添香公司注冊資本由4600 萬人民幣至 7400 萬人民幣，增幅約 60.87%。紅袖添香是知名女性文學數字版權運營商，由閱文集團全資持股，此舉也在增強閱文集團的 IP 儲備能力。3、文旅結合是、文旅結合是 2024 年新的投資亮點年新的投資亮點2024 年 7 月 30 日，中宣部電影局、文化和旅游部資源開發司共同組織開展的 2024 年“跟著電影去旅游”活動，推動電影和旅游深度融合發展，指導電影出品方、宣發方和旅游景區景點加強合作。電影

56、企業以電影 IP 作為拉動后續價值的火車頭，除了向有聲讀物、游戲、短視頻、長視頻、數字出版物等文化產品、文創衍生品轉化外，開始注重向文旅轉化，作為線下文旅業態的導流機制，通過文化旅游業態產生回報，重視對取景地的商業價值開發。如唐探 1900劇組與樂陵影視城 2024 年合作建設“唐人街主題園區”。貓眼娛樂與麗江市文化和旅游局簽訂電影與文旅產業發展合作意向。北京文化 2024 年半年報披露：北京文化將依托原有旅游景區業務經驗及團隊優勢，結合公司在影視文化的 IP 與品牌，擬開發密云東方山水國際文旅小鎮項目，打造國際影視產業集聚地和影視體驗旅游目的地。橙天嘉禾加大在蘇州及西安 360 旅游演藝劇院

57、項目的投資，360劇院配備 360 度旋轉觀眾席及可伸展至 180 度的投影屏幕，營造提升36/36旅游駐場演出的觀賞體驗。4、拓展新市場也是重要投資策略、拓展新市場也是重要投資策略中國電影 2024 年 4 月 26 日，發布公告擬收購中國電影集團公司所持有的中影創新電影發展（北京）有限公司 100%股權，交易金額為 6,822.96 萬元，以拓展農村電影、校園電影市場。中影創新，原名中影新農村數字電影放映有限責任公司，是中影集團 2008 年為實施農村數字電影放映工程設立的獨資企業，為國內農村電影市場的骨干企業，此次收購中影創新，是拓展對農村與校園電影市場的布局。ST 明誠并購嘉里傳媒、南昌影院。2024 年 8 月 12 日晚間，發布公告，擬出資 6900 萬元收購福建春福所持有的嘉里傳媒股權，收購完成后，ST 明誠影院業務將持有嘉里傳媒 60%股權。嘉里傳媒主營業務為影院投資建設、影院電影放映，投資運營管理 11 家電影院，共 89 塊銀幕，12901 個座位。此前的 2024 年 1 月 29 日，ST 明誠控股子公司武漢當代銀興影業投資管理有限責任公司與其他公司參與出資收購南昌影院40%股權。ST 明誠經過司法重整后緩解經營危機，開始加碼投資放映端。