國家外匯管理局：2022年中國國際收支報告（53頁）.pdf

1、12022 年中國國際收支報告年中國國際收支報告國家外匯管理局國際收支分析小組國家外匯管理局國際收支分析小組2023 年年 3 月月 31 日日2內容摘要內容摘要2022 年，主要發達經濟體通脹高企，貨幣政策加快緊縮，地緣政治形勢更趨復雜，國際金融市場動蕩加劇。我國有效應對內外部挑戰，國民經濟頂住壓力保持增長。國內外匯市場運行總體平穩，韌性顯著提升，人民幣匯率彈性增強，在全球主要貨幣中表現相對穩健。2022 年，我國國際收支延續基本平衡。經常賬戶順差 4019 億美元，與國內生產總值（GDP）之比為 2.2%，繼續保持在合理均衡區間。其中，貨物貿易順差較 2021 年增長 19%，體現了我國產

2、業鏈、供應鏈韌性以及出口新動能的快速成長；服務貿易逆差收窄 9%，主要是新興生產性服務貿易收入增長。非儲備性質的金融賬戶逆差 2110 億美元，與經常賬戶順差形成自主平衡格局。其中，直接投資仍是境外資本流入的穩定渠道，國內經濟發展前景和廣闊的市場空間繼續吸引國際長期資本投資。經常賬戶順差、外商來華投資等涉外資金來源的總體規模保持較高水平，主要轉換為境內企業、銀行等市場主體的境外資產，包括對外直接投資和對外證券投資等；因交易形成的儲備資產小幅增加。從存量看，2022 年末我國對外凈資產 2.53萬億美元，較 2021 年末增長 16%。展望 2023 年，外部環境依然復雜多變，全球經濟增長動能減

3、弱，主要發達經濟體貨幣政策調整節奏總體放緩，國際金融市場仍存在不確定因素。我國經濟增速將總體回升，國際收支平衡的內部基礎更加堅實，經常賬戶有望維持合理規模順差，跨境資本流動的穩定性增強。下一步，外匯局將全面貫徹落實黨的二十大精神，更好統籌發展和安全，做好外匯領域改革發展穩定各項工作，維護外匯市場穩健運行，促進國際收支基本平衡，服務實體經濟高質量發展。3目錄一、國際收支概況.6（一）國際收支運行環境.6（二）國際收支主要狀況.11（三）國際收支運行評價.11二、國際收支主要項目分析.21（一）貨物貿易.21（二）服務貿易.24（三）直接投資.30（四）證券投資.33（五）其他投資.37三、國際投

4、資頭寸狀況.41四、外匯市場運行與人民幣匯率.41（一）人民幣匯率走勢.44（二）外匯市場交易.47五、國際收支形勢展望.51專欄1.2022 年全球央行“加息潮”背景、進展及影響.92.我國經常賬戶穩健性在全球表現突出.193.國際收支口徑貨物貿易與海關進出口的差異.244.我國知識產權貿易發展態勢良好.295.我國成為全球跨境債券投資重要目的地.356.我國外債規模合理、結構優化，總體風險可控.394圖1-1主要經濟體經濟增長率1-22022 年全球主要經濟體通脹情況1-3全球股票、債券和商品市場價格1-4我國季度 GDP 和月度 CPI 增長率1-5經常賬戶主要子項目的收支狀況1-6資本

5、和金融賬戶主要子項目的收支狀況1-7我國國際收支主要結構1-8我國對外資金來源與運用示意圖2-12012-2022 年我國貨物貿易出口總額及在全球占比情況2-22017-2022 年一般貿易和加工貿易占比情況2-3按貿易主體貨物貿易差額構成2-4鋰電池、太陽能電池、電動汽車出口情況2-52022 年我國與主要國家和地區的進出口情況2-6貨物貿易和服務貿易收支總額比較2-7服務貿易進出口情況2-8旅行服務逆差對服務貿易逆差貢獻度2-92022 年我國對主要貿易伙伴服務貿易進出口情況2-10直接投資基本情況2-11對外直接投資狀況2-122022 年我國非金融部門對外直接投資分布情況2-13來華直

6、接投資狀況2-14跨境證券投資凈額2-15其他投資凈額3-1對外金融資產、負債及凈資產狀況3-2我國對外資產結構變化及國際比較3-3我國對外負債結構變化及國際比較4-12022 年全球主要貨幣對美元漲跌幅4-2BIS 人民幣名義有效匯率54-3境內外市場人民幣對美元匯率 1 年期波動率4-4境內外人民幣對美元期權市場 1 年期風險逆轉指標4-5中國外匯市場交易量4-6中國與全球外匯市場的交易產品構成比較4-7銀行對客戶遠期結售匯交易量4-8中國外匯市場的參與者結構C1-12018-2022 年主要發達經濟體央行政策利率C2-1 中國、德國、日本、韓國經常賬戶情況C5-1 全球各國吸收的跨境債券

7、投資總額及其在全部跨境投資中的比重C5-22022 年三季度末主要新興經濟體吸收全球跨境債券投資規模情況C5-3外資購買境內債券中各類境外機構占比情況C6-12016-2022 年我國外債幣種和期限結構變化表1-1我國國際收支差額主要構成1-22022 年中國國際收支平衡表3-12022 年末中國國際投資頭寸表4-12022 年人民幣外匯市場交易概況C3-1國際收支貨物貿易與海關進出口統計口徑差異6一、國際收支概況（一）國際收支運行環境（一）國際收支運行環境2022 年，外部環境復雜嚴峻，全球通脹快速攀升并維持高位，主要發達經濟體央行持續加碼收緊貨幣政策，在穩物價和穩增長之間艱難權衡，全球經濟

8、復蘇動能減弱，全球金融市場大幅震蕩。我國高效統籌疫情防控和經濟社會發展，有效應對超預期因素沖擊，經濟總量再上新臺階，發展質量穩步提升，經濟社會大局保持總體穩定。全球全球經濟增長放緩。經濟增長放緩。2022 年，發達經濟體貨幣政策收緊、地緣政治沖突、能源短缺、通脹高企等多重因素導致全球經濟運行承壓。根據國際貨幣基金組織估算，2022 年全球經濟增速為 3.4%，較 2021 年下降2.6 個百分點，其中，發達經濟體下降 2.5 個百分點，新興經濟體下降2.7 個百分點。從主要經濟體表現看，美國一、二季度國內生產總值（GDP）增速均為負值，三季度增長 3.2%，但受美聯儲快速加息的累積效應影響，四

9、季度增速放緩至 2.7%；歐元區、日本和英國 GDP 增速均呈現前高后低的發展態勢；印度、馬來西亞、泰國和墨西哥等新興經濟體經濟增速也呈現前高后低的走勢。注：美國數據為季度環比折年率，其他經濟體數據為季度同比。數據來源：環亞經濟數據庫、萬德。圖 1-1主要經濟體經濟增長率7全球通脹處于歷史高位全球通脹處于歷史高位，主要發達主要發達經濟體經濟體和部分新興經濟體貨幣政和部分新興經濟體貨幣政策持續收緊。策持續收緊。受貨幣超發和能源價格上漲等因素影響，2022 年以美歐為代表的發達經濟體出現了近四十年罕見的高通脹。上半年，美國通脹總體走高，6 月消費者物價指數（CPI）同比漲幅達到 9.1%，創 40

10、 年新高；同期，歐元區調和消費者物價指數（HICP）同比上漲 8.6%，為有統計以來新高。下半年，美歐通脹雖略有回落但仍保持在較高水平（見圖 1-2）。新興經濟體中，巴西和俄羅斯 CPI 在部分月份達到兩位數增長；泰國和南非 CPI 月均增速均超過 5%。為應對高通脹，主要發達經濟體貨幣政策快速收緊，美聯儲連續 7 次上調聯邦基金利率目標區間，累計加息 425 個基點；歐央行、英格蘭銀行連續多次上調政策利率，日本銀行也上調 10 年期國債收益率。此外，部分新興經濟體，如墨西哥、南非、巴西、印度、印尼央行也多次加息應對通脹。注：各經濟體通脹情況采用消費者價格指數同比變動衡量，圖中為 2022 年

11、 12 月同比數據。數據來源：環亞經濟數據庫。圖 1-22022 年全球主要經濟體通脹情況國際金融市場大幅波動。國際金融市場大幅波動。2022 年，主要發達經濟體持續收緊貨幣政策，疊加地緣政治沖突加劇，全球股債匯市場均出現劇烈震蕩。從全球股市看，美國標普 500 指數和歐元區 STOXX50 指數分別下跌 19%和812%，新興市場股指跌幅超過美歐。從全球債市看，緊縮貨幣政策帶動發達經濟體國債收益率走高，并持續高位震蕩，彭博巴克萊新興市場和發達國家主權債券指數均深度下挫。從國際匯市看，美元指數一度攀升至近二十年新高，全球非美貨幣普遍承壓，歐元、日元、英鎊對美元匯率均創二十年來新低，部分新興經濟

12、體貨幣亦大幅貶值。此外，受烏克蘭危機、全球供需持續不匹配等因素影響，能源、金屬、農產品價格寬幅震蕩。（見圖 1-3）。注：BSSUTRUU 和 LGTRTRUU 分別為彭博巴克萊新興市場和發達國家主權債券指數，MXEF 為 MSCI 新興市場股指，SPX 為美國標準普爾 500 股指，SX5E 為歐元區斯托克 50 股指，SPGSCI 為標準普爾 GSCI 商品價格指數，均以 2015 年初值為 100。數據來源：彭博。圖 1-3全球股票、債券和商品市場價格國內經濟頂住壓力保持增長。國內經濟頂住壓力保持增長。2022 年，面對復雜嚴峻的國內外形勢和多重超預期因素沖擊，我國高效統籌疫情防控和經濟

13、社會發展，加大宏觀調控力度，宏觀經濟大盤總體穩定。據國家統計局初步核算，我國國內生產總值 121.02 萬億元，按不變價格計算，較 2021 年增長 3.0%，居民消費價格（CPI）上漲 2%（見圖 1-4）?？偟膩砜?，我國經濟繼續保持增長，通脹處于低位，發展韌性持續彰顯，為我國外匯市場平穩運行和國際收支平衡奠定堅實基礎。9數據來源：國家統計局。圖 1-4 我國季度 GDP 和月度 CPI 增長率專欄2022 年全球央行“加息潮”背景、進展及影響2020 年全球主要年全球主要發達發達經濟體應對新冠疫情經濟體應對新冠疫情推出財政貨幣協同寬松政策推出財政貨幣協同寬松政策。2020 年新冠疫情暴發后

14、，主要發達經濟體迅速推出力度空前的財政貨幣協同寬松政策，包括對居民發放大量現金和補貼、對企業提供無需償付的貸款、重啟量化寬松、推出定向融資工具等。例如，2020 至 2021 年美國多輪財政刺激規模累計高達其國內生產總值（GDP）的 15%，美聯儲資產負債表規模由疫情前的 4.1 萬億美元翻番至 8.7 萬億美元。財政貨幣刺激推動主要發達經濟體需求在 2021 年急速復蘇，美國、歐元區 2021 年實際 GDP分別增長 6.0%、5.3%，遠高于潛在增速，美國 2021 年經濟總量更是超過了疫情前。相比需求急速擴張，發達經濟體供給側持續面臨疫情擾動供應鏈、降低勞動者工作意愿等拖累，供需失衡推動

15、通脹壓力自 2021 年起迅速上升。2021 年主要央行對持續的通脹壓力估計不足。年主要央行對持續的通脹壓力估計不足。2021 年 3 月至 8 月，美國核心消費價格指數（核心 CPI）連續突破 3%、4%關口，美聯儲認為通脹上升主要是商品價格上漲的局部失衡，屬于“暫時性”現象，直到 2021 年 11 月核心 CPI 突破 5%大關，美聯儲才放棄“暫時性”表述，但仍在量化寬松購債。2022 年初，主要發達經濟體防疫政策持續放松提振需求，2022 年 1 月美國核心 CPI 突破 6%大關。2 月烏克蘭危機爆發，沖擊全球供應鏈和能源、糧食供給，進一步加劇通脹壓力。2022 年全球央行大踏步加息

16、追趕通脹年全球央行大踏步加息追趕通脹，“加息潮加息潮”引發國際金融市場劇烈震蕩引發國際金融市場劇烈震蕩。2022年美聯儲加息 7 次，將政策目標利率提升 425 個基點至 4.5%，緊縮速度為 1983 年以來10七輪加息周期之最；歐央行、英央行分別加息 250 個和 325 個基點，日央行雖然沒有加息，但也在年末擴大 10 年期國債收益率目標區間，釋放“鷹”派信號。新興經濟體央行普遍跟隨大幅加息，2022 年末印度、印尼、巴西、南非等 25 家央行的加權平均政策利率自低點上升超過 4.5 個百分點至 7%。除了大幅加息，主要央行還表達了控通脹的堅決態度，抬升市場對貨幣政策較長時期收緊的預期。

17、“加息潮”引發國際金融市場劇烈震蕩，2022 年全球債券、股票指數明顯下跌，分別為 1990 年和 2008 年以來最差表現；美債收益率上升，美元指數大幅上漲，歐元對美元匯率一度跌破平價，日元、英鎊對美元匯率分別跌至 1990 年、1985 年以來最低。數據來源：路孚特。圖 C1-12018-2022 年主要發達經濟體央行政策利率“加息潮加息潮”后全球通脹后全球通脹初現見頂回落，未來初現見頂回落，未來走勢仍存變數。走勢仍存變數。隨著全球供應鏈瓶頸緩解和商品消費需求回落，商品價格出現回落跡象并帶動整體通脹下行。美國 CPI 由9%高位回落至 6%，歐元區、英國 CPI 也由 11%左右高位小幅回

18、落。但受勞動力市場持續緊張、工資保持高位以及服務業價格上漲壓力依然較大等影響，市場對于全球央行“加息潮”能否、何時、多大程度推動通脹降溫判斷分化?！败浿憽迸烧J為，美國可以通過降低當前過高的企業勞動力需求，在失業率溫和上升約 1 個百分點至 4.5%左右的前提下實現工資和通脹回落，避免經濟衰退?！坝仓憽迸蓜t認為，歷史上美國每次出現失業率低于 4%且通脹高于 4%的情況后，經濟都會走向衰退，這次也難以避免?！凹酉⒊奔酉⒊薄杯h境下全球經濟面臨下行壓力，新興經濟體環境下全球經濟面臨下行壓力，新興經濟體總體表現出一定韌性總體表現出一定韌性?！凹酉⒊薄睂洕鲩L的拖累在 2022 年已初步顯現，美國、

19、歐元區經濟增速放緩，部分新興經濟體也受到影響。但在經濟疫后復蘇、部分國家提前加息、資源出口國受益于大宗商11品價格上漲等多方面因素支撐下，2022 年“加息潮”中的新興經濟體總體表現好于歷史上面臨相關沖擊時期，體現出一定的韌性。2023 年以來，全球經濟總體面臨下行壓力，但也出現中國經濟企穩向好、歐洲能源危機緩解等積極因素，未來主要國家央行貨幣政策走勢及其對全球經濟的影響仍存在不確定性，需持續加強跟蹤監測。（二）（二）國際收支主要狀況國際收支主要狀況經常賬戶和非儲備性質的金融賬戶呈現經常賬戶和非儲備性質的金融賬戶呈現“一順一逆一順一逆”。2022 年，我國經常賬戶順差 4019 億美元，較 2

20、021 年增長 14%；非儲備性質的金融賬戶逆差 2110 億美元（見表 1-1）。表 1-1我國國際收支差額主要構成單位：億美元項項目目2015 年年2016 年年2017 年年2018 年年2019 年年2020年年2021 年年2022 年年經常賬戶差額2930191318872411029248835294019與 GDP 之比2.6%1.7%1.5%0.2%0.7%1.7%2.0%2.2%非儲備性質的金融賬戶差額-4345-41611095172773-611-303-2110與 GDP 之比-3.9%-3.7%0.9%1.2%0.1%-0.4%-0.2%-1.2%數據來源：國家外匯

21、管理局，國家統計局貨物貿易順差擴大。貨物貿易順差擴大。按國際收支統計口徑1，2022 年，我國貨物貿易出口 33469 億美元，較 2021 年增長 4%；進口 26782 億美元，增長1%；順差 6686 億美元，增長 19%（見圖 1-5）。服務貿易逆差收窄服務貿易逆差收窄。2022 年，服務貿易收入 3690 億美元，較 2021年增長 9%；支出 4613 億美元，增長 5%；逆差 923 億美元，下降 9%（見圖 1-5）。其中，旅行、運輸、知識產權使用費為主要逆差項目，規模分別增長 7%、增長 24%和下降 11%；電信計算機和信息服務、商業1國際收支統計口徑的貨物貿易與海關統計口

22、徑的進出口主要差異在于：一是國際收支統計補充記錄境內代工的“跨國公司無廠制造”貨物貿易、離岸轉手買賣、退運等所有權發生轉移但商品不跨境的貨物進出口；二是國際收支統計剔除了來料加工或出料加工貿易等所有權未發生轉移但商品跨境的貨物進出口，相關加工服務計入服務貿易統計；三是國際收支統計要求進出口貨值均按離岸價格記錄，海關出口貨值為離岸價格，但進口貨值為到岸價格，因此國際收支統計從海關進口貨值中調出國際運保費支出，并納入服務貿易統計。12服務為主要順差項目，順差規模合計增長 34%。數據來源：國家外匯管理局。圖 1-5經常賬戶主要子項目的收支狀況初次收入初次收入2保持保持逆差逆差。2022 年，初次收

23、入項下收入 1902 億美元，支出 3839 億美元，逆差 1936 億美元（見圖 1-5）。其中，雇員報酬順差 63億美元，投資收益逆差 2031 億美元。從投資收益看，外國來華各類投資的收益合計 3689 億美元，我國對外投資的收益合計 1658 億美元。二次收入延續小幅順差二次收入延續小幅順差。2022 年，二次收入項下收入 447 億美元，支出 256 億美元，順差 191 億美元（見圖 1-5）。直接投資延續直接投資延續順差格局順差格局。按國際收支統計口徑3，2022 年，直接投資順差 305 億美元（見圖 1-6）。我國對外直接投資（資產凈增加）1497億美元，企業“走出去”總體平

24、穩有序；外商來華直接投資（負債凈增加）1802 億美元，體現了我國產業鏈供應鏈穩健、國內消費市場潛力巨大2國際貨幣基金組織國際收支和國際投資頭寸手冊（第六版）將經常項下的“收益”名稱改為“初次收入”，將“經常轉移”名稱改為“二次收入”。3國際收支統計口徑的直接投資與商務部統計口徑的主要差異在于，國際收支統計采用資產負債原則編制和列示，商務部直接投資數據采用方向原則編制和列示，兩者對反向（逆向）投資和聯屬企業間投資的記錄原則不同。另外，國際收支統計中的直接投資采用凈額編制，即資產和負債均按投資減撤資反映。除上述原則外，國際收支統計中的直接投資負債與商務部來華直接投資的差異還在于，直接投資負債包括

25、了外商直接投資企業的未分配利潤、已分配未匯出利潤、股東貸款等內容。13等優勢對國際長期資本保持較強的吸引力。數據來源：國家外匯管理局。圖 1-6資本和金融賬戶主要子項目的收支狀況證券投資呈現逆差證券投資呈現逆差。2022 年，證券投資逆差 2811 億美元（見圖 1-6）。其中，我國對外證券投資（資產凈增加）1732 億美元；受內外部環境變化影響，境外對我國證券投資凈流出（負債凈減少）1079 億美元。其他投資總體均衡。其他投資總體均衡。2022 年，存貸款、貿易應收應付等其他投資順差 454 億美元（見圖 1-6）。其中，我國對境外的其他投資凈流入（資產凈減少）1386 億美元，境外對我國的

26、其他投資凈流出（負債凈減少）932 億美元。儲備資產保持穩定儲備資產保持穩定。2022 年，因交易形成的儲備資產（剔除匯率、資產價格等非交易價值變動影響）增加 1000 億美元，其中，外匯儲備增加 982 億美元。表 1-22022 年中國國際收支平衡表單位：億美元項目項目行次行次2022 年年1.經常賬戶經常賬戶14,019貸方239,508借方3-35,489141.A 貨物和服務貨物和服務45,763貸方537,158借方6-31,3951.A.a 貨物貨物76,686貸方833,469借方9-26,7821.A.b 服務服務10-923貸方113,690借方12-4,6131.A.b.

27、1 加工服務13135貸方14143借方15-81.A.b.2 維護和維修服務1639貸方1783借方18-431.A.b.3 運輸19-224貸方201,465借方21-1,6891.A.b.4 旅行22-1,052貸方2396借方24-1,1481.A.b.5 建設2567貸方26143借方27-761.A.b.6 保險和養老金服務28-153貸方2945借方30-1981.A.b.7 金融服務3111貸方3250借方33-391.A.b.8 知識產權使用費34-312貸方35133借方36-4451.A.b.9 電信、計算機和信息服務37178貸方38557借方39-3791.A.b.1

28、0 其他商業服務40419貸方41944借方42-5251.A.b.11 個人、文化和娛樂服務43-12貸方4414借方45-26151.A.b.12 別處未提及的政府服務46-19貸方4717借方48-361.B 初次收入初次收入49-1,936貸方501,902借方51-3,8391.B.1 雇員報酬5263貸方53204借方54-1411.B.2 投資收益55-2,031貸方561,658借方57-3,6891.B.3 其他初次收入5832貸方5941借方60-91.C 二次收入二次收入61191貸方62447借方63-2561.C.1 個人轉移6415貸方6557借方66-421.C.

29、2 其他二次收入67176貸方68390借方69-2142.資本和金融賬戶資本和金融賬戶70-3,1132.1 資本賬戶資本賬戶71-3貸方722借方73-52.2 金融賬戶金融賬戶74-3,110資產75-2,815負債76-2942.2.1 非儲備性質的金融賬戶非儲備性質的金融賬戶77-2,110資產78-1,816負債79-2942.2.1.1 直接投資直接投資803052.2.1.1.1 直接投資資產直接投資資產81-1,4972.2.1.1.1.1 股權82-8202.2.1.1.1.2 關聯企業債務83-6772.2.1.1.1.a金融部門84-3642.2.1.1.1.1.a股權

30、85-3082.2.1.1.1.2.a關聯企業債務86-562.2.1.1.1.b非金融部門87-1,133162.2.1.1.1.1.b股權88-5122.2.1.1.1.2.b關聯企業債務89-6212.2.1.1.2 直接投資負債直接投資負債901,8022.2.1.1.2.1 股權911,5972.2.1.1.2.2 關聯企業債務922052.2.1.1.2.a金融部門931252.2.1.1.2.1.a股權941162.2.1.1.2.2.a關聯企業債務95102.2.1.1.2.b非金融部門961,6772.2.1.1.2.1.b股權971,4812.2.1.1.2.2.b關聯企業

31、債務981952.2.1.2 證券投資證券投資99-2,8112.2.1.2.1 資產資產100-1,7322.2.1.2.1.1 股權101-4772.2.1.2.1.2 債券102-1,2552.2.1.2.2 負債負債103-1,0792.2.1.2.2.1 股權1043442.2.1.2.2.2 債券105-1,4232.2.1.3 金融衍生工具金融衍生工具106-582.2.1.3.1 資產107272.2.1.3.2 負債108-852.2.1.4 其他投資其他投資1094542.2.1.4.1 資產資產1101,3862.2.1.4.1.1 其他股權111-22.2.1.4.1.

32、2 貨幣和存款1121252.2.1.4.1.3 貸款1131,0112.2.1.4.1.4 保險和養老金114-562.2.1.4.1.5 貿易信貸1151032.2.1.4.1.6 其他1162042.2.1.4.2 負債負債117-9322.2.1.4.2.1 其他股權11802.2.1.4.2.2 貨幣和存款119-5282.2.1.4.2.3 貸款120-1782.2.1.4.2.4 保險和養老金121252.2.1.4.2.5 貿易信貸122-3142.2.1.4.2.6 其他123642.2.1.4.2.7 特別提款權12402.2.2 儲備資產儲備資產125-1,0002.2.

33、2.1 貨幣黃金126-352.2.2.2 特別提款權127192.2.2.3 在國際貨幣基金組織的儲備頭寸128-22.2.2.4 外匯儲備129-982172.2.2.5 其他儲備資產13003.凈誤差與遺漏凈誤差與遺漏131-906注：1.本表根據國際收支和國際投資頭寸手冊（第六版）編制，統計的是中國居民與非居民之間發生的一切經濟交易。中國居民遵循經濟體原則，不包括中國香港和澳門特別行政區、中國臺灣地區的機構和個人等。因此，上述三個地區與境內的貿易和投資往來屬于境外與我國的交易。2.“貸方”按正值列示，“借方”按負值列示，差額等于“貸方”加上“借方”。本表除標注“貸方”和“借方”的項目外

34、，其他項目均指差額。3.本表計數采用四舍五入原則。數據來源：國家外匯管理局。（三）（三）國際收支運行評價國際收支運行評價經常賬戶順差穩步增長，并保持在合理均衡水平。經常賬戶順差穩步增長，并保持在合理均衡水平。2022 年，經常賬戶順差 4019 億美元，較 2021 年增長 14%，與歷史峰值基本持平，與同期 GDP 之比為 2.2%，繼續處于合理均衡區間。我國經常賬戶運行穩健主要得益于兩方面因素。一是貨物貿易方面，國內產業鏈供應鏈仍具備較強優勢和韌性，制造業持續轉型升級，跨境電商等貿易新業態蓬勃發展，新的貿易增長點不斷涌現，同時我國貿易伙伴日趨多元化，貨物貿易增長有力。二是服務貿易方面，計算

35、機信息服務、知識產權、商業服務等生產性服務貿易收入增長較快，留學等旅行支出有所增加，但仍明顯低于疫情前水平。非儲備性質的金融賬戶逆差與經常賬戶順差形成自主平衡格局非儲備性質的金融賬戶逆差與經常賬戶順差形成自主平衡格局。近年來，隨著央行退出常態化外匯干預，我國國際收支逐步形成自主平衡格局，主要表現為經常賬戶保持穩定順差，非儲備性質的金融賬戶小幅逆差，儲備資產變動更趨平穩。2022 年，非儲備性質的金融賬戶逆差2110 億美元，從主要項目看，一是一是直接投資順差 305 億美元，其中來華直接投資 1802 億美元，較 2021 年有所下降但與疫情前 2019 年水平相當；對外直接投資總體延續平穩發

36、展態勢。二是二是我國金融市場開放堅18持漸進可控原則，近年來境外投資者不斷增持人民幣資產，而且大部分資金的穩定性較高，因此 2022 年相關資金受國際環境變化影響的波動幅度相對不高，年底以來隨著外部流動性改善已回歸基本穩定；同時，境內主體海外投資熱情較高，對外證券投資增長 38%。三是三是存貸款等其他投資對外負債減少，主要反映了國際金融環境的變化和影響；跨境存貸款等對外資產有所回流，對沖部分渠道的資金流出，起到了自主調節作用（見圖 1-7）。數據來源：國家外匯管理局。圖 1-7我國國際收支主要結構跨境貿易投資順差主要轉換為境內市場主體對外投資跨境貿易投資順差主要轉換為境內市場主體對外投資。國際

37、收支平衡表顯示，2022 年我國對外資金來源合計 3809 億美元，主要是經常賬戶保持較高規模順差以及來華直接投資的資金凈流入，我國資金來源仍以實體經濟相關的跨境貿易投資順差為主，而不是依賴外部融資，具有較高的穩定性。上述資金來源大部分轉換為境內市場主體的對外投資，其中，對外直接投資 1497 億美元，對外證券投資 1732 億美元，合計相當于對外資金來源的八成多，是“藏匯于民”的重要表現；此外，儲備資產增加 1000 億美元?？偟膩砜?，在市場調節機制下，我國企業、銀行19等市場主體配置資源的效率提高，對外資金來源與運用基本匹配，跨境貿易高順差以及直接投資等外資流入不再對應官方儲備高增長，而是

38、主要體現為境內主體對外各類投資。這使得我國對外資產持有主體和投資類型更加多元化，有助于優化對外資產負債的結構和匹配度，提高風險和收益的協調性，進一步增強市場主體抗風險能力。注：圖中顯示的是對外資金來源與運用的主要項目，非全部項目。圖 1-8我國對外資金來源與運用示意圖專欄 2我國經常賬戶穩健性在全球表現突出多年來，我國經常賬戶順差長期保持在合理均衡區間，2020 年新冠肺炎疫情暴發以來表現出較強的穩健性，經常賬戶順差規模持續穩步增長，發揮了穩定國際收支和外匯市場的基礎作用。2020 年以來多個年以來多個經常賬戶順差國經常賬戶順差國出現出現順差規模順差規模較大波動，我國經常賬戶較大波動，我國經常

39、賬戶順差保持順差保持穩健穩健增長增長。2020 年全球疫情初始階段，德國和日本經常賬戶順差分別收窄 7%和 16%；2021 年在低基數效應下，兩國經常賬戶順差恢復增長。2022 年烏克蘭危機以來，俄羅斯、挪威等少數能源供應國經常賬戶順差增長，多數傳統貿易順差國經常賬戶順差顯著下降。2022 年前三季度，德國、日本、韓國經常賬戶順差分別為 1022 億、778 億和 25720億美元，較 2021 年同期分別下降 57%、53%和 60%。2020 年以來，我國經常賬戶順差持續呈現增長態勢，順差規模由 2019 年的 1029 億美元增加至 2022 年的 4019 億美元，年均增幅為 66%

40、，與國內生產總值（GDP）之比保持在 2%左右，持續處于合理均衡區間。數據來源：國際貨幣基金組織，國家外匯管理局。圖 C2-1 中國、德國、日本、韓國經常賬戶情況貨物貿易是經常賬戶主要順差來源貨物貿易是經常賬戶主要順差來源，近年來很多順差國受到多重因素沖擊影響近年來很多順差國受到多重因素沖擊影響，但但我國貨物貿易我國貨物貿易韌性凸顯韌性凸顯、順差增加順差增加。全球貨物貿易順差國大致可以分為工業產品出口國和能源資源出口國兩大類，其中，德國、日本、韓國以及我國主要通過制造業生產帶動工業產品出口，同時也是重要的能源需求國。近年來，全球疫情疊加烏克蘭危機，使得很多以工業產品出口為主的貨物貿易順差國面臨

41、多重沖擊，尤其是 2022 年，德國、日本、韓國貨物貿易順差明顯收窄甚至轉為逆差。根據國際貨幣基金組織數據，2022 年前三季度，德國和韓國的貨物貿易順差分別為 867 億美元和 175 億美元，同比下降 53%和71%；日本的貨物貿易為逆差 850 億美元，2021 年同期為順差 211 億美元。2022 年，我國貨物貿易順差為 6686 億美元，較 2021 年增長 19%，延續近三年持續增加態勢。我國產業鏈供應鏈穩固我國產業鏈供應鏈穩固、貿易結構優化是貨物貿易保持順差的重要支撐貿易結構優化是貨物貿易保持順差的重要支撐。從出口看，我國產業門類齊全，制造業持續轉型升級，出口商品中不但包括德國

42、、日本、韓國出口中占比較高的汽車、機械等中高端制造業產品，也涵蓋紡織服裝等生活必需品，以及手機、電腦等日用電子產品，較好擬合疫情背景下的全球消費需求。同時，我國出口市場多元化，近年來對東盟和非洲出口占比逐年提升，有效彌補了歐美需求波動對出口的影響；德國出口中歐美占據七成多份額，日韓出口中非洲和拉丁美洲占比較低。從進口看，烏克蘭危機抬升全球糧食和能源價格背景下，我國進口中食品占比較低，糧食自給自足21能力強；同時，我國石油、天然氣進口占比也低于日韓，并且我國能源進口來源穩定多元，2022 年我國能源類商品進口金額增速為德國、日本、韓國的一半。近年來我國服務貿易逆差總體收窄近年來我國服務貿易逆差總

43、體收窄，除受全球疫情影響外也體現了除受全球疫情影響外也體現了新興服務貿易新興服務貿易的的蓬勃發展，是經常賬戶順差增加的另一影響因素。蓬勃發展，是經常賬戶順差增加的另一影響因素。2022 年前三季度，德國服務貿易逆差 321 億美元，2021 年同期為順差 21 億美元，日本服務貿易逆差 338 億美元，較 2021年同期增長 18%。德國、日本服務貿易逆差擴大主要源于信息計算機服務、商業服務、知識產權使用費等逆差增加，同時德國邊境較早開放拉動旅行支出逐步恢復。近三年，全球疫情蔓延背景下我國旅行逆差維持低位，但 2022 年在旅行逆差有所增長的情況下服務貿易逆差進一步收窄 9%，主要是其他商業服

44、務和電信計算機信息服務順差分別增長 24%和 66%，表明我國知識密集型服務業國際競爭力增強，體現了近年來制造業和服務業深度融合的發展成效。未來，我國將加快構建新發展格局，增強國內大循環內生動力和可靠性，提升國際循環質量和水平，有助于推動貨物貿易提質增效和服務貿易高質量發展，進一步夯實我國經常賬戶穩健運行的基礎。二、國際收支主要項目分析二、國際收支主要項目分析（一）貨物貿易（一）貨物貿易貨物貿易進出口規模貨物貿易進出口規模穩步增長穩步增長，貿易條件進一步改善貿易條件進一步改善。2022 年，面對復雜的國際經濟形勢和高波動的國際金融市場形勢，我國統籌國內國際兩個大局，外貿進出口頂住多重超預期因素

45、的沖擊，在 2021 年高基數基礎上繼續保持了穩定增長。據海關統計，2022 年，我國貨物進出口總額 6.31萬億美元，較 2021 年增長 4.4%。其中，出口 3.59 萬億美元，增長 7%；進口 2.72 萬億美元，增長 1.1%。按照聯合國貿發會議對 2022 年全球貨物貿易出口增長 10%的預測，我國貨物貿易出口規模在全球市場的份額為14.4%，繼續處于近年來高位（見圖 2-1）。2022 年進出口順差 8776 億美元，較 2021 年增長 31%。2022 年，我國貿易條件指數（出口價格指數/進口價格指數）為 100.5，較 2021 年提升 8.5 個點，反映我國貿易條件進一步

46、改善。22數據來源：海關總署、聯合國貿發會議。圖 2-12012-2022 年我國貨物貿易出口總額及在全球占比情況貨物貿易結構繼續優化貨物貿易結構繼續優化。2022 年，我國一般貿易進出口 4.02 萬億美元，占進出口總值的 63.8%，較 2021 年提升 2.1 個百分點，延續近些年穩步上升態勢；加工貿易進出口 1.27 萬億美元，占 20.1%，較 2021 年下降 1.7個百分點（見圖 2-2）。從差額看，2022 年，我國一般貿易進出口順差 5510億美元，占進出口總差額的 62.8%，較 2021 年提升 7.7 個百分點；加工貿易進出口順差 3504 億美元，占 39.9%，較

47、2021 年下降 9.9 個百分點。數據來源：海關總署。圖 2-22017-2022 年一般貿易和加工貿易占比情況民營企業進出口規模年度占比首次民營企業進出口規模年度占比首次達到一半達到一半。2022 年，民營企業貨物進出口總額 3.13 萬億美元，較 2021 年增長 9%，占全部進出口總額的比23重為 50%，穩外貿作用顯著；外商投資企業貨物進出口總額 2.08 萬億美元，占 33%；國有企業貨物進出口總額 1.02 萬億美元，占 16%。從差額看，2022年，民營企業、外商投資企業進出口順差分別為 11322 億美元和 1703 億美元，國有企業進出口逆差 4476 億美元（見圖 2-3

48、）。數據來源：海關總署。圖 2-3 按貿易主體貨物貿易差額構成出口新動能不斷涌現。出口新動能不斷涌現。2022 年，從出口看，我國機電產品出口 2.05萬億美元，較 2021 年增長 3.6%，占出口總值的比重為 57%，繼續保持對我國出口的高貢獻率。其中，太陽能電池、鋰電池和電動汽車等綠色低碳產品出口近些年整體呈上升趨勢，2022 年增速均超過 60%，出口規模合計超過 1200 億美元。（見圖 2-4）。貿易新業態蓬勃發展，2022 年跨境電商出口增長 12%達到 1.55 萬億元。從進口看，受大宗商品價格上漲影響，原油、天然氣和煤炭合計進口 4781 億美元，增長 36.5%，占進口總值

49、的17.6%；農產品和食品合計進口 4440 億美元，增長 7.2%，占進口總值的16.3%。24數據來源：海關總署。圖 2-4鋰電池、太陽能電池、電動汽車出口情況我國與我國與“一帶一路一帶一路”和和 RCEP 國家的貿易往來呈現較快增長。國家的貿易往來呈現較快增長。2022年，我國對前三大貿易伙伴東盟、歐盟、美國的進出口規模分別為 9753 億、8473 億和 7594 億美元，分別較 2021 年增長 11.2%、2.4%和 0.6%；同期，我國對“一帶一路”沿線國家的進出口規模增長 15.4%，占我國外貿總值的32.8%，占比較 2021 年提升 3 個百分點；對區域全面經濟伙伴關系協定

50、（RCEP）其他 14 個成員國進出口穩步增加，其中對馬來西亞、印度尼西亞、新加坡、緬甸、柬埔寨、老撾進出口增速均超過 15%（見圖 2-5）。數據來源：海關總署。圖 2-52022 年我國與主要國家和地區的進出口情況專欄 3國際收支口徑貨物貿易與海關進出口的差異國際收支口徑貨物貿易數據遵循國際收支平衡表的編制原則與標準，與海關進出口25數據差異主要受統計原則、計價方法等多重因素影響，認識并理解兩類數據異同有助于科學分析我國對外經貿狀況和國際收支形勢。近年來，外匯局持續加強企業直接申報數據采集，完善國際收支口徑貨物貿易統計體系，不斷提升國際收支平衡表質量。國際收支口徑貨物貿易與海關進出口在統計

51、原則上存在顯著區別，分別從國際收支口徑貨物貿易與海關進出口在統計原則上存在顯著區別，分別從“貨物所貨物所有權轉移有權轉移”和和“貨物跨境移動貨物跨境移動”角度刻畫外貿發展狀況。角度刻畫外貿發展狀況。國際收支口徑貨物貿易反映貨物所有權在居民與非居民之間的交易，無論貨物是否進出關境，只要發生貨物所有權的轉讓行為，就需納入國際收支統計。它表明了交易雙方發生的經濟利益交換，通常會對應居民和非居民之間的貨款收付，或者形成應收應付、預收預付等貿易信貸債權債務。同時，因與國民經濟核算原則一致，國際收支口徑貨物貿易被直接用于國內生產總值（GDP）支出法核算。海關進出口反映商品的跨境移動，關注物質資源進入或離開

52、我國，不考慮貨物所有權是否在居民與非居民之間發生轉移。近年來，在我國貿易業態快速發展、監管方式改革等背景下，貨物跨境移動和貨物所有權轉移相分離的情況更為常見。主要包括三類情況：一是一是跨國公司跨國公司“無廠制造無廠制造”等全球生產安排等全球生產安排。為充分利用我國作為“制造大國”和“消費大國”的雙重地位，跨國公司委托我國企業制造生產貨物后，直接在我國境內銷售，即貨物未發生跨境移動但貨權已完成多次跨國轉讓，貼牌后產品零售價遠高于我國制造企業的出廠價。上述交易不計入海關進出口統計，但計入國際收支貨物貿易統計。這一現象在電子產品行業尤其明顯。二是來料加工二是來料加工、倉儲物流服務等不涉及貨權轉讓的貨

53、物進出境倉儲物流服務等不涉及貨權轉讓的貨物進出境。來料加工企業的待加工材料入關和加工成品出關時，海關均按進出境的材料或成品貨物全值統計，貨權從入境到出境均屬于境外，不計入國際收支貨物貿易統計，國際收支僅統計加工企業收取的加工服務費。類似情況還有特殊監管區域倉儲企業為境外企業提供的倉儲服務，貨物進出關境均報關并納入海關進出口統計，但貨權從入境到離境均屬于境外，不計入國際收支貨物貿易統計。三是境外發生的貨權轉讓。三是境外發生的貨權轉讓。如離岸轉手買賣中貨物購買和轉售發生時貨物均在境外，由于貨物不進出我國關境，無需海關報關，未計入海關進出口統計，但貨權前后變化了兩次，計入國際收支貨物貿易統計。此外此

54、外，統計時的計價原則統計時的計價原則、計價基礎等價格因素計價基礎等價格因素也是兩類數據差異的重要來源也是兩類數據差異的重要來源。首先，國際收支統計中的貨物買賣均為離岸價格（FOB），剔除了運保費的影響；海關統26計的商品進口為到岸價格（CIF）、出口為離岸價格（FOB）。其次，實踐中的國際收支口徑貨物貿易計價主要源于企業記賬的發票價格；海關進出口計價基于報關主體的貨物跨境報關，由于存在代報關、跨境時點貨權尚未轉移或者在非居民間轉移等情形，可能產生報關價與交易成交價偏差較大的情況。如物流、倉儲等企業代理進行貨物出口報關時，報關價常為境外委托加工客戶的海外市場銷售價，一般高于其與國內加工企業之間的

55、成交價。表 C3-1國際收支貨物貿易與海關進出口統計口徑差異海關進出口（貨物跨境移動）主要差異國際收支口徑貨物貿易（貨物所有權轉移）1.統計原則不同統計原則不同境內生產+境內銷售（貨權轉移）（全值記入進出口）來料加工（工繳費應記入服務貿易）轉手買賣（凈額記入出口）倉儲物流等其他（貨權不轉移）2.價格因素價格因素報關價（可能為非居民間的海外市場價格）計價基礎境內與境外成交價格出口基于離岸價格（FOB）、進口基于到岸價格（CIF）計價原則均基于離岸價格（FOB）3.其他因素其他因素，如進出口退運、出口高報等貿易模式變化和復雜性對統計數據源提出更高要求貿易模式變化和復雜性對統計數據源提出更高要求，國

56、際收支統計將不斷改善數據國際收支統計將不斷改善數據來源來源，將關注重點更多轉向一線市場主體將關注重點更多轉向一線市場主體?？鐕救虍a業鏈供應鏈模式的不斷演進和我國對外貿易新業態的快速發展，給國際收支貨物貿易統計帶來了巨大挑戰。從企業源頭采集的直接申報數據源于企業會計數據和對應的業務信息，權責制和復式記賬原則與國際收支統計具有內在的一致性，有利于促進國際收支平衡表“借方與貸方”和國際投資頭寸表“流量與存量”的協調。2023 年，外匯局將繼續穩步推進大中型企業進行國際收支統計直接申報，持續跟蹤研究各類進出口企業涉外業務模式演變，開展專項貿易企業調查豐富數據源，從源頭保障數據質量。同時，深化部門

57、間數據合作機制，為準確研判我國涉外貿易狀況提供全面、客觀的數據基礎。（二）服務貿易（二）服務貿易服務貿易規模服務貿易規模穩步擴大穩步擴大。2022 年，我國服務貿易進出口總額 8302 億美27元，較 2021 年增長 6%，服務貿易與貨物貿易總額的比例為 14%，較 2021年略升 0.5 個百分點（見圖 2-6）。從主要項目看，運輸服務進出口規模 3154億美元，較 2021 年增長 15%，規模和增幅均為服務貿易 12 個子項之首，反映出貨物貿易規模增長和國際航運價格調整等因素對運輸服務的影響；其他商業服務進出口規模次高，為 1469 億美元，增長 5%；赴境外留學支出緩慢回升，旅行服務

58、進出口規模 1244 億美元，增長 3%，居服務貿易子項的第三位。數據來源：國家外匯管理局。圖 2-6貨物貿易和服務貿易收支總額比較服務貿易出口額服務貿易出口額創新高創新高。2022 年，服務貿易出口 3690 億美元，較 2021年增長 9%（見圖 2-7），創歷史新高。占服務貿易出口比重較大的項目中，運輸服務出口 1465 億美元，增長 14%，占比 40%；其他商業服務出口 944億美元，增長 9%，占比 26%；電信、計算機和信息服務出口 557 億美元，增長 10%，占比 15%。服務貿易進口延續增長態勢服務貿易進口延續增長態勢。2022 年，服務貿易進口 4613 億美元，較202

59、1 年增長 5%。占服務貿易進口比重較大的項目中，運輸服務進口 1689億美元，增長 15%，占比 37%；旅行服務進口 1148 億美元，增長 5%，占比 25%；咨詢服務、技術服務等其他商業服務進口 525 億美元，下降 1%，28占比 11%。數據來源：國家外匯管理局。圖 2-7服務貿易進出口情況服務貿易逆差繼續收窄服務貿易逆差繼續收窄。2022 年，服務貿易逆差 923 億美元，較 2021年的低位繼續下降 9%，主要體現了新興生產性服務業貿易順差較快增加的影響（見圖 2-8）。從主要項目看，全年旅行服務逆差 1052 億美元，增長7%，表明伴隨國內疫情防控政策的優化調整，跨境留學和旅

60、游活動有序恢復；知識產權使用費逆差 312 億美元，下降 11%，主要是知識產權使用費收入增加，表明相關行業國際競爭力提升；新興生產性服務業為主要順差項目，其中電信、計算機和信息服務順差 178 億美元，增長 66%，其他商業服務順差 419 億美元，增長 24%。數據來源：國家外匯管理局。圖 2-8旅行服務逆差對服務貿易逆差貢獻度29服務貿易區域分布延續穩定。服務貿易區域分布延續穩定。2022 年，服務貿易前十大伙伴依次為中國香港、美國、新加坡、日本、德國、韓國、英國、愛爾蘭、加拿大和中國臺灣，服務貿易規模合計達 6143 億美元，占比為 79%，區域集中度較 2021年有所提高。其中，對中

61、國香港和新加坡的服務貿易呈順差，對其他八個主要貿易伙伴的服務貿易均呈逆差（見圖 2-9），逆差規模普遍收窄。數據來源：國家外匯管理局。圖 2-92022 年我國對主要貿易伙伴服務貿易進出口情況專欄 4我國知識產權貿易發展態勢良好近年來，隨著知識產權強國戰略的實施，我國知識產權國際合作不斷加強，知識產權貿易發展勢頭良好。在疫情背景下，我國知識產權貿易表現出較強韌性，貿易規模持續增長，全球占比逐漸提升，已成為服務貿易高質量發展的重要推動力。一、近年來我國知識產權貿易規模持續擴大知識產權貿易快速知識產權貿易快速增長增長。隨著國際經貿格局深度調整，知識產權在全球價值鏈的地位日益突出，帶動知識產權貿易快

62、速增長。2002 至 2022 年，我國知識產權貿易總額從32 億美元增至 578 億美元，年均增速約為 15.5%，同期貨物貿易和服務貿易年均增速分別為 12.9%和 11.6%。知識產權知識產權貿易以技術引進為主貿易以技術引進為主。隨著我國產業加快向價值鏈兩端延伸，利用國際創新成果的需求不斷增長，逐步形成以先進技術引進為主，專利技術出口快速增長的格局。2002 年至 2022 年，我國知識產權貿易進口規模從 31 億美元擴大至 445 億美元，同期知識產權的出口規模年均增速達 22.7%。30疫情背景下知識產權貿易發展呈現較強韌性疫情背景下知識產權貿易發展呈現較強韌性。新冠疫情暴發以來，全

63、球經濟遭遇供需雙向沖擊呈現低迷態勢，但我國知識產權貿易表現出較強的韌性。2022 年，我國知識產權貿易約占服務貿易總規模的 7%，較 2019 年提高了 1.5 個百分點。二、我國知識產權貿易發展競爭力逐步增強軟件和信息技術軟件和信息技術服務業成為服務業成為我國知識產權我國知識產權出口出口的的支柱產業支柱產業。2022 年，軟件和信息技術服務業知識產權貿易收入 113 億美元，占我國知識產權貿易收入總額的 85%，主要集中在電子通信領域和網絡游戲。醫藥制造業受政策等因素推動，研發成果加速轉化，2022 年該行業知識產權貿易收入 10 億美元，占知識產權貿易收入總額的 8%?？萍紕撔聻橹R產權貿

64、易提供有力支撐科技創新為知識產權貿易提供有力支撐。近年來，我國持續加大科技創新投入，加強關鍵核心技術攻關，充分發揮企業創新主體地位，激發全社會創新活力。我國全球創新指數4排名由 2012 年的第三十四位上升到 2022 年的第十一位。2022 年中國申請國際專利 7 萬件，連續三年位居世界第一，中國申請國際專利占全球比重自 2010 年的 7.8%上升到 2022 年的 25%。三、推動我國知識產權貿易健康發展堅持創新驅動發展戰略堅持創新驅動發展戰略。深化知識產權領域改革，推動構建以企業為主體、市場為導向、產學研深度融合的技術創新體系，促進新技術產業化規?；瘧?。統籌推進知識產權領域的國際合作

65、，積極參與知識產權全球治理體系改革和建設，構建多邊和雙邊協調聯動的國際合作網絡。加大加大知識產權知識產權優勢優勢企業培育企業培育。完善公平競爭制度，加強知識產權保護，建設國際一流營商環境。優化政策支持體系，培育一批知識產權競爭力強的世界一流企業。推動我國跨國企業更多參與全球知識產權貿易，助力我國服務業高質量發展。（三）直接投資（三）直接投資直接投資延續直接投資延續順差格局順差格局5。2022 年，我國國際收支口徑的直接投資凈流入 305 億美元（見圖 2-10），雙向直接投資總體保持均衡。4數據來源：世界知識產權組織。5直接投資凈流動指直接投資資產凈增加額（資金凈流出）與直接投資負債凈增加額（

66、資金凈流入）之差。當直接投資資產凈增加額大于直接投資負債凈增加額時，直接投資項目為凈流出。反之，則直接投資項目為凈流入。31數據來源：國家外匯管理局。圖 2-10直接投資基本情況對外直接投資對外直接投資穩中有降穩中有降。2022 年，我國對外直接投資（資產凈增加6）1497 億美元（見圖 2-11），與近三年平均水平相當，企業“走出去”總體平穩有序。從投資形式看，對外股權投資和境外關聯企業貸款規模相當。一是一是對外股權投資 820 億美元，其中上半年和下半年分別為 381 億和 439 億美元。二是二是對境外關聯公司貸款凈流出 677 億美元，其中上半年和下半年分別凈流出 279 億美元和 3

67、98 億美元，主要由于發達經濟體貨幣政策緊縮抬高海外融資成本，境外企業從境內關聯企業獲取資金增長明顯。數據來源：國家外匯管理局。圖 2-11對外直接投資狀況6直接投資資產以我國對外直接投資為主，但也包括少量境內外商投資企業對境外母公司的反向投資，以及境內外聯屬企業間投資直接投資。資產交易凈增加，在國際收支平衡表中呈現為負值，表示凈流出。32分部門看，我國非金融部門制造業對外直接投資占比上升。一是一是非金融部門對外直接投資 1133 億美元，境內企業“走出去”的首站目的地仍集中于中國香港，占比 60%；在國內“走出去”的行業中，制造業、租賃和商業服務業、批發和零售業對外直接投資占比分別為 43%

68、、23%和 13%（見圖2-12），其中投資制造業占比較 2021 年增加 5 個百分點。二是二是金融部門對外直接投資 364 億美元。數據來源：國家外匯管理局。圖 2-122022 年我國非金融部門對外直接投資分布情況（按投資目的地、國內行業劃分）來華直接投資凈流入規模保持較高水平。來華直接投資凈流入規模保持較高水平。2022 年，外商來華直接投資（負債凈增加7）1802 億美元（見圖 2-13），與疫情前的 2019 年規模相當，來華直接投資規模仍保持在較高水平，體現了我國產業鏈供應鏈穩健、國內消費市場潛力巨大等優勢對國際長期資本保持較強的吸引力。從投資形式看，以來華股權投資為主、吸收關聯

69、企業貸款為輔。一是一是來華股權投資凈流入 1597 億美元，其中來華資本金投資規模較 2019、2020年分別增長 17%和 12%。二是二是接受境外關聯公司貸款凈流入 205 億美元，其中上半年凈流入 225 億美元，下半年受境外融資成本上升的影響小幅凈7直接投資負債以吸收來華直接投資為主，也包括少量境外子公司對境內母公司的反向投資，以及境內外聯屬企業間投資。直接投資負債交易凈增加，在國際收支平衡表中呈現為正值，表示凈流入。33流出 21 億美元。數據來源：國家外匯管理局。圖 2-13來華直接投資狀況分部門看，超九成來華直接投資投向我國非金融部門。一是一是我國非金融部門吸收來華直接投資 16

70、77 億美元。其中，制造業吸收資金最多，占比30%，較 2021 年提高 16 個百分點；批發和零售業次之，占比 19%，較 2021年提高 3 個百分點；科學研究、技術服務業占比 18%，較 2021 年增提高 5個百分點。同時，我國非金融部門吸收直接投資主要來自中國香港，占比超七成，其次是韓國和新加坡，兩者合計占比 16%。二是二是我國金融部門吸收來華直接投資 125 億美元，較疫情前的 2019 年有所下降，主要是吸收資本金投資減少。（四）證券投資（四）證券投資證券投資呈現證券投資呈現逆差，四季度逆差規模顯著收窄逆差，四季度逆差規模顯著收窄。2022 年，我國證券投資逆差 2811 億美

71、元（見圖 2-14），四個季度逆差分別為 796 億、783 億、1040 億和 193 億美元。受高通脹影響，2022 年美國等主要發達經濟體貨幣政策轉向緊縮，美元匯率、利率上漲使得全球股市和債市大幅下跌，跨境證券投資萎縮，境外對我國證券市場投資亦跟隨全球趨勢進行調整。202234年底，隨著外部環境趨穩和國內經濟穩步恢復，境外投資者恢復增持境內債券和股票，參與境內證券市場保持活躍。從整體看，短期市場波動形成的證券投資凈流出沒有改變我國跨境資金流動總體均衡的格局。數據來源：國家外匯管理局。圖 2-14跨境證券投資凈額對外證券投資對外證券投資保持活躍，保持活躍，以債券投資為主。以債券投資為主。2

72、022 年，我國對外證券投資凈流出（資產凈增加）1732 億美元，規模創歷史新高，較 2021 年增長38%。具體看，我國對外證券投資凈流出由一季度的 411 億美元逐季走高至三季度的 673 億美元，四季度回落至 213 億美元。分工具看，股權投資 477億美元，下降 44%；債券投資 1255 億美元，規模創歷史新高，增長逾兩倍。從對外證券投資的主要渠道看，一是一是通過債券通“南向通”投資中國香港債券市場凈流出 521 億美元；二是二是境內非銀行機構和個人通過“港股通”和“基金互認”等渠道凈購買境外證券 491 億美元；三是三是境內銀行等金融機構直接凈購買境外債券等454億美元；四是四是合

73、格境內機構投資者（QDII及RQDII）投資非居民發行的債券和股票等證券合計凈流出 215 億美元。來華證券投資呈現凈流出來華證券投資呈現凈流出，年末恢復凈流入，年末恢復凈流入。2022 年，境外對我國證券投資凈流出（負債凈減少）1079 億美元，上年為凈流入 1766 億美元。具35體看，一至三季度境外對我國證券投資凈流出規?？傮w呈現收斂，分別為385 億美元、347 億美元、367 億美元，第四季度呈現凈流入 20 億美元。分工具看，境外對我國債券投資凈流出 1423 億美元，股權投資凈流入 344 億美元。從境外對我國證券投資的主要渠道看，一是一是境外機構減持我國發行債券以及債券到期贖回

74、 1456 億美元；二是二是“滬股通”和“深股通”渠道凈流入資金 131 億美元；三是三是非居民投資我國機構境外發行的股票或全球存托憑證（GDR）形成凈流入 121 億美元；四是四是通過合格境外投資者（QFII 及 RQFII）渠道投資我國境內股票市場凈流入84 億美元。隨著我國優化疫情防控措施，穩增長各項政策措施效果逐步顯現，經濟企穩回升態勢進一步鞏固，2022年 11 月以來，境外對我國證券投資恢復凈流入。專欄 5我國成為全球跨境債券投資重要目的地近年來我國吸收跨境債券投資總體增加，存量規模在主要新興經濟體的占比提升至1/3。我國宏觀大局穩定，債券市場開放堅持循序漸進可控、平衡效率與安全的

75、原則，境外對我國債券投資以中長期資金為主，我國吸收債券投資的穩定性相對較高。在內部基本面支撐下，未來外資仍會穩步配置人民幣債券。全球全球跨境債券投資總額穩步增加跨境債券投資總額穩步增加，近年來增速放緩近年來增速放緩。根據各國國際收支數據，本世紀以來各國吸收的債券投資（含境外投資者投資境內債券市場以及境內主體境外發債，下同）總存量由 2000 年末的 6 萬億美元增加至 2021 年的近 40 萬億美元。從變化看，2001 至 2007 年全球吸收的債券投資年均增速達 20%，占全部跨境投資（含直接投資、債券投資、存貸款等其他投資）的比重最高上升至 24%；2008 年以來，國際金融市場波動加劇

76、，全球吸收債券投資年均增速顯著放緩至 2%，尤其是 2022 年，受發達經濟體大幅加息、全球經濟下行和國際政治局勢動蕩等綜合影響，全球債市普遍下跌，投資者信心趨弱，全球吸收的債券投資規?；芈渲?32 萬億美元，較 2021 年減少 6.3 萬億美元，36在全部跨境投資中的占比降至 18%。數據來源：國際貨幣基金組織。圖 C5-1 全球各國吸收的跨境債券投資總額及其在全部跨境投資中的比重近年來近年來我國吸收債券投資我國吸收債券投資較快增長較快增長，成為新興經濟體吸收債券投資的主力，成為新興經濟體吸收債券投資的主力。2012年之前，我國年均吸收債券投資僅數十億美元。2012 年至 2016 年，合

77、格境外機構投資者制度（QFII/RQFII）不斷完善，年均吸收債券投資增加至 200 億美元以上。2017 年以來，我國債券市場開放擴大，境外投資者直接投資銀行間債券市場更加便利，“債券通”正式實施，我國國債等逐步被納入國際主流指數，年均吸收跨境債券投資躍升至 1000億美元。2017 年至 2022 年三季度，我國吸收債券投資增量累計近 4300 億美元，僅低于美國、日本等，在全球位居第六位，與其他新興經濟體總和相當。2018 年我國吸收跨境債券投資存量首次躍升至新興經濟體首位，2021 年我國吸收跨境債券投資規模占主要新興經濟體吸收總規模的比重上升至 1/3。數據來源：國際貨幣基金組織。圖

78、 C5-22022 年三季度末主要新興經濟體吸收全球跨境債券投資規模情況37從中長期看我國吸收跨境債券投資的穩定性依然較高從中長期看我國吸收跨境債券投資的穩定性依然較高，階段性調整不影響國際收支階段性調整不影響國際收支總體平衡的大局總體平衡的大局?？缇硞顿Y容易受到市場條件變化的影響，波動性是各國吸收債券投資資金的共同特征。根據近年來的數據對比測算，我國吸收跨境債券投資的波動程度在全球處于較低水平，主要是我國堅持循序漸進可控、平衡效率與安全的原則推進金融市場開放，相關投資資金的粘性和穩定性較強。比如，我國債券市場首先對境外央行等長期投資者開放，然后隨著債券納入國際主流指數，吸引相關配置型資金

79、進入，因此投資行為穩健的境外央行類機構和銀行占比達七八成。2022 年面臨嚴峻外部環境，境外央行類機構和銀行投資資金波動幅度較低，發揮穩定跨境債券投資基本盤作用。同時，跨境債券投資對我國國際收支穩健性的影響較低，主要是經常賬戶、直接投資等基礎性國際收支持續保持合理規模順差，能夠有效吸收部分跨境資金雙向波動的影響，支撐我國國際收支和外匯供求保持基本平衡。數據來源：國家外匯管理局。圖 C5-3外資購買境內債券中各類境外機構占比情況人民幣資產在全球保持相對優勢人民幣資產在全球保持相對優勢，未來境外投資者仍會穩步投資我國債券市場未來境外投資者仍會穩步投資我國債券市場。首首先，先，我國經濟運行長期向好，

80、近十年平均經濟增速保持在 6%以上的中高速水平，尤其是 2023 年在全球經濟下行背景下，我國經濟企穩回升，將增強人民幣資產吸引力。其其次次，我國宏觀經濟政策堅持以我為主，利率、匯率、資產價格走勢相對獨立，使得人民幣資產在全球資產配置中呈現較好的分散化效果，具有多元化配置功能。第三第三，近年來人民幣債券風險收益特征不同于其他新興市場債券，而與發達國家債券更為接近，已逐步成為準安全資產，避險屬性凸顯。此外，當前我國債券市場外資占比較低，未來仍有較大提升空間。（五）其他投資（五）其他投資38其他投資轉為順差其他投資轉為順差。2022 年，我國其他投資順差 454 億美元，2021 年為逆差 257

81、2 億美元（見圖 2-15）。其中，貨幣和存款逆差 403 億美元，貸款順差 833 億美元，貿易信貸逆差 211 億美元，其他應收應付表現為順差268 億美元。數據來源：國家外匯管理局。圖 2-15其他投資凈額對境外其他投資呈現凈回流對境外其他投資呈現凈回流。2022 年，我國對外其他投資凈流入 1386億美元，2021 年為凈流出 4197 億美元。其中，存款凈流入 125 億美元，2021年為凈流出 1661 億美元；貸款凈流入 1011 億美元，2021 年為凈流出 1398億美元，主要是境外貸款到期；出口應收等貿易信貸資產凈流入 103 億美元，2021 年為凈流出 611 億美元，

82、主要是企業一季度季節性集中收回出口應收款，二季度及下半年貿易信貸資產轉為凈流出；其他應收資產凈流入204 億美元，2021 年為凈流出 478 億美元。2022 年面對復雜的外部環境，對外其他資產凈回流，有效對沖了部分渠道的資金流出，更好促進國際收支自主平衡。吸收境外其他投資呈現凈流出吸收境外其他投資呈現凈流出。2022 年，我國吸收其他投資凈流出 932億美元，2021 年為凈流入 1625 億美元。其中，非居民存款凈流出 528 億美元，2021 年為凈流入 663 億美元，主要是非居民機構在境內銀行存款到期；39我國境外貸款凈償還 178 億美元，2021 年為凈流入 96 億美元；因償

83、還進口應付貨款，企業進口應付等貿易信貸負債凈流出 314 億美元，2021 年為凈流入 334 億美元；其他應付負債凈流入 64 億美元，較 2021 年有所下降。專欄 6我國外債規模合理、結構優化，總體風險可控近年來，我國穩妥有序推進金融市場對外開放，不斷完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策，外債總規模穩步增長，外債結構不斷優化，總體風險可控，為我國實體經濟發展提供了重要的國際資金支持。一、我國外債規模與經濟發展相適應相促進近年來，我國經濟實力持續增強，開放程度不斷提高，吸引境外資金流入，推動外債規模穩步增長。2022 年末，我國全口徑外債余額 24528 億美元，較 2016 年末增長 10

84、370億美元，年均增幅約 12%。2016 年以來，我國外債與國內生產總值（GDP）之比持續保持在 12%至 17%區間，外債增長始終與實體經濟發展相匹配。2022 年，受國際國內形勢和匯率等多重因素影響，外債規模有所下降，但年末外債余額止跌趨穩。我國經濟韌性強、潛力大、活力足，經濟主體對優質的跨境資金將始終保持較大需求，外債規模有條件繼續保持總量穩定。二、我國外債結構持續優化人民幣外債占比上升，助推人民幣國際化進程。人民幣外債占比上升，助推人民幣國際化進程。2022 年末，我國人民幣外債余額為 11147 億美元，較 2016 年末增長 5649 億美元，對同期外債增長的貢獻率為 59%；人

85、民幣外債占比為 45%，上升 11 個百分點，外債幣種結構持續優化。人民幣外債還本付息不存在幣種錯配和貨幣兌換問題，占比上升有效降低了我國外債的匯率風險，有序推進了人民幣國際化進程。中長期外債主導增長，外債期限結構持續優化。中長期外債主導增長，外債期限結構持續優化。2022 年末，我國中長期外債余額為 11148 億美元，較 2016 年末增長 5650 億美元，對同期外債增長的貢獻率為 54%；中長期外債占比為 45%，上升 6 個百分點。外債期限錯配風險及債務償付的流動性風險顯著降低。銀行外債增長較快銀行外債增長較快，增加境內外匯資金供給增加境內外匯資金供給。2016 年末至 2022 年

86、末，銀行外債增長 4062 億美元，占外債總規模增長的近四成，主要源自境外中資企業在境內銀行的存40款和境外同業存放拆借等被動負債的增長。銀行被動負債的快速增長，增加了對境內外匯資金的供給，且資金成本較低，有力支持了境內經濟發展。債務工具結構日益多元化債務工具結構日益多元化，債務證券成為主要驅動債務證券成為主要驅動。近年來，我國外債工具多元化結構日益顯現，債務證券、貨幣與存款、貸款、貿易信貸與預付款、關聯公司間貸款等外債協同發展，穩步增長。2022 年末，我國債務證券余額為 7315 億美元，較 2016 年末增長 5014 億美元，對同期外債增長的貢獻率為 48%；債務證券占比為 30%，上

87、升 14 個百分點。債務證券占比上升與我國金融市場開放相匹配，隨著中國債券相繼被納入國際三大債券指數，中國債券市場對境外機構投資者吸引力持續上升。數據來源：國家外匯管理局。圖 C6-12016-2022 年我國外債幣種和期限結構變化三、我國外債風險總體可控近年來，我國經濟基本面長期向好，金融市場高水平開放持續推進，外匯儲備較為充裕，外債風險總體可控。2022 年末，我國外債負債率（外債余額與國內生產總值之比）為 13.6%，債務率（外債余額與貿易出口收入之比）為 66%，償債率（外債還本付息金額與貿易出口收入之比）為 10.5%，短期外債與外匯儲備之比為 42.8%，均在國際公認安全線（分別為

88、 20%、100%、20%、100%）以內，遠低于發達經濟體和新興經濟體整體水平。未來我國將繼續堅持穩中求進總基調，穩妥有序推進資本項目高水平對外開放，推進跨境投融資便利化，滿足更多市場主體的跨境融資需求，服務實體經濟高質量發展。41三、國際投資頭寸狀況對外金融資產和負債對外金融資產和負債8保持較高規模。保持較高規模。2022 年末，我國對外金融資產92580 億美元，對外負債 67267 億美元，繼續處于較高水平；對外凈資產為25313 億美元，較 2021 年末增長 15.8%（見圖 3-1）。我國對外資產和負債規模穩居世界前八位、新興經濟體首位，利用外資“引進來”與對外投資“走出去”雙向

89、開放成效顯著；從對外凈資產看，我國為全球第三大凈債權國。數據來源：國家外匯管理局。圖 3-1對外金融資產、負債及凈資產狀況對外資產中對外資產中境內市場主體境內市場主體持有資產占比持有資產占比穩步提升穩步提升。2022 年末，我國對外金融資產中，國際儲備資產余額為 33065 億美元，占我國對外金融資產總額的比重為 36%，較 2021 年末略降 0.3 個百分點。我國國際儲備資產規模繼續位居全球首位，發揮穩定宏觀經濟“壓艙石”作用。直接投資資產27950 億美元，占資產總額的比重為 30%，較 2021 年末上升 0.9 個百分點；證券投資資產 10335 億美元，占比為 11%，較 2021

90、 年末提高 0.9 個百分點；8對外金融資產和負債包括直接投資、證券投資及存貸款等其他投資。之所以對外直接投資屬于金融資產范疇，是因為境內投資者持有的是境外被投資企業的股權，這與證券投資中的股權投資無本質區別，只是直接投資通常持股比例較高，意在影響或控制企業的生產經營活動。同理，外來直接投資則屬于對外金融負債范疇。42金融衍生工具資產 304 億美元，占比為 0.3%；存貸款、貿易信貸等其他投資資產 20925 億美元，占比為 23%，較 2021 年末下降 1.7 個百分點（見圖3-2）。近年來我國對外直接投資和對外證券投資穩步增加，在對外資產中的占比持續上升，同時我國經常賬戶盈余穩定，境內

91、市場主體對外投資需求穩步釋放，未來仍有提升空間。數據來源：國家外匯管理局、國際貨幣基金組織。圖 3-2我國對外資產結構變化及國際比較對外負債結構延續穩定，以來華直接投資為主。對外負債結構延續穩定，以來華直接投資為主。2022 年末，我國對外負債中，來華直接投資 34956 億美元9，繼續位列對外負債首位，占對外總負債的比重為 52%，較 2021 年末提高 2.8 個百分點；我國直接投資負債占比位居 G20 經濟體前列，顯示外資對我國長期投資意愿較強。來華證券投資 17810 億美元，占 26%，較 2021 年末下降 2.8 個百分點；境外投資者對我國境內證券市場持倉市值約 9957 億美元

92、，其中股票持倉量占 A 股總市值的 4.8%，債券持倉量占境內債券托管總量的 2.4%，未來仍有提升潛力。存貸款等其他投資負債 14318 億美元，占比 21%，較 2021 年末略降 0.2 個百分點（見圖 3-3）。9來華直接投資存量包括我國非金融部門和金融部門吸收來華直接投資存量，并反映了價值重估因素影響。43數據來源：國家外匯管理局、國際貨幣基金組織。圖 3-3我國對外負債結構變化及國際比較表 3-12022 年末中國國際投資頭寸表單位：億美元項目項目行次行次2022 年末年末凈頭寸凈頭寸10125313資產資產2925801 直接投資直接投資3279501.1 股權4243071.2

93、 關聯企業債務536431.a 金融部門639121.1.a 股權736921.2.a 關聯企業債務82201.b 非金融部門9240391.1.b 股權10206151.2.b 關聯企業債務1134232 證券投資證券投資12103352.1 股權1359022.2 債券1444333 金融衍生工具金融衍生工具153044 其他投資其他投資16209254.1 其他股權17974.2 貨幣和存款1851404.3 貸款1983974.4 保險和養老金202614.5 貿易信貸2161764.6 其他應收款2285410凈頭寸是指資產減負債，“”表示凈資產，“”表示凈負債。本表記數采用四舍五入

94、原則。445 儲備資產儲備資產23330655.1 貨幣黃金2411725.2 特別提款權255125.3 在國際貨幣基金組織的儲備頭寸261085.4 外匯儲備27312775.5 其他儲備28-4負債負債29672671 直接投資直接投資30349561.1 股權31316861.2 關聯企業債務3232701.a 金融部門3319861.1.a 股權3417391.2.a 關聯企業債務352471.b 非金融部門36329701.1.b 股權37299471.2.b 關聯企業債務3830232 證券投資證券投資39178102.1 股權40112432.2 債券4165673 金融衍生工

95、具金融衍生工具421834 其他投資其他投資43143184.1 其他股權4404.2 貨幣和存款4552694.3 貸款4640314.4 保險和養老金472674.5 貿易信貸4838264.6 其他應付款494434.7 特別提款權50482數據來源：國家外匯管理局。四、外匯市場運行與人民幣匯率（一）（一）人民幣匯率走勢人民幣匯率走勢人民幣匯率在全球貨幣中表現相對穩健人民幣匯率在全球貨幣中表現相對穩健。2022年，美元指數大幅上漲，發達和新興經濟體非美元貨幣普遍下跌（見圖4-1），人民幣對美元匯率中間45價貶值8.5%，人民幣對歐元、日元、英鎊3種特別提款權（SDR）籃子貨幣匯率中間價分

96、別貶值2.7%、升值5.8%、升值2.5%，人民幣整體表現穩健。數據來源：彭博。圖 4-12022 年全球主要貨幣對美元漲跌幅人民幣對一籃子貨幣匯率的穩定性更高人民幣對一籃子貨幣匯率的穩定性更高。2022 年，人民幣匯率以市場供求為基礎，對一籃子貨幣匯率略有貶值。根據中國外匯交易中心數據，2022年末 CFETS 人民幣匯率指數為 98.67，較 2021 年末貶值 3.7%；參考 BIS貨幣籃子和 SDR 貨幣籃子計算的人民幣匯率指數分別為 103.67 和 96.08，較 2021 年末分別貶值 2.8%和 4.3%。根據國際清算銀行（BIS）數據，2022年人民幣名義有效匯率貶值 2.9

97、%（見圖 4-2）。數據來源：國際清算銀行。圖 4-2BIS 人民幣名義有效匯率人民幣匯率在雙向波動中彈性增強。人民幣匯率在雙向波動中彈性增強。2022 年，人民幣對美元匯率中間價最高為 6.3014 元，最低為 7.2555 元，242 個交易日中 114 個交易日升值、46128 個交易日貶值，呈現雙向波動走勢。12 月末，境內外市場人民幣對美元匯率 1 年期歷史波動率分別為 5.4%和 7.0%，較 2021 年末上升 2.7 個和3.4 個百分點；期權市場隱含波動率分別為 4.5%和 6.7%（見圖 4-3），上升0.5 和 1.7 個百分點，人民幣匯率在基本穩定中保持靈活彈性。數據來

98、源：彭博。圖 4-3境內外市場人民幣對美元匯率 1 年期波動率人民幣匯率預期保持穩定。人民幣匯率預期保持穩定。2022 年末，境內外風險逆轉指標（看漲美元/看跌人民幣期權與看跌美元/看漲人民幣期權的波動率之差）分別為 0.9%和 1.7%（見圖 4-4），整體小幅波動，最高點遠低于歷史高位，顯示匯率預期較為穩定。在匯率彈性增強的背景下，境內外市場維持窄幅價差，也反映出市場情緒總體穩定。注：境內外風險逆轉指標表示看漲美元/看跌人民幣期權與看跌美元/看漲人民幣期權的波動率之差，是外匯市場中用來衡量匯率預期的指標。數據來源：彭博。圖 4-4境內外人民幣對美元期權市場 1 年期風險逆轉指標47（二）（

99、二）外匯市場交易外匯市場交易2022 年，人民幣外匯市場累計成交 34.5 萬億美元（日均 1426 億美元）。其中，銀行對客戶市場和銀行間外匯市場分別成交 5.8 萬億和 28.7 萬億美元11；即期和衍生產品分別成交 12.6 萬億和 21.9 萬億美元，衍生產品占外匯市場總交易量的比重為 64%（圖 4-5）。國際清算銀行（BIS）發布的 2022年全球外匯市場調查報告顯示，我國外匯市場交易產品結構與全球外匯市場基本趨同（見圖 4-6），人民幣日均交易量占全球外匯交易份額的排名較2019 年提升 3 個名次至全球第 5 位，人民幣成為全球第 5 大交易貨幣。數據來源：國家外匯管理局，中國

100、外匯交易中心。圖 4-5中國外匯市場交易量注：中國為2022年數據，全球為國際清算銀行2022年4月調查數據。數據來源：國家外匯管理局，中國外匯交易中心，國際清算銀行。圖 4-6中國與全球外匯市場的交易產品構成比較11銀行對客戶市場采用客戶買賣外匯總額，銀行間外匯市場采用單邊交易量，以下同。48即期外匯交易有所下降。即期外匯交易有所下降。2022 年，即期市場累計成交 12.6 萬億美元，較 2021 年下降 11%。在市場分布上，銀行對客戶即期結售匯（含銀行自身，不含遠期履約）累計成交 4.2 萬億美元，增長 0.7%；銀行間即期外匯市場累計成交 8.3 萬億美元，下降 17%。遠期外匯交易

101、增長遠期外匯交易增長。2022 年，遠期市場累計成交 1.1 萬億美元，較 2021年增長 14%。在市場分布上，銀行對客戶遠期結售匯累計簽約 9275 億美元，增長 13%（見圖 4-7）；銀行間遠期外匯市場累計成交 1299 億美元，同比增長 19%。數據來源：國家外匯管理局。圖 4-7銀行對客戶遠期結售匯交易量掉期交易小幅下降掉期交易小幅下降。2022 年，外匯和貨幣掉期市場累計成交 19.5 萬億美元，較 2021 年下降 5%。在市場分布上，銀行對客戶外匯和貨幣掉期累計簽約 1719 億美元，增長 27%，其中近端結匯/遠端購匯和近端購匯/遠端結匯的交易量分別為 1444 億和 27

102、5 億美元，分別增長 35%和下降 3%；銀行間外匯和貨幣掉期市場累計成交 19.3 萬億美元，下降 5%。外匯期權交易穩步增長。外匯期權交易穩步增長。2022 年，外匯局進一步豐富交易工具，推出49美式期權、亞式期權，期權市場累計成交 1.3 萬億美元，較 2021 年增長 8%。在市場分布上，銀行對客戶期權市場累計成交 4153 億美元，增長 21%；銀行間外匯期權市場累計成交 9264 億美元，增長 4%。企業匯率風險管理意識增強。企業匯率風險管理意識增強。國內企業積極利用外匯衍生品規避匯率風險，2022 年，企業利用遠期、期權等外匯衍生品管理匯率風險的規模達1.3 萬億美元，較 202

103、1 年增長 15%，企業套保率12較 2021 年提高 2.4 個百分點至 24%。外匯市場參與者結構基本穩定外匯市場參與者結構基本穩定。銀行交易占主導地位，2022 年銀行間交易占整個外匯市場的比重為 83%，較 2021 年下降 1.8 個百分點；非金融客戶交易的比重從 14%增長至 16%；非銀行金融機構交易的比重為 1.5%，與 2021 年基本持平（見圖 4-8）。外匯市場開放程度不斷提高，截至 2022年末銀行間外匯市場境外機構 143 家，全年交易占比小幅增長至 2%。數據來源：國家外匯管理局，中國外匯交易中心。圖 4-8中國外匯市場的參與者結構12套保率=（代客遠期結售匯簽約額

104、+代客人民幣外匯期權簽約額）/（代客及自身即期結售匯額+代客遠期結售匯簽約額+代客人民幣外匯期權簽約額）50表 4-12022 年人民幣外匯市場交易概況交易品種交易品種交易量（億美元）交易量（億美元）即期即期125,924銀行對客戶市場銀行對客戶市場42,490銀行間外匯市場銀行間外匯市場83434遠期遠期10,574銀行對客戶市場銀行對客戶市場9,275其中：3 個月（含）以下4,7323 個月至 1 年（含）3,8551 年以上688銀行間外匯市場銀行間外匯市場1,299其中：3 個月（含）以下8923 個月至 1 年（含）3021 年以上105外匯和貨幣掉期外匯和貨幣掉期195,086銀

105、行對客戶市場銀行對客戶市場1,719銀行間外匯市場銀行間外匯市場193,367其中：3 個月（含）以下178,8103 個月至 1 年（含）14,1531 年以上404期權期權13,417銀行對客戶市場銀行對客戶市場4,153其中：買入期權2,062賣出期權2,092其中：3 個月（含）以下2,2093 個月至 1 年（含）1,6571 年以上288銀行間外匯市場銀行間外匯市場9,264其中：3 個月（含）以下5,0723 個月至 1 年（含）4,1831 年以上8合計合計345,001其中：銀行對客戶市場其中：銀行對客戶市場57,637銀行間外匯市場銀行間外匯市場287,364其中：即期12

106、5,924遠期10,574外匯和貨幣掉期195,086期權13,417注：數據均為單邊交易額，采用四舍五入原則。數據來源：國家外匯管理局，中國外匯交易中心。51五、國際收支形勢展望2023 年，外部環境依然復雜多變，全球經濟增長動能減弱，國際金融市場仍存在不穩定不確定因素。我國更好統籌疫情防控和經濟社會發展，加快構建新發展格局，著力推動高質量發展，堅持推進高水平對外開放，全力推動經濟運行整體好轉，國際收支更有基礎也更有條件保持基本平衡。我國經濟總體呈現回升態勢我國經濟總體呈現回升態勢，對國際收支保持基本平衡的支撐作用對國際收支保持基本平衡的支撐作用增強增強。隨著優化疫情防控、穩定經濟增長各項政

107、策效果持續顯現，2023年以來我國經濟景氣水平明顯回升，國際市場衡量我國經濟預期的主權信用違約掉期價格（5 年期 CDS，數值越低表示違約風險越低）較 2022年 10 月高點回落 40%多，市場對中國經濟增長預期向好。國際貨幣基金組織最新預測，2023 年我國經濟增速為 5.2%，較 2022 年提升 2.2 個百分點，成為拉動全球經濟增長的主要引擎。同時，我國堅持推進金融市場雙向開放，不斷提高跨境投融資便利化水平，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定，穩步提升外匯市場成熟度和理性程度，為跨境投融資營造良好的政策環境。此外，受多方面因素影響，主要發達經濟體貨幣政策緊縮節奏總體放緩，外溢影響

108、可能減弱。預計經常賬戶將保持合理規模順差預計經常賬戶將保持合理規模順差。首先首先，貨物貿易順差仍會保持相對較高規模。全球經濟波動以及需求變化是影響國際貿易的周期性因素，但近年來我國外貿結構持續優化，將發揮穩定出口的重要作用。例如，制造業轉型升級持續推進，新能源汽車、高新技術產品等新的貿易增長點不斷涌現；區域貿易合作持續推進，對東盟、非洲出口穩步擴容，貿易伙伴多元化取得積極進展；貿易新業態蓬勃發展，成為推動出口增長的重要領域。同時，我國加大穩外貿政策支持力度，保障產業鏈供應52鏈穩定暢通，培育外貿新動能，助企惠企、保市場主體活力，均有助于外貿穩健發展。其次其次，服務貿易高質量發展成效逐步顯現，有

109、助于推動服務貿易進出口均衡發展。隨著跨境出行有序恢復，旅行支出需求將逐步釋放；同時，近年來我國貨物和服務貿易深度融合，生產性服務貿易提檔升級，尤其是商業服務、計算機信息服務等新興服務貿易發展良好，將繼續擴大相關服務貿易出口收入?？缇畴p向投資穩定性有望總體提升?？缇畴p向投資穩定性有望總體提升。一是一是直接投資將總體延續順差格局。我國經濟長期向好趨勢沒有改變，巨大消費市場潛力、不斷優化的營商環境對外資的吸引力較強，同時我國利用外資結構優化，外商來華直接投資將保持穩步發展；我國企業“走出去”需求有序釋放，市場主體投資行為更加理性，對外直接投資總體保持穩定。二是二是境外投資者仍會穩步配置人民幣資產。在

110、經濟增速企穩回升、人民幣資產投資價值以及避險屬性凸顯等因素支撐下，我國證券市場對外資具有長期吸引力。三是三是外債將延續平穩走勢。近年來我國外債債務類型、幣種以及期限結構均有所優化，截至 2022 年末，本幣外債、中長期外債在全口徑外債中的占比均較五年前提升 10 余個百分點至 45%左右；存貸款等傳統融資型外債占比顯著回落，相關調整幅度更趨平穩。2023 年，外匯管理部門將全面貫徹落實黨的二十大精神和中央經濟工作會議精神，堅持穩中求進、守正創新，全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，更好統籌發展和安全，深化外匯領域改革開放促進高質量發展，防范外部沖擊風險守好安全底線，維護外匯市場穩健運行和國

111、際收支基本平衡，為全面建設社會主義現代化國家開好局起好步提供有力支持。深化外匯領域改革開放深化外匯領域改革開放，促進外貿外資穩健發展促進外貿外資穩健發展，夯實國際收支保夯實國際收支保53持平衡的基本盤持平衡的基本盤。一是一是推動經常項目外匯管理優化創新。擴大優質企業貿易外匯收支便利化政策覆蓋面，提升貿易新業態業務創新服務和管理質效，積極支持外貿穩規模、優結構。二是二是穩妥有序推進資本項目高水平開放。支持企業“走出去”與“引進來”投資活動，繼續深化跨國公司本外幣一體化資金池業務試點，將高新技術和“專精特新”企業跨境融資便利化試點擴大至全國，更大力度促進外資穩存量、擴增量。三是三是支持區域開放創新

112、。推進跨境貿易投資高水平開放試點，探索“更開放更安全”的外匯管理模式。推進海南自由貿易港、粵港澳大灣區等重要區域開放創新。四是四是優化中小企業外匯服務。多渠道、跨部門廣泛開展企業匯率避險宣傳培訓，指導金融機構優化匯率避險服務，多措并舉降低中小微企業匯率避險成本；推進跨境金融服務平臺建設，探索豐富跨境金融服務平臺應用場景。完善市場化和逆周期調節機制完善市場化和逆周期調節機制，穩妥應對外部沖擊挑戰穩妥應對外部沖擊挑戰，維護外匯維護外匯市場平穩運行和跨境資金均衡流動市場平穩運行和跨境資金均衡流動。一是一是強化外匯形勢監測分析。跟蹤監測全球經濟金融形勢發展演變，及時評估對我國國際收支和外匯市場的影響，前瞻性做好分析研判。二是二是保持人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支“自動穩定器”的作用，穩定市場預期。三是三是完善外匯市場宏觀審慎管理和微觀監管。豐富宏觀審慎政策工具箱，逆周期調節跨境資金流動；加快建立實質真實、方式多元、盡職免責、安全高效的真實性管理機制，加強非現場能力建設，嚴厲打擊外匯違法違規活動，維護市場健康良性秩序。四是四是完善外匯儲備經營管理。推進專業化投資能力建設、科技化運營能力建設、市場化機構治理能力建設，保障外匯儲備安全、流動和保值增值。