【研報】傳媒行業云相親市場專題研究：伊人在何方？唯有云知道-20200314[25頁].pdf

1、伊人在何方？唯有云知道伊人在何方？唯有云知道 云相親市場專題研究云相親市場專題研究 報告日期：2020年3月14日 證券研究報告證券研究報告|行業專題報告行業專題報告 信息技術信息技術|傳媒傳媒 趙雅楠（研究助理）趙雅楠（研究助理） 13262726583 顧佳顧佳 S1090513030002 -2- 核心觀點核心觀點 單身群體：2.5億單身人群，社交付費能力強，下沉市場需求顯著。2018年，我國單身人士已達2.46億，占全國總人口的 17.65%，90后成為單身群體主力軍，占比47.68%。據2019年調查顯示，已有相親經歷人群占比超過六成，相親逐漸成為 單身人群脫單的必經之路。單身人群消

2、費能力兩極分化，低收入群體占主導地位。2019年我國下沉市場人口約為9.3億人， 占人口總數七成以上，其中18-29歲年輕群體占比高達42%，熱衷娛樂社交的適婚小鎮青年成為下沉市場主力軍。在下沉 市場中，相親等社交機會較少，且單次相親費用高昂，因此單身人群對互聯網婚戀接受度高，線上消費意愿和能力也較強。 云相親市場：約會類App成為新寵，直播+相親，開啟“全民紅娘”新模式。社交相親類App經歷了從“1.0搜索匹配- 2.0&3.0線上社交-4.0云相親”的演化過程，多形態產品并存，不斷創新演化。從競爭格局來看，1.0產品頭部效應明顯， 占據婚戀市場主體；2.0&3.0產品占據流量高地，用戶活躍

3、度拔得頭籌； 4.0云相親平臺創新“直播+相親” 新模式，主攻 下沉市場。各階段商業模式和互動模式也各不相同，1.0傳統相親平臺多功能業務拓展，布局婚戀行業全產業鏈，線上線下 聯合互動；2.0產品主打基于地理位置的陌生人社交，以線上互動為主，專攻線上盈利變現；3.0產品強調興趣社交，添加 潮流元素，打造文化社區，精準定位Z世代群體；4.0云相親平臺深耕視頻直播，添加職業紅娘元素，主推線上引流，聯合 線下營銷。 海外在線交友：在線交友成為全球現象，視頻社交主打差異定位。2019年全球用戶支出高達22億美元，實現翻倍增長，單 一用戶支出增長率也高達95%，在線交友風靡全球。根據IOS下載排行榜，陌

4、陌曾位居全球十大熱門交友APP全球用戶支出 第2名，連續三年穩居前十，中國產品占據海外市場一席之地?；诖髷祿ヅ浜投嘣奶煨问?，海外市場開發了一系列針 對于陌生人社交的差異化視頻聊天軟件，支持一對一視頻或多人視頻聊天，面向全球用戶發行。 相關標的：1）伊對：日活破百萬，打造直播相親戀愛圈，2019年營業收入接近10億元，2019年5月流水達6000萬元，19 年7月活躍紅娘人數超過1萬，平均每月促成300多萬場線上相親。2）映客系（對緣和牽媒）：對緣背靠映客流量基礎，拓 展三至五線下沉市場，精準推薦定制交友體驗，形成紅娘職業生態。春節期間促成超200萬場線上視頻相親，累計在線相 親時長近百萬

5、小時。 3）趣約會：與著名婚戀節目進行戰略合作，主打真實走心，專注于下沉市場用戶，被稱為“社交界 的拼多多。融合了大數據分析和精準推薦，更新完善交友功能。4）騰訊系（歡遇+輕緣）：騰訊賽馬機制推動內部競爭， 二者產品功能推陳出新，求同存異，輕緣更注重交友安全，需先進行實名認證。 nMrOoOtPnQoQnPpOoRuNmP9PdN6MpNpPmOpPlOqQsReRpOqO6MmNoOMYqRmRuOnMsN -3- 目錄目錄 1.單身人群：2.5億用戶基數，付費能力強，下沉市場需求顯著 2.云相親市場：直播+相親，開啟“全民紅娘”新模式 3.海外對標：在線交友成為全球現象，視頻社交主打差異定

6、位 4.標的介紹：伊對/對緣/趣約會/歡遇/輕緣 -4- 1.1 單身人群：2.5億人群，男性/90后/三五線主要畫像 1.37 1.4 1.38 1.46 1.49 1 1.5 2 20042008201220142018 52.90%34.70%12.40% 19-24歲 105.9 105.8 100.2 98 97.6 95.2 一線城市 新一線城市 二線城市 三線城市 四線城市 五線及以下 100.2 100.4 100.0 100.1 99.8 99.2 一線城市 新一線城市 二線城市 三線城市 四線城市 五線及以下 93.8 95.1 99.5 102.4 103 102.4 一

7、線城市 新一線城市 二線城市 三線城市 四線城市 五線及以下 19-24歲各線級分布TGI25-30歲各線級分布TGI31-35歲各線級分布TGI 資料來源：國家統計局、QuestMobile，招商證券 單身基數龐大，性別差異明顯，90后成為單身群體主力軍。2018年，我國單身人士已達2.46億（國家統計局抽樣調查，包含 15歲以上未婚、離婚及喪偶人數），占全國總人口的17.65%。未婚男性規模較女性多出3394萬，男性單身化漸成趨勢。 2018年，我國單身群體人數中，90后占比47.68%，正式接棒80后，成為單身主力軍。 單身規模和年齡段分布均受城市線級影響。城市經濟越發達，單身規模越大，

8、一線及新一線城市單身人數占比更高，三至五線 絕對數量更高。各年齡段單身人群結構受城市線級影響，城市等級越高，單身越低齡。在一、二線城市中，24歲以下的單身人 數更多，在三線及以下城市，年齡在31歲以上群體更容易單身。 2004-2018年15歲以上未婚男女比例 注：圖表為2018年數據 -5- 1.2 消費能力：收入兩極分化，相親成為脫單必經之路 50.40% 16.20% 19.30% 23% 22.70% 29.30% 5.50% 17.10% 1% 9.60% 0.77% 4.80% 19-35歲單身全年齡階段 不到6萬6-10萬10-25萬 25-60萬60-100萬100萬以上 32

9、.40% 8.60% 10.50% 8.60% 24.80% 26.50% 17.20% 17.30% 12.20% 27.10% 2.90% 11.90% 19-35歲單身全年齡階段 2000元以下2001-4000元 4001-8000元8001-10000元 10001-1500015001以上 2019單身群體收入分布2019年單身群體流動資產分布 單身經濟崛起，單身人群消費能力兩極分化。2019年單身人群年消費市場規模約為13萬億元，占社會消費品零售額近1/3， 單身經濟崛起。但單身人群收入和消費能力呈現兩極分化態勢，低收入群體占主導地位。月收入過萬的單身人數占比超過15%， 但收入

10、在4000元以下的低收入人群占比高達43%，超半數單身人群可自由支配流動資金不足6萬元。 相親逐漸成為單身人群脫單的必經之路，相親市場開始呈現低齡化趨勢。珍愛網2019年調查報告顯示，在單身人群中，已有 相親經歷人群占比超過六成，其中有62.94%的人表示一年的相親次數不少于三次，有17.96%的人一個月至少相親兩次， 15.86%的人表示只要有節假日，就都會進行相親，單身人群相親經歷豐富。此外，數據統計中有38的單身男女首次相親年 齡不足23歲，24的單身男女為2325歲。從年齡結構來看，四成95后已經有了相親經歷，中國相親市場開始呈現出低齡化 趨勢。 資料來源：QuestMobile，Ec

11、ho調研，招商證券 62.94% 17.96% 15.86% 3.24% 一年至少三次一月至少兩次 節假日都會相親其他 2019年單身人群線下相親頻率估算 -6- 1.3 下沉市場：熱衷線上社交，消費能力強 適婚小鎮青年成為下沉市場主力軍，熱衷娛樂社交。2019年我國下沉市場人口約為9.3億人，占人口總數七成以上。在下沉市 場中，年輕群體居多，18-29歲人群占比高達42%，處于適婚年齡的小鎮青年逐漸成為下沉市場的主要群體和消費主力軍。超 八成小鎮青年日工作時間不超過8小時，可支配時間充裕，但缺乏交際圈和線下社交渠道，熱衷于線上互動娛樂和移動社交。 下沉市場相親機會較少，單身人群對互聯網婚戀接

12、受度高，線上消費意愿和能力較強。就城市數據來看，北京、上海、杭州、 武漢、深圳等一二線城市相親頻率較高，低線城市線下相親機會較少。加之線下單次相親費用集中于300元以上，消費高昂， 催生線上網戀模式飛速發展，促進單身群體對網戀的接受度和認可度提高。單身群體整體消費偏高，對于高消費、高品質的產 品消費能力較強，線上消費水平和消費意愿高于全網平均消費能力。 單身人群VS全網平均 2019年線上消費能力對比 單身人群VS全網平均 2019年線上消費意愿對比 資料來源：QuestMobile，招商證券 22% 20%20% 14% 9% 6% 8% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 18-2

13、4歲25-29歲30-34歲35-39歲40-44歲45-49歲50歲及以上 2019年下沉市場人群年齡結構 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 移動社交移動視頻系統工具新聞資訊手機游戲移動購物移動音樂數字閱讀其他 2019年下沉用戶移動互聯網使用總時長占比變化 2018.032019.03 28.90 % 40.10 % 48.70 % 42.20 % 22.40 % 17.70 % 單身人群移動互聯網 200元以下200-1000元1000元以上 22.40% 33.90% 55.10% 48.50% 22.50% 17.60% 單身人群移動互聯網 低中高 -7-

14、目錄目錄 1.單身人群：2.5億用戶基數，付費能力強，下沉市場需求顯著 2.云相親市場：直播+相親，開啟“全民紅娘”新模式 3.海外對標：在線交友成為全球現象，視頻社交主打差異定位 4.標的介紹：伊對/對緣/趣約會/歡遇/輕緣 -8- 2.1 線上交友：App涌現，約會社交成新寵 76.2 82.5 86.4 93.2 96.6 101.2 106 112.6 - 105.4 -135 - 106.3 - 103.7 - 128.8 -131 - 132.3 -114 2019年約會類App活躍滲透率TGI 珍愛網 世紀佳緣 百合婚戀 我主良緣 趣約會 伊對 聊客 陌聊 7.6 23.9 14

15、.4 18.9 39.9 39.4 64.6 48.9 -18.7 -28.4 -24.4 -21.8 - 113.4 -51.3 -67.2 -54 2019年約會類App月人均使用次數 單位：次 珍愛網 世紀佳緣 百合婚戀 我主良緣 趣約會 伊對 聊客 陌聊 交友約會App發展潛力巨大，成為中國社交新寵。據2019年排行 榜顯示，探探和陌陌穩居約會交友App下載和收入排行榜榜首；老 牌相親網站珍愛網、百合網、世紀佳緣網也仍煥發著生機，高居收 入排行榜第三位、第六位和第七位；與此同時，主打“靈魂匹配” 的Soul以及設計漫畫式地圖交友模式的Spot戳戳等小眾App也在 排行榜中擁有一席之地，

16、吸引著更加細分的受眾群體。 注：中國熱門約會交友APP來自IOSAppStore中的“社交”、“生活”類別 資料來源：QuestMobile、199IT，招商證券 2019年中國熱門約會交友App排名 -9- 2.2 發展歷程：1.0搜索匹配-2.0&3.0線上社交-4.0云相親 資料來源：招商證券團隊整理 社交相親類App經歷了從“1.0-2.0-3.0-4.0云相親”的演化過程，產品功能和目標用戶創新發展。以珍愛網為例的傳統1.0 相親平臺用戶覆蓋廣泛，主要采取傳統的線下相親模式。2.0產品在目標群體方面主要針對于中青年及高收入白領，運用大數 據匹配模式，為用戶創建語音、視頻聊天室。以陌陌

17、和探探為代表的3.0社交軟件，主要用戶為Z世代，主打潮流標簽、文化 社區等創新功能。與其他產品不同的是，4.0云相親平臺采取在線直播相親方式，添加紅娘元素，用戶群體以下沉市場小鎮青 年為主。2020年是云相親平臺元年，產品市場增長勢頭強勁，2020年春節受疫情影響，平臺用戶及流量再創新高，市場潛力 巨大。同類型產品數量較多，內部競爭催生差異化服務，云相親平臺市場潛力巨大。 -10- 14.60% 8.30% 6.10% 2.30% 68.70% 珍愛網世紀佳緣百合網有緣網其他 14.60% 10.80% 5.90% 2.80% 65.90% 珍愛網世紀佳緣百合網有緣網其他 2019年約會類AP

18、P裝機量占比2019年約會類APP月活量占比 1.0平臺頭部效應明顯，占據婚戀市場主體。 以珍愛網為例的1.0相親平臺，開發時間較早， 市場滲透能力強，公眾認知度高，占有絕對優 勢的市場份額。但傳統相親模式受到新興互聯 網交友方式影響，亟需轉型改版，以適應市場 需要。1.0平臺內部自身形成“珍愛+世紀佳緣 +百合網”三足鼎立格局。 2.0&3.0產品占據流量高地，用戶活躍度拔得 頭籌。以陌陌、探探為代表的2.0產品，2019 年在裝量和日留存率指標遙遙領先，分別位列 第一、第二，2.0產品內部頭部效應顯著。以Z 世代為主要目標群體的積目，擁有如嘻哈、滑 板、二次元等垂直細分用戶群體，2019年

19、日 留存率高達71.2%，占據流量高地。 在裝用戶最多 資料來源：Mobtech研究院、199IT 4007.6 3727.8 1287 241.1 84.1 陌陌探探 soulUki 積目 2019年約會類App在裝量（萬） 69% 50% 42% 65% 71% 陌陌探探 soulUki 積目 2019年約會類App年日留存率 4.0云相親平臺“直播+相親”創新模式，下 沉市場潛力巨大。與1.0-3.0版本不同，云相 親App以在線直播相親方式，添加紅娘元素， 用戶群體以下沉市場小鎮青年為主。2020年 是云相親平臺元年，產品市場增長勢頭強勁， 2020年春節受疫情影響，平臺用戶及流量再

20、創新高，市場潛力巨大。 2.3 競爭格局：多形態產品并存，不斷創新演化 -11- 2.4 模式對比：全產業鏈布局 VS 深耕局部社交 1.0傳統相親2.0 LBS社交3.0興趣社交4.0云相親 多功能業務拓展，布局婚戀行業全產業鏈 業務功能：以相親交友為主，提供傳統相親業務與新興直播、 短視頻功能，配套婚慶服務，為用戶提供從交友到婚戀的全 程一站式服務， 盈利模式： 增值服務：會員費、星級服務、送禮物、微信相親入場會券、 排名提前等 收費服務：紅娘牽線、線下交友活動 其他：婚慶服務、金融服務、廣告流投放 主打陌生人社交，專攻線上盈利變現 業務功能：以地理位置為基礎，主打陌生人社交， 采取“喜歡

21、左滑、不喜歡右滑“的滑動卡牌模式， 功能涵蓋聊天、社交游戲、短視頻和直播等 盈利模式： 會員訂閱服務 移動游戲營收 廣告投放 付費表情及禮物商場 強調興趣社交，精準定位Z世代群體 業務功能：添加興趣性格測試和匿名交友元素， 注重情感連接，主打潮流標簽，加入游戲開黑、 K歌連麥等創新功能，定位Z世代群體 盈利模式： 會員訂閱服務 游戲、K歌連麥營收 廣告投放 深耕視頻直播，引入職業紅娘新模式 業務功能：精細直播相親領域，設有多人連 麥+私密模式兩種直播功能，添加紅娘元素， 紅娘作為中間人引導男女嘉賓視頻相親，形 成紅娘+男嘉賓+女嘉賓的三方參與模式 盈利模式： 增值服務：會員費、相親群入群費、送

22、禮物 直播打賞 廣告投放 -12- 2.4 模式對比：互動渠道、媒介大有不同 1.0 線上線下聯動 2.0 形成文化社區 3.0 添加潮流元素 4.0 直播+紅娘 互動媒介：包括文字、語音聊 天，以及新興視頻、直播互動； 設有動態關注廣場，用戶可通 過視頻、圖片形式進行自我展 示，傳統圖片交友和文字互動 仍為主要模式 互動渠道：同步開拓“線上+線 下”雙重渠道，開設線下直營 門店，不定期舉辦線下相親交 友活動；輔之專業紅娘服務， 但未成為平臺主要介入渠道 互動渠道：以線上互動為主， 逐漸下移互動場景，開展線下 活動與聚會；不以相親為目的， 未提供紅娘業務 互動媒介：主打LBS互動模式， 基于地

23、理位置推薦對象互動，配 套直播、游戲等互動方式，以內 容為載體，用戶也可在社區內篩 選社區內容，推送用戶照片及動 態，形成陌生人社交社區生態 互動渠道：以線上渠道為主， 開始打造線下IP與社交圈； 無紅娘等第三方渠道介入 互動媒介：設有文字、語音、 短視頻、位置共享等聊天方式； 開設獨立廣場空間，分享了解 他人動態；添加潮流元素，通 過年輕人常用的游戲開黑、K 歌連麥等形式進行互動 互動渠道：主推線上引流，聯合 線下營銷；添加紅娘中間人角色， 成為相親交友的重要介質之一 互動媒介：以視頻直播互動為 主，由紅娘作為直播間主持人， 引導男女嘉賓進行相親交友， 其他用戶可作為觀眾觀看相親 過程，男嘉

24、賓及觀眾可對直播 進行打賞；也提供相親群等其 他互動媒介 -13- 2.4 模式對比：直播+相親，開啟“全民紅娘”模式 紅娘變主播，自裂變體系開啟“全民紅娘”新模式 云相親平臺的經營模式為以紅娘為中間連接，作為各直播 間的主持人，形成紅娘-男嘉賓-女嘉賓的三方連麥模式， 紅娘負責根據用戶需求推薦相親對象、創建視頻相親房間、 進行暖場引導話題，幫助陌生男女更快破冰。除引導視頻 相親外，紅娘還需負責相親群的入群審核和運營工作，激 勵用戶參與度，提高用戶留存率。 采用“平臺內自裂變體系”，進行角色轉換，激發用戶轉 化為紅娘，將用戶自身所體驗的紅娘服務應用于紅娘職業 當中。全職與兼職并存，促進更多用戶

25、回歸平臺，開拓出 “全民紅娘”的“新共享經濟”模式。 直播打賞變現模式，平臺與紅娘雙方受益 云相親以直播為主要形式，紅娘作為主播，直播男女嘉賓 相親過程，嘉賓本人及其他觀眾可進行直播打賞，紅娘獲 得直接收益。此種盈利模式打破了相親市場原本由平臺收 取最大利益的商業模式，是直播形式在相親市場的沉淀。 私密房間保護用戶隱私，營造輕松自在的交友氛圍 平臺提供多人連麥+私密房間兩種視頻相親功能，在多人 連麥情況下，其他用戶可作為觀眾觀看他人相親過程。但 在私密房間內下，僅有紅娘、男女嘉賓三人，其他用戶不 可進行觀看。云相親平臺的私密模式有助于保護用戶隱私， 獲得專屬相親體驗。 資料來源：小米應用商城，

26、招商證券 -14- 目錄目錄 1.單身人群：2.5億用戶基數，付費能力強，下沉市場需求顯著 2.云相親市場：直播+相親，開啟“全民紅娘”新模式 3.海外對標：在線交友成為全球現象，視頻社交主打差異定位 4.標的介紹：伊對/對緣/趣約會/歡遇/輕緣 -15- 3.1 海外對標：在線交友風靡全球，中國產品上榜 201620172018 1TinderTinderTinder 2Badoo陌陌Bumble 3陌陌BumbleBadoo 4MBadooM 5ZooskMGrindr 6POFOnlineDatingZoosk陌陌 7LOVOOPOFOnlineDatingZoosk 8Paristap

27、pletapple 9OkCupidDatingParisParis 10tappleLOVOOPOFOnlineDating 在線交友成為全球現象，交友類App解鎖海外用戶交友需求。交友類App海外市場發展迅速，自2012年起，全球iOS和 GooglePlay上交友類App的下載量累計達到17億次。相較于2017年的交友類App全球用戶支出，2019年全球用戶支出高達 22億美元，實現翻倍增長，單一用戶支出增長率也高達95%。自2016年以來，全球交友類App的用戶支出增加了190%，達 到13億美元。 0.45 0.8 1.3 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 20

28、16年2017年2018年 2016-2018年十大熱門交友App排名 資料來源：AppleAnnie，招商證券 亞洲地區交友App在全球市場表現優異，中國產品占據海外市場一席之地。根據IOS下載排行榜，2016年-2018年，在亞洲 地區，來自日本市場的Tapple和Pairs分別在全球用戶支出排名第8位和第9位。值得注意的是，來自中國市場的陌陌曾位居 全球十大熱門交友APP全球用戶支出第2名，連續三年穩居前十。從用戶支出增長率來看，探探在2017-2019年增幅約為 70,00%，增長跨度全球最大。2017-2019年，中國iOS市場約會交友App的下載量呈現逐年攀升的態勢，漲幅接近40%

29、。 2016-2018年十大交友App全球用戶支出（十億美元） -16- 3.2 海外對標：視頻聊天產品成熟，主打差異化定位 資料來源：公司官網，招商證券團隊整理 基于大數據匹配和多元聊天參與形式，海外市場開發了一系列針對于陌生人社交的差異化視頻聊天軟件。海外聊天視頻 軟件基于用戶特征和技術發展，開發具有差異性的社交產品。平臺用戶主要以全球用戶為主，支持一對一視頻或多人視 頻聊天，運用大數據進行用戶信息與喜好匹配，為用戶提供更為精準合適的聊天對象。 以主打一對一視頻的Azar為例，其為全球用戶匹配來自全世界的聊天對象，并附有篩選男女的增值服務，類似于中國戀 愛向App功能。 海外視頻聊天社交A

30、pp主要功能及特點對比 -17- 目錄目錄 1.單身人群：2.5億用戶基數，付費能力強，下沉市場需求顯著 2.云相親市場：直播+相親，開啟“全民紅娘”新模式 3.海外對標：在線交友成為全球現象，視頻社交主打差異定位 4.標的介紹：伊對/對緣/趣約會/歡遇/輕緣 -18- 4.1 伊對：日活破百萬，打造直播相親戀愛圈 紅娘牽線助力，實時視頻破冰陌生人社交。App于2018年上線，以紅娘為中間連接，作為各直播間的主持人，暖場引導話題， 幫助陌生男女更快破冰，形成紅娘-男嘉賓-女嘉賓的三方互動模式。通過實時視頻互動，解決陌生人社交破冰的真實相親社交 需求，以真實的社交網絡、多場景為用戶創造更多戀愛機

31、會，打造360度戀愛圏。 專注下沉市場，月活、融資齊頭并進。平臺用戶集中于二三線及以下城市，2019年6月進入iOS社交榜前十，日活已達百萬， 月活達數百萬，注冊用戶數以月均30%+的速度快速增長。App的運營主體為北京米連科技有限公司，成立于2015年9月，創 始人為任喆，團隊人數超百人。截至目前，伊對已完成千萬美元級A+輪融資，由XVC領投，原股東藍馳創投跟投，持股12%。 商業模式日益完善，會員增值+直播打賞多途徑變現。與珍愛網、百合網等收取一次性會員費的傳統相親網站不同的是，平臺 主要的盈利模式為通過直播抽傭、會員增值服務等形式收取分成。伊對的初級會員付費門檻為30元/月，充值6元即可

32、獲得虛 擬道具。男嘉賓在平臺上向女嘉賓贈送禮物，平臺抽取60%，紅娘抽取30%，女嘉賓得到10%，但這10%不能進行提現，只 能用來兌換禮物用于嘉賓之間互相贈送，最終仍為平臺的收獲。2019年營業收入接近10億元，2019年5月流水達6000萬元。 19年7月活躍紅娘人數超過1萬，平均每月促成300多萬場線上相親。 資料來源：七麥數據，招商證券 2019年12月-2020年3月伊對App下載量估算 -19- 4.2 對緣（映客旗下）：主攻下沉市場，打造職業紅娘 用戶畫像反應婚戀需求，精準推薦定制交友體驗。平臺主要用戶年齡段集中在2845歲，處于這一適婚年齡段的中青年人， 大多具備一定的經濟收入

33、能力，并對交友婚戀有迫切的需求。針對用戶需求，平臺挑選具備多年線下經驗的專業紅娘提供在 線相親服務，由專業紅娘針對各個嘉賓的特點及相親標準，為用戶精準推薦相親對象，為二人“量身定制”相親形式，提供 專屬相親視頻房間，引導雙方連麥互動、深入交流。此外，平臺還支持線下真人驗證，線上線下相結合，將云相親落地奔現。 背靠映客流量基礎，拓展下沉市場。作為港股直播第一股映客旗下擁有兩款線上戀愛交友App對緣和牽媒，對緣背靠映 客直播的流量基礎和用戶規模，在2020年春節期間，DAU增長300%，共促成超200萬場線上視頻相親，累計在線相親時長 近百萬小時。對緣采取“云相親”模式，打破時空局限，打開下沉市場

34、直播交友的想象空間。 用戶收獲愛情，紅娘打賞獲得回報，形成紅娘職業生態。對緣所涉及的三方對象為男嘉賓、女嘉賓和紅娘，APP提供在線視頻 相親，陌生人交友等功能，用戶可以通過對緣認識興趣相投的朋友。通過發送視頻，文字，語音等消息實現互動交友、收獲 幸福。紅娘也可在撮合他人的同時通過紅包打賞獲得經濟回報。據相關報道，對緣的全職紅娘平均月收入在4000-5000元左 右，優質紅娘預計在1萬-3萬元之間。隨著云相親方式的發展，線上紅娘已成為市場前景較好的嶄新職業。 資料來源：七麥數據，招商證券 2019年12月-2020年3月對緣App下載量估算 -20- 4.3 趣約會：與婚戀節目戰略合作，社交界的

35、拼多多 著名婚戀節目加持，主打真實走心。趣約會是由深圳市珍愛網信息技術有限公司開發的線上視頻相親平臺，是江蘇衛視著名 婚戀節目非誠勿擾的嘉賓指定推薦相親APP，也是我們戀愛吧的戰略合作伙伴。相較于可上傳任意頭像的普通交友 App，趣約會對用戶真實性審核更為嚴格，用戶必須上傳本人真實頭像，才能通過審核，進行聊天交友。此外，趣約會還注 重真實展現，照片與視頻無美顏濾鏡加持，摒棄顏值社交，主打真實走心。 針對下沉市場用戶特征，更新完善交友功能。趣約會專注于下沉市場用戶，被稱為“社交界的拼多多?！碑a品針對小鎮青年 的“圈子狹小、社交缺失、缺乏戀愛經歷”等用戶特征，不斷更新完善功能，助力小鎮青年在擴展朋

36、友圈的同時獲得更為高 效的相親體驗。下沉市場數據顯示，自2019年12月至2020年2月，趣約會已連續三個月連麥數據突破百萬。2020年春節期間 (除夕至大年十二)，趣約會的注冊量環比增長2-3倍，總開播量環比增長4-5倍，總開播時長及用戶總在線時長環比增長3倍。 大數據精準推薦，紅娘助力深入了解。趣約會融合了大數據分析和精準推薦，分析用戶的交友需求，為用戶推薦更為合適、 匹配的相親對象。由紅娘牽線，形成“建群+視頻直播+多屏交流”助力破冰尷尬的相親模式，提供更深層次的聊天、約會技 巧，助力單身男女深入了解彼此，發現對方的閃光點。 資料來源：七麥數據，招商證券 2019年12月-2020年3月

37、趣約會App下載量估算 -21- 4.4 騰訊系：歡遇+輕緣，內部賽馬求同存異 歡遇之后再推輕緣，騰訊系產品占據“云相親”市場一席之地。歡遇與輕緣均為騰訊系戀愛社交軟件，源自于騰訊的賽馬機 制，二者形成了內部競爭。歡遇于2019年12月17日上線，隸屬于騰訊總部。輕緣于2020年1月15日上線，與歡遇不同的是， 輕緣隸屬于騰訊獨立拆分的音樂業務公司騰訊音樂娛樂，已于2018年底在美國上市。上市后的騰訊音娛已成長為新的巨 頭公司，并在數字音樂的版權方面處于優勢地位。2019年第三季度，騰訊音娛在線音樂收入為18.5億元，同比增長26.2%； 社交娛樂及其他收入為46.6億元，同比增長32.9%。

38、 產品功能推陳出新，內部競爭求同存異。二者在產品設計上均分為直播、聊天、社區三個部分。視頻交友功能分多人上麥模 式與私密模式，用戶可在紅娘直播間申請上麥進行交友聊天，人數設定最高為7人，用戶也可作為觀眾觀看他人相親視頻；在 私密視頻交友模式下，由紅娘作為主播，引導兩位相親對象在同一聊天室進行相親交友，其他用戶不可觀看；產品設置有戀 愛交友向社區廣場，用戶可發布視頻、圖片、文字等動態，以便于其他用戶了解自身，獲得更多關注度。聊天功能包括私聊 與群組兩種模式，其中群組需要消耗相應的鉆石才能進入，在群聊申請加入的頁面會顯示該群組里的女性人數。此外，與認 證要求相對較低的歡遇相比，用戶通過輕緣交友，需

39、要先進行實名認證，上傳真實頭像，才能注冊聊天，產品安全性更高。 資料來源：七麥數據，招商證券 -22- 風險提示風險提示& &參考報告參考報告 1.線上社交平臺監管政策趨嚴：嚴格按照線下監管政策，如有相關政策變動，將帶來較大影響 2.競爭格局加?。焊餮莼A段產品轉型升級，開拓云相親市場，加劇市場競爭，延長競爭格局確立時間 3.盈利能力不達預期：用戶留存及轉化情況不達預期，在線平臺持續投放獲客、處于虧損狀態，實現盈利的速度不達預期。 1.2019年度在線婚戀交友行業年度綜合分析，易觀，2019/07/09 2.2019陌生人社交行業洞察，Mob研究院，2019/08/20 3.全球約會交友App

40、下載量持續增長，中國用戶開始在線尋找真愛，AppleAnnie,2020/02/14 4.2019單身人群洞察報告，Questmobile,2019/12/31 5.2018單身人群調查報告，珍愛網，2018/05/21 -23- 負責本研究報告的每一位證券分析師，在此申明，本報告清晰、準確地反映了分析師本人的研 究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或 觀點直接或間接相關。 顧佳，顧佳，招商證券研發中心傳媒行業首席分析師。傳播學碩士，經濟學學士，曾在華創證券研究 所擔任傳媒組組長。2015年新財富第三名、水晶球第三名、金牛獎第三名。2016年新財富第

41、 四名，金牛獎第二名。2017年新財富第五名。2018年水晶球第三名，第一財經第二名。 趙雅楠：趙雅楠：招商證券研發中心傳媒行業研究助理。復旦大學財務管理本科，金融工程碩士， 2018年加入國盛證券，2019年加入招商證券，研究領域為教育、海外互聯網。 分析師承諾分析師承諾 -24- 公司短期評級公司短期評級 以報告日起6個月內，公司股價相對同期市場基準（滬深300指數）的表現為標準： 強烈推薦：公司股價漲幅超基準指數20%以上 審慎推薦：公司股價漲幅超基準指數5-20%之間 中性：公司股價變動幅度相對基準指數介于5%之間 回避：公司股價表現弱于基準指數5%以上 公司長期評級公司長期評級 A：

42、公司長期競爭力高于行業平均水平 B：公司長期競爭力與行業平均水平一致 C：公司長期競爭力低于行業平均水平 行業投資評級行業投資評級 以報告日起6個月內，行業指數相對于同期市場基準（滬深300指數）的表現為標準： 推薦：行業基本面向好，行業指數將跑贏基準指數 中性：行業基本面穩定，行業指數跟隨基準指數 回避：行業基本面向淡，行業指數將跑輸基準指數 投資評級定義投資評級定義 -25- 本報告由招商證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）編制。本公司具有中國證監會許可的證 券投資咨詢業務資格。本報告基于合法取得的信息，但本公司對這些信息的準確性和完整性不作 任何保證。本報告所包含的分析基于各種假設，不

43、同假設可能導致分析結果出現重大不同。報告 中的內容和意見僅供參考，并不構成對所述證券買賣的出價，在任何情況下，本報告中的信息或 所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。除法律或規則規定必須承擔的責任外，本公司及其 雇員不對使用本報告及其內容所引發的任何直接或間接損失負任何責任。本公司或關聯機構可能 會持有報告中所提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投 資銀行業務服務?？蛻魬斂紤]到本公司可能存在可能影響本報告客觀性的利益沖突。 本報告版權歸本公司所有。本公司保留所有權利。未經本公司事先書面許可，任何機構和個人均 不得以任何形式翻版、復制、引用或轉載，否則，本公司將保留隨時追究其法律責任的權利。 重要聲明重要聲明