【研報】環保行業聯合報告：限塑全面升級環保材料及包裝行業迎重大機遇-20200121[20頁].pdf

1、 請閱讀最后評級說明和重要聲明 1 / 20 研究報告 2020-1-21 環保聯合報告：限塑全面升級，環保環保聯合報告：限塑全面升級，環保 材料及包裝行業迎重大機遇材料及包裝行業迎重大機遇 跨小組報告專題 報告要點 本次意見主要針對電商、快遞、外賣等新興領域 相比于 2007 年第一版“限塑令”針對商超商超集貿市場集貿市場領域（核心是塑料袋核心是塑料袋有償使有償使 用用制度制度） ，本次意見主要針對塑料污染突出的電商、快遞、外賣電商、快遞、外賣等新興領域，形 成一批可復制、可推廣的塑料減量和綠色物流模式。具體針對一次一次性塑料餐具，性塑料餐具， 賓館、酒店一次性塑料用具，快遞塑料包裝物賓館、

2、酒店一次性塑料用具，快遞塑料包裝物 4 種產品種產品。詳細目標分 2020 年 底、2022 年底和 2025 年底 3 個階段實現：1）2020 年底，率先在部分地區、 領域禁止、限制部分塑料制品的生產銷售和使用；2）2022 年底，一次性塑料 制品消費量明顯減少，替代產品得到推廣（核心替代品是可降解塑料、紙袋核心替代品是可降解塑料、紙袋） ， 塑料廢棄物資源化能源化利用比例大幅提升；3）2025 年底，塑料制品生產、 流通、消費和回收處置等環節的管理制度基本建立，多元共治體系基本形成。 輕工制造：限塑令加速推進，利好造紙和包裝領域 紙制品憑借可回收和可降解屬性，或替代部分塑料包裝，其中，快

3、遞類塑料快遞類塑料后 續可以由郵寄信封或紙箱替代，每替代 10%，可增加箱板瓦楞紙用量 85 萬噸 （+2%） ；非快遞非快遞塑料塑料袋袋可由紙袋替代，每替代 5%，可增加約 158 萬噸白卡紙 （+24%）或牛皮卡（+3%） ；塑料餐盒塑料餐盒可由紙質餐盒所替代，每替代 30%，可 帶來 40 億元紙質餐盒市場及 40 萬噸白卡紙（+6%）用量。伴隨限塑令推進， 1）包材切換帶動用紙需求增加包材切換帶動用紙需求增加，尤其白卡紙存較大需求彈性，相關公司包括博博 匯匯/晨鳴晨鳴/太陽太陽；箱板瓦楞紙用量亦逐步提升，相關公司包括玖龍玖龍/理文理文/山鷹山鷹；2） 有相關布局紙包龍頭有相關布局紙包龍

4、頭料搶占先機料搶占先機：如裕同科技已建成昆山/東莞/宜賓/越南四大 環保包裝基地，攜成本優勢和客戶資源，料享受限塑令帶來的行業成長紅利。 化工：限塑令實施打開國內生物降解塑料市場空間 生物降解材料，是指在堆肥條件下，通過微生物的作用，180 天內可以轉化成 二氧化碳和水的降解材料。目前，生物降解塑料主要應用市場是塑料包裝薄膜、 農用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。2012-2018 年，我國生物降解塑 料市場規模由 25.1 億元快速增長到 54.4 億元，年均復合增速高達 13.7%，其 中，完全生物降解塑料由于降解效果徹底，近些年發展速度更快。2018 年，我 國完全生物降解塑料市場規

5、模為 15.8 億元， 同比增長 26.6%， 產量為 9.5 萬噸， 同比增長 15.9%。根據環保中國統計，我國一次性塑料制品年產量高達 2000 萬噸，為可降解塑料提供了巨大的替代空間。隨著國內外限塑令發布國家的持 續增加以及限塑要求的不斷提高， 未來完全生物降解塑料市場空間將快速打開。 分析師分析師 鄢鵬鄢鵬 （8621）61118723 執業證書編號：S0490517110003 分析師分析師 徐科徐科 （8621）61118721 執業證書編號：S0490517090001 分析師分析師 馬太馬太 （8621）61118717 執業證書編號：S0490516100002 分析師分析

6、師 徐皓亮徐皓亮 （8621）61118723 執業證書編號：S0490519080009 分析師分析師 羅松羅松 （8621）61118721 執業證書編號：S0490518080003 聯系人聯系人 王明王明 （8621）61118717 分析師分析師 分析師分析師 分析師分析師 分析師分析師 分析師分析師 分析師分析師 分析師分析師 分析師分析師 分析師分析師 風險提示： 1、無論經濟如何演變，處于中游加工業的鋼鐵行業長期虧損的可能性幾乎為零；2、公司在產量方面的增長將進一 步保障業績；3、完全生物降解塑料行業產能大幅增長。 25669 請閱讀最后評級說明和重要聲明 2 / 20 跨小組

7、報告專題 目錄 政策出臺的背景 . 4 歷史政策情況 . 4 本次政策的內容 . 5 輕工制造：限塑令逐步推進，利好造紙和包裝領域 . 8 塑料制品由紙制品部分替代，包裝紙行業需求提升 . 10 環保紙包需求增加，利好有相關布局紙包龍頭 . 12 化工：限塑令打開國內生物降解塑料廣闊空間 . 15 圖表目錄 圖 1：線下商超等塑料袋使用量變化情況 . 5 圖 2：近期我國塑料袋類廢物使用主要行業、產生量及占比情況 . 5 圖 3：禁止、限制使用的塑料制品進度表 . 6 圖 4：本次加強塑料污染治理意見提出的規范塑料廢棄物回收利用和處置方法 . 7 圖 5：紙質品對相關塑料類產品替代 . 8 圖

8、 6：我國規模以上快遞業務量和增速情況 . 9 圖 7：我國線上外賣訂單量和增速情況 . 9 圖 8：美團推出青山計劃 . 10 圖 9：餓了么推出藍色星球計劃 . 10 圖 10：白卡紙近年來消費維持穩定增長 . 10 圖 11：白卡紙細分領域占比 . 10 圖 12：瓦楞箱板紙下游需求結構 . 12 圖 13：裕同科技環保包裝布局 . 13 圖 14：裕同構建一站式產品供應矩陣 . 13 圖 15：安徽維致主要合作伙伴 . 14 圖 16：我國生物降解塑料規模及增速（單位：億元） . 15 圖 17：我國生物降解塑料產量及增速（單位：萬噸） . 15 圖 18：我國塑料薄膜產量及增速 .

9、17 圖 19：我國塑料制品產量及增速 . 17 圖 20：金發科技主要產品種類 . 17 圖 21：金發科技營收情況 . 18 圖 22：金發科技業績情況 . 18 圖 23：金發科技主要產品銷量情況（單位：萬噸） . 19 表 1：我國歷史上“限塑令”或“禁塑令”頒布情況 . 4 表 2：限塑令對造紙及包裝市場測算 . 8 表 3：終端行業對白卡紙需求 . 10 表 4：白卡紙類別描述 . 11 請閱讀最后評級說明和重要聲明 3 / 20 跨小組報告專題 表 5：吉宏股份非公開發行股票募集資金投資項目基本情況 . 14 表 6：生物降解材料主要種類介紹 . 15 表 7：全球禁塑令發布情況

10、 . 16 表 8：金發科技主要產品產能 . 18 請閱讀最后評級說明和重要聲明 4 / 20 跨小組報告專題 政策出臺的背景 2020 年 1 月 19 日，生態環境部頒布關于進一步加強塑料污染治理的意見 ，計劃到 2020 年率先在部分地區和領域禁止、限制部分塑料制品的生產銷售和使用；到 2022 年，一次性塑料制品消費量明顯減少，替代產品得到推廣，塑料廢棄物資源化、能源化 利用比例大幅提升；在塑料污染問題突出領域和電商、快遞、外賣等新興領域，在塑料污染問題突出領域和電商、快遞、外賣等新興領域，形成一 批可復制、可推廣的塑料減量和綠色物流模式。 歷史政策情況 我國“限塑令”可追溯到 200

11、7 年出臺的國務院辦公廳關于限制生產銷售使用塑料購 物袋的通知 ，通知明確指出“從 2008 年 6 月 1 日起，在全國范圍內禁止生產、銷售、 使用厚度小于 0.025 毫米的塑料購物袋；在所有超市、商場、集貿市場超市、商場、集貿市場等商品零售場所 實行塑料購物袋有償使用制度，一律不得免費提供塑料購物袋” 。此后，陸續有部分省 份出臺更嚴格的“禁塑令” ，包括吉林、海南、河南南樂縣等，2020 年 1 月 19 日，生 態環境部公布了關于進一步加強塑料污染治理的意見 。 表 1：我國歷史上“限塑令”或“禁塑令”頒布情況 時間時間 范圍范圍 條例條例 內容內容 2008年6月1日 全國 “限塑

12、令” ： 國務院辦公廳關于限制 生產銷售使用塑料購物袋的通知 在全國范圍內禁止生產、 銷售、 使用厚度小于在全國范圍內禁止生產、 銷售、 使用厚度小于0.025毫米的塑料購物袋， 在所有超市、毫米的塑料購物袋， 在所有超市、 商場、集貿市場等商品零售場所實行塑料購物袋有償使用制度。商場、集貿市場等商品零售場所實行塑料購物袋有償使用制度。 2015年1月1日 吉林省 “禁塑令” 規定全省范圍內禁止生產、銷售不可降解塑料購物袋、塑料餐具。這也成為中國施這也成為中國施 行“限塑令”以來，首個全面“禁塑”的省份。行“限塑令”以來，首個全面“禁塑”的省份。 2018年4月4日 河南省南樂 縣 “禁塑令”

13、 禁止生產、銷售、使用不可降解的一次性塑料制品，違者將處以最高2萬元罰款。這這 也是河南省開出的首個“禁塑令” 。也是河南省開出的首個“禁塑令” 。 2019年3月2日 海南省 “禁塑令” ： 海南省全面禁止生產、 銷售和使用一次性不可降解塑料制品 實施方案 2019年底前，建立健全全省禁止生產、銷售和使用一次性不可降解塑料制品的地方 性法規及標準體系，完善監管和執法體系，形成替代產品供給能力； 2020年底前，全省全面禁止生產、銷售和使用一次性不可降解塑料袋、塑料餐具； 2025年底前，全省全面禁止生產、銷售和使用列入海南省禁止生產銷售使用一次 性不可降解塑料制品名錄（試行） 的塑料制品。

14、2020年1月19日 我國部分地 區 關于進一步加強塑料污染治理的意 見 到2020年底，我國將率先在部分地區、部分領域禁止、限制部分塑料制品的生產、 銷售和使用；到2022年底，一次性塑料制品的消費量明顯減少，替代產品得到推廣。 資料來源：各省級人民政府，國家發改委，生態環境部，長江證券研究所 根據新華社報道，2008-2016 年“限塑令”實施后，在線下零售領域線下零售領域一共節省了約 700 億個塑料袋，平均每年億個塑料袋，平均每年節省節省 87.5 億個億個，效果顯著，但目前塑料袋使用量因為快遞、外，效果顯著，但目前塑料袋使用量因為快遞、外 賣等互聯網產業賣等互聯網產業的發展大幅增加，

15、的發展大幅增加，白色污染日益嚴峻，這也是生態環境部急需頒布新的 “限塑令”的原因。 2017 年發改委發布，經過年發改委發布，經過 10 年的“限塑令” ，我國線下商超的塑料袋使用量降低年的“限塑令” ，我國線下商超的塑料袋使用量降低 超過超過 2/3，效果明顯；，效果明顯；2008 年新華社報道當時我國商超塑料袋使用量約年新華社報道當時我國商超塑料袋使用量約 40 萬噸萬噸/ 年， 如果依此數據為基數， 意味著年， 如果依此數據為基數， 意味著 2017 年我國商超的塑料袋使用量不到年我國商超的塑料袋使用量不到 13 萬噸；萬噸； 請閱讀最后評級說明和重要聲明 5 / 20 跨小組報告專題

16、根據科技日報披露，根據科技日報披露，2019 年我國塑料袋使用量超過年我國塑料袋使用量超過 400 萬噸，其中核心增量由外萬噸，其中核心增量由外 賣和快遞行業貢獻， 其中有關研究發現外賣賣和快遞行業貢獻， 其中有關研究發現外賣2017年貢獻約年貢獻約136萬噸塑料袋類廢物，萬噸塑料袋類廢物， 約占總量的約占總量的 34%，快遞約為，快遞約為 85 萬噸（萬噸（2018 年數據） ，約占總量的年數據） ，約占總量的 21%，因為上，因為上 輪“限塑令”的效果明顯，商超塑料袋使用量占總量的比例僅為輪“限塑令”的效果明顯，商超塑料袋使用量占總量的比例僅為 4%。 圖 1：線下商超等塑料袋使用量變化情

17、況 圖 2：近期我國塑料袋類廢物使用主要行業、產生量及占比情況 40 13 0 10 20 30 40 50 商超（2008年）商超（2017年） 塑料袋（萬噸） 商超, 13, 4% 外賣, 136, 34% 快遞, 85, 21% 其他, 165, 41% 塑料袋類使用量（萬噸）塑料袋類使用量（萬噸） 資料來源：發改委、新華社,長江證券研究所（括號里的時間是報道時間，數據為 估算值，僅供參考） 資料來源：發改委、固廢觀察、科技日報、研觀天下等,長江證券研究所（該數據 為粗略估算數據，僅供參考） 本次政策的內容 本次本次治理意見主要針對不可降解塑料袋， 一次性塑料餐具， 賓館、 酒店一次性塑

18、料用具，治理意見主要針對不可降解塑料袋， 一次性塑料餐具， 賓館、 酒店一次性塑料用具， 快遞塑料包裝物快遞塑料包裝物 4 種產品：種產品： 不可降解的塑料袋：不可降解的塑料袋：直轄市、省會城市、計劃單列市建成區的商場、超市、藥店、 書店等場所以及餐飲打包外賣服務和各類展會活動以及集貿市場，率先禁止使用 不可降解塑料袋（2020 年底） ； 一次性塑料餐具：一次性塑料餐具： 到 2020 年底， 全國范圍餐飲行業禁止使用不可降解一次性吸管； 地級以上城市建成區、景區景點餐飲食堂服務，禁止使用不可降解塑料餐具； 賓館、酒店一次性塑料用品：賓館、酒店一次性塑料用品：全國范圍星級賓館、酒店等場所不得

19、主動提供一次 性塑料用品（到 2022 年底） ； 快遞塑料包裝：快遞塑料包裝：北京、上海、江蘇、浙江、福建、廣東等省市的郵政快遞網點先 行禁止使用不可降解的塑料包裝袋、一次性塑料編制袋，降低不可降解的塑料膠 帶的使用量（到 2022 年底） 。 實現分為實現分為 2020 年底、年底、2022 年底及年底及 2025 年底年底 3 個階段個階段，具體階段要求見下圖：，具體階段要求見下圖： 請閱讀最后評級說明和重要聲明 6 / 20 跨小組報告專題 圖 3：禁止、限制使用的塑料制品進度表 不可降解塑料袋不可降解塑料袋：直轄市、省會城市、計劃單列市城市建成區的商場、超市、藥店、書店商場、超市、藥

20、店、書店等場 所以及餐飲打包外賣服務餐飲打包外賣服務和各類展會活動，禁止使用不可降解塑料袋禁止使用不可降解塑料袋，集貿市場規范和限制使 用不可降解塑料袋； 一次性塑料餐具一次性塑料餐具：全國范圍餐飲行業禁止使用不可降解一次性塑料吸管禁止使用不可降解一次性塑料吸管；地級以上城市建成區、 景區景點的餐飲食堂服務禁止使用不可降解一次性塑料餐具禁止使用不可降解一次性塑料餐具； 2020年底 不可降解塑料袋：不可降解塑料袋：實施范圍擴大至全部地級以上城市建成區和沿海地區縣城建成區全部地級以上城市建成區和沿海地區縣城建成區； 一次性塑料餐具：一次性塑料餐具：縣城縣城建成區、景區景點餐飲堂食服務，禁止使用不

21、可降解一次性塑料餐具； 賓館、酒店一次性塑料用品：賓館、酒店一次性塑料用品：全國范圍星級賓館、酒店等場所不再主動提供一次性塑料用品， 可通過設置自助購買機、提供續充型洗潔劑等方式提供相關服務； 快遞塑料包裝：快遞塑料包裝：北京、上海、江蘇、浙江、福建、廣東等省市的郵政快遞網點，先行禁止使用 不可降解的塑料包裝袋、一次性塑料編織袋等，降低不可降解的塑料膠帶使用量； 2022年底 不可降解塑料袋：不可降解塑料袋：上述區域的集貿市場集貿市場禁止使用不可降解塑料袋； 一次性塑料餐具：一次性塑料餐具：地級以上城市餐飲外賣領域餐飲外賣領域不可降解一次性塑料餐具消耗強度下降消耗強度下降30%30%； 賓館、

22、酒店一次性塑料用品：賓館、酒店一次性塑料用品：實施范圍擴大至所有賓館、酒店、民宿； 快遞塑料包裝：快遞塑料包裝：全國范圍郵政快遞網點禁止使用不可降解的塑料包裝袋、塑料膠帶、一次性塑 料編織袋等 2025年底 資料來源： 關于進一步加強塑料污染治理的意見,長江證券研究所 治理意見提出了推廣治理意見提出了推廣應用替代產品應用替代產品，具體包括：，具體包括： 在商場、超市、藥店、書店等場所，推廣使用環保布袋、紙袋等非塑制品和可降 解購物袋； 推廣使用生鮮產品可降解包裝膜（袋）推廣使用生鮮產品可降解包裝膜（袋） ； 在餐飲外賣領域推廣使用符合性能和食品安全要求的秸稈覆膜餐盒等生物基產在餐飲外賣領域推廣

23、使用符合性能和食品安全要求的秸稈覆膜餐盒等生物基產 品、可降解塑料袋等替代產品品、可降解塑料袋等替代產品； 在重點覆膜區域，結合農藝措施規?；茝V可降解地膜。 另外，對于電商、外賣等平臺企業要加強入駐商戶管理，制定一次性塑料制品減量替代電商、外賣等平臺企業要加強入駐商戶管理，制定一次性塑料制品減量替代 實施方案，實施方案，并向社會發布執行情況；對于塑料制品生產企業，推行綠色設計，提升塑料 制品的安全性和回收利用性能，積極采用新型綠色環保功能材料。 治理意見同時提出規范塑料廢棄物回收利用和處置， 具體包括加強塑料廢棄物加強塑料廢棄物回收和清回收和清 運運，推進資源化能源化利用推進資源化能源化利用

24、、開開展塑料垃圾專項清理展塑料垃圾專項清理： 從加強塑料廢棄物回收和清運方面提出“增加投放收運設施增加投放收運設施” ，利好環衛車輛，具利好環衛車輛，具 體標的包括龍馬環衛、盈峰環境；體標的包括龍馬環衛、盈峰環境； 廢塑料綜合利用：廢塑料綜合利用：企業采取物理機械化對熱塑性廢塑料進行再生加工，企業類型 主要包括 PET 再生瓶片類企業、廢塑料破碎清洗分選類企業以及塑料再生造粒類 企業； 請閱讀最后評級說明和重要聲明 7 / 20 跨小組報告專題 圖 4：本次加強塑料污染治理意見提出的規范塑料廢棄物回收利用和處置方法 在寫字樓、機場、車站、港口碼頭等塑料廢棄物產生量大的場所，要增加投要增加投 放

25、設施，提高清運頻次放設施，提高清運頻次； 推動電商外賣平臺、環衛部門、回收企業等開展多方合作，在重點區域投放在重點區域投放 快遞包裝、外賣餐盒等回收設施；快遞包裝、外賣餐盒等回收設施； 建立健全廢舊農膜回收體系；規范廢舊漁網漁具回收處置； 加強塑料廢棄物 回收和清運 相關項目要向資源循環利用基地等園區集聚，提高塑料廢棄物資源化利用水 平； 分揀成本高、不宜資源化利用的塑料廢棄物要推進能源化利用，加強垃圾焚分揀成本高、不宜資源化利用的塑料廢棄物要推進能源化利用，加強垃圾焚 燒發電等企業的運行管理，確保各類污染物穩定達標排放，并最大限度降低燒發電等企業的運行管理，確保各類污染物穩定達標排放，并最大

26、限度降低 塑料垃圾直接填埋量；塑料垃圾直接填埋量； 推進資源化能源 化利用 重點解決城鄉結合部、環境敏感區、道路和江河沿線、坑塘溝渠等處生活垃 圾隨意傾倒堆放導致的塑料污染問題； 開展江河湖泊、港灣塑料垃圾清理和清潔海灘行動； 推進農田殘留地膜、農藥化肥塑料包裝等清理整治工作，逐步降低農田殘留 地膜量； 開展塑料垃圾專 項清理 資料來源： 關于進一步加強塑料污染治理的意見,長江證券研究所 請閱讀最后評級說明和重要聲明 8 / 20 跨小組報告專題 輕工制造：限塑令逐步推進，利好造紙和包裝領 域 紙制品憑借可回收和可降解屬性，可替換部分塑料類產品。其中， 快遞類塑料袋快遞類塑料袋：2019 年消

27、耗量約 85 萬噸，目前主要以 PE（低密度聚乙烯）和 PO（高密度聚乙烯）材質為主，單個快遞袋質量約 20g，后續可使用郵寄信封或 紙箱包裝進行替代，對應的材料分別為白板紙白板紙和箱板瓦楞紙箱板瓦楞紙，我們測算：我們測算：每替代每替代 10%快遞袋快遞袋， 可增加可增加白紙白紙板板/箱板瓦楞紙需求量約箱板瓦楞紙需求量約 21/85 萬噸萬噸， 增幅分別為增幅分別為 2%/2%； 非快遞類非快遞類塑料袋塑料袋：2019 年消耗量約 315 萬噸，主要以聚丙烯、聚酯等材料為主， 后續可由紙質手提袋部分替代，對應材料為白卡紙白卡紙和牛皮卡牛皮卡（隸屬箱板瓦楞）（隸屬箱板瓦楞） ，每每 替代替代 5

28、%快遞袋，對應的白卡紙快遞袋，對應的白卡紙或或牛皮卡約牛皮卡約 158 萬噸左右萬噸左右，增幅分別為增幅分別為 24%/3%； 塑料餐盒塑料餐盒：2019 年消耗量約 350 億個，單價約 0.3 元，后續可由紙質餐盒替代， 單價升至 0.5 元，雖然紙質餐盒價格略高，但考慮其占外賣價值量比重較低，且無 論精美程度或使用安全性均勝于傳統塑料餐盒，預計消費者可逐步接受。我們測我們測 算，算，每轉化每轉化 30%塑料餐盒塑料餐盒，預計可帶來超過，預計可帶來超過 40 億元環保餐盒市場億元環保餐盒市場，同時同時，新增超新增超 過過 40 萬噸白卡紙萬噸白卡紙需求量，白卡需求增幅達需求量，白卡需求增幅

29、達 6%。 圖 5：紙質品對相關塑料類產品替代 快遞類塑料 袋 白板紙、箱板 瓦楞紙 非快遞類塑 料袋 塑料餐盒 白卡紙、牛皮 卡 紙塑類餐盒 原有材料替代材料 資料來源：卓創資訊，長江證券研究所 表 2：限塑令對造紙及包裝市場測算 快遞袋快遞袋 需求量（萬噸） 85 塑料袋重量（g） 20 白板紙信封重量（g） 50 瓦楞紙箱重量（g） 200 白板紙需求量（萬噸） 10%轉化至信封 21 30%轉化至信封 64 50%轉化至信封 106 箱板瓦楞紙需求量（萬噸） 10%轉化至紙箱 85 30%轉化至紙箱 255 50%轉化至紙箱 425 非快遞塑料袋非快遞塑料袋 請閱讀最后評級說明和重要聲

30、明 9 / 20 跨小組報告專題 需求量（萬噸） 315 塑料袋重量（g） ） 10 紙袋（g） 100 白卡紙需求量（萬噸） 轉化率5%至紙袋 157.5 轉化率10%至紙袋 315 轉化率15%至紙袋 472.5 餐盒餐盒 需求量（億個） 350 塑料餐盒比例 80% 環保餐盒重量（g） 50 環保餐盒單價（元/個） 0.5 環保餐盒市場（億元） 轉化率30%轉化環保餐盒 42 轉化率50%轉化環保餐盒 70 轉化率80%轉化環保餐盒 112 白卡紙需求量（萬噸） 轉化率30%轉化環保餐盒 42 轉化率50%轉化環保餐盒 70 轉化率80%轉化環保餐盒 112 資料來源：發改委、新華社，發

31、改委、固廢觀察、科技日報、研觀天下，長江證券研究所（該數據為粗略估算數 據，僅供參考） 圖 6：我國規模以上快遞業務量和增速情況 圖 7：我國線上外賣訂單量和增速情況 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 0 100 200 300 400 500 600 2015-06 2015-09 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 規模以上快遞業

32、務量:累計值（億件）累計同比 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 20 40 60 80 100 120 2015201620172018 互聯網餐飲外賣訂單量（億單）增速 資料來源：國家郵政局，長江證券研究所 資料來源：華經產業研究院，長江證券研究所 請閱讀最后評級說明和重要聲明 10 / 20 跨小組報告專題 圖 8：美團推出青山計劃 圖 9：餓了么推出藍色星球計劃 資料來源：艾媒咨詢，長江證券研究所 資料來源：艾媒咨詢，長江證券研究所 塑料制品由紙制品部分替代，包裝紙行業需求提升 白卡紙：紙袋及環保餐盒用量增加，具備較強需求彈性 在各類白卡紙品種中， 社會卡主要

33、用于大眾消費品包裝 （3C、 化妝品等） ， 占比達 61%； 其次是煙卡，主要用于煙草包裝，需具備抗拉伸，高度耐折等特性，占白卡消費量約 25%；剩余白卡紙主要用于食品卡，因和食品直接接觸，在具備社會卡特性外，還需符 合食品安全需求。 圖 10：白卡紙近年來消費維持穩定增長 圖 11：白卡紙細分領域占比 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 100 200 300 400 500 600 700 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 白卡紙表觀消費量（萬噸）YoY 社會卡社會卡, 61%, 61% 煙卡煙卡, 25%, 25% 食品卡食品卡, 14%, 14% 資料來源：卓創資訊, 長江證券研究所 資料來源：RISI, 長江證券研究所 表 3：終端行業對白卡紙需求 終端行業 社會卡 食品卡 煙卡 撲克牌紙 3.89% 0.00% 0.00% 服裝（包括吊牌等） 6.42% 0.00% 0.00% 乳制品（液包） 0.00% 9.07% 0.00% 酒精類飲料