【研報】有色金屬行業：基本金屬持續漲價鋰鈷需求預期改善-20200607[24頁].pdf

1、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2424 Table_Page 投資策略周報|有色金屬 證券研究報告 有色金屬行業有色金屬行業 基本金屬基本金屬持續漲價持續漲價，鋰鈷，鋰鈷需求需求預期改善預期改善 核心觀點核心觀點： 基本金屬持續漲價基本金屬持續漲價，鋰鈷鋰鈷需求需求預期改善預期改善。本周全球經濟復蘇預期提升， 帶動基本金屬價格持續全面上漲，短期內受成本支撐和需求預期修復， 價格將保持上行趨勢； 美聯儲的擴表效應仍長期存在， 疊加美國抗議活 動和國際貿易擔憂帶來的不確定性， 金價將維持高位； 海外新能源汽車 政策催化下，鋰鈷需求端預期改善；復工帶動需求恢復，稀土價格

2、上 漲；海外鉬礦持續流入，鉬價受成本支撐維穩。建議關注：紫金礦業、 江西銅業、云鋁股份、山東黃金、銀泰黃金、中金黃金、華友鈷業、贛 鋒鋰業、寶鈦股份、鋼研高納、金鉬股份等。 基本金屬：基本金屬： 復工帶動需求復工帶動需求， 基本金屬基本金屬價格價格持續持續上行上行。 據 Wind， 本周 LME 銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格較上周變化為 2.85%、1.72%、6.20%、 4.48%、3.15%、4.53%。本周全球經濟復蘇對市場的樂觀情緒成為主 導，對沖政治因素帶來的風險及擔憂，帶動基本金屬價格持續全面上 漲。 短期內基本金屬價格將得到成本端的強力支撐， 且隨著海外逐步復 工， 需求預期逐漸

3、好轉， 疊加各國經濟刺激措施提振市場信心， 將帶動 基本金屬價格趨勢上行。建議關注：紫金礦業、江西銅業、云鋁股份、 馳宏鋅鍺等。 貴金屬：貴金屬：美國美國非農非農就業數據超預期就業數據超預期，金價，金價回調回調。據 Wind，本周美元指 數跌 1.35%至 96.94，COMEX 黃金跌 3.13%至 1688.5 元/盎司。本周 美國公布 5 月非農就業數據超預期改善，提振投資者對全球經濟復蘇 的預期， 降低對避險資產的需求， 但美聯儲的持續擴表帶來的效應仍長 期存在，疊加美國抗議活動和國際貿易擔憂情緒升溫帶來的不確定性 增加，提振金價。建議關注：銀泰黃金、山東黃金、赤峰黃金、中金黃 金、紫

4、金礦業。 小金屬：小金屬：稀土價格稀土價格上漲；鋰鈷需求預期改善上漲；鋰鈷需求預期改善。據 Wind，本周電池級碳 酸鋰下跌 1.96%至 42500 元/噸，MB 鈷價上漲 0.13%至 14.90 美元/ 磅；輕稀土價格漲 1.48%至 27.35 萬元/噸，需求提升帶動稀土價格上 漲。鋰市場供需錯配，但受成本支撐逐步筑底；鈷供應偏緊，受補庫需 求支撐價格， 南非鈷原料預計下兩周到貨， 緩解供給擔憂。 鋰鈷需求端 的預期將在海外新能源汽車市場預期的帶動下逐步好轉，帶來一波預 期修復的機會。建議關注：華友鈷業、贛鋒鋰業、金鉬股份。 金屬材料：金屬材料：中美貿易關系不確定性下的自主可控新材料中

5、美貿易關系不確定性下的自主可控新材料。疫情影響下 全球產業鏈或面臨重塑，疊加中美貿易關系不確定性的預期再次增加， 自主可控新材料的國產替代進程或加快，將推動芯片材料行業的發展。 建議關注： 芯片材料 （云南鍺業等） 、 航空材料 （寶鈦股份、 鋼研高納） 。 風險提示：風險提示：疫情繼續擴散導致金屬價格下跌；貿易壁壘升級的風險。 行業評級行業評級 買入買入 前次評級 買入 報告日期 2020-06-07 相對市場表現相對市場表現 分析師：分析師： 巨國賢 SAC 執證號：S0260512050006 SFC CE No. BNW287 0755-82535901 分析師：分析師： 宮帥 SAC

6、 執證號：S0260518070003 SFC CE No. BOB672 010-59136627 相關研究：相關研究： 有色金屬行業:金價穩中仍上 行，鋰鈷預期或改善 2020-05-31 有色金屬行業:預期持續好 轉，價格全面上漲 2020-05-24 有色金屬行業:鉬價怎么看？ 2020-05-19 聯系人： 陳先龍 -9% -4% 2% 7% 13% 18% 06/1908/1910/1912/1902/2004/20 有色金屬滬深300 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2 2 / 2424 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 重點公司估值和財務分析表

7、重點公司估值和財務分析表 股票簡稱股票簡稱 股票代碼股票代碼 貨幣貨幣 最新最新 最近最近 評級評級 合理價值合理價值 EPS(元元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盤價收盤價 報告日期報告日期 （元（元/股）股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 洛陽鉬業 603993.SH CNY 3.61 2020/4/30 買入 5.45 0.07 0.09 51.57 40.11 14.46 14.15 5.10 6.20 洛陽鉬業 03993.HK HKD 2.55 2020/4/30 買入 3.81 0.07

8、0.09 33.32 25.92 14.46 14.15 5.10 6.20 紫金礦業 601899.SH CNY 3.82 2020/4/29 買入 4.44 0.18 0.26 21.22 14.69 11.07 8.69 7.70 10.70 紫金礦業 02899.HK HKD 3.14 2020/4/29 買入 3.58 0.18 0.26 15.96 11.05 11.07 8.69 7.70 10.70 山東黃金 600547.SH CNY 36.12 2020/5/10 買入 46.09 0.77 0.86 46.91 42.00 17.51 16.43 9.00 8.80 山東

9、黃金 01787.HK HKD 21.80 2020/5/10 買入 28.69 0.77 0.86 25.90 23.19 17.51 16.43 9.00 8.80 中金黃金 600489.SH CNY 8.81 2020/3/5 買入 10.00 0.31 0.32 28.42 27.53 13.10 12.79 7.30 6.90 銀泰黃金 000975.SZ CNY 15.41 2020/4/29 買入 22.64 0.75 0.77 20.55 20.01 13.15 13.16 13.60 12.10 中國鋁業 601600.SH CNY 2.82 2020/3/27 買入 3.

10、61 0.06 0.18 47.00 15.67 11.25 7.79 2.00 5.20 中國鋁業 02600.HK HKD 1.58 2020/3/27 買入 1.93 0.06 0.18 22.57 8.78 11.25 7.79 2.00 5.20 西部礦業 601168.SH CNY 5.58 2020/3/13 買入 10.53 0.47 0.54 11.87 10.33 11.29 10.63 10.10 10.50 馳宏鋅鍺 600497.SH CNY 3.53 2020/3/23 買入 4.20 0.12 0.21 29.42 16.81 13.78 11.20 3.70 5

11、.60 中金嶺南 000060.SZ CNY 3.72 2020/3/10 買入 4.80 0.24 0.24 15.50 15.50 11.45 10.91 7.10 6.70 寶鈦股份 600456.SH CNY 25.20 2020/3/19 買入 31.00 0.75 0.96 33.60 26.25 17.99 15.60 7.90 9.30 天齊鋰業 002466.SZ CNY 23.00 2020/2/14 買入 48.11 0.37 0.79 62.16 29.11 24.16 18.85 3.90 7.60 贛鋒鋰業 002460.SZ CNY 50.19 2020/2/9

12、買入 49.55 0.62 0.98 80.95 51.21 58.83 37.25 8.80 12.20 贛鋒鋰業 01772.HK HKD 28.85 2020/2/9 買入 29.03 0.62 0.98 42.56 26.93 58.83 37.25 8.80 12.20 鼎勝新材 603876.SH CNY 14.36 2020/2/26 買入 27.70 0.92 1.33 15.61 10.80 14.12 11.00 9.90 12.50 華友鈷業 603799.SH CNY 35.03 2020/4/17 買入 45.60 0.61 0.92 57.43 38.08 31.0

13、3 24.02 9.50 12.60 金鉬股份 601958.SH CNY 6.08 2020/4/12 買入 9.00 0.20 0.27 30.40 22.52 11.61 11.04 5.60 5.60 盛和資源 600392.SH CNY 7.66 2020/4/2 買入 10.50 0.20 0.24 38.30 31.92 24.97 21.37 6.30 7.00 錫業股份 000960.SZ CNY 8.52 2019/4/17 增持 14.76 0.60 0.69 14.20 12.35 11.39 9.83 7.70 8.10 廈門鎢業 600549.SH CNY 12.0

14、0 2019/8/22 增持 16.80 0.30 0.42 40.00 28.57 14.09 12.51 5.60 7.30 嘉元科技 688388.SH CNY 54.80 2020/2/18 買入 87.10 1.46 1.93 37.53 28.39 25.99 18.99 32.40 30.00 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 備注：表中估值指標按照最新收盤價計算；A+H 股上市公司的業績預測一致，且貨幣單位均為人民幣元；對應的 H 股 PE 和 PB 估 值，為最新 H 股股價按即期匯率折合為人民幣計算所得。 rQtMqRtQnQrQzQoMuMnRxPaQ8Q8OoM

15、mMsQqQjMoOqOkPmMuN9PoOzQMYrQrONZtRoO 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 3 3 / 2424 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 目錄索引目錄索引 一、核心觀點 . 6 （一）基本金屬：復工帶動需求，基本金屬價格持續上行 . 6 （二）貴金屬：美國非農就業數據超預期，金價回調 . 7 （三）鋰電材料：海外政策催化，鋰鈷需求預期改善 . 7 （四）其他小金屬： 稀土價格上漲，鎢鉬持穩 . 7 二、有色金屬行業本周表現 . 9 三、金屬價格 . 11 四、宏觀經濟 . 18 五、重要公司公告 . 19 六、下周上市公司股東大會 .

16、20 七、風險提示 . 22 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 4 4 / 2424 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 圖表索引圖表索引 圖 1：申萬有色金屬行業指數走勢 . 9 圖 2：本周有色各子行業表現 . 9 圖 3：本周各大行業漲跌比較 . 9 圖 4：本周漲幅前 10 公司 . 10 圖 5：本周跌幅前 10 公司 . 10 圖 6：標普 500、富時 100、標普金屬與礦業、金甲蟲與富時 350 礦業指數 . 10 圖 7：基本金屬及貴金屬周漲跌（%） . 11 圖 8：小金屬及稀土周漲跌（%） . 11 圖 9：LME 銅價及庫存 . 13 圖

17、10：SHFE 銅價及庫存 . 13 圖 11：LME 鉛價及庫存 . 13 圖 12：SHFE 鉛價及庫存 . 13 圖 13：LME 鋅價及庫存 . 13 圖 14：SHFE 鋅價及庫存 . 13 圖 15：LME 鋁價及庫存 . 14 圖 16：SHFE 鋁價及庫存 . 14 圖 17：LME 錫價及庫存 . 14 圖 18：SHFE 錫價及庫存 . 14 圖 19：LME 鎳價及庫存 . 14 圖 20：SHFE 鎳價及庫存 . 14 圖 21：碳酸鋰價格 . 15 圖 22：氫氧化鋰價格 . 15 圖 23：長江鈷價格 . 15 圖 24：MB 鈷價格 . 15 圖 25：硫酸鎳價格

18、 . 15 圖 26：鍺錠價格 . 15 圖 27：鋯英砂價格及庫存 . 16 圖 28：鈦精礦價格 . 16 圖 29：海綿鈦價格 . 16 圖 30：電解錳價格 . 16 圖 31：氧化鉭價格 . 16 圖 32：銦價格 . 16 圖 33：黃金價格 . 17 圖 34：白銀價格 . 17 圖 35：稀土礦價格 . 17 圖 36：主要稀土價格 . 17 圖 37：鎢精礦和鉬精礦價格 . 17 圖 38：美國、日本、英國和加拿大 GDP 同比增長 . 18 圖 39：美國、日本、英國和加拿大 CPI 同比增長 . 18 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 5 5 / 2424 T

19、able_PageText 投資策略周報|有色金屬 圖 40：美國、日本、英國和加拿大失業率 . 18 圖 41：美國、日本、英國和加拿大 PMI . 18 表 1：本周有色金屬價格漲跌情況一覽 . 11 表 2：本周重要公司公告匯總 . 19 表 3：下周上市公司股東大會 . 20 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 6 6 / 2424 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 一、核心觀點一、核心觀點 （一一）基本基本金屬：金屬：復工帶動需求，基本金屬價格持續上行復工帶動需求，基本金屬價格持續上行 據Wind，本周LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格較上周變化為2.85

20、%、1.72%、 6.20%、 4.48%、 3.15%、 4.53%； LME庫存變化為-5.17%、 1.69%、 -0.79%、 -5.01%、 -5.26%、 -0.16%； SHFE銅、 鋁、 鉛、 鋅、 錫、 鎳價格變化為2.91%、 -0.26%、 1.20%、 1.43%、0.21%、3.71%；SHFE庫存變化為-18.90%、-6.69%、4.35%、-3.55%、- 9.04%、0.08%。本周基本金屬價格多數上漲，投資者由于全球經濟復蘇對市場的樂 觀情緒成為主導，對沖了政治因素帶來的風險及擔憂，帶動基本金屬走強。下周因美 國國內近況預期較差， 美元指數或難回升， 但各國

21、經濟刺激措施仍然提振市場信心， 基本金屬或將呈現先抑后揚態勢。 銅：銅： 據Wind， 本周LME銅價上漲2.85%至5525.00美元/噸， LME銅庫存減少5.17% 至 248275 噸； SHFE 銅價上漲 2.91%至 45220.00 元/噸， SHFE 銅庫存減少 18.90% 至 44058 噸。本周銅價整體上漲，國內央行再創設兩項新型貨幣政策工具支持中小 微企業，國外美聯儲、歐銀加大政策寬松力度支持經濟復蘇，市場情緒樂觀。后期銅 價或將維持震蕩偏強走勢，需警惕國際關系風險。 鋁：鋁： 據Wind，本周LME鋁上漲1.72%至1564.50美元/噸，LME鋁庫存增加1.69%至

22、 1526250噸；SHFE鋁價下跌0.26%至13180.00元/噸，SHFE鋁庫存減少6.69%至 104662噸。本周鋁價整體上漲，周內美元指數走弱提振倫鋁上行，滬鋁因庫存大 幅下降但供應端陸續復產投產整體呈現先抑后揚態勢。后期鋁價或將震蕩上行，需 關注歐美數據相對強弱問題及市場供需情況。 鉛鋅：鉛鋅： 據Wind， 本周LME鉛價上漲6.20%至1738.50美元/噸， LME鉛庫存減少0.79%至 75550噸；SHFE鉛價上漲1.20%至14390.00元/噸，SHFE鉛庫存增加4.35%至5997 噸；LME鋅價上漲4.48%至2027.00美元/噸，LME鋅庫存減少5.01%至

23、96275噸； SHFE鋅價上漲1.43%至16635.00元/噸，SHFE鋅庫存減少3.55%至42302噸。本周 鉛整體上漲， 美股及大宗商品走強帶動倫鉛上行， 低庫存及供應緊張支撐滬鉛上行； 倫鋅受全球復工復產及原油上漲提振而震蕩上行，滬鋅因國內需求穩中有升得到支 撐。后期鉛市場需關注美國利率決議及大宗商品行情，以及國內消費端情況，鋅價需 關注境外疫情對出口貿易影響的恢復程度。 錫鎳：錫鎳： 錫： 據Wind， 本周LME錫價上漲3.15%至16025.00美元/噸， LME錫庫存減少5.26% 至2520噸；SHFE錫價格上漲0.21%至134700.00元/噸，SHFE錫庫存減少9.

24、04%至 2937噸。本周倫錫震蕩上漲，滬錫先揚后抑，美國失業人數下降緩解了就業悲觀情 緒，市場經濟回升抵沖了政治因素影響，國內市場下游需求未出現有效改善。預計下 周倫錫或將上行，滬錫以震蕩為主。 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 7 7 / 2424 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 鎳：據Wind，本周LME鎳價格上漲4.53%至12795.00美元/噸，LME鎳庫存減少 0.16%至232806噸；SHFE鎳價格上漲3.71%至103790.00元/噸，SHFE鎳庫存增加 0.08%至26325噸。本周美元指數持續走弱，宏觀情緒樂觀，原油減產使市場氛圍突

25、變， 國內宏觀預期樂觀但沙特節俄國減產計劃的消息使宏觀情緒低落。 預計下周倫鎳 有望繼續上行，滬鎳或將弱勢震蕩。 （二）（二）貴金屬貴金屬：美國非農美國非農就業數據超預期就業數據超預期，金價，金價回調回調 黃金：黃金： 據Wind，5月31日至6月6日，美元指數跌1.35%至96.9357，COMEX黃金跌 3.13%至1688.5元/盎司。據美國勞動統計局數據，5月美國失業率為13.3%，前值 為14.7%，預測值為19.1%。據美國商務部數據，4月美國工廠訂單月率為-13%， 前值為-10.3%，預測值為-13.4%。本周黃金價格略有下降，主要是由于部分企業 重新開業，失業率數據遠好于預期

26、，降低了對黃金的避險需求，美國失業率較前月 有較大回落，但仍處于歷史較高位，工廠訂單月率仍在下降，但下降速度放緩，美 國宏觀經濟初現復蘇跡象。目前疫情在全球的影響仍在持續，盡管失業率數據有所 好轉，有機構投資者認為經濟已經觸底，但是未來前景仍面臨很大不確定性，復蘇 恐怕仍需要較長時間，預計其黃金價格會保持高位。 （三三）鋰電材料：）鋰電材料：海外政策催化，鋰鈷需求預期海外政策催化，鋰鈷需求預期改善改善 鋰鋰：成本筑底，成長可期成本筑底，成長可期 本周電池級碳酸鋰下跌1.96%至42500元/噸、工業級碳酸鋰價格下跌2.83%至 34300元/噸、氫氧化鋰價格維持57000元/噸。據SMM，中國

27、鋰輝石6%min到岸價 格為410-440美元/噸?？紤]鋰精礦成本，鋰鹽價格下跌空間有限；供給端產線調試 增多，鋰鹽供給端產能過剩局面緩解。但當前鹽湖提鋰成本較低，工業碳酸鋰仍有 利潤空間，或影響電碳價格繼續下跌。 鈷：鈷：原料到港，消化供給擔憂原料到港，消化供給擔憂 據Wind，長江鈷價格下跌0.39%至25.7萬元/噸，MB鈷價（合金級）上漲 0.47%至14.95美元/磅，MB鈷價（標準級）上漲0.13%至14.90美元/磅。南非鈷原 料預計下兩周到貨，鈷市場原料緊缺情緒逐漸被消化。隨著部分原料進入國內，鈷 價或重現松動。 （四四）其他小金屬其他小金屬： 稀土價格上漲稀土價格上漲，鎢鉬持

28、穩鎢鉬持穩 稀土稀土永磁永磁：下游需求復蘇，稀土價格上漲下游需求復蘇，稀土價格上漲 據亞洲金屬網，本周輕稀土氧化鐠釹價格漲1.48%至27.35萬元/噸；中重稀土 氧化鋱價格漲0.73%至416.50萬元/噸；氧化鏑價格不變為191萬元/噸。受下游需求 回升影響，本周氧化鐠釹和氧化鋱價格小幅上漲。據亞洲金屬網，4月份中國氧化 鏑生產商開工率為30%，環比上漲1.0%，同比下降8.1%。4月份中國鐠釹混合金屬 生產商銷量為2577噸，環比上漲1.0%，同比上漲18.8%。整體來看，下游企業需求 有復蘇跡象，供應商小幅提價，成交量增加，預計稀土價格未來有小幅上漲。 鎢：鎢：供應商維持庫存供應商維持

29、庫存，鎢價持續穩定鎢價持續穩定 據亞洲金屬網，本周黑鎢精礦（65%以上）價格不變為8.10萬元/噸，本周鎢價 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 8 8 / 2424 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 保持穩定，主要由于下游行業需求疲軟導致。據亞洲金屬網，4月中國鎢精礦生產 商庫存約2640噸，環比上漲246%，同比增加389%，4月鎢精礦生產商產量約為 3890噸，環比增加8.7%，同比上漲51.4%。主要是由于消費商仍觀望后市，成交量 較少，供應商受成本壓力出貨較少，預計鎢價仍將保持穩定。 鉬：鉬：成交冷清，鉬價維穩成交冷清，鉬價維穩 據亞洲金屬網，本周鉬精礦

30、（45%以上）價格跌2.67%至1460元/噸度，本周鉬 價繼續下降，加劇市場觀望情緒。據亞洲金屬網，4月中國鉬精礦生產商銷量為 17005噸，環比增加14.74%，同比增加81.97%。4月中國鉬粉生產商銷量為1061 噸，環比下降2.12%，同比增加16.21%。由于銷售商需求較少，供應商大多看跌后 市，受成本壓力不愿接受更低價格，成交量較少，預計鉬價將保持穩定。 其他小金屬：其他小金屬：總體價穩總體價穩 據Wind，精鉍價格下跌0.57%至3.48萬元/噸；電解錳價格維持1.145萬元/噸水 平；鋯英砂價格維持1.085萬元/噸；二氧化錳價格維持在1.075萬元/噸的水平；海 綿鈦價格下

31、跌1.59%至6.2萬元/噸，鈦精礦價格維持1500元/噸；鍺錠價格維持6900 元/噸；鎘錠價格維持1.475萬元/噸；銻錠價格維持3.5萬元/噸；氧化鉭價格下跌 0.07%至1359元/公斤；銦價維持925元/千克；鎂錠價格維持1.43萬元/噸。 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 9 9 / 2424 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 二、有色金屬行業二、有色金屬行業本周本周表現表現 本周（5月31日至6月6日）申萬工業金屬指數（下跌0.75%），收于934.27 點。申萬黃金指數（上漲0.35%），收于7157.63點。申萬稀有金屬指數（下跌 1.89%）

32、，收于點6954.23；申萬小金屬指數（下跌3.04%），收于3717.52點。 圖圖1：申萬申萬有色金屬有色金屬行業行業指數走勢指數走勢 圖圖2：本周有色各子行業表現：本周有色各子行業表現 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 圖圖3：本本周周各大行業漲跌比較各大行業漲跌比較 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 0 500 1,000 1,500 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 2019/6/6 2019/7/6 2019/8/6 2019/9/6 2019/10/6 2019/11/6 20

33、19/12/6 2020/1/6 2020/2/6 2020/3/6 2020/4/6 2020/5/6 2020/6/6 申萬行業指數：黃金申萬行業指數：稀有金屬 申萬行業指數：小金屬申萬行業指數：工業金屬 -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 1.23% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1010 / 2424 Table_PageText 投資策略周報|有色金屬 圖圖4：本本周周漲幅前漲幅前10公司公司 圖圖5：本本周跌幅前周跌幅前10公司公司 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 本周（5月31日至6月6日）標普金屬與礦業指數（上漲6.24%）表現低于標普500 指數（上漲3.20%），收于1026.67點。美國金甲蟲