【研報】機械行業第三方檢測產業報告：百年檢測服務產業升級高景氣度的長尾市場-20200324[24頁].pdf

1、 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 第三方檢測產業報告： 百年檢測服務第三方檢測產業報告： 百年檢測服務 產業升級，高景氣度的長尾市場產業升級，高景氣度的長尾市場 2020 年 03 月 24 日 看好/維持 機械機械 行業行業報告報告 研究員研究員 樊艷陽 電話：010-66554089 郵箱： 執業證書編號：S1480518060001 投資摘要： 檢驗檢測作為生產性服務行業，主要為生產活動提供各種支持的服務，具有專業性強、創新活躍、產業融 合度高、帶動作用顯著等特點。掌握了檢測話語權

2、一定程度上也就意味著掌握了質量和標準的定價權，是 全球產業競爭的戰略制高點。 目前全球檢測、檢驗與認證市場規模在 2300 億美元左右，其中 45%的份額由獨立的第三方機構提供，市場 規模約 1000 億美元。SGS 是全球最大的綜合性檢測機構，市占率約 6%。全球市占率前 20 位檢測機構占第 三方檢測市場比重約 40%。 檢驗檢測和認證市場具備明顯的消費和產業升級屬性，成熟經濟體對于檢驗檢測和認證的市場需求更大。 目前全球檢測市場中，主要被歐洲（占比 30.20%） 、北美（32.10%）和亞洲（25.20%）占據，剩余地區合 計占有檢測市場的 12.50%。第三方檢測具備公信立本、高度分

3、散、資本密集、先發優勢、資產質量優異的 行業特性。 隨著檢驗檢測認證市場的擴張，國內相關檢測認證機構快速增長。國內檢測實驗室基本保持了 13%左右的 年均增幅，與行業需求增長程度較為匹配，總體而言，我國檢測認證機構數量眾多，行業整體競爭充分， 市場集中度相對較低，與外資檢測機構相比仍有較大差距。 2018 年，全國檢驗檢測服務業中，規模以上（年收入 1000 萬元以上）檢驗檢測機構數量達到 5051 家，營 業收入達到 2148.8 億元。規模以上檢驗檢測機構數量僅占全行業的 12.8%，但營業收入占比達到 76.5%， 頭部效應較為明顯。 我國檢測行業近年來發展勢頭持續向好，但“小、散、弱”

4、基本面貌仍未改變。從機構規模上看，2018 年， 從業人數在 100 以下的檢驗檢測機構數量 38023 家，占機構總數的 96.3%，絕大多數檢驗檢測機構規模偏 小。 從人均產值來看， 我國檢驗檢測機構的人均營業收入 23.93 萬元， 經營狀況并不理想。 作為對比， 2018 年外資機構人均產出達到 54.69 萬元。從國際市場拓展來看，能在國境外開展檢驗檢測活動的機構僅 273 家，國際影響力較為薄弱。 與外資檢測龍頭相比，中國第三方檢測總體仍處于起步階段，多數檢測機構在全球化布局、實驗室和人員 投入、檢測領域等方面仍有較大成長空間。從 SGS 的成長路徑來看，長期的信譽積淀、持續的研發

5、和人才 投入、推進多元化和全球化布局是成長為世界級檢測龍頭的必由之路。 投資策略：投資策略：我們看好第三方檢測行業的長期成長空間，檢測行業的發展順應了產業結構升級和居民消費升 級的發展要求，具備較強的長期增長確定性。國內第三方檢測機構還處于發展初期，市場結構十分零散， 頭部檢測機構與外資機構相比仍有較大差距。隨著國內檢測行業整合推進，以及頭部機構持續擴張，我們 認為國內有望出現若干家比肩 SGS 級別的檢測機構，潛在成長空間巨大。 風險提示：風險提示：檢測機構競爭加劇，行業公信力受損，公司兼并重組受阻。 P2 東興證券深度報告東興證券深度報告 第三方檢測產業報告：百年檢測服務產業升級，高景氣度

6、的長尾市場 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 目目 錄錄 1. 第三方檢測萬億級市場，具備長期成長空間第三方檢測萬億級市場，具備長期成長空間 . 4 2. 國內檢測機構快速發展，行業集中度提升空間巨大國內檢測機構快速發展，行業集中度提升空間巨大 . 6 3. 第三方檢測第三方檢測的行業特性：公信立本、高度分散、資本密集、先發優勢的行業特性：公信立本、高度分散、資本密集、先發優勢 . 9 4. 從從 SGS、Intertek、BV 等國際檢測巨頭看國內機構成長路徑等國際檢測巨頭看國內機構成長路徑 .14 5. 國內第三方檢測未來趨勢預判：上帝的歸上帝，市場的歸市場國內第

7、三方檢測未來趨勢預判：上帝的歸上帝，市場的歸市場 .17 6. 投資策略投資策略.20 7. 風險提示風險提示.22 表格目錄表格目錄 表表 1: 檢驗檢測服務分類及范圍檢驗檢測服務分類及范圍 . 4 表表 2: 國內外檢測機構上市公司國內外檢測機構上市公司 2018年基本情況（市值取年基本情況（市值取 2020 年年 2月月 26 日收盤后規模）日收盤后規模） .14 表表 3: SGS 在華主要檢測業務及服務能力在華主要檢測業務及服務能力.16 表表 4: 檢驗檢測行業主要相關政策檢驗檢測行業主要相關政策 .18 插圖目錄插圖目錄 圖圖 1: 全球全球 TIC市場規模約市場規模約 2300

8、 億美元億美元 . 4 圖圖 2:檢測認證市場具備明顯的長尾特征檢測認證市場具備明顯的長尾特征 . 4 圖圖 3: 歐美亞等主要經濟體是檢測的主要市場歐美亞等主要經濟體是檢測的主要市場 . 5 圖圖 4: 全球檢測市場主全球檢測市場主要下游分布情況要下游分布情況 . 5 圖圖 5: 國內第三方檢測市場規模超國內第三方檢測市場規模超 900 億（億元）億（億元） . 6 圖圖 6: 國內實驗室及檢測認證機構數量持續增長國內實驗室及檢測認證機構數量持續增長 . 6 圖圖 7: 國有及私營檢測機構數量眾多（個）國有及私營檢測機構數量眾多（個） . 6 圖圖 8: 國有及外資檢測機構占據檢測市場主要份

9、額（國有及外資檢測機構占據檢測市場主要份額（%） . 6 圖圖 9: 事業制檢測機構占比持續降低（個，事業制檢測機構占比持續降低（個，%）. 6 圖圖 10: 民營檢測機構快速增長（民營檢測機構快速增長（%） . 6 圖圖 11: 國內檢驗檢測機構收入規模及出局報告數量國內檢驗檢測機構收入規模及出局報告數量 . 7 圖圖 12: 國內國內檢測從業人員及儀器設備數量檢測從業人員及儀器設備數量 . 7 圖圖 13: 內資檢測機構人均產出仍較為低下（萬元）內資檢測機構人均產出仍較為低下（萬元） . 8 圖圖 14: 內外資機構平均營收仍有較大差距（萬元）內外資機構平均營收仍有較大差距（萬元） . 8

10、 圖圖 15: 國內食品檢測市場規模達到國內食品檢測市場規模達到 665億元億元 . 8 圖圖 16: 環境與可環境與可靠性試驗市場規模超百億靠性試驗市場規模超百億 . 8 圖圖 17: 國內汽車檢測市場規模超過國內汽車檢測市場規模超過 300億元億元 . 9 圖圖 18: 國內建工建材檢測市場規模達到國內建工建材檢測市場規模達到 500億元億元 . 9 nMpQpPqMmRrPsQmNtMuNoN7N9R6MnPqQmOrRfQrRsReRmOsM6MpPzRwMqNsONZnOmP 東興證券深度報告東興證券深度報告 第三方檢測產業報告：百年檢測服務產業升級，高景氣度的長尾市場 P3 東方財

11、智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 圖圖 19: 國內上市檢測機構營業收入規模（億元）國內上市檢測機構營業收入規模（億元） . 9 圖圖 20: 國內上市國內上市檢測機構利潤規模（億元）檢測機構利潤規模（億元） . 9 圖圖 21: 海外上市檢測機構營業收入規模（億元）海外上市檢測機構營業收入規模（億元） .10 圖圖 22: 海外上市檢測機構利潤規模（億元）海外上市檢測機構利潤規模（億元） .10 圖圖 23: 國內檢測報告單價約國內檢測報告單價約 657元元/份（元份（元/份）份） .10 圖圖 24: 國檢集團不同板塊報告單價（元國檢集團不同板塊報告單價（元/份）份）.

12、10 圖圖 25: 華測檢測業務收入構成（億元）華測檢測業務收入構成（億元） . 11 圖圖 26: 廣電計量業務收入構成（億元）廣電計量業務收入構成（億元） . 11 圖圖 27: 國內上市機構國內上市機構資產購置投入（億元）資產購置投入（億元） . 11 圖圖 28: 國內上市機構投資性現金流凈額（億元）國內上市機構投資性現金流凈額（億元） . 11 圖圖 29: 海外上市機構籌資活動現金流（億元）海外上市機構籌資活動現金流（億元） . 11 圖圖 30: 海外上市機構投資性現金流凈額（億元）海外上市機構投資性現金流凈額（億元） . 11 圖圖 31: 國內檢測機構研發投入規模（億元）國內

13、檢測機構研發投入規模（億元） .12 圖圖 32: 國內機構國內機構研發投入占比（研發投入占比（%） .12 圖圖 33: 華測檢測前期持續推進實驗室建設華測檢測前期持續推進實驗室建設 .12 圖圖 34: SGS 近年來并購數量近年來并購數量 .12 圖圖 35: 國內檢測機構經營性現金流凈額與營業利潤之比（國內檢測機構經營性現金流凈額與營業利潤之比（%） .13 圖圖 36: 國內檢測機構近年來凈利率情況（國內檢測機構近年來凈利率情況（%） .13 圖圖 37: 國內檢測機構資產負債率情況（國內檢測機構資產負債率情況（%） .13 圖圖 38: 海外檢測機構資產負債率情況（海外檢測機構資產

14、負債率情況（%） .13 圖圖 39: 國內檢測機構國內檢測機構 ROE情況（情況（%）.14 圖圖 40: 海外檢測機構海外檢測機構 ROE情況（情況（%）.14 圖圖 41: SGS 營業收入變動情況（億瑞郎）營業收入變動情況（億瑞郎） .15 圖圖 42: SGS 凈利潤變動情況（億瑞郎）凈利潤變動情況（億瑞郎） .15 圖圖 43: SGS 2018 年各業務板塊營業收入占比情況年各業務板塊營業收入占比情況 .16 圖圖 44: SGS 2018 年各地區收入情況年各地區收入情況 .16 圖圖 45: 檢測產業復合增速有望達到檢測產業復合增速有望達到 8% .19 圖圖 46: 第三方

15、檢測市場規模有望超過第三方檢測市場規模有望超過 2500億元億元 .19 圖圖 47: 部分檢測機構資本性支出規模（億元）部分檢測機構資本性支出規模（億元） .19 圖圖 48: 海外機構資本性支出規模（億元）海外機構資本性支出規模（億元） .19 P4 東興證券深度報告東興證券深度報告 第三方檢測產業報告：百年檢測服務產業升級，高景氣度的長尾市場 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 第三方檢測萬億級市場第三方檢測萬億級市場，具備長期成長空間具備長期成長空間 根據國家統計局的分類標準， 第三方檢測行業歸屬于質檢技術服務行業， 通過專業技術手段對動植物、 工業產品、

16、商品、專項技術、成果及其他需要鑒定的物品、服務、管理體系、人員能力等所進行的檢 測、檢驗、檢疫、測試、鑒定等活動，還包括產品質量、標準、計量、認證認可等活動。 按照檢驗檢測業務活動類型，可將檢驗檢測服務分為檢驗檢測、檢查、檢定、檢疫、計量和安全性評 價等。 表表 1: 檢驗檢測檢驗檢測服務分類及范圍服務分類及范圍 檢測領域檢測領域 檢測內容檢測內容 檢驗檢測 按照規定程序，由確定給定產品的一種或多種特性，進行處理或提供服務所組成的技術操作。 檢查 審查產品設計、產品、過程或安裝并確定其與特定要求的符合性，或根據專業判斷確定其與通 用要求的符合性的活動。 鑒定 具有相應能力和資質的專業人員或機構

17、受具有相應權力或管理職能部門或機構的委托，根據確 鑿的數據或證據、相應的經驗和分析論證對某一事物提出客觀、公正和具有權威性的技術仲裁 意見，這種意見作為委托方處理相關矛盾或糾紛的證據或依據。 檢疫 當人類、動物、植物等，由一個地區進入另一個地區，為了預防傳染病的輸入、傳出和傳播所 采取的綜合措施，包括醫學檢查、衛生檢查和必要的衛生處理。 計量 實現單位統一、量值準確可靠的活動。 安全性評價 綜合運用安全系統工程學的理論方法，對系統存在的危險性進行定性和定量分析，確認系統發 生危險的可能性及其嚴重程度，提出必要的控制措施，以尋求最低的事故率、最小的事故損失 和最優的安全效益。 資料來源：國家認監

18、委，國家統計局，東興證券研究所 檢驗檢測作為生產性服務行業，主要為生產活動提供各種支持的服務，具有專業性強、創新活躍、產 業融合度高、帶動作用顯著等特點，掌握了檢測話語權一定程度上也就意味著掌握了質量和標準的定 價權，是全球產業競爭的戰略制高點。 根據性質和作用的差異，檢測認證機構分為企業內部供需雙方實驗室和第三方認證機構。根據 SGS 的 分析判斷，全球檢測、檢驗與認證（Testing, Inspection & Certification，TIC）市場規模在 2300 億美元左右，其中 45%的份額由獨立的第三方機構提供，市場規模約 1000 億美元。SGS 是全球最大的 綜合性檢測機構，

19、市占率約 6%。全球市占率前 20 位檢測機構占第三方檢測市場比重約 40%。 圖圖 1: 全球全球 TIC市場規模約市場規模約 2300億美元億美元 圖圖 2:檢測認證市場具備明顯的長尾特征檢測認證市場具備明顯的長尾特征 東興證券深度報告東興證券深度報告 第三方檢測產業報告：百年檢測服務產業升級，高景氣度的長尾市場 P5 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 資料來源：SGS，東興證券研究所 資料來源：SGS，東興證券研究所 檢驗檢測和認證市場具備明顯的消費和產業升級屬性，成熟經濟體對于檢驗檢測和認證的市場需求更 大。目前全球檢測市場中，主要被歐洲（占比 30.20%）

20、 、北美（32.10%）和亞洲（25.20%）占據，剩余 地區合計占有檢測市場的 12.50%。 從檢測行業的下游需求來看，工業檢測占比最高，達到 52%，其中包括石油、燃氣、化工、礦產、工業 材料、機械、船舶、工業設備、儀器、新能源等行業檢測。 圖圖 3: 歐美亞等主要經濟體是檢測的主要市場歐美亞等主要經濟體是檢測的主要市場 圖圖 4: 全球檢測市場主要下游分布情況全球檢測市場主要下游分布情況 資料來源： 我國第三方檢測發展趨勢 ，東興證券研究所 資料來源： 我國第三方檢測發展趨勢 ，東興證券研究所 生命科學、食品和環境檢測占比達到 22%。生命科學檢測的客戶群主要分布在醫藥、農產品、食品、

21、化 妝品、食品、飼料、飲用水的生產流通行業；食品檢測的客戶群體來自于食品制造商、零售商、采購 商；環境檢測主要面向的客戶是對環境管理有需求的政府、企業或個人。 消費品檢測占比為 9%，主要包括電子電器、玩具、兒童用品、禮品、雜貨、紡織品、服裝、皮革、鞋 類、汽車、摩托車、鐘表、眼鏡、家具、日用品、家用品等的測試服務?？蛻羧后w主要來自消費品制 造業、零售業或消費者。 隨著經濟和社會的發展， 國內第三方檢測市場規模從2009 年 230 億元增長到 2017 年的超過 900 億元， 復合增速超過 20%。從未來增長潛力來看，據 IHS 預測，到 2020 年，全球檢驗檢測行業的市場規模將 超過

22、1800 億歐元，中國有望成為最大的潛在市場。 P6 東興證券深度報告東興證券深度報告 第三方檢測產業報告：百年檢測服務產業升級，高景氣度的長尾市場 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 圖圖 5: 國內第三方檢測市場規模超國內第三方檢測市場規模超 900億（億元）億（億元） 圖圖 6: 國內實驗室及檢測認證機構數量持續增長國內實驗室及檢測認證機構數量持續增長 資料來源： 我國第三方檢測發展趨勢 ，東興證券研究所 資料來源： 我國第三方檢測發展趨勢 ，東興證券研究所 2. 國內檢測機構快速發展，行業集中度提升空間巨大國內檢測機構快速發展，行業集中度提升空間巨大 隨著檢驗檢測認證市場的擴張，國內相關檢測認證機構快速增長。根據國家統計局的數據，2002 年我 國產品檢測實驗室僅有 5500 個，體系認證機構 122 個，國家檢測中心 240 個，到 2018 年全國共有檢 驗檢測機構 39472 家，較 2017 年增長 8.66%。其中，國內產品檢測實驗室已經超過 35000 個，認證機 構 484 個，國家檢測中心 791 個。 國內檢測實驗室基本保持了 13%左右的年均增幅，與行業需求增長程度較為匹配，總體而言，我國檢測 認證機構數量眾多，行業整體競爭充分，市場集中度相對較低，與外資檢測機構相比仍有