【研報】有色金屬行業：鈷鋰需求回升工業金屬價格繼續上漲-20200509[15頁].pdf

1、 證券證券研究報告研究報告行業行業動態動態 鈷鋰需求回升鈷鋰需求回升， 工業金屬價格工業金屬價格繼繼 續續上漲上漲 鈷鋰需求回升鈷鋰需求回升，工業金屬價格繼續上漲，工業金屬價格繼續上漲 鈷鋰下游產品需求增加，鈷鹽鋰鹽產量增長，建議繼續關注新能 源相關材料，重點關注贛鋒鋰業、華友鈷業、洛陽鉬業、嘉元科 技和鼎勝新材等。海外疫情限制放松需求預期改善，工業金屬庫 存下降，價格繼續上漲，建議重點關注紫金礦業和中色股份。 鋰電材料鋰電材料：鋰價持平，鈷價下跌鋰價持平，鈷價下跌 鋰：鋰：本周百川電池級碳酸鋰價格 4.43 萬元/噸，較上周持平；氫 氧化鋰價格 5.4 萬元/噸，較上周持平。2020 年 4

2、 月份國內鋰鹽產 量有所恢復：碳酸鋰產量 1.43 萬噸，同比增加 12%，環比增加 9%；氫氧化鋰產量 0.83 萬噸，同比增加 26%，環比增加 8%。建 議關注贛鋒鋰業、雅化集團、天齊鋰業等。 鈷：鈷：本周 MB 鈷價(標準級)15.1-15.5 美元/磅，較上周下降 1%； 金屬鈷價格 23.8 萬元/噸，較上周下降 4%；硫酸鈷價格 4.5 萬元/ 噸，較上周持平；四氧化三鈷價格 17.75 萬元/噸，較上周持平； 氯化鈷價格 5.5 萬元/噸，較上周持平。受 3C 領域的需求推動， 尤其是平板電腦、體溫測試儀等產品需求的增加，四氧化三鈷及 鈷酸鋰的產量恢復明顯， 據安泰科數據， 四

3、氧化三鈷 4 月產量 0.49 萬噸，同比增加 7%，環比增加 25%；鈷酸鋰產量達到 0.58 噸， 同比增加 5%，環比增加 30%。建議關注洛陽鉬業和華友鈷業等。 工業金屬：工業金屬：疫情限制放松需求預期改善，疫情限制放松需求預期改善，價格價格繼續繼續上漲上漲 本周 LME 銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價格變化為 3.4%、0.5%、1%、 4.6%、2.9%、1.1%；SHFE 銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價格變化為 1.3%、-1%、1.7%、4%、1.8%、2.2%。多國放松限制措施重啟經 濟， 工業金屬需求預期改善。 本周銅精礦 TC 環比下降 2%至 54.2 美元/噸，4 月中國電解銅產

4、量 68.5 萬噸，同比下降 5%。銅供給 緊縮，需求復蘇，庫存持續下降。建議關注紫金礦業和中色股份。 貴金屬：貴金屬：黃金價格黃金價格上漲上漲 1% 本周美元指數上漲 0.8%至 99.8，COMEX 黃金上漲 1.0%至 1727 美元/盎司，COMEX 銀上漲 3.8%至 16 美元/盎司；SHFE 黃金上 漲 1%，SHFE 銀上漲 2%；SPDR 持倉量上升 7.9 噸，至 1076 噸。 4 月美國非農就業人數減少 2050 萬人，失業率 14.7%，為 1930 年以來的最高水平。本周美聯儲負債表增至 6.8 萬億美元再創新 高， 預計貨幣寬松政策將持續對沖疫情影響， 金價仍將繼

5、續上漲， 建議關注銀泰黃金、赤峰黃金、山東黃金和紫金礦業等。 小金屬小金屬&新材料新材料：鎂價上漲鎂價上漲 2%，氧化鐠釹價格上漲氧化鐠釹價格上漲 1% 本周小金屬鎂價上漲 2%，鍺價上漲 1%，其他小金屬價格持平。 輕稀土方面，氧化鐠釹價格 25.5 萬元/噸，較上周上漲 1.2%；中 重稀土方面，氧化鏑價格 1760 元/公斤，較上周下跌 1.1%；釹鐵 硼價格 270 元/公斤，較上周持平。建議重點關注稀土板塊。 維持維持 強于大市強于大市 趙鑫趙鑫 021-68821600 執業證書編號：S1440520010002 研究助理：胡英粲研究助理：胡英粲 021-68821600 研究助理

6、：李木森研究助理：李木森 021-68821600 發布日期： 2020 年 05 月 09 日 市場市場表現表現 相關研究報告相關研究報告 20.05.06 收儲消息提振情緒，工業金屬價格上 漲 20.04.26 金價上漲，鈷鋰價格下跌 20.04.19 新能源材料板塊反彈，稀土價格出現 反彈 20.04.12 黃金價格上漲 20.04.05 銅價反彈 20.03.29 黃金白銀價格上漲 20.03.22 金屬價格下跌 20.03.15 繼續推進靶材板塊 20.03.08 碳酸鋰價格繼續反彈 20.03.01 新能源關注鋰鈷鋁箔，新材料關注靶 材和液態金屬 20.02.23 金價創近年新高，

7、關注貴金屬板塊 -14% -4% 6% 16% 2019/4/30 2019/5/31 2019/6/30 2019/7/31 2019/8/31 2019/9/30 2019/10/31 2019/11/30 2019/12/31 2020/1/31 2020/2/29 2020/3/31 2020/4/30 有色金屬上證指數 有色金屬有色金屬 i n v _ r e p o r t g t s f u n d . c o m . c n 1 有色金屬有色金屬 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 目錄目錄 上周表現回顧 . 3 鋰電材料：鈷鹽鋰鹽價格下跌 . 4 鋰：電池級碳酸鋰和氫

8、氧化鋰價格持平 . 4 鈷：金屬鈷價格下跌 4%，鈷鹽價格持平 . 4 電池箔：銅箔鋁箔價格持平 . 5 工業金屬：價格普漲，庫存下降 . 6 銅：倫銅價格上漲 3.4%，滬銅價格上漲 1.3%，庫存繼續下降 . 6 鋁：鋁價上漲 1%，庫存下降 6% . 6 鉛鋅：鋅價上漲 5% . 7 錫：錫價上漲 2%，庫存持平 . 8 貴金屬：金價上漲 1%，銀價上漲 2% . 9 小金屬&新材料：輕稀土價格繼續上漲 . 10 稀土&永磁：氧化鐠釹上漲 1.2% . 10 其他小金屬：鎂價上漲 2%，鍺價上漲 1% . 10 重要公司公告 . 12 i n v _ r e p o r t g t s

9、f u n d . c o m . c n pOsNnMmPmRnMxOnPvNrNvN8ObP6MpNpPtRnNkPqQmRlOnMrQ6MnMmMMYoOnPMYtRyR 2 有色金屬有色金屬 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖表目錄圖表目錄 圖表 1： 滬深 300 指數與有色行業指數走勢 . 3 圖表 2： 有色行業子版塊漲跌表現（%） . 3 圖表 3： 重點關注有色個股本周表現（%） . 3 圖表 4： 電池級碳酸和工業級碳酸鋰(元/噸) . 4 圖表 5： 電池級碳酸鋰和氫氧化鋰(元/噸) . 4 圖表 6： 長江金屬鈷價格（萬元/噸） . 5 圖表 7： 氯化鈷，

10、硫酸鋰，四氧化三鈷價格（萬元/噸） . 5 圖表 8： 電池級銅箔價格與銅價（萬元/噸） . 5 圖表 9： 電池級鋁箔價格與鋁價（萬元/噸） . 5 圖表 10： 銅期貨價格（元/噸，美元/噸） . 6 圖表 11： 中國銅庫存（上期所+社會庫存） （萬噸） . 6 圖表 12： 鋁期貨價格（元/噸，美元/噸） . 7 圖表 13： 中國鋁社會庫存（萬噸） . 7 圖表 14： 鋅期貨價格（元/噸，美元/噸） . 7 圖表 15： 鋅庫存（萬噸） . 7 圖表 16： 鉛期貨價格（元/噸，美元/噸） . 8 圖表 17： 鉛庫存（萬噸） . 8 圖表 18： 錫期貨價格（元/噸，美元/噸）

11、. 9 圖表 19： 全球錫庫存（萬噸） . 9 圖表 20： 黃金價格及 SPDR 持倉量（美元/盎司） . 9 圖表 21： 白銀價格及 SLV 持倉量（美元/盎司） . 9 圖表 22： 輕稀土價格（元/噸） . 10 圖表 23： 中重稀土價格（元/公斤） . 10 圖表 24： 鎢鉬價格（元/噸，元噸度） . 10 圖表 25： 銦鍺價格（元/公斤） . 10 圖表 26： 本周重要公司公告 . 12 i n v _ r e p o r t g t s f u n d . c o m . c n 3 有色金屬有色金屬 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 上周表現回顧上周表現回

12、顧 本周滬深 300 指數上漲 1.3%， 有色金屬行業指數上漲 3.4%， 跑贏大盤 2.1 個百分點。 有色行業各子板塊中， 表現最好的是鋰板塊， 上漲 9.2%， 跑贏有色行業 5.8 個百分點； 表現較好的有其他稀有小金屬板塊， 上漲 6.4%， 跑贏有色行業 2.9 個百分點；以及磁性材料板塊，上漲 5.7%，跑贏有色行業 2.3 個百分點。 圖表圖表1： 滬深滬深 300 指數與有色行業指數走勢指數與有色行業指數走勢 圖表圖表2： 有色行業子版塊漲跌表現（有色行業子版塊漲跌表現（%） 資料來源：Wind資訊，中信建投 資料來源：Wind資訊，中信建投 有色個股中，本周漲幅最大的是天

13、齊鋰業，上漲 13.3%。其他表現較好的有貴研鉑業，上漲 11.0%；華友鈷 業，上漲 9.7%；贛鋒鋰業，上漲 7.2%。 圖表圖表3： 重點關注有色個股本周表現（重點關注有色個股本周表現（%） 資料來源：Wind資訊，中信建投 i n v _ r e p o r t g t s f u n d . c o m . c n 4 有色金屬有色金屬 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 鋰電材料：鈷鹽鋰鹽價格下跌鋰電材料：鈷鹽鋰鹽價格下跌 鋰：電池級碳酸鋰和氫氧化鋰價格持平鋰：電池級碳酸鋰和氫氧化鋰價格持平 根據百川資訊，本周工業級碳酸鋰報價 3.8 萬元/噸，較上周持平；電池級碳酸鋰報價

14、 4.43 萬元/噸，較上周 持平；電池級氫氧化鋰（粗粒）報價 5.4 萬元/噸度，噸，較上周均價水平下滑 0.05 萬元/噸；電池級氫氧化鋰 （微粉）報價 6.1 萬元/噸度，與上周持平：工業級氫氧化鋰報價 4.9 萬元/噸，與上周持平。 圖表圖表4： 電池級碳酸和工業級碳酸鋰電池級碳酸和工業級碳酸鋰(元元/噸噸) 圖表圖表5： 電池級碳酸鋰和氫氧化鋰電池級碳酸鋰和氫氧化鋰(元元/噸噸) 資料來源：Wind資訊，中信建投 資料來源：Wind資訊，中信建投 據百川統計，2020 年 4 月份國內金屬鋰產量較 3 月份有所下滑，4 月份國內金屬鋰產量 241 噸，同比下滑 17.18%，環比下滑

15、 5.04%。2020 年 4 月國內碳酸鋰產量 14250 噸，同比增加 11.5%，環比增加 9%。4 月國內碳 酸鋰廠家產量逐漸增加，國內龍頭企業開工負荷正常，主流供應老客戶訂單，小廠也陸續開工，市場貨源供應 量增加明顯。4 月份國內氫氧化鋰產量繼續明顯，4 月氫氧化鋰產量 8306 噸，同比增加 26%，環比增加 7.4%。 4 月份國內氫氧化鋰廠家逐漸恢復生產，尤其是主流大廠訂單暫未受到疫情的影響下，生產量逐漸增加。 鈷：金屬鈷價格下跌鈷：金屬鈷價格下跌 4%，鈷鹽價格持平，鈷鹽價格持平 本周 MB 鈷價(標準級)15.1-15.5 美元/磅，較上周下降 1%。根據百川資訊，國內金屬

16、鈷價格 23.8 萬元/噸， 較上周下降 0.85 萬元/噸，降幅 4%；硫酸鈷價格 4.5 萬元/噸，較上周持平；四氧化三鈷價格 17.75 萬元/噸，較 上周持平；氯化鈷價格 5.5 萬元/噸，較上周持平。本周鈷精礦價格下跌，CIF 到岸價 12.8 美元/磅，周度下跌 0.3 美元/磅。 i n v _ r e p o r t g t s f u n d . c o m . c n 5 有色金屬有色金屬 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖表圖表6： 長江金屬鈷價格（萬元長江金屬鈷價格（萬元/噸）噸） 圖表圖表7： 氯化鈷，硫酸鋰，四氧化三鈷價格（萬元氯化鈷，硫酸鋰，四氧化三鈷

17、價格（萬元/噸）噸） 資料來源：Wind資訊，中信建投 資料來源：Wind資訊，中信建投 根據安泰科數據，進入到 3 月下旬以來，來自 3C 領域的需求推動，尤其是平板電腦、體溫測試儀等產品需 求的增加， 四氧化三鈷及鈷酸鋰的產量恢復明顯， 根據安泰科統計數據顯示， 四氧化三鈷 4 月份的產量達到 4900 噸，同比增加 6.95%，環比增加 24.87%；鈷酸鋰產量達到 5760 噸，同比增加 4.72%，環比增加 29.14%。 三元前驅體和三元材料產量從 3 月份開始雖然有所恢復，但受到新能源汽車產銷處于較低水平的影響難有 起色，產量基本維持 3 月份的水平，三元前驅體 4 月產量約為

18、2 萬噸，同比減少 16.25%，環比增加 3.07%；三 元材料產量約為 1.37 萬噸，同比減少 23.88%，環比增加 0.44%。 根據目前企業反映的情況， 雖然 4 月份 3C 領域對鈷酸鋰以及中低端領域所需的三元材料的需求向好， 但由 于國內終端市場需求趨于飽和采購周期結束的影響，所以對上述正極材料的產銷難以有持續性的支持。 電池箔電池箔：銅箔鋁箔價格持平銅箔鋁箔價格持平 根據 CIAPS 數據，本周 8m 電池級銅箔 7.4 萬元/噸，較上周持平，本周 6m 電池級銅箔 9.4 萬元/噸， 較上周持平。本周 16m 電池級鋁箔 2.2 萬元/噸，較上周持平，本周 12m 電池級鋁

19、箔 2.6 萬元/噸，較上周持 平。 圖表圖表8： 電池級銅箔價格與銅價（萬元電池級銅箔價格與銅價（萬元/噸）噸） 圖表圖表9： 電池級鋁箔價格與鋁價（萬元電池級鋁箔價格與鋁價（萬元/噸）噸） 資料來源：CIAPS，中信建投 資料來源：CIAPS，中信建投 i n v _ r e p o r t g t s f u n d . c o m . c n 6 有色金屬有色金屬 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 工業金屬工業金屬：價格普漲價格普漲，庫存下降庫存下降 銅：銅：倫銅價格倫銅價格上漲上漲 3.4%，滬銅價格上漲，滬銅價格上漲 1.3%，庫存繼續下降，庫存繼續下降 本周 LME 銅

20、價為 5281 美元/噸，上漲 3.4%；上期所銅價為 4.35 萬元/噸，上漲 1.3%。截止 05 月 08 日，中 國銅顯性庫存 52 萬噸，較上周下降 3 萬噸，跌幅 5%。 圖表圖表10： 銅期貨價格（元銅期貨價格（元/噸，美元噸，美元/噸）噸） 圖表圖表11： 中國銅庫存（上期所中國銅庫存（上期所+社會庫存） （萬噸）社會庫存） （萬噸） 資料來源：Wind資訊，中信建投 資料來源：Wind資訊，中信建投 本周國內五一假期，市場交易暫停，銅價受到情緒的影響五一當天小幅下跌之后繼續保持上升走勢。國內 庫存繼續大幅度下降， 顯示國內需求特別是電銅需求非常旺盛。 一方面是因為廢銅缺貨導致

21、電銅替代作用加強， 另一方面是國網訂單任務緊生產節奏快，階段性的需求大增。 目前銅價仍處于易漲難跌的狀態，國內多地均反映銅礦緊張，國內礦一礦難尋，進口銅礦 TC 下跌至 55 美 元/噸。根據百川資訊數據，粗銅加工費最低已到 500-700 元/噸，且本月國內有粗銅廠計劃檢修，可能粗銅加工 費還要下調。這使得國內精銅產量不斷下滑，百川資訊統計國內 4 月份電銅產量 68.5 萬噸，同比下降 4.83%， 從各家排產計劃來看 5 月精銅產量預計下滑至 66.83 萬噸。國內基建、房地產等需求持續增長，汽車、房產、 家電等銷售開始回升，國內需求持續溫和向好，歐美經濟開始重啟，目前多數歐美大型汽車廠

22、已開始或準備復 工，可能存在趕工效應。因此近期需求維持增長，供應偏緊，支撐價格偏強震蕩。 鋁鋁：鋁價上漲鋁價上漲 1%，庫存，庫存下降下降 6% 本周 LME 鋁價為 1492 美元/噸，上漲 0.51%；上期所鋁價為 1.2 萬元/噸，下跌 1%。截止 05 月 08 日中國 鋁庫存 100 萬噸，較上周下降 7 萬噸，下跌 6.3%，同比上漲 18.40%。 i n v _ r e p o r t g t s f u n d . c o m . c n 7 有色金屬有色金屬 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖表圖表12： 鋁期貨價格（元鋁期貨價格（元/噸，美元噸，美元/噸）噸）

23、 圖表圖表13： 中國鋁社會庫存（萬噸）中國鋁社會庫存（萬噸） 資料來源：Wind資訊，中信建投 資料來源：Wind資訊，中信建投 五一期間，外盤鋁價震蕩弱勢運行。五月，全球多國疫情出現拐點，且各國也加強經濟恢復以及政策刺激 力度，疊加原油強有力反彈，市場情緒一度好轉，然而假期期間，中美關系趨緊以及疫情憂慮影響，使得市場 憂慮情緒再起， 外盤鋁價整體呈現震蕩弱勢運行。 假期歸來滬鋁主力略顯強勁。 鋁錠去庫繼續，以及下游汽車、 房地產行業等亦受宏觀政策大力支持，拉動后期消費，提振市場情緒，鋁價跟隨上漲。 本周長江、南儲現貨均價繼續上漲。價格的上漲、利潤的改善，均削弱鋁企減產預期，且近期又有消息稱

24、 云鋁鶴慶以及云鋁文山項目開始通電投產，后期供應壓力變大；需求，當前中國消費需求表現仍舊強勁，加之 部分鋁企繼續加大庫存周期，帶動鋁錠市場庫存繼續去化，且后期又有國內基建或開始發力，市場樂觀情緒高 漲，然中美波瀾再起，后期國內鋁材出口壓力或將加大；成本，近日氧化鋁延續回暖態勢，且短期內或將繼續 保持小幅上漲態勢。 鉛鋅鉛鋅：鋅價上漲鋅價上漲 5% 本周 LME 鋅價 2003 美元/噸，上漲 4.6%；上期所鋅價為 1.70 萬元/噸，上漲 4%，截止 05 月 08 日，中國 鋅庫存 32 萬噸，較上周持平，較去年同期增長 10 萬噸，漲幅 43%。 圖表圖表14： 鋅期貨價格（元鋅期貨價格

25、（元/噸，美元噸，美元/噸）噸） 圖表圖表15： 鋅庫存（萬噸）鋅庫存（萬噸） 資料來源：Wind資訊，中信建投 資料來源：Wind資訊，中信建投 i n v _ r e p o r t g t s f u n d . c o m . c n 8 有色金屬有色金屬 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 本周 LME 鉛價 1646 美元/噸，上漲 1.0%；上期所鉛價為 1.4 萬元/噸，上漲 1.72%；鉛現貨庫存方面，本周 SHFE 鉛庫存 0.6 萬噸，LME 鉛庫存 7.4 萬噸，合計庫存 8.0 萬噸，較上周持平。 圖表圖表16： 鉛期貨價格（元鉛期貨價格（元/噸，美元噸，美元

26、/噸）噸） 圖表圖表17： 鉛庫存鉛庫存（萬噸萬噸） 資料來源：Wind資訊，中信建投 資料來源：Wind資訊，中信建投 本周國內五一節假前后鋅價整體強勢運行，尤其節后持續上漲，滬鋅創三月新高，從盤面看，已經突破前 期壓力位置，后期仍看偏多。鋅市走強的邏輯一是國內庫存去化加快，下游需求明顯好轉，以及境外國家對疫 情采取得經濟禁令措施松動，市場轉為對三季度市場的完全恢復有樂觀預期。不過二季度鋅礦供應的“緊張” 程度預期逐步緩解，秘魯、南非、澳大利亞等國家已經解除貨物運輸的限制，預期 6 月份進口礦量會反彈補前 期缺口，而國產礦在 TC 普遍降至 5000 元附近之后惜售情況減少，反應在煉廠減產的

27、情況也將減少，遠期看鋅 價缺少繼續上行的動力。 根據百川數據，按 4 月鋅精礦原料 TC 平均 5700 元來算，5 月初冶煉廠完全生產成本 15600 元，按目前鋅 價計算，利潤超高 1000 元。按 5 月商談 TC 價格 5200 元來計算，本周冶煉廠完全生產成本 16600 元，冶煉利 潤 300 元左右。較上月仍是下降走勢。 錫錫：錫價上漲錫價上漲 2%，庫存持平，庫存持平 本周 LME 錫價為 15190 美元/噸，上漲 1.1%；上期所錫價為 13.02 元/噸，上漲 2.2%。本周 SHFE 錫庫存 0.4 萬噸，LME 錫庫存 0.5 萬噸，合計庫存 0.9 萬噸，較上周持平

28、。 i n v _ r e p o r t g t s f u n d . c o m . c n 9 有色金屬有色金屬 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖表圖表18： 錫期貨價格（元錫期貨價格（元/噸，美元噸，美元/噸）噸） 圖表圖表19： 全球錫庫存（萬噸）全球錫庫存（萬噸） 資料來源：Wind資訊，中信建投 資料來源：Wind資訊，中信建投 本周錫價小幅上漲。國內勞動節假期期間，美原油總體呈上行態勢，LME 錫庫存持續下降，利好倫錫電子 盤走勢，而宏觀方面喜憂參半，錫市場基本面暫時呈向好態勢、且海外疫情有緩解的跡象，市場信心有一定的 修復，倫錫電子盤維持高位震蕩整理態勢，倫錫

29、總體呈高位震蕩態勢，重心小幅上移，但美國有意重啟經濟且 市場押注美國經濟復蘇快于歐洲， 同時德國憲法法院裁定歐洲央行量化寬松計劃的某些部分不受歐盟條約支持， 對美元構成了支撐，美元四連漲，對倫錫有一定壓力。國內市場錫價上漲。上周云南地方商業收儲消息令錫價 結構堅挺，但節日期間市場交投減少較多，導致價格幾無變動。 貴金屬貴金屬：金價上漲：金價上漲 1%，銀價，銀價上漲上漲 2% 本周美元指數上漲 0.8%至 99.8，COMEX 黃金上漲 1%至 1727 美元/盎司，COMEX 銀上漲 3.8%至 16 美元 /盎司；SHFE 黃金上漲 1%，SHFE 銀上漲 2%；SPDR 持倉量上升 7.

30、9 噸，至 1076 噸。NYMEX 鈀下跌 5.3%至 1841 美元/盎司，NYMEX 鉑下跌 3%至 781.1 美元/盎司，鈀鉑價差縮小 78 美元，至 1060 美元/盎司。 圖表圖表20： 黃金價格及黃金價格及 SPDR 持倉量（美元持倉量（美元/盎司）盎司） 圖表圖表21： 白銀價格及白銀價格及 SLV 持倉量（美元持倉量（美元/盎司）盎司） 資料來源：Wind資訊，中信建投 資料來源：Wind資訊，中信建投 中國金融市場恢復交易，整體偏強，美國公布的 4 月 ADP 就業人數減少 2020 萬人，美聯儲警告大量小企 業面臨融資困境，美聯儲利率將長時間維持在極端低水平。歐盟委員會

31、警告歐元區穩定存在風險。西班牙將緊 急狀態延長到 5 月 25 號，意大利、德國迎來有限度的解封。金融市場仍樂觀預期歐美經濟重啟，但這兩天多國 i n v _ r e p o r t g t s f u n d . c o m . c n 10 有色金屬有色金屬 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 疫情有所反彈，經濟重啟節奏如果因疫情而放緩，可能帶來新的壓力。近期一系列經濟數據顯示歐美疫情造成 的嚴重后果，而股市已大幅反彈，可能將面臨壓力。另外，特朗普威脅將嚴懲中國，他在經濟、抗疫都失敗的 情況下，或為大選采取對華強硬態度獲取選票，采取的手段力度存在很大不確定性，也將為下半年中國經濟帶

32、 來了些隱憂。不過短時間內，國內可能預期兩會經濟刺激計劃，金融市場整體偏樂觀，金價小幅上漲。 小金屬小金屬&新材料：輕稀土價格新材料：輕稀土價格繼續繼續上漲上漲 稀土稀土&永磁永磁：氧化鐠釹氧化鐠釹上漲上漲 1.2% 本周稀土產品價格漲跌分化，輕稀土方面，氧化鐠釹價格上漲 1.2%，至 25.5 萬元/噸；中重稀土方面，氧 化鏑下降 1.1%，至 1750 元/公斤；釹鐵硼的國內現貨報價 270 元/公斤，較上周持平。 圖表圖表22： 輕稀土價格（元輕稀土價格（元/噸）噸） 圖表圖表23： 中重稀土價格（元中重稀土價格（元/公斤）公斤） 資料來源：Wind資訊，中信建投 資料來源：Wind資訊

33、，中信建投 其他小金屬其他小金屬：鎂價上漲鎂價上漲 2%，鍺價上漲，鍺價上漲 1% 鉬精礦、鎂、鎢、鍺、銦的國內現貨價格分別報于 1460 元/噸度、13500 元/噸、235 元/公斤、6900 元/公斤、 935 元/公斤，環比上周分別變動 0.0%、2.3%、0.0%、0.7%、0.0%。 圖表圖表24： 鎢鉬價格（元鎢鉬價格（元/噸，元噸度）噸，元噸度） 圖表圖表25： 銦鍺價格（元銦鍺價格（元/公斤）公斤） 資料來源：Wind資訊，中信建投 資料來源：Wind資訊，中信建投 i n v _ r e p o r t g t s f u n d . c o m . c n 11 有色金屬有色金屬 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 本周行業要聞本周行業要聞 受疫情影響，中鋁在秘魯的受疫情影響，中鋁在秘魯的 Toromocho 銅礦停產銅礦停產 安泰科訊：本周四，一名工會領導表示，在 4 名礦工被檢測出新型冠狀病毒呈陽性后，中鋁在秘魯的 Toromocho 銅礦已停產。工會希望對該礦的所有 600 名工人都進行檢測。2019 年 Toromocho 產銅 19 萬噸，產 鉬 284 噸鉬。 Arconic 田納西