【研報】機械行業2020年投資策略報告:制造復蘇牛股在途-20200106[62頁].pdf

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1、一、2020年策略綜述  二、二、投資方向:油服裝備行業分析投資方向:油服裝備行業分析  三、投資方向:工程機械行業分析  四、投資方向:軌道交通行業分析  五、投資方向:光伏設備行業分析  六、投資方向:工業自動化行業分析  七、投資方向:3C設備行業分析  八、投資方向:核心零部件板塊分析  九、投資方向:消費屬性設備分析  十、股票池匯總  10   11  油價重心震蕩上移,全球油企持續擴大勘探油價重心震蕩上移,全球油企持續擴大勘探開發開發投資投資  油服裝

2、備:景氣度上行,投資機會凸顯油服裝備:景氣度上行,投資機會凸顯  1 1   截至2019年底,布倫特原油價格為66.00美元/桶,同比增長22.68%;WTI原油價格為61.06 美元/桶,同比增長34.46%;油價重心逐步上移。  隨著油價重心逐步上移,油氣行業整體回暖,國內外油氣市場投資需求回升;Spears & Associates預測2019年全球上游油氣勘探開發投資將恢復到4720億美元,同比增長16%。  圖表圖表1212:全球上游油氣勘探開發投資全球上游油氣勘探開發投資(億美元億美元)及增速及增速(% %)  來源:Sp

3、ears & Associates、中泰證券研究所  -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 2003A 2004A 2005A 2006A 2007A 2008A 2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019E 全球上游油氣勘探開發投資(億美元) 同比增長(%)   12  海油開采成本持續下降,全球海海油開采成本持續下降,全球海油開采明顯提速油開采明

4、顯提速  2 2   2019年全球海洋原油生產明顯提速,其中淺海原油產量增速4.46%,同比增長3.8pct;深海 原油產量由于基數較低,增速提升更為明顯,深海原油產量增速10.48%,同比增長11.56pct。  我們認為本輪海上油服復蘇更多行業自身驅動,受油價影響較小。主要的驅動因素有以下 三點:2018年堆積舊船快速拆解40臺,拆解量明顯超過往年均值,供給端出現一次集中的出 清;海油開采成本持續下降,從起初平均80美元下降至目前40美元不到,2018Q3后油價明顯 回調,陸地鉆機同步回落,但海上鉆機卻持續增加,全球海上油服市場景氣度持續提升;能 源安全背景下,中海油加速擴大資本開支;2019年前三季度,資本開支為532億元,同比增長 47%;同時制定了七年行動計劃,提出到2025年勘探工作量和探明儲量要翻一番,可見中 國海洋石油未來擴大資本開支持續性強。  圖表圖表1313:海油產量增速提升海油產量增速提升 圖表圖表1414:全球深海原油成本不斷下移全球深海原油成本不斷下移  來源:Wood mac、中泰證券研究所 來源:Wood mac、中泰證券研究所

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