1、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券研究報告|定期報告 2024 年 7 月 7 日 多家創新聯合體成立，多家創新聯合體成立，加快加快布局戰新產業和未來產業布局戰新產業和未來產業 根據公開信息梳理，近期至少已有 16 家央企牽頭成立 20 個創新聯合體，且近兩周有 6 家央企集團牽頭成立創新聯合體，涉及基因治療、超深層油氣勘探開發、超導材料、高端有色金屬材料、合成生物學等領域，均集中于戰新產業和未來產業。日前，國務院國資委啟動第三批中央企業創新聯合體建設，圍繞戰略性新興產業和未來產業等重點領域，在工業軟件、工業母機、算力網絡、新能源、先進材料、二氧化碳捕集利用等方向組織中央企業續建 3 個、新建 1

2、7個創新聯合體。6 月 26 日，國務院國資委黨委擴大會議強調，要切實發揮中央企業在新型舉國體制中的骨干支撐作用，圍繞破解卡點堵點，加快關鍵核心技術攻關；與高校、科研機構密切合作，面向產業需求共同凝練科技問題、聯合開展科研攻關、協同培養科技人才。在國務院國資委的指引下，中央企業牽頭成立創新聯合體的進度加快。近兩周，國藥集團、中國石油、中國有色、中鋁集團等央企集團先后牽頭成立創新聯合體，涉及基因治療、超深層油氣勘探開發、超導材料、高端有色金屬材料、合成生物學等領域。根據公開信息梳理，在未來產業啟航行動開展以來，至少有 16 家央企牽頭成立 20 個創新聯合體。今年以來，國有企業多項效益指標穩定增

3、長，國有企業利潤總額累計同比改善，固定資產投資增速較快，推動產業升級、投資企穩。根據財政部，2024 年 1-5 月國有企業營業總收入、利潤總額分別實現 32.8 萬億元，1.7萬億元，累計同比增速分別為 3.1%、2.3%。根據國家統計局，國有及國有控股企業 1-5 月固定資產投資完成額累計同比增長 7.1%，高于中國整體的 4.0%。近兩周，12 家國資央企和 33 家地方國企首次發布“提質增效重回報”“質量回報雙提升”相關公告，從價值提升、質量管理、投資者關系三方面提出舉措，其中中國重工、中國衛通均提出要提高現金分紅比例。至今，累計有 102 家國資央企和 150 家地方國企發布相關公告

4、。此外，還有1 家地方國企發布“提質增效重回報”“質量回報雙提升”的進展公告。風險提示：國企改革相關政策的推進進度不及預期，或后續政策方向發生變化；報告中列示上市公司不涉及投資建議。林喜鵬林喜鵬 S1090522050001 羅嘉成羅嘉成 研究助理 央國企央國企動態動態系列系列報告報告之之 18 敬請閱讀末頁的重要說明 2 定期報告 正文目錄正文目錄 一、央國企重要動態一、央國企重要動態.5 1.1 多家創新聯合體成立，加快布局戰新產業和未來產業.5 1.2 央國企宏觀數據分析.9 1.3 其他重要動態.11 1.3.1 國資監管及運作.11 1.3.2 央國企市值管理.12 1.3.3 專業

5、化整合.17 1.3.4 戰略性新興產業布局.17 1.3.5 產業鏈融通發展.18 1.3.6 地方國資動向.19 二、上市央國企市場表現二、上市央國企市場表現.21 2.1 市值及漲跌幅.21 2.1.1 A 股上市央國企.21 2.1.2 港股上市央國企.23 2.2 估值表現.24 2.3 成交活躍度.27 2.4 股東回報.27 2.4.1 A 股上市央國企.27 2.4.2 港股上市央國企.28 2.5 AH 股價格對比.30 三、三、A 股上市央國企資本運作股上市央國企資本運作.31 3.1 股權融資.31 3.2 并購重組.31 3.3 重要股東增持.32 3.4 股份回購.3

6、3 風險提示風險提示.34 8XfYaYeUeZeZcWfV9P9R6MtRpPmOnRiNrRpQfQmNpP9PnMrRNZrRnOxNoMnP 敬請閱讀末頁的重要說明 3 定期報告 圖表目錄圖表目錄 圖 1：戰略性新興產業和未來產業的具體構成.7 圖 2：國有企業工業增加值累計同比.9 圖 3：國有企業工業增加值當月同比.9 圖 4：國有企業營業總收入及利潤總額累計值.9 圖 5：國有企業營業總收入及利潤總額當月值.9 圖 6：國有企業與全國工業企業營收累計同比增速對比.10 圖 7：國有企業與全國工業企業利潤累計同比增速對比.10 圖 8：國有企業固定資產投資完成額累計同比及對比.10

7、 圖 9：國有企業資產負債率及對比.10 圖 10：A 股市值結構.21 圖 11：央國企主要指數近兩周漲跌幅.22 圖 12：央國企主要指數近一年漲跌幅.22 圖 13：近兩周漲幅前十的 A 股央國企.22 圖 14：近一年漲幅前十的 A 股央國企.22 圖 15：近兩周跌幅前十的 A 股央國企.22 圖 16：今年以來跌幅前十的 A 股央國企.22 圖 17：港股市值結構.23 圖 18：近兩周漲幅前十的港股央國企.23 圖 19：近一年漲幅前十的港股央國企.23 圖 20：近兩周跌幅前十的港股央國企.24 圖 21：近一年跌幅前十的港股央國企.24 圖 22：央國企與各類企業 PE(TT

8、M)對比.24 圖 23：央國企與各類企業 PB(LF)對比.24 圖 24：央國企主要指數 PE(TTM).25 圖 25：央國企主要指數 PB(LF).25 圖 26：央國企主要指數估值分位數.25 圖 27：A 股央國企分行業 PE(TTM)及其歷史分位數.25 圖 28：A 股央國企分行業 PB(LF)及其歷史分位數.26 圖 29：港股央國企分行業 PE(TTM)及其歷史分位數.26 圖 30：港股央國企分行業 PB(LF)及其歷史分位數.26 圖 31：近兩周凈買入/賣出前十的 A 股央國企資金流動情況.27 敬請閱讀末頁的重要說明 4 定期報告 圖 32：近兩周凈買入/賣出前十大

9、的港股央國企南向資金流動情況.27 圖 33：A 股央國企與各類企業股息率對比.28 圖 34：港股央國企與港股上市公司整體股息率對比.29 圖 35：AH 溢價率對比.30 圖 36：AH 溢價率前十高/低的央國企.30 圖 37：央國企股權融資規模（按上市日計）.31 圖 38：上市央國企重大重組規模變化(按首次披露日計).32 圖 39：近兩周各類企業的股東增持結構.33 圖 40：近兩周各類企業回購結構（含實施中進度）.34 表 1：國務院國資委關于創新聯合體的部分政策及會議梳理.5 表 2：部分由央企牽頭組建的創新聯合體情況.6 表 3：16 家牽頭央企在戰新產業和未來產業的部分布局

10、情況.7 表 4：近兩周央國企重要動態.11 表 5：近兩周響應專項行動的國資央企.12 表 6：近兩周響應專項行動的地方國企.13 表 7：近兩周更新專項行動進展的央國企.16 表 8：近 12 個月股息率高于 4%且近三年均有現金分紅的 A 股央國企.28 表 9：股息率高于 4%且近三年均有現金分紅的港股央國企.29 表 10：近兩周央國企股權融資事件.31 表 11：近兩周央國企重大重組事件.32 表 12：近兩周央國企重要股東增持事件.33 表 13：近兩周央國企股份回購事件.34 敬請閱讀末頁的重要說明 5 定期報告 一、一、央國企重要動態央國企重要動態 1.1 多家創新聯合體成立

11、，多家創新聯合體成立，加快加快布局戰新產業和未來產業布局戰新產業和未來產業 創新聯合體是央企發揮科技創新引領帶動作用的重要舉措，國務院國資委積極推進創新聯合體建設。6 月 14 日，國務院國資委啟動第三批中央企業創新聯合體建設，圍繞戰略性新興產業和未來產業等重點領域，在工業軟件、工業母機、算力網絡、新能源、先進材料、二氧化碳捕集利用等方向組織中央企業續建 3 個、新建 17 個創新聯合體1。在國務院國資委的指引下，中央企業紛紛響應，近期多家創新聯合體相繼成立。表表1：國務院國資委關于創新聯合體的部分政策及會議梳理國務院國資委關于創新聯合體的部分政策及會議梳理 日期日期 會議會議/政策政策 具體

12、內容具體內容 2022 年年 3 月月 科技部 國務院國資委舉行會商會議暨共同培育建設科技領軍企業工作座談會 郝鵬指出，近年來，國資委、科技部堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，建立戰略合作機制，雙方進一步統籌資源，支持引導一批技術創新能力雙方進一步統籌資源，支持引導一批技術創新能力強、行業引領帶動作用大的中央企業牽頭組建創新聯合體，建設國家技術創強、行業引領帶動作用大的中央企業牽頭組建創新聯合體，建設國家技術創新中心，實施關鍵核心技術攻關，取得了新的重要進展和顯著成效新中心，實施關鍵核心技術攻關，取得了新的重要進展和顯著成效，為科技強國建設作出了積極貢獻。2022 年年 4 月月 中央企業創

13、新聯合體工作會議 國資委黨委書記、主任郝鵬出席會議并講話強調，進一步強化國家戰略科技力量、強化企業創新主體地位，加快關鍵核心技術攻關和原創技術策源地建加快關鍵核心技術攻關和原創技術策源地建設，打造創新聯合體升級版，為高水平科技自立自強提供堅實有力支撐。設，打造創新聯合體升級版，為高水平科技自立自強提供堅實有力支撐。2023 年年 6 月月 國資委黨委召開擴大會議 要加快發展戰略性新興產業和未來產業，支持中央企業牽頭建立更多的創新要加快發展戰略性新興產業和未來產業，支持中央企業牽頭建立更多的創新聯合體，加大重點技術布局和全鏈條融合創新力度，聯合體，加大重點技術布局和全鏈條融合創新力度，推動基礎研

14、究、應用研究、產業化全鏈條融合發展，打造一批世界級戰略性新興產業集群。2023 年年 5 月月 科技部與國務院國資委召開工作會商會議 國資委表示，希望科技部進一步支持指導中央企業深度參與國家實驗室建設，積極推進科技領軍企業建設；牽頭實施基礎研究項目，融入國家基礎研究體系；參與國家重點研發計劃、組建國家級創新聯合體，強化關鍵核心技參與國家重點研發計劃、組建國家級創新聯合體，強化關鍵核心技術攻關，打造原創技術“策源地”。術攻關，打造原創技術“策源地”。2024 年年 1 月月 國新辦發布會 2024 年將聚焦制造業重點產業鏈，開展關鍵核心技術攻關，打造中央企業創年將聚焦制造業重點產業鏈，開展關鍵核

15、心技術攻關，打造中央企業創新聯合體升級版，推動產學研協同、大中小企業融通。新聯合體升級版，推動產學研協同、大中小企業融通。20242024 年年 6 6 月月 第三批中央企業創新聯合體建設 國務院國資委啟動第三批中央企業創新聯合體建設啟動第三批中央企業創新聯合體建設，圍繞戰略性新興產業和未來產業等重點領域，在工業軟件、工業母機、算力網絡、新能源、先在工業軟件、工業母機、算力網絡、新能源、先進材料、二氧化碳捕集利用等方向進材料、二氧化碳捕集利用等方向組織中央企業續建續建3 3個、新建個、新建1717個創新個創新聯合體聯合體。資料來源：國務院國資委，招商證券 根據梳理，截至 7月 5日，共有 16

16、家央企牽頭成立了 20個創新聯合體。其中，近兩周，有近 6 家企業牽頭成立創新聯合體，分別是：國藥集團牽頭成立基因治療領域創新聯合體，中國石油牽頭成立深層超深層油氣勘探開發領域創新聯合體、中國有色牽頭成立超導材料創新聯合體、中鋁集團牽頭成立高端有色金屬材料創新聯合體、招商局集團牽頭成立合成生物領域創新聯合體、中國聯通牽頭成立Open Gateway 創新聯合體。1 https:/ 敬請閱讀末頁的重要說明 6 定期報告 表表2：部分由央企牽頭組建的創新聯合體情況部分由央企牽頭組建的創新聯合體情況 序號序號 聯合體領域聯合體領域 產業方向產業方向 成立時間成立時間 牽頭央企牽頭央企 參與主體參與主

17、體 1 車聯網車聯網 新一代移動通信 2023-09-05 中國移動 中汽中心、華為技術、中興通訊、上汽通用、小鵬汽車、長城汽車、中國重汽、江淮汽車、奇瑞新能源、東風藍卡、吉利汽車、理想汽車、北汽福田、吉林大學、長安汽車、浙江零跑、啟明星辰 2 腦機接口領腦機接口領域域 未來信息 2023-11-30 兵器工業集團 航天科工、中國電科、中國電子、中國一汽、新興際華、兵器裝備集團、中國通號等19家領域相關中央企業、高校和科研院所、行業領軍企業 3 固態電池固態電池 新能源汽車 2023-12-18 中國一汽 國聯研究院、有研廣東院、東風汽車、長安汽車等27家單位 4 深部地下空深部地下空間利用間

18、利用 未來空間 2023-12-26 中國鐵建 20 家中央企業、14 家高校、4 家機構 5 可控核聚變可控核聚變 未來能源 2023-12-29 中核集團 航天科工集團、兵器工業集團、國家電網、南方電網、三峽集團、中國一重、國機集團、哈爾濱電氣集團、東方電氣、鞍鋼集團、中國寶武、五礦集團、機械研究總院、中國鋼研科技集團、中建材集團、中國有色集團、中國能建、中國電氣裝備、華中科技大學、四川大學、大連理工大學、西南交通大學、西北有色金屬研究院、新奧集團 6 算力網絡、算力網絡、6G 領域領域 未來網絡 2024-01-22 中國移動 16 家中央企業，中科院、清華大學、北郵、東南大學等科研院所

19、，華為、中興、浪潮、VIVO 等 40 余家合作伙伴 7 深部地熱領深部地熱領域域 未來空間 2024-01-23 中國石化 11 家中央企業、10 家高校、1 家科研機構 8 深潛裝備領深潛裝備領域域 未來空間 2024-04-18 中國船舶 中核集團、航天科工集團、中國一重集團、國機集團、哈電集團、鞍鋼集團、中國機械總院、中國建材集團、中廣核集團等 9 家央企 9-10 下一代光網下一代光網絡、量子通絡、量子通信領域信領域 未來網絡、未來信息 2024-05-10 中國電信 相關央企及產學研合作伙伴 11-13 未公布未公布(涉及涉及三個領域的三個領域的未來產業未來產業)未公布 2024-

20、06-05 中國電科 中國移動、機械總院等十余家央企 14 納米材料領納米材料領域域 未來制造 2024-06-06 中國有研 中國航空工業集團、中國兵器裝備、國家電投、東方電氣集團、中鋁集團、中國五礦、招商局集團、中國煤科、中國有色集團、中國稀土集團等央企 15 Open Gateway 新一代移動通信 2024-06-27 中國聯通 GSMA、德國電信、華為、中信國際電訊、中國電信、中興通訊、烽火通信、愛立信、騰訊云、百度智能云、阿里云、亞信科技、千通科技 16 合成生物領合成生物領域域 未來健康 2024-06-27 招商局集團 國藥集團、保利集團、中糧集團、華潤集團、新興際華集團、通用

21、技術集團 17 基因治療領基因治療領域域 未來健康 2024-06-27 國藥集團 招商局集團、新興際華集團 18 深層超深層油深層超深層油氣勘探開發氣勘探開發 未來空間 2024-06-28 中國石油 中國石化、航天科工、中國電科、國機集團、東方電氣集團、中國寶武、中國五礦、中國機械總院 19 超導材料超導材料 未來制造 2024-06-28 中國有色 中色東方、上創超導、中科院上海微系統所、航天科工三院磁電總體部、中色創新研究院、中色桂林院、上海電纜研究所、中科院物理所、松山湖材料實驗室、上海超導、中國船舶集團、國家電網、南方電網、中核集團、五礦集團、中國稀土集團、北京大學、電子科技大學、

22、北京航空航天大學、南方科技大學、北京交通大學等 8 家央企，12 家科研院所、高校和 7 家地方企業 20 高端有色金高端有色金屬材料屬材料 新材料 2024-07-04 中鋁集團 北京科技大學，北京工業大學、重慶大學等 28 家成員單位 資料來源：各央企集團官網，各央企集團公眾號，公司公告，招商證券 敬請閱讀末頁的重要說明 7 定期報告 從行業布局來看，目前各央企集團成立的創新聯合體主要集聚戰新產業和未來產業。根據工業戰略性新興產業分類目錄（2023），戰新產業涵蓋新一代信息技術產業、高端裝備制造產業、新材料產業、生物產業、新能源汽車產業、新能源產業、節能環保產業、航空航天產業以及海洋裝備產

23、業 9 大產業；根據國務院國資委部署，未來產業啟航行動的 6 大未來產業方向包括未來制造、未來信息、未來網絡、未來能源、未來空間和未來健康2。圖圖1：戰略性新興產業和未來產業的具體構成戰略性新興產業和未來產業的具體構成 資料來源：工業戰略性新興產業分類目錄（2023），國務院國資委，國資報告，招商證券 梳理牽頭企業在戰新產業和未來產業的布局，16 家設立創新聯合體的央企集團差異化發展。例如，聚焦戰略性新興行業，中國移動系統發力算力網絡、人工智能、6G、大數據、能力中臺、安全“六大領域”，中國鐵建參與工業軟件、人工智能、工業母機等三個戰新產業，中國一汽著重圍繞新能源整車、動力電池和基礎材料等六大

24、方向。聚焦未來產業，兵器工業集團、中國一汽、中國電信、中國電科等在未來信息領域有所布局，中國鐵建、中國石化、中國船舶等加速未來空間領域相關產業培育。表表3：16 家牽頭央企在戰新產業和未來產業的部分布局情況家牽頭央企在戰新產業和未來產業的部分布局情況 序號序號 央企集團央企集團 部分戰新產業布局部分戰新產業布局 部分未來產業布局部分未來產業布局 1 中國移動 人工智能、大數據、能力中臺、安全、車聯網 未來網絡-算力網絡、6G 2 兵器工業集團 MEMS 器件、激光雷達、智慧安防 未來信息-腦機接口領域 3 中國一汽 新能源整車、動力電池、基礎材料、固態電池 未來信息-量子通信；未來網絡-下一代

25、光網絡 4 中國鐵建 工業軟件、人工智能、工業母機 未來空間-深部地下空間利用 5 中核集團 新能源 未來能源-可控核聚變 6 中國石化 氫能 未來空間-深部地熱 2 https:/ 戰略性新興產業戰略性新興產業 1.新一代信息技術新一代信息技術 2.高端裝備制造產高端裝備制造產 3.新材料產業新材料產業 4.生物產業生物產業 5.新能源汽車產業新能源汽車產業 6.新能源產業新能源產業 7.節能環保產業節能環保產業 9.海洋裝備產業海洋裝備產業 8.航空航天產業航空航天產業 未來產業未來產業 2.未來信息未來信息 1.未來制造未來制造 3.未來網絡未來網絡 4.未來能源未來能源 5.未來空間未

26、來空間 6.未來健康未來健康 敬請閱讀末頁的重要說明 8 定期報告 7 中國船舶 清潔能源裝備、應急裝備、電子信息裝備、環保裝備、基礎設施建設與工程裝備、新材料 未來空間-深潛裝備 8 中國電信 云計算及算力、人工智能、安全、數字平臺、大數據、量子、新一代信息通信 未來信息-量子通信；未來網絡-下一代光網絡 9 中國電科 人工智能大模型 未來信息-量子計算、納米制造、類腦計算 10 中國有研 集成電路、新能源、新材料 未來制造-納米材料 11 中國聯通 新一代移動通信、人工智能、新能源汽車（智能網聯）未來信息；未來網絡 12 招商局集團 數智科技、生命科技、綠色科技 未來健康-合成生物 13

27、國藥集團 生物醫藥、醫療器械、生命健康、醫養康養 未來健康-基因治療 14 中國石油 非常規油氣、新能源、新材料、伴生資源 未來空間-深層超深層油氣勘探開發、深地深海能源、合成生物 15 中國有色 鉭、鈮、鈹稀有金屬材料 未來制造-超導材料 16 中鋁集團 高端有色金屬材料 資料來源：各央企集團官網，各央企集團公眾號，公司公告，招商證券 敬請閱讀末頁的重要說明 9 定期報告 1.2 央央國企國企宏觀數據宏觀數據分析分析 今年以來，國有企業多項效益指標穩定增長，今年以來，國有企業多項效益指標穩定增長，國有企業利潤總額累計同比改善，國有企業利潤總額累計同比改善，國有經濟運行向好態勢逐步穩固。國有經

28、濟運行向好態勢逐步穩固。近兩周，財政部公布國有企業主要效益指標，2024 年 1-5 月國有企業營業總收入、利潤總額分別實現 32.8 萬億元，1.7 萬億元，累計同比增速分別為 3.1%、2.3%。國有及國有控股企業固定資產投資增速較快，推動產業升級、投資企穩。國有及國有控股企業固定資產投資增速較快，推動產業升級、投資企穩。近兩周，國家統計局公布 1-5 月固定資產投資完成額累計同比增速數據，國有及國有控股企業增長 7.1%，高于中國整體的 4.0%。圖圖2：國有企業國有企業工業增加值累計同比工業增加值累計同比 圖圖3：國有企業國有企業工業增加值當月同比工業增加值當月同比 資料來源：國家統計

29、局，招商證券 注：國有及國有控股企業 1 月工業增加值累計同比數據未公布；春節效應影響，中國 1 月工業增加值累計同比數據為 26.3%，為方便直觀閱讀，設定本圖上截距 10%資料來源：國家統計局，招商證券 注：國有及國有控股企業 1 月、2 月工業增加值當月同比數據未公布 圖圖4：國有企業營業總收入及利潤總額累計值國有企業營業總收入及利潤總額累計值 圖圖5：國有企業營業總收入及利潤總額國有企業營業總收入及利潤總額當當月值月值 資料來源：財政部，招商證券 注：國有企業 1 月營業總收入、利潤總額數據未公布 資料來源：財政部，招商證券 注：1-2 月單月值由 2 月累計數據簡單平均得到，其余月份

30、由當月累計值與上月累計值相減得到 -1.34.96.2-1.4-1.2-1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8-1135792023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05二者累計同比之差(右軸)工業增加值:國有及國有控股企業:累計同比中國:規模以上工業增加值:累計同比(%)(pct)3.65.6-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.0012345678二者單月同比之差(右軸)工業增加值:國有及國有控股

31、企業:當月同比中國:規模以上工業增加值:當月同比(%)(pct)32846517064010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0001,000,0002023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05國有企業營業總收入(累計值)國有企業利潤總額(累計值,右軸)(

32、億元)(億元)66542325101,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,0002023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05國有企業營業總收入(當月值)國有企業利潤總額(當月值,右軸)(億元)(億元)敬請閱讀末頁的重要說明 10 定期報告 圖圖6：國有企業國有企業與全國工業企業營收累計同比增速對比與全國工業企業營

33、收累計同比增速對比 圖圖7：國有企業國有企業與全國工業企業利潤累計同比增速對比與全國工業企業利潤累計同比增速對比 資料來源：財政部，國家統計局，招商證券 資料來源：財政部，國家統計局，招商證券 圖圖8：國有企業國有企業固定資產投資完成額累計同比固定資產投資完成額累計同比及對比及對比 資料來源：國家統計局，招商證券 圖圖9：國有企業國有企業資產負債率資產負債率及對比及對比 資料來源：國家統計局，財政部，招商證券 0.10.23.10 2.90-4.0-2.00.02.04.06.08.0-2.00.02.04.06.08.010.012.02022-052022-072022-092022-11

34、2023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05二者營收累計同比之差(右軸)國有企業營業總收入累計同比全國工業企業營業收入累計同比(%)(pct)-1.12.30 3.40-20.0-10.00.010.020.030.040.0-30.0-20.0-10.00.010.020.02022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05二者利潤總額累計同比之差(右軸)國有企業利潤總額累計同比全

35、國工業企業利潤總額累計同比(pct)(%)7.1 4.0-10.0-5.00.05.010.015.020.025.02022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05國有及國有控股單位國有企業私營企業中國整體(%)63.063.263.463.663.864.064.264.464.664.865

36、.055.056.057.058.059.060.061.02022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05全國工業企業私營工業企業國有控股工業企業全國國有企業（右軸）(%)(%)敬請閱讀末頁的重要說明 11 定期報告 1.3 其他重要動態其他重要動態 表表4：近兩周央國企重要動態近

37、兩周央國企重要動態 分類分類 時間時間 事件事件 國資監管及運作國資監管及運作 6 月 26 日 國資委鼓勵創投基金投早、投小、投長期、投硬科技 6 月 26 日 國資委要求中央企業在新型舉國體制中發揮骨干支撐作用 7 月 5 日 國資委發布存量土地資產盤活利用試點通知 央國企市值管理央國企市值管理 6 月 25 日-7 月 5 日 多家央國企響應“提質增效重回報”“質量回報雙提升”行動 專業化整合專業化整合 7 月 1 日 龍源電力控股股東擬注入新能源資產 戰新產業戰新產業布局布局 6 月 28 日 南方電網投運我國首套百千瓦級電氫雙向轉換裝置，制氫效率提升 30%6 月 30 日 多家央企

38、集團助力深中通道開通 6 月 28 日-7 月 1 日 央企集團自主研發成果 產業鏈融通發展產業鏈融通發展 6 月 25 日 中國交建與山東省港口集團簽署戰略合作協議 6 月 26 日 國機集團與浙江大學簽署戰略合作框架協議 6 月 26 日 航天科技集團與重慶市簽署深化戰略合作框架協議 6 月 26 日 兵器工業集團與西安交通大學簽署戰略合作框架協議 6 月 28 日 中國商飛與上海工程技術大學簽署戰略合作協議 6 月 29 日 中國國新與廣州市簽約戰略合作協議 地方國資動向地方國資動向 6 月 27 日 華泰天府 20 億人工智能數智產業基金正式發布 6 月 29 日 百億國風投大灣區基金

39、落地 7 月 1 日 新湖中寶實控人擬變更為衢州國資委 7 月 3 日 南通組建 40 億新一代信息技術產業專項母基金 7 月 3 日 久量股份實控人已變更為十堰市國資委 資料來源：國務院國資委，各央企集團官網，公司公告，新華社，財聯社，招商證券 1.3.1 國資監管及運作國資監管及運作（1）國資委鼓勵創投基金投早、投小、投長期、投硬科技國資委鼓勵創投基金投早、投小、投長期、投硬科技 6 月 26 日，國資委資本運營與收益管理局局長王海琳在國務院政策例行吹風會上表示，鼓勵創投基金投早、投小、投長期、投硬科技，發揮長期耐心資本作用。王海琳表示，下一步，國資委將立足自身職責定位，加強與相關部門的溝

40、通協同，在放寬規模限制、提高出資比例、注重整體業績和長期回報考核，明確盡職免責容錯條件等方面，給予中央企業創投基金更大支持。同時，也將指導中央企業用足用好現行相關政策，聚焦主責主業，結合自身優勢和條件，利用創業投資基金加大對行業科技領軍企業、科技成果轉化和產業鏈上下游中小企業的投資力度，鼓勵投早、投小、投長期、投硬科技，發揮長期耐心資本作用，支持戰略性新興產業和未來產業，助力培育發展新質生產力，進一步推動實體經濟高質量發展。3（2）國資委國資委要求要求中央企業在新型舉國體制中中央企業在新型舉國體制中發揮發揮骨干支撐作用骨干支撐作用 6 月 26 日，國資委黨委召開擴大會議。會議強調，要切實發揮

41、中央企業在新型舉國體制中的骨干支撐作用，圍繞破解卡點堵點，加快關鍵核心技術攻關，著眼產業鏈整體突破，壓緊壓實責任，加速攻關突破；積極主動融入國家攻關體系，與高校、科研機構密切合作，面向產業需求共同凝練科技問題、聯合開展科研攻 3 http:/ 敬請閱讀末頁的重要說明 12 定期報告 關、協同培養科技人才；抓好攻關成果應用推廣，使更多科技成果從樣品變成產品、形成產業。4（3）國資委發布存量土地資產盤活利用試點通知國資委發布存量土地資產盤活利用試點通知 7 月 5 日，據財聯社，國資委近期發布存量土地資產盤活利用試點通知。通知要求中央企業上報盤活試點項目，推動中央企業存量土地盤活利用，相關專項基金

42、給予資金支持。今年 3 月，國務院國資委全面深化改革領導小組召開 2024 年第一次全體會議曾提出，推動中央企業存量土地盤活利用，遴選試點項目。5 1.3.2 央國企市值管理央國企市值管理（4）多家央國企響應“提質增效重回報”“質量回報雙提升”行動）多家央國企響應“提質增效重回報”“質量回報雙提升”行動 近兩周，12 家國資央企和 33 家地方國企首次發布“提質增效重回報”“質量回報雙提升”相關公告，從價值提升、質量管理、投資者關系三方面提出舉措，其中中國重工、中國衛通均提出要提高現金分紅比例。至今，累計有 102家國資央企和 150家地方國企發布相關公告。此外，還有 1家地方國企發布“提質增

43、效重回報”“質量回報雙提升”的進展公告。表表5：近兩周近兩周響應專項行動響應專項行動的國資央企的國資央企 序序號號 上市國資央企上市國資央企 所屬央企集團所屬央企集團 舉措舉措 公告日期公告日期 1 北方導航 兵器工業集團 價值提升：價值提升：聚焦主業 質量管理：質量管理：落實獨立董事制度改革 投資者關系：投資者關系：可持續分紅、加強投資者溝通 2024-06-25 2 重慶鋼鐵 中國寶武 價值提升：價值提升：培育戰新產業和未來產業、提升經營質量 質量管理：質量管理：落實獨立董事制度改革 投資者關系：投資者關系：加強投資者溝通、實施股份回購、強化“關鍵少數”責任 2024-06-25 3 新鋼

44、股份 中國寶武 價值提升：價值提升：聚焦鋼鐵主業、發展新質生產力 質量管理：質量管理：完善公司治理制度、落實獨立董事制度改革 投資者關系：投資者關系：優化分紅政策、控股股東擬增持股票、提高信息披露質量 2024-06-27 4 中國重工 中國船舶 價值提升：價值提升：聚焦主業推動高質量發展、堅持科技創新 質量管理：質量管理：健全 ESG 管理體系、依法合規風控管理、落實獨立董事制度改革 投資者關系：投資者關系：實施現金分紅，提升股東回報水平、多渠道與投資者溝通、提高信息披露質量 2024-06-28 5 中國衛通 航天科技 價值提升：價值提升：聚焦主責主業、發展新質生產力 質量管理：質量管理：

45、完善法人治理結構、發揮獨立董事作用 投資者關系：投資者關系：提高分紅比例、加強投資者溝通、強化“關鍵少數”責任 2024-06-28 6 三峽能源 中國三峽集團 價值提升：價值提升：聚焦主業推動高質量發展、堅持科技創新 質量管理：質量管理：落實獨立董事制度改革、完善公司法人治理結構、健全 ESG 管理體系 投資者關系：投資者關系：持續穩定的分紅政策、多渠道與投資者溝通、完善信息披露 2024-06-28 7 南網儲能 南方電網 價值提升：價值提升：堅持主業提升發展質量、積極發展戰略性新興業務、優化產業布局、堅持科技創新 質量管理：質量管理：落實獨立董事制度改革、任期制和契約化管理、薪2024-

46、06-28 4 https:/ 5 https:/ 敬請閱讀末頁的重要說明 13 定期報告 酬和績效與業績相掛鉤 投資者關系：投資者關系：持續穩定的分紅政策、多渠道與投資者溝通、強化“關鍵少數”責任 8 中航沈飛 航空工業集團 價值提升：價值提升：完善科技創新體系、聚焦主業提升發展質量、積極開拓國際市場業務 質量管理：質量管理：完善 ESG 管理體系構建、任期制和契約化管理、落實獨立董事制度改革、薪酬和績效與業績相掛鉤 投資者關系：投資者關系：提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通、堅持穩健、可持續的分紅策略 2024-06-29 9 大唐發電 中國大唐 價值提升：價值提升：聚焦主業精益管控，持

47、續提升經營質量、健全科研成果轉化機制，完善科技創新體系 質量管理：質量管理：健全內控體系和合規管理體系建設、薪酬和績效與業績相掛鉤 投資者關系：投資者關系：增強分紅穩定性持續性和可預期性、完善信息披露、多渠道與投資者溝通 2024-06-29 10 中國巨石 中國建材 價值提升：價值提升：聚焦主業提升經營質量、積極開拓國際市場業務、質量管理：質量管理：健全 ESG 管理體系、完善公司法人治理結構、健全內部控制制度、實施獨董改革 投資者關系：投資者關系：提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通、持續穩定的分紅策略 2024-07-02 11 中國中車 中國中車集團 價值提升：價值提升：聚焦主業推動高

48、質量發展、優化業務布局、加大戰新產業投入、強化科技創新、積極開拓國際市場業務 質量管理：質量管理：完善公司治理制度體系、完善公司法人治理結構、堅持合規導向和高效規范運作 投資者關系：投資者關系：提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通、提高分紅比例、股東擬增持股票 2024-07-04 12 石化油服 中國石化 價值提升：價值提升：聚焦做強主業、發展新質生產力 質量管理：質量管理：落實獨立董事制度改革、優化法人治理結構、健全ESG 體系 投資者關系：投資者關系：力爭實現現金分紅、研究開展股份回購、加強投資者溝通、強化“關鍵少數”責任 2024-07-05 資料來源：公司公告，招商證券 表表6：近兩

49、周響應專項行動的地方國企近兩周響應專項行動的地方國企 序序號號 上市地方國企上市地方國企 實控地方實控地方 國資委國資委 舉措舉措 公告日期公告日期 1 北辰實業 北京市國資委 價值提升：價值提升：聚焦主責主業 質量管理：質量管理：健全 ESG 體系、落實獨立董事制度改革 投資者關系：投資者關系：提升股東回報水平、提升信息披露質量 2024-06-24 2 金隅集團 北京市國資委 價值提升：價值提升：聚焦做強主業、打造新質生產力 質量管理：質量管理：完善治理結構、健全內控制度 投資者關系：投資者關系：增強股東回報、加強投資者溝通、強化“關鍵少數”責任 2024-06-24 3 亞泰集團 長春市

50、國資委 價值提升：價值提升：聚焦主營業務、優化資金狀況、培育新質生產力 質量管理：質量管理：完善法人治理結構、落實獨立董事制度改革、加大內控力度 投資者關系：投資者關系：重點推進資本運作項目、增強分紅的可預期、提升信息披露質量 2024-06-24 4 棲霞建設 南京市棲霞區財政局 價值提升：價值提升：聚焦主業 質量管理：質量管理：完善公司治理體系 投資者關系：投資者關系：可持續分紅、強化“關鍵少數”責任、加強投資者溝通 2024-06-24 5 華紡股份 濱州市國資委 價值提升：價值提升：聚焦主業提升經營質量、提高科技創新水平、重視研發投入 質量管理：質量管理：完善公司治理結構、加強內控制度

51、建設、優化董事會結構 2024-06-24 敬請閱讀末頁的重要說明 14 定期報告 投資者關系：投資者關系：爭取實現現金分紅、加強投資者溝通、強化“關鍵少數”責任 6 青山紙業 福建省國資委 價值提升：價值提升：聚焦主業經營 質量管理：質量管理：完善法人治理結構、落實獨立董事制度改革、健全完善激勵機制 投資者關系：投資者關系：落實穩定分紅政策、實施股份回購注銷、提升信息披露質量 2024-06-24 7 四川路橋 四川省國資委 價值提升：價值提升：聚焦主責主業，優化產業布局、積極開拓國際市場業務、加快數字化轉型 質量管理：質量管理：完善公司法人治理結構、健全內控制度、組織董監高培訓，提升履職水

52、平 投資者關系：投資者關系：股東擬增持股票、持續穩定的分紅政策、提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通 2024-06-25 8 平煤股份 河南省國資委 價值提升：價值提升：聚焦主業提質增效、發展新質生產力，促進綠色低碳轉型 質量管理：質量管理：完善 ESG 管理體系構建 投資者關系：投資者關系：管理層和股東擬增持股票、持續穩定的分紅政策、實施股份回購、提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通 2024-06-25 9 廣汽集團 廣州市國資委 價值提升：價值提升：提質增效，推動企業高質量發展、創新驅動，加快發展新質生產力 質量管理：質量管理：落實獨立董事制度改革、任期制和契約化管理全覆蓋、薪酬和績效

53、與業績相掛鉤 投資者關系：投資者關系：持續穩定的分紅政策、實施股份回購、多渠道與投資者溝通 2024-06-25 10 山東出版 山東省財政廳 價值提升：價值提升：聚焦主營業務，推動高質量發展 質量管理：質量管理：完善內部控制體系建設、落實獨立董事制度改革、薪酬和績效與業績相掛鉤 投資者關系：投資者關系：提高現金分紅金額或比例、提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通 2024-06-25 11 安琪酵母 宜昌市國資委 價值提升：價值提升：聚焦主營業務，著力提質增效、積極開拓國際市場業務、開發新產品，強化品牌宣傳 質量管理：質量管理：優化公司法人治理結構、推動獨立董事制度改革、優化內控體系和全面風

54、險管理 投資者關系：投資者關系：持續穩定的分紅政策、提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通 2024-06-25 12 福田汽車 北京市國資委 價值提升：價值提升：聚焦主營業務，推動高質量發展、實施更大力度的科技創新、加快數字化轉型 質量管理：質量管理：落實獨立董事制度改革、健全完善公司法人治理結構和內部控制制度 投資者關系：投資者關系：持續穩定的分紅政策、提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通 2024-06-25 13 設計總院 安徽省國資委 價值提升：價值提升：聚焦主業提升發展質量、加大科技創新力度、重視科研人才集聚效應、加快數字化轉型 質量管理：質量管理：持續完善內控體系建設、建立完善科學

55、有效的決策機制、市場反應機制和風險防范機制、強化股東、董監高等“關鍵少數”的合規運作意識 投資者關系：投資者關系：持續穩定的分紅政策、提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通 2024-06-25 14 云南城投 云南省國資委 價值提升：價值提升：聚焦主營業務，推動高質量發展、實施更大力度的科技創新、加快數字化轉型 質量管理：質量管理：落實獨立董事制度改革、健全完善公司法人治理結構和內部控制制度 投資者關系：投資者關系：持續穩定的分紅政策、提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通 2024-06-25 敬請閱讀末頁的重要說明 15 定期報告 15 匯鴻集團 江蘇省國資委 價值提升：價值提升：聚焦主營業

56、務，提升經營質量 質量管理：質量管理：規范和完善公司法人治理結構、推動獨立董事制度改革、完善公司內控制度 投資者關系：投資者關系：持續穩定的分紅政策、提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通 2024-06-25 16 鑫科材料 三臺縣國資辦 價值提升：價值提升：加快數字化轉型、優化產品結構和產業布局、積極開拓國際市場、加強科技創新、重視科研人才隊伍 質量管理：質量管理：完善 ESG 管理體系構建、落實獨立董事制度改革、完善公司法人治理結構、強化風險管理建設 投資者關系：投資者關系：持續穩定的分紅政策、提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通 2024-06-25 17 江蘇有線 江蘇省政府 價值提升

57、：價值提升：聚焦主業提升經營質量、重視數智化建設、打造業領先的科技創新平臺 質量管理：質量管理：完善公司法人治理結構、優化內部控制體系、組織董監高培訓，提升履職水平 投資者關系：投資者關系：提高現金分紅總額或比例、多渠道與投資者溝通、完善信息披露 2024-06-26 18 凌鋼股份 朝陽市國資委 價值提升：價值提升：聚焦主業高質量發展、優化產業布局、堅持科技創新、加大研發投入，加速成果轉化 質量管理：質量管理：完善健全內部控制體系建設、強化風險管理、持續提升 ESG 體系管理能力、完善公司法人治理結構 投資者關系：投資者關系：控股股東兩次增持計劃、可持續穩定的分紅政策、多渠道與投資者溝通、完

58、善信息披露 2024-06-26 19 豫光金鉛 濟源產城融合示范區國資局 價值提升：價值提升：聚焦主營業務，推動高質量發展、實施更大力度的科技創新、加快數字化轉型 質量管理：質量管理：落實獨立董事制度改革、健全完善公司法人治理結構和內部控制制度 投資者關系：投資者關系：持續穩定的分紅政策、提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通 2024-06-26 20 山東鋼鐵 山東省國資委 價值提升：價值提升：降本增效提升經營質量、持續推進數字賦能 質量管理：質量管理：完善內控體系建設、健全 ESG 體系 投資者關系：投資者關系：實施股份回購、控股股東增持股份、加強投資者關系、強化“關鍵少數”責任 202

59、4-06-26 21 永興股份 廣州市政府 價值提升：價值提升：聚焦主營業務，提升經營質量 質量管理：質量管理：規范和完善公司法人治理結構、推動獨立董事制度改革、完善公司內控制度 投資者關系：投資者關系：持續穩定的分紅政策、提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通 2024-06-27 22 白云山 廣州市國資委 價值提升：價值提升：加快數字化轉型、優化產品結構和產業布局、積極開拓國際市場、加強科技創新、重視科研人才隊伍 質量管理：質量管理：完善 ESG 管理體系構建、落實獨立董事制度改革、完善公司法人治理結構、強化風險管理建設 投資者關系：投資者關系：持續穩定的分紅政策、提高信息披露質量、多渠道

60、與投資者溝通 2024-06-27 23 興業證券 福建省財政廳 價值提升：價值提升：聚焦主營業務，提升經營質量、堅持科技創新，構建新質生產力 質量管理：質量管理：打造公司內控與風險管理體系、薪酬和績效與業績相掛鉤、重視對公司董監高的培訓需求，提高履職水平 投資者關系：投資者關系：提高現金分紅比例、提高信息披露質量、多渠道與投資者溝通 2024-06-27 24 龍建股份 黑龍江省國資委 價值提升：價值提升：聚焦做強主業、培育戰新產業和未來產業、加強科技創新 質量管理：質量管理：完善內控制度建設、落實獨立董事制度改革 投資者關系：投資者關系：可持續穩定分紅政策、提升信息披露質量、加強投資者溝通

61、、強化“關鍵少數”責任 2024-06-28 敬請閱讀末頁的重要說明 16 定期報告 25 江西銅業 江西省國資委 價值提升：價值提升：聚焦主業優化發展質量、加快培育新興產業、完善科技創新管理體系、加快數字化轉型 質量管理：質量管理：健全公司法人治理結構、落實獨立董事制度改革 投資者關系：投資者關系：持續穩定的現金分紅策略、實施股份回購、多渠道與投資者溝通、完善信息披露 2024-06-28 26 安陽鋼鐵 河南省國資委 價值提升：價值提升：聚焦主業提升經營質量、重視數智化建設、打造業領先的科技創新平臺 質量管理：質量管理：完善公司法人治理結構、優化內部控制體系、組織董監高培訓，提升履職水平

62、投資者關系：投資者關系：提高現金分紅總額或比例、多渠道與投資者溝通、完善信息披露 2024-06-29 27 瀚藍環境 佛山市南海區國資委 價值提升：價值提升：聚焦主業提升經營質量、重視數智化建設、打造業領先的科技創新平臺 質量管理：質量管理：完善公司法人治理結構、優化內部控制體系、組織董監高培訓，提升履職水平 投資者關系：投資者關系：提高現金分紅總額或比例、多渠道與投資者溝通、完善信息披露 2024-06-29 28 川儀股份 重慶市國資委 價值提升：價值提升：聚焦主業高質量發展、優化產業布局、堅持科技創新、加大研發投入，加速成果轉化 質量管理：質量管理：完善健全內部控制體系建設、強化風險管

63、理、持續提升 ESG 體系管理能力、完善公司法人治理結構 投資者關系：投資者關系：控股股東兩次增持計劃、可持續穩定的分紅政策、多渠道與投資者溝通、完善信息披露 2024-06-29 29 西部礦業 青海省國資委 價值提升：價值提升：聚焦主業高質量發展、優化產業布局、堅持科技創新、加大研發投入，加速成果轉化 質量管理：質量管理：完善健全內部控制體系建設、強化風險管理、持續提升 ESG 體系管理能力、完善公司法人治理結構 投資者關系：投資者關系：控股股東兩次增持計劃、可持續穩定的分紅政策、多渠道與投資者溝通、完善信息披露 2024-07-03 30 康欣新材 無錫市國資委 價值提升：價值提升：聚焦

64、產業規劃、強化技術創新 質量管理：質量管理：完善內控制度建設、落實獨立董事制度改革 投資者關系：投資者關系：強化投資者溝通 2024-07-04 31 福能股份 福建省國資委 價值提升：價值提升：聚焦主業降本提效、提升清潔能源比重助力雙碳目標 質量管理：質量管理：建立公司法人治理結構、推動內控體系的優化和完善、任期制和契約化管理、薪酬和績效與業績相掛鉤 投資者關系投資者關系：持續穩定的分紅政策、多渠道與投資者溝通、提高信息披露質量 2024-07-04 32 海螺水泥 安徽省國資委 價值提升：價值提升：聚焦做強主業、堅持創新驅動 質量管理：質量管理：落實獨立董事制度改革、完善治理結構和內控體系

65、、健全 ESG 體系 投資者關系：投資者關系：可持續穩定分紅政策、加強投資者溝通、強化“關鍵少數”責任 2024-07-05 33 浙能電力 浙江省國資委 價值提升：價值提升：提升經營質量、發展新質生產力 質量管理：質量管理：落實獨立董事制度改革、健全制度體系 投資者關系：投資者關系：強化“關鍵少數”責任、可持續穩定分紅政策、加強投資者溝通 2024-07-05 資料來源：公司公告，招商證券 表表7：近兩周更新近兩周更新專項行動專項行動進展的央國企進展的央國企 序序號號 公司名稱公司名稱 最新公告日期最新公告日期 更新更新舉措舉措 首次首次公告日期公告日期 1 福蓉科技 2024-06-25

66、價值提升：價值提升：提質增效，推動企業高質量發展、創新驅動，加快發展新質生產力 質量管理：質量管理：落實獨立董事制度改革、任期制和契約化管理全覆蓋、薪酬和績效與業績相掛鉤 2024-03-04 敬請閱讀末頁的重要說明 17 定期報告 投資者關系：投資者關系：持續穩定的分紅政策、實施股份回購、多渠道與投資者溝通 資料來源：公司公告，招商證券 1.3.3 專業化整合專業化整合（5）龍源電力控股股東擬注入新能源資產龍源電力控股股東擬注入新能源資產 7 月 1 日，龍源電力公告稱，控股股東國家能源集團擬向公司注入部分新能源資產，擬注入資產為國家能源集團下屬部分省公司體內符合注入條件的新能源公司的股權，

67、預計新能源裝機規模約 400 萬千瓦。6 1.3.4 戰略性新興產業布局戰略性新興產業布局（6）南方電網投運南方電網投運我國首套百千瓦級電氫雙向轉換裝置，制氫效率提升我國首套百千瓦級電氫雙向轉換裝置，制氫效率提升 30%6 月 28 日，我國首套自主研發的百千瓦級電氫雙向轉換裝置在廣州投運。該裝置可實現綠電和綠氫的分鐘級轉換，為可再生能源制氫、綠氫高效發電提供裝備支撐。這是繼建成廣州南沙小虎島電氫智慧能源站后，南方電網公司圍繞電氫協同，加快發展新質生產力的又一實踐成果。目前，該裝置的制氫功率已達 100 千瓦，相比傳統電解制氫技術，電解效率提升約 30%，年發電量可達到 28 萬千瓦時。廣東電

68、網公司廣州供電局氫能源研究中心相關負責人介紹，該裝置實現了從材料到系統的全面國產化，標志著我國可逆固體氧化物電池技術從實驗室走向了示范應用。7（7）多家央企集團助力深中通道開通多家央企集團助力深中通道開通 6 月 30 日，深中通道正式開通。作為深中通道項目的重要參與方，中遠海運集團旗下香港中遠海運為沉管隧道 32萬噸鋼殼提供近 2700噸的“環氧玻璃鱗片”重防腐涂料供應，為深中通道海底隧道披上堅實“護甲”。整個深中通道項目的建設過程中，動用了多艘重量級工程船舶，由中船集團旗下黃埔文沖、廣船國際、七八所、上船院、華南船機等單位參與設計、建造或改造；武漢船機、七二五所還承攬了深中通道部分關鍵配套

69、項目。8（8）央企集團自主研發成果）央企集團自主研發成果 6 月 28 日，全球首座風漁融合浮式平臺國家能源集團龍源電力“國能共享號”投產。該平臺項目采用三立柱半潛式平臺，平臺上安裝一臺 4 兆瓦海上風電機組，平臺中間取正六邊形作為養殖區域，養殖水體約10000立方米，采用開放式近生態模式進行深海養殖。投產后，“國能共享號”4 兆瓦風電機組滿功率運行一天可發電 9.6 萬千瓦時，約能滿足 4.2 萬人一天的生活用電需求；一個養殖周期的魚品收入可達到數百萬元，實現新能源發展與傳統海洋經濟共享共進、互促共贏。在浮式海上風電領域開創“水下養魚、水上發電”的海洋經濟開發應用新場景，推動形成“綠色能源+

70、藍色糧倉”的新模式，為深遠海綠色能源立體化開發、海洋資源集約利用提供技術儲備。9 7月 1日，我國海上首個全方位綠色設計油田群烏石 23-5油田群建成投產，產量可觀。中國海油 2014年初開始研究開發方案，2022 年底確定方案采用 6 https:/ 7 https:/ 8 https:/ 9 https:/ 敬請閱讀末頁的重要說明 18 定期報告 綠色、經濟的半海半陸聯合開發模式，即整體動用儲量，鉆 43 口開發井，建 2座井口平臺，鋪 1 條油氣混輸管線；油氣輸送至陸岸終端處理，天然氣在終端加工成綠色清潔的液化氣；油氣生產使用綠色岸電。這是我國海上首個全方位綠色設計油田群，能源綠色低碳發

71、展再添堅實助力。10 1.3.5 產業鏈融通發展產業鏈融通發展（9）中國交建與山東省港口集團簽署戰略合作協議中國交建與山東省港口集團簽署戰略合作協議 6 月 25 日，中國交建與山東省港口集團在青島簽署戰略合作協議。中交集團黨委書記、董事長王彤宙與山東省港口集團黨委書記、董事長霍高原出席儀式見證簽約，并就全面深化戰略合作進行座談交流。王彤宙表示，中交集團將以此次簽約為契機，充分發揮咨詢策劃、規劃設計領先優勢，與山東省港口集團在相關業務領域深化合作，共同服務國家重大戰略，攜手譜寫中國式現代化山東篇章?；舾咴硎?，希望雙方在相關業務領域深化合作，合力為高質量共建“一帶一路”、服務構建新發展格局貢獻

72、更大力量。根據協議，雙方將在相關業務領域開展合作，加快培育新質生產力、釋放高質量發展新動能，攜手實現共贏發展。11（10）國機集團與浙江大學簽署戰略合作框架協議國機集團與浙江大學簽署戰略合作框架協議 6 月 26 日，國機集團與浙江大學在京簽訂戰略合作框架協議。國機集團黨委書記、董事長張曉侖，浙江大學黨委書記任少波出席會議并見證簽約。張曉侖表示國機集團與浙江大學簽署戰略合作框架協議，是深入學習領會習近平總書記關于加快推進高水平科技自立自強、加快建設科技強國等系列重要講話精神，貫徹落實黨中央關于加快科技創新、推動產業鏈與創新鏈融合、提升企業科技創新能力的重要舉措，有助于集團提升科研院所創新能力和

73、加快關鍵核心技術攻關。任少波表示，希望雙方共同圍繞科技強國目標，進一步深化在高層次人才引育、聯合開展核心技術研究、促進科技成果轉移轉化、專業學位研究生聯合培養等領域的務實合作，以本次協議簽訂為新起點，充分發揮各自優勢，共同推動雙方高質量發展。12（11）航天科技集團與重慶市簽署深化戰略合作框架協議航天科技集團與重慶市簽署深化戰略合作框架協議 6 月 26 日，航天科技集團與重慶市簽署深化戰略合作框架協議。重慶市委書記袁家軍會見了航天科技集團黨組書記、董事長陳鳴波一行并見證簽約。袁家軍表示，希望雙方攜手落實議定事項，聚焦培育新產業新業態新模式，深化商業航天衛星應用、低空經濟、先進材料、高端裝備制

74、造等領域務實合作，實現更高水平互利共贏。陳鳴波表示，航天科技集團將立足重慶所需、企業所能，發揮央企優勢，用好現代化新重慶建設豐富場景，進一步拓展合作領域、提升合作層次，更好服務國家戰略落實落地，助力重慶經濟社會高質量發展。13（12）兵器工業集團與西安交通大學簽署戰略合作框架協議兵器工業集團與西安交通大學簽署戰略合作框架協議 6 月 26 日，兵器工業集團有限公司與西安交通大學在北京簽署戰略合作框架協議。兵器工業集團公司黨組書記、董事長程福波，西安交通大學黨委書記盧建軍出席簽約儀式。程福波表示，希望雙方以此次簽約為契機，進一步深入對接合作需求，共享優勢資源，不斷探索拓展新的合作領域，深化鞏固科

75、研項目攻關、科 10 https:/ 11 https:/ 12 https:/ 13 https:/ 敬請閱讀末頁的重要說明 19 定期報告 技平臺創建、科技成果轉化、人才交流培養等方面的合作，為我國實施創新驅動發展戰略、加快建設科技強國作出更大貢獻。盧建軍表示，希望雙方圍繞人才培養、科學研究等方面深入合作，加強基礎研究和原始創新，助力發展新質生產力。同時，充分發揮各自優勢，扎實推動校企合作，探索并走好國防科技拔尖創新人才自主培養之路，為加快實現高水平科技自立自強貢獻智慧和力量，為中國式現代化建設提供堅實支撐。14（13）中國商飛與上海工程技術大學簽署戰略合作協議中國商飛與上海工程技術大學簽

76、署戰略合作協議 6 月 28 日，中國商飛公司與上海工程技術大學簽署戰略合作協議。中國商飛公司黨委副書記、董事譚萬庚，上海工程技術大學校長俞濤出席活動。譚萬庚表示，希望雙方以本次簽約為契機，進一步深化校企合作，充分發揮學校專業特長，不斷拓展合作領域，共同推動產業與學科的聯動發展。俞濤表示，希望雙方共育產業人才、共享科研成果、探索產教融合新發展模式，共同推動國家大飛機產業建設與發展，更好地服務國家民機發展戰略。15（14）中國國新與廣州市簽約戰略合作協議中國國新與廣州市簽約戰略合作協議 6 月 29 日，中國國新與廣州市政府戰略合作協議簽約儀式在廣州舉行。中國國新黨委書記、董事長徐思偉，廣州市委

77、副書記、市長孫志洋出席并見證活動。根據協議，雙方將圍繞高質量發展主線，在產業轉型升級、國資國企改革、科技創新、資本運作、項目投資、金融服務等領域廣泛開展合作，共同推動戰略性新興產業與前瞻性科技創新投資布局，優化國有資本布局和結構調整，實現共贏發展。16 1.3.6 地方地方國資動向國資動向（15）華泰天府華泰天府 20 億人工智能數智產業基金正式發布億人工智能數智產業基金正式發布 6 月 27 日，2024 成都市人工智能與機器人產業融合發展大會四川天府新區專場活動在成都科創生態島 1 號館舉行。會上，華泰天府人工智能數智產業基金正式發布。據介紹，該產業基金是天府新區 2023 年赴新加坡投資

78、促進活動后，天投集團與華泰證券共同推動形成的投資促進落地成果，基金目標規模 20 億元，首期基金規模 10 億元。該產業基金由雙方適格主體作為基石投資人，與其他投資人共同出資。該基金以人工智能、具身智能等數字經濟產業應用及云計算等行業底座為投資方向，圍繞相關領域各階段企業進行投資配置。17（16）百億國風投大灣區基金落地百億國風投大灣區基金落地 6 月 29 日，廣州市政府與中國國新戰略合作協議簽署暨孚能科技廣州基地試投產下線活動在廣州舉行?；顒由?，廣州市政府與中國國新簽署戰略合作協議。國風投大灣區基金作為本次廣州市政府與中國國新的戰略合作關系下落地的首個百億基金，由廣州開發區投資集團代表廣州

79、開發區，與中國國新、廣州產業投資集團合作，推動總規模 100億元產業基金落地，目前該基金已注冊在廣州開發區，實繳 24 億元并正式進入投資期。18（17）新湖中寶實控人擬變更為衢州國資委新湖中寶實控人擬變更為衢州國資委 14 http:/ 15 http:/ac.cc/xw/202406/29/t20240629_7388099.html 16 https:/ 17 https:/ 18 https:/ 敬請閱讀末頁的重要說明 20 定期報告 7 月 1 日，新湖中寶公告稱，公司擬對第十一屆董事會換屆并進行第十二屆董事會選舉。如公司股東大會審議通過上述事項，衢州智寶及其關聯方能控制上市公司董事

80、會，結合衢州智寶已成為公司第一大股東，公司的控股股東將變更為衢州智寶，實際控制人擬變更為衢州國有資產管理機構。19（18）南通組建南通組建 40 億新一代信息技術產業專項母基金億新一代信息技術產業專項母基金 7 月 3 日，江蘇省戰略性新興產業母基金首批產業專項基金集中簽約儀式在南京舉辦。江蘇高科技投資集團與南通科創集團簽署了江蘇省新一代信息技術（南通）產業專項母基金協議。南通科創集團介紹了基金組建進展及后續投資運作總體規劃。江蘇省新一代信息技術（南通）產業專項母基金總規模 40 億元，存續期 15年，其中投資期 7 年，退出期 8 年。20（19）久量股份實控人已變更為十堰市國資委久量股份實

81、控人已變更為十堰市國資委 7 月 3 日，久量股份公告稱，此前的股份協議轉讓交易事項已在中證登完成股份過戶登記手續。本次交易完成后，中達匯享將成為公司新的控股股東，而十堰市國資委會將成為實際控制人。同時，卓楚光、郭少燕、卓奕凱和卓奕浩將放棄其持有股份的全部表決權。21 19 https:/ 20 https:/ 21 https:/ 敬請閱讀末頁的重要說明 21 定期報告 二、二、上市上市央國企央國企市場表現市場表現 2.1 市值市值及漲跌幅及漲跌幅 2.1.1 A 股上市央國企股上市央國企 截至2024年7月7日，A股上市央企總市值27.4萬億元，占A股整體比重34%；其中，國資委體系下的上

82、市央國企22總市值18.3萬億元，占A股整體比重23%。在央國企主要指數中，近兩周央企現代能源表現最優，漲幅 1.8%，相對同期滬深300高3.9%；近一年央企現代能源表現最優，漲幅14.6%，相對同期滬深300高 26.0%。其余指數：國新央企綜指(近兩周-1.3%；近一年-6.0%)、央企現代能源(近兩周 1.8%；近一年 14.6%)、央企科技引領(近兩周-5.5%；近一年-28.6%)、央企股東回報(近兩周 0.4%；近一年-0.5%)、結構調整(近兩周-0.3%；近一年-5.7%)、央企創新(近兩周 0.4%；近一年-2.9%)。在總市值高于 100 億元的央國企中，中航電測(漲 2

83、7.4%)等 10 家企業近兩周漲幅居前，新集能源(漲 143.4%)等 10 家企業近一年漲幅居前；酒鬼酒(跌 19.5%)等 10 家企業近兩周跌幅居前，振華科技(跌 61.9%)等 10 家企業近一年跌幅居前。圖圖10：A 股市值結構股市值結構 資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日 22 除單獨說明外，本報告中的央國企特指國務院國資委體系下的中央企業。民營企業,25.9,32%公眾企業,7.7,10%地方國有企業,16.1,20%外資企業,2.5,3%央國企,18.3,23%其他央企,9.0,11%央企,27.4,34%民營企業公眾企業地方國有企業外資企業

84、集體企業其他企業(萬億元)敬請閱讀末頁的重要說明 22 定期報告 圖圖11：央國企央國企主要指數近兩周漲跌幅主要指數近兩周漲跌幅 圖圖12：央國企央國企主要指數主要指數近一年近一年漲跌幅漲跌幅 資料來源：Wind，招商證券 資料來源：Wind，招商證券 圖圖13：近兩周漲幅前十的近兩周漲幅前十的 A 股股央國企央國企 圖圖14：近一年漲幅前十的近一年漲幅前十的 A 股央國企股央國企 資料來源：Wind，招商證券 注：僅篩選市值大于 100 億元標的 資料來源：Wind，招商證券 注：僅篩選市值大于 100 億元標的 圖圖15：近兩周跌幅前十的近兩周跌幅前十的 A 股股央國企央國企 圖圖16：今

85、年以來跌幅前十的今年以來跌幅前十的 A 股股央國企央國企 資料來源：Wind，招商證券 注：僅篩選市值大于 100 億元標的 資料來源：Wind，招商證券 注：僅篩選市值大于 100 億元標的 1.8%0.4%0.4%-0.3%-0.3%-5.5%3.9%2.5%2.4%1.7%1.7%-3.5%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%雙周漲跌幅相對滬深300漲跌幅14.6%-0.5%-2.9%-5.7%-6.0%-28.6%26.0%10.8%8.4%5.6%5.3%-17.3%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%近一年

86、以來漲跌幅相對滬深300漲跌幅27.4%11.6%9.9%9.4%9.1%8.8%8.7%7.9%7.7%7.6%050010001500200025000%5%10%15%20%25%30%雙周漲跌幅最新市值(右軸,億元)143.4%91.2%65.5%65.0%63.6%61.7%60.9%59.6%58.6%56.6%0200040006000800010000120000%20%40%60%80%100%120%140%160%近一年漲跌幅最新市值(右軸,億元)-19.5%-17.9%-15.7%-15.3%-14.1%-14.1%-12.3%-12.3%-12.2%-12.1%050

87、100150200250300-25%-20%-15%-10%-5%0%雙周漲跌幅最新市值(右軸,億元)-61.9%-56.8%-56.4%-53.8%-53.8%-52.4%-52.0%-50.5%-50.2%-47.9%050100150200250-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%近一年漲跌幅最新市值(右軸,億元)敬請閱讀末頁的重要說明 23 定期報告 2.1.2 港股上市央國企港股上市央國企 截至 2024 年 7 月 7 日，港股上市央國企總市值 13.6 萬億元，占港股整體比重25%；其中，A+H 上市央國企總市值 8.4 萬億元，占港股整體比重 16%。

88、在總市值高于 100 億港元的央國企中，華潤水泥控股(漲 16.7%)等 10 家企業近兩周漲幅居前，中廣核礦業(漲 202.5%)等 10 家企業近一年漲幅居前；中國中藥(跌 13.9%)等 10 家企業近兩周跌幅居前，蒙牛乳業(跌 51.3%)等 10 家企業近一年跌幅居前。圖圖17：港股市值結構港股市值結構23 資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日 圖圖18：近兩周漲幅前十的港股央國企近兩周漲幅前十的港股央國企 圖圖19：近一年近一年漲幅前十的港股央國企漲幅前十的港股央國企 資料來源：Wind，招商證券 注：僅篩選市值大于 100 億港元標的 資料來源：W

89、ind，招商證券 注：僅篩選市值大于 100 億港元標的 23 此處算法采用 Wind 公布的“總市值 1”指標，多地上市公司在港股以外上市的其他股份市值也被合并計算，因此港股總市值與港交所公布的數據存在一定差異。其他港股上市企業,41.0,75%A+H上市央國企,8.4,16%其他港股上市央國企,5.1,9%港股上市央國企,13.6,25%其他港股上市企業A+H上市央國企其他港股上市央國企(萬億元)16.7%13.5%12.6%8.7%8.5%8.2%7.5%7.5%7.5%6.6%05000100001500020000250000%2%4%6%8%10%12%14%16%18%雙周漲跌幅

90、最新市值(右軸,億港元)202.5%114.7%95.9%91.7%89.7%85.3%71.5%65.7%64.1%63.3%020004000600080001000012000140000%50%100%150%200%250%近一年漲跌幅最新市值(右軸,億港元)敬請閱讀末頁的重要說明 24 定期報告 圖圖20：近兩周跌幅前十的港股央國企近兩周跌幅前十的港股央國企 圖圖21：近一年跌幅前十的港股央國企近一年跌幅前十的港股央國企 資料來源：Wind，招商證券 注：僅篩選市值大于 100 億港元標的 資料來源：Wind，招商證券 注：僅篩選市值大于 100 億港元標的 2.2 估值表現估值表

91、現 A 股央國企的估值處于相對偏低位置。截至 2024 年 7 月 7 日，央國企 PE(TTM)的算術均值、市值加權均值、中位數分別為-17.2、17.6、20.5 倍；與 A 股整體相比，央國企市盈率的算術均值和市值加權均值仍相對偏低。央國企 PB(LF)的算術均值、市值加權均值、中位數分別為 2.4、2.0、1.9 倍；與 A 股整體相比，央國企三個口徑計算也相對偏低。在主要指數的估值上，央企科技引領的PE(TTM)和 PB(LF)都處于歷史偏低水平（分位數 33.7%；分位數 6.3%）。A股央國企分行業估值，央國企 PE(TTM)歷史分位數前三低：農林牧漁、商貿零售、計算機，央國企

92、PE(TTM)歷史分位數前三高：煤炭、公用事業、醫藥生物。央國企 PB(LF)歷史分位數前三低：非銀金融、環保、商貿零售，央國企 PB(LF)歷史分位數前三高：煤炭、石油石化、電力設備。港股央國企分行業估值，央國企 PE(TTM)歷史分位數前三低：非必需性消費、必需性消費、地產建筑業，央國企 PE(TTM)歷史分位數前三高：電訊業、能源業、工業。央國企 PB(LF)歷史分位數前三低：地產建筑業、金融業、必需性消費，央國企 PB(LF)歷史分位數前三高：能源業、電訊業、非必需性消費。圖圖22：央國企央國企與各類企業與各類企業 PE(TTM)對比對比 圖圖23：央國企央國企與各類企業與各類企業 P

93、B(LF)對比對比 資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日 資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日 -13.9%-12.9%-11.7%-9.1%-9.1%-8.5%-7.8%-7.7%-6.7%-6.7%050010001500200025003000-16.0%-14.0%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%雙周漲跌幅最新市值(右軸,億港元)-51.3%-47.6%-46.6%-45.1%-38.7%-38.3%-35.9%-35.6%-35.6%-35.5%020040060080010001

94、20014001600-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%近一年漲跌幅最新市值(右軸,億港元)-17.2 35.9 65.8 34.3 177.2 53.2 17.6 20.1 176.7 30.8 36.8 68.4 20.5 16.1 21.3 21.3 22.7 20.5-50050100150200算術均值市值加權均值中位數2.4 2.3 2.6 3.3 2.7 2.6 2.0 3.0 3.5 2.2 4.0 2.7 1.9 1.5 2.0 1.9 2.2 1.9 0112233445算術均值市值加權均值中位數 敬請閱讀末頁的重要說明 25 定期報告 圖圖24：央國企央

95、國企主要指數主要指數 PE(TTM)圖圖25：央國企央國企主要指數主要指數 PB(LF)資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日 資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日 圖圖26：央國企央國企主要指數估值分位數主要指數估值分位數 資料來源：Wind，招商證券 注：分位數計算起始日為 2022 年 1 月 1 月或指數創設以來；截至 2024 年 7 月 7 日 圖圖27：A 股股央國企央國企分行業分行業 PE(TTM)及其歷史分位數及其歷史分位數 資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日，僅篩選市值大于 10

96、0 億元標的，分位數據起始日期為 2018 年初 3.03.54.04.55.00.81.01.21.41.6國新央企綜指央企現代能源央企股東回報結構調整央企創新央企科技引領(右軸)30.035.040.045.050.06.08.010.012.014.016.018.020.0國新央企綜指央企現代能源央企股東回報結構調整央企創新央企科技引領(右軸)86.3%94.9%33.7%95.4%96.7%94.8%90.3%99.0%6.3%98.0%85.8%98.3%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%國新央企綜指 央企現代能源 央企科技引領 央企股東回報結構調整

97、央企創新PE(TTM)分位數PB(LF)分位數0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0102030405060農林牧漁商貿零售計算機國防軍工非銀金融銀行建筑裝飾房地產石油石化有色金屬紡織服飾電子環保鋼鐵電力設備機械設備通信基礎化工交通運輸建筑材料食品飲料汽車醫藥生物公用事業煤炭PE(TTM)中位數PE(TTM)分位數（右軸）敬請閱讀末頁的重要說明 26 定期報告 圖圖28：A 股股央國企央國企分行業分行業 PB(LF)及其歷史分位數及其歷史分位數 資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日，僅篩選市值大于 100 億元標的，分位數據起始日期

98、為 2018 年初 圖圖29：港股央國企分行業港股央國企分行業 PE(TTM)及其歷史分位數及其歷史分位數 資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日，僅篩選市值大于 100 億港元標的，分位數據起始日期為 2018 年初 圖圖30：港股央國企分行業港股央國企分行業 PB(LF)及其歷史分位數及其歷史分位數 資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日，僅篩選市值大于 100 億港元標的，分位數據起始日期為 2018 年初 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%01122334非銀金融環保商貿零售鋼鐵計算機房地產紡織

99、服飾建筑材料銀行食品飲料電子國防軍工建筑裝飾基礎化工農林牧漁通信機械設備醫藥生物有色金屬交通運輸汽車公用事業電力設備石油石化煤炭PB(LF)中位數PB(LF)分位數（右軸）0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%02468101214PE(TTM)中位數PE(TTM)分位數（右軸）0%10%20%30%40%50%60%70%00.20.40.60.811.21.41.61.82PB(LF)中位數PB(LF)分位數（右軸）敬請閱讀末頁的重要說明 27 定期報告 2.3 成交活躍度成交活躍度 近兩周，中國石油等10家 A股央國企凈主動買入額居前，上海貝嶺等10家 A股央國企

100、凈主動賣出額居前。中國移動等 10 家港股央國企南向資金凈買入額居前，華潤啤酒等 10 家港股央國企凈主動賣出額居前。圖圖31：近兩周凈買入近兩周凈買入/賣出賣出前十的前十的 A 股股央國企央國企資金流動情況資金流動情況 資料來源：Wind，招商證券 圖圖32：近兩周凈買入近兩周凈買入/賣出賣出前前十大十大的港股的港股央國企央國企南向南向資金流動情況資金流動情況 資料來源：Wind，招商證券 注：南向凈買入額由區間南向凈買入量乘以股票區間均價測算 2.4 股東回報股東回報 2.4.1 A 股上市央國企股上市央國企 截至 2024 年 7 月 7 日，A 股央國企股息率的算術均值、市值加權均值、

101、中位數分別為 1.2%、2.4%、0.8%，均高于公眾企業。其中，江中藥業、上海能源、中糧糖業等市值高于 100 億元的央國企，近三年均有現金分紅且近 12 月的股息率高于 4%。12.3 11.0 10.6 10.0 9.3 9.1 8.4 6.8 5.3 5.3-3.8-4.0-4.0-4.2-4.7-5.1-5.9-6.7-7.4-8.9 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%-10.0-5.00.05.010.015.0中國石油中國石化中國聯通中國移動中國電信招商銀行中國船舶中國建筑中國廣核中國核電中國稀土太極集團西昌電力明星電力中國

102、海油長安汽車深科技?？低曋羞h?？厣虾Ｘ悗X凈主動買入額(億元)日均換手率(右軸)32.4 15.5 12.5 11.5 6.8 6.4 5.5 5.4 4.7 4.4-0.3-0.3-0.3-0.3-0.3-0.4-0.9-3.1-4.6 0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%-10.0-5.00.05.010.015.020.025.030.035.0中國移動招商銀行中國石油化工股份中國石油股份蒙牛乳業中國神華中國海洋石油中國聯通昆侖能源華潤置地保利物業耐世特東方電氣中國船舶租賃第一拖拉機股份中遠?？刂袊F建中國電力華潤啤酒南向凈買入額(億港元)日均換手率(右軸)敬請閱讀末

103、頁的重要說明 28 定期報告 圖圖33：A 股股央國企央國企與各類企業股息率對比與各類企業股息率對比 資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日 表表8：近近 12 個月股息率高于個月股息率高于 4%且近三年均有現金分紅的且近三年均有現金分紅的 A 股股央國企央國企 證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 總市值總市值 (億元億元)股息率股息率 (近近 1212 個個月月)20232023 分紅率分紅率 20222022 分紅率分紅率 20212021 分紅率分紅率 600750.SH 江中藥業 146.3 5.6%115.5%121.5%108.3%600508.SH

104、上海能源 100.9 5.2%30.6%30.3%30.0%600737.SH 中糧糖業 208.1 5.1%89.7%74.8%45.3%601668.SH 中國建筑 2230.8 5.1%20.8%20.8%20.4%601919.SH 中遠?？?2349.4 4.8%49.7%50.0%15.6%600916.SH 中國黃金 163.0 4.6%77.7%65.9%50.8%002080.SZ 中材科技 210.1 4.5%42.2%31.5%31.6%600782.SH 新鋼股份 106.6 4.4%94.8%29.9%36.0%600019.SH 寶鋼股份 1548.4 4.4%56

105、.7%50.9%55.8%600582.SH 天地科技 265.7 4.4%49.1%42.4%46.0%601857.SH 中國石油 18692.3 4.2%50.0%51.8%45.0%600941.SH 中國移動 15385.3 4.1%71.6%66.0%38.6%600328.SH 中鹽化工 100.6 4.0%35.0%30.0%30.5%資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日，僅篩選市值大于 100 億元標的 2.4.2 港股上市央國企港股上市央國企 截至 2024 年 7 月 7 日，港股央國企股息率的算術均值、市值加權均值、中位數分別為 3.5%

106、、5.0%、3.4%，均高于港股整體上市公司。其中，遠東宏信、中海石油化學、中遠海發等市值高于 100億港元的央國企，近三年均有現金分紅且近12 月的股息率高于 4%。1.2%1.4%1.3%1.1%1.6%1.3%2.4%2.4%1.5%2.3%2.4%2.3%0.8%0.8%0.8%0.2%0.8%0.8%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%央國企地方國有企業民營企業公眾企業外資企業A股整體算術均值市值加權均值中位數 敬請閱讀末頁的重要說明 29 定期報告 圖圖34：港股央國企與港股央國企與港股上市公司整體港股上市公司整體股息率對比股息率對比 資料來源：Wind，招商證

107、券 注：截至 2024 年 7 月 7 日 表表9：股息率高于股息率高于 4%且近三年均有現金分紅的且近三年均有現金分紅的港股港股央國企央國企 證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 總市值總市值 (億港億港元元)股息率股息率 (近近 1212月月)20232023 分紅率分紅率 20222022 分紅率分紅率 20212021 分紅率分紅率 3360.HK 遠東宏信 220.3 9.8%31.75%31.35%28.14%3983.HK 中海石油化學 109.3 9.6%40.00%50.48%47.46%2866.HK 中遠海發 322.1 8.2%30.88%30.19%50.72%3323

108、.HK 中國建材 258.9 8.2%50.04%40.19%35.97%3900.HK 綠城中國 158.8 7.5%34.94%46.12%25.79%2386.HK 中石化煉化工程 228.6 7.3%64.82%64.36%64.77%1898.HK 中煤能源 1630.8 6.8%29.05%27.88%27.08%1800.HK 中國交通建設 1346.2 6.8%19.35%18.37%18.89%1088.HK 中國神華 9408.4 6.7%69.90%72.74%102.80%0316.HK 東方海外國際 847.9 6.3%50.01%69.60%69.92%0941.H

109、K 中國移動 16852.8 6.3%71.62%67.15%61.77%1919.HK 中遠?？?2573.5 6.1%49.82%50.22%15.61%0688.HK 中國海外發展 1488.5 5.9%31.26%33.97%27.84%0934.HK 中石化冠德 106.9 5.8%47.86%114.34%47.34%1109.HK 華潤置地 1957.4 5.8%32.80%36.77%31.73%0836.HK 華潤電力 1188.2 5.7%40.00%40.03%89.10%0857.HK 中國石油股份 20475.3 5.7%50.07%52.42%45.03%1618.

110、HK 中國中冶 657.5 5.5%17.21%16.75%19.43%1186.HK 中國鐵建 1182.7 5.5%18.25%14.23%13.61%3969.HK 中國通號 621.3 5.5%51.78%49.85%55.54%0728.HK 中國電信 5910.1 5.4%70.24%66.11%59.02%0883.HK 中國海洋石油 11486.8 5.4%43.89%43.60%15.82%0552.HK 中國通信服務 309.6 5.3%42.09%40.41%35.91%1199.HK 中遠海運港口 196.1 5.2%40.43%40.25%40.00%3311.HK

111、中國建筑國際 555.1 5.1%30.78%30.39%30.00%0762.HK 中國聯通 2255.1 5.0%55.02%50.79%46.08%0390.HK 中國中鐵 1621.4 5.0%15.53%15.76%17.67%0038.HK 第一拖拉機股份 153.3 4.9%36.07%38.70%31.88%0002.HK 中電控股 1595.5 4.9%117.69%847.62%92.24%3.5%2.4%5.0%4.4%3.4%2.4%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%港股央國企港股全體上市公司算術均值市值加權均值中位數 敬請閱讀末頁的重要說明 30

112、 定期報告 1811.HK 中廣核新能源 110.7 4.7%24.98%19.89%19.89%1099.HK 國藥控股 638.2 4.7%30.01%29.98%29.87%1072.HK 東方電氣 557.0 4.6%41.77%36.89%31.45%1766.HK 中國中車 2264.2 4.3%49.07%49.60%50.03%資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日，僅篩選市值大于 100 億港元標的 2.5 AH 股價格對比股價格對比 截至 2024年 7月 7日，相較于所有采用 A+H方式上市的企業，A+H上市的央國企AH 溢價率較為相近。其中

113、，南京熊貓等十家央國企 AH 溢價率最高，中遠?？氐仁已雵?AH 溢價率最低。圖圖35：AH 溢價率對比溢價率對比 資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日 圖圖36：AH 溢價率溢價率前十高前十高/低的央國企低的央國企 資料來源：Wind，招商證券 注：截至 2024 年 7 月 7 日 97.5%106.8%51.0%60.0%89.9%88.5%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%A+H股上市央國企所有A+H上市公司算術均值市值加權均值中位數272%267%180%166%158%155%146%146%143%139%

114、57%56%52%49%43%37%33%32%32%25%12%05,00010,00015,00020,00025,0000%50%100%150%200%250%300%南京熊貓石化油服中鋁國際中國能建龍源電力上海石化招商證券中遠海發中海油服一拖股份中國外運中煤能源中國鋁業中國廣核中國電信中國石油中國石化中國中免中國神華中遠?？卣猩蹄y行AH溢價率總市值(億元,右軸)敬請閱讀末頁的重要說明 31 定期報告 三、三、A 股股上市上市央國企央國企資本運作資本運作 3.1 股權融資股權融資 近兩周，逆周期調節下 A股的 IPO節奏明顯放緩，A股央國企未發生股權融資事件。此外，南航通航、晶亦精微等

115、多家央企公告上市申請進展。圖圖37：央國企股權融資規模（按上市日計）央國企股權融資規模（按上市日計）資料來源：Wind，招商證券 注：橫坐標軸日期表示當周最后一日 表表10：近兩周央國企股權融資事件近兩周央國企股權融資事件 序號序號 代碼代碼 名稱名稱 發行發行 類型類型 發行日期發行日期/注冊日期注冊日期 上市日期上市日期 募資總額募資總額(億元億元)審核審核 進度進度 所屬行業所屬行業 所屬央企集所屬央企集團團 1 A06298.SZ 南航通航 IPO/5.90 撤回 交通運輸 南方航空 2 A06504.SH 晶亦精微 IPO/16.00 終止 信息技術 中國電科 3 A05961.SH

116、 華寶證券 IPO/終止 金融 中國寶武 4 A05896.SZ 寶武碳業 IPO/30.12 撤回 材料 中國寶武 5 300034.SZ 鋼研高納 定向增發 2024/6/29/2.8 董事會預案 材料 中國鋼研 資料來源：Wind，公司公告，招商證券 3.2 并購重組并購重組 近兩周，中鎢高新等 5 家央國企的重大重組發生新進展。其中，一拖股份（601038.SH）已經完成董事會預案手續。0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00首發募集資金(億元)再融資募集資金(億元)敬請閱讀末頁的重要說明 32 定期報告 圖圖38：上

117、市上市央國企央國企重大重組重大重組規模變化規模變化(按首次披露日計按首次披露日計)資料來源：Wind，招商證券 表表11：近兩周近兩周央國企央國企重大重組事件重大重組事件 序序號號 股票代碼股票代碼 股票名稱股票名稱 最新披露最新披露 日期日期 首次披露首次披露 日期日期 重組進度重組進度 重組事件重組事件 重組形式重組形式 重組目的重組目的 交易總交易總價值價值(億元億元)1 000657.SZ 中鎢高新 2024/7/5 2023/12/26 國資委批準 中鎢高新定增收購柿竹園100%股權 發行股份購買資產 多元化戰略 51.95 2 300114.SZ 中航電測 2024/7/5 202

118、3/1/12 進行中 中航電測定增收購成飛集團100%股權 發行股份購買資產 橫向整合 174.39 3 600198.SH 大唐電信 2024/6/27 2023/9/28 過戶 大唐電信出售聯芯科技100%股權,大唐半導體56.38%股權,成都信息80.00%股權,江蘇安防30.82%股權,大唐節能20.00%股權,大唐智能卡14.37%股權 協議收購 其他并購目的 22.13 4 601038.SH 一拖股份 2024/6/25 2023/12/27 董事會預案 一拖股份出售中原銀行0.8827%股權 二級市場收購(含產權交易所)資產調整 6.68 5 600378.SH 昊華科技 20

119、24/6/22 2023/2/1 發審委通過 昊華科技定增收購中化藍天100%股權 發行股份購買資產 橫向整合 72.44 資料來源：Wind，公司公告，招商證券 3.3 重要股東增持重要股東增持 近兩周，國電電力等多家央企公布增持進度。自2023年起至今，共有42家A股上市央國企獲大股東增持，已增持規模約 135.90 億元，計劃增持金額在 124.85億元-248.98 億元間。0123456780.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01000.02021-032021-042021-052021-062021-072021-0820

120、21-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-07交易總金額(億元)首次披露重組的企業數量(右軸)敬請閱讀末頁的重要說明 33 定期報告 圖圖39：近兩周各類企業的

121、股東增持結構近兩周各類企業的股東增持結構 資料來源：Wind，招商證券 注：僅包括控股股東施行增持的央國企增持行為 表表12：近兩周央國企重要股東增持事件近兩周央國企重要股東增持事件 序序號號 所屬所屬 央企集團央企集團 公司名稱公司名稱 首次公告日首次公告日 增持增持 期限期限 計劃增持金計劃增持金額額（上限估（上限估算）算）（億元）（億元）計劃增持金計劃增持金額額（下限估（下限估算）算）（億元）（億元）已實施金額已實施金額（億元）（億元）最新公告日最新公告日 待實施金額待實施金額（上限估（上限估算）算）（億元）（億元）待實施金額待實施金額（下限估算）（下限估算）（億元）（億元）1 國家能源

122、集團 國電電力 2023/10/20 12 個月 4.00 3.00 3.99 2024/7/2 0.01 0.00 2 中鋁集團 馳宏鋅鍺 2024/5/6 6 個月 4.52 2.26 2.29 2024/6/29 2.23 0.00 3 中核集團 同方股份 2024/2/5 12 個月 5.00/2.50 2024/6/27 2.50 0.00 4 華僑城集團 華僑城 A 2024/6/24 6 個月 3.30 1.65 0.00 2024/6/24 3.30 1.65 資料來源：Wind，公司公告，招商證券 3.4 股份回購股份回購 近兩周，重慶鋼鐵等多家央企公告以市值管理為目的的回購

123、進度。自 2023 年起至今，共有 14 戶央企集團控股的 25 家 A 股上市公司以市值管理為目的實施回購，已實施規模約 88.11 億元，計劃回購規模約 144.77 億元。2.6,4%67.3,96%央國企其他企業(億元)敬請閱讀末頁的重要說明 34 定期報告 圖圖40：近近兩周各類企業兩周各類企業回購回購結構結構（含實施中進度）（含實施中進度）資料來源：Wind，招商證券 注：僅包括股份類型為“非股權激勵流通股”的企業 表表13：近兩周央近兩周央國企股份回購國企股份回購事件事件 序號序號 所屬央企集所屬央企集團團 公司名稱公司名稱 首次公告日首次公告日 回購期限回購期限 計劃回購金額計

124、劃回購金額（上限估算）（上限估算）（億元）（億元）已實施已實施金額金額（億（億元）元）待實施金額待實施金額（下限估算）（下限估算）（億元）（億元）待實施金額待實施金額（上限估算）（上限估算）（億元）（億元）最新公告日最新公告日 1 招商局集團 遼港股份 2023/10/28 12 個月 1.20 0.00 1.00 1.20 2024/7/4 2 中國寶武 重慶鋼鐵 2024/4/30 6 個月 1.00 0.70 0.00 0.30 2024/7/3 3 中國寶武 寶鋼包裝 2023/10/17 12 個月 1.00 0.60 0.00 0.40 2024/7/3 4 國投集團 國投資本 2

125、023/8/15 12 個月 4.00 1.49 0.51 2.51 2024/7/3 5 中國石油 四川美豐 2024/2/1 12 個月 1.00 0.62 0.08 0.38 2024/7/2 6 中國寶武 寶鋼股份 2023/7/21 12 個月 30.00 22.36 0.00 7.64 2024/7/2 7 中國誠通 冠豪高新 2023/10/28 12 個月 4.00 2.34 0.00 1.66 2024/7/2 8 中國誠通 岳陽林紙 2024/4/30 12 個月 1.00 1.00 0.00 0.00 2024/7/2 9 國藥集團 九強生物 2023/10/17 12

126、個月 0.80 0.53 0.00 0.27 2024/7/1 資料來源：Wind，公司公告，招商證券 風險提示風險提示 國企改革相關政策的推進進度不及預期，或后續政策方向發生變化；報告中列示上市公司不涉及投資建議。30.4,6%25.6,5%321.3,66%108.3,23%央國企央國企地方國有企業民營企業其他企業(億元)敬請閱讀末頁的重要說明 35 定期報告 分析師承諾分析師承諾 負責本研究報告的每一位證券分析師，在此申明，本報告清晰、準確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關。評級說明評級說明 報告中所

127、涉及的投資評級采用相對評級體系，基于報告發布日后 6-12 個月內公司股價（或行業指數）相對同期當地市場基準指數的市場表現預期。其中，A 股市場以滬深 300 指數為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標普 500 指數為基準。具體標準如下：股票股票評級評級 強烈推薦：預期公司股價漲幅超越基準指數 20%以上 增持：預期公司股價漲幅超越基準指數 5-20%之間 中性：預期公司股價變動幅度相對基準指數介于 5%之間 減持：預期公司股價表現弱于基準指數 5%以上 行業評級行業評級 推薦：行業基本面向好，預期行業指數超越基準指數 中性：行業基本面穩定，預期行業指數跟隨基準指數 回避：行業基本面

128、轉弱，預期行業指數弱于基準指數 重要聲明重要聲明 本報告由招商證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）編制。本公司具有中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格。本報告基于合法取得的信息，但本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。本報告所包含的分析基于各種假設，不同假設可能導致分析結果出現重大不同。報告中的內容和意見僅供參考，并不構成對所述證券買賣的出價，在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。除法律或規則規定必須承擔的責任外，本公司及其雇員不對使用本報告及其內容所引發的任何直接或間接損失負任何責任。本公司或關聯機構可能會持有報告中所提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業務服務?？蛻魬斂紤]到本公司可能存在可能影響本報告客觀性的利益沖突。本報告版權歸本公司所有。本公司保留所有權利。未經本公司事先書面許可，任何機構和個人均不得以任何形式翻版、復制、引用或轉載，否則，本公司將保留隨時追究其法律責任的權利。