【研報】紡織與服裝行業：紡服基金持倉降低電商關注度較高-20200813[18頁].pdf

1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/紡織與服裝 證券研究報告 行業深度報告行業深度報告 2020 年 08 月 13 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大 優于大市市 維持維持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -8.91% -3.09% 2.72% 8.54% 14.35% 20.16% 2019/72019/102020/12020/4 紡織與服裝海通綜指 資料來源：海通證券研究所 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 線下消費需求修復，線上服裝增速改 善2020.07.20 “ B 站”X“淘寶

2、鏈接” ，淘系直播流量 或有突破2020.07.18 跨境出口電商蓬勃，扶持政策持續出 臺2020.07.13 Table_AuthorInfo 分析師:梁希 Tel:(021)23219407 Email: 證書:S0850516070002 聯系人:劉溢 Tel:(021)23219748 Email: 紡服基金持倉降低，電商關注度較高紡服基金持倉降低，電商關注度較高 Table_Summary 投資要點：投資要點： 核心結論核心結論： 20Q2 紡織服裝行業占 A 股市值比為 0.57%， 基金持倉占比 0.15%， 處低配狀態，申萬一級行業中位列第 28 位，排名靠后。20Q2 電商、

3、女裝板 塊基金重倉市值占比提升，且持股基金數增加。20Q2 基金重倉前 10 大股票 中，諾邦股份、南極電商、比音勒芬、星期六、安正時尚、開潤股份重倉環比 增加；持股基金數前 10 大股票中，南極電商、諾邦股份、偉星股份、星期六、 比音勒芬關注度提升。 基金持倉基金持倉降低降低，低配比例縮窄低配比例縮窄。以申萬行業分類為標準，20Q2 紡織服裝行業基 金持倉市值占比 0.15%，位列第 28 位，基金持倉市值占比環比降低 0.01 個百 分點。紡織服裝行業占 A 股市值比為 0.57%，與之相較基金持倉占比低配 0.42pct，低于 20Q1 低配水平（0.51pct） ，低配比例縮窄。 電商

4、電商、女裝、女裝板塊板塊基金重倉市值占比基金重倉市值占比提升提升，且持股基金數且持股基金數增加增加。20Q2，電商、鞋 類、休閑服飾、女裝、男裝、家紡、制造板塊基金重倉市值占比分別為 0.29%、 0.03%、0.01%、0.01%、0.01%、0.003%、0.002%，其中電商、女裝板塊基 金重倉市值占比環比提升，男裝、鞋類板塊基金重倉市值占比維持 20Q1 水平， 休閑服飾、家紡、制造板塊基金重倉市值占比降低。從超配或低配角度來看， 除電商板塊外，20Q2 各子板塊均處低配狀態。從持股基金數來看，20Q2 電商、 男裝、鞋類、制造、休閑服飾、女裝板塊持股基金數分別為 155、12、9、7

5、、5、 5 家，較 20Q1 分別變化+83、+1、+1、-3、-15、+2 家，家紡板塊持股基金數 為 4 家，與 20Q1 持平。 基金重倉基金重倉前前 10 大股票中，過半重倉大股票中，過半重倉環比增加。環比增加。20Q2 南極電商維持最大重倉市 值。相較于 20Q1，紡織服裝行業基金重倉前 10 大股票中，6 個標的重倉市值 增加，諾邦股份、南極電商、比音勒芬、星期六、安正時尚、開潤股份重倉市 值分別增至 3.2、95.2、0.9、7.4、1.5、1.2 億元，環比增加 1502.8%、88.6%、 42.5%、29.9%、2.3%、2.3%；其余股票重倉市值均有不同程度環比降幅。 持

6、股基金數前持股基金數前 10 大股票中大股票中，南極南極電商、諾邦股份、偉星股份、星期六、比音勒電商、諾邦股份、偉星股份、星期六、比音勒 芬芬關注度提升。關注度提升。20Q2 南極電商持股基金數維持最大。相較于 20Q1，個股持股 基金數在前 10 的股票中，南極電商、諾邦股份、偉星股份、星期六、比音勒芬 被持有的基金數增加，受基金關注度提高；雅戈爾、奧康國際被持有基金數維 持不變；其余股票被持有的基金數均有所減少。 諾邦股份、九牧王、南極電商諾邦股份、九牧王、南極電商重倉持股占比增幅最為顯著。重倉持股占比增幅最為顯著。20Q2，紡織服裝行 業基金重倉持股占流通股比例前五的個股分別為南極電商、

7、地素時尚、諾邦股 份、星期六、奧康國際。相較于 20Q1，20Q2 諾邦股份發、九牧王、南極電商 基金重倉持股占流通股比例增幅最為顯著，分別提升 5.48、0.25、0.07 個百分 點；航民股份、星期六、奧康國際基金重倉持股占流通股比例降幅最為顯著， 分別下降 1.94、0.44、0.28 個百分點。 投資建議投資建議。我們建議關注紡服重倉股中，基金重倉市值最大、持股基金數最多、 重倉持股占比環比增幅顯著的標的南極電商，基金重倉市值增加、基金關注度 提升的標的諾邦股份、星期六、比音勒芬。 風險提示。風險提示。終端需求下滑，零售環境惡化，居民收入水平下降，行業競爭加劇。 行業研究紡織與服裝行業

8、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 2 目目 錄錄 1. 20Q2 基金持倉環比降低 . 6 2. 電商板塊基金重倉市值占比提升 . 6 2.1 制造：基金重倉市值占比降低，持股基金數減少 . 7 2.2 女裝：基金重倉市值占比提升，持股基金數增加 . 7 2.3 男裝：基金重倉市值占比持平，持股基金數增加 . 8 2.4 休閑服飾：基金重倉市值占比降低，持股基金數減少 . 8 2.5 家紡：基金重倉市值占比降低，持股基金數持平 . 8 2.6 電商：基金重倉市值占比提升，持股基金數增加 . 9 2.7 鞋類：基金重倉市值占比持平，持股基金數增加 . 9 3. 紡織服裝行業基金重倉持股情

9、況 . 10 3.1 基金重倉前 10 大股票中，過半重倉環比增加 . 10 3.2 南極電商、諾邦股份、偉星股份、星期六、比音勒芬基金關注度提升 . 10 3.3 諾邦股份、九牧王、南極電商重倉持股占比增幅最為顯著 . 10 3.4 南極電商處超配狀態 . 11 4. 投資建議 . 14 5. 風險提示 . 14 6. 樣本說明 . 14 qRrOnNqPsNsQwOpQmQtMmP6M9R7NpNmMsQmMlOnNvNfQqRnOaQrQwOvPpPmNNZoMtO 行業研究紡織與服裝行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 3 圖目錄圖目錄 圖 1 20Q2 各行業基金持倉市值占比

10、情況（申萬行業） . 6 圖 2 20Q2 各板塊基金持倉超配比例（申萬行業） . 6 圖 3 紡織服裝行業基金持倉情況 . 6 圖 4 20Q2 各板塊基金重倉市值占紡織服裝行業整體比例 . 7 圖 5 20Q2 紡織服裝行業各子板塊持股基金數（家）. 7 圖 6 制造板塊基金重倉情況 . 7 圖 7 制造板塊持股基金數（家） . 7 圖 8 女裝板塊基金重倉情況 . 7 圖 9 女裝板塊持股基金數（家） . 7 圖 10 男裝板塊基金重倉情況 . 8 圖 11 男裝板塊持股基金數（家） . 8 圖 12 休閑服飾板塊基金重倉情況 . 8 圖 13 休閑服飾板塊持股基金數（家） . 8 圖

11、14 家紡板塊基金重倉情況 . 9 圖 15 家紡板塊持股基金數（家） . 9 圖 16 電商板塊基金重倉情況 . 9 圖 17 電商板塊持股基金數（家） . 9 圖 18 鞋類板塊基金重倉情況 . 9 圖 19 鞋類板塊持股基金數（家） . 9 圖 20 20Q2 紡織服裝行業基金重倉持股占流通股比前五（%） . 11 圖 21 20Q2 基金重倉持股占流通股環比變動前三（%） . 11 圖 22 20Q2 基金重倉持股占流通股環比變動后三（%） . 11 圖 23 海瀾之家重倉股配臵比例 . 11 圖 24 森馬服飾重倉股配臵比例 . 11 圖 25 太平鳥重倉股配臵比例 . 12 圖 2

12、6 七匹狼重倉股配臵比例 . 12 圖 27 南極電商重倉股配臵比例 . 12 圖 28 比音勒芬重倉股配臵比例 . 12 圖 29 歌力思重倉股配臵比例 . 13 圖 30 開潤股份重倉股配臵比例 . 13 行業研究紡織與服裝行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 4 圖 31 安正時尚重倉股配臵比例 . 13 圖 32 地素時尚重倉股配臵比例 . 13 圖 33 星期六重倉股配臵比例 . 14 圖 34 跨境通重倉股配臵比例 . 14 行業研究紡織與服裝行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 5 表目錄表目錄 表 1 紡織服裝行業基金重倉市值前 10 個股 . 10 表 2 紡

13、織服裝行業持股基金數前 10 大重倉股 . 10 表 3 各細分子板塊樣本說明 . 14 行業研究紡織與服裝行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 6 1. 20Q2 基金基金持倉持倉環比降低環比降低 依據 20Q2 基金持倉統計情況，以申萬行業分類為標準，紡織服裝行業基金持倉市 值占比 0.15%，在 28 個申萬一級行業中位列第 28 位。從超配或低配角度來看，紡織服 裝行業基金持倉市值占比較行業占 A 股市值比低配 0.42 個百分點，在申萬一級行業中 位列第 15 位。 圖圖1 20Q2 各行業基金持倉市值占比情況（申萬行業）各行業基金持倉市值占比情況（申萬行業） 資料來源：Wi

14、nd，海通證券研究所 圖圖2 20Q2 各板塊基金持倉超配比例（申萬行業）各板塊基金持倉超配比例（申萬行業） 資料來源：Wind，海通證券研究所 20Q2 紡織服裝行業基金持倉市值占比較 20Q1 下降 0.01 個百分點，紡織服裝行業 基金持倉比例較行業占 A 股市值比低配 0.42 個百分點，低于 20Q1 低配水平（0.51 個 百分點） ，低配比例縮窄。 圖圖3 紡織服裝行業基金持倉情況紡織服裝行業基金持倉情況 資料來源：Wind，海通證券研究所 2. 電商板塊基金重倉市值占比提升電商板塊基金重倉市值占比提升 分板塊來看，電商板塊、鞋類板塊、休閑服飾板塊、女裝板塊、男裝板塊、家紡板 塊

15、、 制造板塊基金重倉市值占比分別為 0.29%、 0.03%、 0.01%、 0.01%、 0.01%、 0.003%、 0.002%，各板塊基金重倉市值占紡織服裝行業基金重倉市值的比例分別為 82.4%、 7.7%、3.6%、2.7%、2.0%、1.0%、0.6%。 20Q2 紡織服裝行業持股基金數共 197 家，較 20Q1 增加 69 家，電商板塊、男裝板 塊、鞋類板塊、制造板塊、休閑服飾板塊、女裝板塊、家紡板塊持股基金數分別為 155、 12、9、7、5、5、4 家。 行業研究紡織與服裝行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 7 圖圖4 20Q2 各板塊基金重倉市值占紡織服裝行業

16、整體比例各板塊基金重倉市值占紡織服裝行業整體比例 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖5 20Q2 紡織服裝行業各子板塊持股基金數（家）紡織服裝行業各子板塊持股基金數（家） 資料來源：Wind，海通證券研究所 2.1 制造：基金重倉市值占比制造：基金重倉市值占比降低降低，持股基金數減少，持股基金數減少 20Q2 制造板塊基金重倉市值占比為 0.002%，較 20Q1 降低 0.005pct。從超配或低 配角度來看，20Q2 制造板塊占 A 股市值比為 0.09%，制造板塊基金重倉市值占比較板 塊占 A 股市值比低配 0.08 個百分點，低于 20Q1 低配水平（0.13 個百分點） ，低配

17、比例 縮窄。從持股基金數來看，20Q2 制造板塊持股基金數為 7 家，較 20Q1 減少 3 家。 圖圖6 制造板塊基金重倉情況制造板塊基金重倉情況 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖7 制造板塊持股基金數（家）制造板塊持股基金數（家） 資料來源：Wind，海通證券研究所 2.2 女裝：基金重倉市值占比女裝：基金重倉市值占比提升提升，持股基金數，持股基金數增加增加 20Q2 女裝板塊基金重倉市值占比為 0.01%，較 20Q1 提升 0.004pct。從超配或低 配角度來看，20Q2 女裝板塊占 A 股市值比為 0.04%，女裝板塊基金重倉市值占比較板 塊占 A 股市值比低配 0.03

18、個百分點，低于 20Q1 低配水平（0.04 個百分點） ，低配比例 縮窄。從持股基金數來看，20Q2 女裝板塊持股基金數為 5 家，較 20Q1 增加 2 家。 圖圖8 女裝板塊基金重倉情況女裝板塊基金重倉情況 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖9 女裝板塊持股基金數（家）女裝板塊持股基金數（家） 資料來源：Wind，海通證券研究所 行業研究紡織與服裝行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 8 2.3 男裝：基金重倉市值占比持平，持股基金數增加男裝：基金重倉市值占比持平，持股基金數增加 20Q2 男裝板塊基金重倉市值占比為 0.01%，與 20Q1 基本持平。從超配或低配角 度來

19、看，20Q2 男裝板塊占 A 股市值比為 0.07%，男裝板塊基金重倉市值占比較板塊占 A 股市值比低配 0.06 個百分點， 低于 20Q1 低配水平 （0.08 個百分點） ， 低配比例縮窄。 從持股基金數來看，20Q2 男裝板塊持股基金數為 12 家，較 20Q1 增加 1 家。 圖圖10 男裝板塊基金重倉情況男裝板塊基金重倉情況 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖11 男裝板塊持股基金數（家）男裝板塊持股基金數（家） 資料來源：Wind，海通證券研究所 2.4 休閑服飾：基金重倉市值占比降低，持股基金數減少休閑服飾：基金重倉市值占比降低，持股基金數減少 20Q2 休閑服飾板塊基金

20、重倉市值占比為 0.01%，較 20Q1 降低 0.01 個百分點。從 超配或低配角度來看，20Q2 休閑服飾板塊占 A 股市值比為 0.09%，休閑服飾板塊基金 重倉市值占比較板塊占 A 股市值比低配 0.07 個百分點，低于 20Q1 低配水平（0.09 個 百分點） ，低配比例縮窄。從持股基金數來看，20Q2 休閑服飾板塊持股基金數為 5 家， 較 20Q1 減少 15 家。 圖圖12 休閑服飾板塊基金重倉情況休閑服飾板塊基金重倉情況 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖13 休閑服飾板塊持股基金數（家）休閑服飾板塊持股基金數（家） 資料來源：Wind，海通證券研究所 2.5 家紡：

21、基金重倉市值占比降低，持股基金數持平家紡：基金重倉市值占比降低，持股基金數持平 20Q2 家紡板塊基金重倉市值占比為 0.003%，較 20Q1 降低 0.001 個百分點。從超 配或低配角度來看， 20Q2 家紡板塊占 A 股市值比為 0.025%， 家紡板塊基金重倉市值占 比較板塊占 A 股市值比低配 0.021 個百分點，低于 20Q1 低配比例（0.023 個百分點） ， 低配比例縮窄。從持股基金數來看，20Q2 家紡板塊持股基金數為 4 家，與 20Q1 持平。 行業研究紡織與服裝行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 9 圖圖14 家紡板塊基金重倉情況家紡板塊基金重倉情況 資

22、料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖15 家紡板塊持股基金數（家）家紡板塊持股基金數（家） 資料來源：Wind，海通證券研究所 2.6 電商：電商：基金重倉市值占比基金重倉市值占比提升提升，持股基金數增加，持股基金數增加 20Q2 電商板塊基金重倉市值占比為 0.29%，較 20Q1 增加 0.09 個百分點。從超配 或低配角度來看，20Q2 電商板塊占 A 股市值比為 0.10%，電商板塊基金重倉市值占比 較板塊占 A 股市值比超配 0.19 個百分點，高于 20Q1 超配比例（0.12 個百分點） ，超配 比例擴大。從持股基金數來看，20Q2 電商板塊持股基金數為 155 家，較 20Q

23、1 增加 83 家。 圖圖16 電商板塊基金重倉情況電商板塊基金重倉情況 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖17 電商板塊持股基金數（家）電商板塊持股基金數（家） 資料來源：Wind，海通證券研究所 2.7 鞋類：基金重倉市值占比持平，持股基金數增加鞋類：基金重倉市值占比持平，持股基金數增加 20Q2 鞋類板塊基金重倉市值占比為 0.03%，與 20Q1 基本持平。從超配或低配角 度來看，20Q2 鞋類板塊基金重倉市值占比與板塊占 A 股市值比低配 0.01 個百分點。從 持股基金數來看，20Q2 鞋類板塊持股基金數為 9 家，較 19Q4 增加 1 家。 圖圖18 鞋類板塊基金重倉情況

24、鞋類板塊基金重倉情況 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖19 鞋類板塊持股基金數（家）鞋類板塊持股基金數（家） 資料來源：Wind，海通證券研究所 行業研究紡織與服裝行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 10 3. 紡織服裝行業基金紡織服裝行業基金重倉持股情況重倉持股情況 3.1 基金重倉前基金重倉前 10 大股票中，過半重倉大股票中，過半重倉環比增加環比增加 20Q2 南極電商重倉市值最大。相較于 20Q1，紡織服裝行業基金重倉前 10 大股票 中，6 個標的重倉市值增加，諾邦股份、南極電商、比音勒芬、星期六、安正時尚、開 潤股份重倉市值分別增至 3.2、95.2、0.9、7.

25、4、1.5、1.2 億元，環比增加 1502.8%、 88.6%、42.5%、29.9%、2.3%、2.3%；其余股票重倉市值均有不同程度環比降幅。 表表 1 紡織服裝行業基金重倉市值前紡織服裝行業基金重倉市值前 10 個股個股 排序排序 2020Q2 2020Q1 股票名稱股票名稱 持股市值持股市值（億元）（億元） 季度變化季度變化 股票名稱股票名稱 持股市值持股市值（億元）（億元） 1 南極電商 95.2 88.6% 南極電商 50.5 2 星期六 7.4 29.9% 星期六 5.7 3 森馬服飾 4.3 -3.9% 森馬服飾 4.4 4 諾邦股份 3.2 1502.8% 諾邦股份 0.2

26、 5 奧康國際 1.6 -11.5% 奧康國際 1.8 6 安正時尚 1.5 2.3% 安正時尚 1.5 7 開潤股份 1.2 2.3% 開潤股份 1.2 8 九牧王 1.1 -6.1% 九牧王 1.2 9 富安娜 0.9 -3.7% 富安娜 1.0 10 比音勒芬 0.9 42.5% 比音勒芬 0.6 資料來源：Wind，海通證券研究所 3.2 南極電商、諾邦股份南極電商、諾邦股份、偉星股份偉星股份、星期六、比音勒芬基金星期六、比音勒芬基金關注度提升關注度提升 20Q2 南極電商持股基金數最大。相較于 20Q1，個股持股基金數前 10 的股票中， 南極電商、諾邦股份、偉星股份、星期六、比音勒

27、芬被持有的基金數增加，受基金關注 度提高；雅戈爾、奧康國際被持有基金數維持不變；其余股票被持有的基金數均有所減 少。 表表 2 紡織服裝行業持股基金數前紡織服裝行業持股基金數前 10 大重倉股大重倉股 排序排序 2020Q2 2020Q1 股票名稱股票名稱 持股基金數持股基金數（家）（家） 季度變化季度變化（家）（家） 股票名稱股票名稱 持股基金數持股基金數（家）（家） 1 南極電商 151 83 南極電商 68 2 星期六 7 1 星期六 6 3 雅戈爾 7 0 雅戈爾 7 4 諾邦股份 6 4 諾邦股份 2 5 森馬服飾 4 -7 森馬服飾 11 6 開潤股份 3 -1 開潤股份 4 7

28、比音勒芬 3 1 比音勒芬 2 8 偉星股份 3 3 偉星股份 0 9 奧康國際 2 0 奧康國際 2 10 安正時尚 2 -1 安正時尚 3 資料來源：Wind，海通證券研究所 3.3 諾邦股份、九牧王、南極電商諾邦股份、九牧王、南極電商重倉持股占比增幅最為顯著重倉持股占比增幅最為顯著 20Q2，紡織服裝行業基金重倉持股占流通股比例前五的個股分別為南極電商、地素 時尚、諾邦股份、星期六、奧康國際。相較于 20Q1，21Q2 諾邦股份、九牧王、南極電 商基金重倉持股占流通股比例增幅最為顯著，分別提升 5.48、0.25、0.07 個百分點；航 民股份、星期六、奧康國際基金重倉持股占流通股比例降

29、幅最為顯著，分別下降 1.94、 行業研究紡織與服裝行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 11 0.44、0.28 個百分點。 圖圖20 20Q2 紡織服裝行業基金重倉持股占流通股比前五（紡織服裝行業基金重倉持股占流通股比前五（%） 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖21 20Q2 基金重倉持股占流通股環比變動前三（基金重倉持股占流通股環比變動前三（%） 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖22 20Q2 基金重倉持股占流通股環比變動后三（基金重倉持股占流通股環比變動后三（%） 資料來源：Wind，海通證券研究所 3.4 南極電商處超配狀態南極電商處超配狀態 20Q2 海瀾之

30、家重倉股海瀾之家重倉股配臵比配臵比降低，為低配狀態。降低，為低配狀態。20Q2，海瀾之家重倉股配臵比例 較 20Q1 降低 0.001 個百分點， 低于公司市值占 A 股市值比例 0.037 個百分點， 延續 14 年以來的低配態勢，低配比例較 20Q1 有所縮窄。 20Q2 森馬服飾重倉股配臵比降低，為低配狀態。森馬服飾重倉股配臵比降低，為低配狀態。20Q2，森馬服飾重倉股配臵比例 為 0.013%，較 20Q1 降低 0.004 個百分點，低于公司市值占 A 股市值比例 0.015 個百 分點，低配比例較 20Q1 基本保持不變。 圖圖23 海瀾之家重倉股配臵比例海瀾之家重倉股配臵比例 資

31、料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖24 森馬服飾重倉股配臵比例森馬服飾重倉股配臵比例 資料來源：Wind，海通證券研究所 行業研究紡織與服裝行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 12 20Q2 太平鳥太平鳥未重倉配臵未重倉配臵。20Q2，太平鳥重倉股配臵比例為 0，低于公司市值占 A 股市值比例 0.01 個百分點，延續 17Q1 以來的低配態勢，低配比例與 20Q1 基本持平。 20Q2 七匹狼七匹狼重重倉配臵比略有提升，為低配狀態倉配臵比略有提升，為低配狀態。20Q2，七匹狼重倉股配臵比例較 20Q1 略有提升，低于公司市值占 A 股市值比例 0.01 個百分點，維持 13Q1

32、 以來的低配 態勢。 圖圖25 太平鳥重倉股配臵比例太平鳥重倉股配臵比例 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖26 七匹狼重倉股配臵比例七匹狼重倉股配臵比例 資料來源：Wind，海通證券研究所 20Q2 南極電商重倉股配臵比提升，為超配狀態。南極電商重倉股配臵比提升，為超配狀態。20Q2，南極電商重倉股配臵比例 為 0.28%， 較 20Q1 增加 0.10 個百分點， 高于公司市值占 A 股市值比例 0.21 個百分點， 延續 15Q4 以來的超配態勢，高于 20Q1 超配比例（0.14 個百分點） ，超配比例擴大。 20Q2 比音勒芬重倉股配臵比持平，為低配狀態。比音勒芬重倉股配臵比持

33、平，為低配狀態。20Q2，比音勒芬重倉股配臵比例 為 0.003%，與 20Q1 基本持平，低于公司市值占 A 股市值比例 0.010 個百分點，高于 20Q1 低配比例（0.008 個百分點） ，低配比例擴大。 圖圖27 南極電商重倉股配臵比例南極電商重倉股配臵比例 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖28 比音勒芬重倉股配臵比比音勒芬重倉股配臵比例例 資料來源：Wind，海通證券研究所 20Q2 歌力思未重倉配臵歌力思未重倉配臵。20Q2，歌力思重倉股配臵比例為 0，低于公司市值占 A 股市值比例 0.01 個百分點，低配比例與 20Q1 基本持平。 20Q2 開潤股份開潤股份重倉股配

34、臵比降低，為低配狀態。重倉股配臵比降低，為低配狀態。20Q2，開潤股份重倉股配臵比例 為 0.004%，較 20Q1 降低 0.001 個百分點，低于公司市值占 A 股市值比例 0.005 個百 分點，低配比例與 20Q1 基本持平。 行業研究紡織與服裝行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 13 圖圖29 歌力思重倉股配臵比例歌力思重倉股配臵比例 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖30 開潤股份重倉股配臵比例開潤股份重倉股配臵比例 資料來源：Wind，海通證券研究所 20Q2 安正時尚重倉股配臵比安正時尚重倉股配臵比降低降低，為低配狀態。，為低配狀態。20Q2，安正時尚重倉股配臵比例 為 0.005%，較 20Q1 降低 0.001 個百分點，低于公司市值占 A 股市值比例 0.003 個百 分點，低配比例與 20Q1 基本持平。 20Q2 地素時尚重倉地素時尚重倉股股配臵配臵比提升，為低配狀態比提升，為低配狀態。20Q2，地素時尚重倉股配臵比例 為 0.005%，較 20Q1 增加 0.005 個百分點，低于公司市值占 A 股市值比例 0.007 個百 分點，低于 20Q1 低配比例（0.014 個百分點） ，低配比例縮窄。 圖圖31 安正時尚重倉股配臵比例安正時尚重倉股配臵比例 資料來源：Wind，海通證券研究所