【公司研究】廈門銀行-服務中小、服務兩岸資產質量優秀的城商行-20201027（27頁）.pdf

1、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 新 股 分 析 證 券 研 究 報 告 銀行 2020 年 10 月 27 日 廈門銀行 (601187) 服務中小、服務兩岸，資產質量優秀的城商行 發行上市資料： 發行價格（元） 6.71 發行股數（萬股） 26391 發行日期 2020-10-13 發行方式 網下詢價,上網定價 主承銷商 中信建投證券股份有限公 司 上市日期 2020-10-27 *首日上市股數 26391 萬股 投資要點： 全國唯一具有臺資股東背景的城商行，五年鎖定期彰顯信心。廈門銀行深耕地方市場，網 點覆蓋福建省全部地市。 2008 年引入臺灣富邦金控子公司作為戰略投資人,

2、目前富邦金控 持股僅次于廈門市財政局為第二大股東，廈門銀行也是大陸唯一一家臺資股東背景的城商 行。此次上市廈門財政局、富邦金控承諾五年鎖定期以及股價穩定措施，彰顯股東信心。 戰略定位清晰： “立足地方經濟、服務中小企業、面向城市居民、服務兩岸臺商” 。廈門市 過去由于經濟體量較小、產業結構單一，經濟活力和發展潛力長期被低估。19 年政府發布 廈門招商手冊 ，大力推進區域產業結構向新基建、高科技等行業升級，形成“人人都營 商”的環境氛圍，19 年廈門市 GDP 同比增長 25%位列全國副省級市第一。廈門銀行服務 小微企業戰略定位清晰，小微企業貸款+個人經營貸占比達 43%，并且保持不良率低位穩

3、定。同時依托臺資股東背景，廈門銀行已經搭建起兩岸金融業務平臺，形成對臺差異化的 經營特色，具有巨大發展潛力。 基本面表現：ROE 低于可比同業，但在保持資產質量優秀的前提下，優化資負結構、穩定 息差表現，具有較大提升潛力。 1）不良認定非常嚴格，資產質量優秀。廈門銀行不良認定非常嚴格，2Q20“逾期貸款/ 不良貸款” 為 102%， 逾期貸款基本均已納入不良。 2Q20 不良率 1.12% （城商行:1.24%） 、 逾期率 1.14%（城商行:1.96%） 、關注率 0.94%（城商行:1.38%）均持續向好，且 19 年 以來持續優于城商行同業； 2）負債端存在優化空間，業務回歸本源，連續

4、多年貸款同比增速近 30%，占比快速提升 （15 年/2Q20:22%/47%） ；但存款占比提升緩慢（15 年/2Q20:57%/58%） 。貸款規?？?速擴張下，貸存比已上升至 86%（15 年:41%） ，城商行中僅次于北京銀行。后續存款增長 乏力可能影響貸款擴張； 3）凈息差低于城商行平均水平，1H20 廈門銀行凈息差 1.56%，遠低于城商行平均水平 （1.89%） 。負債端存款成本存在優化空間（廈門銀行 1H20 負債成本/存款成本: 2.69%/2.67%） 。同時，宏觀經濟逐步修復，廈門銀行加大小微支持力度、貸款定價趨穩 有助于穩定其資產收益表現。凈息差存在改善空間。 投資建議

5、：在資產質量保持穩定的前提下，規模擴張、結構優化、息差改善驅動業績增長。 廈門銀行戰略定位清晰、區域優勢較好；基本面保持穩定，不良認定極為嚴格，資產質量 優秀；資負結構存在優化空間。公司發行價 6.71 元/股，發行價對應公司 20 年 PB 0.98X。 風險提示：宏觀經濟超預期惡化，引發不良風險暴露；資產負債結構優化不及預期。 特別提示：本報告所預測新股定價不是上市首日價格表現，而是現有市場環境基本保持不 變情況下的合理價格區間。 基礎數據（發行前）: 2020 年 09 月 30 日 每股凈資產（元） 6.71 總股本/流通 A 股(百萬) 2639/264 流通 B 股/H 股（百萬）

6、 -/- 證券分析師 馬鯤鵬 A0230518060002 李晨 A0230519080011 鄭慶明 A0230519090001 聯系人 李晨 (8621)232978187363 盈利預測 2019 20Q1-Q3 2020E 2021E 2022E 營業總收入（百萬元） 4,509 3,739 5,454 6,218 7,073 同比增長率（%） 7.7 19.6 20.9 14.0 13.7 歸母凈利潤（百萬元） 1,711 1,254 1,842 2,008 2,227 同比增長率（%） 21.4 7.7 7.7 9.0 10.9 每股收益（元/股） 0.72 0.53 0.70

7、0.76 0.84 ROE（%） 11.2 7.9 11.1 10.7 10.9 請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明 2 2 新股分析 請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明 第2頁 共27頁 簡單金融 成就夢想 1. 深耕區域市場，全國首家具有臺資背景的城商行 . 5 2. 戰略定位清晰，獨特區域環境造就巨大發展潛力 . 7 2.1 政策大力推動，區域經濟發展迅速 . 8 2.2 戰略定位清晰：立足地方、服務中小、面向城市、服務兩岸 . 12 3. 資產質量穩健、業務回歸本源、結構持續優化 . 14 3.1 資產質量持續向好，認定嚴格、撥備扎實 . 15 3.2 資產結構持續優化

8、，負債端仍有改善空間 . 17 3.3 凈息差相對較低，存在優化空間 . 21 4. 盈利預測 . 23 目錄 pOsPqRmMnQpOqPpNsPnNrO7N8Q7NpNoOnPnNjMrQoOjMmOoR7NnMqOwMsPzRwMoPpP 3 3 新股分析 請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明 第3頁 共27頁 簡單金融 成就夢想 圖表目錄 圖 1：廈門銀行主要貸款投放都在福建?。?Q20） . 8 圖 2：廈門銀行貸款市占率快速提升，但存款市占率上升較緩 . 8 圖 3：廈門銀行存款主要從廈門市吸收存款，支撐省內及省外貸款投放 . 8 圖 4：19 年廈門市 GDP 同比增長 2

9、5.1%，在 15 個副省級市中位居第一；GDP 規模排名 上升至第 13（18 年：第 15） . 10 圖 5：廈門招商手冊為產業發展定下清晰的空間布局 . 11 圖 6：16 年以來廈門銀行不良率持續向好，不良率低于可比同業 . 15 圖 7：廈門銀行不良率在城商行中表現較優（2Q20） . 15 圖 8：廈門銀行不良認定標準在城商行中較為嚴格（逾期 90 天以上貸款/不良貸款） . 16 圖 9：廈門銀行所有逾期貸款，基本都以納入不良（逾期貸款/不良貸款） . 16 圖 10：廈門銀行逾期率 18 年以來低于城商行平均 . 16 圖 11：2Q20 廈門銀行關注率較年初下降 56bps

10、，關注率低于城商行平均 . 16 圖 12：廈門銀行持續增厚撥備，撥備基礎扎實 . 16 圖 13：廈門銀行撥備覆蓋率城商行排名中上（2Q20） . 16 圖 14：20 年以來廈門銀行總資產規?；謴头€步擴張 . 17 圖 15：廈門銀行資產規模在上市城商行中較小 . 17 圖 16：廈門銀行貸款增速始終高于城商行平均水平 . 17 圖 17：廈門銀行貸款占比快速上升，2Q20 已超過城商行平均 . 18 圖 18：廈門銀行貸款占比在城商行中排名靠前（2Q20） . 18 圖 19：廈門銀行貸款主要以對公為主（2Q20） . 18 圖 20：新增貸款結構整體以對公為主，票據占比上升（百萬元）

11、. 19 圖 21：廈門銀行貸款結構以對公為主 . 19 圖 22：廈門銀行存款增長相較城商行稍慢，19 年來加大吸儲力度，存款增速有所提升 . 19 圖 23：廈門銀行存款占比上升緩慢 . 20 圖 24：廈門存款占比在上市城商行中居于末位（2Q20） . 20 圖 25：廈門銀行存款結構以對公存款為主 . 20 圖 26：廈門銀行貸存比快速上升 . 21 圖 27：貸存比在城商行中已經較高 . 21 4 4 新股分析 請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明 第4頁 共27頁 簡單金融 成就夢想 圖 28：廈門銀行凈息差低于城商行平均水平 33bps . 21 圖 29：廈門銀行凈息差在

12、城商行中居于末位（1H20） . 21 圖 30：1H20 廈門銀行資產收益率較 2019 全年下降 41bps 至 4.18% . 22 圖 31：小微貸款占比較高，1H20 貸款利率下降較多；經濟企穩，有利于穩定貸款利率表 現 . 22 圖 32：廈門銀行貸款利率在城商行排名靠前（1H20） . 22 圖 33： 1H20 廈門銀行負債成本較 2019 全年有所改善，但仍高于城商行平均水平 . 22 圖 34：廈門銀行存款成本高于其他城商行 . 23 圖 35：廈門銀行存款成本較高，存款成本降低是將廈門銀行降低其負債成本的關鍵23 表 1：廈門銀行基本面財務數據 . 5 表 2：廈門銀行是

13、大陸唯一一家臺資背景商業銀行，目前公司股權結構較為分散，不存在控 股股東或實控人 . 6 表 3：高管團隊經驗豐富，且大多在廈門銀行有多年工作經驗 . 6 表 4：福建省經濟快速發展，全國排名快速提升 . 9 表 5：福建省發布新型基礎設施建設三年行動計劃，推動區域經濟高質量發展 . 9 表 6：廈門市在先進制造業、兩岸金融服務、現代服務業、生態旅游等多個產業具有極大發 展潛力 . 11 表 7：廈門銀行小微企業貸款占對公貸款比重超過 56%、個人經營貸占零售貸款 37%，資 產質量控制良好 . 13 表 8：廈門銀行基于區域特色，針對小微企業、臺商客戶推出特色服務產品 . 13 表 9：橫向

14、來看，廈門銀行 ROE 低于可比同業. 14 表 10：縱向來看，保持資產質量穩定下，優化資負結構、穩定息差表現、提升非息貢獻是 提升 ROE 的關鍵 . 14 表 11：廈門銀行盈利預測表 . 25 表 12：上市銀行估值比較表（收盤價日期：2020 年 10 月 26 日）. 26 5 5 新股分析 請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明 第5頁 共27頁 簡單金融 成就夢想 1. 深耕區域市場，全國首家具有臺資背景的城商行 廈門銀行是福建省首家上市城商行。廈門銀行成立于 1996 年，是在原廈門市 14 家城 市信用社及市聯社基礎上，由廈門市局、原廈門市 14 家城信社及市聯社股東、

15、以及其他 23 名新入股法人股東發起設立的城商行。廈門銀行于 2017 年 11 月遞交招股書，2020 年 7 月證監會通過了其的首發申請。 此次過會使得廈門銀行成為福建省地區第一家上市的區域 性銀行。 表 1：廈門銀行基本面財務數據 億元 2014 2015 2016 2017 2018 2019 1H20 業績 城商行排名 1 業績 城商行排名 資產規模 1,191 1,603 1,890 2,128 2,324 2,469 9 2,659 9 同比增速 12.6% 34.6% 17.9% 12.6% 9.2% 6.2% 9 10.8% 4 貸款占總資產 22.0% 22.4% 25.6

16、% 28.5% 35.9% 43.8% 3 46.9% 3 存款占總負債 62.8% 57.3% 57.0% 55.7% 55.3% 58.6% 8 57.9% 8 營業收入 23.1 32.1 36.2 36.9 41.9 45.1 27.1 同比增速 49.9% 39.4% 12.6% 1.9% 13.6% 7.7% 9 27.0% 1 其中：中收 1.7 1.6 3.1 3.0 2.9 3.3 1.6 同比增速 -2.8% -9.7% 96.7% -3.5% -2.4% 12.5% 6 14.7% 5 中收占比 7.6% 4.9% 8.6% 8.1% 7.0% 7.3% 7 5.8% 8

17、 PPOP 12.8 19.4 24.0 25.7 29.9 31.5 19.9 同比增速 61.4% 52.0% 23.4% 7.4% 16.1% 5.3% 9 34.2% 1 歸母凈利潤 7.2 8.9 10.3 12.2 14.1 17.1 9.5 同比增速 39.1% 23.1% 15.9% 17.8% 15.9% 21.4% 3 13.4% 2 ROE 13.2% 12.3% 12.0% 11.5% 10.9% 11.8% 8 12.2% 8 凈息差 2.13% 2.40% 2.00% 2.05% 1.95% 1.62% 8 1.56% 9 不良率 2 1.09% 1.37% 1.5

18、1% 1.45% 1.33% 1.18% 4 1.12% 3 撥備覆蓋率 281% 223% 220% 195% 213% 275% 6 322% 5 資料來源：公司招股說明書，申萬宏源研究 注：1）城商行包括：北京、南京、寧波、江蘇、上海、杭州、成都、貴陽、廈門共 9 家，后文同；2）不良率升序排列 2008 年引入臺資戰投，是目前大陸首家也是唯一一家臺資背景的城市商業銀行。廈門 銀行 2008 年引入臺灣富邦金控旗下富邦銀行（香港）作為戰略投資人，其先后參與公司多 次增資擴股并受讓部分其他股東持有的公司股份。戰略投資人的引入為公司在經營管理方 面提供有力技術支持，并在風險改革、流程優化、網

19、點設計、運營改造、人員培訓、業務 拓展等多方面進行改革升級。 在股東大力支持下， 廈門銀行過去 12 年 （2008 年-2019 年） 總資產 CAGR 達 27.9%， 凈利潤 CAGR 達 20.9%。 2018 年富邦金控受讓富邦銀行 （香港） 所持公司全部股份，直接持有公司 19.95%股份，僅次于廈門市財政局，成為公司第二大 股東。 6 6 新股分析 請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明 第6頁 共27頁 簡單金融 成就夢想 表 2：廈門銀行是大陸唯一一家臺資背景商業銀行，目前公司股權結構較為分散，不存在控股股東或實控人 主要股東 持股比例 股東背景 廈門市財政局 20.21

20、% 廈門財政局是廈門市人民政府綜合管理國家財政收支、財稅政策，實施財政監督， 參與國民經濟進行宏觀調控的職能部門，代表廈門市人民政府履行出資人職責。 富邦金融控股股份有限公司 19.95% 富邦金控是注冊地在中國臺灣的綜合性金融控股集團，投資業務內容包括保險、銀 行、證券、期貨、創投、及其他主管機關核準投資的金融機構或事業投資。截止 2019 年末，富邦金控總資產 8.5 萬億元新臺幣（約 2.1 萬億元人民幣） 。 北京盛達興業房地產開發有限公司 10.65% 盛達興業房地產開發有限公司成立于 2002 年，經營范圍為房地產開發、銷售商品 房、出租商品房，是公司 2014 年引入的策略投資者

21、。 福建七匹狼集團有限公司 8.90% 七匹狼集團成立于 2002 年，經營范圍為一般經營項目、對外投資、資產管理、物 業管理、體育用品、工藝美術品、建材、百貨等，是公司 2017 年引入的投資者。 合計 59.71% 資料來源：公司招股說明書，申萬宏源研究 高管團隊經驗豐富?，F任行長洪主民先生在富邦金控及富邦商業銀行任職多年，從富 邦銀行儲蓄部起步，后作為富邦高管駐派大陸，將其管理經驗帶入廈門銀行。其余高管大 多在廈門銀行有著較長工作經驗，為廈門銀行未來的發展奠定扎實的基礎。 五年鎖定期以及股價穩定措施，彰顯對公司的信心。公司 5%以上股東廈門財政局、富 邦金控、盛達興業地產、七匹狼集團；公

22、司董事、監事、高級管理人員、以及持有超過 5 萬股的員工股東承諾，對所持有公司股份自廈門銀行上市之日起自愿鎖定三十六個月。鎖 定期滿后，廈門財政局、富邦金控、盛達興業地產承諾兩年內不減持；七匹狼集團承諾兩 年內每年減持不超過持有股數 1/3， 減持價格不低于公司發行價； 公司董監高以及持有超過 5 萬股的員工股的承諾， 每年減持不超過持股總數 15%、 5 年內減持不超過持股總數 50%。 同時，公司承諾上市后三年內，若股價連續 20 個交易日低于 1 倍 PB-lf（最近一期經審計 每股凈資產），將觸發穩定股價措施，依次由公司、5%以上股東、董事及高管增持股票實 現。較長的鎖定期、以及股價穩

23、定措施，彰顯公司股東、高管對公司發展的信心。 表 3：高管團隊經驗豐富，且大多在廈門銀行有多年工作經驗 姓名 職務 年齡 個人履歷 洪主民 行長、董事 67 歷任富邦資管總經理、董事，富邦金控金融暨投資銀行總處資深副處長，企業金融主管，資深副 總經理，臺北富邦銀行副總經理兼任商業金融部主管，個人金融執行副總經理?，F任公司行長。 李朝暉 副行長 46 歷任國家外匯管理局廈門分局外匯管理處，國際收支處科員，人民銀行廈門支行貨幣信貸管理科 副科長，歷任公司規劃發展部總經理，董事會秘書，行長助理?，F任本行副行長。 劉永斌 副行長 53 歷任廈門國際信托投資公司部門經理，廈門市擔保投資有限公司擔保審核部

24、總經理助理，風險管 理總監，歷任公司風險管理部總經理，授信管理部總經理，計劃財務部總經理，行長助理?，F任 本行副行長，兼任本行廈門業務管理總部總監。 陳蓉蓉 副行長、董事 會秘書、首席 財務官 52 歷任人民銀行廈門分行金融研究所職員，廈門證券公司計劃財務部總經理，歷任公司財務會計處 副處長，會計結算部(國庫管理部)總經理，計財部總經理，個人業務部總經理，財富管理部總經理， 規劃發展部總經理，董事會辦公室主任?，F任本行副行長，首席財務官兼董事會秘書。 鄭承滿 副行長、首席 信息官 51 高級工程師。歷任建設銀行廈門分行科技處信息科科長，廈門開發中心三處業務處長，上海數據 分析中心數據需求處處長

25、，公司信息技術顧問?，F任本行副行長兼首席信息官。 莊海波 副行長 49 歷任中國投資銀行廈門分行職員，光大銀行廈門分行部門總經理，支行行長，歷任公司規劃發展 部總經理，個人業務部總經理，公司業務部總經理，分行籌建辦主任，金融市場部總經理，行長 助理?，F任本行副行長(任職資格待廈門銀保監局核準)。 7 7 新股分析 請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明 第7頁 共27頁 簡單金融 成就夢想 姓名 職務 年齡 個人履歷 謝彤華 副行長、首席 風險官 51 歷任中國銀行廈門分行職員，廈門國際信托投資公司職員，歷任公司國際業務部總經理助理，國 際業務部副總經理(主持工作)，產品發展部(國際業務部

26、)總經理，公司業務部(小企業信貸部及國際 業務部)總經理，公司泉州分行行長，行長助理?，F任公司副行長(任職資格待廈門銀保監局核準) 兼首席風險官，兼任福建海西金融租賃有限責任公司董事。 黃俊猛 行長助理 47 歷任廈門國際信托投資公司職員，天同證券股份有限公司職員，歷任公司人力資源部總經理，重 慶分行行長，福州分行行長，現任本行行長助理(任職資格待廈門銀保監局核準)兼福州分行行長。 周迪祥 行長助理 49 歷任中國銀行廈門分行職員，招商銀行廈門分行職員，歷任公司國際業務部總經理，仙岳 支行行長，公司業務部總經理，福州分行行長，重慶分行行長，現任本行行長助理(任職資 格待廈門銀保監局核準)兼重慶

27、分行行長。 資料來源：公司招股說明書，申萬宏源研究 2. 戰略定位清晰，獨特區域環境造就巨大發展潛力 多年來深耕地區，網點覆蓋福建省全部地市，深耕區域使其能在獨特區位環境下獲得 巨大發展潛力。廈門銀行作為總部設在廈門市的城商行，是首家在福建省全部九個地市完 成經營網點全覆蓋的城商行，并已在重慶設立異地分行。目前，廈門銀行主要業務分布在 廈門市和福建省內其他城市。2Q20 廈門銀行在福建省內貸款占總貸款比重 90%，其中廈 門市貸款占總貸款比重 48%。 貸款市占率提升迅速，但存款仍有發力空間。廈門市共有銀行類法人金融機構 48 家， 其中法人銀行金融機構 12 家。2Q20 廈門銀行在廈門市貸

28、款市占率 4.86%，在廈門市商業 銀行中排名第 8，自 14 年以來市占率快速提升（14 年:2.30%）；但存款競爭較為激烈， 存款市占率增長相對較緩，2Q20 在廈門市存款市占率 7.76%，較 14 年末僅上升 0.7pct， 在廈門市商業銀行中排名第 6。目前廈門銀行在廈門市當地貸存比僅 60%，而在福建省內 其他區域、以及福建省外區域貸存比均遠高于 100%，說明其主要通過在廈門市吸收存款 后支撐省內及省外地區信貸投放。 當前廈門銀行在福建省的貸款、 存款市占率僅 2.0%、 2.5%， 作為經營網點已實現省內全覆蓋的城商行，未來仍有較大發力空間。 8 8 新股分析 請務必仔細閱讀

29、正文之后的各項信息披露與聲明 第8頁 共27頁 簡單金融 成就夢想 圖 1：廈門銀行主要貸款投放都在福建?。?Q20） 資料來源：公司招股說明書，申萬宏源研究 圖 2：廈門銀行貸款市占率快速提升，但存款市占率 上升較緩 圖 3：廈門銀行存款主要從廈門市吸收存款，支撐省 內及省外貸款投放 資料來源：公司財報，Wind，申萬宏源研究 資料來源：公司財報，Wind，申萬宏源研究 2.1 政策大力推動，區域經濟發展迅速 福建省經濟發展迅速，是改革開放以來經濟位次上升最快的省份。改革開放前，福建 省由于遠離全國的經濟文化中心，經濟基礎相對較差。又由于地處海防前線，重工業、大 項目布局較少，鐵路等基礎交通

30、設施較為落后。因此，過去福建省與其他的省份相比，經 濟差距比較明顯。但改革開放以來，福建省快速發展，經濟趕超非常迅速。1978 年福建全 省 GDP 僅 66 億元，占全國比重僅 1.8%，全部省份中居于 22 位（若考慮 1997 年變為直 轄市的重慶，實際位居 23 位，處于全國下游的位置）。改革開放以來，僅用了不到 15 年 時間，福建省 GDP 在 1993 年就已突破千億；2019 年，福建省 GDP 總量 4.2 萬億元，全 國排名第 8，同比增速 9.6%，全國排名第 3；人均 GDP 達 10.7 萬元，全國排名第 5。整 體區域環境，無論是經濟規模還是增速，都在全國具備極大的

31、比較優勢。 廈門市 48% 福建省非廈門 42% 福建省外 10% 0.8% 2.3% 2.0% 7.0% 2.0% 4.9% 2.5% 7.8% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 貸款-福建省貸款-廈門市存款-福建省存款-廈門市 2014201520162017201820192Q20 60% 140% 169% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 2014201520162017201820192Q20 廈門市福建省非廈門市福建省外 9 9 新股分析 請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明 第9頁 共27頁

32、簡單金融 成就夢想 表 4：福建省經濟快速發展，全國排名快速提升 累計 GDP 排名 CAGR 全國排名 人均 GDP 2010 2015 2017 2019 過去 10 年 （09-19） 過去 5 年 （14-19） 過去 3 年 （16-19） 2019 2010 2019 廣東 1 廣東 1 廣東 1 廣東 1 貴州 1 西藏 1 云南 1 云南 1 上海 1 北京 1 江蘇 2 江蘇 2 江蘇 2 江蘇 2 西藏 2 云南 2 安徽 2 西藏 2 北京 2 上海 2 山東 3 山東 3 山東 3 山東 3 云南 3 貴州 3 西藏 3 福建 3 天津 3 江蘇 3 浙江 4 浙江 4

33、 浙江 4 浙江 4 安徽 4 安徽 4 福建 4 湖南 4 江蘇 4 浙江 4 河南 5 河南 5 河南 5 河南 5 重慶 5 福建 5 貴州 5 重慶 5 浙江 5 福建 5 河北 6 四川 6 四川 6 四川 6 湖北 6 湖北 6 四川 6 貴州 6 內蒙古 6 廣東 6 遼寧 7 河北 7 湖北 7 湖北 7 福建 7 北京 7 新疆 7 安徽 7 廣東 7 天津 7 四川 8 湖北 8 河北 8 福建 8 四川 8 重慶 8 湖北 8 湖北 8 遼寧 8 湖北 8 上海 9 湖南 9 湖南 9 湖南 9 江西 9 四川 9 北京 9 江西 9 山東 9 重慶 9 湖南 10 遼寧

34、 10 福建 10 上海 10 海南 10 上海 10 上海 10 河南 10 福建 10 山東 10 湖北 11 福建 11 上海 11 安徽 11 新疆 11 廣東 11 河南 11 四川 11 吉林 11 內蒙古 11 福建 12 上海 12 北京 12 北京 12 陜西 12 江西 12 江西 12 廣西 12 河北 12 陜西 12 資料來源：Wind，申萬宏源研究 政策著力推進結構創新，推動區域經濟高質量發展。在 2020 年初發布的 19 年福建省 國民經濟和社會發展計劃報告上，政府再次強調要切實培育內需新增長點，大力推動制造 業高端化發展。要“狠抓產業項目，特別是新興產業、現代

35、服務業項目儲備招商”，“謀 劃梳理一批戰略性、基礎性、支撐性和投資帶動力強的重大項目”。2020 年 8 月，福建省 人民政府發布福建省新型基礎設施建設三年行動計劃（20202022 年），在新網絡、 新技術、新算力、新融合、新安全、新平臺等六個方面提出目標任務。目前具體投資規模 和時序進度安排還未披露，但產業結構優化、加快新型基礎設施建設，對于構建未來經濟 持續發展的基礎平臺、保持區域經濟持續高質量發展，有著積極利好的作用。 表 5：福建省發布新型基礎設施建設三年行動計劃，推動區域經濟高質量發展 總體目標及六大任務 主要內容 總體目標 到 2022 年，基本建成國家東南區域網絡樞紐和海上數字

36、絲綢之路的信息通信樞紐。傳統和新型基礎設施 深度融合，5G、大數據、物聯網、工業互聯網、人工智能、區塊鏈等新技術全面賦能經濟社會高質量發展， 創新基礎設施支撐能力顯著提升。全省新型基礎設施建設規模、發展水平、創新能級處于全國先進行列。 統籌部署新網絡 加快建設“5G+寬帶”雙千兆網絡，到 2022 年，全省建成 5G 基站 8 萬個以上，城鎮寬帶具備千兆接入能 力。鞏固提升物聯網水平，物聯網終端用戶數達到 5000 萬戶以上，打造 3 個以上全國知名物聯網應用服 務運營平臺、形成 3 個以上具有全國影響力的工業互聯網平臺。 積極打造新技術 加快建設人工智能平臺，深入實施人工智能“雙百行動”，在

37、重點領域建設 100 個以上“5G+AI”深度應 用示范項目；在智能合約、金融、物聯網、智能制造、供應鏈管理、不動產、智慧城市等領域培育 100 個 以上區塊鏈典型應用。 加快構建新算力 統籌布局云計算大數據中心，到 2022 年，全省在用數據中心的機架總規模達 10 萬架，形成“1+10”政務 云平臺服務體系。推動省超算中心（二期）建設，布局建設智能計算中心，提供超高速算力資源。 健全完善新安全 建設網絡運行安全設施，全面提升大數據環境下防攻擊、防泄露、防竊取的監測預警和應急處置能力。 推進建設新融合 建設數字鄉村基礎設施，實施“互聯網+”農產品出村進城工程。建設新型智慧城市基礎設施，至少打

38、造 1 個具有區域特色的智慧城市（縣域）示范區，建成 15 個智慧社區樣板。建設智慧交通基礎設施，建設全省 交通大數據中心。 全力建設新平臺 積極爭創國家級創新平臺，依托行業龍頭企業爭創一批國家級企業技術中心。合力打造高水平創新平臺。 推進建設科研試驗支撐平臺。完善數據資源基礎平臺，到 2022 年基本形成公共數據資源管理應用體系。 資料來源：政府官網，申萬宏源研究 1010 新股分析 請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明 第10頁 共27頁 簡單金融 成就夢想 廈門市作為福建省的副省級市， 長久以來， 廈門市的經濟活力和發展潛力一直被低估。 作為我國首批設立的經濟特區之一、現有 5 個

39、計劃單列市之一、15 個副省級市之一。廈門 市有著兩岸區域性金融服務中心、東南國際航運中心、大陸對臺貿易中心、兩岸新興產業 和現代服務業合作示范區等多重標簽。但相較于其他副省級市，廈門市經濟體量較小。在 其發展過程中，也始終受到 GDP 總量較小、產業結構較弱、企業實力不強等諸多質疑。 2019 年開始， 政府加大招商力度， 大力推進產業結構升級， 彰顯振興廈門產業的決心。 19 年 4 月，廈門市招商大會發布廈門招商手冊，這是廈門首次在市委市政府層面統籌 的招商大會、首次在政府層面整合各區級政府、產業園區的統一招商行動。在這一份翔實 的招商手冊中，對廈門市城市產業基礎設施進行了公開總結和實力宣言（見表 6），也為下 一時代廈門市的發展定下清晰的發展總綱。 廈門市將立足城市稟賦和功能定位，聚焦發展電子信息、裝備制造、旅游文化、現代 物流、金融服務五大產業集群。廈門市將充分利用其作為海上絲綢之路重要口岸、對臺交 流合作重要戰略支點（全國唯一“