世聯行：2020Q3中國房地產行業回顧與后世展望：寒風漸起（31頁）.pdf

1、.a1 目錄 部分城市房價過快上漲，調控分化趨勢加劇 . 3 1、住宅銷售持續超預期，商辦去化依舊艱難 . 4 2、三大城市群與西北表現最亮眼，九月市場轉冷凸顯隱憂 . 5 3、長三角復蘇一騎絕塵，城市之間上演冰與火 . 7 1、行業融資再度收緊，銷售大幅回暖助力回款高增. 8 2、境外金融市場修復，民企海外發債環比大漲 . 9 3、境內發債成本觸底回升，境外發債成本持續走低. 10 4、信托融資環比大幅回落，平均收益率持續下行 . 11 1、土地成交熱度環比回落，一線與強三線仍最受青睞 . 12 2、一線與強三線溢價率沖高回落，各線土地流拍率持續回落 . 13 1、海外疫情第二波來襲，全球經

2、濟遭受持續沖擊 . 14 2、全球寬松力度不減，無風險收益率持續下行 . 15 3、三駕馬車強勁修復，貨幣環境結構性寬松 . 16 4、新開工與竣工增速表現疲弱，短期仍受制于市場轉冷與融資收緊 . 17 1、住宅庫存回落明顯，商辦庫存去化維艱 . 18 2、一二線供應與庫存齊上升，部分城市去化難言樂觀 . 19 1、償債規模再創新臺階，房企資金鏈進一步趨緊 . 20 2、上半年行業債務惡化，民營房企短期償債壓力巨大 . 21 3、“三道紅線”出世，行業或將進入供給側改革 . 22 1、頭部房企積極補倉，輕量重質提升拿地標準 . 23 2、加倉一二線及強三線，減倉非核心城市群三四線. 24 1、

3、頭部房企集中度再上升，行業格局向倒金字塔演變 . 26 2、房貸利率下行趨緩，市場轉冷跡象明顯 . 27 3、金九銀十顯著弱于去年，市場熱度繼續回落 . 28 一一、政策篇政策篇 圖表 1 全國“五限”調控政策出臺城市個數（2016.01-2020.09） 20 16 1 M 2 M 3 M 4 M 5 M 6 M 7 M 8 M 9 M 1 M 11 M 12 M 20 17 1 M 2 M 3 M 4 M 5 M 6 M 7 M 8 M 9 M 1 M 11 M 12 M 20 18 1 M 2 M 3 M 4 M 5 M 6 M 7 M 8 M 9 M 10 M 11 M 12 M 20

4、 19 1 M 2 M 3 M 4 M 5 M 6 M 7 M 8 M 9 M 10 M 11 M 12 M 20 20 1 M 2 M 3 M 4 M 5 M 6 M 7 M 8 M 9 M 限商 11 1 1 31 3 1 11111121 限價3 2 222 5 3 2 5 6 1 8 12 1 3 73 1 6111 13 限售2 6 8 6 2 2 6 8 7 2 1 2 3 1 5 4 511 1 2 1132 限貸 12 12 2 3 8 26 7 2 2519 8 3 2 6 5 1 32 2 2 1 43121 5 限購 11 41 1 1 7 14 1 4 2 201618

5、 3 3 2 621 1 3 1 3 3 7 5 21 14 1 11 4 1 1 1 7 14 1 4 2 201618 3 32 6 2 1 1 3 1 3 3 7 5 2 1 1 4 1 1 2 1 2 23 8 26 72 25 19 8 326 5 1 3 2 2 2 1 4 3 1 2 1 5 2 6 8 6 2 2 6 8 7 2 12 3 1 5 4 5 1 1 1 2 1 1 3 2 3 2 2 2 2 5 3 2 5 6 1 8 1 2 1 3 7 3 16 1 1 1 1 3 1 1 1 1 3 1 3 1 1 1 1 1 1 1 2 1 0 5 10 15 20 25

6、30 35 40 45 50 二二、銷售銷售篇篇 圖表 2 全國不同類型物業銷售額累計同比(%) 圖表 3 全國不同類型物業銷售面積累計同比(%) 圖表 4 商品房及商品住宅 銷售面積當季值及同比增速(2020Q2-Q3) 時間 商品房 商品住宅 銷售面積(億) 同比(%) 銷售面積(億) 同比(%) 2020 年 Q2 4.74 3.2% 4.19 4.1% 2020 年 Q3 4.77 9.9% 4.25 10.5% 6.2 -15.7 -17.1 -60.0 -40.0 -20.0 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 2015-09 2015-11 2016-01 2016-

7、03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 住宅辦公樓商業營業用房 -1.00 -16.50 -15.30 -60.0 -40.0 -20.0 0.0 20.0 40.0 60.0 2015-09 2015

8、-11 2016-01 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 住宅辦公樓商業營業用房 圖表 5 全國主要片區 商品住宅 銷售額(紅線)與銷售面積(橙線)累計同比(億元,%) 回世聯行 西北五

9、省一一頭部房企密集入駐， 量價齊;5.長演繹補；if行情 近兩年， 西北片區除西安外p其他 四省隨著頭部房企密集布局p士也價快速攀升， 省會房價也快速上漲 且紛紛破萬， 整體市場價格穩步上漲， 居民購房情緒較高。 東三省疫情反復， 分化明顯 黑龍江此前受俄羅斯疫情影響導致疫情反復p市場表現較差；吉林、 遼寧則分別在長春和沈陽價格快 速上漲的帶動下表現較好， 但在9月調控之后3市場轉冷明顯。 山東一一總體平穩，降價擴散 濟南與青島三季度市場恢復較好， 整體市場 相對平穩， 部分三四線供地加速， 庫存 攀升3降價擴散。 河南一一首付分期普遍現象， 惡性競爭以價換量 河南為北方片區惡性競爭最為激烈之

10、地， 以鄭州為菌，17-19年土地巨量供應， 庫存奇高 ， 從2019年 下半年市場轉冷尤為明顯p供銷比從1.25升至2 ， 全省首付分期、 零酋f寸普遍，2 3年已成常規操 f乍3最高可這5年3多數項目實際成交價格降幅這10%以上。 湘贛鄂冷熱不均， 分化顯著 湖北作為全國疫情的 “震中” ， 疫情營控嚴格、經濟受創嚴重導致銷 售受影響極大， 疫青恢復后集中 供 應導致競爭 激烈，F白人價格戰 ， 在售項目實際價格障幅10%以上 較多； 湖南尚可， 省會 長沙價格穩中有漲， 但三四線亦進入以價換量中； 江西則是罕見 的省會 表現差 ， 三四線因去年棚改力度不減， 表現反而較強。 南昌去年4季

11、度開始啤價 力度較大， 且茵付分期重現p今年以來供地腰斬， 供應大幅縮減導致成交較差；反觀三四線則相對顯 強勢3少數如九江、 宜春等城市更是量價齊is札其他城市則相對平穩或略高降價促銷。 川渝一一成都一枝獨秀， 真余以價換量 囚川口佳成都枝獨秀，房企爭相搶地， 土地價格與溢價率居高 不下， 主城區供應減少 且多個板塊二 手侄時主引發 “萬人搖號” 打新引爆全程3量介齊is長；下面縣市普遍較差3 “踩線” 民營頭部房企大幅降 價搶收， 諸多房企跟隨， 力度梢??； 重慶土地溢價率與價格回落明顯 ， 住宅供應縮減三成y主城區量（介較穩y郊縣與四川三四線情；兄類 似。此外， 投資客奇多3二手掛盤巨量且

12、攀升較快亦壓制了新房市場， 整體成交較差。 且值得握的 是全市被渠道綁架嚴重3渠道傭金點數基本4個點起跳。 云貴桂價格戰異常兇猛， 首付分期遍地開花 云貴桂整體降價兇猛， 文旅項目由于外來客是重要購買群體，疫雷疊加經濟下行， 去化維艱， 多個項 目降幅超過20%， 且渠道傭金10個點甚至15個點 ， 陷入激烈價格戰。 省會城市方面僅昆明平穩， 南 寧及貴陽均是多數降價達10%且首付分期常見。 山西內蒙內蒙平穩，山西走弱 內蒙整體較穩， 呼市以外略有 降價促銷；山西則 除太原主城區降幅5%以內，其余F幸幅10%較多。 6 I 30 圖表 6 49 個世聯重點監測城市 商品住宅銷售額 及 同比情況

13、(2020 年 1-9 月) 圖 7 監測城市商品住宅銷售增速(2020 年 1-9 月) 7.3% -7.4% 0.6% 9.1% 1.7% 5.3% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 一線(4城)二線(27城)三線(18城) 銷售面積同比銷售金額同比 三三、資金資金篇篇 圖表 8 房地產到位資金 與 累計同比 圖表 9 房地產行業到位資金 主要構成占比 及 累計同比走勢(%,2017.02-2020.09) 3.5 0.8 -7.0 3.1 -30.0 -20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 國內貸款(占比16.5%)自籌資金(占比32.3%)

14、定金及預收款(占比31.8%)個人按揭貸款(占比15.8%) 136,376 4.4 -20.0 -16.0 -12.0 -8.0 -4.0 0.0 4.0 8.0 0 30,000 60,000 90,000 120,000 150,000 180,000 210,000 房地產開發資金來源:按月累計值(億元)累計同比(%) 圖表 10 內地房地產行業 境內外合計發債情況(億元，2014Q1-2020Q3) 圖表 11 內地民營房企 境內外合計發債情況(億元，2014Q1-2020Q3) 圖表 12 內地民營房企 境內外合計發債情況(億元，2020Q1-2020Q3) 全行業 發行規模(億元

15、) 同比 民營房企 發行規模(億元) 同比 境內 5745 17% 境內 2244 19% 海外 3497 -17% 海外 3109 -16% 2071 1213 -0.7 -0.4 -0.1 0.2 0.5 0.8 0 1000 2000 3000 4000 境內發行規模境外發行規模合計發債規模同比 886 1073 -0.6 -0.3 0 0.3 0.6 0.9 0 1000 2000 3000 境內發行規模境外發行規模合計發債規模同比 圖表 13 內地房企 境內 發債加權平均利率情況(%,2014Q1-2020Q3) 圖表 14 中資美元債地產信用等級分類收益率表現(%) 圖表 15 內

16、地 民營房企 境外發債加權平均利率情況(%) 3.72% 4.19% 5.72% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 央企地方國企民企 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 2.0 2.5 3.0 3.5 2020/1/3 2020/1/21 2020/2/14 2020/3/6 2020/4/7 2020/4/30 2020/5/14 2020/5/28 2020/6/12 2020/6/24 2020/6/24 2020/7/8 2020/7/22 2020/8/5 2020/8/19 2020/9/2 2020/9/17 2020/9/30 A+至A-(左

17、軸)BBB+至BBB-(左軸) BB+至BB-(右軸)B+至B-(右軸) 圖表 16 投向房地產新增信托項目金額 及 同比 圖表 17 投向房地產的資金信托余額 及 新增信托平均收益率 均下行 2129 -8% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 1000 2000 3000 4000 5000 新增信托項目規模（億元）同比（%） 2.70 2.50 7.46% 6% 7% 8% 9% 1 1.4 1.8 2.2 2.6 3 投向房地產資金信托余額(萬億元）新增地產信托平均收益率(%) 四四、土地篇土地篇 圖表 18 2017.01M-2020.09M 全國招拍掛土地

18、成交情況(所有用地類型) 圖表 19 2020 年 1-9 月各線城市土地招拍掛成交情況(涉宅用地） 34.34 42.71 41.79 31.45 5.20 5.92 6.70 5.36 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% -5.0 5.0 15.0 25.0 35.0 45.0 2017-01M 2017-03M 2017-05M 2017-07M 2017-09M 2017-11M 2018-01M 2018-03M 2018-05M 2018-07M 2018-09M 2018-11M 2019-01M 2019-03M 2019-05M 2019-07

19、M 2019-09M 2019-11M 2020-01M 2020-03M 2020-05M 2020-07M 2020-09M 規劃建筑面積(億，左軸)土地出讓金(萬億，左軸) 規劃建筑面積同比(%，右軸)土地出讓金同比(%，右軸) 圖表 20 各線城市土地招拍掛溢價率(涉宅用地) 圖表 21 各線城市土地招拍掛流拍率(涉宅用地) 5.1% 14.0% 21.7% 12.6% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 一線二線核心城市群三線非核心城市群三線 0.0% 2.2% 5.5% 5.8% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16

20、.0% 18.0% 20.0% 一線二線核心城市群三線非核心城市群三線 一、宏觀篇一、宏觀篇 圖表 22 全球新冠病例確診單日新增(人,2020-10-25) 圖表 23 全球 GDP 當季同比(不變價，2020E 為 IMF 預測值) 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 全球(不含中國,左軸)英國法國意大利德國美國巴西印度 -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 2015-03 2015-05 2015-07

21、2015-09 2015-11 2016-01 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 印度中國美國:折年數歐元區19國日本(2011價)英國 9-0.1% 100%(CPI)2% 圖表 24

22、 全球主要經濟體 M2 同比增速飆升(%) 圖表 25 多國 10 年期國債收益率持續下行(%) -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 2014-03 2014-06 2014-09 2014-12 2015-03 2015-06 2015-09 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09

23、 中國美國歐元區韓國英國日本 10.90 9.00 24.11 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 中國日本歐元區英國美國 圖表 26 投資-消費-出口 修復強勁 (同比,%) 圖表 27 制造業 PMI 持續攀升 圖表 28 社融規模與 M2 同比創階段新高(%) 0.8 -7.2 -0.8 -30.0 -20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 2015-07 2015-10 2016-02 2016-05 2016-08 2016-11 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-04 2018-

24、07 2018-10 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-03 2020-06 2020-09 固定資產投資完成額社會消費品零售總額 出口金額 25.00 30.00 35.00 40.00 45.00 50.00 55.00 60.00 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 PMIPMI:生產 PMI:新訂單PMI:新出口訂

25、單 10.90 13.50 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 2016-01 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 M2:同比社會融資規模存量:同比 圖表

26、29 房地產投資、房屋新開工 與 竣工面積累計同比增速(%) 圖表 30 2019-2020 年投資開發完成額構成平均占比 圖表 31 投資開發完成額構成項同比增速 -3.4% -11.6% 5.6% -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% -50.0% -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 2015-03 2015-05 2015-07 2015-09 2015-11 2016-01 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-1

27、1 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 房屋新開工面積(左軸)房屋竣工面積(左軸)房地產投資完成額(右軸) 6.1% -15.6% 8.4% 5.6% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 2015-10 2016-02

28、 2016-05 2016-08 2016-11 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-04 2018-07 2018-10 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-03 2020-06 2020-09 建筑工程安裝工程 土地購置費房地產開發投資完成額 建筑工程, 55% 安裝工程, 5% 設備工器具購置, 1% 舊建筑物購置費, 5% 土地購置 費, 34% 二二、庫存庫存篇篇 圖表 32 商辦 待售面積及累計同比增速(%) 圖表 33 商品住宅 可售面積及累計同比增速(%) 22.7 4.7% -20% -10% 0%

29、10% 20% 30% 40% 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 2011-03 2011-06 2011-09 2011-12 2012-03 2012-06 2012-09 2012-12 2013-03 2013-06 2013-09 2013-12 2014-03 2014-06 2014-09 2014-12 2015-03 2015-06 2015-09 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 201

30、8-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 商品住宅可售面積:累計值(億)商品住宅累計同比(%) 0.38 1.33 2.6% -1.8% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0.0 0.3 0.6 0.9 1.2 1.5 1.8 辦公樓待售面積(億)商業營業用房待售面積(億) 辦公樓待售面積:累計同比(%)商業營業用房待售面積:累計同比(%) 圖表 34 世聯行重點跟蹤城市 累計供應面積同比 與 供銷比（2020 年 1-9 月） 圖表 35 世聯行重點跟蹤城市 可售面積 及

31、 去化周期(2020 年 9 月末) 37.1 10.6 30.1 5.4 22.0 2.9 0 6 12 18 24 30 36 42 48 0 500 1000 1500 2000 2500 北 京 廣 州 上 海 深 圳 廈 門 天 津 大 連 蘭 州 青 島 * 沈 陽 * 哈 爾 濱 * 鄭 州 長 春 武 漢 * 長 沙 * 貴 陽 昆 明 * 南 京 * 南 昌 * 蘇 州 * 南 寧 成 都 * 石 家 莊 * 太 原 * 合 肥 * 重 慶 杭 州 * 西 安 寧 波 * 濟 南 銀 川 * 泰 安 * 包 頭 肇 慶 江 門 中 山 * 惠 州 佛 山 舟 山 南 通 徐

32、州 * 無 錫 汕 頭 南 充 * 廊 坊 東 莞 珠 海 * 臨 沂 2019年9月可售面積(萬,左軸)2020年9月可售面積(萬,左軸)去化周期(月,右軸) 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 -50.0% -30.0% -10.0% 10.0% 30.0% 50.0% 廣州 北京 深圳 上海 *石家莊 杭州 *蘇州 蘭州 *鄭州 大連 *南京 *貴陽 *合肥 成都 昆明 *南寧 寧波 *長沙 長春 青島 廈門 *沈陽 *哈爾濱 *濟南 *太原 *西安 武漢 天津 *重慶 *南昌 *臨沂 *廊坊 南充 汕頭 *泰安 東莞 舟山 肇慶 徐州 江門 *包頭 *

33、惠州 珠海 佛山 南通 *無錫 中山 三、三、債務篇債務篇 圖表 36 內地房地產行業 境內外合計債券到期情況(億元，2017Q1-2023Q4) 圖表 37 內地民營房企 境內外合計債券到期情況(億元，2017Q1-2023Q4) 圖表 38 內地房企 境內外債券合計到期規模（2020 年 Q4 與 2021 年上半年） 全行業 到期規模(億元) 環比 同比 民營房企 到期規模(億 元) 環比 同比 2020Q4 2711 7% 84% 2020Q4 1325 -7% 73% 2020H1 6794 29% 112% 2020H1 3753 37% 80% 2034 2017 507 694

34、 0 1000 2000 3000 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 境內債券到期規模境外債券到期規模 984 870 439 455 0 500 1000 1500 2000 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018

35、Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 境內債券到期規模境外債券到期規模 圖表 39 內地上市房企凈負債率 圖表 40 內地上市房企現金短債比 52% 58% 101%105% 111% 115% 30% 60% 90% 120% 150% 2014Q4 2015Q2 2015Q4 2016Q2 2016Q4

36、2017Q2 2017Q4 2018Q2 2018Q4 2019Q2 2019Q4 2020Q2 央企地方國企民企 1.62 1.54 1.02 1.03 0.93 0.85 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 2014Q4 2015Q2 2015Q4 2016Q2 2016Q4 2017Q2 2017Q4 2018Q2 2018Q4 2019Q2 2019Q4 2020Q1 央企地方國企民企 圖表 41 TOP50 房企“踩線”情況 四、應對篇四、應對篇 圖表 42 2020 年 1-9 月拿地金額 TOP20 內地房企 圖表 43 土地招拍掛成交金額占比(

37、涉宅用地) 圖表 44 2020 年 1-9 月土地招拍掛成交金額 TOP20 城市(涉宅+商辦用地) 10.7% 8.3% 8.8% 11.3% 44.0% 39.3% 43.6% 40.8% 27.3% 25.1%24.5% 26.1% 18.1%27.3% 23.1% 21.8% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 2017年2018年2019年2020年Q1-Q3 一線二線核心城市群三線非核心城市群三線 圖表 45 2019 年末常住人口新增數(萬人) 五、市場篇五、市場篇 圖表 46 Top100 房企累計銷售額及集中度走勢(萬億元,2017-202

38、0Q1-Q3) 圖表 47 各梯隊累計銷售額累計同比(%) 4.34 5.62 6.22 4.74 6.07 8.26 9.27 6.79 7.34 10.01 11.26 8.01 32.5% 37.4% 39.0% 41.0% 45.4% 55.1% 58.0% 58.7% 54.9% 66.7% 70.5% 69.3% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 2017201820192020 Q1-Q3 TOP20銷售TOP50銷售TOP100銷售C

39、R20CR50CR100 圖表 48 全國房貸平均利率 圖表 49 70 大中城市新建商品住宅價格同比漲跌個數 圖表 50 貸款市場報價利率(LPR) 圖表 51 70 大中城市二手商品住宅價格同比漲跌個數 5.25 5.245.24 5.58 5.56 5.55 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 首

40、套平均房貸利率全國二套房貸平均利率 4.25 3.853.853.85 4.85 4.65 4.65 4.65 3.70 3.90 4.10 4.30 4.50 4.70 4.90 貸款市場報價利率(LPR):1年貸款市場報價利率(LPR):5年 0 10 20 30 40 50 60 70 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2

41、020-09 上漲城市數持平城市數下跌城市數 0 10 20 30 40 50 60 70 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 上漲城市數持平城市數下跌城市數 圖表 52 一線盤均客戶上門指數 圖表 53 二線盤均客戶上門指數 圖表 54 核心城市群三線盤均客戶上門指數 圖表 55 非核心城市群三線盤均客戶上門指數

42、 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1W 4W 7W 10W 13W 16W 19W 22W 25W 28W 31W 34W 37W 40W 43W 46W 49W 52W 2017年2018年2019年2020年 0 50 100 150 200 1W 4W 7W 10W 13W 16W 19W 22W 25W 28W 31W 34W 37W 40W 43W 46W 49W 52W 2017年2018年2019年2020年 0 100 200 300 400 500 1W 4W 7W 10W 13W 16W 19W 22W 25W 28W 31W 34W 37W 40W 43W 46W 49W 52W 2017年2018年2019年2020年 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1W 4W 7W 10W 13W 16W 19W 22W 25W 28W 31W 34W 37W 40W 43W 46W 49W 52W 2017年2018年2019年2020年 世 聯 行 官 方 公 眾 號