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【研報】化工行業2021年度投資策略報告：行業復蘇三條主線掘金大化工行業投資-20201108（45頁）.pdf 報告預覽

【研報】化工行業2021年度投資策略報告：行業復蘇三條主線掘金大化工行業投資-20201108（45頁）.pdf

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【研報】化工行業2021年度投資策略報告：行業復蘇三條主線掘金大化工行業投資-20201108（45頁）.pdf

一、2021年行業復蘇可期，“十四五”持續優化產業結構，聚焦細分行業龍頭 2019年我們提出2016年以來的化工全面景氣周期結束，迎接結構性行情，目前看由于2020年全球疫情影響， 盈利同比大幅下滑，2020年1-9月份ROE降至5.46%（2018年9.9%），但顯示單季度環比修復，2021年有望 迎來強復蘇?；ば袠IPE和PB已從2019年十年低位水平持續修復至11月6日的PE 28.6，PB 2.37（2019年 初最低的PE 13倍，PB 1.53倍），2020年指數上漲更多體現的是估值修復，2021年將切換至盈利修復驅動。 “十三五”期間，我國石化化工行業優勢產能繼續保持，落后產能有序淘汰，結構調整穩步推進，園區發展更 趨規范，預計“十四五”期間，化工行業持續優化產業結構及布局，加快升級改造，創新驅動補齊短板，推動 我國石油和化工行業由大國邁向強國?；诨ば袠I三高屬性（環保壁壘、園區壁壘、資金技術密集），在龍頭綜合優勢明顯，持續擴產，行業集中 度提升背景下，推薦聚焦細分行業龍頭，強者恒強邏輯持續。 二、推薦化工三條投資主線，或有輪動，堅守優質公司 重點推薦內需和剛需、順周期成長、科技內循環及新材料三條選股思路，不同主線由于市場風格及估值性價比變化，階段性表現或有輪動。

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