蘇寧金融研究院：互聯網金融2020年度回顧與2021年展望（21頁）.pdf

1、互聯網金融行業2020年度總結報告 轉 折 之 年 ， 未 來 何 去 何 從 蘇 寧 金 融 研 究 院 2 0 2 1 年 1 月 （一）運營模式轉折 運營模式- 由“高利率覆蓋高風險”到“低利率精細化運營” 流量廉價：低利率低風 險 流量為王：高利率高風 險 存量時代：低利率精細 化運營 互聯網金融發展初期，市場 空間廣闊，早期玩家用較低 利率產品吸引用戶，這些 “信用白戶”的用戶有較強 的還款能力，即便偶爾逾期， 也能通過“以貸還貸”的方 式還款。產品以低利率覆蓋 “低風險”客戶，行業開始 積累多頭借貸問題。 隨著參與者的增加，用戶規 模擴張，流量價格增長，用 戶質量參差不齊，行業不良

2、 率急劇提升。急于擴大市場、 提高市場占有率，且缺乏良 好風控能力的機構，通過提 高產品定價，用高利率覆蓋 高風險。行業開始積累高利 貸、暴力催收等問題。 高利貸、多頭借貸、暴力催 收等現象帶來了極大的社會 問題。經過多年的“互金風 險整治”，多數問題得到解 決，同時互聯網用戶見頂， 行業進入存量時代。 存量時代加上貸款利率上限 的限制，行業走向低利率定 價、用戶精細化運營。 （二）場景金融模式轉變 場景金融風險：由“C端信用風險”到“B端經營風險” 2017年“141號文”對于“無 場景依托”的定性，直接造成消 費信貸向各種場景分期的大轉型， 場景金融代替現金貸成為持牌金 融機構發展消費金融

3、的重要抓手， 教育分期、醫美分期等一度是市 場熱捧的明星產品。 當時主流觀點認為：消費金融 最關鍵的風險是借款人的信用風 險，而帶有場景的消費信貸限制 了特定的資金用途，借款人違約 幾率不大。也正是因此，有了 “無場景不金融”的說法。 2018年，醫美場景的大面積爆 雷給了從業者當頭棒喝。其原因 在于： 第一，在頭部醫美機構面前， 金融機構很難有太大的話語權， 導致業務很難盈利； 第二，醫美行業糾紛比較多， 如效果不滿意、醫美整容后毀容 等，因此可能會存在部分用戶無 力償還或拒絕償還貸款的行為， 從而導致壞賬出現。 租房、教育、醫美等場景金融暴雷， 讓場景金融面臨新的挑戰。 場景金融的本質是將

4、場景的交易風險 與金融的信用風險疊加到了一起，當場 景出現交易風險，極易引發信用風險。 很多人認為，場景本身可以讓資金流 向更可控，那么風險就降低了。事實上， 風控能力如果過于依賴場景，就會忽略 B端所帶來的欺詐和信用風險。 金融機構在拓展場景的過程中是被動 的，具體到某一個場景里，金融機構與 場景提供方存在很大的信息不對稱，因 此面臨場景方的欺詐和信用風險。 （三）監管風向轉變（1/3） 普惠金融五年規劃收官之年，普惠金融由“普”到“惠” 普惠金融服務，需要既“普”又“惠” 普惠金融看似是一個問題，實則是“普及”和“優惠” 兩方面的問題。 發展普惠金融需要借助金融科技的信息、成本、風控 等優

5、勢，惠及社會低收入群體，服務小微、三農等領域。 普惠金融的“普” 2020年是普惠金融五年規劃收官之年，是脫貧攻堅 決勝之年； 金融科技的發展，解決了貸款的可得性問題，大量 此前得不到金融服務的客戶得到了金融服務，金融 市場大力度下沉。 普惠金融的“惠” 國有大型銀行發揮“量增價降”作用。普惠型小微 企業貸款增速高于40%； 再貸款、再貼現支持，小微企業延期還本付息等政 策有力支持； 最高法規定民間借貸“4倍LPR”的利率上限。 （三）監管風向轉變（2/3） 監管主體：由“小機構”到“大平臺” 2018年，集中整治互聯網金融、影子銀行等領 域的金融亂象，贏得攻堅戰良好開局。 2019年，央行會

6、同銀保監會依法果斷接管包商 銀行，并穩妥處置了部分中小銀行風險。 2020年是監管定調的“互聯網金融風險整治收 官之年”，第三方支付、互聯網貸款、P2P等 互金風險整治效果明顯； 全國實際運營的P2P平臺歸零，“7+4”類金 融機構的相關管理辦法出臺，中小規模的互聯 網金融機構風險基本得到整治。 2020年，監管在重新審視BigTech“大而不能 倒”的風險，由此，出臺了一系列監管辦法重 點監控大平臺的金融業務，分散金融風險； 金融控股公司監督管理試行辦法管控金控 集團風險； 網絡小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見 稿）分散網絡小貸的聯合貸業務風險； 系統重要性金融機構的統籌監管取得重大進展；

7、 商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法限制助 貸機構業務集中度； （三）監管風向轉變（3/3） 監管分配：由“央地分管”到“央地協調監管” 從監管職能上來看，中央銀行負責宏觀調控和金融穩定，“兩會”專注各行業的金融監 管，地方金管局負責“7+4”類機構監管。 互聯網金融的發展打破了這種監管模式的有效性，原本定位于地方性的金融機構，通過 互聯網將展業范圍擴展到了全國?！把氲胤止堋蹦Ｊ匠霈F了一系列問題。 1. 地方金融監管中 “防風險”與“促發 展”的矛盾。金融監 管首重防風險，但地 方金融監管又附有促 發展的責任，二者的 沖突導致了金融監管 存在薄弱和漏洞。 2. 監管權限邊界不清。 互聯網金融的出現

8、打 破了金融的邊界，出 現了眾多復雜的復合 金融活動，超出了原 本的“央地分管”模 式的職責范圍，使其 游離在監管范圍之外。 3.監管能力不匹配。 地方金融監管專業人 力不足，監管手段不 充分，監管能力和金 融活動與金融風險形 勢的適配性不夠。 4. 風險處置責任落實 不到位。受制于對金 融風險認識不足、財 務資源有限等主客觀 約束，一些金融風險 往往難以及時遏制和 化解，導致之后的處 置成本更高。 金融委辦公室地方協調機制全面建 立，主要實現三個目標： 一是提升金融服務實體經濟的能力。 回歸本源，更好的發揮金融配置資 源的作用。 二是有效防范化解金融風險，加強 跨市場、跨區域、跨行業的協調合

9、 作監管機制， 形成金融監管合力。 三是深化金融業改革開放，在中央 地方“一盤棋”的統籌布局下，以 推進金融供給側結構性改革為主線， 解決我國金融體系存在的結構不合 理、期限錯配等失衡問題。 （四）中小金融機構發展模式轉變 中小金融機構發展模式：由“依靠渠道”到“自建渠道” 01監管推動 監管層加強對互聯網貸款的監管， 讓銀行機構意識到在零售領域自建 渠道的重要性，也給銀行自建線上 渠道提供了更好的環境。 02 疫情加速線上化進程 受疫情影響，銀行零售授信的審 批、開卡、放款等流程實現線上線 下相結合，純線上產品數量增加， 零售業務數字化變得嚴峻，更多銀 行在加速推進數字化進程。 03 三方渠

10、道受限 互聯網“吸存”的渠道關閉之后， 中小銀行業紛紛開啟了“自救模 式”。一些沒有線下網點的互聯網 銀行正在抓緊發展線上自營渠道。 04業務轉型 業務發展向精細化方向轉型。雙循環格局 下，財富管理、消費金融等細分領域將迎來 發展機遇，銀行相關領域的產品、服務模式 創新進程加快，產品更加針對細分客群，定 制化、個性化程度提升。 05 銀行加速向自建渠道轉向 此前部分銀行就已經開始自建APP，在自 營渠道上已經積累了一定數量的用戶。如今， 把給到互聯網平臺的通道費成本用來做自建 渠道的用戶運營，力圖實現與外部合作渠道 相近的業務規模。 （五）行業競爭格局的轉折（1/2） 互聯網行業“二八定理”

11、深入人心 互聯網金融發展的頭幾 年，流量集中效應仿佛 印證了“二八定理”在 金融領域的有效性。 行業競爭格局 - 由“頭部集中”走向“生態分散” 互聯網金融不可避免引發 創新風險 互聯網金融創新涉及金 融服務各環節，引發的 新型風險不容忽視，通 過多層嵌套，影響放大。 創新風險積聚凸顯“風險 分散”的價值 在互聯網金融創新風險 尚未完全摸清、解決時， “風險分散”是維持金 融系統穩定的必要舉措 監管：控制金融業務集中度，避免風險過于集聚。 從業者：頭部平臺面臨壓縮規模的要求，中部平臺開始依托自身生態圈搭建金融服務體系，形成“生態分散”格局。 用戶：在各類生活、消費、娛樂生態內，受各類優惠、活動

12、、服務便利影響，對生態圈金融服務的接受度日益提高。 （五）行業競爭格局的轉折（2/2） 行業競爭格局 - 由“頭部集中”走向“生態分散” 美團 美團月付小額消費分期 聯名信用卡推聯合權益 生活費借錢及分期面向C 端，B端商戶信貸 美團支付優惠 牌照支付/銀行/保險經紀/ 小貸 拼多多 購入支付牌照，合作央 視2021春晚紅包互動 上線“多多錢包” 推“先用后付”功能 合作持牌機構商家信貸 蘇寧 蘇寧支付接入O2O線上 線下場景 任性付消費分期、任性貸 借貸服務、聯名信用卡 小微商戶貸、供應鏈金融 信用分-B/C端 理財資管及保險服務 今日頭條 購入支付牌照 推“放心借”(借款)、 “放心花”(

13、分期)、備 用金（小額貸）、聯 名信用卡、保險經紀 抖音信用分 滴滴 滴滴支付牌照 滴滴月付-先享后付 產品 滴水貸、車主貸 車險、出行類保險 注：部分互聯網生態金融服務 （六）展業門檻提高，驅動業務模式轉型（1/2） 展業門檻提高，對資質、合規、運營提出更高要求，提升服務成本，驅動原有業務模式轉型 01非持牌經營堅決杜絕 P2P等非金融持牌機構在2020年退出 歷史舞臺，對借助科技手段提供個人 征信等服務的持牌機構的監管推進中 02低門檻牌照監管升級 以網絡小貸為代表，重在規范注冊資 本、展業范圍、審批要求等，抬升門 檻，對申請主體抗風險能力提更高要 求 03區域性牌照展業受限 區域性金融機

14、構借助互聯網平臺全國 展業，實質上超越服務當地的定位， 監管密切關注其業務拓展規模與風險 管理能力，如北京監管曾發布禁止令 04產品創新面臨更高要求 以互聯網存款產品為例，此類產品創 新易引發流動性隱患、突破利率定價 上限、資產匹配風險、賬戶管理合規 風險等問題，受監管關注已有下架 從業門檻提高，篩 選有抗風險能力及 合規意識的參與主 體，同時對創新金 融產品的風險監管 更嚴，共同抬升服 務成本，驅動缺乏 明確規范的原有服 務模式轉型，以適 應新要求 （六）展業門檻提高，驅動業務模式轉型（2/2） 展業門檻提高，對資質、合規、運營提出更高要求，提升服務成本，驅動原有業務模式轉型 業務運營、內控

15、等面臨更高要求 中國銀保監會相關部門負責人提到，中央金融管理四部 委對螞蟻集團，“強調的突出問題和整改要求，不僅是 個性的，也有一定的普遍性。建議所有互聯網平臺都要 對照自查，及早整改”。 要求包括：1）回歸支付本源，提升交易透明度，嚴禁 不正當競爭；2）依法持牌、合法合規經營個人征信業 務，保護個人數據隱私；3）依法設立金融控股公司， 嚴格落實監管要求，確保資本充足、關聯交易合規；4) 完善公司治理，按審慎監管要求嚴格整改違規信貸、保 險、理財等金融活動；5）依法合規開展證券基金業 務，強化證券類機構治理，合規開展資產證券化業務。 0605 用戶對互聯網金融服務的更高要求 用戶對互聯網金融服

16、務的了解程度逐步加 深，再加上各類金融機構紛紛入局，提供更 多可選擇的產品、服務，推升用戶對服務提 出更高要求。 這不僅局限在營銷手段、推廣渠道上，而是 對平臺的產品設計、權益配置、配套生態打 造、平臺玩法設計等諸多方面提出更高要 求。 平臺在風控前提下需投入更多精力在相關方 面，以實現用戶吸引、留存、促活等目標， 考驗平臺的整體經營能力。 （七）金融與科技互歸本源的轉折（1/2） 金融的歸金融，科技的歸科技 金融與科技服務的本質正在逐步厘清 助貸、聯合貸等監管導向，在逐步厘清互聯網金融 中金融與科技服務的本質，避免科技超越服務界限 涉足金融領域而導致的監管套利、風險積聚等問題 互聯網金融服務

17、中，金融與科技角色雜糅 互聯網金融服務的參與者更為復雜，金融服務與科 技服務的角色雜糅，提供者可以是一家平臺也可以 是多家平臺，許多頭部機構往往一身兼 金融門檻升高，推動純科技業務轉型與拆分 金融的歸金融、科技的歸科技，網絡小貸等持牌門 檻的提高，也提高了提供金融服務的成本，對于頭 部互聯網金融平臺，純科技服務的轉型及業務拆分 提上日程。 （七）金融與科技互歸本源的轉折（2/2） 金融的歸金融，科技的歸科技 22.0% 26.9% 28.0% 15% 25% 2019Q42020Q22020Q3 向持牌金融機構輸出能力 - 以某數科公司為例 科技促成借款交易額占比 金融業務劃歸持牌運營主體，科

18、技服務尋求內外 部業務機會： 向持牌金融機構輸出科技能力：與持牌金融機構 優勢互補，輸出純科技能力與服務； 科技服務拓至智慧城市等領域：憑借數字科技實 力，拓展智慧城市、智慧醫療、智慧教育等更廣 泛服務領域。 （八）疫情及社會認知引發的服務形態轉折（1/2） 信息保護、借貸誘導等問題，促使平臺反思 疫情凸顯平臺承擔社會責任的要求 疫情期間，互聯網金融平臺對小 微企業、低收入人群的普惠金融 服務責任愈發凸顯。更多平臺通 過低息信貸、延長賬期、減免費 用等方式提供援助，社會對平臺 承擔社會責任的要求與平臺自身 意識越來越強。 社會對互聯網金融服務的認知轉變 行業在發展過程中出現了一些亂 象，P2P

19、、非法集資、校園貸、 暴力催收等，很多問題依舊在治 理中。這引發社會對互聯網金融 行業產生負面認知，需要從業機 構以更加合規、規范的服務形態 及意識，建立起受信賴的品牌。 社會對用戶保護的關注度提升 監管、社會對金融用戶的保護意 識日益提升，各類損害用戶權益 的問題陸續爆出、被監管整頓。 無論是監管還是公眾，對于平臺 的用戶保護行為都有越來越高的 期望，越來越向銀行等持牌機構 的水平看齊。 （八）疫情及社會認知引發的服務形態轉折（2/2） VS 金融APP適老化改造 支付寶等金融APP參與適老化改造， 解決老年人使用問題，同時能夠吸引 更多老年用戶。 蘇寧金融提供小微低息貸款 疫情期間緊急安排

20、80億資金扶持小 微，針對有貸款需求的防疫產品供應 商，緊急提升貸款額度20%-50%， 降低利率，快速放款。 土味借貸廣告被批評 土味借貸廣告引發公眾反感，并受到 一些官方媒體的批評，公眾認知導向 促使平臺反思。 法院判償還利息 法院對一系列已簽署借貸合同，但未 明確披露信息、息費設置破限、有違 法違規行為的判處，促使平臺嚴加規 范展業行為。 展望 高價值牌照更受青睞 金融牌照門檻抬升，直銷銀 行、消金、資管類高價值牌 照重要性凸顯 生態布局的力量 場景仍然對金融轉化有高價值， 自營場景、或對外接場景有強勢 影響力的平臺，構建自有生態 圈，形成生態分散的金融布局 精細化運營是必要能力 平臺在

21、風險控制、成本控 制、運營控制、合規等領域 面臨更高要求0102 0304 純科技輸出步伐加快 互聯網金融平臺更加重視純 科技力量的集中、提升、輸 出，作為業務轉型與估值提 升的重要方向之一 展望 05060708 用戶數據使用面臨挑戰 對平臺基于用戶數據提 供服務的行為，監管趨 勢逐步嚴格，如何運用 有限數據達成展業效果 需要平臺未雨綢繆 海外進軍持續 國內互聯網金融市場的 競爭態勢膠著，一些平 臺憑借國內經驗進軍海 外，在支付、信貸等領 域輸出產品與服務 要滿足越來越高的期待 開展同類金融服務，各 界對互聯網金融平臺的 期待將愈發向銀行等機 構看齊，需愛惜品牌羽 毛，更多承擔社會責任 面對

22、業務合作壓力 區域性金融機構互聯網 展業的要求提高，在資 金、產品等方面給互聯 網平臺帶來壓力，需提 升自身能力以應對 蘇寧金融研究院介紹 蘇寧金融研究院是蘇寧金服集團旗下的大型專業研究機構，于2015年11月在南京成立，下設戰略管理與 規劃中心、互聯網金融研究中心、金融科技研究中心、消費金融研究中心、供應鏈金融研究中心、新產 業與微小企業研究中心、投資策略研究中心、宏觀經濟研究中心、法律和政策研究中心等九大中心，辦 公地點位于南京、北京和上海。 秉承多元開放、價值共享的原則，蘇寧金融研究院有效整合內外部優秀資源，聚焦金融科技、供應鏈金 融、智能投顧、消費金融、小微金融、新產業與區域經濟等研究領域，提供專業培訓、轉型咨詢、金融 科技輸出等服務，聯系郵箱為。 目前，蘇寧金融研究院建立了包括全職研究員、特約研究員在內的20余人的研究團隊，在40多家主流財 經媒體和自媒體平臺開設專欄，月均發表專欄文章400余篇，定期發布專題研究報告，致力于成為具有廣 泛影響力的一流企業智庫。 更多信息，歡迎訪問蘇寧金融研究院官網http:/