【研報】醫藥生物行業：臨床CRO優中選優的黃金賽道-210127（41頁）.pdf

1、敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 臨床 CRO，優中選優的黃金賽道 行業評級：增持行業評級：增持 報告日期： 2021-01-27 Table_Chart 行業指數與滬深行業指數與滬深 300 走勢比較走勢比較 Table_Report 主要觀點： 主要觀點： Table_Summary 臨床臨床 CRO 是優中選優的黃金賽道是優中選優的黃金賽道。 從市場規模來看從市場規模來看，2019 年全球臨床 CRO 市場規模為 406 億美元，預計 2024 年將達到 622 億美元，CAGR 為 8.9%。2019 年中國臨床 CRO 市場規 模約為 37 億美元，預計 2024 年將達

2、到 137 億美元，CAGR 為 29.9%；從從 盈利能力來看盈利能力來看，臨床 CRO 服務附加值較高，毛利率領先行業水平；從行從行 業地位來看業地位來看，臨床 CRO 機構上游對接臨床研究服務所需的專業人員和具 備藥物臨床試驗資格的醫療機構，中間對接藥品監管機構，下游對接制 藥企業和其他新藥研究機構，在醫藥研發產業鏈中處于關鍵地位。國內國內 臨床臨床 CROCRO 行業主要驅動因素如下： （行業主要驅動因素如下： （1 1）臨床試驗質量監管趨嚴； （）臨床試驗質量監管趨嚴； （2 2）新）新 藥研發浪潮涌起； （藥研發浪潮涌起； （3 3）仿制藥一致性評價全面推進； （）仿制藥一致性評價

3、全面推進； （4 4）海外訂單增多；）海外訂單增多； （5 5）醫藥投融資市場活躍度高； （）醫藥投融資市場活躍度高； （6 6）CROCRO 機構服務專業化、多元化。機構服務專業化、多元化。 全球市場來看，全球市場來看，CRO 臨床行業市場化程度較高，市場集中度較高臨床行業市場化程度較高，市場集中度較高。 2019 年全球十大臨床 CRO （按收入計） 占全球臨床 CRO 市場總額的 64.9%。 回顧國際巨頭的成長歷程， （1）專業及經驗豐富的人才； （2）廣泛的治 療領域專業知識； （3）項目管理能力； （4）對監管環境的了解； （5）高 質量高效率的業績記錄； （6）國際化服務能力； （7）綜合和多元化服務； （8）廣泛的服務與網點； （9）先進技術等諸多因素促進了國際大型臨床 CRO 機構的崛起發展，也為企業構建起堅實的經營壁壘。 中國臨床中國臨床 CRO 尚處于發展初期，尚處于