【公司研究】中國黃金-黃金央企第一家加碼渠道建設&開拓首飾業務成長可期-210206（24頁）.pdf

1、公司公司報告報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 中國黃金中國黃金（600916） 證券證券研究報告研究報告 2021 年年 02 月月 06 日日 投資投資評級評級 行業行業 輕工制造/家用輕工 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 7.19 元 目標目標價格價格 7.56 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 1,680.00 流通A 股股本(百萬股) 180.00 A 股總市值(百萬元) 12,079.20 流通A 股市值(百萬元) 1,294.20 每股凈資產(元) 3.35 資產負債率(%) 53.74 一年內最高

2、/最低(元) 7.19/5.99 作者作者 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 股價股價走勢走勢 黃金央企第一家，加碼渠道建設黃金央企第一家，加碼渠道建設&開拓首飾業務成長可期開拓首飾業務成長可期 中國黃金集團黃金珠寶零售板塊的唯一平臺中國黃金集團黃金珠寶零售板塊的唯一平臺，國資委國資委持股比例較集中持股比例較集中。中 金珠寶是國內專業從事“中國黃金”品牌黃金珠寶產品研發、 設計、 生產、 銷售、品牌運營的大型央企。董事長陳雄偉在中國黃金集團工作 30 余年， 任中國黃金協會副會長、中國珠寶玉石首飾行業協會副會長，管理團隊行 業經驗豐富。實控人為國務院國資委，通過全資公司中國黃金集團間接持

3、有 38.46%股份。 我國我國是全球是全球第一大黃金消費國第一大黃金消費國，黃金黃金品牌商集中度提升正當時品牌商集中度提升正當時。隨著市場 管制放寬、 規模擴容、 產品的多樣化， 我國黃金產品的消費需求強勁， 2019 年全國黃金消費總量 1002.78 噸。而黃金飾品行業的產業鏈較長，外資壟 斷高端，主打鑲嵌；內資港資主打中端及大眾市場，黃金為主要品類。未 來，具有完整產業鏈的企業將在行業出清的過程中獲得更大的市場份額， 而不注重設計、 品牌建設乏力、 零售渠道狹窄的企業將逐漸在競爭中淘汰。 黃金產品貢獻黃金產品貢獻 99%以上收入以上收入， 產品種類較為集中產品種類較為集中， 黃金首飾業務增長可期黃金首飾業務增長可期。 公司專注于金條和黃金飾品等領域，主要產品包括黃金產品、K 金珠寶類 等，同時收取品牌使用費和服務管理費，其中黃金產品貢獻 99%以上收入。 2019 年實現營收 38