【公司研究】歐菲光-重振雄風-210304（21頁）.pdf

1、聚焦消費電子，提升高附加值產品占比。2020 年 2 月 8 日公司發布關 于簽署收購意向協議的公告，將擁有的與向境外特定客戶供應攝 像頭的相關業務資產，具體包括公司持有的廣州得爾塔影像技術有限 公司 100%的股權和公司及其控股公司在中國及境外所擁有的與向境 外特定客戶供應攝像頭相關業務的經營性資產、無形資產轉讓給聞泰 科技。剝離大客戶攝像模組有助于公司聚焦消費電子、車載等多領域 的光學及微電子等核心業務，持續優化公司內部資源配置和業務結 構，提升高附加值產品占比，提高公司整體運營效率和盈利水平。營收穩步增長，盈利能力穩健。最近 5 年來，公司營業收入持續上升， 年均復合增長率約為 30%，

2、2020 年受疫情影響，收入增速放緩。歐菲 光 2020 年三季報披露，截止到 9 月公司實現營業收入約 370.6 億元， 預計全年營業總收入將達到 481.9 億元。從 2015 年開始，歸屬于上市 公司股東的凈利潤基本處于 5 到 10 億元之間，2018 年凈利潤為負是 由于當年公司計提了一定數額的存貨跌價準備和應收賬款壞賬準備; 2020 年前三季度公司已實現歸母凈利潤 7.4 億元，預計全年將達到 8.8 億元，盈利能力穩健。隨著全球消費電子行業逐漸復蘇，5G 技術不斷 發展，公司持續加大研發投入和新品開發力度，相信未來的收入和利 潤會更上一層樓。公司銷售毛、凈利率總體較為穩定，未來有望進一步提升。歐菲光的主要產品為攝像頭模組，它是消費電子的起點，相對來說其附加值不 是特別高，但是公司近幾年的綜合毛利率仍然保持在 10%左右，是全 球影像模組出貨量最多的廠商，行業地位穩固。公司目前整體凈利率 較低，將來隨著公司業務向高端模組產品、微電子及智能汽車領域不 斷拓展，利潤率有望獲得較大提升。