【公司研究】白云機場-大灣區核心機場業績改善可期-210316（35頁）.pdf

1、區位優勢突出，具備發展成國際航空樞紐的條件 廣州位于“袋鼠航線”，具備發展國際樞紐的條件。廣州地處華南、毗鄰東南亞，是中國至大洋洲飛行距離最短的大城市之一，且廣州與香港、新加坡等傳統航空樞紐的地理位置相似，位于“袋鼠航線”，即歐洲至大洋洲航空市場的中心，具備發展國際樞紐的條件。 “袋鼠航線”距今已有 70 余年歷史，1947 年澳洲航空（Qantas）發布了著名的“袋鼠航線”悉尼至倫敦，旅途經停7 站，從悉尼出發，經由澳洲最北端城市達爾文出境，途徑新加坡、印度、巴基斯坦、埃及、黎巴嫩等國，最后抵達終點倫敦，全程 4 天，共耗時 93 小時，其中飛行時長55 小時，因軌跡類似

2、袋鼠跳躍，故被命名為“袋鼠航線”。 隨著技術發展，如今“歐洲-澳新”可以通過直飛實現，然而由于該航線的航程超過 15,000公里，大于寬體機的經濟航程，故轉機仍是主流。長久以來，阿聯酋航空、新加坡航空、卡塔爾航空、阿提哈德航空、國泰航空、澳洲航空、英國航空等是這條航線上的主要承運方，而南航開啟“廣州之路”后，其在“袋鼠航線”上的地位逐年提升。根據 AnnaAreo數據，2019 年9 月的前 12 個月，南航在“袋鼠航線”的承運旅客量位居全球第 11 名，大陸航司第 1 名。   白云機場從國內中轉為主發展成國際中轉為主。2010-2019 年白云機場的中轉旅客數

3、量從 323 萬人次增長至 913 萬人次，占比從 7.9%增長到 12.4%。其中國際中轉的旅客人數不斷上升，2019 年國內轉國際旅客達327.6 萬人次，國際轉國內旅客達340.4 萬人次，國際轉國際旅客達 191.5 萬人次，均高于國內中轉旅客人數。 發達的腹地經濟為客貨運輸發展提供良好的外部環境 航空出行需求與經濟發展相關性高。航空出行可分為商務出行和因私出行，商務旅客的出行需求與宏觀經濟相關度高，經濟周期的波動會對商務客的航空出行需求造成影響，表現出較強的周期性與波動性；因私出行旅客的出行需求多來自旅游，隨著人均 GDP 的提升，消費水平隨之提升，旅游出行的人數和比例將保持穩定增長，推動整個航空客運需求的持續上行。 縱向看中國民航數據，伴隨人均 GDP 的增長，中國人均乘機次數不斷提升，從 2010 年的 0.20 次增長至 2019 年的 0.47 次。橫向看全球數據，2019 年全球人均乘機次數與人均 GDP 成正比，人均 GDP 越高的國家，其航空需求越強烈。