【研報】集成灶行業深度報告：產品升級、渠道拓展行業迎來新機遇-210318（27頁）.pdf

1、我國家電市場賽道面臨切換，逐步從產品企劃轉向場景企劃、客廳經濟轉向廚房經濟。從場景容量上看，奧維云網數據顯示，2020 年廚房場景市場容量為 2907 億元，超過客廳場景容量成為 2020 年中國家電市場場景容量之首。從品類上看，廚房高端化進程穩定，廚房小電、微蒸烤產品、集成灶等新興品類的帶動在外部環境整體不確定的情況給與了廚電市場穩定的增長預期。疫情不改廚房新興品類快速增長趨勢。奧維云網數據顯示，2020 年多數傳統品類產品零售額、零售量集體下滑，下滑幅度超 10%，如空調零售額、零售量同比-21.9%、-14.8%;而洗碗機、微蒸烤復合機、集成灶等廚房新興品類零售額和零售量分別為 87、6

2、6、182 億元和 192、 182、238 萬臺，零售額和零售量同比分別為 25.3%、45.4%、13.9%和 31.0%、41.0%、12.0%。居民健康意識增強也推動了廚電產品保有率提升。隨著居民健康意識增強，越來越多的消費者開始追求更加健康的生活。根據奧維云網調研數據顯示，92%的消費者選購家電時會特別關注健康功能，而他們所關注的健康功能的核心點主要聚焦于健康飲食和空氣健康。吸油煙機等廚電產品能夠有效吸收廚房油煙，受到越來越來多消費者認可。城鎮化率提升，推動廚電產品銷售隨著我國城鎮化率的提高，農村人口不斷向城市聚集，為廚電產品市場需求提供充足的增長動力。相比于農村，城鎮居住相對集中，

3、生活水平相對較高，對廚房家電需求也相對較高。根據國家統計局數據，2019 年農村居民平均每百戶年末排油煙機擁有量僅為 29 臺，遠低于城鎮居民擁有量 81.7 臺。從城鎮化率來看，2019 年我國城鎮化率已經增長至 60.6%，但仍遠低于 2010 年美國的 80.73%，2015 年日本的 91.38%，我國城鎮化率還有較大提升空間。隨著我國城鎮化進程的不斷推進，城鎮人口的不斷增加將有效刺激我國家用廚房電器的市場需求的提升，廚電行業的未來前景廣闊。地產、舊改帶來廚電市場新需求家電行業與房地產行業強相關，為房地產后周期行業，房地產行業對家電銷售特別是廚電拉動作用較大。廚房是家庭生活必不可少的設

4、施，隨著地產新裝需求逐步釋放，當前廚電市場新增需求也將逐步釋放。以家用吸油煙機和家用電熱烘烤器具為例，其產量增速與住宅竣工面積增速相關度較高，2019 年家用吸油煙機、家用電熱烘烤器具和住宅房屋竣工面積增長率分別為 8.70%、11.90%和 3.0%。從 2015 年至今，新開工面積減竣工面積的差值在逐年不斷擴大，其差值增速也維持在較高水平，2019 年達 14%。2016 年至 2019 年，新開工年均復合增速高達 10.8%，按照新開工到竣工一般周期在 2-3 年的規律計算，2019-2022 年將迎來竣工高峰，但實際 2019、2020 年的竣工增速為 2.6%、-3.1%，遠低于預期

5、，多重因素造成竣工周期延長：1)三四線城市施工面積占比大幅增加，且普遍竣工周期較長;2)住房精裝修滲透率逐年提高，延長竣工周期;3)2016年以來資金環境偏緊;4)2020 年初疫情導致竣工周期延后。2020 年全年房地產住宅竣工面積累計同比下降3.1%，降幅較1-11 月份收窄2.7 個百分點，12 月單月竣工面積23255.05 萬平米，單月竣工增速維持正增長為 6.06%，竣工修復趨勢顯現。據我們地產團隊預測，隨著復工復產，經濟活動恢復正常節奏，2016 年以來銷售高增長帶來的竣工未兌現，將在 2021 年以后逐步兌現，2021 年竣工面積增速有望達到 7%。地產竣工增加將有效帶動終端家

6、電消費。舊房改造釋放廚電市場長期需求。2019 年以來，我國老舊小區改造進入加速階段，2020年 07 月 10 日，國務院辦公廳關于全面推進城鎮老舊小區改造工作的指導意見提出 2020 年新開工改造城鎮老舊小區 3.9 萬個，涉及居民近 700 萬戶;到 2022 年，基本形成城鎮老舊小區改造制度框架、政策體系和工作機制;到“十四五”期末，結合各地實際，力爭基本完成 2000年底前建成的需改造城鎮老舊小區改造任務。根據住建部摸排結果，全國 2000 年以前建成的老舊小區近 17 萬個，涉及居民上億元，超 4200 萬戶，建面約 40 億平。老舊小區改造也能有效帶來廚電需求。從集成灶代際更替歷

7、程上看，我國集成灶產品主要分為第一代深井式集成灶、第二代側吸式集成灶和第三代側吸模塊化集成灶。我國首臺集成灶產品 2003 年由美大推出，為第一代深井式集成灶，灶面采用下凹設計，吸風口置于炊具四周，烹飪時鍋具產生的油煙將沿著鍋具邊沿被吸走，通過近距離的油煙吸附達到控油煙的目的，但由于較為封閉的結構設計使得燃燒效率因氧氣補給不足而有所降低，且對鍋具的操作便利性也有待提高，產品缺陷較為明顯。側吸式集成灶是目前市場上的“主力軍”，于 2008 年正式向市場推出，通過側面的吸煙腔，由下到上逐層強力吸煙;油路下滑式設計也降低了灶體內部積油的可能，起到了油煙分離和吸凈油煙的效果;同時，由于灶火無法達到風口位置，有效降低了熱效率的損失，對炊具也無限制。側吸模塊化集成灶是行業“新生代”產品，在第二代集成灶基礎上，采用模塊式結構，將吸油煙機、燃氣灶、消毒柜/蒸箱/烤箱進行獨立式設計，功能更加豐富，空間上又巧妙地集成在一起。