【研報】水泥行業專題報告：碳中和推動水泥行業高質量發展-210328（24頁）.pdf

1、目前我國建筑領域有關混凝土的現行標準規范還存有不科學的地方，應在保證混凝土性能的基礎上，盡可能減少水泥用量，因此需要對相關的技術規范、施工規范、設計規范做進一步修訂，提高水泥產品使用效率。另外，在工程管理上也需要在水泥利用效率上加強控制，通過更優、更細的管理促使水泥用量下降，這會給予水泥碳中和直接支持。裝配式建筑是政策支持和能夠有效降低水泥全產業鏈碳排放的有效手段。目前CCS、CCUS(碳捕集、利用和封存)是國際公認的大規模直接減排技術，也被認為是我國碳中和目標實現的重要支撐。作為水泥熟料生產環節碳減排的“兜底”手段，未來，CCS、CCUS應會因為充當重要技術路徑，為水泥行業碳中和做出重要貢獻

2、，為之前能夠對其給予重視的企業提供價值回報。碳捕集和封存CCS技術指的是將二氧化碳收集分離起來,輸送到封存地點,避免直接排放到大氣中。碳捕集和利用CCU技術則是再次利用分離出的二氧化碳,現在CCU技術包括將二氧化碳用于碳酸飲料制作,利用二氧化碳生產肥料,制造干冰及滅火器等。海螺水泥與大連理工大學開展學研合作，在蕪湖白馬水泥廠建成年產5萬噸級的水泥窯煙氣二氧化碳捕集純化示范項目。生產出純度達99.9%的工業級、食品級二氧化碳，可廣泛應用于氣體保護焊接、食品保鮮、碳酸飲料添加等領域。水泥行業正在推動綠色智能化，這一過程將會催生許多不同的智能化能源管理輔助手段，比如通過智能化技術，來減少熟料煅燒過程

3、的波動性，提高穩定性，從而達到減排效果。以槐坎南方智能化水泥工廠為例，全部采用中材國際自主研發的具有國際先進水平的技術裝備，生產數據自動采集率100%，關鍵設備數控化率達到96%以上，質量數據在線采集率達到98%以上，生產線65人定崗，減員50%。 公司擁有先進的智能化技術。公司自主開發基于雙中臺數據湖技術的工業互聯網信息化平臺和基于人工智能、大數據預測技術的云邊協同智能控制平臺，為客戶提供水泥工廠智能化解決方案。公司設計建造的槐坎南方智能化水泥工廠全部采用公司自主研發的具有國際先進水平的技術裝備，生產數據自動采集率 100%，關鍵設備數控化率達到96%以上，質量數據在線采集率達到98%以上，

4、生產線65人定崗，減員50%。通過智能化技術的實施和應用，大幅改善勞動條件，減少生產線人工干預，降低能耗和排放指標，提高生產過程可控性，提升產品質量，為業主帶來較好的經濟效益。 公司有望受益于國內水泥行業智能化轉型。國內水泥行業正在向“高端化、智能化、綠色化”轉型，水泥企業穩產、節能、降耗的改造需求持續增加，淘汰落后產能、加大環保投入及智能制造成為趨勢。預計“十四五”期間，水泥企業產能減量置換是最重要的整線工程市場來源，與此同時，圍繞提質增效、綠色智能的技改市場將是重要的增量市場，為國內水泥工程市場帶來新的發展空間。 公司有望受益于碳中和背景下的水泥產線節能改造。在歐洲區域，受碳減排政策影響，

5、技術改造項目相對活躍，如替代燃料、燒成改造等。國家發展改革委報告顯示，我國節能環保產業產值由2015年的4.5萬億元上升到2020年的7.5萬億元左右。伴隨環保稅、排污許可制度、“碳減排、碳中和”等政策法規的不斷加碼，我國節能環保產業市場空間將持續擴大。水泥窯協同處置業務受政策利好及市場需求影響發展迅速。據中國水泥網統計，截至 2020年7月底，水泥窯協同處置資質能力600萬噸，是2015年的五倍，涉及水泥生產線 111條。 節能環保是公司戰略性的新興業務，主要包括固廢危廢處置、生態環境工程、工業節能服務等?！笆奈濉逼陂g，公司將深刻把握“碳達峰、碳中和”的政策要求和發展機遇，用5年時間，使節

6、能環保產業初具規模，品牌初步形成，成為推動公司再上新臺階的重要動力和可持發展的“第二跑道”。 碳達峰碳中和有望維持水泥行業供給緊平衡。碳達峰碳中和對于水泥行業的供給側影響較為明顯，水泥企業降低碳排放無非兩條路徑，一是縮減總產能，二是降低現有產能的單位碳排放。 如果是降低總產能，則大概率會繼續趨嚴推進減量置換政策。減量置換政策趨嚴會進一步提升行業的進入門檻和投資成本，利好存量產能較多的水泥龍頭企業，行業中的中小企業會進一步得到出清，從而提升行業集中度，增強頭部企業的話語權。 如果是降低現有產能的單位碳排放或實行碳交易，則頭部企業有望直接受益。這意味著先期環保投入較大的頭部環保企業的減排成本有望相對降低，并且碳交易的實施更是可能使得頭部企業的環保投入以碳交易的形式實現某種程度的變現。若以設計產能為碳配額計算依據，并且考慮 錯峰時間的情況下，即碳配額的量以企業實際生產天數來算，那就意味著水泥企業超產難度加大，水泥供應也有望出現減少。 推薦水泥龍頭海螺水泥、天山股份、華新水泥、冀東水泥。整體而言，在碳中和碳達峰的背景下，水泥行業產能或產量都或將受到更加嚴格的限制，并且中小企業的擴張的能力和意愿會趨弱，提升水泥成本中樞并且頭部企業的成本相對優勢有望擴大，利于頭部企業集中度和盈利能力的進一步提升。