麥肯錫（McKinsey）：后疫情時代的消費需求恢復及持久效應（英文版）（120頁）.pdf

1、在2020年，COVID19流行病對全球經濟造成了前所未有的消費沖擊。但大流行結束后會發生什么?在本報告中，我們將探討流感大流行如何影響中國、法國、德國、英國和美國的消費者需求，以及這對經濟復蘇意味著什么。我們根據年齡和收入將消費者分為九個部分，以確定消費者需求復蘇的規模和形狀。然后，我們確定消費者需求組合如何演變，以及哪些由大流行引起的行為變化可能會“持續”。我們發現：沖擊的特殊性質為大流行結束后消費者支出的快速反彈提供了樂觀的理由。與以往的衰退不同，這次衰退不涉及消費者債務過剩、資產價格泡沫破裂或長期商業周期波動。中國、美國和西歐的消費突然大幅下降，降幅在11%到26%之間，主要是由于個人

2、服務的減少，特別是旅游、娛樂和餐飲。這些類別一直在穩步增長，消費者調查顯示，一旦疫情結束，需求可能出現強勁反彈。2020年，美國和西歐的儲蓄率上升了10到20個百分點(美國的儲蓄率翻了一番)，這使得許多家庭處于消費的有利地位。在控制了COVID19病毒之后，中國的消費支出復蘇是另一個令人樂觀的原因。但復蘇可能是不平衡的，尤其是在美國，因為高收入家庭在經濟上基本上毫發無損，而低收入家庭則失業或面臨收入不確定性。我們的分析表明，美國的消費復蘇強勁但不平等，收入和年齡段各不相同，而歐洲的復蘇較為平衡，但速度較慢。高收入家庭的需求占美國消費下降的三分之二，約占儲蓄增長的一半，將是經濟復蘇力度和速度的關鍵。然而，年輕人和低收入家庭在受到嚴重打擊的服務部門工作和從事數字化和自動化加速的職業，在政府刺激結束時，可能面臨購買力限制。因此，我們可能會看到消費者需求兩極分化的擴大和不平等的加劇，特別是在美國。