2021年汽車各行業發展現狀及財務分析報告（25頁）.pdf

1、2017-2019 年產業鏈持續經受了周期下行帶來的陣痛，2020 年疫情原因汽車市場再遭打擊，但短期事件不會影響汽車行業整體的復蘇形勢，2020H2 反彈強勁。2021 年初芯片短缺影響車廠生產。 成長能力：1)疫情影響2020Q1 整車營收負增長，自 Q2 起需求強勢復蘇，Q3-Q4 汽車板塊整體保持高速增長， 2020 年整車營收正增長。2021Q1營收同比 2019Q1 為正，整體恢復明顯; 2)電動智能化背景下，新一輪行業紅利來臨，格局有望重塑，自主品牌崛起趨勢明顯。產業鏈對研發投入始終保持高水平，2020 年行業整體研發投入回升，技術人員占比穩步提升。3)2020&2021

2、Q1 行業整體固定資產增幅放緩，在建工程投資下降，資本支出高峰已過。盈利能力：1)2020 年行業整體歸母凈利潤上升，2021Q1 同比 2019Q1 行業歸母凈利潤同比+30.7%，已恢復并超越疫情前水平。2)2020 年行業整體毛利率&凈利率走勢分化，2021Q1 同環比實現增長，同時行業2020 年期間費用率均實現下降，控費能力提升。最終導致ROE 見底企穩。營運能力：2020 年需求下疫情影響導致產業鏈庫存及應收周轉天數拉長，但產業鏈經營性現金流凈額 2020 年仍然實現小幅上升。本次年報及一季報總結的所取樣本：整車采用申萬乘用車指數包括的 12 家乘用車整車企業;零部件采用申萬汽車零部件指數包含的 134 家汽車零部件企業;汽車服務采用廣匯汽車;乘用車行業整體即為整車-零部件-汽車服務的并集。