【研報】銀行業： 周期趨勢起增配正當時-210527（40頁）.pdf

1、三是多處置。近年來銀行業大步推進不良資產處置，2017 年至 2020 年累計處置不良貸款8.8 萬億元，超過之前 12 年總和。2020 年全年處置不良貸款 3.02 萬億元，同比+31%，不良處置力度顯著加強。而為提升銀行業風險抵御能力，2020 年 8 月銀保監會曾預期 2020年全年將處置 3.4 萬億元不良資產，最終處置金額不及預期，或主要由于在經濟修復環境下不良生成低于銀保監會預期，反映出資產質量向好的趨勢。銀保監會提出 2021 年保持不良處置力度不減，推動銀行全年不良貸款處置總體多于去年;央行在 2021Q1 貨幣政策報告中也指出要全力做好存量風險化解工作，堅決遏制各類風險反彈

2、回潮，加大銀行體系不良資產核銷力度，我們認為 2021 年強處置力度有望持續，驅動風險更加徹底出清。宏觀經濟修復，新增風險可控企業償債能力提升、零售風險拐點已現，新增不良風險可控。經濟漸進修復，企業經營情況改善，居民收入回升，新增不良風險預計較為可控。2020 年 5 月以來，工業企業利息保障倍數呈上升趨勢，2021 年以來升勢尤為顯著，企業償債能力持續提升。根據我們在 2020年 5 月 19 日發布的報告全方位多視角看銀行資產質量中結論，利息保障倍數變動趨勢領先于不良貸款率約 6 個月至 1 年，因此預計 2021 年下半年資產質量有望穩步改善。零售貸款方面，2020Q3 以來平安銀行信用

3、卡、新一貸(經營貸產品)等受疫情影響較大的零售貸款不良率整體下降，我們認為零售貸款風險拐點已現，后續壓力較為可控。下半年主要關注風險：小微延期、消費貸款、地方債務。1)小微延期：規模相對較小，風險平穩可控。4 月央行等部門將普惠小微貸款延期還本付息政策延期至 2021 年末，政策平穩退出利于緩釋小微貸款風險。2020 年末，招商銀行、興業銀行披露了延期還本付息貸款規模，占總貸款的比重均低于 0.5%，我們預計對于銀行整體資產質量的影響較為可控。2)消費貸款：平臺監管不容忽視，注重優質客群結構。央行在 20Q4 貨幣政策報告中提出不宜依賴消費金融擴大消費，警惕居民杠桿率過快上升的透支效應。2020 年以來互聯網平臺監管趨嚴，網絡小貸、互聯網貸款、校園貸等新規陸續出臺，我們認為部分銀行消費貸款或面臨一定風險壓力，而消費貸款客群結構較優的銀行則有望受益。