【公司研究】晶澳科技-首次覆蓋：光伏一體化龍頭 穩中取勝、未來可期-210527（26頁）.pdf

1、組件出口量占比超60%，荷蘭、越南、日本和印度為主要出口市場。我國組件在全球市場上占主導地位，2020年我國組件產量達125GW，在全球市場市占率達到70%以上。 2020年我國組件出口量達81GW，同比增長17%，出口量占組件產量的63.2%。歐洲為我國組件企業最大海外市場，20年對其出口量約20GW，同比增加36.8%。其中荷蘭作為轉口大港是我國最大的組件出口地區，2020年對其出口量為13GW。越南作為國內光伏企業切入美國市場的重要一環，為我國組件出口第二大市場，國內企業20年對其出口量為10.5GW。亞洲、北美和歐洲將繼續成為未來光伏主要增量市場，強力支撐未來全球組件高需求。根據IRE

2、NA的預測，預計2030年，亞洲將為全球最大的光伏市場，市場增量將主要來自于中國、越南、印度、日本等國家。2030年亞洲光伏總裝機量達1860GW，占全球的65%。北美將成為全球第二大光伏市場，總裝機量達437GW，其中90%的裝機量來自于美國。歐洲將以291GW的總裝機量位列第三名。按照1：1.15的容配比、中國組件在全球市占率70%的假設粗略測算，2030年全球對中國組件年均需求量將達到174GW，2060年將達到203GW。一體化企業具有成本優勢，與專業組件廠相比單瓦成本低0.04-0.12元。通過垂直整合，一體化企業能夠最大程度上壓縮成本，從而取得利潤上的優勢。以今年上半年為例，受到硅料供應偏緊價格大幅上升以及大宗商品價格上漲等因素的影響，光伏產業鏈整體價格水平出現較大幅度的波動。在這種情況下，下游電池廠和組件廠利潤率受到很大程度的影響，但一體化企業憑借成本優勢，仍能維持一定的利潤水平。根據我們測算，即使在今年原材料價格水平較高的極端情況下，硅片到組件的一體化企業與專業組件廠相比，每瓦仍有4分錢的成本優勢;若在原材料價格適中或較低的情況下，單瓦成本優勢超過1毛錢。