【研報】汽車行業：新能源車維持高增速行業頭部效應持續-210530（18頁）.pdf

1、3.零部件行業(1)21 年業績回暖隨著國內疫情影響逐漸減弱，行業 20Q3 國內業務營收復蘇趨勢確立。由于國內零部件行業全球化相對較高，疫情在 Q2 全球蔓延后，歐美主機廠停工致使一些海外業務占比較高的企業受到較大影響，故零部件行業 Q3 整體業績反彈趨勢弱于整車板塊。20 年全年汽車零部件(sw)實現營收 7088.40 億元，同比下降 13.04%，實現歸母凈利 367.67 億元，同比增長 40.08%。21 年第一季度汽車零部件時實現營收 624.93 億元，同比下降 60.70%，實現歸母凈利 98.45 億元，同比增加 135.08 億元增長。智能化、網聯化、共享化趨勢正引領汽車

2、工業升級轉型，促進零部件產業發生巨大變化，將推動以新能源汽車零部件、智能網聯汽車零部件為代表的的新興產業領域的發展，也將推動傳統汽車零部件公司與通信、互聯網公司的跨行業合作，并引發新一輪并購、重組活動的產生。這些領域將是全球零部件巨頭重點進行技術創新及資本投入的領域。為了保證長期穩定的盈利水平，國內零部件廠商從加工、代工生產升級至具備與主機廠同步開發能力的高端智造企業是行業趨勢。從單一部件生產至系統化集成是零部件供應商大幅提高單車價值量的機會。未來主機廠模塊化也是降低成本的主要方式，整車平臺化勢必帶來零部件模塊化、標準化的需求。零部件公司需具備智能高端化、模塊化以及國際化的能力以保證其未來盈利水平。與電動化進程不同的是，無論新能源化與否，智能化本質是消費者對汽車安全性、舒適性等更高品質的內在需求。在各品牌車輛機械素質趨于成熟后，該產品的智能化水平高低將對消費者購車起到決定性作用。我們預計部分前期技術及品牌的積累過硬的國產零部件公司將憑借其成本優勢進入合資主機廠以及進口高端車品牌供應鏈。