汽車行業：新能源高景氣傳統車迎拐點-210810（37頁）.pdf

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1、歐洲：補貼正當時，銷量高增長歐洲當前以小型車為主，未來將向上突破。當前歐洲新能源車的驅動力主要是補貼，因此電動車銷量結構與國內2016-2018年類似，主要以A00、A0、A級轎車，以及小型、緊湊型SUV為主，上述車型價格相對較低，補貼后性價比高。但從長遠看，若補貼退坡后，歐洲電動車銷量結構將發生變化，預計主流A級、B級車銷量占比將提高。美國：政策漸落地，有望超預期 美國新能源車經歷了兩年的調整。2019年特朗普上任后取消了奧巴馬在任時的新能源車稅收補貼政策，導致2019-2020年美國新能源車銷量分別32/33萬輛，YOY分別為-10%/3.7%，均低于2018年的35.6萬輛。 美國新能源

2、車政策逐漸出臺，銷量增速提升。美國此前新能源車滲透率較低，僅1.5%左右，拜登總統上任后啟動新能源新政，提出鼓勵新能源汽車的系列政策：計劃 1000 億美元作為消費者補貼， 100 億美元作為零排放中型和重型車輛稅收抵免， 150 億美元用做 50 萬充電設施建設，于 2030 年前全部建成， 450 億促進校車、公共交通電動化。美國：政策漸落地，有望超預期 美國新能源車中特斯拉占比較高。2020年美國新能源車銷量中，特斯拉占比超過60%，主要是Model 3和Model Y銷量的增長。PHEV銷量占比僅為21.6%。 21年銷量重回高增長。 2021年美國新能源車政策逐漸落地，銷量重回高增長，1-5月BEV/PHEV銷量分別為17.3/5.1萬輛，YOY分別為94%/55%，全年銷量有望超過70萬輛。 傳統車企陸續發力新能源。美國傳統車企在整車刺激下也紛紛發力新能源，通用計劃到2025年共推出30款新能源車，其中三分之二在美國;福特已經規劃了3款新能源車;豐田、本田也宣布加碼美國電動車。我們認為新勢力特斯拉、 Rivian，以及傳統車企優質供給將驅動美國新能源車銷量高增長。