【研報】食品行業專題報告：中國是全球最大軟飲市場之一未來繼續保持較好增長-20200729[34頁].pdf

1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/食品 證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 2020 年 07 月 29 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 維維持持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -8.91% 6.08% 21.07% 36.06% 51.05% 66.04% 2019/72019/102020/12020/4 食品海通綜指 資料來源：海通證券研究所 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 怡寶 2019 年營收逾百億元,利潤加速 增長2020.07.26 原奶價格略有回升，飼

2、料成本延續上 行2020.07.22 2020 年 6 月中國規模以上啤酒企業產 量同比增長 7.6%2020.07.19 Table_AuthorInfo 分析師:聞宏偉 Tel:(010)58067941 Email: 證書:S0850514030001 分析師:張宇軒 Tel:(021)23154172 Email: 證書:S0850520050001 中國中國是是全球最大軟飲市場全球最大軟飲市場之一，未來繼續之一，未來繼續 保持較好增長保持較好增長 Table_Summary 投資要點：投資要點： 中國中國是是全球最大全球最大軟飲市場軟飲市場之一。之一。據農夫山泉招股說明書（第一次呈交

3、）中引用 弗若斯特沙利文報告，按零售額計算，2019 年中國軟飲料市場規模為 9914 億 元，2019-2024 年復合年增長率預計將維持在 5.9%。從中國軟飲料市場按類別 劃分來看，2019 年包裝飲用水、蛋白飲料、果汁飲料以及功能飲料的市場規模 均超過千億元，而咖啡飲料、包裝飲用水和功能飲料預計在 2019-2024 年期間 繼續保持較快的增長。 包裝飲用水：最大軟飲細分市場，農夫山泉和怡寶市場份額不斷提升。包裝飲用水：最大軟飲細分市場，農夫山泉和怡寶市場份額不斷提升。據界面 新聞援引歐睿國際相關數據，2018 年中國瓶裝水市場份額前五名分別是農夫山 泉、 華潤怡寶、 康師傅、 冰露

4、（可口可樂公司旗下品牌） 、 娃哈哈， 其中 2014-2018 年期間農夫山泉和怡寶份額逐年在擴大，康師傅和娃哈哈下滑明顯。從相關上 市公司披露的數據來看，2017-2019 年期間農夫山泉（包裝飲用水產品）相關 營收規模最大，同時也保持著較好的增長，而康師傅控股（水部分） 、中國食品 （水品類） 、太古股份（中國內地，飲用水部分，估算） ）的相關營收規模則呈 現下滑或震蕩趨勢。 植物蛋白飲料：正處藍海市場，細分領域龍頭市占率高。植物蛋白飲料：正處藍海市場，細分領域龍頭市占率高。據中國產業信息網， 植物蛋白行業 CR5 為 52.90%，其中養元份額最大，除此之外其他幾家份額不 超過 10%

5、。此外據華經情報網，細分領域龍頭市場占有率很高。從相關上市公 司披露的數據來看，2015-2018 年期間維他奶國際（中國大陸地區）和達利食 品（植物蛋白飲料和含乳飲料部分）相關營收規模則保持較快增長，而維維股 份（動植物蛋白飲料部分） 、承德露露（整體） 、養元飲品（整體）相關營收規 模則呈現震蕩或下滑趨勢。 茶飲料：康師傅茶飲料：康師傅/統一市場份額大，無糖茶快速增長。統一市場份額大，無糖茶快速增長。據前瞻產業研究院，康師 傅及統一兩家企業牢牢占據茶飲料行業前兩強的位臵，2015 年我國茶飲料行業 CR2 為 81.6%，而到 2018 年行業 CR2 下滑到 65.1%。從相關上市公司披

6、露數 據來看，相較于康師傅控股（茶部分）和統一企業中國（飲品部分） ，農夫山泉 （茶飲料部分） 、維他奶國際（中國大陸地區）雖然相關營收規模較小，但保持 著較快的增長。 果汁飲料：目前低濃度果汁為主，純果汁有望成為主要增長點。果汁飲料：目前低濃度果汁為主，純果汁有望成為主要增長點。據礪石商業評 論百家號，目前我國果汁飲料企業主要有可口可樂（中國） 、味全食品、統一、 康師傅、農夫山泉、匯源果汁、美汁源等企業。其中可口可樂（中國）以 14.6% 的市占率排名第一，味全食品和匯源果汁分別以 11.6%和 11%的市場份額排名 第二和第三。 從相關上市公司披露的數據來看， 相比于康師傅控股 （果汁部

7、分） 、 太古股份（果汁類飲料，中國內地，估算） 、中國食品（果汁部分） ，2017-2019 年農夫山泉（果汁飲料產品）相關營收規模有著更好的成長性。 碳酸飲料市場：可口碳酸飲料市場：可口/百事競爭格局穩固，氣泡水市場熱度迅速攀升。百事競爭格局穩固，氣泡水市場熱度迅速攀升。據“食品 觀察家”公眾號，目前我國碳酸飲料行業兩強競爭格局十分穩固，可口可樂、 百事可樂合計占據這一市場的大半壁江山，參照前瞻產業研究院援引 Euromonitor 數據顯示，2018 年可口可樂占領了國內碳酸飲料市場的 70.2%， 為百事的近 3 倍。 從相關上市公司披露的數據來看， 2018-2019 年中國食品 （

8、汽 水部分） 、太古股份（汽水部分，中國內地，估算）和康師傅控股（碳酸飲料及 其他）的相關業務營收規模均保持著穩定增長趨勢。 行業研究食品行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 2 功能飲料市場：整體景氣度高，東鵬功能飲料市場：整體景氣度高，東鵬/達利達利/農夫山泉相關營收增長較好。農夫山泉相關營收增長較好。 （1）能量飲料市場方面，據東鵬飲料招股說明書 （申報稿） ，2019 年我國能量飲料市場份額來看（終端銷售金額） ，紅牛市場份額排名第一（57%） ，市場份額第二、第三 的分別為東鵬特飲（15%）和樂虎（10%） ，另據騰訊網“foodinc”企鵝號引用英敏特數據， 2016-20

9、18 年紅牛市場份 額雖然領先，但是呈現逐步下滑趨勢，而東鵬特飲、樂虎的市場份額不斷提升。此外據相關上市公司披露的數據，東鵬飲 料（整體）和達利食品（能量飲料部分）的相關營收快速增長。 （2）運動飲料&營養素飲料方面，從相關上市公司披露的 數據來看，2017-2019 年農夫山泉（功能飲料產品）相關營收實現了較好增長。 即飲咖啡飲料：咖啡市場正快速發展，即飲咖啡有機會獲得更大市場份額。即飲咖啡飲料：咖啡市場正快速發展，即飲咖啡有機會獲得更大市場份額。據鯨準研究院2018 年咖啡行業研究報告 中引用 Mintel 相關數據，我國咖啡消費市場中速溶咖啡占比約 72%，現磨咖啡占比約 18%，即飲咖

10、啡占比約 10%。而據 新浪財經，即飲咖啡有機會獲得更大的市場份額。據農夫山泉招股說明書（第一次呈交）中引用弗若斯特沙利文的數據， 我國咖啡飲料市場 2019-2024 年復合年增長率預計為 20.83%，此外據中國食品報網引用英敏特預測，未來 5 年內，中國 市場的即飲咖啡年增長率接近 20。 風險提示。風險提示。 （1）市場需求下滑， （2）產品推廣不及預期， （3）食品安全問題。 mNoRnNqPtMpNzRoRrNoRoNbRdNbRtRpPsQnNiNpPsNlOoNpP9PpPyRMYnMmRvPoMqO 行業研究食品行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 3 目目 錄錄 1

11、. 中國是全球最大軟飲市場之一 . 7 1.1 中國是全球最大的軟飲料市場之一 . 7 1.2 相關上市公司對比 . 8 2. 包裝飲用水：最大軟飲細分市場，農夫山泉和怡寶市場份額不斷提升 . 11 2.1 中國最大軟飲料細分市場，未來 5 年繼續兩位數增長 . 11 2.2 農夫山泉和華潤怡寶市場份額持續提升 . 12 3. 植物蛋白飲料：正處藍海市場，細分領域龍頭市占率高 . 13 3.1 植物蛋白飲料正處藍海市場 . 13 3.2 細分領域龍頭市占率高 . 13 4. 茶飲料市場：康師傅/統一市場份額大，無糖茶快速增長 . 15 4.1 茶飲料消費向重質進行轉型 . 15 4.2 康師傅

12、/統一市場份額大，但呈下滑趨勢 . 15 4.3 無糖茶快速增長 . 17 5. 果汁飲料：目前低濃度果汁為主，純果汁有望成為主要增長點 . 19 5.1 目前國內市場以低濃度果汁為主 . 19 5.2 可口可樂市場份額最大，匯源和味全在細分領域有優勢 . 19 5.3 純果汁有望成為主要增長點 . 21 6. 碳酸飲料：可口/百事競爭格局穩固，氣泡水市場熱度迅速攀升 . 23 6.1 我國市場碳酸飲料銷售量呈現震蕩趨勢，可口/百事競爭格局穩固 . 23 6.2 非可樂碳酸品類保持穩定增長，氣泡水中國市場熱點迅速攀升 . 24 7. 功能飲料：整體景氣度高，東鵬/達利/農夫山泉相關營收增長較好

13、 . 25 7.1 功能飲料整體景氣度高 . 25 7.2 能量飲料：市場份額紅牛領先，東鵬、樂虎不斷提升 . 25 7.3 運動飲料&營養素飲料：農夫山泉相關營收實現較好增長 . 27 8. 即飲咖啡飲料：咖啡市場正快速發展，即飲咖啡有機會獲得更大市場份額 . 28 8.1 整體咖啡市場正處快速發展 . 28 8.2 即飲咖啡目前市場占比最小，未來份額有機會提升 . 28 9. 風險提示 . 30 行業研究食品行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 4 圖目錄圖目錄 圖 1 中國軟飲市場規模及 CAGR 預測 . 7 圖 2 2019 年中國軟飲料市場不同細分領域占比 . 8 圖 3

14、2024 年中國軟飲料市場不同細分領域占比預測 . 8 圖 4 2014-2024 年中國軟飲市場不同產品復合增速（及預測） . 8 圖 5 2019 年中國軟飲料市場上市公司相關業務營收規模情況（億元） . 9 圖 6 中國軟飲料市場上市公司相關業務營收復合增速情況（2017-2019 年） . 9 圖 7 中國軟飲料市場上市公司相關業務毛利率情況（2019 年） . 10 圖 8 中國包裝飲用水市場規模預測（億元） . 11 圖 9 中國包裝飲用水市場增速預測 . 11 圖 10 2013-2023 年中國瓶裝水市場規模（億元） . 11 圖 11 2019 年中國包裝飲用水市場格局 .

15、12 圖 12 2014-2018 年瓶裝水市場份額前五名變化圖 . 12 圖 13 包裝飲用水上市公司相關業務營收規模情況（億元） . 12 圖 14 植物蛋白飲料行業收入預測（億元） . 13 圖 15 中國植物蛋白飲料市場總銷量（億升） . 13 圖 16 養元飲品 2019 年營業收入按地區分布 . 13 圖 17 維維股份 2019 年營業收入按地區分布 . 13 圖 18 2018 年植物蛋白飲料市場格局 . 14 圖 19 2014-2016 年植物蛋白飲料產量份額占比 . 14 圖 20 植物蛋白飲料上市公司相關營收規模情況（億元） . 14 圖 21 2010-2018 年中

16、國茶飲料市場零售額和零售量 . 15 圖 22 2019-2024 年中國茶飲料市場預測（億元） . 15 圖 23 2015-2018 年我國茶飲料 CR2 市場份額情況（%） . 16 圖 24 包裝茶飲料市場占有率 . 16 圖 25 茶飲料上市公司營收規模情況（億元） . 17 圖 26 中國茶飲料市場規模情況 . 18 圖 27 2014-2019 年中國果汁零售量情況 . 19 圖 28 2014-2019 年中國果汁產量情況 . 19 圖 29 2016 年不同類型果汁飲料零售量占比 . 19 圖 30 2019 年中國果汁飲料市場不同類別劃分 . 19 行業研究食品行業 請務必

17、閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 5 圖 31 中國果汁及果汁飲料市場競爭格局 . 20 圖 32 匯源果汁 2011-2016 年不同領域市占率情況（零售額） . 20 圖 33 味全 2013-2018 年華東 100%純果汁市占率情況 . 20 圖 34 果汁飲料相關上市公司營收規模情況（億元） . 21 圖 35 2020-2025 年中國果汁及果汁飲料產量規模預測（億升） . 21 圖 36 中國果汁飲料市場規模情況（億元） . 21 圖 37 2019-2024E 中國果汁飲料市場不同類別年復合增長率情況 . 22 圖 38 我國碳酸飲料市場銷量情況（萬噸） . 23 圖 39 2

18、008-2018 年可口可樂和百事可樂國內碳酸飲料市場市占率情況 . 23 圖 40 2018-2019 年中國食品、太古股份、康師傅控股相關業務營收情況（億元） 24 圖 41 全球多個市場氣泡水增長情況 . 24 圖 42 2019 年中國功能飲料市場不同類別構成 . 25 圖 43 2014-2024E 中國功能飲料市場規模情況（億元） . 25 圖 44 2019 年中國能量飲料市場份額（終端銷售金額） . 26 圖 45 2016-2018 年中國能量飲料市占率變化 . 26 圖 46 能量飲料上市公司相關營收規模情況（億元） . 26 圖 47 2014-2024E 中國能量飲料市

19、場規模情況（億元） . 26 圖 48 2014-2024E 中國運動飲料&營養素飲料市場規模情況（億元） . 27 圖 49 運動飲料&營養素飲料上市公司相關營收規模情況（億元）. 27 圖 50 2013-2023 年中國咖啡行業市場規模預測（億元） . 28 圖 51 2013-2023 年中國人均咖啡消費量統計情況預測（杯） . 28 圖 52 各國家地區/地區人均咖啡消費量統計（杯數） . 28 圖 53 我國不同類型咖啡占比 . 29 圖 54 2016 年中國咖啡即飲市場市場占有率百分比 . 29 圖 55 2014-2024E 中國咖啡飲料市場規模情況（億元） . 29 行業研

20、究食品行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 6 表目錄表目錄 表 1 我國無糖茶發展歷程 . 17 表 2 果汁分類 . 19 行業研究食品行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 7 1. 中中國是全球最大軟飲市場之一國是全球最大軟飲市場之一 1.1 中中國是全球最大的軟飲料市場之一國是全球最大的軟飲料市場之一 據農夫山泉招股說明書 （第一次呈交） 中引用弗若斯特沙利文報告， 按零售額計算， 2019年中國軟飲料市場規模為 9914億元， 從 2014年至 2019年復合年增長率為5.9%。 受城鎮化進程加快、居民可支配收入增長以及消費升級趨勢等因素推動，中國軟飲 料市場將持續增

21、長，從 2019 年至 2024 年，復合年增長率預計將維持在 5.9%，2024 年中國軟飲料市場規模預計將達到 13230 億元。 圖圖1 中國軟飲市場規模及中國軟飲市場規模及 CAGR 預測預測 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 201420192024E 其他飲料（億元，左軸）咖啡飲料（億元，左軸） 風味飲料（億元，左軸）植物飲料（億元，左軸） 茶飲料（億元，左軸）碳酸飲料（億元，左軸） 固體飲料（億元，左軸）功能飲料（億元，左軸） 果汁飲料（億元，左軸）蛋白

22、飲料（億元，左軸） 包裝飲用水（億元，左軸）CAGR（右軸） 資料來源：農夫山泉招股說明書（第一次呈交） ，弗若斯特沙利文，海通證券研究所 據香飄飄 2019 年年報，進入 21 世紀后市場主流飲料品類變化明顯加快。首先是 茶飲料異軍突起， 然后是果汁飲品大放異彩， 同時功能性飲料日漸被消費者認同和接受， 而近年來人們對飲料消費訴求的差異化和個性化，更加促進了國內飲料市場品類的豐 富，飲料產品呈現多元化、細分化發展趨勢。 據農夫山泉招股說明書（第一次呈交）中引用弗若斯特沙利文報告，從中國軟飲料 市場按類別劃分來看，2019 年包裝飲用水、蛋白飲料、果汁飲料以及功能飲料的市場 規模均超過千億元，

23、從 2014-2019 年歷史復合年增長率來看，咖啡飲料、包裝飲用水 和功能飲料保持著兩位數以上的快速增長，同時也預計在 2019-2024 年期間繼續保持 較快的增長。 行業研究食品行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 8 圖圖2 2019 年中國軟飲料市場不同細分領域占比年中國軟飲料市場不同細分領域占比 20% 15% 15% 11% 9% 9% 8% 7% 5% 1% 0% 包裝飲用水 蛋白飲料 果汁飲料 功能飲料 固體飲料 碳酸飲料 茶飲料 植物飲料 風味飲料 資料來源：農夫山泉招股說明書（第一次呈交） ，弗若斯特沙利文，海通證 券研究所 圖圖3 2024 年中國軟飲料市場不同

24、細分領域占比預測年中國軟飲料市場不同細分領域占比預測 26% 13% 12% 13% 7% 8% 7% 7% 4% 3% 0% 包裝飲用水 蛋白飲料 果汁飲料 功能飲料 固體飲料 碳酸飲料 茶飲料 植物飲料 風味飲料 資料來源：農夫山泉招股說明書（第一次呈交） ，弗若斯特沙利文，海通證 券研究所 圖圖4 2014-2024 年中國軟飲市場不同產品復合增速（及預測）年中國軟飲市場不同產品復合增速（及預測） 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% CAGR(2014-2019)CAGR(2019-2024E) 包裝飲用水蛋白飲料果汁飲料功能飲料固體飲料碳酸飲料 茶飲料植物飲料風

25、味飲料咖啡飲料其他飲料合計 資料來源：農夫山泉招股說明書（第一次呈交） ，弗若斯特沙利文，海通證券研究所 1.2 相關上市公司對比相關上市公司對比 我們對中國軟飲市場中相關國內外上市公司披露的年報、公告等進行了如下分析。 2019 年中國軟飲料市場中， 1） 相關業務營收規模超過了百億的公司包括康師傅控股 （飲 品部分） 、農夫山泉（整體） 、太古股份（飲料部分，中國內地，估算） 、中國食品（整體） 以及統一企業中國 （飲品部分） ；2）相關業務營收規模超過了 50 億的公司包括養元飲品（整 體） 、達利食品（飲料部分） 、達能（Waters，China，估算）等；3）其余公司相關業務營收 規

26、模則較小。 行業研究食品行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 9 圖圖5 2019 年年中國軟飲料市場中國軟飲料市場上市公司相關業上市公司相關業務務營收營收規模規模情況情況（億元億元） 0 50 100 150 200 250 300 350 400 資料來源：相關公司年報、農夫山泉招股說明書（第一次呈交）等，海通證券研究所 備注： （1）味全尚未披露 2019 年年報，因此這里以其 2018 年年報相關數據進行作圖，以便于比較分析 （2）匯源果汁 2017-2019 年未披露年報，因此這里以其 2016 年年報相關數據進行作圖，以便于分析比較 從 2017-2019 年相關業務營收復

27、合增速來看，維維股份（整體） 、維他奶國際（中國內 地）具有較快增速，且均超過 30%；香飄飄（整體） 、東鵬特飲（整體） 、太古股份（飲料部 分，中國內地，估算）的相關業務營收亦保持 20%以上的增速；而養元飲品（整體）和達利 食品（飲料部分）相關業務營收則是負增長。 圖圖6 中國軟飲料市場中國軟飲料市場上市公司上市公司相關業務相關業務營收營收復合增速情況（復合增速情況（2017-2019 年）年） -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 資料來源：各公司年報、招股說明書、招股說明書（第一次呈交）等，海通證券研究所 以 2019 年毛利

28、率來看，農夫山泉（整體） 、維他奶國際（整體） 、養元飲品（整體）和 承德露露（整體）的毛利率均超過了 50%，而維維股份（食品飲料部分）的毛利率最低，僅 僅為 21.23%。 行業研究食品行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 10 圖圖7 中國軟飲料市場中國軟飲料市場上市公司上市公司相關業務相關業務毛利率情況（毛利率情況（2019 年）年） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 資料來源：各公司年報、招股說明書、招股說明書（第一次呈交）等，海通證券研究所 備注： （1）味全尚未披露 2019 年年報，因此這里以其 2018 年年報相關數據進行作圖，以便于比較分析 （2

29、）匯源果汁 2017-2019 年未披露年報，因此這里以其 2016 年年報相關數據進行作圖，以便于分析比較 （3）維他奶國際、統一企業中國、匯源果汁未披露細分毛利率，因此以整體毛利率進行比較 上述分析比較說明（后文同） ： （1）由于雀巢未單獨披露中國地區飲料相關業務營收規模，這里不進行相關對比。 （2）由于 2019 年之前達能未披露中國地區業務營收中水的比例，因此這里只引入其 2019 年相關數據進行分析參考。 （3）這里以太古股份飲料部分不同類別（汽水/果汁類飲料/飲用水）比例來作為其 飲料部分中國內地的不同類別比例進行相關估算分析。 （4）維他奶國際 2019 年年報對應區間截止日為

30、 2019/3/31，其他以此類推。 行業研究食品行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 11 2. 包裝飲用水包裝飲用水：最大軟飲細分市場，農夫山泉和怡寶市場：最大軟飲細分市場，農夫山泉和怡寶市場 份額不斷提升份額不斷提升 2.1 中中國最大軟飲料細分市場，未來國最大軟飲料細分市場，未來 5 年繼續兩位數增長年繼續兩位數增長 據農夫山泉招股說明書（第一次呈交）引用弗若斯特沙利文數據，2019 年中國包 裝飲用水市場規模為 2017 億元（2014-2019 年復合年增長率為 11.0%） ，是中國軟飲 料市場的最大類別。預計 2019-2024 年中國包裝飲用水市場規模復合年增長率為

31、10.8%。 另據界面新聞援引歐睿國際數據顯示，中國瓶裝水市場規模從 2013 年的 1061.4 億元規模增長至 2018 年的 1830.9 億元，預計到 2023 年這一規模將增長至 2435.6 億 元（經計算對應 2018-2023 年復合年增長率為 5.9%） 。 據農夫山泉招股說明書（第一次呈交）引用弗若斯特沙利文數據，從包裝飲用水市 場不同類別來看，2019 年飲用純凈水為最大類別，而天然水和天然礦泉水 2019-2024 年預計有著最快復合年增長率。 圖圖8 中國包裝飲用水市場中國包裝飲用水市場規模規模預測預測（億元）（億元） 0 500 1,000 1,500 2,000

32、2,500 3,000 3,500 4,000 201420192024E 天然水飲用純凈水飲用純凈水 其他飲用水合計 資料來源：農夫山泉招股說明書（第一次呈交） ，弗若斯特沙利文，海通證 券研究所 圖圖9 中國包裝飲用水市場增速預測中國包裝飲用水市場增速預測 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% CAGR_2014-2019CAGR_2019-2024E 天然水天然礦泉水 飲用純凈水合計 資料來源：農夫山泉招股說明書（第一次呈交） ，弗若斯特沙利文，海通證 券研究所 圖圖10 2013-2023 年年中國中國瓶裝水市場規模瓶裝水市場規模（億元）（億元） 0 500 1000 1

33、500 2000 2500 3000 2013201420152016201720182019E2020E2021E2022E2023E 資料來源：界面新聞，歐睿國際，海通證券研究所 行業研究食品行業 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 12 2.2 農夫山泉和華農夫山泉和華潤怡寶市場份額持續提升潤怡寶市場份額持續提升 據農夫山泉招股說明書（第一次呈交）援引弗若斯特沙利文數據，以 2019 年零售 額計算，中國包裝飲用水市場前五名參與者市場份額合計為 56.2%，其中農夫山泉排名 第一，其 2019 年零售額領先排名第二參與者達 1.5 倍多。 此外據界面新聞援引歐睿國際相關數據，2018 年中國瓶裝水市場份額前五名分別 是農夫山泉、華潤怡寶、康師傅、冰露