【公司研究】金龍魚-深度研究報告：國內糧油龍頭志存高遠成長可期-210616（104頁）.pdf

1、第一階段(1988-2002 年)：拓展中國小包裝油業務，完成全國布局。1988年，嘉里糧油在深圳蛇口成立南海油脂工業(赤灣)有限公司，是中國第一家大規?，F代油脂精煉廠;1991 年，公司推出第一瓶“金龍魚”小包裝食用油;1992 年，公司產品進入各企事業單位的工會，借此打開金龍魚銷售局面;1993-1995 年，嘉里糧油趕在政府限制外商投資油脂加工行業之前，在廣西防城港、上海、山東青島、遼寧營口、四川成都和陜西西安新建或合資了6家食用油精煉和包裝廠，完成全國范圍的生產布局;1996年，金龍魚首次在央視投放第一個小包裝油廣告;2001 年，中糧正式與郭氏集團簽訂了南海油脂的股份出售協議;200

2、2 年，嘉里糧油投資青島花生油和天津嘉里兩個油廠。第二階段(2002-2015 年)：借助第二代調和油市場營銷快速發展。2002 年，金龍魚第二代食用調和油上市;2003 年，公司小包裝食用油年銷量突破 100萬噸;2005 年，公司前身益海投資有限公司成立。2009 年，公司油籽壓榨年加工量突破1,000萬噸;2011年，公司油脂精煉年加工量突破500萬噸，水稻年加工量突破100萬噸;2012年，公司油脂科技產品年銷量突破100萬噸；2015年，公司小麥年加工量突破450萬噸。第三階段(2017-2020.10)：資產重組，深交所上市。2017-2018 年經歷一系列重組，公司控股股東豐益國

3、際將中國大陸的糧油食品加工、銷售等業務整合進入公司。2018 年 12 月公司整體變更設立股份有限公司，2020 年 10月公司登陸深交所創業板上市。(2)外商投資限制政策取消，公司上市后迎來發展良機外商投資糧油項目限制政策取消。1995-2017 年，政策對外資投資國內糧油項目進行限制。1995 年，商務部發布限制外資投資“油脂加工”文件;2007年10月，發改委和商務部出臺新修訂的外商投資產業指導目錄，不再將“蛋白飼料的開發、生產”列入鼓勵外商投資產業目錄，明確要求“大豆、油菜籽食用油脂加工”必須由中方控股;2008年9月，發改委出臺促進大豆加工業健康發展的指導意見，提醒“大豆油脂加工項目按照外商投資產業指導目錄執行”;2011 年，國家進一步將花生油、棉籽油、茶籽油等食用油脂及大米、面粉、等糧食加工列入了限制外商投資產業目錄。 2008-2014 年，外資在中國油料加工能力占比從 29%下降至 23%。2017 年以后政策放開外資投資糧油項目限制。2017年6月，新修訂的外商投資產業指導目錄提出要積極擴大開放，取消了對外資食用油脂、玉米深加工等領域的投資準入限制，轉折點已確立。