【公司研究】永興材料-公司首次覆蓋報告：不銹鋼深耕細作鋰電蓄勢待發-210621（33頁）.pdf

1、展望未來，鋰鹽價格有望繼續維持強勢。供給端，西澳鋰礦山新增供給將以建成產能為主，高成本礦山復產仍需更高的價格刺激，而南美鹽湖新增產能也比較有限，因此整體來看短期內全球鋰供給并不會出現大幅增加。需求端，受益于全球新能源汽車、3C 產品的快速放量，下游需求將加速釋放。我們預計，2021-2022 年全球鋰供需將繼續維持緊平衡狀態，此后隨著需求的持續高速增長，全球鋰供給將可能出現較大的供給缺口，鋰價也有望繼續維持強勢。3.4、 公司核心看點：資源稟賦優異，成本優勢顯著3.4.1、 掌握核心技術，云母提鋰工藝成熟國內鋰鹽原材料受制于人，云母提鋰勢在必行。目前世界上主流的碳酸鋰生產工藝包括鹽湖鹵水提鋰與

2、礦石提鋰，其中礦石提鋰又分為鋰輝石提鋰與鋰云母提鋰。在鋰資源分布方面，鹽湖鹵水主要集中于智利、阿根廷等南美洲國家，鋰輝石也多分布于澳大利亞西部地區，國內鹽湖與鋰輝石雖有一定儲量，但受限于資源稟賦、開發條件等因素的限制，產量難以大批釋放，而鋰云母資源卻十分豐富，并且主要集中于素有“亞洲鋰都”美譽的江西宜春地區(根據華夏經緯網數據，宜春地區可開采的氧化鋰儲量為 260 萬噸，約占全國的 50%、世界的25%)?，F階段，國內碳酸鋰生產廠商大多采用鋰輝石提鋰工藝，但是鋰輝石嚴重依賴進口(主要來自西澳礦山)，原材料自給率較低疊加額外的運輸成本導致碳酸鋰生產成本居高不下，同時中澳關系的不確定性也進一步使得

3、原材料保障的穩定性相對不足。在此背景下，國內鋰資源的稀缺性愈發凸顯，云母提鋰工藝的推廣更是迫在眉睫。雖然國內鋰云母資源十分豐富，但此前云母提鋰技術并未得到充分的推廣，主要原因在于技術方面的限制：(1)殘渣污染、難以高效利用：相較于鋰輝石，鋰云母品位較低、殘渣量較大，且含有一定量的氟，會對環境造成污染，殘渣難以實現高效合理的利用;(2)腐蝕設備、收率偏低：云母提鋰工藝生產過程中容易形成難溶氟化物，容易腐蝕生產設備并且導致收率較低。上述原因導致云母提鋰生產的產品質量較差、成本難以得到有效控制，還會在一定程度上產生污染問題，因而云母提鋰技術此前并未得到充分推廣。攻堅克難，公司成功解決云母提鋰技術難題

4、。針對云母提鋰工藝存在的技術瓶頸，公司經過長時間的技術研發與創新，一步步攻堅克難，最終成功掌握了復合鹽低溫焙燒技術。該技術固氟技術先進，固氟率可以達99.5%以上，大大減輕了設備的腐蝕。同時，對于生產過程中產生的副產品，公司也實現了高效合理的利用：(1)將鉭、鈮、錫精礦直接對外出售;(2)長石可以用作陶瓷原料(宜春地區是中國第二大陶瓷基地)，此外公司正在研發長石和石英分離技術，分離后還可用于玻璃生產，屆時價值將會進一步提升;(3)將冶煉渣出售給水泥廠用作制磚，未來二期項目將會通過增加活性和白度，將其用于建筑材料等行業，進一步拓展使用領域。通過上述舉措，公司不僅實現了云母提鋰工藝成本與質量的有效

5、控制，也在一定程度上解決了環境污染問題。此外，廈鎢新能、湖南裕能、德方納米等行業龍頭企業現均已成為公司的主要客戶，這也充分證明了公司產品具備較高的質量水平。 資源稟賦優異，積極推進產能擴張鋰云母資源豐富，為公司鋰電業務長期發展打下堅實基礎。在礦石資源方面，公司目前共有兩座礦山，分別為化山瓷石礦與白水洞高嶺土礦。其中，化山瓷石礦為孫公司花橋礦業的下屬礦山，面積共計 1.87 平方公里，最新探明礦石儲量 4507萬噸。白水洞高嶺土礦為聯營企業花鋰礦業的下屬礦山，面積共計 0.76 平方公里，已全部勘探完成，累計探明礦石儲量 731 萬噸，公司已經與花鋰礦業簽訂了長期合作協議，協議約定花鋰礦業將長期優先保障永誠鋰業生產所需原礦供應?，F階段，公司上游已探明的原礦儲量合計超過5000 萬噸，假設6噸原礦產生1噸鋰云母精礦、 20 噸精礦生產1 噸碳酸鋰，則公司未來碳酸鋰潛在產量超過42 萬噸，豐富礦石資源為公司鋰電業務的長期發展打下了堅實基礎。