2021年區塊鏈行業全球比特幣挖礦股數據總結分析報告（31頁）.pdf

1、根據我們的統計，比特大陸、神馬市占率較高，有 4 家挖礦股(Riot Blockchain、MGT Capital Investment、Ault Global Holdings、Argo Blockchain)的全部礦機均為比特大陸的螞蟻礦機，1 家挖礦股(第九城市)的新購機型為神馬礦機。但值得注意的是，嘉楠作為唯一一家與三家主流的礦機晶圓代工廠均有合作的礦機廠商，2021 年屢獲大單，值得關注。關于近況，在這一輪挖礦潮中，由于比特幣價格的暴漲，加之疫情持續、芯片短缺等問題，使得礦機供不應求。在市場上，一手礦機紛紛售罄，二手礦機大量溢價。在比特大陸官網可以發現，在售的螞蟻礦機 S19、S19

2、 Pro 和 T19 均已售罄，發貨時間要到 2021 年 8 月，并且價格相比之前大幅度提升。而在比特微官網，所有類型的礦機都已售罄。在我們統計的數據中，2020 年，部分挖礦公司購買二手礦機或從第三方渠道購買礦機。我們認為，主要原因還是價格和到付部署時間。二手礦機不僅價格相對較低，而且多是打包出售，不需要生產周期，安裝部署時間短，能更早的趕上這波上漲行情，創造收益，是相對理性的策略。我們認為，挖礦股的發展大致可以分為 3 個階段： 1)2017Q4-2018Q1，從事傳統礦產探測(如黃金)的公司最先入局，這或許與這類公司有較為充足的廠房資源和低廉電價有關; 2)2018-2019，比特幣熊

3、市，除個別投資公司外，入局挖礦行業的公司較少，但這一時期開始出現以比特幣挖礦為主業的上市公司(Digihost Technology);但是，在礦機訂購數量上，2018 年是挖礦公司訂購礦機的大年。 3)2020 年至今，開始有 IT 行業的公司(如網絡游戲、信息安全等)入局挖礦，這一現象或與 2020 年比特幣幣值出現攀升有關。2020 年第二季度以來 Riot Blockchain 新購超過 3 萬臺礦機，Marathon Patent Group 則更是訂購了超過 10 萬臺礦機。另外，相比于其他行業，比特幣挖礦并非勞力密集型行業。理論上來說，只要有礦機和電力就可以進行挖礦業務。我們在調查中發現，即使是專營比特幣挖礦公司，其正式員工數量也很少。如 Marathon Patent Group，截至 2021 年 1 月 11 日只擁有 3 名全職員工。因此在成本(買入礦機的價格、礦機功耗和電費)可控的情況下，如果比特幣價格保持高位，由于比特幣挖礦業務的特殊性，只要收益大于成本，那么可以預見未來會有越來越多的其他行業公司開展比特幣挖礦業務。